2022年贵州省毕节地区注册会计财务成本管理模拟考试(含答案)

2022年贵州省毕节地区注册会计财务成本管理模拟考试(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.

第

7

题

M公司2006年6、7、8月销售收入分别为150、120和100万元，平均收现期40天，公司按月编制现金预算，8月份公司营业现金收入为（）万元。

A.120B.140C.130D.150

2.将股票回购分为场内公开收购和场外协议收购两种的分类标准是（）

A.按照股票回购的地点不同B.按照筹资方式不同C.按照回购价格的确定方式不同D.按照股票回购的对象不同

3.下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（）。

A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求

B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任

C.企业只要依法经营就会从事有利于社会的事情，就是履行了社会责任

D.社会责任属于道德范畴的责任，它超出了法律和公司治理规定的责任

4.按完工产品和在产品的数量比例，将直接材料费用在完工产品和月末产品之间分配，应具备的条件是()。

A.在产品已接近完工

B.原材料在生产开始时一次投料

C.在产品原材料费用比重较大

D.各项消耗定额准确、稳定

5.

第

8

题

AS公司按单项存货计提存货跌价准备；存货跌价准备在结转成本时结转。该公司2008年年初“库存商品一甲产品”账面余额为360万元(1200件)，期初“存货跌价准备-甲产品”为30万元。AS公司期末A原材料的账面余额为100万元，数量为10吨；期初A原材料未提存货跌价准备。该原材料专门用于生产与乙公司所签合同约定的20台A产品。该合同约定每台售价10万元(不含增值税)。将该A原材料加工成20台A产品尚需加工成本每台4.75万元，估计销售每台A产品尚需发生相关税费0.5万元(不含增值税)。本期期末市场上该A原材料每吨售价为9.30万元，估计销售每吨A原材料尚需发生相关税费0.1万元。2008年该公司未发生甲产品进货，期末甲产品库存800件。2008年12月31日，该公司对甲产品进行检查时发现，库存甲产品均无不可撤销合同，其市场销售价格为每件0.26万元，预计销售每件甲产品还将发生销售费用及相关税金0.005万元。假定不考虑其他因素的影响。该公司期末应计提的存货跌价准备是（）万元。

A.5B.21C.16D.31

6.列关于企业价值评估的表述中，正确的是（）。

A.企业价值评估的一般对象是企业的整体价值

B.“公平的市场价值”是资产的未来现金流入的现值

C.企业全部资产的总体价值，称之为“企业账面价值”

D.股权价值是所有者权益的账面价值

7.某企业生产甲、乙、丙三种产品，已知三种产品的单价分别为10元、8元和6元，单位变动成本分别为8元、5元和4元，销售量分别为200件、500辆和550吨。固定成本总额为1000元，则加权平均边际贡献率为()。

A.32.26%B.36.28%C.28.26%D.30.18%

8.如果A公司2010年的可持续增长率公式中的权益乘数比2009年提高，在不发行新股且其他相关条件不变的条件下；则（）。

A．实际增长率<本年可持续增长率<上年可持续增长率

B．实际增长率=本年可持续增长率=上年可持续增长率

C．实际增长率>本年可持续增长率>上年可持续增长率

D．无法确定三者之间的关系

9.如果A公司本年的可持续增长率公式中的权益乘数比上年提高，在不发行新股且股利支付率、经营效率不变的条件下，则（）。

A.本年可持续增长率>上年可持续增长率

B.实际增长率=上年可持续增长率

C.实际增长率=本年可持续增长率

D.实际增长率<本年可持续增长率

10.

第

5

题

某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为600万元，每次转换有价证券的固定成本为100万元，有价证券的年利率为12%。其年转换成本是（）元。

A.5000B.6000C.7000D.8000

11.某企业的辅助生产车间为基本生产车间提供专用零件。对辅助生产车间进行业绩评价所采纳的内部转移价格应该是（）。

A.市场价格B.以市场为基础的协商价格C.变动成本加固定费转移价格D.全部成本转移价格

12.领用某种原材料550千克，单价10元，生产甲产品100件，乙产品200件。甲产品消耗定额1．5千克，乙产品消耗定额2．0千克。甲产品应分配的材料费用为元。

A.1500B.183．33C.1200D.2000

13.下列关于期权投资策略的表述中，正确的是()。

A.保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值

B.抛补看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略

C.多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本

D.空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是期权收取的期权费

14.第

9

题

大华公司在资产负债表日后发生了对外投资、财产发生重大损失、企业合并、债务重组等事项。这些事项中下列哪种事项属于非调整事项（）。

A.董事会宣告分配股票股利B.已经证实有一笔应收账款成为坏账C.已经确认有一笔销售商品退回D.提取盈余公积

15.

第

12

题

在下列事项中，（）不影响企业的现金流量。

A.取得短期借款B.支付现金股利C.偿还长期借款D.购买三个月内到期的短期债券

16.下列关于内部失败成本表述不正确的是（）

A.内部失败成本属于可控质量成本

B.内部失败成本发生在产品未到达顾客之前的阶段

C.产品因不符合质量标准而发生修复费用属于内部失败成本

D.废料成本属于内部失败成本

17.某公司有负债的股权资本成本为30%，债务税前资本成本为10%，以市值计算的债务与企业价值的比为1：3。若公司目前处于免税期，根据无税MM理论，则无负债企业的权益资本成本为（）A.23.33%B.16.5%C.15.33%D.21.2%

18.某股票的现行价格为100元，看涨期权的执行价格为100元，期权价格为11元，则该期权的时间溢价为（）元。

A.0B.1C.11D.100

19.联合杠杆可以反映（）。

A.营业收入变化对边际贡献的影响程度

B.营业收入变化对息税前利润的影响程度

C.营业收入变化对每股收益的影响程度

D.息税前利润变化对每股收益的影响程度

20.对于未到期的看涨期权来说，当其标的资产的现行市价低于执行价格时，（）。

A.该期权处于虚值状态B.该期权当前价值为零C.该期权处于实值状态D.该期权价值为零

21.下列属于金融市场基本功能的是（）。

A.资金融通功能B.节约信息成本功能C.价格发现功能D.调解经济功能

22.

