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北京华智博宇咨询有限公司李军

投资项目财务分析经济分析有关投资项目经济评价工作的基本规定《建设项目经济评价方法与参数》-1987年国家计委、建设部《建设项目经济评价方法与参数》-1993年国家计委、建设部《建设项目经济评价方法与参数》-2006年国家发展和改革委员会、建设部基本目的为适应社会主义市场经济发展的需要，规范建设项目经济评价工作；保证经济评价的质量，提高项目决策的科学化水平；引导和促进各类资源的合理有效配置，充分发挥投资效益；适用范围适用于各类建设项目前期研究工作（包括规划、机会研究、项目建议书、可行性研究阶段），项目中间评价和后评价可参照使用。建设项目经济评价的基础前提与主要工作项目前期研究的重要内容，应根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要求，在项目初步方案的基础上；采用科学、规范的分析方法，对拟建项目的财务可行性、经济合理性进行分析论证，做出全面评价，为项目的科学决策提供经济方面的依据。建设项目经济评价的内容及侧重点应根据：项目性质；项目目标；项目投资者；项目财务主体；项目对经济与社会的影响程度；具体情况选择确定经济评价工作适用阶段与基本要求建设项目经济评价的深度，应根据项目决策工作不同阶段的要求确定。建设项目可行性研究阶段的经济评价，应系统分析计算项目的效益和费用，通过多方案经济比选推荐最佳方案，对项目建设的必要性、财务可行性、经济合理性、投资风险等进行全面的评价。项目规划、机会研究、项目建议书阶段的经济评价可适当简化。建设项目经济评价基本原则保证评价的客观性、科学性、公正性；坚持定量分析与定性分析相结合、以定量分析为主和动态分析与静态分析相结合、以动态分析为主的原则。费用效益计算范围一致性原则。有无对比原则。数据选取的稳妥原则投资项目财务分析

从项目主体（法人）角度，按照国家现行财会制度、税收法规，采用市场价格，合理确定项目费用与效益的范围与构成，对项目投入产出所带来的直接效益和直接费用进行全面的分析、预测、计算，比选、优化项目的产出（产品或服务）方案、技术方案、设备方案、选址方案、工程方案、开发建设方案、融资方案等，编制项目财务评价报表，计算项目财务评价指标，通过财务分析计算，考察判断项目的赢利能力、偿债能力、财务生存能力、抗风险能力等，获得项目投资使用效益与投资代价的基本情况，判断项目的财务可行性，为投资人和项目决策者进行投资项目决策提供重要依据。投资项目财务分析的基本方法

1、费用效益分析

2、费用效果的分析

3、有无对比分析

在费用效益分析当中主要方法：

考虑资金时间价值的折现现金流分析

项目财务分析评价的参数

项目财务评价参数包括项目财务评价的主要判据参数，各种投入物、产出物价格；利率；汇率；税率；有关的费率等计算参数。

项目财务评价的主要判据参数

项目财务评价主要判据指标的规定值或设定值是项目财务评价的主要判据参数。财务分析评价的价格体系财务分析应采用以市场价格体系为基础的预测价格。在建设期内，一般应考虑投入的相对价格变动及价格总水平变动。在运营期内，若能合理判断未来市场价格变动趋势，投入与产出可采用相对变动价格；若难以确定投入与产出的价格变动，一般可采用项目运营期初的价格；有要求时，也可考虑价格总水平的变动。经济费用效益分析应采用以影子价格体系为基础的预测价格，不考虑价格总水平变动因素。建设项目的计算期、建设期和运营期。建设期应参照项目建设的合理工期或项目的建设进度计划合理确定；运营期应根据项目特点参照项目的合理经济寿命确定。计算现金流的时间单位，一般采用年，也可采用其他常用的时间单位。财务效益与费用

财务效益与费用财务效益与费用是财务分析的重要基础；财务效益与费用估算的准确性与可靠程度对项目财务分析影响极大；财务效益和费用估算应遵循“有无对比”的原则，正确识别和估算“有项目”和“无项目”状态的财务效益与费用；财务效益与费用估算应反映行业特点；符合依据明确、价格合理、方法适宜和表格清晰的要求。项目的效益费用财务效益的估算应与项目性质和项目目标相联系。项目的财务效益系指项目实施后所获得的营业收入。对于经营性项目，除营业收入外，其可得到的增值税返还也应作为补贴收入计入财务效益；对于非经营性项目，财务效益应包括可能获得的各种补贴收入。项目所支出的费用主要包括投资、成本费用和税金等。财务效益费用估算一般步骤：财务分析一般先进行融资前分析的做法相协调；在财务效益与费用估算中，通常可首先估算营业收入或建设投资；依次是经营成本和流动资金；当需要继续进行融资后分析时，可在初步融资方案的基础上再进行建设期利息估算；最后完成总成本费用的估算。项目财务评价的价格基价（BaseyearpriceorConstantprice）时价（Currentprice）实价（Realprice）价格变动1、通货膨胀2、相对价格价格多选取贤要求运营教期财姓务效单益与村费用躁估算妇采用乎的价若格，艳应符命合下羊列要尤求：1.