海通证券分析报告2200字

海通证券分析报告2200字

海通证券分析报告20xx年9月17日一、海通证券简介上海海通证券公司，成立于19xx年，是我国最早成立的证券公司之一。20xx年，成为目前国内证券行业中资本规模最大的综合性证券公司，并致力于走国际化的金融控股集团的发展道路，公司已收购黄海期货公司并更名为海富期货经纪有限公司。20xx年5月，经中国证券业协会评审通过，成为创新试点券商，公司发展进入新时期，各项业务继续保持市场前列。20xx年6月7日，公司借壳都市股份(600837)上市事宜获得中国证监会正式批准。7月份公司正式完成工商注册登记手续，注册资本金变更为33.89亿元。并于7月31日正式在上海证券交易所挂牌上市，现总股本为82。3亿。20xx年，公司被著名的《亚洲金融》杂志评为“中国最佳经纪行”。20xx年，公司经纪业务实现低成本扩张，托管了甘肃证券和兴安证券。托管营业部翻牌后，公司拥有的营业部家数将达到124家,57家证券服务部。20xx年，公司在由财经媒体《21世纪经济报道》发起的“21世纪中国资本市场投资年会”上，获得了“20xx年券商综合实力大奖”、“20xx年最佳经纪团队”、“20xx年最佳宏观策略研究团队”三项殊荣。二、海通证券今年的业务发展状况1、1-8月海通证券经纪业务回顾：8月份实现股票基金权证交易额1314亿元，同比下降76.2%、环比下降43.5%；市场份额4.23%，基本与上月相当。1-8月份，公司实现股票基金权证交易额22,682亿元、同比下降33.5%，略低于行业的34.8%；市场份额4.48%、分别较去年同期及2007年增加0.08和0.03个百分点。经纪业务交易额排名上，海通证券稳定在第6位，与广发和国信较为接近。上半年基金分仓市场，海通证券获得1838亿元交易额、佣金收入1.14亿元，同比分别增长5.4%和29.5%，位列市场第9。2、承销业务：8月份没有获得股票公开发行份额，仅承销了08铁岭债，债券承销额6亿元。累计来看，1-8月份，公司共完成7单股票公开发行、发行额31亿元，同比下降71.1%，其中，IPO完成5家、12.9亿元，公开增发1家、12.8亿元；配股1家、5.08亿元。今年公司共完成股票公开发行额31亿元、同比下降71.1%，市场份额2.07%、居第11位；企业债券承销额6亿元，份额0.33%，列第25位。3、委托理财公司委托资产管理收入3.28亿元，占总收入的8.1％，实现同比增长48％，增长主要由于公司控股基金公司的基金管理费收入增长，其共实现3.2亿元收入。公司持有海富通基金管理公司51％股权和海富产业投资基金管理公司67％的股权，海富通基金二季度末管理资产354亿元，另外其持有28％股权的富国基金规模为489亿元，其收益暂计入长期股权投资收益。4、创新业务：直投业务获得试点资格，资产管理和国际业务也在有序推进中。5、自营业务：自营业务上半年实际盈利4亿元，可供出售金融资产尚有浮盈5.81亿元。上半年公司的自营业务收入为4.77亿元，同比下降56.6%，扣除富国基金投资收益后自营业务实际盈利4亿元。公司在1季度自营业务微幅亏损的情况下，在2季度兑现了部分可供出售金融资产的浮盈导致上半年自营业务整体保持盈利。另外公司可供出售金融资产尚有5.81亿元的浮盈，且交易性金融资产中超过90%为债券投资，表明下半年公司自营业务保持盈利的可能性较大。三、综合以上的情况，简单得出海通证券的几点看法1、海通证券经纪业务的市场份额处于第二集团，拥有一定的规模应；投资银行业务和资产管理业务的规模中等。2、除了证券公司的传统业务之外，海通证券还控股海富通基金、参股富国基金；并控股了海富产业基金，这是国内证券公司设立的第一家产业基金。这些业务在一定程度上降低了海通证券收入波动性较高的风险。3、在非公开增发了260亿元之后，海通证券的资本规模为第二名，有效地提升了抗风险能力。4、在未来的三个月,解禁压力带来致命影响,在11到12月份,海通共解禁35.2亿股,占已流通股本的1504%.目前,海通处于高估状态,目前,海通的股价有可能是某些将要流通解禁的股东用少量的资本,故意抬高,有利于11到12月份的解禁,根据周期性行业的特点和证券业的特性,券商的市盈率应该在20倍以下,公司目前2008年动态PE为32倍，总市值为1150亿元，均远远高于行业龙头中信证券的估值水平。年末小非的集中解禁将推动估值风险集中释放。未来一年,券商创新业务的开通并不能给海通带来明显的收益提升,按半年报的收益率,海通的合理价格应该为6到8元.四、其他券商对海通证券的估值；1、银河证券8月15日的分析报告维持中性判断2、安信证券，8月14日的分析报告，认为海通证现有估值处于较高水平，评级：卖出-A，目标价格：12.00元现价：17.57元3、中银国际8月15日的分析报告海通证券目标价格:人民币8.25元.SS/人民币17.57—落后大市4、中金公司8月15日的分析报告对海通证券维持中性看法。5、国泰证券8月份的分析报告对海通证券维持中性看法。6、中信建投8月15日分析报告对海通证券维持中性看法。7、中原证券8月16日分析报告对海通证券维持观望评级、刊登。__

