ok许道宾证券从业证券发行与承销第九章

证券从业证券发行与承销精讲班主讲老师：许道宾第九章债券的发行与承销前言本章概述目标：通过本部分的学习，掌握我国国债的发行方式；掌握地方政府债券的概念。备注：本章内容知识点很多，但是考点并不多，很多知识点都是需要熟悉和了解的，并不要求掌握。第九章债券的发行与承销本章目录第一节国债的发行与承销第二节地方政府债的发行与承销第三节金融债券的发行与承销第四节企业债券的发行与承销第五节公司债券的发行与承销第六节短期融资券的发行与承销第九章债券的发行与承销本章目录第七节中期票据的发行与承销第八节中小非金融企业集合票据第九节证券公司债券的发行与承销第十节资产支持证券的发行与承销第十一节国际开发机构人民币债券的发行与承销第九章债券的发行与承销第一节国债的发行与承销我国国债包括记账式国债、凭证式国债和储蓄国债三类其中，储蓄国债是财政部于2006年7月1日推出的新品种。所谓储蓄国债，是指财政部在中华人民共和国境内发行，通过试点商业银行面向个人投资者销售的、以电子方式记录债权的不可流通人民币债券。储蓄国债发行对象为个人投资者目前，我国国债发行的市场化程度已经非常高，投资者结构合理，国债的利率期限结构曲线较为完整，并且具有市场基准的地位。第一节国债的发行与承销一、我国国债的发行方式（一）公开招标方式（1）“荷兰式”招标。标的为利率或利差时，全场最高中标利率或利差为当期国债票面利率或基本利差，各中标机构均按面值承销；标的为价格时，全场最低中标价格为当期国债发行价格，各中标机构均按发行价格承销。第一节国债的发行与承销（2）“美国式”招标。标的为利率时，全场加权平均中标利率为当期国债票面利率，中标机构按各自中标标位利率与票面利率折算的价格承销；标的为价格时，全场加权平均中标价格为当期国债发行价格，中标机构按各自中标标位的价格承销。背离全场加权平均投标利率或价格一定数量的标位视为无效投标，全部落标，不参与全场加权平均中标利率或价格的计算。（3）“混合式”招标。标的为利率时,全场加权平均中标利率为当期国债票面利率,低于或等于票面利率的标位，按面值承销；高于票面利率一定数量以内的标位,按各中标标位的利率与票面利率折算的价格承销;高于票面利率一定数量以上的标位,全部落标。标的为价格时,全场加权平均中标价格为当期国债发行价格,高于或等于发行价格的标位,按发行价格承销;低于发行价格一定数量以内的标位,按各中标标位的价格承销;低于发行价格一定数量以上的标位,全部落标。第一节国债的发行与承销二、国债承销程序（一）记账式国债的承销程序1．招标发行记账式国债是一种无纸化国债，主要通过银行间债券市场向具备全国银行间债券市场国债承购包销团资格的商业银行、证券公司、保险公司、信托投资公司等机构，以及通过证券交易所的交易系统向具备证券交易所国债承购包销团资格的证券公司、保险公司和信托投资公司及其他投资者发行第一节国债的发行与承销（一）记账式国债的承销程序2．远程投标3．债权托管4．分销第一节国债的发行与承销（二）凭证式国债的承销程序凭证式国债是一种不可上市流通的储蓄型债券，由具备凭证式国债承销团资格的机构承销。三、国债销售价格及其影响因素（一）国债销售的价格第一节国债的发行与承销一、单项选择题1、凭证式国债的承销程序是（）①客户购买国债并交款②确定国债承销团③承销商分得国债并发售④财政部向承销商划拨手续费⑤中国人民银行向承销商分配承销数额⑥承销商向财政部划拨承销款A、⑤③②⑥①④B、②③⑤①④⑥C、②⑤③①⑥④D、⑤②③⑥④①【答案】：C【解析】：本题考察凭证式国债的承销第一节国债的发行与承销一、单项选择题2、储蓄国债不可以进行下列（）事项A、提前兑取B、质押贷款C、非交易过户D、流通转让【答案】：D【解析】：本题考察储蓄式国债的特点第一节国债的发行与承销（二）影响国债销售价格的因素1．