第十一章国际经济学

第十一章

国际要素流动

基本结构国际资本流动资本流动纯理论资本流动的效果国际劳动力流动

生产要素流动与商品贸易的关系要素流动与商品流动的相互替代要素流动与商品流动的互补关系第一节国际资本流动

投资者的对外投资行为造成了资本在国际间的流动。国际投资，按照投资者对所投资项目的实际控制程度而被划分为直接投资和间接投资。

直接投资，是指投资者对所投入的资金的实际运行过程具有足够的影响力和控制权的投资。间接投资，是指投资者不直接操纵或影响资金的实际运行过程的投资。本章在不涉及投资主体和企业行为的情况下讨论资本的国际流动问题，也就是间接投资问题。

一、资本流动纯理论

研究方法：把国际投资看作是一种国际交换，用现在的商品去换取未来的商品。这样，便可以用我们所熟悉的相对价格原理来分析资本流动的发生机制了。模型假定两个生产者（同时也是消费者）甲和乙生产一种商品X他们可以在两个时期（今年或明年）中选择生产和消费，如果某人选择今年生产商品，我们就说他在生产“现在商品”，反之，就说他在生产“将来商品”。每个人都拥有一定规模的有形资本，如果他增加这一资本存量，意味着他愿意放弃现在商品的生产，而增加未来商品的生产，并减少现在商品的供应。

在无交换关系时，甲、乙将分别在A点和B点达到各自效用最大化的均衡。A、B两点处的斜率则分别表示无交换条件下现在商品和将来商品的“相对价格”。通常情况下，用“利率”表示这种“相对价格”。由于A、B两点处的实际利率不同，甲在将来商品上拥有相对优势，乙则在现在商品上拥有相对优势。根据比较优势原则，甲可以“出口”将来商品，“进口”现在商品，乙则相反。

KKI1I2A现在商品O将来商品KKI1I2BO现在商品将来商品甲乙图11—1相对价格与资本流动

储蓄与投资不存在交换时，关于储蓄和投资的分析

假如给定一有形资本存量，甲最初生产现在商品OY0，生产将来商品OY1，这一组合由E点表示。在没有交换的条件下，A点将是甲实现效用最大化的均衡点。

C0Y0为当前收入的储蓄和对未来生产的投资，在量上储蓄和投资是相等的。这里实际利率r（RR线的斜率）是由甲自己的生产可能性曲线和他的无差异曲线共同决定的。

IIRRAC1Y1OC0Y0K将来商品甲图11—2E存在交换时，关于储蓄与投资的分析

R1R1线的斜率r1表示由市场确定的实际利率水平甲在Q点生产时，会实现总财富最大化。(总财富由OW表示)在r1的利率水平下，甲把现在商品Q0Y0用于投资来增加生产将来商品Y1Q1

甲为实现效用最大化，用将来商品C1Q1换取了现在商品Q0C0

他的储蓄C0Y0低于投资Q0Y0，这个差额如何弥补？

AIIR1WR1Q1C1Y1OQ0C0Y0E现在商品将来商品图11—3Q均衡利率水平和资本流动规模的确定在没有交换的情况下（无间接投资）rArBSIISOOIISS现在商品现在商品实际利率实际利率甲乙图11—4上图分别给出甲乙两人的储蓄函数和投资函数。实际利率分别由各自的储蓄与投资曲线的交点决定，因此rA和rB的利率水平分别对应于图11—1中的A、B两点的利率水平。存在交换的情况下（有间接投资）

ISSrArBIIISSMNAABOMNB现在商品实际利率

图11—5将图11—4中甲图沿横轴旋转180度与乙图合并得到上图对甲来说，如果实际利率低于rA，则储蓄小于投资，这对应于图11—3中C0Y0小于Q0Y0的情况；如果实际利率高于rA，则储蓄大于投资。这种分析同样适用于乙。如果利率介于rA和rB之间，那么乙将减少将来商品的生产而增加现在商品的生产，甲则正好相反。恰好使甲乙两人储蓄与投资的差额（绝对值）相等的利率水平Or就是均衡利率。在均衡利率水平下，甲支付（1+r）×NAMA将来商品用来购买NAMA现在商品，乙购买（1+r）×MBNB将来商品，用MBNB现在商品支付。甲所购买的现在商品NAMA等于乙所出售的现在商品MBNB。上面模型可用于研究两个国家间的资本流动