第二篇：海通证券股份有限公司7300字海通证券股份有限公司关于中视传媒股份有限公司股权分置改革之保荐意见保荐机构名称：保荐意见提交日期：二〇〇六年五月保荐机构声明1、本保荐意见所依据的文件、资料由中视传媒股份有限公司及其非流通股股东等参与方提供。有关资料提供方已对本保荐机构做出承诺：其所提供的为出具本保荐意见所依据的所有文件、资料、意见、承诺均真实、准确、完整，不存在任何可能导致本保荐意见失实或产生误导的虚假记载、重大遗漏及误导性陈述，并对其提供的文件、资料、意见、承诺的真实性、准确性和完整性承担全部责任。2、本保荐意见是基于股权分置改革各方均按照本次股权分置改革方案全面履行其所负有责任的假设而提出的，任何方案的调整或修改均可能使本保荐机构所发表的意见失效，除非本保荐机构补充和修改保荐意见。3、本保荐机构在本保荐意见中对非流通股股东为其所持有的非流通股股份取得流通权而向流通股股东安排对价的合理性进行了评价，但上述评价仅供投资者参考，本保荐机构不对投资者据此行事产生的任何后果或损失承担责任。4、本保荐机构没有委托或授权其他任何机构或个人提供未在本保荐意见中列载的信息或对本保荐意见做任何解释或说明。5、本保荐机构提醒投资者注意，本保荐意见不构成对中视传媒股份有限公司的任何投资建议，对投资者根据本保荐意见所做出的投资决策而产生的任何风险，本保荐机构不承担任何责任。1前言根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《关于上市公司股权分置改革的指导意见》、中国证监会《上市公司股权分置改革管理办法》、《上市公司股权分置改革业务操作指引》等法律、法规，为了保持市场稳定发展、保护投资者特别是公众投资者合法权益，公司非流通股股东中央电视台无锡太湖影视城、中国国际电视总公司、北京中电高科技电视发展公司、北京未来广告公司、北京荧屏汽车租赁公司共同提出本次中视传媒股份有限公司股权分置改革的动议。受中视传媒董事会委托，海通证券股份有限公司担任本次股权分置改革的保荐机构。在对本次股权分置改革涉及的相关事项进行了充分的尽职调查基础上，海通证券就股权分置改革事项向中视传媒董事会及其全体A股股东提供保荐意见。本保荐意见旨在对本次股权分置改革做出独立、客观和公正的评价，以供广大投资者及有关各方参考。有关股权分置改革事项的详细情况见《中视传媒股份有限公司股权分置改革说明书》。本保荐意见系根据有关法律、法规，并结合中视传媒本次股权分置改革的实际而编制的。2释义在本股权分置改革保荐意见中，除非文意另有所指，下列词语具有如下含义：中视传媒控股股东实际控制人非流通股股东/全体非流通股股东流通A股股东A股市场相关股东会议相关股东会议股权登记日本保荐意见中国证监会上交所/证券交易所登记结算机构保荐机构/海通证券律师事务所董事会国务院国资委/国资委：指中视传媒股份有限公司：指中央电视台无锡太湖影视城：指中央电视台：指中央电视台无锡太湖影视城、中国国际电视总公司、北京中电高科技电视发展公司、北京未来广告公司及北京荧屏汽车租赁公司：指持有公司流通A股的股东：指为审议股权分置改革方案召开的A股市场相关股东会议：指本次相关股东会议的股权登记日20xx年6月8日，于该日收盘后登记在册的中视传媒A股市场相关股东将有权参加本次A股市场相关股东会议：指《海通证券股份有限公司关于中视传媒股份有限公司股权分置改革之保荐意见》：指中国证券监督管理委员会：指上海证券交易所：指中国证券登记结算有限责任公司上海分公司：指海通证券股份有限公司：指上海市通力律师事务所：指中视传媒股份有限公司董事会：指国务院国有资产监督管理委员会3一、中视传媒非流通股东及其持股情况（一）基本情况1、控股股东基本情况公司名称：中央电视台无锡太湖影视城法人代表：刘振瑞注册资本：989.6万元人民币成立日期：19xx年5月主要经营范围：国内外影视剧组摄制影视节目提供场景和设施服务、艺术景点的游览服务。2、实际控制人基本情况单位名称：中央电视台法人代表：赵化勇主要业务范围：电视节目的制作和播出。公司和实际控制人之间的产权和控制关系如下100%4（二）非流通股东持股情况截至本保荐意见出具日，中视传媒非流通股股东持股情况如下：中央电视台无锡太湖影视城、中国国际电视总公司的实际控制人为中央电视台；北京中电高科技电视发展公司、北京未来广告公司、北京荧屏汽车租赁公司系中国国际电视总公司子公司；经核查，截至本保荐意见书出具之日，以上五家非流通股股东所持有的中视传媒股份均不存在权属争议、质押、冻结的情况。根据中央电视台无锡太湖影视城、中国国际电视总公司、北京中电高科技电视发展公司、北京未来广告公司、北京荧屏汽车租赁公司及中央电视台的声明和公司董事会查询的结果，各非流通股股东及持有公司股份总数百分之五以上的非流通股股东的实际控制人在中视传媒董事会公告股权分置改革说明书的前两日均未持有中视传媒流通股股份，前六个月内均未有买卖中视传媒流通股股份的行为。