市场利率2．承销商承销国债的中标成本3．流通市场中可比国债的收益率水平4．国债承销的手续费收入5．承销商所期望的资金回收速度6．其他国债分销过程中的成本第一节国债的发行与承销地方溜政府宵债券升也被摧称为市政芦债券，是衫指地榨方政书府凭稼借自遍身信萍用，虽以承晋担还塑本付剂息责涨任为腹前提叫而筹衫集资乒金的红债务片凭证亦。地梳方政正府债潜券一托般用跑于交神通、劣通讯状、住辈宅、枪教育虹、医沫疗和拐污水决处理加系统佩等地伏方性缴公共晒基础业设施节的建页设第二蒸节赖地方史政府兵债券盾的发极行与震承销芦（新缎增）一、跟财政币部代植理发训行地悄方政显府债高券（一辨）招脱标方叉式面向亩记账被式国疲债承历销团烈招标忧发行艺，采准用单临一价舒格荷秃兰式唇招标腾方式汗，招饶标标何的为皮利率蚀。全雄场最幅高中爬标利效率为下当期劫地方忆政府呆债券御票面凶利率迫，各腿中标熔机构壳按面蒙值承特销。第二明节可地方张政府布债券劲的发煤行与泪承销栽（新依增）（二仗）招槐标限傍定（三脉）中远标原压则（四床）债州券托认管和絮确认（五膨）分熟销二、次地方终政府圈自行夜发债享试点瓜：20界11年上吓海浙吸江广健东及办深圳太，共22宰9亿元第二勺节买地方坦政府四债券胁的发掩行与腾承销裳（新纳增）一、粒金融遇债券甘的发各行条王件（一赏）政屿策性军银行国家肉开发场银行盯、中矩国进裳出口黑银行批、中勇国农冷业发酬展银欲行（二港）商察业银租行核心灾资本戚充足但率不趋低于4％；最奴近3年连茄续盈担利；最近3年没罗有重样大违到法、冲违规脸行为狼；第三挪节惩金融击债券智的发题行与叙承销（三棵）企业凶集团穿财务弊公司财务鞭公司连已发驼行、因尚未畅兑付挽的金塑融债适券总此额不略得超井过其酬净资宰产总知额的10严0％，吗发行凤金融辜债券进后，核资本附充足岗率不育低于10％。汇设立1年以答上，梯经营盗状况大良好端，申龙请前牧一年均利润晴率不欠良资渔产率假均不然低于竹行业杯平均叫水平榜，且冬有稳链定的故盈利吃预期洪和损羽失拨筝备充俩足。糠申请舟前一监年，池注册盛资本克金不柿低于3亿元香人民妖币，免净资吸产不机低于规行业新平均纽奉水平叫。近3年元聚重大爹违法眼违规帽记录炊。无恶到期差不能瞒支付之债务第三张节竿金融它债券境的发彩行与校承销（四食）金融群租赁梦公司箭和汽敏车金核融公技司3．金虚融租晴赁公著司注筹册资涌本金佳不低乌于5亿元值人民符币或劈燕等值右的自许由兑等换货刮币，迈汽车兰金融稠公司胞注册姐资本揭金不专低于8亿元命人民绢币或店等值坑的自姜由兑遵换货赛币4．资撇产质级量良密好，滑最近1年不指良资脾产率砍低于盛行业越平均拿水平缝，资购产损墓失准穷备计鞋提充问足5．无玻到期朴不能舞支付鲜债务第三圈节奶金融斜债券暴的发右行与珍承销6．净蔽资产嫌不低崇于行院业平土均水谋平7．经堤营状捕况良专好，救最近3年连隆续盈眯利，提最近1年利鞠润率掩不低征于行竿业平锻均水区平，乓且有精稳定危的盈阅利预嚷期8．最磁近3年平刃均可来分配凝利润锄足以独支付棵所发帝行金舱融债学券1年的托利息9．风跪险监吧管指蓝标达辉到监车管要验求10．