如果甲是美国人，乙是日本人，那么分别把这两个国家所有个人的储蓄曲线和投资曲线沿水平方向加总起来，便可以得到两国的总储蓄曲线和总投资曲线，个人生产可能性边界和个人无差异曲线也可用社会生产可能性边界和社会无差异曲线来代替。这样，我们对甲乙两人的行为所做的分析便可以直接用来解释美日两国资本流动的发生机制。用国际金融的术语表达为，美国由于购买现在商品而造成的贸易逆差是由其资本帐户的顺差来弥补的，它是商品的净购买国，同时也是证券（对将来商品要求权）的净出售国。日本则相反，它用贸易帐户的盈余来弥补资本帐户的赤字。无交换条件下的实际利率的差别促使日本向美国出售现在商品，并用所获得的资金从美国那里购买对将来商品的要求权（金融证券），如果不存在交易成本及其他障碍的话，这一过程将一直进行到美、日两国的实际利率相等为止。

二、资本流动的效果

总效用水平的提高

A1AA2BTu总效用OC1CC2每一时期的消费水平图11—6由于边际效用递减规律总效用曲线形状如左图。当不存在资本流动时，该国两个时期所实现的平均效用水平为CB。当存在资本流动时，通过现在商品和将来商品的交换平抑消费水平在不同时期的波动，该国两个时期的平均效用水平为CA，其中BA就是资本流动带来的净利益。从动态的观点看，稳步增长要比有波动的增长更可取。

资本流动与资本的边际产量

资本存量MNEDPUWTO1O2图11—7投资国资本边际生产力受资国资本边际生产力mdeSQn假定：投资国和受资国都是完全竞争的经济；资本的报酬完全由资本的边际产量决定；国际间资本流动不受任何限制。MN曲线表示投资国的资本边际产量曲线，这条负斜率的曲线同时也代表这个国家的资本需求；mn是受资国的资本边际产量曲线。当不存在资本流动时，投资国的资本边际产量QT低于受资国的资本边际产量QU，资本将从投资国向受资国移动，直到两国的资本边际产量相等。国际资本流动最终使两国总产量净增加了PUT，两国福利改善。

资产组合与资本流动现实对理论的挑战挑战一：相对价格上体现出来的比较优势最终是以利率差别的形式来起作用的，既然利率差别是资本流动的原因，那么一个直接的推论便是，资本的流动将使这种差别缩小直至消失，但实际情况却是，虽然世界各国间存在着资本流动，但其利率的差别却依然存在。资本流动如商品流动一样，存在着交易成本，因而各国间资本的报酬率（利率）不会完全均等化。对资本流动来说，风险起着重要作用。虽然各国间存在着利率差别，但如果这种差别在投资者看来不足以补偿交易成本和风险的话，资本就不会简单地从利率较低的国家流向利率较高的国家。不完全的资本流动不会消除各国的利率差异。挑战二：根据相对价格机制，我们容易解释资本从报酬率（通常用利率表示）较低的国家流向报酬率较高的国家，因此，我们所能解释的是资本单向流动。但现实生活中存在着大量的各国间资本相互流动的现象。对于一个理性的投资来说，收益的增加或风险的降低都会使他享有更高的效用水平。相对价格分析法着眼于收益方面；在风险方面，可用资产组合分析法。

资产组合分析法：一个例子不能被分散化过程所消除的风险被称为系统风险。因为各国国内的经济周期性波动并不完全同步，从国内观点看是系统风险的那部分不确定性因素可以通过国际投资转化为非系统风险。随着财富的增加，即使国际利率不发生变化，投资者为了维持最优的资产组合，总会让资本在各国之间流动。第二节国际劳动力流动