二、实施改革方案对公司流通股股东权益影响的评价（一）本次股权分置改革方案主要内容1、改革方案要点：中视传媒非流通股股东为使其所持有的公司非流通股股份获得上市流通权，向公司流通股股东执行对价安排的情况为：方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得非流通股股东支付的2.4股股票的对价，非流通股股东应向流通股股东共计支付18,720,000股股票。5股权分置改革方案实施后首个交易日，中视传媒非流通股股东持有的非流通股股份即获得上市流通权。2、非流通股股东及实际控制人的承诺事项（1）全体非流通股股东承诺：其持有的公司原非流通股股份自本次股权分置改革方案实施之日起十二个月内不转让、三十六个月内不上市交易；此外，控股股东中央电视台无锡太湖影视城承诺：上述限售期期满后，其通过上海证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占公司股份总数的比例在十二个月内不超过百分之五，在二十四个月内不超过百分之十；（2）全体非流通股股东承诺：自三十六个月的限售期期满后二十四个月内，如果通过上海证券交易所挂牌交易出售所持有的中视传媒原非流通股股份，出售价格不低于中视传媒董事会公告股权分置改革方案前二十个交易日公司股票收盘价算术平均值的105%，即11.27元/股。（在公司因派息、送股、资本公积金转增股本等情况而导致股份或股东权益变化时，该等最低出售价格应按照相关规则进行调整）；（3）中视传媒实际控制人中央电视台承诺：1）自股权分置改革方案实施之日起，一年内延长与中视传媒的关于中央一套、八套及十套已有的广告代理权的合同时限至两年；2）自股权分置改革方案实施之日起，一年内延长与中视传媒的关于数字高清业务合同的有效时限至两年；3）自股权分置改革方案实施之日起，一年内延长与中视传媒的关于设备租赁的合同期限至两年。（二）对价安排的测算1、对价标准的制定依据股权分置改革是解决A股市场相关股东之间的利益平衡问题，因此本次股权分置改革由A股市场相关股东会议协商决定。本次股权分置改革方案对价标准制定的出发点：充分考虑流通A股股东利益，同时兼顾非流通股东的利益。在本次股权分置改革中，为避免因非流通股获得A股市场的上市流通权导致流通A股股东利益可能受到的不利影响，非流通股股东以股权分置改革前流通A股股东持股市值与股权分6置改革后流通A股股东理论持股市值之差为依据，拟定对价水平。2、对价安排的测算过程（1）股改后理论市净率目前，全球成熟市场传媒类上市公司的平均市净率约为2.3倍。综合考虑中视传媒的行业地位、经营状况及公司未来成长性等因素，同时考虑到国内A股市场的特殊性，预计本次股权分置改革方案实施后，中视传媒的理论市净率水平应该在2.6倍左右。（2）每股净资产的确定选择公司20xx年第一季度报告公布的每股净资产3.19元/股作为测算的每股净资产指标。（3）股权分置改革前后流通股的股价流通股价格选取20xx年5月12日前60个交易日中视传媒股票收盘价的算术平均值，即10.09元/股。股权分置改革后流通股的理论股价＝理论市净率×每股净资产＝8.29元。（4）流通权价值的计算流通权价值＝股改前流通股数×股改前后股价之差＝7800×（10.09－8.29）＝14040万元（5）计算非流通股应支付的对价总股数与流通股的获送率非流通股应支付的对价总股数＝流通权价值÷股权分置改革后流通股的理论股价＝1693.61万股每10股流通股获送股数＝10×（对价总股数÷股改前流通股股数）=2.17股即流通股股东每10股获送非流通股股东支付的2.17股股份。以充分保障流通股股东利益为出发点，经过与流通股股东的广泛交流以及非流通股东的充分协商，非流通股股东同意将对价水平确定为流通股股东每持有10股流通股将获得2.4股股份的对价。72、股权分置改革对公司流通A股股东权益影响的评价保荐机构海通证券认为，本次股权分置改革对价安排，综合考虑了中视传媒的盈利状况、发展前景及股票市场价格等综合因素，兼顾了各类股东的长远利益和即期利益，是在按照有利于公司持续发展、有利于促进市场平稳发展的原则的基础上制定的。非流通股股东向流通股股东执行对价安排后，流通股股东每10股共获得2.4股股份，降低了流通股东的持股成本，提高了流通股股东对股票市场价格波动风险的抵御能力，增加了流通股股东获益的可能性，流通股股东的权益得到相应的保障。三、对股权分置改革相关文件的核查结论本保荐机构对中视传媒本次股权分置改革的相关文件，包括股权分置改革说明书、非流通股股东关于股权分置改革相关协议文件、非流通股股东及实际控制人的承诺函、独立董事意见函、保密协议、董事会委托投票征集函等相关文件进行了认真核查，确认上述文件不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。四、改革方案中相关承诺的可行性分析（一）改革方案的相关承诺本次股权分置改革方案的相关承诺包括：对价安排承诺、原非流通股股份限售期及限售价格承诺、实际控制人承诺。