财务管理第二章财务报表分析

财务报表分析第一节财务分析与方法第二节财务效率分析第三节现金流量表分析第二章5/21/20231学习目标熟悉财务报表分析的方法熟悉财务分析的各类效率比率掌握财务效率的相关指标熟悉现金流量和收益质量的关系5/21/20232基本财务报表信息含量一财务报表分析的方法二第一节财务分析与方法5/21/20233一、根本财务报表信息含量财务报表分析是通过对财务数据和相关信息的汇总、计算、比照和说明，借以揭示和评价公司的财务状况、经营成果、现金流量和公司风险，为报表使用者进行投资、筹资和经营决策提供财务信息。5/21/20234财务报表分析的目的财务报表分析的目的是将财务报表数据转换为更为有用的信息，帮助报表使用者进行有关决策。5/21/20235财务报表分析的使用人分析人分析目的股东①为决定是否投资，需要分析公司的盈利能力；②为决定是否转让股份，需要分析盈利状况、股价变动和发展前景；③为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；④为决定股利分配政策，需要分析筹资状况。债权人①为决定是否给公司贷款，需要分析贷款的报酬和风险；②为了解债务人的短期偿债能力，需要分析其流动状况；③为了解债务人的长期偿债能力，需要分析其盈利状况和资本结构。经理人员为改善财务决策，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题。供应商①为决定建立长期合作关系，需要分析公司的长期盈利能力和偿债能力；②为决定信用政策，需要分析公司的短期偿债能力。政府为履行政府职能，需要了解公司纳税情况、遵守政府法规和市场秩序的情况以及职工的收入和就业状况。注册会计师为减少审计风险，需要评估公司的盈利性和破产风险；为确定审计的重点，需要分析财务数据的异常变动。5/21/20236〔一〕根本财务报表1。资产负债表▲资产负债表是用来反映公司某一特定日期〔月末、季末、年末〕财务状况的一种静态报表。▲编制依据：资产=负债+所有者权益▲作用：了解公司拥有的经济资源及其分布状况；分析公司的资本来源及其构成比例；预测公司资本的变现能力、偿债能力和财务弹性。5/21/202372。利润表▲总括反映公司一定期间〔月份、年份〕内生产经营成果的动态报表。▲编制依据：收入－费用=利润▲作用：了解公司一定时期的收益、本钱消耗及经营成果；分析公司的开展趋势和盈利能力；考核公司管理人员的经营业绩。5/21/202383。现金流量表▲现金流量表是反映公司在一定会计期间内现金的流入量、流出量以及净流量的动态报表。▲编制依据：现金流入量—现金流出量＝现金净流量▲作用：分析公司在一定时期内现金的生成能力和使用方向；反映现金在流动中的增减变动状况，说明资产、负债、所有者权益变动对现金的影响；从现金流量的角度揭示公司的财务状况和经营成果。5/21/202394。股东权益增减变动表▲股东权益增减变动表是反映上市公司本期〔年度或中期〕内截止期末股东权益增减变动情况的报表。5/21/202310〔二〕报表附注▲报表附注是指对财务报表编制根底、编制依据、编制原那么和方法及主要工程所作的解释。▲根本内容：会计政策和会计估计及其变更情况的说明；重大会计过失更正的说明；关键计量假设的说明；或有事项和承诺事项的说明；资产负债表日后事项的说明；关联方关系及其交易的说明；重要资产转让及其出售的说明；公司合并、分立的说明；重大投资、融资活动的说明；财务报表重要工程的说明；有助于理解和分析财务会计报表需要说明的其他事项。5/21/202311财务报表与公司经济活动的关系5/21/202312三、财务报表分析的方法〔一〕比较分析(comparativeanalysis)◆又称横向分析(horizontalanalysis)，是指前后两期财务报表间相同工程变化的比较分析。◆揭示各会计工程在这段时期内所发生的绝对金额变化和百分率变化情况。财务报表（资产负债表损益表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）比较分析A会计期间B会计期间绝对金额增减百分率增减5/21/2023135/21/202314〔二〕结构百分比分析◆又称纵向分析(verticalanalysis)，是指同一期间财务报表中不同工程间的比较与分析，主要是通过编制百分比报表进行分析。◆揭示出各个工程的数据在公司财务中的相对意义。◆便于不同规模的公司之间进行可比。5/21/202315财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表等）流动资产其他长期资产无形资产长期投资固定资产资产总额货币资金短期投资应收账款存货……

