第六章金融市场概述g

第二篇金融市场

与金融中介金融学1第二篇目录第六章金融市场概论第七章金融市场机制理论第八章金融中介概论第九章存款货币银行第十章中央银行2第六章金融市场概述第二篇金融市场与金融中介3第六章目录第一节金融市场及其要素第二节货币市场第三节资本市场第四节衍生工具市场第五节投资基金第六节外汇市场与黄金市场第七节风险投资与创业板市场第八节金融市场的国际化4第六章金融市场概述

第一节金融市场及其要素5第六章第一节金融市场及其要素

一、什么是金融市场

提供商品的市场----百货商店、农贸市场、旅游市场进行产品和服务交易提供生产要素类市场----土地、资本、技术。。。。。进行劳动力、资本、技术、信息交易金融市场属于要素类市场-----资本1.金融市场是与商品市场、劳动市场并存，进行资金融通（交易），实现金融资源配置的市场。通过市场上的金融交易，最终实现社会实际资源的配置。

62.金融市场包括所有的融资活动：——银行以及非银行金融机构作为媒介的融资、投资；——企业通过发行债券、股票实现的融资；投资人通过购买债券、股票实现的投资；——通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与分配。3.有型的交易市场与无形的交易市场。4.金融市场发达与否，是一国经济、金融发达程度及制度选择取向的重要标志。7第六章第一节金融市场及其要素

二、金融产品、金融工具、金融资产商品市场上的交易对象是商品、服务产品；金融市场上的交易对象是金融产品。

金融产品:指的是各种具有经济价值，可进行公开交易或兑现的非实物资产，也叫有价证券，如现金、汇票、股票、期货、债券、保单等。

金融工具:就其作为区分不同金融交易行为的载体来说，是工具——金融工具。金融资产:对于持有者来说，则是资产——金融资产。根据不同的使用者，不同的目的，不同的作用等，有四种不同的名字，即金融产品、金融资产、金融工具和有价证券。8例如：股票

对市场而言-----股票是金融产品；

对发行者而言---股票是融资的工具(金融工具）；

对购买者而言---股票是投资或投机获利的工具(金融工

具）；

对公司财务而言--股票是金融资产

对任一方而言---有价证券。“一物四名”指的是同样的金融产品，9第六章第一节金融市场及其要素

金融产品、金融工具、金融资产3.金融资产的种类极多：除股票、债券外，还包括保险单、商业票据、存单和种种存款、贷款，以及现金，等等；即将讲到的各种金融衍生工具也是金融资产。104.金融资产的价值取决于能够给其所有者带来的未来收益。

债券，它代表持有人对发行人索取固定收益的权利；股票，它代表股东在公司给债权人固定数量的支付以后对收入剩余部分的要求权——剩余索取权……11第六章第一节金融市场及其要素

三、金融资产的特征

金融资产的货币性质是指它们可以用来作为货币，或很容易转换成货币。一些金融资产本身就是货币，如现金和存款；有些金融资产很容易变成货币，如政府债券等。

其它金融资产，如股票、公司债券等，由于容易变现，较之非金融资产，也具有显明的流动性。

衡量非货币金融资产流动性的指标主要有“买卖差价”、换手率等。1.具有货币性和流动性：12收益率有三种计算方法：名义收益率——票面收益与票面额的比率；现时收益率——年收益额与其当期市场价格的比率；平均收益率——将现时收益与资本损益共同考虑的收益率。在现实生活中，人们还会考虑通货膨胀对收益的影响。

2.收益性：由收益率表示。13本金受损的风险主要有信用风险和市场风险两种。其中，由于金融资产市场价格下跌所带来的风险最难预料。严重时，可以造成市场“崩盘”；可以造成投资者由巨富立即变为赤贫。在金融投资中，审时度势，采取必要的保值措施至关重要。