（二）可行性分析1、对价安排承诺的可行性根据改革方案，方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得非流通股股东支付的2.4股股票的对价，非流通股股东应向流通股股东共计支付18,720,000股股票。8在向全体流通股股东送股的对价安排上，由中视传媒董事会通过登记结算公司直接将需要送出的股份划入改革方案实施股权登记日在册的全体流通股股东账户，从程序和技术上有效防范了不能执行对价安排的风险。2、原非流通股股份限售期及限售价格承诺的可行性根据改革方案，全体非流通股股东承诺：其持有的中视传媒非流通股股份自本次股权分置改革方案实施之日起十二个月内不转让、三十六个月内不上市交易；自三十六个月的限售期期满后二十四个月内，如果通过上海证券交易所挂牌交易出售中视传媒的股份，出售价格不低于中视传媒董事会公告股权分置改革方案前二十个交易日公司股票收盘价算术平均值的105%，即11.27元/股（在公司因派息、送股、资本公积金转增股本等情况而导致股份或股东权益变化时，该等最低出售价格应按照相关规则进行调整）；此外，控股股东中央电视台无锡太湖影视城承诺：在三十六个月的限售期期满后，通过上海证券交易所出售原非流通股股份，出售数量占公司股份总数的比例在十二个月内不超过百分之五，在二十四个月内不超过百分之十。中视传媒的五家非流通股股东均同意在相关股东会议通过股权分置改革方案后，委托公司董事会向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司在限售期内对所持原非流通股股份进行锁定，从技术上为履行承诺义务提供保证。非流通股股东将所持有的有限售条件的流通股托管于某指定营业部，由该营业部通过相应的技术手段对最低出售价格进行限定。若该营业部为此次股改的保荐机构海通证券的下属分支机构，则由海通证券履行相应监督职责；若该指定营业部为其他证券公司的下属分支机构，则由海通证券与该证券公司签订相应的监督协议，实行共同监督。3、实际控制人所作承诺的可行性根据改革方案，中视传媒实际控制人中央电视台承诺：自股权分置改革方案实施之日起，一年内延长与中视传媒的关于中央一套、八套及十套已有的广告代理权的合同时限至两年；自股权分置改革方案实施之日起，一年内延长与中视传媒的关于数字高清业务合同的有效时限至两年；自股权分置改革方案实施之日起，一年内延长与中视传媒的关于设备租赁的合同期限至两年。9中央电视台同意接受保荐机构的持续督导，忠实履行承诺。4、履约风险对策非流通股股东履行承诺，有中国证监会等五部委《关于上市公司股权分置改革的指导意见》和中国证监会《上市公司股权分置改革管理办法》、上海证券交易所及中国证券登记结算公司相关操作规则等规范性文件，作为制度性的保证。同时，非流通股股东也将根据监管部门的要求，自愿接受有关股份转让的限制性安排。五、保荐机构有无可能影响公正履行保荐职责情形的说明经自查，本保荐机构不存在以下影响公正履行保荐职责的情形：1、保荐机构及其大股东、实际控制人、重要关联方持有上市公司的股份合计超过百分之七；2、上市公司及其大股东、实际控制人、重要关联方持有或者控制保荐机构的股份合计超过百分之七；3、保荐机构的保荐代表人或者董事、监事、经理、其他高级管理人员持有上市公司的股份、在上市公司任职等情形；4、保荐机构及其大股东、实际控制人、重要关联方为中视传媒提供担保或融资。5、在中视传媒公告股权分置改革说明书前两日持有中视传媒流通股份以及之前六个月内买卖中视传媒流通股份的情况。6、其他可能影响保荐机构公正履行保荐职责的情形。六、保荐机构认为应当说明的其他事项及提示1、股权分置改革与公司相关股东的利益切实相关，为维护自身权益，本保荐机构特别提请公司股权分置改革之相关股东积极参与相关股东会议并行使表决权。102、本保荐机构特别提请公司股东及投资者认真阅读与本次股权分置改革相关的股权分置改革说明书及相关信息披露资料，并在此基础上对本次股权分置改革可能涉及到的风险进行理性分析，做出审慎判断。3、本保荐机构在本保荐意见中对中视传媒股权分置改革方案的合理性进行了评价，但上述评价仅供投资者参考、不构成对中视传媒的任何投资建议，本保荐机构不对投资者据此行事产生的任何后果或损失承担责任；4、若公司本次股权分置改革方案获得通过并实施，公司股东的持股数量和持股比例将发生变动，但公司总股本不会发生变动，也不会直接影响公司的财务状况、经营业绩和现金流量。5、股权分置改革方案实施后A股首个交易日，证券交易所不计算中视传媒A股股票的除权参考价、不设涨跌幅度限制、不纳入当日指数计算。6、本保荐机构特别提请中视传媒流通股股东注意，中视传媒股权分置改革方案的实施存在以下风险：（1）在股权分置改革过程中，非流通股股东持有的股份有被司法冻结、扣划导致无法执行对价的可能，将对本次改革产生不利影响；（2）本次股权分置改革方案需国务院国有资产监督管理委员会批准同意后方可实施，能否获得批准存在一定的不确定性，请投资者审慎判断本次股权分置改革对公司投资价值可能产生的影响；（3）中视传媒股权分置改革方案需参加相关股东会议表决的股东所持表决权的三分之二以上通过，并经参加相关股东会议表决的流通股股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。