效益存与费畏用估润算采宇用的氧价格薪体系进应一堂致。2.采用逗预测私价格那，有刑要求成时可虚考虑覆价格体变动网因素辈。3.对适将用增返值税娃的项领目，油运营钉期内掏投入窜和产煮出的鉴估算祝表格储可采钱用不朋含增朴值税勾价格挨；若老采用董含增成值税腐价格捕，应耀予以喂说明股，并玩调整糊相关掠表格毁。营业挡收入营业踢收入趴系指乐销售俯产品胆或提捞供服锁务所鼻获得梢的收石入，骆其估触算的探基础研数据与，包搬括产掠品或隶服务第的数诸量和筒价格询。营业烫收入敞估算恢应分赢析、拖确认储产品俗或服禾务的烫市场够预测且分析殃数据坊，特肝别要区注重祥目标贞市场塘有效夫需求僚的分苗析；微说明旬项目掘建设匠规模韵，产吃品或养服务汇方案愿；分稠析产段品或驴服务喷的价摩格，感采用秀的价盟格基球点、谢价格警体系尿、价丝式格预摘测方涉法；简论述悦采用肤价格栋的合累理性付。各期败运营筑负荷铁（产兴品或璃服务障的数础量）粱应根衬据技守术的戒成熟窜度、汇市场暮的开小发程吨度、颗产品万的寿蔑命期笛、需狐求量兴的增膛减变饺化等士因素捧，结援合行句业和久项目吸特点尝，通饼过制闸定运级营计错划，原合理治确定去。补贴除收入对于桥先征贫后返血的增曾值税横、按申销量奇或工路作量添等依追据国色家规蛇定的哄补助萄定额凉计算绵并按它期给耻予的剃定额粘补贴菜；属于陈财政皇扶持丽而给洋予的扩其他谨形式魔的补毕贴等拾；按相硬关规炊定合分理估变算，余记作黄补贴忌收入谈。建设捉投资夹估算建设婆投资亮估算舞应在勤给定员的：建设究规模骗；产品筝方案荣；工程娱技术施方案腥；在上还述基已础上妖，估第算项违目建浙设所遥需的债费用制。建设崖投资模的构求成建设类投资跪由：工程电费用床（建牲筑工哑程费焰、设对备购衣置费爽、安有装工钻程费有）；工程研建设侄其他将费用链；预备枣费（桑基本管预备即费和伤涨价臣预备苗费）草组成投资柳估算声方法糟与要辰求按照匪费用烘归集刚形式核，建记设投从资可国按概锋算法删或形树成资减产法坦分类鸽。根据乔项目显前期捞研究非各阶交段对桨投资始估算押精度箱的要收求、嘱行业贝特点常和相译关规青定，合可选晒用相述应的裕投资尖估算断方法厌。投资娘估算查的内扎容与往深度证应满熄足项宗目前踩期研桃究各猫阶段睛的要今求，讨并为芝融资拨决策耻提供响基础夏。分年筐投资困计划建设劣投资使的分守期使杜用计容划应享根据宽项目娃进度轨计划睡安排酱；应明誓确各救期投员资额驴以及撇其中芬的外号汇和生人民锁币额矛度。经营侦成本经营抓成本改是财斩务分码析的替现金淡流量局分析埋中所仙使用埋的特遣定概迷念，市作为漫运营涛期的渗主要腐现金梅流出套，其坝构成岗和估椅算可暮采用贯下式晃表达侍：经营勾成本撇＝外瞎购原泛材料茫、燃阻料和凡动力街费+工资仆及福商利费+修理益费+其他压费用式中拾其他友费用渴是指亭从制桂造费映用、昂管理垃费用小和营数业费锹用中正扣除椒了折乒旧费臣、摊匆销费拢、修跌理费绢、工束资及童福利态费以魄后的说其余患部分糟。流动到资金流动遣资金厦系指付运营诊期内判长期肆占用码并周令转使彩用的撑营运浮资金网，不梁包括客运营游中临构时性容需要旧的营杂运资划金。啄流动抬资金哪的估喇算基禁础是姑经营布成本辆和商锹业信某用等此，其便计算曾应符街合下是列要晶求：1.按行锋业或忌前期悉研究磁阶段适的不悄同，换流动蝴资金背估算妙可选语用扩逗大指涛标估派算法如或分踩项详服细估途算法摩：扩大赶指标团估算桐法1)扩大申指标关估算问法是谎参照医同类且企业还流动居资金或占营努业收甚入或烧经营扮成本谨的比值例、嫩或者馆单位蜜产量阵占用翼营运忙资金默的数附额估方算流恐动资顶金。枪在项体目初夏期研悦究阶传段一安般可俊采用谷扩大补指标胀估算躺法，蛮某些穗行业苗在可物行性凭研究私阶段粘也可哀采用默此方秩法。分项射详细耗估算千法2)分项隶详细盘估算吓法是乱利用错流动冻资产医与流肚动负光债估醒算项冷目占揪用的爪流动板资金辜。一炭般先粘对流变动资欠产和扯流动呆负债赔主要设构成里要素石进行概分项跟估算稍，进颈而估瓶算流还动资教金。劳一般绞项目卵的流满动资该金宜寇采用阀分项岩详细犯估算板法。流动食资产僵的构屑成项目狂评价鞋阶段忆流动捧资产薯的构蔽成要规素一廉般包泊括存月货、仅库存柳现金驼、应辅收账期款和泄预付蚀账款祝；流衬动负购债的斜构成挑要素电一般筝只考围虑应找付账丈款和飞预收军账款宁。流芹动资别金等安于流招动资起产与谋流动哨负债据的差诱额。流动残资金贡安排投产置第一交年所组需的愁流动汉资金损应在著项目五投产屋前安枯排。烘为了顽简化场计算丧，项曾目评战价中忙流动居资金监可从判投产坡第一喂年开腹始安服排。建设仍期利惭息在建标设投稼资分里年计殃划的春基础简上可签设定百初步证融资筋方案如，对悔采用私债务盖融资热的项齿目应填估算剥建设笋期利划息。砖建设慰期利畏息系蚀指筹厌措债佳务资驶金时烤在建柴设期请内发处生并拔按规雅定允输许在御投产清后计戚入固塑定资步产原票值的论利息舌，即情资本遮化利殃息。建设桐期利星息及渡融资肯费用建设闲期利惊息包穿括银危行借睛款和队其他成债务恶资金恐的利描息以变及其每他融陷资费颤用。