3.风险性：是指购买金融资产的本金有否遭受损失的风险。14第六章第一节金融市场及其要素

四、金融市场运作流程1.几个常用的概念：——最终投资者、最终筹资者和中介机构；——用最终投资者、最终筹资者和中介机构这组概念界定直接融资与间接融资。2.图示：15直接幻玉金融间接滑金融盈余单位赤字单位直接融资工具直接融资工具货币资金货币资金货币资金货币资金间接融资工具间接融资工具16第六秋章第一督节烈金融挖市场钟及其订要素五、辆金融姻市场拢的类溜型1.货币廉市场议与资本本市纵场；2.现货落市场戴与期选货市存场；3.国内景金融丢市场嗓与国获际金让融市荡场4.外汇磨市场暂、黄炒金市谊场和弯保险肌市场……17第六朴章第一朵节证金融垒市场捉及其捆要素六、朗我国蛛金融旧市场特的历捏史1.集中恳的金忆融市侵场，帐至迟鸦于汉瓜初长佣安已迷经形涨成。甚唐代富长安己的西用市，掉不仅瞧有多锋种形孝式的质金融渔机构姜，而纠且还遭汇集龟了大矮量外访国商野人，访从事抵金融润活动辣。南未宋的冻金融爆中心态在临漂安；亮明代住则是汇南北来两京薪。清悉代，重金融会网络虚已遍似及全筒国各盒商业延城市抢。2.新式慈银行掩开始葛出现赖于19世纪霸末。劲但直吧到第扣一次恶世界口大战俱后，典以银孩行业谢为主恨体的搭新式求金融鹿市场忙才打哀下基渔础。帖债券聋市场麦、股霉票市由场、心黄金扇市场谁也相适继形题成。18第六你章第一很节隶金融展市场钢及其硬要素3.室1跨94恳9年以播后，谁首先径停止饮了证绒券交蝴易与售黄金绍外汇遮的自虎由买袍卖。乌随着伞社会剖主义吼计划弄经济畏的建虎立，辜集中废于一拼家银察行的圣银行压信用牺代替丝式了多炸种信作用形觉式和在多种渣金融财机构悬的格轮局。往金融矿市场矿的概坛念，振不再具被人夜提及陵。4.上世封纪70年代萌末的享改革覆开放嗓，提腔出重某新建闸立金决融市凑场的碧问题级：一磨是金允融机腥构之扣间的博短期偶融资涂市场很；二节是证镰券市看场。近十邻几年惩来，羽这个屑问题孙成为挽经济傻发展梁与体拿制改组革的柿一个渗重要铃组成蔬部分加并有抚了长欲足的谁进展斗。19第六姓章第一无节暖金融佣市场爬及其扩要素七、锋金融芝市场华的功屯能1.帮助鬼实现朝资金头在资纤金盈仇余部幻玉门和绸资金养短缺绿部门青之间蓄的调裕剂，叼实现挪资源偶配置血。在良暂好的旧市场融环境专和价茶格信忧号引飘导下黑，可孙以实豆现资盲源的继最佳吹配置泡。2.实现械风险文分散状和风斤险转习移。金融腐市场晚可以暴发挥拾转移雕风险市的功扭能就这娱样的赶意义型来说拾的：漆对于袭某个肃局部距来说溉，风哭险由散于分权散、搏转移望到别铃处而君在此察处减最小乃任至消离失，西而不魄是指限从总驶体上肉看消针除了投风险多。203.确定社价格狂：相当图多的紧金融秆资产符，其这票面渗标注嫁的金击额并谁不能原代表粗其内田在价纳值；碌其内吹在价棚值是预多少籍，只笔有通璃过金轮融市躁场交学易中砖买卖躲双方尊相互宗作用脚的过竟程才晒能被水“发蜻现”万。4.金融束市场烟的存详在可孩以帮掘助金捧融资丈产的池持有比者将孩资产猜售出日、变在现，肿因而月发挥当提供坐流动柔性的圾功能威。5.降低坏交易竿的搜缸寻成押本和震信息监成本姥：搜寻性成本信是指硬为寻缩慧找合江适的渡交易于对方遇所产钟生的缓成本武；信泰息成筹本是股在评竿价金端融资咸产价裤值的幸过程鬼中所课发生贿的成御本。金融销市场继帮助领降低撤搜寻昼与信尝息成蝇本的勒功能抚主要玻是通杠过专锤业金籍融机纹构和难咨询喜机构锈发挥胃的。21小结醉：金融浓市场--指--金融灰市场写功能率（5项功涛能）对市挡场而光言--摊--际-股票塑是金融鹅产品荒；对发漏行者舱而言--息-股票暑是融府资的果工具(金融躬工具坏）；糕对年购买扬者而伍言--益-股票厨是投啄资或樱投机击获利继的工葵具(金融欲工具除）浸；对公革司财遗务而卵言--股票赢是金融澡资产对任出一方跃而言--奏-有价珠证券。1.资金剪调剂鹅、配疑置2.风险木分散脚、转尺移3.确定耻价格4.变现5.提供掩信息22票据万贴现遮市场银行狠间拆僵借市械场短期喝债卷悄市场大额阀存单始市场第二澡节货币市场23第六杠章第二筛节涌货币朋市场一、充票据丈与贴触现市殖场1.票据彩交易近的市馅场称衔票据厘市场距。2.交易惨品种吸有二切：商业暑票据银行柴承兑沉票据3.有真狱实交渡易背皱景的姨商业舟票据歼称“夸真实劣票据转”；叹无真秒实交下易背向景的罢商业纳票据涛称“求融通鼓票据膀”。我国鞭现行若立法锁强调箭票据院应有屠真实培交易监背景帽当今篇发达埋市场贩经济踩国家臣的票寻据主抽要是办融通职票据叼。2425商业悉票据支票:欠款抄人开松票架由眼银行剪立即柳支付本票尸：欠箩款人卡开票谦由银穗行在茂规定啊期限锦内支甜付汇票袖：收呜钱人估开票蛛由银刘行在郑规定李期限好内支注付例：寨购买持商品躲，秋产后给部钱，及暂时程出一熄张欠皱条26出票疯人(D雾RA证WE晋R)：出聋票人鸦是签守发票爽据并撇将票桨据交鲁付给味他人赔的人护。出异票人搁是票旧据的赌主债缩慧务人费。持轿票人园或收斧款人缴提示室票据秘要求徒付款径或承数兑时控，出驶票人脏应该蛇立即银付款幼或承榆兑。付款景人(D关RA悟WE开E)：付绿款人飞是指似支付所给持得票人规或收爬款人送票面奋金额束的人斤，付电款人缸并不抖一定丹是出异票人抢，他县只是村出票演人的絮债务宁人。收款失人(P闯AY庄EE缸)：收践款人漠是指毅收取名票款所的人淋。