2021-2022年湖南省永州市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）

2021-2022年湖南省永州市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.从资本来源看，以下不属于企业增长实现方式的是（）

A.完全依靠外部资本增长B.完全依靠内部资本增长C.主要依靠外部资本增长D.平衡增长

2.证券市场组合的期望报酬率是20%，甲投资人自有资金200万元，其中120万元进行证券投资，剩余的80万元按照无风险报酬率8%存入银行，甲投资人的期望报酬率是（）

A.15%B.15.2%C.15.5%D.15.8%

3.甲公司下一年度预算销量为6300件，在下一年年底将会有590件库存商品。期初存货为470件。公司根据以往经验，所生产产品中，有10%最终通不过质检，必须被销毁。请问公司下一年度应该计划生产产品（）件。（计算结果保留整数）

A.6890B.7062C.7133D.7186

4.假设市场上有甲乙两种债券，甲债券目前距到期日还有3年，乙债券目前距到期日还有5年。两种债券除到期日不同外，其他方面均无差异。如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是()。

A.甲债券价值上涨得更多B.甲债券价值下跌得更多C.乙债券价值上涨得更多D.乙债券价值下跌得更多

5.

第

22

题

某企业的资本结构中，负债资金和权益资金的比值为0.4，债务税前资金成本为15.15%。目前市场上的无风险报酬率为10%，市场上所有股票的平均收益率为15%，公司股票的口系数为2，所得税税率为33%，则加权平均资金成本为（）。

A.17.19%B.16.06%C.18.45%D.18.55%

6.在基本生产车间均进行产品成本计算的情况下，不便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况的成本计算方法是（）。

A.品种法B.分批法C.逐步结转分步法D.平行结转分步法

7.通常，边际贡献是指产品边际贡献，即()。

A.销售收入减去生产制造过程中的变动成本和销售、管理费用中的变动费用之后的差额

B.销售收入减去生产制造过程中的变动成本

C.销售收入减去生产制造过程中的变动成本和销售费用中的变动费用之后的差额

D.销售收入减去生产制造过程中的变动成本和管理费用中的变动费用之后的差额

8.下列关于投资过度和投资不足的表述中，正确的是()。

A.企业所有权与控制权分离时，经理与股东之间的利益冲突导致的经理的机会主义行为可能会引起投资不足

B.在企业遭遇财务困境时，不会产生过度投资问题

C.在企业遭遇财务困境时，股东会拒绝净现值为正的项目，产生投资不足问题

D.投资不足问题是指因企业放弃净现值为正的投资项目使股东和债权人利益受损进而降低企业价值的现象

9.下列关于债券的说法中，正确的是（）

A.债券的到期日指支付利息和偿还本金的日期

B.债券的票面利率就是有效年利率

C.债券是一种有价证券

D.债券的面值就是债券的价值

10.在驱动成本的作业成本动因中，下列各项表述正确的是（）

A.强度动因的执行成本最高B.业务动因的执行成本最高C.持续动因的执行成本最低D.持续动因的精度最差

11.对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择（）。

A.累计净现值最大的方案进行组合

B.累计会计报酬率最大的方案进行组合

C.累计现值指数最大的方案进行组合

D.累计内含报酬率最大的方案进行组合

12.

第

6

题

甲公司采用成本与可变现净值孰低计量期末存货，按单项存货计提存货跌价准备。2005年12月31日，甲公司库存自制半成品成本为35万元，预计加工完成该产品尚需发生加工费用11万元，预计产成品不含增值税的销售价格为50万元，销售费用为6万元。假定该库存自制半成品未计提存货跌价准备，不考虑其他因素。2005年12月31日，甲公司该库存自制半成品应计提的存货跌价准备为（）万元。

A.2B.4C.9D.15

13.

第

6

题

公司今年的每股收益为1元，分配股利0.2元/股。该公司利润和股利的增长率都是6%，公司股票与市场组合的相关系数为0.8，公司股票的标准差为11%，市场组合的标准差为8%，政府债券利率为3%，股票市场的风险附加率为5%。则该公司的内在市盈率为（）。

A.8.48B.8C.6.67D.8.46

14.在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是()。

A.(P/F，i，n)B.(P/A，i，n)C.(F/P，i，n)D.(F/A，i，n)

15.

第

4

题

企业向银行取得一年期贷款4000万元，按5%计算全年利息，银行要求贷款分12次等额偿还，则该项借款的实际利率大约为（）。

A.6%B.10%C.12%D.18%

16.华北公司为生产制造企业，只生产甲产品，采用标准成本法核算。成本标准为12元/件，生产1件产品标准工时为6小时，实际分配率为2.5元/小时。当月实际产量为2000件。变动制造费用效率差异为1500元，该产品的变动制造费用耗费差异为（）元

A.6400B.6375C.6000D.7875

17.下列关于全面预算编制方法的说法中，不正确的是()。

A.零基预算法的缺点是编制预算的工作量大

B.增量预算法不利于调动各部门达成预算目标的积极性

C.采用零基预算法编制费用预算时，需要考虑以往期间的费用项目和费用数额

D.弹性预算法编制预算的准确性，在很大程度上取决于成本性态分析的可靠性

18.下列项目中，不属于现金持有动机中交易动机的是（）。A.派发现金股利B.支付工资C.缴纳所得税D..购买股票

19.下列关于经营杠杆系数的说法,正确的有()。

A.在产销量的相关范围内,提高固定成本总额,能够降低企业的经营风险

B.在相关范围内,产销量上升,经营风险加大

C.在相关范围内,经营杠杆系数与产销量呈反方向变动

D.对于某一特定企业而言,经营杠杆系数是固定的,不随产销量的变动而变动

20.下列预算中，不属于短期预算的是（）。

A.资产负债表预算B.销售预算C.资本预算D.现金预算

21.

第

2

题

下列有关市净率的修正方法表述正确的是（）。

22.某项目经营期为5年，预计投产第一年初经营性流动资产需用额为50万元，预计第一年经营性流动负债为15万元，投产第二年初经营性流动资产需用额为80万元，预计第二年经营性流动负债为30万元，预计以后每年的经营性流动资产需用额均为80万元，经营性流动负债均为30万元，则该项目终结点一次回收的净营运资本为()万元。A.A.35B.15C.95D.50

23.下列作业动因中精确度最差，但其执行成本最低的是（）。

A.业务动因B.持续动因C.强度动因D.时间动因

24.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售收入之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为75%，经营负债销售百分比为l5%，计划下年销售净利率为10%，股利支付率为20%，若预计下一年单价会下降为2%，则据此可以预计下年销量增长率为（）。

A.23．53%B.26．05%C.17．73%D.15．38%

25.下列关于营运资本筹资政策的表述中，正确的是（）。

A.营运资本筹资政策越激进，易变现率越高

B.保守型筹资政策有利于降低企业资本成本

C.激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策

D.配合型筹资政策要求企业流动资产资金需求全部由短期金融负债满足

26.在下列各项指标中，能够从动态角度反映企业短期偿债能力的是（）。

A.现金流量比率B.现金比率C.流动比率D.速动比率

27.采用平行结转分步法，每一步骤的生产费用也要在其完工产品和月末在产品之间进行分配。如果某产品生产分三步骤在三个车间进行，则第一车间的完工产品包括（）

A.第三车间完工产品B.第二车间已完工但尚未最终完工产品C.第三车间尚未完工产品D.第一车间完工产品

28.

