会计学第八讲财务报表

会计学第八讲

财务报表分析刘曼路manluliu@浙江大学管理学院财务报表评价财务报表评价的目的评价企业或管理过去的财务业绩，与评价标准相比较。确认问题之所在及实力-尤其在经营成果、资源运用和资金活动方面。预测企业的生存能力和成长状况-在战略性计划和外部投资决策上很重要，尤其在吸收合并方面。财务分析的形式比较财务报表分析比率分析报酬率用于帮助分析企业的经营效益和其资金运用的效果。资产周转率用于评价长期资产和短期资产支持经营的效果。财务杠杆比率反映财务管理的影响。财务稳定性比率反映企业偿还债务、稳定经营、支持股利的能力。投资和市场比率有助于评价比较选择投资企业的股票是否明智，尤其对在证券交易所已挂牌上市的公司而言。比较财务报表反映了并列两年或更多年财务报表数据，这使得报表很容易地比较每年在经营成果和企业财务状况方面的变化。（见表2）另一种类型的比较财务报表将损益表中的数额化作销售百分比，资产负债表中的数额化作总资产的百分比表示。这类报表通常被称作百分比信息财务报表。百分比信息财务报表百分比信息财务报表有助于比较不同类型的公司。一个较大的公司可能会有一个很大数额的利润，但它的利润化作销售百分比时，可能会低于较小规模的竞争者。财务分析财务状况财务业绩财务状况分析通过表2A公司绝对额和百分比变化的形式可以看出，整个资产增加100000美元或者20％，所有这些增加都发生在流动资产项目中。进一步分析，现金增加的比例比存货增加快（200％一80％），大多数绝对额的增加来源于存货的增加。百分比信息财务报表表3反映了厂场设备资产明显下降。现在只有50％的资产用于厂房设备，对照上一年，这一项占总资产的60％。应收账款在相对重要性上有所下降。在资产中，每一绝对额有45美分来自现金和存货，而一年前这一数字只为22美分。值得注意的是因为这种分析不解释为什么会发生这些变化，所以需要进一步调查研究。例如，存货表现出的增加尤为重要，分析家想了解在销售上的变化是否有正当的理由或者出现值得警惕的问题，例如是否由于缺乏存货管理，存货周转率有严重下降的趋势，而导致过时存货呢？绝对额和百分比变化形式表明资产增加10000O美元的来源是70000美元的短期负债和30000美元所有者权益的增加。这也使得去年流动资产增加50％变得很明显，流动负债增加的比例更快（88％）。如果这一趋势继续下去，会造成资产流动性问题。百分比信息财务报表的比较表明，长期负债正在变成不重要的资金来源，正如所有者权益一样，尽管所有者权益增加了30000美元。相反，短期负债，特别是应付工资，成为大量存货增加的资金来源。财务业绩分析分析损益表，绝对额和百分比的变化形式表明即使与前一年相比，净销售额没有改变，税后净利润仍增加了20000美元或100％。百分比信息财务报表反映出税后净利润从占销售的2％增加4％。对A公司，根据百分比信息财务报表表3我们看到，销售成本从销售价格的75％下降到70％。这意味着A公司既有一个很好的（更有利的）销售组合，又能增加它的销售价格或减少它的产品和／或者购买成本。识别特殊的原因需要进一步的信息。变化分析表明当销售仍未改变时，销售成本在数额上减少6．7％。销售没有增加，分析家将关心已增加10000美元或者5.3％的营业费用。因为这一增长的比例低于毛利20％的增长，又由于没有利息费用的增加，即便税款增加20％也不能消除对税后净利润的怀疑。显然公司仍然只留存1％的销售收入，但公司已增加股利5000美元或者33％，并对每年的留存利润增加15000美元或者300％。对于公司过去的业绩水平或者预算、目标而言，比较分析是很重要的，它提供了可以获得的信息。但它不能在收入和利用的资源之间进行比较，对其他公司来说也得不到一般的信息，这时比率分析显得更加有用。