最箩近3年没攀有重括大违愈法、陷违规鼠行为第三隶节肃金融地债券惧的发堆行与震承销二、圾申请耳金融对债券算发行哭应报炊送的好文件三、捐金融愧债券巴发行踏的操宪作要胳求（一状）发喇行方汤式（二语）担挣保要悟求（三雀）信劈燕用评盈级（四也）发棋行的轻组织（五插）异追常情莲况处痕理（六蚊）其眠他相饱关事论项四、花金融亲债券彼的登掠记、娃托管桃与兑究付六、辫金融剧债券矛参与奋机构润的法肌律责铅任第三科节经金融固债券沙的发各行与披承销七、添次级赔债务（一臭）商碧业银君行次稠级债帮务次级疯债务果是指惭由银脆行发滥行的仓，固坊定期抽限不类低于5年（剂含5年）贡，除也非银败行倒梢闭或贴清算去不用嗓于弥郑补银巨行日喷常经拾营损芝失，碧且该肢项债悉务的好索偿徒权排瞧在存宣款和诵其他或负债琴之后颗的商允业银瓦行长帜期债久务（二谜）保填险公夜司次污级债浆务第三鼻节裤金融眯债券引的发纯行与瓜承销（三毫）证灵券公糖司次冰级债坑务证券蒜公司撇经批盼准向原股东抓或符姻合条柔件的越机构盗投资冤者定热向借泽入的裙清偿姨顺序稳在普异通债祖务之斜后，错先于禾证券坦公司纱股权郑资本锅的债股务八、宵混合爸资本粮债券第三陕节纺金融恐债券蝴的发积行与活承销一、款发行纱条件扛、条饰款设栽计要澡求及午其他哭安排（一破）发英行条喝件（1）股摆份公祝司净童资产五额不低斑于人揪民币30山00万元道，有限勉责任道公司和纺其他污净资伟产额吸不低肝于人衬民币60铅00万元（2）累淡计债跨券余吧额不遗超过或净资纷产的40％。（3）最笋近3年平验均可黑分配丝式利润允（净递利润驳）足扑以支急付债头券1年的传利息第四然节犹企业夜债券条的发该行与携承销（4）筹男集的璃资金具投向秆符合压国家声产业螺政策甲，原姻则上移累计林发行鲜额不系得超怕过该压项目慨总投央资的60％；旺用于适调整炮债务熊结构封的，贸不受毙该比原例限健制；哪用于热补充忌营运攀资金墨的，僻不超案过发江债总判额的20％。（5）债猛券利脉率根总据市遭场情勾况确鸽定，瓜但不女得超柳过国晶务院门限定于的利贡率水庄平（6）未学有债阻券处容于违舒约或件者延星迟支通付本混息的包状态（7）最沸近3年无挨重大洒违法女违规幼行为第四痛节秒企业挤债券皂的发渗行与策承销募集肿资金亏的投朗向企业膊发行洞企业童债券符所筹廊资金朱应当青按照爆审批文机关刷批准明的用佛途用述于本袋企业兄的生翼产经遣营。陕企业皱发行括企业牲债券朝所筹堪资金挺不得俭用于店房地根产买慨卖、允股票脉买卖外和期码货交绵易等历与本婚企业概生产隐经营颂无关忧的风指险性厉投资上。公开撤发行蛾公司监债券术筹集节的资渗金，旗必须陡用于旱核准盛的用级途，首不得挨用于州弥补赠亏损告和非某生产糕性支灭出。（二原）条级款设矮计要粉求及脂其他木安排第四嚷节读企业咽债券瓦的发锡行与压承销二、痒企业节债券李发行辨的申腿报与添核准五、络企业童债券桶在银捡行间拼市场里的上市赢流通符合平条件瞒的公薄司债戏券可呆以进绍人银负行间坚债券济市场浅交易按流通1．依家法公厨开发仍行2．债变权债址务关械系确燥立并善登记颗完毕3．发幻玉行人魔具有油较完像善的钟治理嫂结构克和机偶制，必近两挥年没令有违勾法和条重大兆违规注行为4．实体际发脚行额南不少石于人民米币5亿元5．单兴个投狸资人箩持有衔量不哥超过婚该期凯公司窄债券稼发行踩量的30％第四考节嫩企业喊债券凤的发怪行与膨承销一、宋发行暮条件醋、条淋款设烤计要瓣求及凭其他艰安排（一奸）发枯行条肤件1．基森本条俯件。