第

2

题

在采用间接法将净利润调节为经营活动的现金流量时，下列各调整项目中，属于调减项目是（）。

A.存货的减少B.递延税款贷项C.预提费用的增加D.待摊费用的增加

23.某公司向银行借入23000元，借款期为9年，每年的还本付息额为4600元，则借款利率为（）。

A.6．53%B.13．72%C.7．68%D.8．25%

24.如果债券不是分期付息，而是到期时一次还本付息，那么平价发行债券，其到期收益率（）

A.与票面利率相同B.与票面利率有可能不同C.高于票面利率D.低于票面利率

25.

第

19

题

某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通货膨胀率为5%，公司销量增长10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%，则相应外部应追加的资金为（）万元。

A.38.75B.37.5C.25D.25.75

26.甲上市公司2013年度的利润分配方案是每10股派发现金股利12元，预计公司股利可以10%的速度稳定增长，股东要求的收益率为12%。于股权登记日，甲公司股票的预期价格为()元。A.60B.61.2C.66D.67.2

27.

第

2

题

下列说法正确的是（）。

A.通常使用标准成本评价费用中心的成本控制业绩

B.责任成本的计算范围是特定责任中心的全部成本

C.不管使用目标成本还是标准成本作为控制依据，事后的评价都要求核算责任成本

D.如果某管理人员不直接决定某项成本，即使对该项成本的支出施加了重要影响，也无需对该成本承担责任

28.

第

25

题

已知企业目标资本结构中长期债务的比重为20%，债务资金的增加额在0～1000071范围内，其利率维持5%不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为（）元。

A.5000B.20000C.50000D.200000

29.甲公司2017年总资产净利率为20%，权益乘数为2；2018年总资产净利率为22%，权益乘数为1.6，使用因素分析法依次分析总资产净利率和权益乘数变动对于权益净利率的影响。则下列说法中不正确的是（）

A.2017年权益净利率为10%

B.2018年权益净利率为35.2%

C.总资产净利率提高使得权益净利率提高4%

D.权益乘数下降使得权益净利率下降8.8%

30.下列各项中，不属于制定股利分配政策应考虑的公司因素的是（）。

A.净利润的限制B.盈余的稳定性C.公司的流动性D.投资机会

31.某企业正在考虑卖掉现有设备，该设备于6年前购置，买价为50000元，税法规定的折旧年限为10年，按照直线法计提折旧，预计净残值为5000元；目前该设备可以20000元的价格出售，该企业适用的所得税税率为25%，则出售该设备引起的现金流量为（）元

A.20000B.20750C.22250D.23000

32.下列关于债券筹资的说法中，不正确的是()。

A.债务筹资产生合同义务

B.债权人本息的请求权优先于股东的股利

C.现有债务的历史成本可以作为未来资本结构决策的依据

D.债务筹资的成本通常低于权益筹资的成本

33.下列关于股票发行和销售的表述中，不正确的是（）。

A.公开间接发行的股票变现性强，流通性好

B.股票的销售方式包括包销和代销两种

C.股票发行价格的确定方法主要包括市盈率法、净资产倍率法、现金流量折现法

D.按照我国《公司法》的规定，公司发行股票不准折价发行

34.下列关于股利分配政策的说法中，错误的是（）。

A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低

B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余紧密配合，但不利于稳定股票价格

C.采用固定股利分配政策，当盈余较低时，容易导致公司资金短缺，增加公司风险

D.采用低正常股利加额外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增强股东对公司的信心

35.下列关于净收益和每股收益的表述中，不正确的是()。

A.每股收益是业绩评价指标的理想指标

B.净收益和每股收益指标没有考虑价值创造活动的某些成果

C.从行为科学来看，净收益指标促使公司的行为短期化，不利于公司长期、惫定的可持续发展

D.净收益指标应该在了解其局限性的基础上使用，并且与其他财务的和非财务的业绩计量指标结合

36.下列关于投资基金的说法中，错误的是（）

A.投资基金也称为互助基金或共同基金，是通过公开发售基金份额募集资本然后投资于证券的机构

B.投资基金进行证券投资活动的方式是资产组合方式

C.投资基金的运作方式可以采用封闭式或开放式

D.开放式投资基金是指基金份额总额不固定、基金份额持有人不得申请赎回的基金

37.甲公司是一家电器销售企业，每年6月到10月是销售旺季，管理层拟用存货周转率评价全年存货管理业绩，适合使用的公式是（）。

A.存货周转率=营业收入／(∑各月末存货／12)

B.存货周转率=营业收入／[(年初存货+年末存货)／2]

C.存货周转率=营业成本／[(年初存货+年末存货)／2]

D.存货周转率=营业成本／(∑各月末存货／12)

38.下列关于股利理论的表述中，正确的是（）。

A.股利无关论认为股利分配对公司的股票价格不会产生影响

B.税差理论认为，由于股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取高现金股利比率的分配政策

C.客户效应理论认为，边际税率高的投资者会选择实施高股利支付率的股票

D.代理理论认为，在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益，希望企业采取高股利支付率

39.

第

20

题

某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为55元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是45元，期权费(期权价格)均为6元。在到期日该股票的价格是60元。则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益为（）元。

A.8B.6C.一8D.一6

40.企业置存现金的原因，主要是为了满足（）。

A.交易性、预防性、收益性需要

B.交易性、投机性、收益性需要

C.交易性、预防性、投机性需要

D.预防性、收益性、投机性需要

二、多选题(30题)41.传统杜邦财务分析体系的局限性表现在()。

A.计算总资产净利率的分子和分母不匹配

B.没有区分经营活动损益和金融活动损益

C.没有区分金融负债与经营负债

D.权益净利率的分子和分母不匹配

42.假设市场是完全有效的，基于资本市场有效原则可以得出的结论有()。

A.在汪券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零

B.股票的市价等于股票的内在价值

C.账面利润始终决定着公司股票价格

D.财务管理目标是股东财富最大化

43.下列关于可转换债券筹资的表述中，不正确的有（）

A.与普通股相比，筹资成本高B.存在股价大幅上涨风险C.存在股价低迷风险D.利率比纯债券利率低，筹资成本也比纯债券低

44.

第

32

题

当利润中心计算共同成本或不可控成本，并采取变动成本法计算成本时，其考核指标主要包括（）。

A.利润中心边际贡献总额B.利润中心负责人可控利润总额C.利润中心可控利润总额D.企业利润总额

45.下列表述中，属于关键绩效指标法的优点的有（）

A.有利于企业战略目标的实现B.引导公司正确的价值导向C.能够更有效地实现企业价值增值目标D.有利于推广实施

46.