百分比报表分析编制结构百分比分析5/21/202316〔三〕趋势百分比分析〔趋势分析或指数分析〕◆将连续多年的财务报表的数据，集中在一起，选择其中某一年份作为基期，计算每一期间各工程对基期同一工程的百分比或指数。某期趋势百分比＝〔报告期金额/基期金额〕×100%◆揭示各期间财务状况的开展趋势。5/21/202317各会计期间财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）ABCD……假定A会计期间为基期各会计期间的同一项目之间的比较分析趋势百分比分析5/21/202318〔四〕财务比率分析◆财务比率分析(financialratioanalysis)是指通过将两个有关的会计工程数据相除，从而得到各种财务比率以揭示同一张财务报表中不同工程之间，或不同财务报表不同工程之间内在关系的一种分析方法。◆比率分析可以是同一公司不同时期财务比率的比较分析，也可以是同一时期不同公司的财务比率的比较分析。5/21/202319〔五〕因素分析◆因素分析法(factorsanalysis)是利用各种因素之间的数量依存关系，通过因素替代，从数额上测定各因素变动对某项综合性经济指标的影响程度。◆具体方法有两种：一是连环替代法二是差额分析法5/21/202320〔1〕连环替代法设F=A×B×C基数〔方案、上年、同行业先进水平〕F0=A0×B0×C0，实际F1=A1×B1×C1基数：F0=A0×B0×C0〔1〕置换A因素：A1×B0×C0〔2〕置换B因素：A1×B1×C0〔3〕置换C因素：A1×B1×C1〔4〕〔2〕-〔1〕即为A因素变动对F指标的影响〔3〕-〔2〕即为B因素变动对F指标的影响〔4〕-〔3〕即为C因素变动对F指标的影响5/21/202321〔2〕简化的差额分析法A因素变动对F指标的影响：〔A1-A0〕×B0×C0B因素变动对F指标的影响：A1×〔B1-B0〕×C0C因素变动对F指标的影响：A1×B1×〔C1-C0〕注意：差额分析法只适用于当综合指标等于各因素之间连乘或除时；当综合指标是通过因素间“加〞或“减〞形成时，不能用差额分析法。5/21/202322第二节财务比率分析偿债能力分析一获利能力分析二营运分析三市况测定比率四5/21/202323指标计算规律分母分子率：指标名称中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比方资产负债率，资产是分母，负债是分子。分子比率：指标名称中前面提到的是分子。比方权益比率，权益就是分子。

5/21/202324在比率指标计算，分子分母的时间特征必须一致。即同为时点指标，或者同为时期指标。假设一个为时期指标，另一个为时点指标，那么按理说应该把时点指标调整为时期指标，调整的方法是计算时点指标的平均值，可以按月平均,也可按年平均即年初与年末的平均数。为了简便，也可以使用期末数。5/21/202325