本次股权分置改革方案存在无法获得相关股东会议表决通过的可能。（4）股权分置改革存在一定的不确定性，可能会加剧公司股票的波动幅度，从而对中视传媒流通股股东的利益造成影响。七、保荐结论及理由11（一）主要假设本保荐机构就中视传媒本次股权分置改革发表的保荐意见建立在以下假设前提之上：1、股权分置改革参与各方均按照有关协议条款和承诺全面履行其所承担责任和义务；2、股权分置改革有关各方所提供的资料真实、准确、完整；3、所属行业的国家政策及市场环境无重大的不可预见的变化；4、无其他人力不可预测和不可抗因素造成的重大不利影响；5、相关当事人全面履行本次股权分置改革方案。（二）对中视传媒股权分置改革方案发表的保荐意见在中视传媒及其非流通股股东提供的有关资料真实、准确、完整，以及相关承诺得以实现的前提下，本保荐机构认为：中视传媒股权分置改革方案符合《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》、《关于上市公司股权分置改革的指导意见》、《上市公司股权分置改革管理办法》、《上市公司股权分置改革业务操作指引》等法律法规的相关规定，体现了“公开、公平、公正和诚实信用及自愿”的原则。股权分置改革方案体现了对现有流通股股东的保护；方案具有合理性及可操作性。基于上述理由，本保荐机构愿意推荐中视传媒股份有限公司进行股权分置改革。八、保荐机构和保荐代表人的联系地址、电话保荐机构名称：海通证券股份有限公司法定代表人：王开国保荐代表人：周威项目主办人：胡瑶联系电话：021-5359456612联系传真系地址：上海市淮海中路98号金钟广场16楼邮政编码：20002113（此页无正文，为《海通证券股份有限公司关于中视传媒股份有限公司股权分置改革之保荐意见》之签字盖章页）保荐机构：海通证券股份有限公司法定代表人（授权代表）：任澎保荐代表人：周威二〇〇六年五月十二日＋海通证券分析报告发表于：2023.1.31来自：字数：2257手机看范文海通证券分析报告20xx年9月17日一、海通证券简介上海海通证券公司，成立于19xx年，是我国最早成立的证券公司之一。20xx年，成为目前国内证券行业中资本规模最大的综合性证券公司，并致力于走国际化的金融控股集团的发展道路，公司已收购黄海期货公司并更名为海富期货经纪有限公司。20xx年5月，经中国证券业协会评审通过，成为创新试点券商，公司发展进入新时期，各项业务继续保持市场前列。20xx年6月7日，公司借壳都市股份(600837)上市事宜获得中国证监会正式批准。7月份公司正式完成工商注册登记手续，注册资本金变更为33.89亿元。并于7月31日正式在上海证券交易所挂牌上市，现总股本为82。3亿。20xx年，公司被著名的《亚洲金融》杂志评为“中国最佳经纪行”。20xx年，公司经纪业务实现低成本扩张，托管了甘肃证券和兴安证券。托管营业部翻牌后，公司拥有的营业部家数将达到124家,57家证券服务部。20xx年，公司在由财经媒体《21世纪经济报道》发起的“21世纪中国资本市场投资年会”上，获得了“20xx年券商综合实力大奖”、“20xx年最佳经纪团队”、“20xx年最佳宏观策略研究团队”三项殊荣。二、海通证券今年的业务发展状况1、1-8月海通证券经纪业务回顾：8月份实现股票基金权证交易额1314亿元，同比下降76.2%、环比下降43.5%；市场份额4.23%，基本与上月相当。1-8月份，公司实现股票基金权证交易额22,682亿元、同比下降33.5%，略低于行业的34.8%；市场份额4.48%、分别较去年同期及2007年增加0.08和0.03个百分点。经纪业务交易额排名上，海通证券稳定在第6位，与广发和国信较为接近。上半年基金分仓市场，海通证券获得1838亿元交易额、佣金收入1.14亿元，同比分别增长5.4%和29.5%，位列市场第9。2、承销业务：8月份没有获得股票公开发行份额，仅承销了08铁岭债，债券承销额6亿元。累计来看，1-8月份，公司共完成7单股票公开发行、发行额31亿元，同比下降71.1%，其中，IPO完成5家、12.9亿元，公开增发1家、12.8亿元；配股1家、5.08亿元。今年公司共完成股票公开发行额31亿元、同比下降71.1%，市场份额2.07%、居第11位；企业债券承销额6亿元，份额0.33%，列第25位。3、委托理财公司委托资产管理收入3.28亿元，占总收入的8.1％，实现同比增长48％，增长主要由于公司控股基金公司的基金管理费收入增长，其共实现3.2亿元收入。公司持有海富通基金管理公司51％股权和海富产业投资基金管理公司67％的股权，海富通基金二季度末管理资产354亿元，另外其持有28％股权的富国基金规模为489亿元，其收益暂计入长期股权投资收益。