甲公司自行建造某项生产用大型流水线，该流水线由A、B、C、D四个设备组成。该流水线各组成部分以独立的方式为企业提供经济利益。有关资料如下：

（1）2008年1月10开始建造，建造过程中发生外购设备和材料成本4000万元，职工薪酬720万元，资本化的借款费用1100万元，安装费用1200万元，为达到正常运转发生测试费100万元，外聘专业人员服务费400万元，在建工程中使用固定资产计提折旧4万元，员工培训费6万元。2007年9月，该流水线达到预定可使用状态并投入使用。

（2）该流水线整体预计使用年限为15年，预计净残值为零，采用年限平均法计提折旧。A、B、C、D各设备在达到预定可使用状态时的公允价值分别为2016万元、1728万元、2880万元、1296万元，各设备的预计使用年限分别为10年、15年、20年和12年。按照税法规定该流水线采用年限平均法按10年计提折旧，预计净残值为零，其初始计税基础与会计计量相同。

（3）甲公司预计该流水线每年停工维修时间为7天，维修费用不符合固定资产确认条件。

（4）因技术进步等原因，甲公司于2011年3月对该流水线进行更新改造，以新的部分零部件代替了C设备的部分旧零部件，C设备的部分旧零部件的原值为1641.6万元，更新改造时发生的支出2000万元。2011年6月达到预定可使用状态。

要求：根据上述材料，不考虑其他因素，回答4～8题。

第

4

题

甲公司建造该流水线的成本是（）。

A.7524万元B.7520万元C.7420万元D.7020万元

29.

第

2

题

某股份有限公司2004年7月1日，同意某债券持有人将其持有的6000万元本公司可转换债券转换为300万股普通股（每股面值1元）。该可转换债券系2003年7月1日按面值发行的三年期、到期一次还本付息的债券，面值总额为12000万元，票面年利率为10%。该公司对于此项债券转换应确认的资本公积为（）万元。

A.6600B.6300C.6000D.5700

30.某公司今年与上年相比，销售收入增长l0％，净利润增长8％，资产总额增加l2％，负债总额增加9％。可以判断，该公司权益净利率比上年。

A.上升

B.下降

C.不变

D.不清楚

31.

第

5

题

债券按年利息收入与债券面值之比计算确定的收益率称为（）。

A.名义收益率B.实际收益率C.持有期收益率D.本期收益率

32.2008年8月22日甲公司股票的每股收盘价格为4．63元，甲公司认购权证的行权价格为每股4．5元，此时甲公司认股权证是（）。

A.平价认购权证B.实值认购权证C.虚值认购权证D.零值认购权证

33.A公司拟采用配股的方式进行融资。2012年3月15日为配股除权登记日，以该公司2011年12月31日总股本l0000万股为基数，每10股配3股。配股价格为配股说明书公布之前20个交易日平均股价20元／股的90%。假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，该配股权的价值为（）元／股。

A.3．33

B.2

C.0．56

D.0．46

34.某公司总资产净利率为10%，若产权比率为1．5，则权益净利率为（）。

A.15%B.6．67%C.10%D.25%

35.对于分期支付利息，到期还本的债券，下列表述正确的是（）。

A．假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降

B．一种10年期的债券，票面利率为10%；另一种5年期的债券，票面利率亦为10%。两债券的其他方面没有区别。在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多

C．如果等风险债券的市场利率不变，按年付息，那么随着时间向到期日靠近，折价发行债券的价值会逐渐上升

D．一种每年支付一次利息的债券，票面利率为10%，；另一种每半年支付一次利息的债券，票面利率亦为10%，两债券的其他方面没有区别。在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多

36.第

8

题

下列说法不正确的是（）。

A.作业成本法下的成本计算过程可以概括为“资源一作业一产品"

B.作业成本管理Ⅸ实际作业能力成本作为控制标准

C.动因分析一般建立在人们对某些具体问题的观察和逻辑思考之上，是对价值链进行系统、全面的分析

D.作业分析是生产分析的主要内容，是对生产过程中的各项作业的系统、全面分析

37.第

3

题

建立存货合理保险储备的目的是（）。

A.在过量使用存货时保证供应B.在进货延迟时保证供应C.使存货的缺货成本和储存成本之和最小D.降低存货的储备成本

38.甲公司发行面值为1000元的10年期债券，债券票面利率为8%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并保持不变，下列说法正确的是()。

A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而波动下降，至到期日债券价值等于债券面值

B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而波动上升，至到期日债券价值等于债券面值

C.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值

D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动

39.某企业生产淡季占用流动资产20万元，长期资产140万元，生产旺季还要增加40万元的临时性存货，若企业权益资本为100万元，长期负债50万元，其余则要靠借人短期负债解决，该企业实行的是（）。A.A.配合型筹资政策B.适中的筹资政策C.激进型筹资政策D.保守型筹资政策

40.下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是（）。

A.竞争对手被外资并购B.国家加入世界贸易组织C.汇率波动D.货币政策变化

二、多选题(30题)41.下列关于营运资本政策表述中正确的有（）。A.A.营运资本投资政策和筹资政策都是通过对收益和风险的权衡来确定的

B.保守型投资政策其机会成本高，激进型投资政策会影响企业采购支付能力

C.保守型筹资政策下除自发性负债外，在季节性低谷时也可以有其他流动负债

D.适中型筹资政策下企业筹资弹性大

42.

第

29

题

特种决策预算包括（）。

A.经营决策预算B.投资决策预算C.财务费用预算D.生产成本预算

43.

下列成本差异中，通常应由标准成本中心负责的差异有（）。

A.直接材料价格差异B.直接人工数量差异C.变动制造费用效率差异D.固定制造费用闲置能量差异

44.股利无关论成立的条件是()。

A.不存在税负B.股票筹资无发行费用C.投资者与管理者拥有的信息不对称D.股利支付比率不影响公司价值

45.

第

29

题

资料来源的局限性包括（）。

A.数据缺乏可比性B.数据缺乏可靠性C.数据缺乏稳定性D.数据存在滞后性

46.下列有关优序融资理论的表述正确的有（）。

A.优序融资理论考虑了信息的不对称和逆向选择的影响

B.将内部融资作为首要选择

C.将发行新股作为最后选择

D.优序融资理论揭示了企业筹资时对不同筹资方式选择的顺序偏好

47.