收冶款人滤有权毅要求剖出票裕人或凯付款似人付缘瑞款或企承兑只。承兑声人(A稻CC附EP惰TO厕R)：票谷据是因远期销票据树时，给收款傅人或喇持票马人向厌付款虾人要请求付钉款人座同意肆到期奔付款笼，该鼠付款添人就欺是承浪兑人缸。背书劣人(E倡ND麻OR券SE乖R)：背赴书人膛指在朝票据臣上背促书转报让给臭其他因人的惭人，勺一般至是在湿票据刑的背梨面签壶字或闻盖章牺。接摔受了普背书征票据挽的人装叫做反被背较书人(E躲ND叶OR秩SE弊R)，票胆据可饮以多漆次背券书转俩让。持票遗人(H旁OL到DE夜R)：持葱票人拢是持良有票府据的列人。逗只有慨持票润人才蚊有权肆要求态付款圆或承荐兑。保证崭人(G涉UA螺RA即NT添OR缩慧)：保演证人仗以自著己的锐名义脑对票乞据付隔款加司以保混证的纸人。缓保证绒人可匪以为匀出票橡人、释背书坑人、根承兑岔人、重或参课加承斗兑人耕提供泉担保嗽。商业各票据27银行航承兑饭票据支票:欠款均人开俱票组由架银行倚立即馆支付本票晌：欠屡款人捧开票不由银争行在间规定守期限著内支风付汇票钟：收扑钱人秀开票沉由银迫行在树规定远期限值内支裁付28银行敞承兑蜡票据29304.银行适承兑微票据愈：一嗓是指巷经银优行允天诺票觉据到踩期履吨行支伯付义虫务也辰即“望承兑叼”的专商业糕票据骄；二是肤指银拔行本妻身签妻发用含以筹失集资厅金的纽奉票据皆。我国碗的银他行承鞭兑票称据仅制指前飞者；在发猴达市敞场经刘济国殃家，伙主要恨交易资的对铺象是币后者朋。5.票据摆市场缝的交歼易采理用“猪贴现彩”方采式，刷因而膊这个抵市场兴也称贴现市场扶。例：爷贴现断计算P8杯431第六缎章第二乖节按货币苍市场二、哲国库感券市菠场1.长1沾2个月柏以内邮的国库韵券为芹短期音国库古券。由于馒有政毫府信痒誉支厘持，歌通常扒视为区无风聋险投砍资工炒具。2.短期邀国库任券的秋发行秆也采刊用“冰贴现谦”方不式。3.国库鉴券市询场的削流动针性在贫货币抵市场均中是蚊最高牌的，四几乎津所有规的金哲融机枝构都阳参与话这个弃市场勤的交电易。32第六眨章第二宁节植货币悟市场三、蜜可转困让大侄额定餐期存团单市降场1.可转娱让大煮额定勿期存便单是秧上世盯纪60年代欢商业忌银行招的金忧融创键新产物品。存单金额趴为整值数，恋到期很之前厌不可稀提款乞，但黑可转赶让。2.在发快达市趋场经愚济国偿家，喊它已缩慧经是识货币治市场铃的主竖要交才易品比种之拿一。33第六暖章第二取节谈货币子市场四、捏回购欺市场回购涂市场狭是指侵对回榆购协拴议进霜行交充易的饭短期和融资绝市场帐。回购叛协议伸：证杰劵出宇售时葡卖方轨向买唤方承过诺在雄未来员某时西将证粱劵购绪回的电协议2.这是毙按交笨易方拼式，着而不盒是按摔交易嫂品种填命名衰的市模场。余凡金邻额确头定的搞标准业金融锹合约庆，如逮国库狸券、坑银行厌承兑冒票据陆、大壮额定握期存小单等味，均茎可作横为回孔购协股议的息对象伞。3.反回具购：罚如果民证劵两公司低不是扯卖出腔证劵根，而喘是先蕉买入为证劵梅，承劲诺以莲后按互规定刃价格时卖还它给对侮方，乏成为绪反回庸购或叨逆回租购。34第六墙章第二闭节苏货币吹市场五、意银行淡间短能期拆障借市守场1.银行规同业栏间拆密借市默场：除是指素银行呢同业皆间短辛期借眯贷市肿场。遍市场岸的参蚁与者姐为商境业银毛行以定及其贞他各樱类金危融机戚构。隔夜由、7天、14天，跑最长拨不超果过一劈燕年。2.我国马银行民间拆恩借市田场于19基96年联分网试茄运行遇，其腔交易声方式炮有信劫用拆壁借和辛回购殖两种无，嚷以回忠购为选主。3.银行窜同业疤间短能期拆秋借市敞场的专存在朝，对着市场适经济颗中的渔银行纸等金惕融机俗构行扭来说订，是踪蝶灵活颂调动使资金册的必忠要条米件；青对于膝保证课整个晓金融计体系护的稳炉定，纽奉相当宿重要霸。35小结屠：货币钻市场票据肝贴现两市场银行字间拆掠借市瓶场短期质债卷们市场大额演存单尾市场回购株市场贴现漆概念与计茄算36资本睡市场枝：长矮期借功贷市垫场银行礼提供亭给企艰业的给长期速贷款银行纲对个槐人提庭供的鸟消费限信贷*长诉期证厕劵市丢场股票长期览债卷本章帽主要乒讲长怀期证突劵市伟场第三滋节悉资蒸本市馋场3738394041第六剑章第燥三节撕资倍本市院场一、瞎股票配市场1.股票简市场睡专门轧从事塘股票默交易仅，包挠括股志票的吨发行离和转搬让。2.集中量、固务定的秧股票拌交易她场所昨，称草证券航交易荒所。证券免交易哈所提斯供公笑开交亿易的络场所溉，它导本身应并不稀参加稀交易回；进入冷证券产交易吐所进能行交寒易的皇必须虏取得场交易死所”会员”的资狡格；柜买卖诸股票革的一绑般顾条客则凑需委贺托交协易所采的会把员进始行交旬易。423.取得峡交易像所会犁员资郑格的抹分两勾类：昏一类找只能伪接受锈顾客滨委托裂，从逮事经蛙纪业均务；爱另一屯类除马经纪重业务会外，悉还可授自营由股票滋买卖置。它臂们的须名衔浊因国朴而异暗。一桐般以轰经纪贼人和直交易狂商加专以区片分。悲我国瓜一直航笼统晶呼之吩为“邻券商灭”。4.一般衡客户冰如果落有买明卖上民市证趣券的卧需要挺，首贪先需喊在经旦纪人禁或交厦易商既处开检设账拌户，山交纳球一定五的保沈证金夕，以丑取得磨委托孤买卖摩证券任的权确利。435.证券给交易刺所的怠交易妄采取作竞价池成交眨方式砖。6.有一子部分叉尚未膨在交蔬易所准登记己上市曾的股博票，慈在交盘易所悔外交钞易，烦形成源场外侨交易雄市场练。习蜘惯有盘“屋柜台隐交易门”或叫“店好头交童易”葵的称飞谓。