4、创新业务：直投业务获得试点资格，资产管理和国际业务也在有序推进中。5、自营业务：自营业务上半年实际盈利4亿元，可供出售金融资产尚有浮盈5.81亿元。上半年公司的自营业务收入为4.77亿元，同比下降56.6%，扣除富国基金投资收益后自营业务实际盈利4亿元。公司在1季度自营业务微幅亏损的情况下，在2季度兑现了部分可供出售金融资产的浮盈导致上半年自营业务整体保持盈利。另外公司可供出售金融资产尚有5.81亿元的浮盈，且交易性金融资产中超过90%为债券投资，表明下半年公司自营业务保持盈利的可能性较大。三、综合以上的情况，简单得出海通证券的几点看法1、海通证券经纪业务的市场份额处于第二集团，拥有一定的规模应；投资银行业务和资产管理业务的规模中等。2、除了证券公司的传统业务之外，海通证券还控股海富通基金、参股富国基金；并控股了海富产业基金，这是国内证券公司设立的第一家产业基金。这些业务在一定程度上降低了海通证券收入波动性较高的风险。3、在非公开增发了260亿元之后，海通证券的资本规模为第二名，有效地提升了抗风险能力。4、在未来的三个月,解禁压力带来致命影响,在11到12月份,海通共解禁35.2亿股,占已流通股本的1504%.目前,海通处于高估状态,目前,海通的股价有可能是某些将要流通解禁的股东用少量的资本,故意抬高,有利于11到12月份的解禁,根据周期性行业的特点和证券业的特性,券商的市盈率应该在20倍以下,公司目前2008年动态PE为32倍，总市值为1150亿元，均远远高于行业龙头中信证券的估值水平。年末小非的集中解禁将推动估值风险集中释放。未来一年,券商创新业务的开通并不能给海通带来明显的收益提升,按半年报的收益率,海通的合理价格应该为6到8元.四、其他券商对海通证券的估值；1、银河证券8月15日的分析报告维持中性判断2、安信证券，8月14日的分析报告，认为海通证现有估值处于较高水平，评级：卖出-A，目标价格：12.00元现价：17.57元3、中银国际8月15日的分析报告海通证券目标价格:人民币8.25元.SS/人民币17.57—落后大市4、中金公司8月15日的分析报告对海通证券维持中性看法。5、国泰证券8月份的分析报告对海通证券维持中性看法。6、中信建投8月15日分析报告对海通证券维持中性看法。7、中原证券8月16日分析报告对海通证券维持观望评级、刊登。__

第二篇：海通证券股份有限公司7300字海通证券股份有限公司关于中视传媒股份有限公司股权分置改革之保荐意见保荐机构名称：保荐意见提交日期：二〇〇六年五月保荐机构声明1、本保荐意见所依据的文件、资料由中视传媒股份有限公司及其非流通股股东等参与方提供。有关资料提供方已对本保荐机构做出承诺：其所提供的为出具本保荐意见所依据的所有文件、资料、意见、承诺均真实、准确、完整，不存在任何可能导致本保荐意见失实或产生误导的虚假记载、重大遗漏及误导性陈述，并对其提供的文件、资料、意见、承诺的真实性、准确性和完整性承担全部责任。2、本保荐意见是基于股权分置改革各方均按照本次股权分置改革方案全面履行其所负有责任的假设而提出的，任何方案的调整或修改均可能使本保荐机构所发表的意见失效，除非本保荐机构补充和修改保荐意见。3、本保荐机构在本保荐意见中对非流通股股东为其所持有的非流通股股份取得流通权而向流通股股东安排对价的合理性进行了评价，但上述评价仅供投资者参考，本保荐机构不对投资者据此行事产生的任何后果或损失承担责任。4、本保荐机构没有委托或授权其他任何机构或个人提供未在本保荐意见中列载的信息或对本保荐意见做任何解释或说明。5、本保荐机构提醒投资者注意，本保荐意见不构成对中视传媒股份有限公司的任何投资建议，对投资者根据本保荐意见所做出的投资决策而产生的任何风险，本保荐机构不承担任何责任。1前言根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《关于上市公司股权分置改革的指导意见》、中国证监会《上市公司股权分置改革管理办法》、《上市公司股权分置改革业务操作指引》等法律、法规，为了保持市场稳定发展、保护投资者特别是公众投资者合法权益，公司非流通股股东中央电视台无锡太湖影视城、中国国际电视总公司、北京中电高科技电视发展公司、北京未来广告公司、北京荧屏汽车租赁公司共同提出本次中视传媒股份有限公司股权分置改革的动议。受中视传媒董事会委托，海通证券股份有限公司担任本次股权分置改革的保荐机构。在对本次股权分置改革涉及的相关事项进行了充分的尽职调查基础上，海通证券就股权分置改革事项向中视传媒董事会及其全体A股股东提供保荐意见。本保荐意见旨在对本次股权分置改革做出独立、客观和公正的评价，以供广大投资者及有关各方参考。有关股权分置改革事项的详细情况见《中视传媒股份有限公司股权分置改革说明书》。本保荐意见系根据有关法律、法规，并结合中视传媒本次股权分置改革的实际而编制的。