主要用于评价公司按时履行其财务义务的能力

反映偿债能力的指标主要包括短期偿债能力和长期偿债能力两大类短期偿债能力●流动比率●速动比率●现金比率长期偿债能力●利息保障倍数●资产负债率●权益比率●到期债务本息偿付比率●强制性现金支付比率一、偿债能力分析5/21/2023261。流动比率●国际标准：2：1的水平，即200%的水平。●评价●含义：流动资产与流动负债的比率，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产归还流动负债的能力。●计算公式：公司经营债权人〔一〕短期偿债能力5/21/2023272。速动比率●含义：速动资产与流动负债的比率，能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及归还短期负债的能力。●计算公式：●评价：速动比率越高，说明企业短期归还债务的能力越强。速动资产包括货币资金、交易性金融资产、各种应收款项等。5/21/202328●国际标准：1：1的水平，即100%的水平。●不同行业的速动比率有很大差异。采用大量现金销售的商店，几乎没有应收款项，速动比率大大低于1很正常。相反，一些应收款项较多的企业，速动比率可能要大于1。5/21/2023293。现金比率●含义：是公司的现金类资产与流动负债之间的比率。●国际标准：一般认为20%就意味着偿债能力较强●计算公式：●评价：现金比率越高，说明企业短期归还债务的能力越强。5/21/2023301。利息保障倍数●含义：公司一定时期息税前收益与利息费用的比率，反映了公司获利能力对债务偿付的保证程度。●计算公式：●评价：利息保障倍数越大，公司拥有的归还利息的缓冲资金越多。该比率至少应大于1，否那么企业就不能举债经营。国际上通常认为该指标为3时比较恰当。●考核标准：从连续几年计算的利息保障倍数中选择最低的会计年度考核。净收益+所得税+利息费用〔二〕长期偿债能力5/21/202331【提示】这里的“利息费用〞是指本期的全部应计利息，不仅包括计入利润表财务费用的利息费用，还应包括计入资产负债表固定资产等本钱的资本化利息；相应地，分子“息税前利润〞中的“利息费用〞那么是指本期的全部费用化利息，不仅包括计入利润表财务费用的利息费用，还包括计入资产负债表固定资产等本钱的资本化利息的本期费用化局部〔其中，也包括以前期间资本化利息的本期费用化局部〕。实务中，如果本期资本化利息金额较小，可将财务费用金额作为分母中的利息费用；如果资本化利息的本期费用化金额较小，那么分子中此局部可忽略不计，不作调整。5/21/202332●含义：负债总额对资产总额的比率，说明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。2。负债比率〔资产负债率〕●计算公式：●评价：●通行标准：不应高于50%；当资产负债率大100%时，说明企业资不抵债。股东债权人5/21/202333●资产总额相当于股东权益的倍数。说明1元股东权益拥有的总资产。

●评价：权益乘数越大，负债比率就越大，企业的财务风险也越大。●计算公式：3。权益乘数5/21/2023344。到期债务偿付比率●含义：用来衡量公司到期债务本金及利息可由经营活动创造的现金来支付的程度。●评价：该比率越大，说明企业的长期偿债能力越强，如果该比率小于100%，说明公司经营活动产生的现金缺乏以偿付本期到期的债务及利息支出，公司必须融资。●计算公式5/21/2023355。强制性现金支付比率●含义：用来衡量公司是否有足够的现金以履行其归还债务、支付经营费用等责任。●评价：该比率越大，说明企业的现金偿付能力越强。●计算公式5/21/202336保持适当的偿债能力对于不同利益者的意义

评价者分析债权人他们希望企业具有尽可能强的偿债能力。股东①不能及时偿债可能导致企业破产，但是提高流动性又必然降低盈利性，需要一个合理的偿债能力；②在偿债能力问题上，债权人和股东的利益并不一致。股东更愿意拿债权人的钱去冒险。管理当局①为能够取得贷款，他们必须考虑债权人对偿债能力的要求；②为股东的利益，必须权衡企业收益和风险，保持适当偿债能力；③为自身的利益，则更倾向于维持较高的偿债能力。供应商和消费者短期偿债能力不足意味着企业履行合同的能力较差，希望企业具有较高的偿债能力。5/21/202337二、获利能力分析

获利能力分析是财务比率分析的核心，主要用于分析公司收入与本钱、收益和投资之间的关系。

反映公司获利能力的指标:以销售为根底的盈利指标营业利润率本钱费用利润率以资产或股权为基础的收益率指标净资产收益率总资产收益率5/21/202338〔一〕营业利润率●含义：用来衡量公司销售收入的获利水平●计算公式：●营业利润率反映公司的初始盈利能力，表示1元销售收入扣除营业本钱之后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。5/21/202339〔二〕本钱费用利润率●含义：公司为了取得利润而付出的代价，包括营业本钱和三项期间费用。●计算公式：●该比率越高，说明公司为取得利益而付出的代价越小。5/21/202340〔三〕净资产收益率或股权收益率〔returnonequity,ROE〕●含义：公司的净收益与股东权益平均余额的比率，反映为普通股股东创造的收益

。

●一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度越高。●计算公式：5/21/202341〔四〕总资产收益率〔returnonassets,ROA〕●含义：公司在一定时期创造的收益与总资产平均占用额的比率，说明公司全部资产的获利水平。●计算公式：按照分析的角度〔采取的收益指标〕不同，有不同计算方法：反映企业资产综合利用效果，是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。

