新能源行业动态分析：国内天然气消费量呈逐步恢复态势

11报告尾页。国内天然气消费量呈逐步恢复态势报告摘要港股电力及公用股跑赢大盘。上周香港恒生指数涨0.78%，恒生综指涨0.78%，恒生中国企业指数涨1.43%，中信港股通指数涨0.78%。中信港股通电力设备及新能源指数跌0.91%，中信港股通电力及公用事业指数升2.88%，电力及公用事业指数跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十三位及第三位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值逐渐靠近中游，可排第十四位及第十三位。9.3%。而根据卓创资讯统计数据，2023年1季度中国LNG进口量1653万吨，同比增幅1.06%；而逐月来看，今年1月份LNG进口同比降幅为10.52%，进口量的同比增加主要体现在3月份，增幅15%。近期，河北省石家庄发改委发布天然气价格公告，拟上调居民用天然气价格，将居民管道天然气销售价格上调0.37元/立方米。我们相信在今年内，会有更多的省市对天然气价格做出调整，进一步建立上下游气价联动机制。我们建议大家关注整个城燃板块的量价逐季修复机会，推荐新奥能源2688.HK以及昆仑能源0135.HK。核心观点光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌1.4%，板块主要跟踪公司涨跌互现，波幅介于-5.10%~3.79%。我们关注到进入Q2，光伏产业链，海外及国内需求陆续回升，产业链整体需求向好，硅料价格缓跌，利好产业链其他环节利润及需求释放。我们认为可关注低估值的光伏玻璃环节投资机会，推荐关注福莱特6865.HK及信义光能968.HK。新能源电场运营：上周港股电力运营板块升2.6%，板块主要跟踪公司股价已上行为主，跌幅介于3.78%~8.16%%。Q1业绩公布后，火电发电为主的电力运营商，则普遍录得大幅净利润增长，主要原因是综合煤炭价格回调，长协履约率提升，市场煤价格同比下降等，火电板块利润提升。基于业绩表现，火电发电为主电力运营商录得较好表现。我们认为今年由于平均煤炭价格回调，火电装机较高的电力运营商业绩较去年有较好表现，可逢低布局运营效率高的火电发电为主企业，如华润电力836.HK等。新能源材料：上周港股新能源材料上涨3.7%。锂价有一定的企稳迹象，目前碳酸锂价格为18万元/吨，氢氧化锂价格为18.7万元/吨。5月材料厂排产计划预计环比有所提升，看好后续锂盐板块的表现。推荐天齐锂业9696.HK燃气：上周燃气板块股价上涨3.4%。2023年一季度国内天然气表观消费量974.8乙方，同比增长3.1%。河北石家庄发改委近日发布天然气价格公告，2023年将居民管道天然气销售价格上调0.37元/立方米。看好整个城燃板块的逐季修复，推荐新奥能源2688.HK和昆仑能源0135.HK。告52-22131410k颜晨新能源行业分析师52-22131403mhk师60755-81682607ssencecomcn报告尾页。风电设备：上周港股风电板块上涨1.26%，板块涨跌互现，其中风电运营商龙源电力涨幅最大达到3.78%。上周风电整机采购共开标237.7兆瓦，无新招标容量。陆上风电机组不含塔筒单价在1798元/千瓦时与1939元/千瓦时之间；含塔筒单价为2319元/千瓦时。获风机订单的企业主要企稳。推荐投资者可适当布局风电行业业绩确定性较高的关键环节。核电板块：上周港股核电板块上涨1.23%，板块整体上涨为主，其中中广核电力涨幅最大达到3.38%。此外，上周受到中特估概念的大火的影响，H股核电板块主要标的中广核电力表现亮眼。中广核电力发电能力持续向上，今年公司发电量预计持续向好；公司为稀缺优质标的。目前在中特估概念的持续催化下，估值将持续回归。推荐投资者持续关注核电运营商中广核电力1816.HK。投资建议K风险提示新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。报告尾页。 报告尾页。上周行情回顾：港股电力及公用股跑赢大盘上周香港恒生指数涨0.78%，恒生综指涨0.78%，恒生中国企业指数涨1.43%，中信港股通指数涨0.78%。中信港股通电力设备及新能源指数跌0.91%，中信港股通电力及公用事业指数升2.88%，电力及公用事业指数跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十三位及第三位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值逐渐靠近中游，可排第十四位及第十三位。