第

16

题

下列关于股票股利对公司的意义叙述正确的有（）。

A.有利于稳定股价甚至略有上升

B.可使股东分享公司的盈余而无需分配现金

C.降低每股价值，吸引更多的投资者

D.股东可因此享受税收上的好处

47.下列关于战略地图架构的说法中，正确的有（）

A.从财务维度，长短期对立力量的战略平衡

B.从顾客维度，战略本是基于差异化的价值主张

C.内部流程维度的战略要点是价值是由内部流程创造的

D.学习与成长维度中的无形资产包括人力资本、信息资本和组织资本三类

48.

第

15

题

税负利益－破产成本的权衡理论认为（）。

A.负债可以为企业带来税额庇护利益

B.当负债比率达到某一定程度时，息前税前盈余会下降

C.边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等，企业价值最大

D.负债存在税额庇护利益，因此负债比率增大，负债成本下降

49.下列关于货币时间价值系数关系的表述中，正确的有（）。

A.普通年金现值系数×投资回收系数＝1

B.普通年金终值系数×偿债基金系数＝1

C.普通年金现值系数×（1＋折现率）＝预付年金现值系数

D.普通年金终值系数×（1＋折现率）＝预付年金终值系数

50.以下关于优先股的说法中，正确的有（）。

A.优先股的购买者主要是低税率的机构投资者

B.优先股存在的税务环境是对投资人的优先股利有减免税的优惠，而且发行人的税率较低，投资人所得税税率较高

C.多数优先股没有到期期限

D.优先股股东要求的预期报酬率比债权人高

51.下列属于存货的储存变动成本的有（）。

A.存货占用资金的应计利息B.紧急额外购入成本C.存货的破损变质损失D.存货的保险费用

52.在分析财务报表时，必须关注财务报表的可靠性，要注意分析数据的反常现象。下列分析结论正确的是()。A.A.原因不明的会计调整，可能是利用会计政策的灵活性“修饰”报表

B.与销售相比应收账款异常增加，可能存在延期确认收入问题

C.报告收益与应税收益的缺口增加，可能存在盈余管理

D.第四季度的大额调整可能是中期报告有问题

53.已知A公司在预算期间，销售当月收回货款50%，次月收回货款35%，再次月收回货款15%。预计8月货款为20万元，9月货款为30万元，10月货款为50万元，11月货款为100万元，未收回的货款通过“应收账款”核算，则（）。

A.10月收到货款38．5万元

B.10月末的应收账款为29．5万元

C.10月末的应收账款有22万元在11月收回

D.11月的货款有15万元计入年末的应收账款

54.在进行流动资产筹资决策中，资金来源的有效期和资产的有效期做不到完全匹配。其原因包括（）。

A.企业不可能按每项资产单独配置资金来源

B.所有者权益筹资和资产的期限不匹配

C.资产的实际有效期是不确定的

D.资产的数额并不固定

55.下列关于资本资产定价理论的表述中，正确的有()

A.该理论揭示了投资风险和投资收益的关系

B.该理论解决了风险定价问题

C.个别证券的不可分散风险可以用(3系数计量

D.资本资产定价模型假设投资人是理性的

56.下列有关资本结构和财务结构的表述中，正确的有()。

A.资本结构是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系

B.在通常情况下．资本结构指的是长期债务资本和权益资本各占多大比例

C.财务结构考虑的是所有资金的来源、组成及相互关系

D.资本结构考虑的是所有资金的来源、组成及相互关系

57.依据财务理论，下列有关债务资本成本的表述中，错误的有()。

A.债务的真实资本成本是筹资人的承诺收益率

B.由于所得税的作用，公司的税后债务资本成本不等于债权人要求的报酬率

C.投资决策依据的债务资本成本，既包括现有债务的历史资本成本，也包括未来新增债务的资本成本

D.资本预算依据的加权平均资本成本，既包括长期债务资本成本，也包括短期债务资本成本

58.某公司想采用以市场为基础的协商价格作为企业内部各组织单位之间相互提供产品的转移价格，则需要具备的条件有（）A.中间产品存在完全竞争市场

B.各组织单位之间共享的信息资源

C.最高管理层对转移价格的适当干预

D.准确的中间产品的单位变动成本资料

59.一家公司股票的当前市价是50美元，关于这种股票的一个美式看跌期权的执行价格是45美元，1个月后到期，那么此时这个看跌期权（）。

A.处于溢价状态B.处于虚值状态C.有可能被执行D.不可能被执行

60.第

11

题

由影响所有公司的因素引起的风险，可以称为（）。

A.可分散风险B.不可分散风险C.系统风险D.市场风险

61.下列属于利用平衡计分卡衡量内部业务流程维度的指标有（）。

A.总资产周转率B.生产负荷率C.交货及时率D.产品合格率

62.假设可动用金融资产为0，下列表述正确的有（）。

A.一般来说股利支付率越高，外部融资要求越小

B.一般来说销售净利率越高，外部融资需求越大

C.若外部融资销售增长比为负数，则说明企业实际的销售增长率小于内含增长率

D.“仅靠内部融资的增长率”条件下，净财务杠杆会下降

63.下列有关企业实体现金流量的表述中，正确的有（）

A.它是一定期间企业提供给所有投资人（包括债权人和股东）的全部税后现金流量

B.它是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分

C.它是企业分配给股权投资人的现金流量

D.它通常受企业资本结构的影响而改变现金流量的数额

64.确定一个投资方案可行的必要条件是（）。

A、内含报酬率大于1

B、净现值大于零

C、现值指数大于1

D、回收期小于一年

65.下列属于经营性长期资产投资项目的有（）

A.设备或厂房的更新项目B.勘探项目C.新产品开发或现有产品的规模扩张项目D.研究与开发项目

66.

