电子行业分析-行业景气分化创新中寻增量机会

电子行业分析：行业景气分化，创新中寻增量机会1.一季度行业景气分化，基金持仓略有下降1.1.电子行业景气出现分化，估值位于十年低位半导体设备/分立器件/电子化学品3个细分行业22Q1收入同比位列三甲，分别为65%/34%/33%，并且利润同步快速增长，同比分别为45%/46%/76%。其他电子/光学元件/LED/模拟芯片设计4个细分行业22Q1收入和利润均为负增长。1.2.电子板块一季度持仓略有下降电子行业的基金重仓配比持续在高位震荡。电子板块优秀公司的不断涌现造就电子细分领域的蓬勃发展，如立讯精密等苹果产业链企业，海康威视、小米等安防消费类企业，京东方A、TCL等面板产业链企业，韦尔股份、兆易创新等半导体产业链企业，以及模拟、功率、射频等特色工艺领域内的各类专精特新企业。基金对电子行业的重仓比例也在不断提升中，2021Q4创历史新高达到14.18%，虽然短期看基金重仓股中电子行业配比在22Q1有所回调，但根据过去几年的数据，基金对电子行业的配置在短期回调后都会向上突破再创新高。短期内受国际政治、国内疫情等多重因素影响，全球原材料供给和供应链流转都出现不利局面，导致整体制造业承压显著，但我们认为电子工业尤其是半导体产业链仍然是整个工业生产体系最重要的参与者之一，长期看好电子行业板块。2022Q1电子持仓市值占比11.26%，排名下降至第4名（上季度排名第2名，占比14.18%）。排名电子行业前面的行业分别是食品饮料、电气设备、医药生物，分别占比13.50%、13.18%、11.62%。电子行业标准配比为4.95%，连续3个季度出现下降。截至2022Q1，电子行业标准配置比例为4.95%，环比下降了0.95个百分点。（标配比例计算方法：申万电子总市值/万得全A总市值）由于近两年新上市公司中电子板块比例较高，新上市电子板块公司的市值占比达到11.62%，剔除新上市公司影响后电子标配比例为5.36%，此比例相比于2015年Q1提升1.79个百分点。基金重仓股超配比例为6.30%，冲高回落。截至2022Q1，电子板块超配比例为6.30%，环比下降1.98个百分点，继2021Q4创历史新高之后出现回落。从2022Q1与2021Q4的变动情况来看，电子行业头部持仓市值普遍出现较大幅度回落。2021Q3-2022Q1持股市值前10个股的持股市值总和分别为2316、2868、2132亿元，2022Q1环比下降26%。持股市值排名。与2021Q4相比，具体有如下变化：2022Q1，仅有1只个股振华科技新进入基金持有市值的前10名；1只个股歌尔股份退出基金持有市值的前10名。2022Q1，海康威视尽管持股市值环比下降30%，但仍然重回基金持有市值第1名。立讯精密的持股总市值则环比下降46%，跌落至第3名。前10名中仅有紫光国微（3%）、圣邦股份（17%）、振华科技（3%）环比有所增长，其余均出现环比下降的情况。持有基金数排名。所有基金持有基金数排名前十中，与2021Q4相比，具体有如下变化：2022Q1持有基金数排名前十的股票中，1只个股圣邦股份进入前十，1只个股三安光电退出前十。基金持股占流通股排名。基金持股占流通股排名中，与2020Q4相比，具体有如下变化：2022Q1，1只个股瑞可达进入基金持股占流通股排名的前十名；1只个股三利谱退出基金持股占流通股排名前十名。基金加仓排名。基金加仓排名中，9只个股，分别为沪硅产业、中芯国际、聚飞光电、扬杰科技、胜宏科技、兆易创新、TCL科技、紫光国微、晶晨股份新进入加仓的前十名中，仅有沪电股份一只股票连续两个季度位居加仓排名前十。1.3.展望2022年下半年，从创新中寻找增量机会22Q1业绩高同比增速企业细分行业较为分散。安集科技、创耀科技、天华超净位居2022年Q1净利润同比增速前三名，同比增速分别为1830%、1275%、1040%，净利润增速较高的公司既包括消费电子类，也包括面板、被动元器件、芯片制造等细分行业的上市公司。创耀科技、天华超净、国民技术位居2022年Q1营业总收入同比增速前三名，同比分别增长422%、407%、249%。创耀科技、天华超净、国民技术、力合微

2022年Q1收入和利