在商品、资本和劳动力三者的国际流动中，劳动力的国际流动是最困难的。劳动力的国际流动是多种因素作用的结果，但是主要还是经济因素。

劳动力的流动会对劳动力市场产生影响，进而影响一国经济的发展。

工人人数F'mF'0CABSF0FmOM1M0M2aDSSr+SmDOM'1M'0M'2B'A'cdeb工人人数工资(美元/小时)工资(美元/小时)A国劳动市场B国劳动市场图11—8(a)(b)假定所世界位上只矛有两烈个国获家：执移民亏移入障国Ａ由、移谅民移溪出国Ｂ。在封挺闭条券件下梁，两感国劳都动力障市场阅的均末衡点酱分别晨为A、A‘，Ａ国州的工兵资水滤平比姿Ｂ国棉的高F0F'0。在劳朗动力正市场黄开放街的情剧况下攀，将陵有大昆量Ｂ国劳滚动力解流入篇Ａ国粘，直匙到实裂现新童的均引衡状挪态。递此时浑，Ａ虹国工冬资水细平降合至Fm点，贸劳动斯力缺荡口M1M2；Ｂ国工头资水纸平升迈至Fm’点，狡劳动澡力冗概余M1’M2’，且M1M2=M1'M2'。劳动乓力的宁国际平移动揪使劳振动力涨市场圆上不康同的坏经济把利益忙集团过受到敲的影尼响不测同。夺在B国(移民职移出挪国)需求应方受惰损失卡，而振供给恐方获湿利，昆该国妥的净考利益裁为e；在控Ａ国(移民拨移入汉国)，劳健动力估的原惰供应瓶方─氏─A国本卡土的皮工人宜受损于失，型而雇南主获匙利，离该国饥净利痰益为b，从抱全世炮界的版角度旱看劳蜓动力脉的流富动给惰整个违世界轿带来烟利益衔。表11-1劳动力移动的损失和利益集团经济利益或损失(+，-)移民留在B国的工人B国的企业主A国的工人A国的企业主+(d+e)+c-(c+d)-a+(a+b)净效果+(b+e)美国蛋国家嫁经济廉研究恩局发捎现移沉居美匹国的熟移民析在获克得工猴资收添益上允的几拣个特疾点：移民推在某踏一比租较集泽中的倚地区肝工资采水平旦要高铜于移汗民比里较稀藏少的享地区移民校时间闭比较电长者松工资吓水平林高于健较短残者移民示受教网育程耳度高彩的比胸受教落育程说度低脂的工娃资水群平要悠高白种盼人移绵民比纳黑种号人移闯民和贷黄种望人移暴民收片入水距平高一般符而言辛，移导民的咸工资叉水平吵低于肃原居纲民的秀工资供水平寄，即福比较敏而言仇，在厌美国猪这样镇的移印民国伯家，什移民蔽的第工二代烧人比旺第一似代的禁工资裕水平汪要高拿。因脾此实旱际上刑在移膏入国寇家，势工资姐水平录远不胀是完句全统坚一的威。第三拌节生产碰要素旁流动旁与商船品贸疏易的鸟关系要素出流动嫁与商够品流响动的允相互灯替代蒙代付尔在蚕要素绵禀赋漆理论枕的假职设前朽提下狠严格尝证明爬了投引资和邮贸易遍的相敢互替廊代关摘系。假设排两个些国家A和B生产抱两种陕商品X和Y；其狼中X为资达本密数集型会商品众，而Y为劳密动密挽集型浮商品成；两汁国生陵产过身程中少只使良用两摸种生满产要屋素，垂资本武和劳每动；辉并且锣两国杆的生刘产函萌数完桑全相族同；A国资先本相卫对丰郊裕而B国劳犬动相键对丰珍裕。授在这棍样的隔前提枪下，面投资壮和贸王易的摧替代摆关系喊可以有通过殖图11—9分析退。N'M'MNM'N'YXOORaQaCaPaA国B国OPbCbQbSbRbMNX图11—9根据H-算O-槐S模型凶，在验没有环贸易球壁垒伴的情法况下满，两沃国可船以通锹过商党品贸时易达洪到资切源的草最优驾配置澡。其忘过程谊是A国向B国出洪口商追品X，并毯从B国进联口商扯品Y。如们图所瘦示，A国的昼出口套量为PaQa单位钻商品X；而值进口QaCa单位茅商品Y，在MM'线所财表示尘的相阿对价大格下隔实现化贸易架均衡德。由掌于三知角型PaQaC与三徒角形CbQbPb全等婆，所键以在A国实遵现均趁衡的肆同时准，B国也卷可实玻现均比衡。段此时度两国智的资草源实呜现了封最有遥效率会的利付用并病且两堪国的绢福利寸水平请也达番到了草最大报化，超所以拾要素块流动鸦的动哥因并砍不存悄在。假如宜这时茅出现营贸易抬壁垒许，要捉素流泡动将气代替浅商品忍流动海来实贤现上所述同辈样的率目的禾。例珠如，B国对结进口批商品X征收抢关税航。这依会通迹过国拌内物胳价水魄平的用上涨成刺激B国生荒产的仔增加起。由孤于X是资重本密芬集型疑商品秤，所绍以其间产量昨的增冈加势崭必导拐致资配本价赴格上仁涨。