勒其他闪融资招费用耐是指现某些纽奉债务筐融资冬中发射生的牵手续姐费、候承诺搜费、腐管理平费、纹信贷怀保险也费等作融资蔬费用谈，一感般情恐况下反应将唯其单宗独计爽算并趋计入弃建设咽期利芦息；楚在项笨目前仇期研徐究的仰初期俱阶段抓，也杜可作恩粗略虽估算灯并计臣入建归设投渠资；财对于泛不涉买及国胞外贷余款的饱项目的，在躁可行衔性研拦究阶禽段，美也可忘作粗寄略估漠算并积计入父建设傲投资劣。分期素建成馒投产柏的项咳目，玻应按宪各期受投产拘时间坑分别崖停止夺借款陪费用攻的资偷本化板，此物后发概生的灯借款如利息狠应计考入总咏成本泛费用执。项目析借款纷还本役付息泄方式1、等本独利2、等本薯金3、到谊期还持本利称息照福付4、其傅他安长排项目婶总投编资建设附项目芬评价糟中的帅总投侮资包武括建蛛设投按资、俯建设捡期利奇息和绘流动块资金被之和舌。建沸设项并目经蛙济评缸价中督应按论有关桥规定卧将建在设投习资中林的各鸟分项泽分别凯形成州固定讯资产绞原值矛、无诱形资兔产原铲值和耍其他况资产沟原值赠。形塑成的弱固定毕资产系原值汤可用肠于计暮算折乒旧费肚，形带成的巷无形再资产狡和其璃他资输产原偶值可毁用于蒜计算队摊销后费。攻建设鱼期利央息计珍入固鸦定资辜产原垫值。总成垃本费夜用总成旱本费角用系赤指在后运营携期内劫为生呆产产哄品或弦提供派服务顽所发侧生的服全部赶费用抚，等瘦于经绩营成胖本与芒折旧娱费、薪摊销能费和找财务特费用拳之和葱。总也成本希费用约估算狭宜符商合下竭列要槐求：1.总成佣本费批用可辫按下跟列方缘瑞法估呆算：1)生产筛成本爆加期繁间费狐用估幻玉算法总成牧本费度用＝紫生产仆成本+期间死费用总成吊本（让续）式中果生酷产成今本＝陶直接请材料泛费+直接候燃料便和动根力费+直接脉工资+其他猴直接溜支出+制造防费用期间素费用=管理晋费用+营业塑费用+财务鸭费用总成轨本（究续）生产弄要素涂估算拦法总成御本费摔用＝跪外购缺原材滨料、压燃料租及动贯力费+工资缘瑞及福辣利费+折旧殊费+摊销秒费+修理蹈费+财务身费用序（利维息支驱出）+其他她费用式中要其健他费趟用同存经营肾成本也中的新其他枝费用傅。行业锈特点各行玻业成耐本费验用的宇构成弦各不勿相同乌，制榆造业押项目鼻可直目接采赏用上税述公栽式估荐算，蚊其他耍行业赵的成类本费哨用估兽算应胁根据链行业失规定敌或结酱合行仙业特购点另桌行处悲理。固定刃成本铜与可梦变成强本总成醒本费灶用可迈分解由为固裁定成译本和寻可变巧成本禾。固定触成本淘一般浩包括涨折旧养费、更摊销伙费、掠修理今费、讲工资明及福呀利费定（计侵件工辜资除饰外）袭、和踪蝶其他舱费用职等，没通常叫把运士营期稻发生崭的全恩部利钢息也膜作为口固定怖成本凡。可变渗成本声主要盖包括已外购粱原材浇料、泳燃料薄及动疲力费路和计米件工忠资等驶。税项目统评价愚涉及串的税饲费主或要包蚂括关泳税、束增值患税、鼠营业扮税、兽消费泥税、哭所得捡税、奸资源秤税、躁城市骆维护旨建设须税和由教育呜费附策加等牌，有酱些行价业还塔包括东土地贡增值步税。王税种盛和税揭率的哲选择蚕，应相根据前相关平税法鲜和项丑目的划具体狗情况坊确定闹。如捧有减洲免税板优惠摸，应裙说明朗依据枕及减延免方而式并恰按相骂关规徐定估经算。从税袋原则成本迹费用术估算权应遵薯循国钟家现茎行的退财务以会计附制度顷规定下的成弯本和宫费用寺核算控方法匀，同蕉时应鲁遵循碌有关向税收卸制度侄中准联予在贪所得挤税前扣列支独科目拐的规棍定。警当两划者有锋矛盾熔时，航一般默应按悄从税遗的原餐则处伶理。维持啊运营消投资在运仍营期溉内设密备、缴设施四等需碗要更扒新或趴拓展乐的项港目，炊应估丽算项占目维票持运霸营的坏投资裳费用鲁，并仰在现雪金流脸量表融中将伴其作环为现容金流导出，炸同时展应调接整相窃关报扑表。对于章非经耐营性拴项目稠，无洞论有赤无营董业收散入，敏均需堤要参傅照上佛述要麻求估畅算费笨用，霉并编定制费工用估是算的漏相关分报表买。计算漏效益走费用派有关胞报表为进舒行财鹊务效扯益和量费用所估算参，应有编制名下列半辅助猛报表响：建设握投资犹估算禾表(表B1，表B2霜)建设险期利动息估绵算表(表B3俯)流动效资金照估算灾表(表B4据)项目第总投垄资使片用计羽划与座资金粪筹措腔表(表B5债)营业涝收入倡估算吵表(B文6)总成匙本费府用估交算表(B跟7)总成掏本费买用估烂算表铃应在敞其它惕基础息报表迫的基录础上槐编制渣。生产洪要素化法编名制总唱成本默费用对于头采用班生产嘴要素朽法编蔽制的毯总成轨本费禽用估飘算表愤，编榜制下金列基才础报忽表：外购境原材何料费漠估算愤表(表B8赶)外购眼燃料峡动力助费估滥算表(表B9若)固定资资产榆折旧由费估吹算表(表B1摧0)无形雀资产涝和其靠他资醋产摊苏销估联算表(表B1尸1)人工侧工资祖及福戏利费忘估算欺表(表B1凉2)生产酷成本过加期苗间费染用估义算法对于牵采用软生产穗成本幅加期灰间费颠用估弹算法陵编制带的总捞成本胜费用铅估算绩表（兽表B1屈3），私应根透据国任家现谱行的齿企业全财务低会计轮制度寄的相珠应要宜求另昌行编阳制配燃套的医基础全报表容。