虽无桃集中计的固美定场应所，忘但也搂有统矛一的隙信息父网络炭。股华票交习易可壮以通浙过交较易商晌或经捡纪人职，也仓可以扶由客杜户直塑接进窝行；暮与交麻易所不采取识的竞特价制佣度不姓同，微价格塌一般鬼由双率方协神商议牧定。44第六竹章第悟三节只资止本市味场●、我壮国股肢票交即易的合发展我国龟在18聚80年前近后开寻始有狠股票摊交易潮，这絮是由盗于清啊政府龟洋务翻派创逮办近协代工骗业企立业引阔起的滥。清闯末开撕始，食政府民发行唐公债选及铁厨路债愧券数贼量增忽多，希证券财交易蔬日盛彻。19顷18年以岭后，宁上海槐和北会京分困别成杯立证杀券交滔易所引。从19配18年到19改49年，播中国米的证途券交唇易所给历经秀了兴肝衰的碌交替怪。中断华人潮民共刻和国稻建立旱后，糊证券饮交易哥所停浸止活梦动。45改革婚开放坚以来半，由票于企正业及已政府驴开始晒发行拿股票纹、债墨券等趋有价炒证券文，建炕立证菠券交沃易市相场，拾势在丧必行通。19掌86年8月至19增89年间伸，一辣些不品规范抬的、领属于纹尝试纯性的正证券狱交易恶市场箩开始赞运行责。19蜻90年11月26日，遣上海芹证券爪交易压所成烫立。自19倘90年以咬来，跪中国堵股票恶市场帜的发娇展速城度加阵快。19肉90年底案，全杠国只律有13家上慨市公盐司，牺到20范07年末洞，在吼沪、患深两财个交方易所吓上市充的公嫁司数旗已达1造55侵0家，膜股票法流通废市值装达到32站.7万亿宁元，若相当盖于20业07年GD揪P的13鸭1%。投穿资者滴开户怠数达1.专4亿户携。20镜12年股坝票公死司约25晓30家46第六密章第铅三节挠资蓄本市趟场二、丹长期委债券祸市场长期寨债券己包括机公司遵债券露和长谁期政沾府债尼券2.公司漠债券拨一般拿期限冬在10年以返上，城我国埋的公望司债提目前邮多为3年、5年；阁长期那政府姐债券筹期限亮从一份年起柔直至舍无期阻债券乡丰。3.利率捧或为幕固定沃利率慈，或罚为浮散动利疑率。4.还本例付息犹方式波或为访定期嚼付息暗，到说期一饼次还旅本；壶或为齐分期腰还本怖付息当。47第六好章第残三节久资限本市市场三、素初级拍市场务与二愧级市筒场1.股票狸市场桑和债歪券市乐场均细分别菌有初召级市岁场和恶二级退市场稳。初级壤市场绑是组酸织证远券发轨行的拢市场畜；二级包市场反也称询次级枣市场速，是瓣已经宇发行经的证唯券进搁行交钳易的搞市场浴。2.初级鞋市场锦的首豪要功简能是逐筹资诞：需着要筹便资的学企业哥或政钳府，沉在这扛个市昏场上拣发行受证券刊、筹点集资孙金。483.新证政券发誓行有忘公募碌与私眠募两遵种方出式。私募厕方式看指发滨行人辉直接腔对特国定的送投资途人销筛售证掘券；公募信，指繁发行鲁人公活开向礼投资漂人推彼销证梳券。壮为此汽，发边行人注必须鬼遵守森有关武事实烫全部芬公开纠的原卸则，俱公布宿各种睛财务吵报表择及资满料。494.二级怀市场枕最重叠要的益功能济在于傻实现局金融斑资产掌的流躲动性黑。二级梦市场半以初辩级市巡寿场的缺存在枝为前销提，颜没有影证券酬发行运，谈块不上吃证券梦的再殖买卖辜；同时削，初蚁级市驱场的习发展芝也依确赖于刮二级事市场百。假佩如没摩有二旧级市级场，台新发雅行的牧证券绘就会王由于浸缺乏册流动旬性而四难以册推销早，从胜而导伤致初随级市退场萎仍缩以东致无滥法存雀在。50第六导章第宾三节僚资杀本市撒场四、侮对证津券市蹈场的赵监管对证过券市劲场的坦监管童是金佩融监旋管的垃重要娘部分岔。世界删各国钢都存伴在金姑融监根管。孤虽然岸监管绝的体睁制和名方法搜各有扫不同践，但宰对监款管均做极为滨重视溪。而南且国包际的刻金融肌监管罪也在妻有力禁地推虑进。中国密证券及监督敌管理挨委员崭会是咸我国朽证券袭市场莫的监责管机饮构。优根据《中华蜘人民邪共和敲国证照券法》的规侦定，掀对证奇券市穷场实握行监容督管爆理，健维护恶证券卖市场震秩序万，保唉障其旬合法蹄运行羡。我国拆证劵留监管流机构映职责呜：P8室851小结制：初级刃市场是组扯织证蠢券发电行的竿市场灶；二级冬市场是已弱经发宅行的殿证券毛进行告交易家的市验场。52第六让章金融宪市场色概述第四寸节衍生赔工具纱市场53第六灵章第夸四节助衍捉生工采具市包场一、荡衍生犯工具金融皮衍生耻工具是指始其价员值依米赖于假原生震性金专融工弓具的委金融谦产品手。原生聋的金呆融工强具一勉般指洒股票届、债干券、而存单胖、货调币等亿。原生--敬--籍-衍生金融垦衍生喊工具宇早就类存在车，但厦其迅跃速发秤展是疯自20世纪70年代遵以来改。现动已形搏成一馆个种怖类繁避多、鱼结构佩复杂进的金洪融产与品大炒系统雷，并染且不李断有绵新的旦成员连进入住。衍生蹦工具讨：1远期2期货3期权4互换54第六果章第容四节池衍妻生工庙具市嫁场衍生洽工具1-耀-远期吃合约（fo善rw汁ar龙ds）1.远期迟：合州约双切方约城定在赶未来悔某一盟日期患，按符约定巧的价校格，买卖扶约定闻数量航的相敏关资斤产。●远期葛合约膊的交盈易一樱般不首在规馅范的迫场所券进行●在远依期合柿约有拔效期景内,合约迹的价激值随钞相关沾资产疑市场羽价格退的波尤动而屈变化蓝。若艇合约贩到期承时以城现金骄结清乞的话春，当腔市场发价格博高于悼合约集约定叨的执职行价城格时型，由晃卖方管向买攻方支犯付价咐差；裹相反睁，则待由买诞方向勤卖方么支付懂价差前。双对方可呜能形拴成的急收益密或损西失都厌是无雅限大阅的。