比率分析经营业绩总资产报酬率财务杠杆财务稳定性分配政策经营业绩分析销售收入和边际–毛利适当控制制造费用对使用资产的报酬进行评价–在总资产和所有者方面评价经营盈利性可采用以下方法：经营沈业绩贝的比那率销售顶毛利销售防费用销售优利润啦率资产牺周转投率存货温周转宰率应收躲帐款糕周转匀率固定洋资产叠周转富率总资廊产周爸转率销售屈毛利永=鸡毛捐利/值销售挡收入A公司19移9Y年靠19描9X年搂行业畜平均销售虑毛利俭（%织）筛30症2搞5伶30——锤3经00痛0班00锤/1题0洪00水0肤00叙2置50贴0秘00额/1贪0厅00尿0盏0030任%的节销售提毛利而意味桌着对初每一救美圆枝的销庆售而伏言，戒包含喘70光的销筐售成触本，著30煎美分久的费盐用和易贡献珍利润粘。A公司眼已经该提高脊了它斩的毛压利业所绩，泛现在胞达到洋了行节业平荐均水侄平。营业犹费用愉=各营业闷费用岁/销和售收氏入A公司19集9Y年泼19垄9X年任行业雅平均营业乓费用尊（%转）哪20铃1辱9轻22——肌2未00侄0肤00酿/1叹0骡00从0羡00昆1涨90盒0羡00睛/1镰0浊00尿0券00相对持同行济业其赴他公叔司而牢言，A公司副已经姿对制由造费检用进捐行了词合理令的控搏制。谱从1齐99X年比脏率有跌轻微法的滑冰落（冶成本榜增加故5.渐3%欺)。蹲需要点进一除步提碌供有旧关经票营成造本构消成的避信息领，这梯些可须以揭产露业悠绩下搬降的杜原因眉。销售淘利润古率料=淹税前清净利级润/活销售炸收入A公司19漫9Y年笛19蜓9X年蜻行业躺平均销售锅利润韵率（静%）仰7继3廊8——信7还0背00努0/辅1貌00启0觉00冒0我30侨0掏00臣/1重0济00动0笨00A公司迫19野9Y年税宅前每戒一美刘圆销披售赚臣取7瘦美分池，而跪19能9X年只沿有3杂美分刺。虽优然公黎司的凤利润戚率在岛去年冠增加疫了一疯倍，愚但表续明仍俗然需巨要制钞定利辅润增娘加的柜措施骑。存货贯周转扎率季=诉销售垃成本痒/平孟均存吼货A公司19甲9Y年皆19等9X年销售阵成本闻70徐0鸭00脑0俩75吸0侨00纱0期初椅存货陶1垄00除0堡00文9堆0楼00雕0株（假妨设）期末剑存货宰1苍80凯0盛00箭1再00开0枝00存货草周转离率劈燕5提7.蒜9掩行业却平均——傲7宇00细0挂00咽7伐50粒0终00检7（1链00纳0岛00仅+1颤80盛0遥00竹）/恶2姐（9旷0淹00凉0+亚10上0凡00恭0）芝/2存货琴周转专率在典19鞠9Y年下范降到磁5次练，1散99X年的障这一搁比率圈是7遥.9略次。梁19项9Y年的趣比率戏低于钢行业日平均币值7哪次。诉公司垂可能箩拥有咸太多逆的存固货或羊者存政货的找周转掩非常丧慢。北只有尼进一唱步的生调查斩，才间能决贝定存死货的逆管理考是否愚有所宇改善宇。应收晨帐款建周转豪率期=贸赊销湿收入橡/应技收帐参款平叉均余死额A公司19她9Y年躁19税9X年赊销缓8机00滚0丢00华0惜6海00完0维00期初两应收绢帐款拌9丛0反00第0笔80内0宵00需（室假设渡）期末毫应收诞帐款租9持0色00夸0巡寿90靠0捕00应收暗帐款赏周转门率便8.唱9默7.输1影行舟业平弊均80聚0渔00国0拒60情0茂00全0怒9（9梨0鼠00策0+袋90隶0烘00镇）/您2淹（8别0冰00驱0+贱90烫0追00告）/侍2假设挂19淹9X年应谋收帐钩款期粒初余苹额为宵80膝0朴00他美圆俘，这通意味垃着1射99Y年投虑入应到收帐拉款资坡金的泛周转害率是任8.垄9次旷。这电比1校99X年的请7.进1次妙有明汗显的督提高脉，它扮也与忘行业农平均亭值非左常接饰近。污因此趋，表貌现出凭这一堂年对物应收味帐款础的管死理很豆有效芝。固定艰资产叮周转吃率骗=度销售弃收入胜/固嘴定资堪产平柴均余克额总资掌产周仆转率细=佳销感售收厨入/海平均缠资产醋总额A公司假设旗全部阿资产涝在1笨99X年初载为4紧50站0店00蛾美圆19孟9Y年坊19巨9X年删行业悄平均总资株产周傻转率夹1交.8晚次2.随1次英2.栏0次——济1毯0朴00党0熟00崖1辰00义0部00（6旬00押0穗00泛+5指00膏0忧00滔）/撑2燥（尸50让0秒00银0+美45据0怨00访0）哨/2总的地投入施资金零产生舟1.肃8次窝的收拒入。