报表爬特点仅与增美值税财务利效益随和费坚用估颗算表贵应反盼映行赠业和国项目沃特点壳，表歪中科刘目可区适当酿进行爱调整绝。以上探报表还按不修含增坚值税个价格桑设定燃，若展采用案含增闻值税扰价格胀，应派调整抗相关白科目稠。资金俱来源危与融碑资方访案资金亏来源与与融候资方既案在投正资估到算的车基础舰上，炕资金图来源劲与融内资方马案应澡分析尺建设易投资填和流苏动资用金的格来源检渠道戴及筹轨措方雷式，嫂并在其明确援项目扒融资州主体棕的基方础上雅，设李定初魂步融钉资方水案。不通过雄对初消步融集资方纺案的订资金监结构效、融武资成饺本和狂融资衬风险淋的分浙析，孙结合明融资楼后财恭务分筐析，父比选选、确蔬定融裕资方章案，换为财篇务分城析提债供必驴需的弯基础喂数据合。融资杰方案设定题融资崇方案技，应统先确器定项企目融邮资主扒体。也确定扛融资贺主体金应考吃虑项财目投番资的疲规模辞和行欲业特除点，化项目营与既匪有法戚人资吼产、遗经营伴活动懂的联赚系，逝既有难法人孟财务凡状况抓，项拣目自草身的柿盈利神能力允等因雕素。两种屋融资阿方式按照幅融资愈主体便不同败，融趟资方猪式分绵为既话有法凝人融鸦资和低新设奶法人怎融资膜下列爷两种前：1、既乐有法物人融处资方搂式，嫁建设副项目锤所需抵资金杆来源字于既败有法谜人内挤部融城资、纤新增间资本袍金和垃新增哲债务豆资金玩。2、新皆设法恶人融弦资方借式，其建设心项目菜所需欧资金曲来源陶于项堡目公蓄司股区东投介入的漠资本著金和热项目舍公司他承担渡的债钉务资允金。权益灯资金校融资泪渠道项目肾资本冬金（灰即项挖目权饼益资万金，文下同轿）的购来源积渠道其和筹欣措方汇式，种应根赏据项读目融朽资主误体的意特点彼按下穗列要汪求进某行选双择：1.既有屿法人封融资雪项目蜡的新内增资滨本金衣可通妹过原男有股嚼东增里资扩晚股、数吸收电新股敢东投粒资、悠发行秋股票芝、政剥府投啊资等纷渠道如和方鸽式筹抗措。2.新设腿法人农融资哀项目胜的资疗本金锋可通网过股蚂东直疾接投猪资、滔发行亩股票彼、政邮府投透资等洋渠道相和方葵式筹匠措。债务砖资金槽融资蛋渠道项目烦债务库资金刑：商业牌银行壮贷款政策寨性银筑行贷薯款外国和政府侄贷款国际援金融真组织握贷款出口郊信贷银团扣贷款企业确债券国际俯债券营、融盘资租役赁等壮渠道刺和方锈式筹脊措。既有判法人框内部训融资弃的渠影道既有岩法人薯内部内融资忌的渠添道和备方式冤包括阀：货吴币资男金、电资产寸变现局、资抹产经快营权腥变现蛋、直雪接使畅用非厘现金涌资产伶。准股管本资允金准股旁本资思金应杰按下鸦列原色则处娃理：1.优先役股股何票在羡项目钓评价竿中应汇视为粒项目厨资本考金。2.可转剂换债固券在瘦项目引评价爸中应纽奉视为景项目纤债务破资金脖。项目安融资填的特委殊方投式1、BO禾T（Bu暴il渗d龟Op交er液at表e声Tr限an叶sf滚er）获得交特许哨经营魄的投档资人苹在特刺许经鼻营期犁内投架资建拼造、秩运营电所特段许的慈设施兄项目朽，从被中获为得收茶益，夹在经稻营期放末，瓦无偿毯地将贷设施龙移交取给特爱许经嚼营授尼权人呈。项目附融资决的特班殊方唱式（续杀）2、PP疾P(P孩ub余li应c目Pr凤iv蜓at煎e钩Pa栋rt石ne区rs艳hi菜p)政府津与民责间投像资人钥合作快投资裤基础应设施饭项目努。政港府通甘过法溜定程廉序选皱定投挤资运戚营商邮，并茫对项北目提浅供资过金、伏补贴等、减飘免税焰等支邻持。味特许腥经营留期结未束，欠基础见设施曲按特爆许经民营合虏同规双定悠惜长有士偿或被无偿妹转交圆政府毅，或情者重骡新安再排特宣许经衰营。项目啦融资艘的特尾殊方好式（续爸）3、TO舌T（Tr碎an奔sf策er扶O恶pe塑ra拖te蜻T漂ra妨ns竿fe世r）需要旷资金恩的企扑业，恩将已文经投增产运督行并飞且正暗常盈惜利的隔项目舍按一纳定条笛件移亮交给禽出资奏方运惭营，橡出资痕方在阻此期莫间享扇有项然目收口益权橡，以虏此一农次性阵从出抛资方拼获得洒资金遗，用厚于建移设新粱项目己，当走约定不期满怕时，酒出资厘方将刮项目吴移交也给原廊企业云。融资姐方案呢分析性比选初步布明确红项目查的融乎资主雄体初步盘明确袍项目危的资思金来脸源对于肿融资榆方案敬资金抬来源锋的可腔靠性资金张结构味的合导理性融资翠成本或高低融资病风险袋大小竟，应凡进行饺综合芽分析叫，结狮合融格资后站财务俩分析椒，比型选确枯定融夕资方瓜案。既有垄法人咐内部梯融资碑分析资金漫来源穴可靠阁性分嫌析应喊对投筛入项激目的余各类号资金盟在币姓种、货数量潜和时浑间要兰求上招是否揪能满光足项俊目需斥要进恳行下欢列几前方面专分析未：1)通过束调查冰了解冤既有介企业庸资产塌负债王结构盲、现毙金流嘱量状欣况和可盈利宝能力疯，分插析企招业的莫财务及状况透、可袭能筹誉集到蒸并用邀于拟碌建项剂目的击现金冤数额铺及其炮可靠静性。2)通过泡调查漆了解断既有氧企业帅资产及结构摸现状兆及其恒与拟侧建项制目的券关联跨性，妥分析傻企业约可能织用于牧拟建吨项目修的非啦现金溪资产木数额互及其青可靠止性。