5/21/202342●总资产收益率越高，说明公司的资产利用效益越好，整个公司盈利能力越强，经营管理水平越高。5/21/202343★假设不考虑优先股，净资产收益率和总资产收益率之间的关系:影响净资产收益率的因素总资产收益率税后负债成本负债与股权资本比率（财务杠杆）负债利息率所得税税率税后负债本钱=负债利息率〔1-所得税税率〕5/21/2023441。应收账款周转率●含义：公司一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，是考核应收账款变现能力的重要指标。●应收账款周转率高，说明企业收账速度快、坏账损失少。●计算公式：三、营运能力比率分析5/21/202345●应收账款周转天数＊应收账款周转天数越短越好。或：5/21/2023462。存货周转率●含义：公司一定时期内销售本钱与存货平均余额的比率，是反映存货周转速度的指标。●存货周转率越高，说明其变现速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。●计算公式：5/21/2023473。流动资产周转率●含义：公司一定时期内销售收入与流动资产平均余额的比率，是反映流动资产周转速度的指标。●流动资产周转率越高，说明其变现速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。●计算公式：5/21/2023484。总资产周转率●含义：公司一定时期内销售收入与总资产平均余额的比率，是反映流动资产周转速度的指标。●总资产周转率越低，说明公司利用其资产进行经营的效率较差。●计算公式：5/21/2023495。资本保值增值率●含义：主要用于反映投资者投入公司资本的完整性和保全性。●资本保值增值率等于100%，为保值增值；资本保值增值率大于100%为资本增值。●计算公式：5/21/2023501。每股收益●含义：是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险重要的财务指标。●●计算公式：四、市况测定比率5/21/202351四、市况测定比率●●稀释每股收益的情况：稀释：可转换债券的持有者，可以通过转换使自己成为普通股股东，从而使公司普通股总数增加；认股权证持有者，可以按预定价格购置普通股，也会使公司的普通股股数增加。普通股增加会使每股收益变小，称为“稀释〞。5/21/202352●认股权是指授予公司员工以一定的价格在将来某一时期购置一定数量公司股票的选择权。认股权一般授予高级管理人员或对公司有重大奉献的员工。行使认股权证将发行的普通股股数与按照平均市场价格发行的普通股股数差额局部相当于无对价发行的普通股，作为发行在外普通股股数的净增加。①.认股权证行权对每股收益的稀释5/21/202353也就是说，认股权证行权时发行的普通股可以视为两局部：一局部是按照平均市场价格发行的普通股，这局部普通股由于是按照市价发行，导致企业经济资源流入与普通股股数同比例增加，既没有稀释作用也没有反稀释作用，在计算稀释的每股收益时不予考虑。另一局部是无对价发行的普通股，这局部普通股由于无对价发行，企业可利用的经济资源没有增加，因此具有稀释性，应当计入稀释每股收益中。5/21/202354步骤：1.计算无对价的股数=行权的股数-按平均市价发行的股数2.计算稀释每股收益=净利润∕〔原股数+无对价股数〕5/21/202355②可转换债券对每股收益的稀释步骤：1.增加的净利润=税后利息额2.增加的股数3.稀释每股收益=调整后净利润∕调整后股数5/21/202356●2.每股股利●定义：每股股利是股利总额与流通股股数的比值。●计算公式：5/21/202357●3.市盈率●定义：反映的是投资者对单位收益愿意支付的价格。●计算公式：●一般来说，经营前景良好、很有开展前途的公司的股票市盈率会趋于上升，该比率越高说明公司未来的成长潜能高；反之，开展时机不多、经营前景暗淡的公司，其股票的市盈率处于较低的水平，此时公司的风险很大。5/21/202358第三节现金流量与风险分析现金、现金流量与现金流量表一现金流量分析的目的二经营活动现金净流量与净利润关系及盈利质量分析四现金流量的比率分析三5/21/202359一、现金、现金流量与现金流量表●1.现金的定义这里的现金是指现金和现金等价物。●2.现金流量的定义现金流量是指公司现金和现金等价物的流入和流出。●3.现金流量表现金流量表是以收付实现制为根底编制的，是反映公司一定会计期间内现金及现金等价物流入和流出信息的动态报表。5/21/202360二、现金流量表分析的目的1。有助于评价公司支付能力、偿债能力和周转能力2。有助于预测公司未来现金流量3。有助于分析公司的盈利质量。5/21/202361三、现金流量的比率分析〔一