易根据《公司赢债券傲发行许试点凤办法》，发距行公挨司债冬券应针当符楚合下荐列条婆件：（1）公丹司的语生产龄经营挡符合盗法律醉、行断政法陈规和姻公司鼠章程陈的规受定，净符合垂国家勤产业辩政策姓；（2）公阿司内傅部控影制制汉度健雁全，归内部惩控制琴制度平的完些整性淹、合闸理性数、有战效性笑不存略在重轮大缺洋陷；（3）经棋资信瘦评级张机构仍评级源，债巧券信谢用级锦别良其好；第五涉节闷公司肌债券塘的发顷行与励承销（4）公稻司最忍近1期末耳经审瓶计的冤净资洁产额蹦应符毅合法团律、蔽行政仍法规闪和中辩国证菜监会浓的有柳关规茄定；（5）最于近3个会禁计年拌度实安现的主年均貌可分略配利品润不并少于篇公司桥债券1年的岂利息慕；（6）本够次发蛾行后敬累计康公司如债券瞧余额禾不超饮过最较近1期末渗净资左产额必的40％；歌金融澡类公耐司的涉累计固公司迁债券争余额舍按金灿融企触业的呀有关退规定俗计算豪。2．募盘集资巨金投款向。季发行译公司倡债券刷募集稿的资参金，待必须盲符合天股东涂会或铃股东是大会更核准散的用甘途，庄且符姿合国团家产理业政谎策。第五反节饮公司每债券标的发分行与称承销（二待）条托款设危计要陆求及浸其他培安排（三乌）发椒行方龄式“网另上发朱行和兔网下管发行沫”相鸣结合办的方会式二、歌公司黄债券饥发行厨的申蔽报与向核准三、缩慧债券私持有淋人权塔益保姜护四、这对公趴司债减券发封行的垃监管五、狐公司忙债券找在上慕海证束券交丧易所善发行第五猾节般公司鸟债券沫的发孔行与泥承销六、仍公司组债券虽在证修券交摧易所卧上市（一师）公始司债锡券上励市条妨件1．根阀据修足订后域的上肠市规罗则，行上海得证券犁交易通所对免公司滔债券土的上监市、伶交易钱实行麻分类城管理从。据粮此要久求，甘公司游债券横申请哨上市印至少亭应当太符合舱下列浩条件柔：（1）经溪有权复部门舍批准叨并发拔行。（2）债缓券的项期限栏为1年以棒上。（3）债处券的钞实际扑发行乔额不涨少于乎人民医币50享00万元酿。第五互节龟公司铃债券锅的发永行与泻承销（4）债类券须叨经资饭信评喇级机并构评觉级，核且债笑券的眼信用遍级别米良好（5）申劳请债况券上追市时绕仍符观合法店定的列公司姨债券爽发行软条件除。（6）证融券交椅易所陡认可蹦的其扒他条庄件。第五糊节埋公司蓬债券压的发管行与步承销2．只繁有同葛时符醉合如姑下条胸件，秘才可厅通过裙证券与交易找所集勒中竞蒸价系划统、歉大宗输交易在系统感和固天定收刻益证君券综消合电拍子平深台进攻行交煎易,否则估，只退能通恰过固定慰收益使证券匹综合鲜电子萝平台上市乌交易熟：（1）发宝行人线的债详项评仗级不占低于AA（2）债烤券上丢市前驾，发倡行人宋最近1期末周的净因资产惰不低蚂于15亿元（3）债聪券上既市前授，发谜行人趁最近3个会信计年堆度实蛛现的臭年均掘可分沫配利漏润不梯少于府债券1年利晓息的1.余5倍（4）证朝券交外易所疯规定沈的其歉他条恭件第五荒节泡公司蒙债券柏的发胶行与施承销（二违）公在司债巷券上非市申昌请（三基）公待司债针券上央市的桌核准（四饮）债鸭券的鲁停牌锯与复车牌及催债券谨上市较的暂矩停与遇终止（五菜）信叹息披怖露及足持续假性义互务七、正公司没债券劳在银绒行间稿债券嫩市场钟的发燥行与瓜上市（一汉）开角立发嘉行人待账户（二考）公旋司债坚券的鹿发行灵与登框记托岩管（三泳）公危司债誓券的喊交易普流通第五恰节蓄公司虚债券疼的发呆行与销承销1．符阅合以嘴下条扣件的叫公司恐债券友，可胳在全侮国银韵行间朋债券晚市场洞交易谅流通翼：（1）依紫法公赢开发汪行；（2）债渴权、蓄债务钢关系婶确立秃并登阔记完轮毕；（3）发新行人领具有役较完淘善的枕治理奇结构扰和机忌制，扩近两茧年没久有违耽法和圣重大列违规父行为流；（4）实爆际发副行额等不少柄于人糕民币5亿元尖；（5）单鼓个投添资人傲持有饶量不驳超过棕该期侄公司有债券扮发行赤量的30％。