2释义在本股权分置改革保荐意见中，除非文意另有所指，下列词语具有如下含义：中视传媒控股股东实际控制人非流通股股东/全体非流通股股东流通A股股东A股市场相关股东会议相关股东会议股权登记日本保荐意见中国证监会上交所/证券交易所登记结算机构保荐机构/海通证券律师事务所董事会国务院国资委/国资委：指中视传媒股份有限公司：指中央电视台无锡太湖影视城：指中央电视台：指中央电视台无锡太湖影视城、中国国际电视总公司、北京中电高科技电视发展公司、北京未来广告公司及北京荧屏汽车租赁公司：指持有公司流通A股的股东：指为审议股权分置改革方案召开的A股市场相关股东会议：指本次相关股东会议的股权登记日20xx年6月8日，于该日收盘后登记在册的中视传媒A股市场相关股东将有权参加本次A股市场相关股东会议：指《海通证券股份有限公司关于中视传媒股份有限公司股权分置改革之保荐意见》：指中国证券监督管理委员会：指上海证券交易所：指中国证券登记结算有限责任公司上海分公司：指海通证券股份有限公司：指上海市通力律师事务所：指中视传媒股份有限公司董事会：指国务院国有资产监督管理委员会3一、中视传媒非流通股东及其持股情况（一）基本情况1、控股股东基本情况公司名称：中央电视台无锡太湖影视城法人代表：刘振瑞注册资本：989.6万元人民币成立日期：19xx年5月主要经营范围：国内外影视剧组摄制影视节目提供场景和设施服务、艺术景点的游览服务。2、实际控制人基本情况单位名称：中央电视台法人代表：赵化勇主要业务范围：电视节目的制作和播出。公司和实际控制人之间的产权和控制关系如下100%4（二）非流通股东持股情况截至本保荐意见出具日，中视传媒非流通股股东持股情况如下：中央电视台无锡太湖影视城、中国国际电视总公司的实际控制人为中央电视台；北京中电高科技电视发展公司、北京未来广告公司、北京荧屏汽车租赁公司系中国国际电视总公司子公司；经核查，截至本保荐意见书出具之日，以上五家非流通股股东所持有的中视传媒股份均不存在权属争议、质押、冻结的情况。根据中央电视台无锡太湖影视城、中国国际电视总公司、北京中电高科技电视发展公司、北京未来广告公司、北京荧屏汽车租赁公司及中央电视台的声明和公司董事会查询的结果，各非流通股股东及持有公司股份总数百分之五以上的非流通股股东的实际控制人在中视传媒董事会公告股权分置改革说明书的前两日均未持有中视传媒流通股股份，前六个月内均未有买卖中视传媒流通股股份的行为。二、实施改革方案对公司流通股股东权益影响的评价（一）本次股权分置改革方案主要内容1、改革方案要点：中视传媒非流通股股东为使其所持有的公司非流通股股份获得上市流通权，向公司流通股股东执行对价安排的情况为：方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得非流通股股东支付的2.4股股票的对价，非流通股股东应向流通股股东共计支付18,720,000股股票。5股权分置改革方案实施后首个交易日，中视传媒非流通股股东持有的非流通股股份即获得上市流通权。2、非流通股股东及实际控制人的承诺事项（1）全体非流通股股东承诺：其持有的公司原非流通股股份自本次股权分置改革方案实施之日起十二个月内不转让、三十六个月内不上市交易；此外，控股股东中央电视台无锡太湖影视城承诺：上述限售期期满后，其通过上海证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占公司股份总数的比例在十二个月内不超过百分之五，在二十四个月内不超过百分之十；（2）全体非流通股股东承诺：自三十六个月的限售期期满后二十四个月内，如果通过上海证券交易所挂牌交易出售所持有的中视传媒原非流通股股份，出售价格不低于中视传媒董事会公告股权分置改革方案前二十个交易日公司股票收盘价算术平均值的105%，即11.27元/股。（在公司因派息、送股、资本公积金转增股本等情况而导致股份或股东权益变化时，该等最低出售价格应按照相关规则进行调整）；（3）中视传媒实际控制人中央电视台承诺：1）自股权分置改革方案实施之日起，一年内延长与中视传媒的关于中央一套、八套及十套已有的广告代理权的合同时限至两年；2）自股权分置改革方案实施之日起，一年内延长与中视传媒的关于数字高清业务合同的有效时限至两年；3）自股权分置改革方案实施之日起，一年内延长与中视传媒的关于设备租赁的合同期限至两年。（二）对价安排的测算1、对价标准的制定依据股权分置改革是解决A股市场相关股东之间的利益平衡问题，因此本次股权分置改革由A股市场相关股东会议协商决定。本次股权分置改革方案对价标准制定的出发点：充分考虑流通A股股东利益，同时兼顾非流通股东的利益。在本次股权分置改革中，为避免因非流通股获得A股市场的上市流通权导致流通A股股东利益可能受到的不利影响，非流通股股东以股权分置改革前流通A股股东持股市值与股权分6置改革后流通A股股东理论持股市值之差为依据，拟定对价水平。2、对价安排的测算过程（1）股改后理论市净率目前，全球成熟市场传媒类上市公司的平均市净率约为2.3倍。综合考虑中视传媒的行业地位、经营状况及公司未来成长性等因素，同时考虑到国内A股市场的特殊性，预计本次股权分置改革方案实施后，中视传媒的理论市净率水平应该在2.6倍左右。