图表1.中信港股通行业指数变化代码指数名称一周涨跌幅(%)PE(TTM)代码指数名称5.534.2549.275.345.534.2549.275.344.604.70.740.000.0052.3020.548.8828.588.6425.960.009.7020.5026.500.00石油石化HK(中信)农林牧渔HK(中信)通信HK(中信)房地产HK(中信)煤炭HK(中信)银行HK(中信)非银行金融HK(中信)HK(中信)建筑HK(中信)综合金融HK(中信)钢铁HK(中信)电力及公用事业HK(中信)商贸零售HK(中信)交通运输HK(中信)传媒HK(中信)国防军工HK(中信)机械HK(中信)汽车HK(中信)基础化工HK(中信)轻工制造HK(中信)建材HK(中信)食品饮料HK(中信)计算机HK(中信)有色金属HK(中信)子HK(中信)电力设备及新能源HK(中信)纺织服装HK(中信)消费者服务HK(中信)-2.780.710.243.850.35-1.923.062.820.432.880.47-0.38-0.900.340.72-0.89-1.76-1.51-1.192.57-1.90-0.91-0.48-0.67CIHK5020.WICIHK5026.WICIHK5023.WICIHK5002.WICIHK5021.WICIHK5022.WICIHK5016.WICIHK5007.WICIHK5030.WICIHK5005.WICIHK5004.WICIHK5014.WICIHK5024.WICIHK5028.WICIHK5018.WICIHK5012.WICIHK5010.WICIHK5013.WICIHK5006.WICIHK5009.WICIHK5008.WICIHK5019.WICIHK5027.WICIHK5003.WICIHK5025.WICIHK5011.WICIHK5017.WICIHK5015.WI恒生指数恒生综合指数恒生中国企业指数恒生指数恒生综合指数恒生中国企业指数0.780.781.430.789.678.530.00HSCI.HIHSCEI.HICIHK5000.WI数据来源：Wind；安信国际图表2.上周恒生行业PE(TTM)比较数据来源：Wind；安信国际报告尾页。上周中信港股通电力设备及新能源指数跌0.91%，中信港股通电力及公用事业指数升2.88%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，港股光伏产业链跌1.4%，港股新能源电力运营商升2.6%，新能源材料升3.7%，港股燃气图表3.上周新能源股份港股、A股、美股各子板块股价涨跌幅数据来源：Wind；安信国际报告尾页。2.上周新能源板块个股表现周港股燃气和港股新能源材料股录得较好升幅。燃气年有较好表现，可逢低布局。图表4.新能源板块核心标的表现股份名称代码市值股价股价变动(%)PEPE(亿元港币)(元港币)1周1月6个月(TTM)预测港股龙源电力0916.HK1333.178.513.783.782.337.58新天绿色能源0956.HK300.223.291.535.654.25中广核新能源1811.HK106.412.480.000.008.306.995.90大唐新能源1798.HK219.673.0245.196.050.00信义能源3868.HK180.882.210.910.918.978.624.28山高新能源1250.HK73.010.074.844.8420.3728.270.00协鑫新能源0451.HK6.190.53220.00协合新能源0182.HK59.550.691.296.104.32新特能源1799.HK277.139.380.310.3123.1352.25协鑫科技3800.HK503.6362.813.18金阳新能源1121.HK125.767.340.00信义光能0968.HK733.558.249.203.60福莱特玻璃6865.HK688.3122.35222.529.124.01彩虹新能源0438.HK5.458.763.793.7925.145.460.00金风科技2208.HK472.376.190.567.00华润电力0836.HK846.647.603.293.2946.672.027.04电力2380.HK372.343.01559.923.418.44华能国际电力股份0902.HK1491.254.974480.077.04大唐发电0991.HK564.5298.168.1657.430.00华电国际电力股份1071