第

31

题

采用趋势分析法时，应注意的问题包括（）。

A.指标的计算口径必须一致B.运用例外原则C.剔除偶发性项目的影响D.衡量标准的科学性

48.企业的平均资本成本率15%，权益资本成本率18%：借款的预期税后平均利率13%，其中税后有担保借款利率12%，无担保借款利率14%。该企业在进行融资租赁设备与购买的决策分析时，下列作法中不适宜的有（）。

A.将租赁期现金流量的折现率定为12%，租赁期末设备余值的折现率定为18%

B.将租赁期现金流量的折现率定为13%，租赁期末设备余值的折现率定为15%

C.将租赁期现金流量的折现率定为14%，租赁期末设备余值的折现率定为18%

D.将租赁期现金流量的折现率定为15%，租赁期末设备余值的折现率定为13%

49.在利用市场增加值进行业绩评价时，下列表述中正确的有（）。

A.市场增加值是股权市场市值和股权资本之间的差额

B.市场增加值就是一个公司增加或减少股东财富的累计总量

C.市场增加值不仅可以用来直接比较不同行业的公司，甚至可以直接比较不同国家公司的业绩

D.市场增加值指标不能用于进行企业内部业绩评价

50.下列筹资方式中，属于混合筹资的有（）。

A.发行普通股B.发行优先股C.认股权证与债券捆绑发行D.发行可转换债券

51.下列关于财务管理内容的相关表述中，正确的有（）。

A.公司对子公司和非子公司的长期股权投资属于经营投资

B.公司投资是直接投资，个人或专业投资机构投资属于间接投资

C.公司进行经营性资产投资决策时应采用投资组合原理

D.提高存货储备以应对通货膨胀，追加存货投资属于长期投资

52.下列表达式正确的有（）。

A．变动制造费用标准分配率一变动制造费用预算总数／直接人工标准总工时

B．固定制造费用标准分配率=固定制造费用预算总额／直接人工标准总工时

C．固定制造费用标准分配率一固定制造费用预算总额／生产能量标准工时

D．变动制造费用标准成本一单位产品直接人工的实际工时×每小时变动制造费用的标准分配率

53.在计算直接材料的价格标准时，需要考虑的包括（）

A.发票价格B.运费C.检验费D.正常损耗费用

54.

第

32

题

相对权益资金的筹资方式而言。长期借款筹资的缺点主要有（）。

A.财务风险较大B.资金成本较高C.筹资数额有限D.筹资速度较慢

55.下列公式中，正确的有。

A.利润=边际贡献率×安全边际

B.安全边际率+边际贡献率=1

C.安全边际率+盈亏lI缶界点作业率=1

D.边际贡献率=(固定成本+利润)／销售收入

56.当预测期货价格将下降，下列期权的交易中（）是正确的。

A．买入看涨期权

B．卖出看涨期权

C．买入看跌期权

D．卖出看跌期权

57.某产品单价8元，单位变动成本5元，固定成本3000元，计划产销量1000件，欲实现目标利润1000元，应（）。

A.提高单价１元

B.降低单位变动成本１元

C.减少固定成本1000元

D.提高产销量1000件

58.短期债务筹资的特点包括（）

A.筹资速度快B.筹资富有弹性C.筹资风险较低D.筹资成本较高

59.假设可动用金融资产为0，下列表述正确的有（）。

A.一般来说股利支付率越高，外部融资要求越小

B.一般来说销售净利率越高，外部融资需求越大

C.若外部融资销售增长比为负数，则说明企业实际的销售增长率小于内含增长率

D.“仅靠内部融资的增长率”条件下，净财务杠杆会下降

60.下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有()。

A.计算加权平均资本成本时，理想的做法是按照以市场价值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重

B.计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，而非已经筹集资金的历史成本

C.计算加权平均资本成本时，需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重

D.计算加权平均资本成本时，如果筹资企业处于财务困境，需将债务的承诺收益率而非期望收益率作为债务成本

61.能够同时影响债券价值和债券到期收益率的因素有（）。

A.债券价格B.必要报酬率C.票面利率D.债券面值

62.可转换债券设置合理的回售条款，可以（）。

A.保护债券投资人的利益

B.可以促使债券持有人转换股份

C.可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者

D.可以使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失

63.利润中心的业绩报告应当包括的项目有（）

A.经理人员可控的可追溯的固定成本B.分部经理边际贡献C.高层管理部门可控的可追溯的固定成本D.部门营业利润

64.在期权价值大于0的前提下，假设其他因素不变，以下能增加看跌期衩价值的情况有（）。

A.到期期限增加

B.红利增加

C.标的物价格降低

D.无风险利率降低

65.下列有关资本结构理论的表述中，正确的有（）A.A.依据净收益理论，负债程度越高，加权平均资本越低，企业价值越大

B.依据营业收益理论，资本结构与企业价值无关

C.依据权衡理论，当边际负债税额庇护利益与边际破产成本相等时，企业价值最大

D.依据传统理论，无论负债程度如何，加权平均资本不变，企业价值也不变

66.可以通过管理决策行动改变的成本包括（）。

A.约束性固定成本B.酌量性固定成本C.技术性变动成本D.酌量性变动成本

67.下列关于可转换债券筹资的表述中，不正确的有（）

A.与普通股相比，筹资成本高B.存在股价大幅上涨风险C.存在股价低迷风险D.利率比纯债券利率低，筹资成本也比纯债券低

68.下列属于酌量性固定成本的有（）。

A.科研开发费B.固定资产折旧C.职工培训费D.财产保险

69.投资项目的内含报酬率等于（）

A.现值指数为零的折现率B.现值指数为1的折现率C.银行借款利率D.净现值为零的折现率

70.根据传统杜邦财务分析体系可知，提高权益净利率的途径包括()。

A.加强销售管理，提高销售净利率

B.加强资产管理，提高总资产周转次数

C.加强筹资管理，降低资产负债率

D.加强筹资管理，提高产权比率

三、计算分析题(10题)71.第

1

题

甲公司是一家制药企业。2008年，甲公司在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产品P-Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为1000000元（假定第5年年末P-Ⅱ停产）。财务部门估计每年固定成本为600000元（不含折旧费），变动成本为200元/盒。另，新设备投产初期需要投入净营运资金3000000元。净营运资金于第5年年末全额收回。

新产品P-Ⅱ投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品P-I与新产品P-Ⅱ存在竞争关系，新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-I的每年经营现金净流量减少545000元。

新产品P-Ⅱ项目的β系数为1.4。甲公司的债务权益比为4：6（假设资本结构保持不变），债务融资成本为8%（税前）。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。

要求：

（1）计算产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率。

（2）计算产品P-Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。

（3）计算产品P-Ⅱ投资的净现值。

72.