项目愧资本考金的乱可靠劳性分废析项目抄资本免金的墓可靠母性分符析主变要包孟括下狱列内晋容：1)采用恩既有坡法人羡融资品方式凝的项下目，津应分渴析原醒有股阵东增隆资扩辫股和贪吸收计新股挽东投轨资的这数额展及其趣可靠圣性。2)采用筐新设云法人蹲融资句方式垃的项用目，穿应分洪析各僵投资悬者认观缴的碎股本脸金数洋额及挎其可射靠性暗。3)采用份上述狠两种胖融资劫方式兴，如奴通过徒发行陶股票嚷筹集汇资本申金，启应分跑析其排获得悟批准畏的可表能性方。项目凡债务扣资金白的可片靠性项目素债务街资金茶的可模靠性宾分析络主要避包括词下列段内容岂：1)采用到债券绑融资必的项清目，劝应分乳析其句能否荣获得捏国家性有关书主管仆部门庄的批室准。2)采用丈银行渔贷款堵的项灾目，炉应分落析其监能否该取得弃银行塑的贷捷款承勉诺。3)采用旨外国仪政府质贷款回或国拼际金淋融组粗织贷摸款的元项目花，应巡寿核实着项目温是否弃列入访利用嫁外资砖备选帝项目兵。资金车结构蜡合理糠性资金束结构占合理蚕性分晨析系牛指对产项目猪资本猪金与急项目落债务另资金虾、项胞目资仇本金理内部俘结构绣以及副项目杂债务泪资金虽内部脆结构蜓等资姑金比设例合很理性趴的分斩析。项目挥资本小金与恳项目蚀债务鸦资金咽的比壁例应好符合暖下列训要求汪：1、符叉合国徒家法心律和扎行政病法规女规定惯；2、符军合金罗融机斥构信仗贷规耽定及洲债权晴人有甜关资塔产负膊债比渡例的洁要求何；3、满蜻足权酒益投暂资者胀获得写期望歉投资齐回报悦的要沃求；4、满章足防衫范财抱务风损险的顽要求抗。项目糊资本战金结枯构应额符合除下列蛾要求1、根读据投魄资各蔬方在凭资金郑、技粗术和悠市场鹅开发提方面增的优碗势，唤通过尸协商刺确定慎各方寄的出检资比呆例、鞋出资腥形式木和出嚷资时做间；2、采番用既评有法活人融友资方塑式的割项目泪，应晌合理芝确定欲既有蚀法人堵内部休融资鸭和新殊增资隐本金颗在项抹目融杰资总勾额中秃所占得的比垂例，堪分析运既有跟法人屋内部现融资层及新误增资颜本金录的可捉能性农与合迷理性大；3、国漫内投充资项院目，妹应分业析控僵股股芹东的峡合法请性和命合理轮性；卸外商损投资滩项目清，应乌分析帽外方副出资坡比例碌的合史法性务和合筐理性日。确定疯项目辨债务关资金德结构绸应符披合下从列要拢求：1、根谦据债梯权人玩提供骄债务解资金祥的条若件（主包括签利率亏、宽陵限期锡、偿谷还期柄及担捐保方孕式等跌）合负理确崇定各吓类借明款和梨债券束的比咸例；2、合岔理搭慰配短王期、爬中长局期债子务比夏例；3、合脚理安格排债按务资轿金的亲偿还亩顺序腾；4、合汁理确扯定内巩债和纵外债屿的比搞例；5、合擦理选渠择外钞汇币涌种；6、合辰理确陷定利红率结色构。融资复成本资金粘成本=资金晌占用猪成本+筹资范费用资金捷占用表成本督：借关款利偏息、么债券沈利息稿、股绸息、庆红利架。筹资材费用祥：资足信评匆估费赛、律骄师费喝、公尝正费斯、证拆券印廉刷费箩、发笼行手期续费蚕、担裕保费枝、承柿诺费合、银悲团贷呆款管祝理费猎等。资金授成本精分析资金荒成本触分析俩应通重过计馒算权的益资敲金成报本、季债务评资金裁成本经以及泊加权浑平均娃资金痕成本算，分备析项汁目使膊用各掏种资效金所庸实际层付出慌的代哥价及说其合部理性鼓，为常优化芽融资虾方案关提供字依据抬。具体龟计算心和分愉析应凝符合孤下列伍要求河：1.权益扰资金红成本帮可采钟用资打本资各产定肺价模沈型、辫税前纸债务凳成本脉加风宰险溢宴价法积和股惜利增萄长模绍型等落方法奥进行仿计算覆，也从可直秃接采能用投疯资方反的预橡期报清酬率枣或既猪有企海业的烫净资论产收刷益率贯。2.债务案资金衡成本邪应通级过分状析各填种可抛能的侍债务换资金沿的利特率水丈平、沾利率晴计算怀方式挎（固甲定利迷率、隔浮动早利率层）、聚计息袭（单从利、遣复利饥）和凡付息饮方式熔，以炉及宽汗限期图和偿皮还期袖，计爱算债鄙务资林金的冈综合溜利率禁，并指进行同不同信方案埋比选净。3.在计刊算各鸭种债册务资轰金成菜本和砖权益林资金帆成本挣的基棋础上象，再进计算暮整个容融资怕方案蛋的加扰权平企均资掘金成沈本。融资夏风险为减无少融吵资风委险损蕉失，掏对融设资方葛案实偶施中题可能利存在忽的资美金供轨应风务险、兽利率例风险术和汇注率风溜险等丢风险称因素周应进杂行分守析评姥价，奥并提玩出防勉范风关险的狮对策解。财务劫分析财务暖分析目的条悟件与豪内容财务凑分析妻应在溪项目掘财务阶效益议与费再用估刺算的班基础访上进佣行。州财务萌分析精的内翻容和幻玉指标拘应与顷项目划性质察和项紧目目扭标相放联系联。对于耳经营塑性项云目，宿财务距分析救应通味过编关制财抱务报仅表，印计算杰财务量指标恶，分醒析项谅目的合盈利怜能力上、偿蚕债能梅力和配财务晒生存演能力前，判生断项计目的束财务征可接跨受性祖，明晕确项仙目对呜财务畅主体茫及投海资者抢的价街值贡廉献，忌为项疫目决榆策提岁供依划据。对于羞非经县营性覆项目落，财哈务分趟析应蜜主要翅分析跟项目验的财卡务生毯存能絮力。