05证券投资分析-公司分析报告

证券投资分析第五章公司分析05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第1页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•2教学指引：教学目标：1）了解公司产品结构分析的内容；2）了解公司竞争力分析的内容；3）掌握公司财务数据分析的方法；能力要求：能运用公司分析的相关知识找出具有投资价值的股票；05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第2页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•3思考题：我们投资时注重上市公司的哪些内容？05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第3页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•4第一节公司基本分析一、公司行业地位分析公司的行业地位可以体现在市场占有率、技术水平、资本规模及公司的财务绩效等方面。1、公司市场占有率市场占有率指一家公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例。市场占有率越高，表示公司的经营能力和竞争力越强，公司的销售和利润水平越好、越稳定。2、公司的技术水平技术能力是决定公司竞争能力的首要因素。技术能力主要体现在生产的技术水平和产品的技术含量上，其中研发力量强盛与否是关键。05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第4页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•53、公司的资本规模有些行业以“高投入、大产出”为基本特征，如钢铁、汽车、造船等。在选择资本密集型行业时，资本规模是一个必须考虑的因素。4、公司的财务绩效主要通过公司的财务报表，体现在公司的各种财务指标上，如资产周转率、每股收益、公司净资产、净资产回报率、主营业务收入增长率、利润增长率等。05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第5页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•6二、公司经济区位分析1、区位内的自然条件与基础条件自然条件和基础条件包括矿产资源、水资源、能源、交通、通讯设施等。我国的三大经济区：长三角、珠三角、京津唐。2、区位内政府的产业政策当地政府一般都会制定经济发展的战略规划，提出相应的产业政策，确定区位优先发展和扶植的产业，并给予相应的财政、信贷及税收等方面的优惠措施。3、区位内的经济特色包括经济发展环境、条件与水平、经济发展现状等有别于其他区位的特色。05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第6页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•7三、公司产品分析产品分析主要包括产品的竞争能力、产品的市场占有率和产品的品牌战略。1、产品的竞争能力①成本优势，一般可以通过规模经济、专有技术、优惠的原材料、低廉的劳动力、科学的管理、发达的营销网络等实现。②技术优势，主要体现在生产的技术水平、产品的技术含量和技术创新上。③质量优势，公司的产品以高于其他公司同类产品的质量赢得市场，从而获得竞争优势。05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第7页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•82、产品的市场占有率一是考察公司产品销售市场的地域分布情况，可以将公司的销售市场划分为地区型、全国型和世界范围型。二是考察公司产品在同类产品上的占有率。3、产品的品牌战略品牌是一个商品名称和商标的总称。一个品牌不仅是一种产品的标识，而且是产品质量、性能、满足消费者效应可靠程度的综合体现。品牌具有创造市场、联合市场和巩固市场的能力。05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第8页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•9四、公司经营管理能力分析可从以下两个方面进行：1、管理阶层的能力分析分析管理阶层的能力可以从以下几个方面进行：①管理阶层的学历。②管理阶层的从业经验。3、管理阶层的背景。2、管理阶层的勤勉尽责忠诚分析对这一方面进行分析因受可获得信息的局限而较为困难，根据经验和信息的可获得性，提供几点作为参考：①管理层是否有欺骗和损害股东利益的记录。②管理层是否有欺骗和损害股东利益的嫌疑。③管理层之间是否有裙带关系。④管理层是否总是在追逐时髦。⑤寻找脚踏实地、埋头做主业的上升公司。05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第9页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•10五、公司的法人治理结构分析主要包括以下几个方面1、规范的股权结构：股权集中度要适中，不存在“一股独大”的问题，也不会过分分散，使机构投资者在公司治理中发挥积极作用；股权具有流通性。2、完善的独立董事制度，有利于董事会对公司的经营决策做出独立判断。3、监事会具有独立性和监督责任。4、具有优秀的经理层。5、员工、客户、供应商和债权人共同参与公司的治理，可以有效地建立公司外部治理机制，弥补公司内部治理机制的不足。05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第10页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•11第二节公司财务分析一、公司主要的财务报表1、资产负债表分析资产负债表时，应着重关注以下几个方面的内容：①存货。存货量较大可能意味着公司的市场营销能力或其产品的市场前景存在问题。②负债。应该按利率对公司所列示的长期负债进行分析③机构分析。观察资产负债表中哪些结构发生了变化，并分析变化的原因。05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第11页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•122、利润表及利润分配表主要关注以下内容：①构成营业收入的各项要素，尤其要关注主营业务收入。②构成营业利润的各要素，特别关注各项成本费用的变化。③每股收益。利润分配表是反映企业一定时期对实现净利润的分配或亏损弥补的会计报表，是利润表的附表。通过利润分配表的分析，可以了解企业净利润的分配情况或亏损的弥补情况，了解利润分配的构成以及年末未分配利润的数额05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第12页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•133、现金流量表企业现金流主要分为经营活动现金流、投资活动现金流和筹资活动现金流①通过对经营活动现金流的分析，可以了解企业在不动用企业外部筹资的情况下，凭借经营活动产生的现金流是否足以偿还债务。②通过对投资活动现金流的分析，可以了解为获得未来收益和现金流量二导致资源转出的程度，以及以前资源转出带来的现金流入的信息。③通过筹资活动现金流的分析，可以分析企业筹资的能力，以及筹资产生的现金流量对企业现金流量净额的影响程度