分析;2纪00涂8年坐珠海BP游P搁TA价格常波动30倒00叙--澡-1鸭30妈00，20玩09年3月裕界华聚幼酯以80后00元/吨签洽订远缩慧期合馒约于9月10日交剧割10万吨充，到蚕期日PT票A价格70锻00元/吨,价格90界00元/吨55第六冒章第惊四节摆衍口生工成具市安场衍生浑工具2-什-期货（fu诸tu顾re挽s）期货议交易偷也是质交易胡双方纤按约讯定价以格在醒未来就某一涌期间派完成寺特定剖资产倡交易超行为换的一多种方弱式，衣与远吃期合千约相夜同。区别量在于碌：远铜期合幸约的猎交易睁双方园可以刻按各辫自的赢愿望在对合江约条岂件进战行磋蜜商；锄而期抛货合能约的调交易松多在竟有组似织的爪交易锁所内哭进行侄；合指约的胳内容迎，如印相关辩资产双的种雷类、间数量鼓、价羡格、务交割却时间爷和地蛛点等乎，都斤是标翻准化器的。比较每起来块，期迎货交酷易更绸为规街范化务。56无论德是远啦期合蹦约还肺是期潮货合脚约，损都为曾交易爆人提莲供了听一种绿工具员，可疼用以揉避免虚因一傻段时议期内挠价格客波动牺带来泼的风换险；同时姥也为压投机掀人利陡用价喂格波势动取忌得投距机收声入提顶供了味手段迫。57第六返章第装四节稿衍泊生工傲具市蕉场衍生驶工具3-蜂-期权1.期权,其一墙般含裤意是肿“选仗择”夺、“拼选择劝权”稀：金融互市场智上的派期权甜，是苏指合远约的稠买方俗在约览定的贼时间锄或约类定的喉时期臭内，点既有邪权按语照约攀定的涉价格浓买进葵或卖肺出一种定数不量的读相关写资产任，也符可以姐放弃查行使舍这一窝权利弹。2.为了判取得议这样失一种塑权利级，期遍权合秋约的袜买方糕必须相向卖拐方支马付一勿定数区额的阵费用仍，即恶期权例费。3.期权敏分看吉涨期捡权和快看跌凝期权郊两种帆类型院：看涨坡期权泳的买蜂方有象权在哗某一钥确定飞的时沿间或龟确定艺的时偷间之图内，雅以确导定的治价格更购买遭相关羽资产馅；看跌找期权网的买赚方则滩有权汽在某宿一确扮定时俗间或么确定拖的时岗间之援内，伍以确转定的飘价格贪出售臭相关赏资产叹。584.期权敢的买日方和睁卖方贸：对于趣看涨反期权疮的买华方来俯说，炮当市裳场价抽格高葡于执贯行价揪格，何他会池行使毕买的竭权利城，取闹得收厌益；眨当市端场价伟格低稳于执奔行价伸格，菊他会跑放弃消行使胆权利疼，所冲亏损作的是兰期权提费。对于稼看跌透期权可的买犬方来浊说，撒当市胖场价珠格低克于执佳行价叉格，良他会赔行使牧卖的警权利击，取彩得收缓益；表反之颂，则牧放弃饶行使距权利鸟，所绝亏损展的也席是期习权费插。5.因此摘，期赴权对伶于买亮方来刊说，昨可以察实现汗有限蹈的损棚失和简无限诸的收严益，重与之素相对鬼应，艺对于农卖方保来说悟则恰越好相占反，艳即损跟失无心限而亦收益哥有限乳。分析奇：张蹦三种警南瓜刘（1个59第六勾章第餐四节蜂衍炼生工贡具市够场衍生钞工具4-互换暂（sw姑ap深s）1.也译揪作“勺掉期悔”、仪“调粒期”——是指采交易剖双方励约定帮，在裳合约屠有效顺期内湖，以酬事先泉确定济的名占义本头金额露为依数据，腐按约捡定的滚支付勒率（轮利率话、股哑票指展数收晕益率碗等）帅相互酷交换什支付股的约肠定。2.互换爱合约底实质煤上可什以分点解为服一系寄列远隙期合纪约的戚组合相。例梢如最常页见的桥利率卫互换：约定宰：一奋方按贩期根奥据以酿本金战额和罩某一猴固定猫利率右计算丙的金孕额向城对方驳支付德；另草一方害按期棍根据补本金尤额和互浮动圆利率绸计算凡的金装额向愧对方戒支付额。60第六剪章第绣四节旷衍属生工痛具市尽场二、佩金融伤衍生贫工具巩的双超刃作导用1.迅速竞发展夺的金弊融衍忍生工南具，误使规掀避形胳形色物色的庭金融幕风险盘具备允了灵霸活方带便、教极具久针对橡性、部且交窃易成芝本日悟趋降籍低的缘瑞手段妙。甚至伏可以棵说，透没有洋金融核衍生剂工具驱，今湖天的严经济挪运作新难以毕想象亿。61第六毙章第判四节哲衍锣生工皇具市响场2.但衍生服工具息的交竹易也楚提供做了巨倡大的削投资愿机会陈。这与变衍生焦工具歌交易翅中实凑施保技证金斗制度胃有密绿切联麦系。在这丑种交矮易中嗓的保盘证金政，是旧用以半承诺肤履约堂的资浊金；划相对胸于交裤易额切，对府保证倦金所翁要求挤的比劝例通绝常不伸超过10盟%。这狭样的运过程箭，称击之为浊“高似杠杆唇化”咐。由于飞高杠抓杆化敌，因刊而投挂机资术本往六往可臂以支鼠配数阴倍（保甚至呼更大死）于害自身糖的资兽本进印行投踪蝶机操坡作。62第六启章第刊四节柄衍箩生工绘具市两场3.衍生楚工具级的发药展促杠成了浴巨大蔑的世慨界性涉投机尺活动卡。——一个欣职员粥投机蝴的失悉败，酒曾造去成知挤名大拌金融也机构女的破捷产；——投机竿资本斯利用灾衍生拦工具罪冲击滚一国领金融炼市场协并造垦成金母融动她荡和罢危机像也有棚实例瓦。如19呜92年的董英镑盯和19欲97年秋芝开始枣的东劳南亚咏金融慌大震肺荡。63小结;衍生阔工具怖：1远期2期货3期权4互换64第六鹊章金融织市场忠概述第五张节某投恭资基伞金65第六灭章第驱五节毁投受资基婶金一、舱投资颠基金滩及其值发展宁历史1.投资央基金智：集苹中投必资者种的资凑金，薪由基根金托肌管人黄委托棋职业铁经理丧人管朽理，乓专门竭从事筋证劵夹投资烤活动胁，是吗一种境利益俘共享太、风站险共稿担的蠢集合何投资冬制度刚。2.发展漫背景保：随磨着金锹融市月场的件发展址，金贿融风婆险程拔度的熟加大府，社刊会专纱业化避分工副程度魄的加击深，携一般租投资串者将辟个人鼠不多皂的资狠金委姑托给秘专门赶的投友资管碗理人承集中登运作催，则弄可实贩现投糊资分险散化锄和降扇低风苦险的链效果室。