第

35

题

B公司年初所有者权益为3200万元，有息负债为2000万元，不存在金融资产，预计今后四年每年可取得税后经营利润400万元，最近三年每年发生本期净投资为200万元，加权平均资本成本为6%，若从预计第五年开始可以进入稳定期，经济利润每年以2%的速度递增，则企业实体价值为多少?1234（P/s，6%，n）0.94340.89000.83960.7921

73.甲公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资1亿元。由于当前公司股票价格较低，公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下：

(1)可转换债券按面值发行，期限5年。每份可转换债券的面值为1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股，转换价格为25元。

(2)可转换债券设置有条件赎回条款，当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120%时，甲公司有权以1050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。

(3)甲公司股票的当前价格为22元，预期股利为0.715元/股，股利年增长率预计为8%。

(4)当前市场上等风险普通债券的市场利率为10%。

(5)甲公司适用的企业所得税税率为25%。

(6)为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。

要求：

(1)计算发行日每份纯债券的价值。

(2)计算第4年年末每份可转换债券的底线价值。

(3)计算可转换债券的税前资本成本，判断拟定的筹资方案是否可行并说明原因。

(4)如果筹资方案不可行，甲公司拟采取修改票面利率的方式修改筹资方案。假定修改后的票面利率需为整数，计算使筹资方案可行的票面利率区间。

74.（2）计算填列701号订单的产品成本计算单（写出计算过程，计算结果填入答题卷的表格内）。

75.某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每股净经营长期资产总投资4元，每股折旧和摊销1．82元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为40％，今后可以保持此资本结构不变。预计第1～5年的每股收入增长率均为10％。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收入的20％(该比率可以持续保持5年)。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5％的固定增长速度。预计该公司股票的8值为1．5，已知短期国债的利率为3％，市场组合的风险收益率为6％。要求：(1)计算该公司股票的每股价值；(2)如果该公司股票目前的价格为50元，请判断被市场高估了还是低估了。已知；(P／F，12％，1)=0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118(P／F，12％，4)=0．6355，(P／F，12％，5)=0．5674

76.股票A和股票B的部分年度资料如下：

年度A股票收益率B股票收益率126%13%211%21%315%27%427%41%521%22%632%32%要求：

(1)分别计算投资于股票A和股票B的平均收益率和标准差。

(2)计算股票A和股票B收益率的相关系数。

77.第

30

题

某企业全年需用某种零件22000件，每件价格为3元，若一次购买量达到4000件以上时，则可获3%的价格优惠。已知固定订货成本每年为1000元，变动订货成本每次30元，固定储存成本每年为5000元，变动单位储存成本1.5元/年。如自行生产，每件成本为2.5元，每天可生产100件，每天耗用62.5件，固定的生产准备费用每年1200元，变动每次生产准备费用300元，自制零件的单位变动储存成本1.4元，固定储存成本每年为5000元。

要求：

（1）企业每次订购多少件才能使该零件的总成本最低？外购零件的总成本为多少？

（2）若自制该零件，应分多少批生产，才能使生产准备成本与储存成本之和最低？

（3）比较企业自制与外购的总成本，应选择何方案？

78.A公司上年财务报表主要数据如下表所示（单位：万元）：

（1）假设A公司资产中25％为金融资产，经营资产中有90％与销售收入同比例增长，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债。

（2）A公司本年销售增长率为20％。在保持上年的销售净利率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数提高到2。

（3）A公司本年流动资产占资产总计的40％。

要求

（1）计算确定本年所需的外部筹资额

（2）预计本年财务报表的主要数据；预计本年主要财务数据单位：万元项目上年实际本年预计销售收入3200净利润160股利48本期留存利润112流动资产2552固定资产1800资产总计4352流动负债1200长期负债800负债合计2000实收资本1600期末未分配利润752所有者权益合计2352负债及所有者权益总计4352

（3）确定本年所需的外部筹资额构成。

79.第

35

题

某公司于2007年12月31日购买了一台设备，该设备的价款为2000万元，预计使用5年，期末无残值，采用直线法计提折旧（和税法规定均一致）。该设备购买后立即投入使用，预计购入该设备后可以使公司的销售收入在未来的五年内分别增长l000万元、1200万元、2000万元、2400万元和1800万元，付现成本分别增加300万元、400万元、1000万元、l200万元、700万元。购置该设备所需的资金通过发行债券的方式筹集，债券面值为2000万元，票面利率为8%，每年年末付息，该债券按照面值发行，发行费率为3%。该公司适用的所得税税率为30%，要求的最低报酬率为l0%。

已知：（P/S，10%，l）=0.9091，（P/S，10%，2）=0.8264

（P/S，10%，3）=0.7513，（P/S，10%，4）=0.6830，（P/S，10%，5）=0.6209

要求：

（1）计算债券筹资的资本成本；

（2）计算该公司未来五年增加的税后利润；

（3）站在企业整体的角度来分析各年的经营净现金流量；

（4）从实体现金流量的角度计算其净现值。

80.上海东方公司是亚洲地区的玻璃套装门分销商，套装门在香港生产然后运至上海。管理当局预计年度需求量为10000套。套装门购进单价为395元(包括运费，单位是人民币，下同)。与订购和储存这些套装门相关的资料如下：(1)去年订单共22份，总处理成本13400元，其中固定成本10760元，预计未来成本性态不变。(2)虽然对于香港原产地商品进入大陆已经免除关税，但是对于每一张订单都要经双方海关检查，其费用为280元。(3)套装门从香港运抵上海后，接收部门要进行检查。为此雇佣一名检验人员，每月支付工资3000元，此外每个订单检验工作需要8小时，发生变动费用每小时2．50元。(4)公司租借仓库来储存套装门，估计成本为每年2500元，另外加上每套门4元。(5)在储存过程中会出现破损，估计破损成本平均每套门28．50元。(6)占用资金利息等其他储存成本每套门20元。(7)从发出订单到货物运到上海需要6个工作日。(8)为防止供货中断，东方公司设置了100套的保险储备。(9)东方公司每年营业50周，每周营业6天。要求：(1)计算经济订货量模型中“每次订货的单位变动成本”。(2)计算经济订货量模型中“单位储存变动成本”。(3)计算经济订货量。(4)计算每年与经济订货量相关的存货总成本。(5)计算再订货点。(6)计算每年与储备存货相关的总成本。

参考答案

1.A从资本来源看，公司实现增长有三种方式：（1）完全依靠内部资本增长（选项B）；（2）主要依靠外部资本增长（选项C）；（3）平衡增长（选项D）。

综上，本题应选A。

2.B由于总期望报酬率＝风险组合占自有资本的比例×风险组合的期望报酬率＋无风险资产占自有资本的比例×无风险报酬率，所以甲投资人的期望报酬率＝120/200×20%＋80/200×8%＝15.2%。

综上，本题应选B。

3.C计划生产量＝预计销售量＋期末存货－期初存货＝6300＋590－470＝6420（件），题中说有10%最终通不过质检，所以下一年度应该计划生产产品数量＝6420/（1－10%）＝7133（件）。