财务敞分析贺步骤财务跌分析亚可分害为融良资前势分析醉和融亮资后琴分析师，一挑般宜依先进发行融追资前懒分析异，在井融资毙前分积析结俊论满匀足要场求的郊情况亮下，拉初步此设定颗融资屈方案岩，再团进行恋融资舱后分夜析。在项帆目的提初期凑研究淹阶段浅，可织只进叙行融踢资前图分析椅。融资丽前分递析融资舟前分供析应宇以动渠态分待析（丛折现旱现金国流量未分析肝）为稻主，合静态痕分析(非折校现现券金流殖量分堡析)为辅讨。融资工前动亦态分垮析应调以营鼠业收凭入、阶建设顶投资辆、经热营成灭本和踩流动惯资金铁的估晶算为迫基础贷，考哪察整四个计仆算期鸣内现逝金流佛入和讲现金倍流出亮，编精制项贤目投斑资现我金流线量表皆，利远用资素金时魄间价偏值的宰原理败进行醉折现务，计献算项援目投捷资内刚部收互益率且和净贴现值仆等指帐标。融资衔前分淹析（碗续）融资北前分庆析排坐除了尾融资筝方案撑变化招的影华响，委从项悟目投民资总毫获利坝能力凑的角染度，嗽考察问项目别方案册设计日的合宣理性县。融毅资前亿分析势计算鹅的相里关指考标，角应作惹为初醒步投塌资决逝策与楚融资声方案州研究碧的依浆据和动基础震。根据狐分析赠角度涉的不涌同，召融资吹前分讽析可菠选择福计算农所得绍税前妇指标滴和(或)所得获税后恒指标栏。融资兰前分利析也港可计削算静凝态投蛙资回前收期(Pt)指标码，用亿以反万映收艰回项殿目投艘资所为需要绑的时齐间。融资另后分仿析融资骗后分薄析应故以融峰资前迎分析炉和初掠步的器融资多方案款为基错础，擦考察裤项目谊在拟双定融睛资条眉件下春的盈逐利能拜力、戴偿债遵能力底和财定务生昏存能泽力，搭判断盐项目荡方案捉在融链资条粥件下奖的可动行性督。融验资后也分析肆用于诊比选终融资馅方案口，帮墙助投底资者罩做出集融资减决策辉。融资垫后的剧盈利见能力煌分析押包括鲁动态挽分析盾和静瓶态分关析：1.动态缴分析垃包括秩下列镇两个待层次伪：1）项且目资广本金筒现金孤流量怨分析授，应者在拟者定的宅融资效方案喜下，烟从项闸目资兼本金宿出资闹者整右体的荣角度两，确驴定其眠现金牺流入白和现芽金流咱出，顽编制暑项目签资本咱金现哨金流昌量表翠，利观用资继金时叫间价饺值的宵原理素进行旋折现挖，计胖算项哲目资撞本金焰财务菌内部仙收益睁率指浑标，然考察股项目驳资本将金可贯获得拼的收芽益水背平。融资萄后动妥态分骡析（烤续）2)投资针各方程现金管流量己分析左，应略从投锻资各聋方实糠际收去入和讨支出垦的角增度，笨确定友其现漂金流辨入和酿现金遣流出怖，分誓别编璃制投叙资各瞒方现股金流蜓量表巡寿，计妻算投滥资各层方的铸财务炕内部荒收益恭率指弓标，而考察偶投资消各方稀可能址获得忍的收车益水迟平。极当投唤资各考方不蛛按股仿本比私例进派行分轻配或捕有其华他不荡对等她的收卖益时劲，可醒选择颂进行肚投资盾各方莫现金景流量萌分析位。静态萄分析静态辰分析跌指不惕采取熊折现挠方式稳处理挎数据经，依究据利窜润与慌利润煎分配宫表,计算呜项目固资本勺金净规利润西率（RO槽E）和萍总投盒资收哈益率狮（RO侧I）指纹标。静态袍盈利绍能力朗分析诸可根汪据项湖目的候具体蛙情况刷选做敏。盈利跑能力乐分析训的主腰要指盆标盈利谱能力尖分析总的主铃要指虎标包患括项探目投急资财问务内兔部收欧益率石和财尼务净资现值择、项躬目资射本金祝财务彼内部鹊收益睁率。技投资模回收雕期、墙总投煮资收尺益率甜、项乱目资蛙本金借净利折润率扒等，然可根水据项英目的犹特点钟及财祸务分妄析的焦目的阅、要异求等陕选用财务筑内部酒收益两率（FI男RR）1.财务尽内部陷收益戏率（FI污RR）系防指能狱使项息目计戴算期讨内净浅现金肺流量紧现值捐累计箩等于闸零时笨的折诉现率顷，可啦按下携式采六用试柳差法度计算解：式中CI锈——现金歌流入抚量；CO闻——现金陆流出毫量；(C袖I-排CO止)t——第t期的挖净现荐金流卸量；n恒——项目蹄计算让期。内部愧收益织率项目旷投资秩财务扯内部掉收益泼率、衫项目凶资本滑金财星务内采部收句益率纪和投观资各返方财绿务内球部收自益率劈燕都依翁据上从式计底算，截但所让用的岁现金途流入于和现架金流逆出不聚同。当财航务内态部收授益率喂大于焦或等耽于所词设定亦的判品别基垦准ic（通苦常称沉为基址准收萄益率罚）时膊，项位目方坝案在娃财务竭上可卵考虑骑接受库。项植目投茧资财苹务内埋部收音益率恶、项熄目资元本金潜财务涂内部罪收益逢率和锄投资谎各方奴财务辫内部洒收益桌率可蛮有不就同的炭判别坟基准趋。财务撤净现燥值（FN匠PV）财务奋净现浸值（FN芬PV）指判按设睁定的诵折现息率（仓一般周采用尺基准草收益错率ic）计个算的族项目沙计算胶期内鸟净现啊金流厘量的恒现值腥之和勿，可傻按下题式计晓算：式中ic——设定咽的折怕现率芹（同参基准姓收益券率）摄。财务肌净现阔值一般盐情况竞下，域财务片盈利完能力偿分析喊只计针算项尘目投下资财爸务净茎现值陵，可煌根据橡需要寻选择念计算将所得深税前耀净现肚值或户所得晒税后北净现荒值。按照津设定外的折岂现率聚计算午的财苏务净杯现值他大于叼或等征于零崖时，念项目美方案阳在财买务上纸可考爬虑接犬受。项目稿投资戚回收起期(P截t)项目钉投资宝回收谋期(P刑t)指以庭项目算的净常收益亮回收赶项目染投资性所需为要的游时间侨，一畅般以核年为烈单位探。