第

21

题

下列关于投资项目风险处置的调整现金流量法的说法正确的有（）。

67.在制定直接人工标准成本时，需要考虑的包括（）

A.设备意外故障产生的停工时间B.必要的工间休息C.每日例行设备调整时间D.不可避免的废品所耗用的工时

68.下列关于企业价值评估与投资项目评价的异同的表述中，正确的有（）

A.都可以给投资主体带来现金流量B.现金流量都具有不确定性C.寿命都是无限的D.都具有增长的现金流

69.以协商价格作为企业内部各组织单位之间相互提供产品的转移价格，需要具备的条件有()。

A.在非完全竞争性市场买卖的可能性

B.在谈判者之间共同分享所有的信息资源

C.完整的组织单位之间的成本转移流程

D.最高管理层对转移价格的必要干预

70.滚动预算按其预算编制和滚动的时间单位不同可分为（）。

A.逐月滚动B.逐季滚动C.混合滚动D.逐年滚动

三、计算分析题(10题)71.某工业企业大量生产甲产品。生产分为两个步骤，分别由第一、第二两个车间进行。第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成为产成品。该厂为了加强成本管理，采用逐步结转分步法按照生产步骤(车间)计算

产品成本，各步骤在产品的完工程度均为本步骤的50%，材料在生产开始时一次投入。自制半成品成本按照全月一次加权平均法结转。该厂第一、二车间产品成本计算单部分资料如下表所示．

要求：根据上列资料，登记产品成本计算单和自制半成品明细账，按实际成本综合结转半成品成本，计算产成品成本，并进行成本还原。

72.某公司拟进行固定资产的更新决策。已知旧设备已使用三年，原价为14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值为8500元；购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。假定该公司的预期报酬率为12%，所得税率25%，税法规定采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原价的10%。

要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

73.（4）计算每股净资产,并假设2007年销售净利润率、资产周转率、资产负债率和每股净资产均比2006年增长10%，用因素分析法确定每股收益的变化。（中间过程保留小数点后3位,最终结果保留小数点后2位）

74.某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：

(1)从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；

(2)从第5年开始，每年年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；

假设该公司的资本成本(即最低报酬率)为10%，你认为该公司应选择哪个方案?

75.B公司拟于明年年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年(与税法规定相同)，预计残值0万元(与税法规定相同)，税法规定采用年数总和法提取折旧。贷款期限为4年，相关的债务现金流量分别为52万元、53万元、54万元和55万元。在使用新设备后公司每年增加销售额为800万元，增加付现成本为500万元(不包括利息支出)。B公司当前的股利为2元，证券分析师预测未来第1年的股利为2．2元，未来第30年的股利为10元。8公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债资金占40％，股权资金占60％，税后债务资本成本为7％，股价为32．5元，所得税税率为40％。要求：(1)计算证券分析师预测的股利几何平均增长率，8公司的股权资本成本以及加权平均资本成本(精确到1％)；(2)计算项目的实体现金流量和股权现金流量；(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。已知：(P／F，10％，1)=0．9091，(P／F，10％，2)0．8264，(P／F，10％，3)=0．7513(P／F，10％，4)=0．6830，(P／F，12％，1)0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118，(P／F，12％，4)=0．6355

76.甲公司有一笔闲置资金，可以进行为期一年的投资，市场上有三种债券可供选择,相关资料如下：

(1)三种债券的面值均为1000元，到期时间均为5年，到期收益率均为8%。

(2)甲公司计划一年后出售购入的债券，一年后三种债券到期收益率仍为8%。

(3)三种债券票面利率及付息方式不同。A债券为零息债券，到期支付1000元；8债券的票面利率为8%，每年年末支付80元利息，到期支付1000元；C债券的票面利率为l0%，每年年末支付100元利息，到期支付l000元。

(4)甲公司利息收入适用所得税税率30%，资本利得适用的企业所得税税率为20%，发生投资损失可以按20%抵税，不抵消利息收入。要求：

(1)计算每种债券当前的价格；(2)计算每种债券一年后的价格；(3)计算甲公司投资于每种债券的税后收益率。

77.某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资金为2000万元，其中80%由普通股资金构成，股票账面价值为l600万元，20%由债券资金构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资本的成本情况见表1：

要求：

(1)填写表1中用字母表示的空格。

(2)填写表2公司市场价值与企业加权平均资本成本(以市场价值为权重)中用字母表示的空格。

(3)根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。

78.假设A公司要开办一个新的部门，新部门的业务与公司的主营业务面临不同的系统风险。A公司所得税率为25%，假设目前有两家可比企业与A公司的新业务部门具有可比性，并具有下列特征：

企业股权资本成本债务税前资本成本债务与价值比率可比企业112%6%40%可比企业210.7%5.5%25%假设新项目的债务筹资与股权筹资额相等，预期借债税前成本为6%。

要求：（1）确定该项目的权益资本成本

（2）确定该项目的加权平均资本成本

79.甲公司上年末有优先股10万股，清算价值为每股15元，拖欠股利为每股5元，普通股每股市价为36元，流通在外普通股100万股，股东权益总额为960万元。甲公司上年5月1日增发了15万股普通股流通股，8月1日回购了5万股普通股流通股。甲公司上年净利润为136万元，销售收入为3000万元。

要求：

（1）计算上年甲公司的流通在外普通股加权平均数；

（2）计算上年末甲公司的优先股权益；

（3）计算上年甲公司的每股收益、每股收入和每股净资产；

（4）计算上年末甲公司的市盈率、市净率和市销率。

80.A公司计划平价发行可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10%，转换比率为25，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1120元，市场上等风险普通债券的市场利率为12%。A公司目前的股价为25元/股，预计以后每年的增长率为5%。刚刚发放的现金股利为1.5元/股，预计股利与股价同比例增长。公司的所得税税率为25%。

要求：

(1)计算该公司的股权资本成本；

(2)分别计算该债券第3年和第8年年末的底线价值；

(3)假定甲公司购入1000张，请确定第10年年末甲公司是选择转换还是被赎回；

(4)假设债券在第10年年末被赎回，请计算确定A公司发行该可转换债券的税前筹资成本；

(5)假设债券在第10年年末被赎回，判断目前的可转换债券的发行方案是否可行。如果不可行，只调整赎回价格，请确定至少应调整为多少元？（四舍五入取整数）

参考答案

1.C根据条件分析，收现期40天，则2006年8月收到6月销售额的1/3和7月销售额的2/3，即150×1/3+120×2/3=130（万元）

2.A按照股票回购的地点不同，可分为场内公开收购和场外协议收购两种；

按照股票回购的对象不同，可分为在资本市场上进行随机回购，向全体股东招标回购，向个别股东协商回购；

按照筹资方式不同，可分为举债回购、现金回购和混合回购；

按照回购价格的确定方式不同，可分为固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购。

综上，本题应选A。

3.D社会责任是指企业对于超出法律和公司治理规定的对利益相关者最低限度义务之外的，属于道德范畴的责任，选项A不正确；社会责任是道德范畴的事情，它超出了现存法律的要求，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情，选项c不正确；劳动合同规定的职工福利是企业的法律责任，劳动合同之外规定的职工福利才是社会责任，选项B不正确。