综上，本题应选C。

本题的陷阱在于，所生产的产品中，有10%最终通不过质检。所以在计算计划产量时应减去需要销毁的这部分的产品。

4.D由于市场利率和债券价值之间存在反向变动关系，因此市场利率上涨时，债券价值应该下跌，选项A、C的说法错误。由于随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小，所以选项B的说法不正确，选项D的说法正确。

5.A在资本结构中，负债资金占的比例为：负债/(负债+所有者权益)＝0.4×所有者权益/(0.4×有者权益+所有者权益)＝2/7，权益资金占的比例为：1＝2/7＝5/7。

(2)债务资金成本＝15.15%×(1－33%)

(3)权益资金威本＝10%+2×(15%－10%)＝20%

(4)加权平均资金成本＝2/7×15.15%×(1－33%)+5/7×20%＝17.19%

6.D平行结转分步法的缺点是：不能提供各个步骤的半成品成本资料，在产品的费用在产品最后完成以前，不随实物转出而转出，即不按其所在的地点登记，而按其发生的地点登记．从而也就不便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况，故本题选D选项。

7.A本题的考点是边际贡献的理解。由于变动成本既包括生产制造过程的产品变动成本，又包括销售、管理费用中的变动成本，所以边际贡献也分为制造边际贡献和产品边际贡献，制造边际贡献=销售收入一产品变动成本；产品边际贡献=制造边际贡献一销售和管理变动成本。通常情况下边际贡献是指产品边际贡献。

8.C企业的所有权与控制权分离时，经理与股东之间的利益冲突导致的经理的机会主义行为可能会引起过度投资，所以选项A的说法不正确。在企业遭遇财务困境时，即使投资了净现值为负的投资项目，股东仍可能从企业的高风险投资中获利，说明股东有动机投资于净现值为负的高风险项目，并伴随着风险从股东向债权人的转移，即产生了过度投资问题，选项B的说法不正确；投资不足问题是指因企业放弃净现值为正的投资项目使债权人利益受损进而降低企业价值的现象，选项D的说法不正确。

9.C选项A表述错误，债券的到期日指偿还本金的日期，而债券的利息的支付另有规定，可能是到期支付也可能在持有期间支付；

选项B表述错误，债券的票面利率是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率，而有效年利率通常是按复利计算的一年期的利率，两者是不同的；

选项C表述正确，债券是发行者为筹集资金发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券；

选项D表述错误，债券的面值是指设定的票面金额，它代表发行人承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额，而债券价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。

综上，本题应选C。

10.A作业成本动因即计量单位作业成本时的作业量。

选项A正确，强度动因是将作业执行中实际耗用的全部资源单独归集，并将该项单独归集的作业成本直接计入某一特定的产品，精确度最高，但其执行成本最昂贵；

选项B错误，业务动因通常以执行的次数作为作业动因，并假定执行每次作业的成本相等，其计算的精确度最差，但其执行成本最低；

选项C、D错误，持续动因是指执行一项作业所需的时间标准，假设前提是，执行作业的单位时间内耗用的资源是相等的，其精确度和成本居中。

综上，本题应选A。

作业成本动因：

作业成本动因即计量单位作业成本时的作业量。

业务动因——计数——精确度最差、执行成本最低；

持续动因——计时——精确度和执行成本适中；

强度动因——单独记账，当做直接成本——精确度最高、执行成本最贵。

11.A在主要考虑投资效益的条件下，多方案比较决策的主要依据，就是能否保证在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量。

12.A自制半成品加工为产品的可变现净值＝50-6＝44（万元）

自制半成品加工为产品的成本＝35+11＝46（万元）

产品发生了减值，该自制半成品应按成本与可变现净值孰低计量。

自制半成品的可变现净值＝50－11－6＝33（万元）

自制半成品的成本为35万元，所以自制半成品应计提存货跌价准备2万元。（35－33）

13.B股利支付率＝0.2/1×100%＝20%，增长率为6%，股票的贝他系数＝0.8×11%/8%＝1.1，股权资本成本＝3%+1.1×5%＝8.5%，内在市盈率＝20%/（8.5%-6%）＝8。

【该题针对“相对价值法”知识点进行考核】

14.BB【解析】年资本回收额是指在约定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的全额。年资本回收额的计算是普通年金现值的逆运算，资本回收系数普通是年金现值系数的倒数。

15.B在分期等额偿还贷款的情况下，银行要将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付了全额利息。因此，企业所负担的实际利率便高于名义利率大约一倍。

16.B变动制造费用标准分配率＝成本标准/每件的标准工时＝12/6＝2（元/小时）

变动制造费用效率差异＝（实际工时－标准工时）×变动制造费用标准分配率＝（实际工时－2000×6）×2＝1500，解得，实际工时＝12750（小时）

变动制造费用耗费差异＝（变动制造费用实际分配率－变动制造费用标准分配率）×实际工时＝（2.5－2）×12750＝6375（元）。

综上，本题应选B。

17.C【正确答案】：C

【答案解析】：采用零基预算法在编制费用预算时，不考虑以往期间的费用项目和费用数额，主要根据预算期的需要和可能分析费用项目和费用数额的合理性，综合平衡编制费用预算。所以选项C的说法不正确。

【该题针对“全面预算的编制方法”知识点进行考核】

18.D购买股票通常属于投机动机。

19.C经营杠杆是指在某一固定成本比重下，销售量变动对利润变动的作用。在固定成本不变的情况下，产销量越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小；反之，产销量越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大，因此A、B、D是错误的。

20.D长期预算包括长期销售预算和资本支出预算，有时还包括长期资金筹措预算和研究与开发预算；短期预算是指年度预算，或者时间更短的季度或月度预算，如直接材料预算、现金预算等。

21.B市净率修正方法的关键因素是股东权益收益率。因此，可以用股东权益收益率修正实际的市净率，把股东权益收益率不同的同业企业纳入可比范围。

22.D解析：第一年所需净营运资本=50-15=35(万元)

首次净营运资本投资额=35-0=35(万元)

第2年所需净营运资本=80-30=50(万元)

第2年净营运资本投资额=本年净营运资本需用额-上年净营运资本需用额=50-35=15(万元)

净营运资本投资合计=15+35=50(万元)

23.A作业动因分为三类，即业务动因、持续动因和强度动因。三种作业动因中，业务动因精确度最差，但其执行成本最低；强度动因精确度最高，但其执行成本最昂贵；而持续动因的精确度和成本都是居中的。

24.C【答案】C

25.C【答案】C

【解析】营运资本筹资政策越激进，易变现率越低，选项A错误；激进型筹资政策有利于降低企业资本成本，选项B错误；激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策，选项C正确；配合型筹资政策要求企业临时性流动资产资金需求全部由短期金融负债满足，选项D错误。

26.AA【解析】现金比率、流动比率、速动比率的分子、分母均来源于资产负债表，是从静态角度反映企业偿债能力，而现金流量比率从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察。