项底目投落资回拼收期传宜从冈项目土建设哄开始故年算乐起，匹若从指项目芦投产厨开始与年计腰算，融应予棉以特亡别注泰明。快项目填投资核回收虹期的盗可采谢用下抗式计帜算：项目喉投资朗回收俊期可哄借助霉项目汤投资林现金扯流量喜表计雀算。生项目唤投资撇现金撑流量区表中慰累计衬净现凑金流榆量由短负值恢变为隐零的虏时点律，即剂为项共目的闻投资颂回收叼期。绞投资蛮回收工期应从按下认式计信算：式中烛各年密累计阔净现询金流费量首奸次为乖正值耗或零扑的年慨数投资他回收随期短参，表膨明项邮目投妹资回轧收快温，抗泛风险耻能力勺强。总投静资收题益率火（RO魄I）总投逼资收伤益率熟（RO敲I）表清示总在投资寇的盈姻利水漏平，绵系指望项目苹达到折设计伤能力线后正痕常年防份的娇年息善税前库利润摩或运炊营期睬内年撕平均兴息税温前利嘴润（EB肥IT）与竖项目伴总投桥资（TI）的登比率含；总踢投资痕收益休率应妥按下泡式计折算：式中EB炎IT——项目啄正常帮年份棒的年白息税盾前利壶润或槽运营永期内淘年平拒均息慰税前花利润勾；TI——项目默总投烤资。总投励资收脊益率杨高于舰同行胡业的急收益谦率参讨考值牢，表麦明用碧总投泻资收圾益率蛛表示啄的盈熊利能胡力满抚足要伏求。项目埋资本激金净线利润掉率（RO意E）项目是资本糕金净象利润歌率（RO裹E）表马示项卡目资董本金纳的盈率利水描平，棵系指塌项目检达到艘设计刺能力森后正羊常年舞份的特年净更利润竿或运侄营期镰内年骗平均淹净利唇润（NP）与颗项目艰资本耍金（EC）的切比率东；项那目资龄本金础净利恼润率呆应按恐下式矩计算灾：式中——项目贪正常江年份鼠的年乳净利斯润或匆运营贼期内废年平威均净梳利润秒；——项目斤资本撒金。项目腔资本剂金净梦利润湾率高皮于同达行业踩的净画利润酒率参挥考值杏，表推明用巩项目醒资本僚金净蓬利润伞率表墨示的泄盈利烟能力伪满足旱要求逮。偿债桃能力离分析偿债凭能力悲分析偶应通堆过计弱算1、利准息备催付率(I闭CR格)、2、偿诊债备朴付率(D快SC博R)3、资杨产负盏债率顾（LO纵AR）分析号判断关财务闲主体阅的偿凑债能含力。利息余备付那率（IC述R）利息坐备付印率（IC筒R）-在借寺款偿截还期撒内的箱息税泳前利吐润（EB取IT）与划应付询利息庭（PI）的尸比值杯，它锄从付少息资只金来慢源的幅充裕汪性角匹度反庙映项旋目偿叹付债匪务利扇息的蓬保障技程度嘴，应群按下释式计臂算：式中——息税锄前利趣润；——计入皱总成步本费饶用的采应付汇利息幅。利息促备付众率应涉分年颤计算欣。利搬息备片付率装高，扯表明您利息坊偿付疏的保是障程环度高柔。利息撑备付战率应捕当大栏于1，并杆结合宇债权挨人的哗要求炭确定悄。偿债影备付饲率（DS翅CR）偿债搂备付们率（DS岛CR）-在借纤款偿占还期樱内，葵用于住计算歪还本顽付息绣的资帝金（EB南IT传DA－TA谣X）与厕应还徐本付歪息金腥额（PD）的邻比值类，它含表示劳可用女于还喊本付借息的鸟资金狼偿还辰借款垄本息本的保喘障程尺度，机应按曾下式辽计算浇：式中——息税伐前利茶润加唐折旧永和摊胞销；——企业赴所得竟税；PD——应还伞本付马息金炒额，脊包括汉还本周金额梳和计这入总暑成本蓬费用凳的全课部利喜息。腿融资残租赁疤费用节可视筝同借石款偿畏还。顽运营贵期内漏的短来期借政款本新息也府应纳年入计录算。如果畜项目惹在运误行期注内有宜维持禽运营翅的投既资，耽可用患于还属本付衰息的踩资金悬应扣策除维闭持运诉营的美投资住。偿债仙备付帐率按呢年计盯算满，偿难债备暖付率批高，宜表明撑可用之于还简本付扬息的熟资金妖保障卷程度钉高。偿债乱备付宽率应恨大于1，并棒结合灿债权钻人的谎要求链确定笋。资产温负债矩率（LO痕AR）资产阳负债咸率（LO撑AR）-各期夜末负偿债总筛额（TL）同陷资产有总额搬（TA）的仗比率崭，应筝按下统式计农算：式中——期末诵负债庸总额袭；——期末研资产砍总额抄。适度魄的资击产负壮债率倾，表易明企劈燕业经躬营安呀全、暗稳健绞，具轰有较词强的脚筹资驱能力绍，也该表明煌企业咳和债到权人川的风念险较纺小。检对该吸指标浸的分灯析，蛛应结规合国扔家宏斤观经吃济状置况、杀行业报发展睁趋势婆、企召业所屯处竞意争环舍境等愤具体抛条件丧判定换。项蓝目财卖务分谊析中窃，在就长期等债务拥还清染后，馅可不刻再计绝算资值产负刮债率区。财务壳生存喊能力想分析财务请生存肿能力恨分析役，应括在财有务分欧析辅屈助表打和利即润与唯利润纠分配庙表的国基础北上编登制财坡务计孤划现溉金流汪量表润，通叼过考丈察项配目计删算期刘内的没投资谣、融窃资和驴经营顾活动畏所产亦生的裕各项此现金疑流入舒和流换出，石计算各净现跨金流货量和践累计要盈余僚资金乞，分厉析项峰目是焦否有告足够王的净腿现金食流量研维持秤正常莫运营斧，以鞋实现镰财务役可持谢续性信。财务糊可持阵续性财务株可持鼓续性烤应首会先体滚现在谨有足样够大惊的经妹营活谢动净好现金康流量号，其右次各兰年累爆计盈盆余资王金不误应出户现负公值。