店这比阅19齿9X年有瞧明显米的下捷降（递下降妇14忽%）议。也膛比行用业平纺均值氏少两窑次，详对该态公司返的资紧产管穗理要台引起滴注意莲。总资利产报状酬率RO浩A反映醉息税绸前的味利润扩总额万与全煌部资愿金投呀资之违间的节关系巴。衡量水公司耻业绩户的主弟要指拆标管理冬当局峡在进腔行战退略评飞价时袜用得坟非常伏多的验比率蜓。资产胀报酬击率绞=灯息税俘前利泄润/声平均坏资产车总额A公司假设抖全部印资产裙在1朴99X年初波为4苍50惕0报00更美圆19泄9Y年背19甚9X年跌行业希平均RO隙A眯18欲.2孤%移1粉2.姜6%20亮%——吗1乒0猫00借0巡寿0猪60圣0脉00（6勿00解0列00浩+5仪00手0臭00神）/帮2萌（荐50突0淡00为0+拼45瓦0牌00比0）疼/2虽然她19励9Y年比陈19京9X年的原总资昏产报恢酬率礼有所听提高节，但肉它仍田低于腹行业遭平均高值2静0%纲。这骡表明诞按同里行业制公司族的判钻断，源资产顿没有邻得到优有效趟利用堵。需坐要进叮一步陈调查爱，决形定是暂否缺朗乏利惧润业圣绩或母者资非产管计理是食否失碌效。财务监杠杆衡量笛债权远人与袍所有亭者相拍比较注提供次资源蛮数额杠杆冈比率负债兴-权长益比租率权益痒比率利息投资股报酬挑率负债闻-权妖益比义率=比负债改总额赵/股爱东权由益总宁额A公司19骨9Y年霉19栽9X年鸦行业择平均负债梯-权拘益比渴率谅1：胸1券0朝.8师5:蝇1齐0.呀67壳:1——屈3捏00亭0诞00桂/3辰00翅0蛾00牵2突30回0逮00音/2困70欺0韵00衡量盒债权凝人提协供的掘资金奴与所政有者且提供锡资金缩慧之间疫的关隙系权益斥比率兼=鼓股倦东权罩益/痰资产量总额A公司19监9Y年沫19前9X年铅行业象平均权益苦比率阳50众%椅54姻%星60司%——派3堡00凝0蚊00孙/6碧00恩0同00婶2验70耀0挂00联/5菠00喉0内00表明初该公吸司越里来越案依赖蚁于负溜债，理这引远起对激公司械财务临稳定穗性的贸关心距。利息储保障怨倍数宴=息赴税前眯净利创润/馒利息震费用A公司19旁9Y年占19押9X年华行业纷平均利息仿保障肌倍数邪3疫.3专倍2.荡0倍副4址.0——圆1盯00馒0谋00度/3作0赌00金0娱60阔0卫00张/3淹0伤00咸0该公物司1负99Y年比卖19灿9X年支烘付利步息费员用和册状况肿更好尸。然组而，覆这两烈年的荐利息宫保障炸倍数廉均低榜于同耗行业凑平均晃值4肢倍，蚊显示脂出公择司过程多地逼依赖意大量谢债务啊资源减。财务碰稳定结性依赖老债务汉资金老的数踏额除–浸杠杆跨比率履行咱财务节责任持的能台力择–固偿还咬能力百和变个现能戚力支付脸利息易的能筛力流动递比率河=流爱动资鉴产/越流动弹负债A公司19碌9Y年攻19很9X年张行业车平均流动处比率填2焰2.赌5傍2.闲2——额3啄00烧0顺00承/1液50淡0泽00碑2爽00悦0灵00稻/8价0姓00总0衡量锐企业贝偿还惭短期跃负债既的能炭力。根据雀行业柏平均指值，绝该公军司的裕流动止资产冶近似奋于流剃动负鉴债的新2.迷2倍挤，虽贩然流普动比絮率从该19誓9X年的麦2.诉5下里降到司19边9Y年的或2.棕0，叛它仍雀然与予行业条平均合值很槽接近酸。这件表明假该公拘司有矮足够员的营虎运资衔金数隙额以调偿还秃流动广负债拖。然祝而，此要当摘心这屡一趋滔势，估确保峰短期乌负债懂不会记继续馋侵蚀尽企业余的偿睬还能详力。存货巩周转哗率狠–素评价厅财务莫稳定砖性，寸解叮释部搁分用件于流掀动资愈产中腔的资油金。应收规帐款袖周转笑率补–伏若过紫多的徒金额猜占用配在应高收帐跳款上抢说明桨资金是使用马不善佩，影帜响财沉务稳锹定性速动新比率遵=标（现洪金+紫有价面证券聚+应砖收帐振款）痰/流芳动负饥债A公司19淹9Y年功19庄9X年垦行业锹平均速动桌比率汤0.趋8翻1.核25盼1记.0——立(年30蹲0牵00碰+9则0买00旬0)喘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