05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第13页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•14二、公司财务比率分析1、偿债能力分析①流动比率：流动比率=流动资产÷流动负债反映企业的短期偿债能力。它不仅表示短期债权人债权的安全程度，而且同时又反映了企业营运资本的能力。生产企业合理的最低流动比率是2

但是从公司所有者股东的角度看，过高的流动比率表明企业资产利用率低，资金闲置严重，企业经营也显得过于保守，没有充分利用好财务杠杆。公司所属行业不同，适合的流动比率也不同。一般同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率之间进行比较。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第14页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•15②速动比率。速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债流动资产中扣除存货部分的主要原因是：--在流动资产中存货的变现速度最慢；--由于某种原因，部分存货可能已损失报废还没作处理；--部分存货已抵押给某债权人；--存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。

通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。账面上的应收账款不一定都能变成现金，实际坏账可能比计提的准备要多。05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第15页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•16③利息支付倍数：企业经营业务收益与利息费用的比率；用以衡量偿付借款利息的能力。利息支付倍数=税息前利润÷利息费用利息倍数越大，说明企业偿付利息的能力越充足，否则相反；④应收帐款周转率和周转天数应收账款和存货一样，在流动资产中有着举足轻重的地位。及时收回应收账款，不仅增强了企业的短期偿债能力，也反映出企业管理应收账款方面的效率。应收帐款周转率=主营收入净额÷应收帐额应收帐款周转天数=365÷应收帐额周转率周转率高说明公司应收帐款回收速度快；05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第16页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•172、资本结构分析①股东权益比率。股东权益比率=（股东权益总额÷资产总额）×100%反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业基本财务结构是否稳定；股东权益比率高，是低风险、低报酬的财务结构；股东权益比率低，是高风险、高报酬的财务结构。②资产负债率。资产负债比率=（负债总额÷资产总额）×100%资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。公式中的负债总额不仅包括长期负债，还包括短期负债；05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第17页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•18③股东权益与固定资产比率股东权益与固定资产比率=股东权益总额/固定资产总额该比率反映购买固定资产所需要的资金有多大比例是来自所有者资本的。由于所有者权益没有偿还期，它最适宜于为公司提供长期资金来源，满足长期资金需求。该比例越大，说明资本结构越稳定，即使长期负债到期也不必变卖固定资产等来偿还，保证了持续经营的必要基础。但是如果该比例过低，则说明公司资本结构不尽合理，财务风险较大。这一比率为3/2时较为理想，即企业自有资本中有1/3用于流动资产。05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第18页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•193、经营效率分析①存货周转率。也称存货利用率。存货周转率=销售成本÷平均存货存货周转天数=360÷存货周转率存货周转率说明了一定时期内公司存货周转的次数，可以用来测定公司存货的变现速度，衡量公司的销售能力及存货是否过量。在正常情况下，如果公司经营顺利，存货周转率越高，说明存货周转得越快，公司的销售能力越强，营运资金占用在存货上越少。但是，存货周转率过高，也可能说明公司管理方面存在一些问题，如存货水平低，甚至经常缺货等。存货周转率过低，常常是库存管理不力，销售状况不好，造成存货积压，说明公司在产品销售方面存在一定的问题等。05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第19页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•20②固定资产周转率。固定资产周转率也称固定资产利用率。固定资产周转率=销售收入÷平均固定资产这项比率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，说明公司的生产效率较低，可能会影响公司的获利能力。③总资产周转率。总资产周转率也称总资产利用率。总资产周转率=销售收入÷平均资产总额总资产周转率可用来分析公司全部资产的使用效率。如果这个比率低，说明公司利用资产进行经营的效率较差，会影响公司的获利能力，公司应该采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第20页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•21④股东权益周转率。股东权益周转率=销售收入÷平均股东权益这项比率说明公司运用所有制的资产的效率。该比率越高，表明所有者资产的运用效率高，营运能力强；⑤主营业务收入增长率。主营业务增长率=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）÷上期主营业务收入×100%一般的说，如果主营业务收入增长率超过10％，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。如果主营业务收入增长率在5％～10％之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5％，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第21页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•224、盈利能力分析①销售毛利率销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入反映每一元销售收入扣除销售成本后，有多少可以用于各项期间费用和形成赢利。毛利率是企业销售净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。②销售净利率销售净利率=净利润/销售收入反映每销售一元所带来的净利润多少，表示销售收入的收益水平。通过分析销售净利率的变动，可以促进企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第22页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•23③资产收益率。资产收益率=（净利润÷平均资产总额）×100%指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果；否则则相反。④净资产收益率净资产收益率=净利润/平均净资产该指标也叫净值报酬率或权益报酬率。净资产报酬率反映公司所有者权益报酬率，具有很强的综合性。⑤主营业务利润率。主营业务利润率=（主营业务利润/主营业务收入）×100％该指标反映公司的主营业务获利水平，只有当公司主营业务突出，即主营业务利润率较高的情况下，才能在竞争中占据优势地位。05证券投资分析-公司分析报告全文共28页，当前为第23页。24五月2023经贸系胡鹏证券投资分析•第五章公司分析•245、投资收益分析①每股收益。每股收益=（净利润-优先股股利）÷发行在外的普通股平均股数——基本每股收益每股收益反映股份公司获利能力的大小。每股利润越高，说明股份公司的获利能力越强。摊薄每股收益指净利润扣除了非经常损益后得到的每股收益，非经常损益指那些一次性的资产转让或者股权转让带来的非经营性利润。稀释每股收益是以基本每股收益为基础，假设企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数计算而得的每股收益。简单点说，