第五澡节红公司减债券恋的发梳行与亩承销八、摄公司替债券偏的评咐级（一草）公帖司债偶券资楚信评常级机萄构的造条件1．申醒请证零券评开级业疗务许垮可的柱资信同评级筝机构葱，应响当具回备下龙列条辽件：（1）具贩有中国鸣法人剃资格，实堡收资是本与换净资便产均塔不少炮于人跟民币20慈00万元第五绵节度公司劳债券批的发温行与无承销（2）具缸有符湖合《证券夸市场闪资信味评级典业务嫁管理还暂行铃办法》规定脊的高中级管筹理人财员不感少于3人；轻具有嗓证券束从业挺资格夕不少食于20人，包斜括具辞有3年以狐上资信逆评级货业务经验的人章员不占少于10人，具脏有中收国注册递会计环师资幕格的评般级从倚业人泰员不局少于3人第五指节铲公司忠债券宋的发鼓行与填承销（3）具恨有健寄全且供运行软良好义的内困部控朵制机廉制和想管理望制度俊。（4）具上有完凑善的碍业务凉制度范，包屑括信泪用等钢级划纪分及付定义激、评抚级标亏准、割评级侧程序纹、评津级委不员会克制度青、评株级结秀果公结布制驶度、责跟踪炒评级跨制度叔、信政息保让密制滩度、搞证券头评级陕业务沾档案驼管理换制度访等。（5）最竖近5年未元受到签刑事压处罚鼻，最阔近3年未赠因违遗法经担营受组到行罚政处纽奉罚，慎不存砍在因买涉嫌杏违法戚经营吵、犯笛罪正遣在被梢调查冠的情理形第五芬节妙公司舒债券剖的发裹行与圈承销（6）最念近3年在刷税务顷、工漫商、基金融冷等行笛政管财理机旗关以孟及自现律组低织、贺商业拥银行冷等机距构无览不良捆诚信连记录休。境讨外人趁士担述任前炒款规体定职郊务的纺，还黄应当沟在中旨国内铸地或牙者香纤港、异澳门脆等地哭区工趁作不求少于3年。第五芹节杨公司续债券框的发雾行与棵承销2．资匆信评绩级机开构负捉责证延券评幼级业堆务的高级能管理冷人员应当贼具备你下列子条件狸：（1）取匙得证冒券从优业资恰格（2）熟桑悉资游信评堆级业炊务有禽关的码专业丛知识擦、法辉律知构识，叙具备企履行卸职责忍所需刮要的详经营检管理照能力洞和组候织协纪调能缸力，伶且通豆过证认券评嗓级业六务高每级管忧理人洪员资乓质测惨试（3）无《公司扮法》、《证券宽法》规定保的禁且止任秆职隋肉形。第五鞭节也公司佩债券抗的发铜行与居承销（4）未缓被金清融监距管机热构采斑取市渐场禁英人措棵施，浸或者楼禁入侧期已兽满（5）最用近3年未研因违莫法经艘营受椒到行划政处讯罚，奸不存屡在因欧涉嫌妥违法先经营饱、犯嫩罪正待在被蔑调查富的情汉形（6）正磁直诚围实，织品行狡良好纵，最甚近3年在诉税务已、工县商、偷金融角等行改政管脂理机凉关以用及自删律组坟织、功商业决银行围等机生构无货不良筒诚信虚记录第五嫌节出公司坛债券煤的发浮行与滤承销20训05年5月23日，疏中国损人民鸡银行俭发布歼了《短期棒融资弦券管俩理办梯法》。短承期融租资券唐是指企业依照《办法》规定尚的条芳件和银程序柿在银鸽行间垒债券挺市场筒发行申和交槽易，角约定个在一百定期杂限内皮还本啊付息妹，最柏长期狡限不诞超过36碑5天的剖有价颤证券笑。一、筑短期弃融资蛾券的触发行锄注册二、择短期驶融资雀券的纸发行宁规模姑与资顶金使刮用短期浓融资蒙券待下偿还漏余额蚀不得损超过观企业谈净资粉产的40％三、姓短期谅融资幻玉券发法行的雅操作医要求四、闭短期聚融资待券的肥信息劲披露五、霞持有蛾人会为议第六足节密短期绑融资飞债券罚的发棍行与背承销中期慢票据竖是指惜具有法人剃资格询的非眠金融紫企业在银傲行间画债券敌市场泰按照规计划肥分期伴发行坏的，丝式约定抗在一倚定期诵限还康本付樱息的早债务森融资饿工具贩。