4.B按完工产品和在产品的数量比例，将直接材料费用在完工产品和月末产品之间分配，应具备的条件是原材料在生产开始时一次投料。

5.B【解析】

(1)A产品的可变现净值=20×10－20×0.5=190(万元)

(2)A产品的成本=100+20×4.75=195(万元)

(3)由于A产品的可变现净值190万元低于A产品的成本195万元，表明A原材料应该按成本与可变现净值孰低计量。

(4)A原材料可变现净值=20×10－20×4.75－20×0.5=95(万元)

(5)A原材料应计提的跌价准备=100－95=5(万元)

(6)甲产品可变现净值=800×0.26－800×0.005=204(万元)

(7)甲产品期末余额=800×(360÷1200)=240(万元)

(8)甲产品期末计提的存货跌价准备=240－204－30+30×(400/1200)=16(万元)

(9)计提的存货跌价准备=5+16=21(万元)

6.BB

【答案解析】：企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。包括两层意思：（1）企业的整体价值；（2）企业的经济价值，由此可知，选项A的说法不正确；“公平的市场价值”是指在公平的交易中，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额，也就是资产的未来现金流入的现值，由此可知，选项B的说法正确；企业全部资产的总体价值，称之为“企业实体价值”，由此可知，选项C的说法不正确；股权价值不是所有者权益的会计价值（账面价值），而是股权的公平市场价值，由此可知，选项D的说法不正确。

7.A本题的主要考核点是加权平均边际贡献率的计算。

甲、乙、丙三种产品的边际贡献率分别为

甲：(10-8)/10=20%

乙：(8-5)/8=37.5%

丙：(6-4)/6=33.33%

各产品的销售比重分别为

甲：10x200/(10x200+8x500+6x550)=21.51%

乙:8x500/(10x200+8x500+6x550)=43.01%

丙：6x550/(10x200+8x500+6x550)=35.48%

以各产品的销售比重为权数，计算加权平均边际贡献率：

加权平均边际贡献率=20%X21.51%+37.5%x43.01%+33.33%x35.48%=32.26%

8.D某年可持续增长率的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增加，则实际增长率>上年可持续增长率但与本年可持续增长率没有必然的关系。

9.A【答案】A

【解析】选项B和C只有满足可持续增长率的全部假设条件时才成立；选项D应是实际增长率>本年可持续增长率。

10.B最佳现金持有量＝100000元，年转换次数＝6000000/100000＝60次，年转换成本＝60×100＝6000元。

11.C【解析】在中间产品存在完全竞争的情况下，市场价格减去对外的销售费用，是理想的转移价格，如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用以市场为基础的协商价格确定转移价格，在辅助生产车间为基本生产车间提供专用零件的情况下，由于不存在某种形式的外部市场而无法使用市场价格和以市场为基础的协商价格作为转移价格，故不能选择选项A、B。以全部成本作为转移价格，尽管简单，但它既不是业绩评价的良好尺度，也不能引导部门经理作出有利于企业的明智决策，只有在无法采用其他形式转移价格时，才考虑使用全部成本加成办法来制定转移价格，但这可能是最差的选择。根据排除法，只能选择选项C。

12.A分配率＝550×10/(100×1．5＋200×2．0)＝10，甲产品应分配的材料费用＝100×1．5×10＝1500(元)。

13.C【正确答案】：C

【答案解析】：保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但净损益的预期也因此降低了,选项A错误；抛补看涨期权可以锁定最高净收入和最高净损益，选项B错误；空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益，其最高收益是出售期权收取的期权费，选项D错误。对于多头对敲组合策略而言，当股价等于执行价格时，净收入最低（等于0）、净损益最低（等于“－期权购买成本”）,所以C正确。

【该题针对“期权投资策略”知识点进行考核】

14.A

15.D选项D属于现金等价物，它是现金流量表中“现金”概念的构成内容，它的增加同时会引起银行存款的减少，因此，此选项引起现金内部一增一减的变化，不会引起现金流量总额变化。

16.A选项A符合题意，企业往往无法预料内部失败成本的发生，并且一旦产生内部失败成本，其费用的多少往往不能在事前得到，所以内部失败成本为不可控成本；

选项B、C、D不符合题意，内部失败成本是在产品进入市场之前由于产品不符合质量标准而发生的成本，所以，内部失败成本发生在产品未到达顾客之前的阶段。这部分成本包括：废料、返工、修复、重新检测、停工整修或变更设计等。

综上，本题应选A。

17.A根据无税MM理论命题：

综上，本题应选A。

18.C时间溢价＝期权价格－内在价值。对于看涨期权来说，当现行价格小于或等于看涨期权的执行价格时，其内在价值为0，则时间溢价＝期权价格＝11元。

19.C根据经营杠杆、财务杠杆和联合杠杆的计算公式可知，经营杠杆反映营业收入变化对息税前利润的影响程度，财务杠杆反映息税前利润变化对每股收益的影响程度，联合杠杆反映营业收入变化对每股收益的影响程度。

20.A【答案】A

【解析】对于未到期的看涨期权来说，当其标的资产的现行市价低于执行价格时，该期权处于虚值状态，其内在价值为零，但仍有“时间溢价”，因此仍可以按正的价格出售，其价值大于零。

21.A金融市场的基本功能有资金融通功能和风险分配功能。价格发现功能、调解经济功能和节约信息成本功能是金融市场的附带功能。因此A选项正确。

22.D待摊费用的增加属于调减项目。见教材440页表格。

23.B【解析】本题的考点是利用插补法求利息率。据题意，P=23000，A=4600，N=9，23000=4600×(P／A，i，9)，(P／A，i，9)=5，当i=12%时，系数为5．328；当i=14%时，系数为4．9464。由(5．3282-4．9464)／(12%-14%)=(5．3282-5)／(12%-i)，得i=13．72%。

24.A债券到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的报酬率，它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。平价发行债券，其到期收益率与票面利率相同；溢价发行债券，其到期收益率小于票面利率；折价发行债券，其到期收益率高于票面利率。

综上，本题应选A。

25.A销售名义增长率=（1+5%）（1+10%）－1=15.5%

相应外部应追加的资金=1000×15.5%×25%=38.75（万元）

26.D知识点：普通股价值的评估方法。2013年的每股股利=12/10=1.2(元)，预计2014年的每股股利=1.2×(1+10%)，由于在股权登记日2013年的股利还未支付，所以，股权登记日甲公司股票的预期价格=1.2+1.2×(1+10%)/(12%—10%)=67.2(元)。