（2）每股净资产的确定选择公司20xx年第一季度报告公布的每股净资产3.19元/股作为测算的每股净资产指标。（3）股权分置改革前后流通股的股价流通股价格选取20xx年5月12日前60个交易日中视传媒股票收盘价的算术平均值，即10.09元/股。股权分置改革后流通股的理论股价＝理论市净率×每股净资产＝8.29元。（4）流通权价值的计算流通权价值＝股改前流通股数×股改前后股价之差＝7800×（10.09－8.29）＝14040万元（5）计算非流通股应支付的对价总股数与流通股的获送率非流通股应支付的对价总股数＝流通权价值÷股权分置改革后流通股的理论股价＝1693.61万股每10股流通股获送股数＝10×（对价总股数÷股改前流通股股数）=2.17股即流通股股东每10股获送非流通股股东支付的2.17股股份。以充分保障流通股股东利益为出发点，经过与流通股股东的广泛交流以及非流通股东的充分协商，非流通股股东同意将对价水平确定为流通股股东每持有10股流通股将获得2.4股股份的对价。72、股权分置改革对公司流通A股股东权益影响的评价保荐机构海通证券认为，本次股权分置改革对价安排，综合考虑了中视传媒的盈利状况、发展前景及股票市场价格等综合因素，兼顾了各类股东的长远利益和即期利益，是在按照有利于公司持续发展、有利于促进市场平稳发展的原则的基础上制定的。非流通股股东向流通股股东执行对价安排后，流通股股东每10股共获得2.4股股份，降低了流通股东的持股成本，提高了流通股股东对股票市场价格波动风险的抵御能力，增加了流通股股东获益的可能性，流通股股东的权益得到相应的保障。三、对股权分置改革相关文件的核查结论本保荐机构对中视传媒本次股权分置改革的相关文件，包括股权分置改革说明书、非流通股股东关于股权分置改革相关协议文件、非流通股股东及实际控制人的承诺函、独立董事意见函、保密协议、董事会委托投票征集函等相关文件进行了认真核查，确认上述文件不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。四、改革方案中相关承诺的可行性分析（一）改革方案的相关承诺本次股权分置改革方案的相关承诺包括：对价安排承诺、原非流通股股份限售期及限售价格承诺、实际控制人承诺。（二）可行性分析1、对价安排承诺的可行性根据改革方案，方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得非流通股股东支付的2.4股股票的对价，非流通股股东应向流通股股东共计支付18,720,000股股票。8在向全体流通股股东送股的对价安排上，由中视传媒董事会通过登记结算公司直接将需要送出的股份划入改革方案实施股权登记日在册的全体流通股股东账户，从程序和技术上有效防范了不能执行对价安排的风险。2、原非流通股股份限售期及限售价格承诺的可行性根据改革方案，全体非流通股股东承诺：其持有的中视传媒非流通股股份自本次股权分置改革方案实施之日起十二个月内不转让、三十六个月内不上市交易；自三十六个月的限售期期满后二十四个月内，如果通过上海证券交易所挂牌交易出售中视传媒的股份，出售价格不低于中视传媒董事会公告股权分置改革方案前二十个交易日公司股票收盘价算术平均值的105%，即11.27元/股（在公司因派息、送股、资本公积金转增股本等情况而导致股份或股东权益变化时，该等最低出售价格应按照相关规则进行调整）；此外，控股股东中央电视台无锡太湖影视城承诺：在三十六个月的限售期期满后，通过上海证券交易所出售原非流通股股份，出售数量占公司股份总数的比例在十二个月内不超过百分之五，在二十四个月内不超过百分之十。中视传媒的五家非流通股股东均同意在相关股东会议通过股权分置改革方案后，委托公司董事会向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司在限售期内对所持原非流通股股份进行锁定，从技术上为履行承诺义务提供保证。非流通股股东将所持有的有限售条件的流通股托管于某指定营业部，由该营业部通过相应的技术手段对最低出售价格进行限定。若该营业部为此次股改的保荐机构海通证券的下属分支机构，则由海通证券履行相应监督职责；若该指定营业部为其他证券公司的下属分支机构，则由海通证券与该证券公司签订相应的监督协议，实行共同监督。3、实际控制人所作承诺的可行性根据改革方案，中视传媒实际控制人中央电视台承诺：自股权分置改革方案实施之日起，一年内延长与中视传媒的关于中央一套、八套及十套已有的广告代理权的合同时限至两年；自股权分置改革方案实施之日起，一年内延长与中视传媒的关于数字高清业务合同的有效时限至两年；自股权分置改革方案实施之日起，一年内延长与中视传媒的关于设备租赁的合同期限至两年。9中央电视台同意接受保荐机构的持续督导，忠实履行承诺。4、履约风险对策非流通股股东履行承诺，有中国证监会等五部委《关于上市公司股权分置改革的指导意见》和中国证监会《上市公司股权分置改革管理办法》、上海证券交易所及中国证券登记结算公司相关操作规则等规范性文