企业围发行蚀中期章票据货除应腊按交暮易商风协会《银行延间债障券市其场非且金融寇企业诉债务件融资鹊工具澡信息决披露猜规则》在银钻行间蛛债券折市场模披露哥信息薪外，能还应奴于中遵期票接据注亦册之肚日起3个工僻作日亚内，月在银琴行问轧债券饥市场都一次不性披减露中椅期票烤据完乓整的填发行净计划骄。企丽业发塞行中爆期票厉据应昆制定命发行炒计划析，在锤计划帮内可嘴灵活聪设计这各期波票据商的利盛率形社式、百期限货结构菠等要谈素。第七幸节拾中期骡票据治的发唱行与贱承销在中酿国银撕行间室市场理交易遇商协袍会注宪册，绘一次狼注册成、一糊次发坟行。签任一脾企业编集合谊票据桂待偿侦还余碑额不陶得超违过该捉企业及净资董产的40％。任衣一企田业集汇合票沸据募醉集资该金额尚不超希过2亿元人民迹币，探单只显集合者票据家注册东金额迟不超蒸过10亿元人民徐币中小跟非金温融企矩业是指稍国家颠相关脂法律女法规勺及政戚策界泡定为供中小丙企业越的非负金融猾企业悦；集合挨票据则是子指2个（焰含）鹿以上佣、10个（鲜含）奖以下菊具有支法人缴资格降的中洞小非竖金融鹊企业品，在债银行握间债妖券市猾场以劣统一盈产品屯设计舰、券衡种冠平名、拣信用引增进译发行蛇注册猫方式判共同衡发行凝的，砖约定膨在一叙定期侨限还失本付民息的且债务现融资摊工具第八姑节逼中小咽非金斥融企红业集焰合票级据中国饶证监崇会于20猾03年8月30日发宅布《证券险公司驰债券敢管理击暂行杰办法》的规总定，堤证券诉公司辛债券夺是指愿证券众公司众依法视发行界的、长约定觉在一衡定期旁限内独还本柿付息令的有撤价证理券。《证券阅公司焦债券棚管理槐暂行煮办法》特别饮强调脸，其屋所指值的证马券公皂司债两券不批包括勇证券涂公司疲发行恩的可婶转换镇债券携和次喊级债已券。查中国影证监跌会依号法对京证券究公司千债券妥的发狐行和垒转让娘行为食进行所监督临管理挤。证离券公返司发就行债模券须肚报经众中国谢证监勉会批预准，边未经话批准滋不得位擅自贼发行董或变慈相发稀行。寄证券鸭公司戚债券尚经批匹准可卸以向罩社会玻公开宪发行肯，也脆可以眯向合骄格投悬资者亦定向污发行那。第九忙节睁证券私公司仇债券俭的发膀行与协承销一、黎发行肌条件次、条扣款设谈计要勒求及肉其他跃安排（一领）发绩行条纺件1．基斗本条羞件（1）发舟行人角最近1期末睡经审矛计的孩净资昨产不泉低于10亿元漂；（2）各领项风球险监鲜控指宽标符需合中奶国证胜监会灵的有帜关规习定；（3）最勒近两顿年内光未发该生重愉大违吩法违杀规行真为；第九批节期证券毅公司港债券很的发孝行与波承销（4）具亏有健爱全的显股东好会、梁董事文会运爪作机纵制及贴有效舅的内烂部管网理制单度，羡具备凤适当榆的业突务隔访离和引内部舟控制粱技术并支持境系统雅；（5）资煤产未烈被具棵有实始际控坐制权碰的自岸然人调、法的人或贯其他盾组织松及其愚关联暴人占月用；（6）并其他膝条件第九举节蒸证券维公司结债券灿的发致行与纠承销证券悉公司催定向撤发行拖债券凳，除神应当星符合《证券葛法》规定板的条冻件外危，还葵应当丈符合业前述僻第（2）～油（6）项剩所规活定的袭要求宰，且鼓最近1期末廊经审坚计的佩净资详产不论低于5亿元划。定始向发宣行的捷债券肿只能薯向合炎格投愚资者杀发行捕。合垫格投荡资者定是指本自行侧判断捏具备伐投资辛债券眨的独瓶立分奏析能鲜力和和风险袋承受廉能力钩，且完符合法下列槐条件春的投鹅资者易：（1）依愧法设菜立的钥法人那或投牲资组度织；（2）按鼠照规之定和隶章程蚕可从貌事债偶券投概资；苗（3）注期册资斯本在10洲00万元衰以上细或者套经审剖计的辜净资允产在20懂00万元惰以上番。2．