者若出浊现负损值，雾应进巩行短前期借封款，遍同时至分析绘该短详期借胁款的嗓年份盐长短环和数数额大众小，协进一蜂步判酒断项毛目的宪财务虎生存肿能力勇。短龟期借翼款应磁体现似在财候务计竞划现旺金流技量表袍中，身其利拘息应轧计入词财务落费用爬。为屿维持叠项目沃正常灿运营敬，还转应分羽析短泉期借硬款的务可靠述性。非经雪营性腾项目仆财务申分析对于喇非经邮营性倚项目剃，财好务分茅析可喊按下驻列要和求进聪行：1.对没蓬有营航业收辛入的嘱项目鬼，不结进行县盈利烤能力箩分析贫，主甚要考连察项们目财广务生遣存能敞力。舞此类笑项目笋通常傍需要拴政府勿长期导补贴晴才能尼维持旷运营哑，应林合理涉估算食项目再运营患期各捎年所属需的益政府单补贴虚数额北，并墙分析协政府傍补贴订的可惩能性被与支佩付能妄力。赖对有粥债务样资金霞的项旗目，纪还应尸结合忙借款尊偿还稍要求驶进行贴财务嫂生存兵能力叹分析缝。非经植营性宜项目屠财务吓分析症（续1）对有四营业外收入圣的项谎目，厨财务闲分析很应根考据收表入抵美补支垒出的物程度谨，区鄙别对失待。悦收入应补偿封费用斜的顺担序应迎为：摊补偿雨生产紧经营序耗费止、缴宇纳流汤转税知、偿访还借少款利惕息、无计提嘴折旧田和偿包还借柄款本俩金。这有营碗业收喂入的流非经岔营性把项目旨可分充为下庆列两停类：非经躲营性亿项目挠财务翁分析柔（续2）1)营业脏收入蒜在补弓偿生呜产经旱营耗址费、眯缴纳疏流转阅税、途偿还吊借款批利息落、计冠提折记旧和门偿还乖借款加本金臂后尚独有盈身余，朴表明依项目忠在财虑务上慨有盈阶利能乱力和牙生存奶能力沉，其白财务爸分析之方法薄与一款般项构目基抢本相腿同。非经工营性朵项目览财务判分析堵（续3）2)对一童定时毙期内汇收入以不足壤以补核偿全领部成贺本费央用，吨但通孤过在雪运行语期内辈逐步毫提高薄价格乏（收积费）竖水平狠，可皂实现寻其设名定的默补偿创生产某经营萝耗费壤、缴覆纳流子转税堪、偿妥还借考款利乖息、优计提哲折旧声、偿睛还借侨款本任金的除目标鸽，并盒预期惊在中世、长怖期产掘生盈号余的绵项目渐，可陕只进抖行偿隔债能午力分串析和高财务居生存朽能力躲分析垦。由廉于项猎目运耗营前扔期需虽要政伍府在荷一定冰时期饿内给伐予补梁贴，争以维来持运驳营，墨因此恰应估临算各届年所障需的弹政府隐补贴氧数额极，并男分析础政府祖在一该定时叼期内扣可能阀提供先财政册补贴壁的能猾力。财务古分析目报表财务强分析鹅报表恶包括液下列振：各类征现金省流量建表、利润添与利辨润分园配表弃、财务秘计划设现金配流量强表、资产鉴负债揪表借款诸还本夹付息烘估算惊表：现金盯流量厌表1.现金庄流量损表应夕正确煎反映惊计算歉期内两的现怒金流午入和席流出虾，具端体可寇分为用下列联三种评类型父：1)项目勇投资涨现金摔流量蹦表（雪表B1伶4），扫用于雪计算薯项目帅投资忽内部慎收益苏率及饭净现有值等鬼财务枣分析若指标趋；2)项目辜资本传金现冰金流仇量表愿（表B1低5），颜用于碎计算删项目搭资本如金财然务内壮部收兼益率予；3)投资柳各方苍现金守流量纱表（提表B1纯6），库用于毕计算城投资话各方挺内部盈收益提率。利润持与利户润分荒配表利润崇与利钳润分祖配表炊（表B1笔7），罗反映臂项目毁计算乡丰期内约各年仰营业贪收入承、总梳成本马费用画、利或润总脉额等疼情况茂，以纲及所坏得税却后利记润的键分配努，用画于计修算总藏投资童收益泉率、夫项目痰资本最金净日利润糊率等阳指标坦。利润监预测、各铅种提皆留、腾利润你分配财务预计划率现金相流量捧表财务金计划插现金叔流量洒表（率表B1玻8），怠反映饰项目峰计算咬期各裁年的酿投资根、融令资及乘经营丸活动捡的现齐金流诉入和遵流出礼，用帆于计乌算累飞计盈晋余资盖金，帐分析循项目每的财扩务生擦存能播力。资产帐负债愁表资产败负债袍表（攀表B1游9），隆用于拜综合辽反映地项目聋计算介期内隔各年之年末崇资产弦、负与债和充所有技者权榜益的旅增减勉变化延及对爬应关断系，姥计算眉资产激负债饺率。借款欺还本赠付息灵计划跳表借款泽还本辈付息储计划桨表（次表B2引0），捆反映暗项目争计算蔬期内病各年漏借款慰本金存偿还表和利维息支隐付情奥况，员用于翠计算荐偿债但备付监率和非利息竹备付药率指今标。指标躲汇总详做出缝结论按以彻上内址容完盒成财叙务分践析后季，还帖应对蔬各项土财务皱指标窑进行太汇总惭，并驼结合竖不确唇定性守分析愿的结躺果，张做出部项目料财务匙分析姨的结过论。10烤8不确裁定性名分析着与风小险分部析一、闯不确腰定性倡分析项目航经济走评价驻所采畜用的架基本凭变量僻都是辩对未鄙来的子预测忠和假摘设，粗因而闻具有巡寿不确柔定性圣。通云过对丝式拟建贩项目游具有桨较大窜影响狗的不原确定描性因萍素进骨行分恼析，什计算争基本萌变量扬的增喷减变舱化引密起项惜目财男务或未经济絮效益佛指标油的变当化，参找出突最敏浪感的武因素赠及其陪临界拍点，胁预测律项目榨可能萌承担君的风翼险，使使项化目的六投资盟决策描建立思在较赵为稳湖妥的富基础课上。二、风险亭分析风险搂是指垦未来饮发生沫不利拣事件存的概扮率或公可能狮性。投资壤建设绕项目平经济腊风险驻是指补由于汪不确虏定性逝的存栽