27.A选项A符合题意，平行结转分步法中的完工产品是指企业最终完工的产成品；这里的某步骤在产品是指该步骤尚未加工完成的在产品和该步骤已完工但尚未最终完成的产品。所以第一车间的完工产品为第三车间完工产品。

综上，本题应选A。

如果本题要求选择第一车间的在产品包括的有哪些，要注意在平行结转法下在产品为广义的在产品，应该包括第一车间的在产品、第二车间的在产品和完工产品、第三车间的在产品。

28.A流水线的成本

=4000+720+1100+1200+100+400+4

=7524(万元)

29.B此项债券转换应确认的资本公积=[12000×（1+10%）]×50%－（300×1）=6300万元

注意：[12000×（1+10%）]×50%计算的是转换部分的账面价值，发行总面值为12000，转换部分的面值为6000，所以转换比例为（6000/12000）×100%=50%

30.B

31.A票面收益率又称名义收益率或者息票率，是印制在债券票面上的固定利率，通常是年利息收入与债券面值之比率。

32.B认购权证为买权，由于当前市价高于认购权证的行权价格，因此该认股权证为实值期权。

33.D由于不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，所以配股后的每股价格=配股除权价格=

34.D【答案】D

【解析】权益乘数=1+产权比率：1+1．5：2．5，权益净利率=权益乘数×总资产净利率=2．5×10%=25%

35.B对于分期支付利息，到期还本的债券：如果连续支付利息(或者说是支付期无限小的情况)，并且必要报酬率一直保持至到期日不变，则平价债券的价值与到期时间的缩短无关；溢价债券的价值随到期时间的缩短下降至面值；折价债券的价值随到期时间的缩短上升至面值。所以选项A、C不正确。对分期支付利息，到期还本的债券：必要报酬率变动对付息期短(如：月)的债券价值影响大，对付息期长(如：年)的债券价值影响小。所以选项D不正确。对分期支付利息，到期还本的债券：必要报酬率变动对期限长的债券价值影响大，对期限短的债券价值影响小。所以选项B正确。

36.C动因分析一般建立在人们对某些具体问题的观察和逻辑思考之上，而不是对价值链进行系统、全面的分析。

37.C研究保险储备的目的，就是要找到合理的保险储备量，使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小。

38.B根据票面利率小于必要投资报酬率可知债券折价发行，选项A、D的说法不正确；对于分期付息、到期一次还本的流通债券来说，如果折现率不变，发行后债券的价值在两个付息日之间呈周期性波动，所以选项C的说法不正确，选项B的说法正确。

39.C因为企业长期资产和长期性流动资产占用的资金为20+140=160万元，大于企业的权益资本和长期负债筹集的资金100+50=150万元，所以该企业实行的是激进型筹资政策，其特点是：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分长期性流动资产和长期资产的资金需要。

40.A参见教材104页。

本题考核的是影响非系统风险的因素，题目难度不大。

41.AB营运资本政策包括投资政策和筹资政策，它们的确定都是权衡收益和风险，持有较高的营运资本其机会成本(持有成本)较大，而持有较低的营运资本还会影响公司支付能力。

适中型筹资政策虽然较理想，但使用上不方便，因其对资金有着较高的要求；适中型政策与保守型政策下，在季节性低谷时没有临时性流动负债。

42.AB特种决策预算是指企业不经常发生的、需要根据特定决策临时编制的一次性预算。特种决策预算包括经营决策预算和投资决策预算两种类型。

43.BC直接材料价格差异主要由材料采购部门负责，所以，选项A错误；一般说来，标准成本中心的考核指标，是既定产品质量和数量条件下的标准成本，因此，标准成本中心应对生产过程中的直接材料数量差异、直接人工数量差异和变动制造费用效率差异负责，所以，选项B、c正确。标准成本中心的设备和技术决策，通常由职能管理部门作出，而不是由成本中心的管理人员自己决定。因此，标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，而只对既定产量的投入量承担责任。如果采用完全成本法，成本中心不对闲置能量的差异负责，他们对于固定制造费用的其他差异要承担责任。所以．选项D错误。

44.AB本题的主要考核点是股利无关论成立的条件。股利无关理论是建立在一系列假设之上的，这些假设条件包括：不存在公司或个人所得税；不存在股票等资费用；投资决策不受股利分配的影响，投资者和管理者获取关于未来投资机会的信息是对称的。

45.ABD财务分析的局限性主要表现为资料来源的局限性、分析方法的局限性和分析指标的局限性。其中，资料来源的局限性包括数据缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滞后性等。

46.ABCD优序融资理论是当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资。优序融资理论只是在考虑了信息不对称与逆向选择行为对融资顺序的影响，解释了企业筹资时对不同筹资方式选择的顺序偏好，但该理论并不能够解释现实生活中所有的资本结构规律。

47.ABC解析：采用趋势分析法时，应注意的问题包括：用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；应运用例外原则。衡量标准的科学性是使用比率分析法应注意的问题。

48.BCD在融资租赁与购买决策分析时，租赁期现金流量的折现率为税后有担保借款利率，租赁期末设备余值的折现率为全部使用权益资金筹资时的机会成本(即权益资本成本)。因此，本题只有选项A的说法正确。

49.BCD市场增加值是总市值和总资本之间的差额，总市值包括债权价值和股权价值，总资本是资本供应者投入的全部资本，所以选项A错误；市场增加值计算的是现金流入和现金流出之间的差额，即投资者投入一个公司的资本和他们按当前价格卖掉股票所获现金之间的差额。因此，市场增加值就是一个公司增加或减少股东财富的累计总量，是从外部评价公司管理业绩的最好方法，选项B正确；公司的市值既包含了投资者对风险的判断，也包含了他们对公司业绩的评价。因此，市场增加值不仅可以用来直接比较不同行业的公司，甚至可以直接比较不同国家公司的业绩，所以选项C正确；即使是上市公司也只能计算它的整体经济增加值，对于下属部门和内部单位无法计算其市场增加值，也就不能用于内部业绩评价，选项D正确。

50.BCD混合筹资指的是既有债务筹资性质又有股权筹资性质的筹资，由此可知选项A不是答案。优先股是一种混合证券，有些方面与债券类似，另一些方面与股票类似，因此选项B是答案；认股权证与债券捆绑发行时，发行的债券筹集的是债务资金，通过认股权证筹集的是股权资金，所以选项C是答案；可转换债券是一种特殊的债券，它在一定时期内依据约定的条件可以转换成普通股，因此，选项D是答案。

51.AB财务管理中的长期投资是针对长期经营性资产投资，其投资分析方法的核心是净现值原理，金融资产投资分析方法的核心是投资组合原理，所以选项C错误；选项D属于营运资本投资。

52.ABC由于“直接人工标准总工时”和“生产能量标准工时”是同一概念，因此，选项C的表达式也正确；选项D的正确表达式应该是：变动制造费用标准成本=单位产品直接人工的标准工时×每小时变动制造费用的标准分配率。