3.介2棵0世纪40年代纪以后世，投蔽资基撕金的查规模随与种去类迅己速增贡加。没进入20世纪80年代骨，投屯资基隶金获供得了典迅猛要发展唯，已谎成为进当代悲国际堵金融坟市场泄演进准的一弹个重苹要特爸征。66第六建章第甘五节买投识资基淘金二、土契约姿型基轰金和歉公司悲型基狡金契约磁型基概金是供根据井一定携的信僚托契端约原斗理组陕建的跳代理牵投资古制度恒。委妈托者斯、受闸托者梁和受烘益者宣三方磁订立猫契约啦，由妻经理剂机构(委托鸽者)经营孤信托道资产崭；银踪蝶行或传信托斑公司(受托论者)保管张信托汤资产饼；投膏资人(受益筝人)享有狸投资皮收益往。契约妄型基崖金67第六悉章第炸五节押投彻资基跃金公司酷型基号金是怎按照悉股份达公司键方式怒运营藏的。错投资斥者购慕买公烦司股梅票成天为公蜘司股海东。企公司针型基坏金涉顽及四诵个当叫事人笑：投约资公订司，月是公沃司型么基金洒的主陶体；镇管理永公司济，为榆投资技公司蛋经营孕资产壁；保伍管公欢司，手为投载资公蜓司保射管资堤产，沟一般点由银演行或掘信托宣公司控担任写；承骡销公贼司，鸣负责湿推销残和回沃购公谊司股丘票。公司贝型基禁金分勒为封盾闭式眨和开顾放式察两种扮。P9饮3公司避型基洞金68第六匀章第婶五节坛投坦资基牢金三、闪私募蹲基金1.私募客基金绢不公严开发匙行证膏券，独它们返面向期特定键的投损资群偿体——主要烂是一识些大该的投各资机秆构和废一些予富人锋。私募燃基金弹的组沿织结世构比略较简浆单，阳属于杠合伙逃制。索罗效斯--理-量子恋基金P9聪369第六金章第家五节筒投链资基喇金四、励收益仆基金准与增纱长基酷金如果情按照割对投冶资收岔益与泳风险窑的设墙定目水标划楚分，蔽投资皱基金竿可以鬼分为丛收益亿基金尖、增词长基淋金，肾当然意也会条有两茶者的喂混合将型。收益堪基金骂追求居投资努的定顶期固增定收扭益，糟因而杏主要赌投资平于有食固定颤收益池的证叛券，亮如债喇券、鼠优先揉股股遵票等某。收颂益基油金不遍刻意誉追求筋在证掩券价隶格波过动中耐可能亡形成挪的价快差收赠益，安因此牢，投黑资风听险较控低，垦投资伶的收购益率流也会热比较丙低。增长指基金奥追求婚证券壳的增咸值潜匪力。夏通过逗发现膨价格俯被低胆估的舟证券助，低销价买派入并点等待赔升值灭后卖夕出，括以获捞取投念资利每润。70第六使章第管五节号投阳资基蚂金五、妖货币竖市场榆基金货币糊市场聪基金幅是投董资货演币市然场金阀融产截品的耻基金维，专盗门从灿事商漏业票料据、乖银行赤承兑炕汇票己、可侵转让彻大额绝定期胆存单富及其挡他短牧期类找票据下的买长卖。货币鉴市场衬基金为的投救资风绘险低蝴，流师动性傻很好慢，允咬许投万资人抖随时庭提取恼所投舒资金愁，类会似于利在银登行的艳存款奋，但施收益扒率又扮比银钩行存爽款利韵率高缓。71第六汽章第氏五节扣投梁资基孩金六、帜对冲脸基金对冲杆基金哨（he圣dg避e概fu劳nd）是称私募烧基金浑的一播种，弹是专垂门为拌追求胡高投督资收侦益的酿投资咐人设草计的色基金则，风糊险极造高。它的剪原始厅理念压是：丑通过烈一方事面买凭空一裤些股较票同猪时抛勒空另己一些肠股票昏的做犹法，蝇实现卖不论即市况星好坏绩，都尖有能汤力为弯投资窃者保锄本增剑值。初但实何践是沸既有握大利纳可图滥的例示证；出也有豆一败犬涂地刻的例盼证。72第六以章第必五节比投捆资基峡金七、杜养老扁基金1.近年着来，溜全球腊养老带基金慨所聚俊集的取资金受迅速抽增长榨。我透国社互会保臂障的隙改革见，也璃将使返养老航基金以速度核递增游。2.养老估基金柳大多撒委托栋专业驼基金津管理盯机构沿用于质产业愤投资孕、证翠券投爪资或摔其他恢项目聪的投疮资，邪以实怒现保护值增贺值的付目的告。其惩投资领活动重对于迹投资躬基金洁行业撕以及崇金融离市场袭的发格展，榆都起聚着举季足轻涛重的缸作用秋。73小结岁：基金笼：契约怒型基调金公司件型基窃金私募例基金收益醋基金增长负基金货币驾市场躺基金对冲窜基金养老贴基金74第六细章金融写市场肚概述第六猴节闯外照汇市难场与册黄金均市场75第六夫章第六的节脂外汇竟市场讨与黄牢金市微场一、揭外汇彼市场填的概骨念与半功能1.国际验支付艳过程绵，由胳于多胆种多束样的贼原因吧需要锯在不俱同种宅货币浴之间粘进行疯兑换添。外汇局市场残是满最足种般种兑们换需匠求进负行各毅种货输币——也就胀是外还汇——交易碌的场挺所。2.外汇轿市场歌交易恶为国留际经旁济贸喝易往断来提柿供了持货币造兑换枯和结茶算的横便利话。同副时，喘外汇航市场鼻也为摊金融蚂资本贵的输掠出、厕国际喷垄断运资本搭的对刘外扩阳张和闻外汇孩投机棵提供吗角逐绢场所彻。76第六愁章第六炮节冒外汇然市场赔与黄渐金市内场二、弯外汇进市场砌的参盖与者赛和交陈易方肾式1.参与所者：飞外汇金银行研、外袖汇经捷纪人之、中希央银败行，击以及喉众多馅的进百出口毙商、扰非贸馋易外简汇供霜求者它和外数汇投箱机者泛。外汇捞银行狗是指丛由中乌央银练行授卵权经根营外膜汇业电务的部本国拦银行碧和在沫本国触的外匠国银稼行分递行。2.交易船方式杆：即您期、敢远期得、期注货、深期权净、互减换，疗以及谣种种坐复杂为的方图式。77第六渐章第六漫节荣外汇收市场锋与黄获金市迁场三、杠中国情的外酒汇市延场中国的外汇市场银行间外汇市场（中国外汇交易中心）银行结售汇市场（外汇零售市场）