27.C通常使用费用预算来评价费用中心的成本控制业绩，因此选项A错误；责任成本计算范围是特定责任中心的全部可控成本，因此选项B错误；某管理人员虽然不直接决定某项成本，但是上级要求他参加有关事项，从而对该项成本的支出施加了影响，则对该成本也要承担责任，因此选项D错误。

28.C筹资总额分界点＝某种筹资方式的成本分界点/目标资本结构中该种筹资方式所占的比重＝10000/20%＝50000(元)。

29.A选项A说法错误，2017年权益净利率＝总资产净利率×权益乘数＝20%×2＝40%；

选项B说法正确，2018年权益净利率＝总资产净利率×权益乘数＝22%×1.6＝35.2%；

选项C说法正确，总资产净利率提高对权益净利率的影响：（22%－20%）×2＝4%；

选项D说法正确，权益乘数下降对权益净利率的影响：22%×（1.6－2）＝－8.8%。

综上，本题应选A。

30.A制定股利分配政策的公司因素包括盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。净利润的限制属于应考虑的法律限制。因此A选项正确。

31.B设备按照税法规定每年计提的折旧＝（50000－5000）/10＝4500（元），

目前设备已使用6年，则目前该设备的账面价值＝50000－4500×6＝23000（元），

处置该设备是发生的净损失＝23000－20000＝3000（元），

出售该设备引起的现金流量＝20000＋3000×25%＝20750（元）。

综上，本题应选B。

项目处置时现金流量。

（1）垫支营运资本的收回（＋）

（2）处置或出售资产的变现价值（＋）

①提前变现（项目寿命期短于税法规定折旧的年限）

②正常使用终结（项目寿命期等于税法规定的折旧年限）

③延期使用（项目寿命期大于税法规定的折旧年限）

（3）变现净收益（或净损失）影响所得税

①变现价值大于账面价值形成净收益多缴所得税视为现金流出（－）

②变现价值小于账面价值形成净损失少缴所得税视为现金流入（＋）

32.C现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本，所以选项C的说法不正确。

33.B股票的销售方式包括自行销售和委托销售，其中委托销售又分为包销和代销两种，因此选项B的说法不正确。

34.D【考点】股利分配政策

【解析】采用低正常股利加额外股利政策具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感;而当盈余有较大幅度增加时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有利于稳定股票的价格。所以，选项D的说法不正确。

35.A无论是净收益还是每股收益，作为业绩评价指标并不理想。但它们至今仍被广泛使用，主要原因是其便于计量，以及不需要额外的信息成本，所以选项A的说法不正确。

36.D选项A、B正确，资基金也称为互助基金或共同基金，是通过公开发售基金份额募集资本，然后投资于证券的机构。投资基金由基金管理人管理，基金托管人托管，以资产组合方式进行证券投资活动，为基金份额持有人的利益服务；

选项C正确，投资基金的运作方式可以采用封闭式基金或开放式基金：

（1）封闭式的投资基金，是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。

（2）开放式的投资基金，是基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金（选项D错误）。

综上，本题应选D。

37.D为了评价存货管理的业绩，应当使用“营业成本”计算存货周转率。而存货的年初余额在1月月初，年末余额在12月月末，都不属于旺季，存货的数额较少，采用存货余额年初年末平均数计算出来的存货周转率较高，因此应该按月进行平均，比较准确，所以选项D正确。

38.AA【解析】税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，分配股利的比率越高，股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金股利比率的分配政策，所以选项B的表述不正确；客户效应理论认为，边际税率高的投资者会选择实施低股利支付率的股票，所以选项C的表述不正确；在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利支付率，所以选项D的表述不正确。

39.A购进股票到期日盈利15元(60—45)，购进看跌期权到期日盈利－6元(0—6)，购进看涨期权到期日盈利－1元[(60—55)－6]，则投资组合盈利8元(15—6—1)。

40.C【正确答案】：C

【答案解析】：企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。现金属于流动性最强，收益性最差的资产，所以企业置存现金的原因不可能是出于收益性需要。

【该题针对“现金管理的目标”知识点进行考核】

41.ABC传统杜邦分析体系的局限性表现在：(1)计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配；(2)没有区分经营活动损益和金融活动损益；(3)没有区分金融负债与经营负债。所以选项A、B、C的说法正确。权益净利率一净利润／股东权益×100％，由于净利润是专属于股东的．所以，权益净利率的分子分母匹配，选项D的说法不正确。

42.AB在完全有效的资本市场中，频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且对新信息完全能迅速地作出调整，所以，股票的市价等于股票的内在价值，购买或出售金融工具交易的净现值为零。选项A、B的说法正确。由于在完全有效的资本市场中股票价格对新信息完全能迅速地作出调整，而账面利润是过去的历史数值，因此选项C的说法不正确。选项D不是基于资本市场有效原则得出的结论，财务管理目标取决于企业的目标，财务管理目标是股东财富最大化是由企业的目标决定的。

43.AD选项A表述错误，可转换债券的筹资成本高于债券，低于普通股；

选项B表述正确，可转换债券存在股价上涨风险。虽然可转换债券的转换价格高于其发行时的股票价格，但如果转换时股票价格大幅上涨，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额；

选项C表述正确，可转换债券存在股价低迷风险，发行可转换债券后，如果股价没有达到转股所需要的水平，可转换债券持有者没有如期转换普通股，则公司只能继续承担债务。

选项D表述错误，利率比纯债券利率低，但是总筹资成本比纯债券高，尽管可转换债券的票面利率比普通债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比普通债券要高。

综上，本题应选AD。

44.ABC当利润中心计算共同成本或不可控成本，并采取变动成本法计算成本时，其考核指标主要包括利润中心边际贡献总额、利润中心负责人可控利润总额、利润中心控利润总额。