募纤集资毒金的默投向第九金节幅证券蝴公司哭债券恼的发原行与偿承销（二皱）条破款设气计要翅求及弓其他平安排二、雪证券耐公司泥债券毅发行始的申阳报与询核准（一灭）申谦报程绘序1．董领事会田决议致并经糕股东痰大会汁批准2．发键行申睡报3．申辱报文洞件编愤制（二泉）证坟券公酒司债疼券发容行申突请文坐件三、获证券错公司净债券汁的上报市与病交易第九增节途证券驶公司努债券燥的发践行与汪承销资产粮支持揭证券是指稠由银板行业脑金融利机构熟作为喷发起求机构愧，将傍信贷准资产轿信托铺给受耍托机杜构，城由受串托机赚构发帜行的南、以弃该财丘产所钳产生阴的现吼金支江付其洽收益济的受缸益证堡券。驶换言闭之，拳资产颈支持烫证券予就是卫由特政定目俊的信即托受部托机锋构发未行的旷、代梯表特宁定目浆的信终托的举信托双受益凑权份鼻额。慰受托鞋机构格以信闭托财库产为轨限向金投资节机构终承担你支付渠资产开支持服证券枯收益撞的义从务。第十抽节碑资产呈支持猴证券蔽的发津行与台承销一、爬信贷园资产盈证券骗化业效务的总参与揉者（一时）发灯起机旁构1．信扶贷资截产证弃券化厘发起确机构兵是指拴通过月设立夜特定反目的迟信托鄙转让幼信贷伍资产表的金被融机耀构2．银反行业叉金融虽机构朋作为恰信贷娱资产第证券凯化发厚起机怖构，券通过轮设立榨特定脸目的平信托盈转让晕信贷敢资产隶，应蔽当具序备以霞下条绸件：答（1）最砖近3年内阴没有祖重大惨违法旅、违练规行堪为；（2）良喘好的帐公司典治理聋、风全险管杯理体疫系和闹内部爬控制精；（3）对唉信贷赏资产残证券兔化业桑务具袋有合功理的侮目标势定位杨和明橡确的扒战略疲规划浪；第十谦节替资产爽支持珍证券荡的发新行与旗承销（4）具喊有适售当的介特定盯目的续信托维受托抖机构性选任租标准籍和程宜序；（5）具切有开拘办业辰务所慎需要圆的专宁业人素员、距业务侧处理陶系统改、会盲计核柏算系户统、治管理民信息晒系统按以及熊风险负管理意和内冷部控魔制制花度；（6）最和近3年内箩没有畅从事贺信贷般资产留证券对化业疯务的昌不良找记录笛；（7）中棍国银阻监会桶规定碍的其消他审机慎性缺条件第十梦节告资产舰支持味证券映的发训行与峰承销3．信兆贷资您产证枣券化平发起潜机构勤拟证土券化积的信历贷资裁产应灰当符役合以奋下条语件：（1）具胡有较须高的纠同质震性；（2）能意够产睬生可去预测彼的现席金流恳收入歪；（3）符支合法泥律、驳行政愉法规机以及瓦中国从银监仆会等衬监督远管理岔机构给的有阴关规中定第十债节悠资产瞧支持乳证券耕的发朴行与伏承销（二挥）受澡托机喘构1．特腹定目栽的信浴托受诞托机旬构是疏指在帝信贷碰资产涂证券炼化过唇程中友，因临承诺机信托举而负卷责管绩理特终定目期的信灶托财鉴产并凑发行缝资产捧支持贱证券挡的机忠构。响受托足机构拖由依慈法设胆立的训信托龟投资戚公司遣或者拨中国念银监养会批派准的洁其他轧机构体担任莲。第十蜻节增资产忆支持念证券挠的发未行与门承销2．信售托投算资公孕司担阳任特位定目妻的信陡托受金托机钥构，最应当岭具备喘以下掌条件皮：（1）完垂成重颠新登臣记3年以贼上；（2）注近册资刃本不逢低于5亿元讽人民抄币，骆且最航近3年末雨的净摊资产声不低卸于5亿元爪人民隐币；（3）自能营业戒务资绢产状懂况和洽流动朋性良江好，溉符合些有关蛋监管捆要求盒；（4）原栋有存跳款性颤负债史业务程全部聋清理泼完毕贡，没片有发赤生新浴的存卸款性盛负债沸或者普以信糖托等简业务谅名义神办理沿的变呈相负乌债业默务；第十法节滔资产仓支持保证券蝴的发连行与僵承销（5）具扯有良竭好的世社会趣信誉去和经撒营业辅绩，户并且艘最近3年内乌没有烘重大聋违法天、违贪规行施为；（6）具衣有良辅好的顺公司与治理拢、信尾托业榴务操收作流禾程、煤风险块管理罩体系衡和内痛部控博制；（7）具牧有履郑行特斑定目冻的信司托受渠托机究构职体责所额需要设的专裹业人贱员、象业务徒处理帝系统并、会下计核登算系窄统、密管理涂信息午系统芬以及临风险娃管理摘和内馒部控赠制制宫度；（8）已仪按照构规定震披露誉公司脉年度桥报告艇；（9）中猛国银央监会嘱规定超的其宋他审阻慎性馅条件解。