北交所2021年回顾和2022年展望硬核企业硬核实力

北交所2021年回顾和2022年展望：硬核企业，硬核实力1.2021年北交所发生了哪些变化？北交所于

2021

年

11

月

15

日正式开市，其主要框架和公司主体平移自精选层。2021

年以

来北交所上市公司数目稳步增长。2020

年

12

月

31

日北交所仅

41

家公司，但至

2021

年

12

月

31

日，北交所公司数目已达到

82

家。考虑到随着北交所的成立，前期“6+1”的财

务数据有效期已和沪深一致调整为“6+3”有效期，则后续随着北交所注册制下发行逐渐常

态化，预期北交所上市公司数目增速会得到较大提升。从行业角度来看，北交所立足于服务创新型中小企业，专精特新属性凸出，上市公司行业

分布也符合这一定位。截至

2021

年底公司数目最多的行业前两名为工业和信息技术，分别

有

26

家/22

家，这两个行业同样也是

2021

年新增家数最多的行业，分别增加了

14

家/12

家。从市场规模角度来看，2021

年北交所以总市值统计的市场规模由年初的

848

亿元增长至截

至年底的

2626

亿元，整体市场规模迎来了较大的上涨。随着北交所推出市场关注度的提升

和流动性的提升，北交所向好趋势明显。2.复盘创业板/科创板，新板块开市会有哪些变化？2.1.

新板块开市后短期都有调整，但需要重个股轻指数选择优质龙头公司创业板于

2009

年

10

月

30

日正式开板，代表其整体板块情况的指数创业板指则于

2010

年

6

月

1

日推出，其基期为

2010

年

5

月

31

日，由最具代表性的

100

家创业板上市企业股票

组成，反映创业板市场的运行情况。科创板方面，2019

年

7

月

22

日首批

25

只科创板新股

正式上市交易，科创

50

指数于

2020

年

7月

23

日推出，其基期为

2019

年

12

月

31

日，其

由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的

50

只证券组成，反映最具市场代表性的一

批科创企业的整体表现。具体到创业板来看，选取创业板指前

5

年的数据作为样本，可以有关看到板块指数和板块

平均

PE-TTM整体走势保持一致，在截至

2012

年

10

月

30

日创业板开板三周年时板块指

数仅为

689.61

点，较

2010

年

5

月

31

日的基准日

1000

点下降

31.04%，结合指数刚推出

时板块平均

68.07

倍的

PE-TTM，前期指数表现较弱或因估值消化有关。具体到个股层面来看，创业板虽然前期经历了较长的市场调整，但从个股角度来看仍旧存

在较多个股取得了良好的涨幅。我们统计了创业板开板一周年时已上市公司区间涨幅情况，

其中有

18

家企业涨幅超

100%。但是若将个股涨幅观察区间拉长到从上市到当前，则以同样样本测算的区间涨幅靠前的企

业已经发生了很大变化。对比涨幅前

10

名的公司，仅爱尔眼科、亿纬锂能和安科生物

3

家

公司仍处于涨幅前

10

的公司名单中，其他公司涨幅均有所变化。总体而言，我们认为仍需

观察公司的长期价值。以早期上市公司中涨幅最高的亿纬锂能为例，其

IPO时市值仅

15.84

亿元，而其当前市值

已经达到

2285.30

亿元，区间涨幅可达

14327.43%。但其在上市前两年除

IPO当日的涨幅

以外，基本均保持震荡态势。2

年往往是个分水岭，主要募投项目兑现和公司自身成长潜力

能够被观察到。2.2.

科创板同样经历较长震荡期，个股层面仍存较多结构性机会选取科创

50

指数作为样本，自科创

50

指数推出以来，指数整体呈现震荡态势。但是具体到个股层面来看，科创板前期市场整体表现一般，但从个股层面仍有部分个股取

得了不错的涨幅，沪硅产业等

93

家公司涨幅超

100%。但是若将个股涨幅观察区间拉长到从上市到当前，科创板公司与创业板公司表现出了相同

的特征，即以同样样本测算的区间涨幅靠前的企业已经发生了很大变化。对比涨幅前

10

名

的公司，仅沪硅产业、安集科技和东方生物

3

家公司仍处于涨幅前

10

的公司名单中，其他

公司涨幅均有所变化新涌现出的公司如美迪西（医药生物）、佰仁医疗（医疗器械）、奥特

维（光伏设备）、东方生物（POCT）。与创业板公司观察结果一致，长期价值成长的公司主

要来自于自身的行业属性和业绩持续增长的能力。3.北交所开市后平稳，部分细分龙头公司初获青睐3.1.

以史为鉴：板块开市后均经历震荡期，但北交所幅度较低参考创业板/科创板的发展历程，板块早期均出现了较长时间的震荡期，但在板块整体的震

荡下，均存在个股的结构化行情，市场投资机会仍存。具体到个股层面，统计北交所开市

以来个股的涨幅，其中

10

家公司涨幅超

50%，市场两极分化较大，与前文对科创板和创业

板的呈现特征较为类似。3.2.

从公司业绩层面来看一批高业绩真正的龙头公司正在涌现以

2021

年前三