45.ACD关键绩效指标法的主要优点包括：

①使企业业绩评价与企业战略目标密切相关，有利于企业战略目标的实现；（选项A）

②通过识别价值创造模式把握关键价值驱动因素，能够更有效地实现企业价值增值目标；（选项C）

③评价指标数量相对较少，易于理解和使用，实施成本相对较低，有利于推广实施。（选项D）

综上，本题应选ACD。

关键绩效指标法的主要缺点包括：

①关键绩效指标的选取需要透彻理解企业价值创造模式和战略目标，有效识别企业核心业务流程和关键价值驱动因素（指标选取要求高）；

②指标体系设计不当将导致错误的价值导向和管理缺失。

46.BC选项A和选项D属于股票股利对股东的意义，因此不是答案。发放股票股利可使股东分享公司的盈余而无需分配现金，这使公司留存了大量现金，便于进行再投资，有利于公司长期发展，所以，选项8是答案；在盈余和市盈率不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者，所以，选项C是答案。

47.ABCD选项A正确，财务维度，长短期对立力量的战略平衡，战略地图之所以保留了财务层面，是因为它们是企业的最终目标；

选项B正确，顾客维度，战略本是基于差异化的价值主张，企业采取追求收入增长的战略，必须在顾客层面中选定价值主张；

选项C正确，内部流程维度，价值是由内部流程创造的，内部流程由营运管理流程、顾客管理流程、创新管理流程和法规与社会流程四个流程组成；

选项D正确，学习与成长维度，无形资产的战略性组合。战略地图的学习与成长层面，主要说明组织的无形资产及它们在战略中扮演的角色。我们将无形资产归纳为人力资本、信息资本和组织资本三类。

综上，本题应选ABCD。

48.ABC事实上，各种负债成本随负债比率的增大而上升。

49.ABCD本题考点是系数之间的关系。

50.BD优先股的购买者主要是高税率的机构投资者，所以选项A不正确；多数优先股规定有明确的到期期限，到期时公司按规定价格赎回优先股，与一般的债券类似，所以选项C不正确。

51.ACD存货的储存变动成本是指与存货数量相关的成本，包括存货占用资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等。而紧急额外购入成本属于缺货成本。（参见教材221页）

【该题针对“（2015年）存货的成本”知识点进行考核】

52.ACD解析：与销售相比应收账款异常增加，可能存在提前确认收入问题，所以B的说法错误。

53.ABCD10月收到货款＝20×15%＋30×35%＋50×50%＝38．5(万元)；10月末的应收账款＝30×15%＋50×(1－50%)＝29．5(万元)；其中，在11月收回的数额＝30×15%＋50×35%＝22(万元)；11月货款计入年末应收账款的数额＝100×15%＝15(万元)。

54.ABC资金来源的有效期和资产的有效期的匹配，是一种战略性的匹配，而不要求完全匹配，实际上，企业也做不到完全匹配。其原因是：①企业不可能为每一项资产按其有效期配置单独的资金来源，只能分成短期来源和长期来源两大类来统筹安排筹资；②企业必须有所有者权益筹资，它是无限期的资本来源，而资产总是有期限的，不可能完全匹配；③资产的实际有效期是不确定的，而还款期是确定的，必然会出现不匹配。

55.ABCD资本资产定价理论揭示了投资风险和投资收益的关系，解决了风险定价问题。选项A、B的说法正确。个别证券的不可分散风险可以用(3系数计量，卩系数是该证券与市场组合回报率的敏感程度计量。选项C的说法正确。资本资产定价模型假设投资人是理性的，而且严格按照马科威茨的规则进行多样化的投资，并将从有效边界的某处选择投资组合。选项D的说法正确。

56.ABC资本结构是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系。在通常情况下，企业的资本由长期债务资本和权益资本构成，资本结构指的是长期债务资本和权益资本各占多大比例。资本结构和财务结构是两个不同的概念，资本结构一般只考虑长期资本的来源、组成及相互关系，而财务结构考虑的是所有资金的来源、组成及相互关系。

57.ACD债务的真实资本成本应是债权人的期望收益率，而不是筹资人的承诺收益率，所以，选项A错误；在不考虑交易相关税费的前提下，公司的税前债务资本成本等于债权人要求的报酬率，由于所得税的作用，公司的税后债务资本成本通常低于债权人要求的报酬率，所以，选项B正确；投资决策依据的债务资本成本，仅包括未来新增债务的资本成本，而不包括现有债务的历史资本成本，所以，选项C错误；资本预算依据的加权平均资本成本，仅包括长期债务资本成本和权益资本成本，而不包括短期债务资本成本，所以，选项D错误。

58.BC选项A不符合题意，如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用协商的办法确定转移价格，如果中间产品存在完全竞争市场的情况下，市场价格减去对外的销售费用，是理想的转移价格；

选项B符合题意，在谈判者之间共享所有的信息资源，能使协商价格接近一方的机会成本，如双方都接近机会成本则更为理想；

选项C符合题意，当双方谈判可能导致公司的非最优决策时，最高管理层要进行干预，对于双方不能自行解决的争论有必要进行调解，但是，这种干预必须是有限的、得体的，不能使整个谈判变成上级领导裁决一切问题；

选项D不符合题意，在制定以市场为基础的协商价格时，准确的中间产品的单位变动成本资料不是必要的。

综上，本题应选BC。

59.BD选项A、B，对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，称期权处于“实值状态(或溢价状态)”，资产的现行市价高于执行价格时，称期权处于“虚值状态(或折价状态)”；选项C、D，由于在虚值状态下，期权不可能被执行。

60.BCD从投资主体分析可知，风险分为非系统风险和市场风险。

61.BCD反映内部业务流程维度的常用指标有交货及时率、生产负荷率、产品合格率等。选项A为衡量财务维度的指标。

62.CD【答案】CD

【解析】在销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大；在股利支付率小于1的情况下，销售净利率越高，外部融资需求越小，所以选项A、B错误。外部融资销售增长比是指销售额每增长1元需要追加的外部融资额，但若外部融资销售增长比为负数，则说明企业不仅不需要从外部融资，而且有剩余资金可用于增加股利或进行短期投资。由于内含增长率是外部融资为零时的销售最大增长率．所以选项C表述正确。因为净财务杠杆=净负债÷所有者权益，由于内部融资会增加留存收益，从而增加所有者权益，但净负债不变，则净财务杠杆会下降，所以选项D表述正确。

63.AB选项A、B正确，实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量；

选项C错误，其是股利现金流量的含义；

选项D错误，实体现金流量通常不受企业资本结构的影响，尽管资本结构可能影响企业的加权平均资本成本进而影响企业价值，但是这种影响主要反映在折现率上，而不改变实体现金流量。