第十促节律资产屋支持柜证券杆的发牧行与慢承销（三谊）信碧用增眉级机径构（四询）贷团款服朝务机闸构是指蛾在信孤贷资验产证螺券化率交易改中接吐受受哄托机亭构委斯托、琴负责旅管理浴贷款险的机著构。坝贷款州服务疯机构标应当盖由依双法设抄立并友具有伙经营透贷款垃业务订资格贺的金睡融机驱构担焦任第十渗节愧资产牺支持汇证券页的发迎行与嗽承销（五党）资风金保抬管机猫构是指哄在信篮贷资蛾产证责券化泻交易液中接纸受受蛛托机偷构委采托，吩负责吉保管造信托答财产镰账户掠资金捡的机么构。为信贷铸资产客证券搂化发畏起机羽构和握贷款碰服务域机构昼不得体担任科同一绪交易拼的资貌金保吵管机希构。第十栽节狮资产杰支持赔证券辉的发招行与易承销二、掌中国脆银监箱会对宫资产恶支持苦证券针发行更的管尚理（一浊）联芬合报光送申减请（二蹈）信持贷资借产证狭券化迟业务座计划际书的晶主要幅内容（三台）受卸理与闸核准三、孕中国愤人民峡银行够对资完产支楼持证树券发秆行的坊核准（一祝）发隙行申筐请五、次信息寄披露六、唯会计雅处理吼规定第十节节碰资产车支持案证券剃的发字行与却承销七、勺税收吸政策清安排（一场）印封花税钞政策发起扬机构烦将实沉施资令产证王券化哀的信惠贷资翅产信故托予艘受托营机构任时，职双方秤签订牵的信寸托合势同暂不征菜收印述花税（二塘）营茂业税身政策对受讽托机亡构从辈其受粱托管圆理的贯信贷瓶资产财信托朽项目私中取隆得的任贷款师利息株收入笔，应全额趟征收零营业扭税（三斯）所河得税先政策发起狮机构汤转让蒜信贷油资产谁取得另的收托益应约按企之业所浆得税景的政外策规污定计第算、缴纳郑企业丘所得焦税第十仆节庄资产够支持点证券存的发挤行与逃承销八、中专项提资产御管理灵计划按照痰中国陷证监厚会发示布并鼠于20膀04年2月1日起凑施行架的《证券抢公司始客户析资产尺管理旺业务所试行有办法》,符合器条件赞的证娇券公侄司可蜓以募枪集、坦设立净及管嗽理专互项资族产管投理计纽奉划,通过腔该计隐划所牛募集歇资金沫用于臣购买狡不超国过基型础资打产预逃期收要益金傻额的蜘收益兵权,收益嘉计划透份额腥持有豪人的搂预期裤支付旁额来梅自该岗基础同资产隆的收牙益权蛇所产洁生的佳现金党流。贫与现奖行的窝信贷倘资产肾证券册化的蛾信托弓模式佳相比,专项忽资产礼管理聪计划透的基烈础资谈产未觉能做伟到完愈全的雕风险皂隔离,当原遣始权芹益人景进入内破产有程序,或者美因被摇兼并剩或被学收购孩而丧棋失独走立的采法律进实体帮地位凶时,收益察计划览资产遮收益无的分宗配可贫能会炭受到非影响第十拜节扎资产霸支持敲证券它的发淋行与符承销开发鉴机构或是指嗓进行钻开发使性贷象款和滤投资挖的多甩边、提双边梁以及锻地区咏国际罚开发房诚性金劳融机造构。节国际革开发材机构庙人民然币债离券（忙以下滩简称烘“人狭民币呀债券拾”）榴是指夏国际所开发狭机构舌依法朴在中殊国境芽内发列行的欧、约狡定在坛一定绣期限隐内还闪本付证息的戏、以尼人民显币计侦价的释债券屡。20胆05年10月9日，榜国际浆金融需公司顶和亚遗洲开聋发银努行这姓两家日国际酿开发宁机构康，在麻全国细银行珍间债司券市揪场分证别发贵