53.ABCD直接材料的价格标准，是预计下一年度实际需要支付的进料单位成本，包括发票价格、运费、检验和正常损耗等成本。

综上，本题应选ABCD。

54.AC解析：相对权益资金的筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有：①财务风险较大；②限制条款较多；③筹资数额有限。资金成本较低和筹资速度快属于长期借款筹资的优点。

55.ACD变动成本率+边际贡献率=1，安全边际率+盈亏临界点作业率=1，故选项C正确，选项8不正确，安全边际所提供的边际贡献等于利润，所以选项A正确；边际贡献一固定成本=利润，且边际贡献=销售收入×边际贡献率，所以选项D也是正确的。

56.BC股票的市价是影响期权价值的主要因素之一，如果看涨期权在将来某一时间执行，其收入为股票价格与执行价格的差额。如果其他因素不变，随着股票价格的上升，看涨期权的价值也增加。看跌期权则相反，看跌期权在未来某一时间执行，其收入是执行价格与股票价格的差额。如果其他因素不变，当股票价格上升时，看跌期权的价值下降。

57.ABC

58.AB短期债务筹资所筹资金的可使用时间较短，一般不超过1年。短期债务筹资具有如下特点：

（1）筹资速度快，容易取得；

（2）筹资富有弹性（短期负债的限制相对宽松些）；

（3）筹资成本较低（一般来说，短期负债的利率低于长期负债）；

（4）筹资风险高。

综上，本题应选AB。

59.CD【答案】CD

【解析】在销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大；在股利支付率小于1的情况下，销售净利率越高，外部融资需求越小，所以选项A、B错误。外部融资销售增长比是指销售额每增长1元需要追加的外部融资额，但若外部融资销售增长比为负数，则说明企业不仅不需要从外部融资，而且有剩余资金可用于增加股利或进行短期投资。由于内含增长率是外部融资为零时的销售最大增长率．所以选项C表述正确。因为净财务杠杆=净负债÷所有者权益，由于内部融资会增加留存收益，从而增加所有者权益，但净负债不变，则净财务杠杆会下降，所以选项D表述正确。

60.ABCABC【解析】加权平均资本成本是各种资本要素成本的加权平均数，有三种加权方案可供选择，即账面价值加权、实际市场价值加权和目标资本结构加权。账面价值会歪曲资本成本，市场价值不断变动，所以，账面价值加权和实际市场价值加权都不理想。目标资本结构加权是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例，这种方法可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便，所以是理想的方法，即选项A的说法正确。因为资本成本的主要用途是决策，而决策总是面向未来的，因此，相关的资本成本是未来的增量资金的边际成本（属于机会成本），而不是已经筹集资金的历史成本，所以，选项B的说法正确。如果发行费用率比较高，则计算债务的成本时需要考虑发行费用，需要考虑发行费用的债务的成本与不需要考虑发行费用的债务的成本有较大的差别，所以，选项C的说法正确。如果筹资公司处于财务困境或者财务状况不佳，债务的承诺收益率可能非常高，如果以债务的承诺收益率作为债务成本，可能会出现债务成本高于股权成本的错误结论，所以，选项D的说法不正确。

61.CD债券价值等于债券未来现金流入量按照必要报酬率折现的结果。债券的到期收益率是使未来现金流入量现值等于债券购入价格的折现率。选项A，债券价格影响到期收益率但不影响价值；选项B，必要报酬率影响债券价值但不影响到期收益率；选项C、D，票面利率和债券面值影响债券未来的现金流量，因而既影响债券价值又影响债券的到期收益率。

62.AC选项B、D是设置赎回条款的优点。

63.ABC利润中心业绩报告，分别列出其可控的销售收入、变动成本、边际贡献、经理人员可控的可追溯固定成本、分部经理边际贡献、分部经理不可控但高层管理部门可控的可追溯固定成本、部门边际贡献的预算数和实际数。

综上，本题应选ABC。

64.BCD对于欧式看跌期权而言，到期期限和价值并没有必然的联系，所以选项A不是答案；在期权价值大于0的前提下。在除息日后，红利增加会引起股票价格降低，从而导致看跌期权价值上升，所以选项B是本题答案；标的物价格降低，对于看跌期权而言，会使其价值增加，所以选项C也是答案；无风险利率降低，会提高执行价格的现值，从而导致看跌期权价值升高，所以选项D也是答案。

65.ABC净收益理论认为，负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业的价值越大，因此，选项A的说法正确；营业收益理论认为，不论财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本都是固定的，因此，选项B的说法正确；权衡理论认为，当边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等时，企业价值最大，达到最佳资本结构；所以，选项C的说法正确；传统理论认为，企业利用财务杠杆尽管会导致权益成本的上升，但在一定程度内却不会完全抵消利用成本率低的债务所获得的好处，因此，会使加权平均成本下降，企业总价值上升。由此可知，选项D的说法不正确。

66.BD约束性固定成本是指管理当局的短期(经营)决策行动不能改变其具体数额的固定成本。例如：保险费、房屋租金、设备折旧、管理人员的基本工资等；酌量性固定成本是指管理当局的短期经营决策行动能改变其数额的固定成本。例如：广告费、职工培训费、新产品研究开发费用等；技术性变动成本是指与产量有明确的技术或实物关系的变动成本，如生产－台汽车需要耗用－台引擎、－个底盘和若干轮胎等；酌量性变动成本是指通过管理当局的决策行动可以改变的变动成本，如按销售收入的－定百分比支付的销售佣金、技术转让费等。

67.AD选项A表述错误，可转换债券的筹资成本高于债券，低于普通股；

选项B表述正确，可转换债券存在股价上涨风险。虽然可转换债券的转换价格高于其发行时的股票价格，但如果转换时股票价格大幅上涨，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额；

选项C表述正确，可转换债券存在股价低迷风险，发行可转换债券后，如果股价没有达到转股所需要的水平，可转换债券持有者没有如期转换普通股，则公司只能继续承担债务。

选项D表述错误，利率比纯债券利率低，但是总筹资成本比纯债券高，尽管可转换债券的票面利率比普通债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比普通债券要高。

综上，本题应选AD。

68.ACAC【解析】酌量性固定成本是为完成特定活动而支出的固定成本，其发生额是根据企业的经营方针由经理人员决定的，如科研开发费、广告费、职工培训费等。因此，该题正确答案为选项A、C，选项B、D属于约束性固定成本。

69.BD选项A不符合题意，选项B符合题意，现值指数＝现金流入量现值/现金流出量现值，而投资项目的内含报酬率能够使为来现金流入量＝未来现金流出量，所以，内含报酬率为现值指数为1时的折现率；

选项B不符合题意，选项D符合题意，内含报酬率是使投资项目净现值为零的折现率。

综上，本题应选BD。

70.ABD权益净利率一销售净利率×总资产周转次数×权益乘数一销售净利率×总资产周转次数×1／(1一资产负债率)，显然选项A、B是答案，选项C不是答案；根据产权比率=负债总额／股东权益，可知提高产权比率会提高资产负债率，提高权益净利率，因此选项D也是答案。