嚷根据蜂资本麦流动竞的基今本机爸制，加这会陕吸引A国的尽资本秤流动渣到B国。向假设昌劳动宗不发喘生相肥反方用向流伙动的猛话，尺由于子资源遗的流暗出，A国的幕生产钓可能主性边乡丰界将剖收缩主至，而B国的课生产贱可能滩性边肉界将舟扩展回到在原耗来的奖相对有价格典水平掩下，炊两国谋分别舒在点和点达煤到均伸衡。被但比等较两艇种均差衡结果织，我傲们发膛现并级没有疫实质慎上的催区别早，世大界总甩产量絮水平才没有沙发生茎变化课，所井以世栗界总典福利碎水平小也没钩有发揭生变礼化。语所不俘同的始是，紫现在A国的跨产量画减少姓了，暴而B国的显产量振增多康了。讽那么财这是口否会制造成铺福利凑分配这上的谨差别坏呢？胜不会血的。滚因为B国产辱量虽以然增秋加了长，但平其中裙相当粗于单位好的商夹品Y，或分者相城当于MN单位器的商倡品X是要值以资桥本报窜酬的形式懒支付叶给A国的环。B国在跑支付丙了资散本报扶酬后首的余洋额和遵在自回由贸劳易下促在Pb点生版产、展在C点消送费的围情况喂完全幅相同笑，A国也蜓是如砍此。参由此魄可见捐，在种严格歇的H-扁O-朴S理论思框架考下，纵要素柜流动纽奉和商拳品流中动具书有完筋全的睡替代杆性。要素坏流动师与商熄品流背动的迟互补管关系现在脚我们陷考虑领另一该种情参形，枯假设困贸易期是由胖生产博技术田方面宪的差领异所叉引起澡的。岭我们垮假定A和B两个击国家政在生职产商价品Y时使吴用完费全相闷同的凶技术拼，但幻玉在商寸品X的生跑产上吹，A国拥颤有更拿先进伏的技票术。眼为了虑图示涌的方厉便起柄见，俭我们检进一跌步假汪定A国的X商品早的等墙产量快线和B国的周该商唯品的死等产第量线浩形状透完全拴相同格，不戒同的山是A国的弯每一披条等疗产量召线比B国的底对应键的等时产量轿线都肢代表变更高槽的产枝出水山平。忍这意幻玉味着欣，在A国同搏样的泥投入栽会生磁产出慢更多稠的产份出。小这种北情况虎下的荣均衡钳过程稀可以饮用图11—10和图11—11来描竭述。浊上述迅前两劈燕个假抽设意答味着己两个粱国家尊的生晕产和币交换常的均目衡可驴以用典图11—11中完烂全相故同的改埃奇牲沃思还盒状侨图来重表示刃，并蹄且两余国的范契约届线也牛完全坡相同聚。但麦他们葬的生捆产可态能性尿边界弱却不勾同，慈如图11—10所示掀。图中表示B国的减生产惜可能悔性边你界；A国可应能生摄产的下商品Y的最妹大产弃出量新与B国相站同，合但它赚可以却生产奔出更槽多的漫商品X，所密以A国的畅生产剥可能胞性边泳界用表示施。假设扭在图11—10和图11—11中表示B国的哪自由文贸易狭条件螺下的象均衡利产出服水平洲。如果A国以扩同样危的方廊式配脑置其梁要素禽，对蔬应于挂图11—11中的点，A国就档将在冬图11—10中的H点进钱行生百产，沙得到敢同样钥数量柄的Y但更添多数鸟量的X。这欢显然午不可趁能是A的均撇衡状波态，争因为桂在A国生崇产X的边齿际成械本比B国低绿。从烤图11—11中可牲以看嘱出，蜓从点开榆始每翁追加师一单利位X的生折产所救需追点加的递要素绵在A国要万小于B国，周这是透由于A国在诸商品X的生哈产上反效率惕更高手。所狭以如每果在保图11—11中，那激么我膛们在点必月有，这晓样A国的驼均衡红点就曲必须猜在两测图中快的这样胜的位伟置。如果匹两国尘分别去生产和，如赴图11—10和11—11所示燥，那寺么我钉们可冷以得溜出两个常结论封：第领一，A国必博须出东口X而进掩口Y；第伍二，漫工资-租金郊比率浅在A国更纠高，炊因为A国的浪资本-劳动渗比率辜更高胖。在索这种狼情况已下每抛个国叮家中哲出口蜜部门絮所密阔集使寻用的房诚要素舞的价初格相尝对较破高。膝如果遣我们辛允许盏要素偶流动跨的话盼，那孩么资坚本将闭向A国流行动，笨而劳竭动将放向B国流零动。要素让流动姑的结想果使认得每专个国枝家出悼口部挪门所猜密集众使用皂的要靠素的矮存量秆都会瘦增大晴。这户反过歪来会当强化H-倡O-贼S模型禾中贸横易发口生机圾制的紫基础宗。因伐为每咐个国够家都团从要剩素流喇动中艰获得季了更刺多的诱可供粘生产膊出口角品的写要素环，于叙是商害品贸狱易的家规模尸将扩窜大而冬不是烂减小性。最艰终结百论是施，在连生产链技术谁条件苹存在逃差异找的情必况下暂，要硬素流叠动和讲商品监流动迷之间军不仅辰不是栏相互哥替代荒