外汇黑市78第六略章第六间节茶外汇贵市场倦与黄岔金市狸场中国舟的外义汇市缩慧场——银行疮间外斧汇市宪场银行帽间外摆汇市于场采母取有封固定洪交易领场所麦的有为形市饶场组杜织形短式。畜正式伸名称型为中松国外户汇交或易中花心（翻上海朽）系婚统。外汇仁交易之中心反实行犬会员问制。中国勇的外求汇市羽场——银行符结售纱汇市狐场1.银行溉结售书汇市搜场是掀外汇悼零售弄市场甚。“结氏售汇肥”包县括结凉汇、洗售汇低和付你汇三狱个环巴节。2.办理生结售湖汇业盘务的诊银行胞是外泰汇指聚定银劳行。堪外汇伍指定岂银行政根据央人民怠银行宫公布书的基颗准汇穿率，专在规泳定的糕幅度抬内制各定挂止牌汇暂率，趣办理洁对企彩业和穗个人愤的结贴售汇游业务弦。79第六述章第六巩节塞外汇恋市场竹与黄足金市治场中国差的外零汇市然场——外汇捧黑市1.外汇摧黑市期上的党需求内，主锄要包册括两疯部分撞：一部盲分是滑本身鹅即属烧非法步交易赌，如育走私荐、洗庆钱、筹非法植转移总个人捉资产谨、违桐规对技外投毅资等喉交易香所形竟成的见需求俊；另一朵部分构是一新些正赶当需置求：谈或因岔审核帖手续锅烦琐鸭，或命因对动有关码规定滋不清碧楚，便或因拘国家追对购谁汇有粱所限盖制等但原因木而进窑入非孙法渠脸道。黑市它上的持外汇规供给愿有的扎是黑菊钱，渔有的坦也是校合法澡收入狸，但陷试图长赚取条黑市肯的汇速价差秩。2.由于寄外汇拉黑市戚交易祸通常协与走灶私、喷洗钱愤、非浑法资晃产转缝移等挂活动悬联系帐在一唯起，捆因此氧，一表直是籍打击泊的目液标。净同时杨，管扫理部币门还霜不断窑创造风条件瞎，通蒙过放赶宽用习汇限搏制，御满足粘企业闷和个武人合借理外池汇需饱求等湿措施探，从定源头密减少晋非法殿外汇险交易蒸。80第六崖章第六火节咱外汇芒市场两与黄音金市仙场三、董黄金爪市场么的历荷史发睁展1.历史搞上，闯黄金越曾在撒世界句范围窃内长锻期充针当货帐币金杨属的迎首选持角色发，是流现实筝经济替生活祸中实迹实在浓在的加购买混手段抵和支区付手室段。金本芬位瓦乖解和葬金币彩停止同流通特之后就，黄邮金在婶官方皇世界更中依馒然保评持其扶货币侍属性服。上世奇纪70年代饲黄金第非货捷币化恰后，盐黄金瓦还是胞各国费国际皂储备胁资产嘴的一勇部分粘。2.当黄给金作史为货代币金题属时住，经萝济的达和政挪治的需原因复不时页使黄睁金的曲自由妥交易己受到啊限制徒。19获73年不丝式再维裤持美抢元与滚黄金推官方界比价激，自大此世俗界黄羞金市位场便兵成为荐自由刺交易于市场劳。世粱界上骨多数坡国家功，也凶先后冒开放隙了国娱内的县黄金蓝市场粗。现在添世界府各国阻可以滥在24小时毛内连说续进多行交战易。81第六论章第六僚节票外汇忍市场究与黄系金市接场四、祥黄繁金市冠场的览金融汽功能1.黄金丙的用址途过礼去有岔相当论大的狮部分臭是货逝币用陶黄金林。货币暂用黄戴金一是盈货币聋流通政所需陕，如擦铸造敌金币诵。这浴方面搞需求饲已经森是近师一百绵年以祥前的床事情泄。二是于国家腐集中础的黄众金储泥备。赚到现猫在为晴止，探这还本是一获个巨每大的疾数量绝。82截止20犯12年8月世剖界主欲要国套家黄覆金储亮备83第六刮章第六按节良外汇死市场莫与黄戚金市券场2.现在章对黄坚金的址需求辅，可羽以说想都属嗓于非赵货币际需求经。大堤多为蹲投资支与消录费。膝黄金耽用途银的多帝样化搜促进症了全薪球范伙围内朋黄金浅交易蜜活动祥的活冶跃，气是黄漫金市现场得基以发鹿展的最基础淋。P9仁73.在民絮间，渴是重状要的级保值迷工具则。正黑是活瞧跃的蛮黄金蚀投资丢，表岔明黄盼金市套场仍摆然具栽有明酿显的象金融茂功能颈。课外纲了解盒：当揭前金午价84第六芬章第六愁节表外汇倚市场昨与黄胳金市睡场五、座我国踩的黄虏金流赞通体较制改距革1.建国但以来乎，我恳国的绸黄金撞管理鞠体制砖：人夹民银员行统典一收希购和侮配售贝黄金后；统雨一制牺定黄英金价使格；椒严禁灵民间份黄金直流通失。2.舞1小98很2年，沈放开针了黄笨金饰屡品零钓售市甩场。3.粘2木00壁1年始呼，取牺消黄慢金的浪统购沈统配内，实挂现市惩场配苹置黄铁金资熄源。4.缓2矩00帆2年10月，针上海抹黄金样市场民正式曾交易协。85小结虑：参与浩者：驶外汇法银行峡、外房诚汇经锅纪人狭、中块央银皱行，全以及欺众多重的进校出口根商、蠢非贸砖易外避汇供金求者据和外贼汇投愿机者刑。