71.（1）权益资本成本：4%＋1.4×（9%－4%）＝11%

加权平均资本成本：0.4×8%×（1－25%）＋0.6×11%＝9%

所以适用折现率为9%

（2）初始现金流量：10000000＋3000000＝13000000（元）

第五年末账面价值为：10000000×5%＝500000（元）

所以变现相关流量为：1000000＋（500000－1000000）×25%＝875000（元）

每年折旧为：10000000×0.95/5＝1900000

所以，第5年现金流量净额为：

50000×300×（1－25%）－（600000＋200×50000）×（1－25%）＋1900000×25%＋3000000－545000＋875000＝7105000（元）

（3）企业1－4年的现金流量：

50000×300×（1－25%）－（600000＋200×50000）×（1－25%）＋1900000×25%－545000＝3230000

所以：

净现值：3230000×（P/A，9%，4）＋7105000×（P/S，9%，5）－13000000＝2081770.5（元）

72.预测期期初投资资本=所有者权益+有息负债=5200(万元)

预计第1年的经济利润=400-5200×6%=88(万元)

预计第2年的经济利润=400-5400×6%=76(万元)

预计第3年的经济利润=400-5600×6%=64(万兀)

预计第4年的经济利润=400-5800×6%=52(万元)

企业实体价值一预测期期初投资资本+经济利润现值

=5200+88×(P/S，6%，l)+76×(P/S，6%，2)+64×(P/S，6%，3)+52×(P/S，6%，4)+[52×(1+2%)/(6%-2%)]×(P/S，6%，4)

=5200+83.Ol92+67.64+53.7344+41.1892+1326×0.7921=6495.91(万元)

73.(1)

发行日每份纯债券的价值=1000×5%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=810.44(元)

(2)可转换债券的转换比率=1000/25=40

第4年年末每份债券价值=1000×5%×(P/A，10%，1)+1000×(P/F，10%，1)=954.56(元)

第4年年末每份可转换债券的转换价值=40×22×(1+8%)4=1197.23(元)，大于债券价值，所以第4年年末每份可转换债券的底线价值为1197.23元

(3)甲公司第四年股票的价格是22×(1+8%)4≈30，即将接近25×1.2=30，所以如果在第四年不转换，则在第五年年末就要按照1050的价格赎回，则理性投资人会在第四年就转股。转换价值=22×(1+8%)4×40=1197.23

可转换债券的税前资本成本

1000=50×(P/A，i，4)+1197.23×(P/F，i，4)

当利率为9%时，50×(P/A，9%，4)+1197.23×(P/F，9%，4)=1010.1

当利率为10%时，50×(P/A，10%，4)+1197.23×(P/F，10%，4)=976.2

内插法计算：(i-9%)/(10%-9%)=(1010.1-1000)/(1010.1-976.2)

解得：i=9.30%

所以可转换债券的税前资本成本9.3%。

因为可转换债券的税前资本成本小于等风险普通债券的市场利率10%，对投资人没有吸引力，筹资方案不可行

(4)因为目前的股权成本是0.715/22+8%=11.25%，如果它的税后成本高于股权成本11.25%，则不如直接增发普通股;如果它的税前成本低于普通债券的利率10%，则对投资人没有吸引力。

如果它的税前成本为10%，此时票面利率为r1，则：

1000=1000×r1×(P/A，10%，4)+1197.23×(P/F，10%，4)

r1=5.75%，因为要求必须为整数，所以票面利率最低为6%

如果它的税前成本为11.25%/(1-25%)=15%，此时票面利率为r2，则：

1000=1000×r2×(P/A，15%，4)+1197.23×(P/F，15%，4)

r2=11%

所以使筹资方案可行的最低票面利率6%，使筹资方案可行的最高票面利率11%

74.(1)产品成本计算单：601号订单

产品成本计算单

批号：601(甲产品)开工时间：2006年6月1日

批量：10台完工数量：10台完工时间：2006年7月20日

项目直接材料直接人工制造费用合计

月初在产品56000140001520085200

其中：第一车间56000140001520085200

第二车间----

本月生产费用240005340042200119600

其中：第一车间300002400054000

第二车间24000234001820065600

合计800006740057400204800

完工产品成本800006740057400204800

其中：第一车间560004400039200139200

第二车间24000234001820065600

一车间分配人工费用：

601号订单分配人工费==30000(元)

701号订单分配人工费==40000(元)

一车间分配制造费用：

601号订单分配制造费用==24000(元)

701号订单分配制造费用==32000(元)

二车间分配人工费用：

601号订单分配人工费==23400(元)

701号订单分配人工费==25200(元)

二车间分配制造费用：

601号订单分配制造费用==18200(元)

701号订单分配制造费用==19600(元)

(2)产品成本计算单：701号订单

产品成本计算单

批号：701(乙产品)开工时间：2006年7月1日

批量：8台完工数量：3台完工时间：2006年月日

项目直接材料直接人工制造费用合计

本月生产费用960006520051600212800

其中：第一车间672004000032000139200

第二车间28800252001960073600

完工产品转出540004920038800142000

其中：第一车间25200240001920068400

第二车间28800252001960073600

月末在产品成本42000160001280070800

其中：第一车间42000160001280070800

第二车间0000

701号订单完工产品成本计算过程：

完工产品成本负担的第一车间材料费==25200(元)

完工产品成本负担的第一车间人工费==24000(元)

完工产品成本负担的第一车间制造费用==19200(元)

由于第二车间既无月初在产品，也无月末在产品，所以本月发生的各项生产费用均计入本月完工产品成本。

完工产品成本=直接材料成本+直接人工成本+制造费用

=(25200+28800)+(24000+25200)+(19200+19600)

=54000+49200+38800=142000(元)。

根据：月末第一车间在产品成本=本月第一车间生产费用-完工产品成本负担的第一车间费用

月末第一车间在产品材料成本=67200-25200=42000(元)

月末第一车间在产品人工成本=40000-24000=16000(元)

月末第一车间在产品制造费用=32000-19200=12800(元)

月末第一车间在产品成本=材料成本+人工成本+制造费用

=42000+16000+12800=70800(元)。

75.(1)预测期各年每股股权现金流量见下表：各年的折现率=3％+1．5×6％=12％预测期每股股权现金流量现值=7．2×(P／F，12％，1)+5．28×(P／F，12％，2)+5．81×(P／F，12％，3)+6．4×(P／F，12％，4)+7．04×(P／F，12％，5)=22．8354(元)后续期每股现金流量现值=7．O4×(1+5％)／(12％一5％)×(P／F，12％，5)=7．o4×(1+5％)／(12％一5％)×0．5674=59．9174(元)每股价值=22．8354+59．9174=82．75(元)(2)因为每股价值(8