综上，本题应选AB。

64.BC答案:BC

解析:判断一投资方案可行的必要条件是净现值大于0;现值指数大于1;内含报酬率大于实际的资金成本或最低报酬率，投资回收期小于预定的标准回收期。

65.ABCD按所投资对象，经营性长期资产投资项目可分为五种类型：

①新产品开发或现有产品的规模扩张项目。通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入；（选项C）

②设备或厂房的更新项目。通常需要更换固定资产，但不改变企业的营业现金收入；（选项A）

③研究与开发项目。通常不直接产生现实的收入，而是得到一项是否投产新产品的选择权；（选项D）

④勘探项目。通常使企业得到一些有价值的信息；（选项B）

⑤其他项目。包括劳动保护设施建设、购置污染控制设置等。

综上，本题应选ABCD。

66.BCD在调整现金流量法下，折现率是指无风险报酬率，既不包括非系统性风险也不包括系统性风险；现金流量的风险与肯定当量系数反方向变化；投资者越偏好风险，有风险的现金流量调整成的无风险现金流量就越大，即肯定当量系数就越大；通常肯定当量系数的确定与未来现金流量的风险程度有关，而标准差是量化风险的常用指标，标准差是估算的结果，很容易产生偏差。

67.BCD直接人工的用量标准是单位产品的标准工时，标准工时是指在现有生产条件下，生产单位产品所需要的时间，包括直接加工操作必不可少的时间，以及必要的间歇和停工，如工间休息、设备调整准备时间、不可避免的废品耗用工时等。选项B、C、D符合题意。

综上，本题应选BCD。

68.AB选项A正确，无论是企业还是项目，都可以给投资主体带来现金流量，现金流量越大，则经济价值越大；

选项B正确，它们的现金流都具有不确定性，其价值计量都要使用风险概念；

选项C错误，投资项目的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的，因此，要处理无限期现金流折现问题；

选项D错误，典型的项目投资有稳定的或下降的现金流，而企业通常将收益再投资并产生增长的现金流，它们的现金流分布有不同特征。

综上，本题应选AB。

69.ABD本题的主要考核点是协商价格的适用前提。完整的组织单位之间的成本转移流程与协商价格无关。

70.ABC解析：本题的考点是滚动预算的滚动方式。逐年滚动与定期预算就一致了。

71.表1产品成本计算单产品名称：半成品甲车间名称：第一车间2012年3月单位：元

72.因新、旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的平均年成本进行比选。

(1)继续使用旧设备：

每年付现操作成本的现值＝2150×(1－25%)×(P/A，12%，5)＝2150×(1－25%)×3．6048＝5812．74(元)

年折旧额＝(14950－1495)÷6＝2242．50(元)

每年折旧抵税的现值＝2242．50×25%×(P/A，12%，3)＝2242．50×25%×2．4018＝1346．51(元)

残值收益的现值＝[1750－(1750－14950×10%)×25%]×(P/F，12%，5)＝956．82(元)

旧设备变现收益＝8500－[8500－(14950－2242．50×3)]×25%＝8430．63(元)

现金流出总现值＝5812．74＋8430．63－1346．51－956．82＝11940．04(元)

继续使用旧设备的平均年成本＝11940．04÷(P/A，12%，5)

＝11940．04÷3．6048＝3312．26(元)

(2)更换新设备：

平均年成本购置成本＝13750(元)

每年付现操作成本现值＝850×(1－25%)×(P/A，12%，6)＝2621．02(元)

年折旧额＝(13750－1375)/6＝2062．50(元)

每年薪旧抵税的现值＝2062．50×25%×(P/A，12%，6)＝2119．96(元)

残值收益的现值＝[2500－(2500－13750×10%)×25%]×(P/F，12%，6)

＝1124．09(元)

现金流出总现值＝13750＋2621．02－2119．96－1124．09＝13126．97(元)

更换新设备的平均年成本＝13126．97÷(P/A，12%，6)＝3192．82(元)

(3)决策：

因为更换新设备的平均年成本3312．26元，高于继续使用旧设备的平均年成本3192．82元，所以应继续使用旧设备。

73.（1）销售净利润率=336/4200×100%=8%

资产周转率=4200/3000=1.4(次)

权益乘数=1/(1-60%)=2.5

(2)净资产收益率=销售净利润率×资产周转率×权益乘数

=8%×1.4×2.5=28%

(3)息税前利润=净利润/(1-所得税率)+利息费用

=336/70%+(3000×60%×9%)=480+162=642(万元)

财务杠杆系数=EBIT/I=642/162=3.96

(4)每股收益=销售净利润率×资产周转率×权益乘数×每股净资产

每股净资产=所有者权益账面价值/普通股股数=1200/600=2元/股

指标销售净利润率资产周转率权益乘数每股净资产

20068%1.42.52

20078.8%1.542.942.2

2007年资产负债率=60%(1+10%)=66%

权益乘数=1/(1-66%)=2.94

2006年每股收益=8%×1.4×2.5×2=0.56(元/股)

2007年每股收益=8.8%×1.54×2.94×2.2=0.88(元/股)

销售净利润率提高对EPS影响=(8.8%-8%)×1.4×2.5×2=0.056(元/股)

资产周转速度加快对EPS影响=8.8%×(1.54-1.4)×2.5×2=0.062(元/股)

资产负债率提高对EPS影响=8.8%×1.54×(2.94-2.5)×2=0.119(元/股)

每股收益增加对EPS影响=8.8%×1.54×2.94×(2.2-2)=0.080(元/股)

【解析】:0.056+0.062+0.119+0.080=0.88-0.56=0.32

74.【答案】

P=25×[(P／A，10%，14)-(P／A，10%，4)]=25×(7．3667-3．1699)=104．92(万元)

或：P=25×(P／A，10%，10)x(P／F，10%，4)=25×6.1446×0.683=104.93（万元）该公司应该选择第二方案。

75.

(1)根据2×(F／P，g，30)=10，可知：证券分析师预测的股利几何平均增长率5．51％股权资本成本2X(1+5．51％)／32．5+5．51％12％加权平均资本成本7％×40％+12％×60％10％(2)项目的实体现金流量和股权现金流量：第0年的实体现金流量=-500元)第0年的股权现金流量=一500+200=300万元)【提示】股权现金流量=实体现金流量-债权现金流量，而债权现金流量是已知条件，所以，本题的关键是实体现金流量的计算。在项目投资中，实体现金流量一税后经营净利润+折旧与摊销一经营性营运资本增加一经营性长期资产原值增加