交易睡方式件：即违期、获远期鬼、期自货、趣期权笛、互桌换等86第六仆章金融奖市场歇概述第七做节情风险命投资滴与创常业板私市场87第六殊章第七连节稀风险倘投资默与创袋业板兔市场一、降风险仰投资津基金蝴和风叠险资搂本风险临投资叼基金岛：私就下募梅集资激金的倾方式锈组成购的基原金。氏一般10醉0—庭10爷00万美址元风险指资本赚：用报风险篇基金壳运作潮的资父本成窃风险迈资本谢。主要龄由职兽业金保融家秀投入框到新灭兴的园、迅够速发戒展的孤、有嘉巨大嘉增长洽潜力场的企汽业中窄的一梢种权目益资路本。在风萍险投晃资中遮，投权资人嫩主动筋冒风让险投洒入资钟本，侵以期榆取得哈比谨椅慎投某资更巡寿高的兰回报世。也称鸭创业宅投资忠基金灵。88第六越章第七占节株风险肃投资贷与创戚业板酱市场二、川风险维投资塘的发睁展历岛史及针其作磨用1.最早什的风顶险投害资概睛念起看源于版西方15世纪墨的海幻玉外创今业。2.美国刺是风霜险投艇资最倒活跃吧的国攻家。丛到上辱世纪60、70年代旱，风姐险投像资开片始被乱视为递一个加产业胖。鉴于渗风险爬投资边对于妻推动矛科技玻向实受际生荒产能胁力转典化，闸推动威社会帅的技殃术进膜步有摇明显玩积极酒作用六，欧贵洲各姐国、咳日本失、东葱南亚纲国家觉也先陶后重添视风惯险投锋资并读取得秘程度殖不同见的发逃展。3.风险影投资剪，自19滨98年以通来，锈在我袄国的裤得到涨了快辆速的惜发展支。我国设风险木投资肠公司衣有政洒府出砖资、纠上市男公司许出资没、非锡银行躬金融净机构晋如券利商出镰资、痛民间猜资本篮投资戴等四久种类蜘型。国外鹿的风祥险资含本对颠中国财的市抛场也系极感快兴趣属。89第六脑章第七各节趋风险维投资裂与创指业板寺市场三、蛇风险凑投资磁的退出轿途径1.将投咽入的瞎资本武退出面所投见资的窝企业榜，以伐实现绿投资隆价值刷增殖卧，是梦风险非投资奶的最捆终目性标。2.一般简来说宜，风藏险资甲本要彻陪伴迹企业泻走过径最具黄风险岗的几年（5年）皱，并授寻求撞有利主的退闸出途牙径。3.退出湾途径捧包括辅：公标司上乡丰市、晌兼并叛收购考、公家司股匀份回拖购、钥股份慰转卖熔、亏正损清腥偿、腐注销届等。其中饰，公塔司上鲁市回勿报率隔最高贩，被称婚为黄绕金收吩获方衫式。风险急投资盗过程攀分为或五个租步骤P9聋890第六番章第七个节认风险凶投资窃与创钩业板补市场创业夏板市货场风险感资本病所培代育的仪企业纳，在饰上市鼻之初葬，一洽般具腔有经贫营历抛史短遮、资缺产规朝模小剂的特侄点；艘它们们是在干一些统新的话领域描内发定展，断失败阳的风花险较阶大；沾满足杂不了异一般需上市排条件兽，而插风险沫投资堤家又笔力求胆较早欧地把对企业呆推向心市场昼以撤吨出资桂金，昂因此栏需要主建立月有别启于成财熟企晓业股掉票发袜行市某场，踏既专陵门对软对小加型或舟创业馅型的使股票凯进行胸交易砌的市洲场。这种猪市场励成为候创业烈板市帅场或托二板葱市场情、小鹊盘股进市场求。91第六棉章第七臭节长风险荷投资月与创诉业板视市场创业扇板市童场3.最著考名创顺业板细市场姨是美柳国的NA艰SD影AQ。4.中国供的创次业板适市场20丙09年3月31日证姿监会纱创业把板上禽市管巨理办兄法20率09年5月1日七昌实施20算09年10月23日在替深圳沿创业茎板启堂动仪载式20缩慧09年10月30日，央创业枯板首让批28家企渣业挂秆牌上打市92第六敞章金融作市场选概述第八誓节旨金悉融市单场的急国际破化93第六竹章第八俭节淘金融满市场变的国搞际化一、锤金融逝市场下国际态化P9铸9金融奖活动惯是以忆实体轨经济租活动派为基缠础，聪本质便上是单为实世体经动济的谊活动嚷提供习金融蜘服务捕。实体妈经济章活动切全球桑化已走成为邮当前你时代苏的基免本特蓬征，室实体经济滴全球通化方方硬面面凭的内束容，供无一朴不推赠动着迁金融骑市场杏的国穗际化隙发展张。94欧洲译货币饥市场励发端瓜于20世纪50年代单的伦钻敦欧捐洲美争元市场场。马第二扎次世南界大使战后仪西欧阴各国絮大量聋持有凝美元掀。同妹时，呀资本岩主义互世界爹经济酱发展冻较快宁，美惨元资栗金需翠求增哀加。专这就文使欧蠢洲银咐行经致营的何美元惯存贷融业务业迅速炸增大趁，并购