.HK681.423.912.892.8966.386.16赣锋锂业1772.HK1390.7554.355.645.644.956.95天齐锂业9696.HK1293.7050.753.573.572.863.37金力永磁6680.HK243.659.129.572.13新航3931.HK381.9321.552.622.624.8749.335.41南方锰业1091.HK6.970.500.000.0090.00稀美资源9936.HK2.963.600.000.001.050.00中广核电力1816.HK1663.842.143.383.3828.928.938.21中广核矿业1164.HK62.330.825.132.100.00上海电气2727.HK719.632.1032.9125.40东方电气1072.HK598.911.24440.418.09新奥能源2688.HK1234.03109.106633.468.792.74港华智慧能源1083.HK118.943.650.830.8325.002.338.19昆仑能源0135.HK638.157.372246.230.908.36股份名称代码市值股价股价变动(%)PEPE(百万美元)(元美金)1周1月6个月(TTM)预测美股大全新能源DQ.N3456.1144.732.212.76晶科能源JKS.N2418.8048.09(3.06)(3.06)(1.37)2.047.29阿特斯太阳能CSIQ.O2405.7437.22(0.53)(0.53)9.150.037.81LITHIUMAMERICASLAC.N1821.799.90(0.40)(0.40)(20.14)(50.79)0.00LIVENTLTHM.N4165.1623.196.136.13(21.12)5.230.00雅保(ALBEMARLE)ALB.N21085.36179.70(3.11)(3.11)(34.32)5.745.98股份名称代码市值股价股价变动(%)PEPE(亿元人民币)(元人民币)1周1月6个月(TTM)预测A股通威股份600438.SH1724.7038.31(3.82)(3.82)(15.52)5.928.10大全能源688303.SH832.0938.93(5.97)(5.97)(19.93)4.705.91隆基绿能601012.SH2514.0333.16(4.90)(4.90)(33.84)5.933.26TCL中环002129.SZ1308.0740.45(2.72)(2.72)(2.81)6.853.31福莱特601865.SH606.1230.50(0.42)(0.42)(22.94)29.8021.61天合光能688599.SH1032.2947.50(3.46)(3.46)(32.35)21.053.85晶澳科技002459.SZ1254.8038.03(5.84)(5.84)(21.00)7.043.54三峡能源600905.SH1562.885.460.740.74(3.02)22.277.01吉电股份000875.SZ153.465.500.920.92(9.24)20.192.53深圳能源000027.SZ315.896.643.433.434.293.653.10节能风电601016.SH247.343.820.000.00(3.02)5.363.21太阳能000591.SZ270.136.91(0.72)(0.72)(3.89)7.842.84国投电力600886.SH936.992.576.626.6224.7020.134.85福能股份600483.SH234.742.012.212.210.189.467.96江特电机002176.SZ210.732.35(1.44)(1.44)(41.30)2.310.00融捷股份002192.SZ177.0368.18(3.29)(3.29)(45.69)7.886.66盛新锂能002240.SZ282.2330.95(2.55)(2.55)(30.90)5.715.53天齐锂业002466.SZ1139.2272.1666(25.39)4.616.18雅化集团002497.SZ210.468.26(2.72)(2.72)(34.46)5.127.82川能动力000155.SZ212.684.41(1.57)(1.57)(31.93)27.739.71中科三环000970.SZ141.391.63(2.02)(2.02)(17.98)8.065.65正海磁材300224.SZ99.162.09(1.87)(1.87)(8.90)22.644.98金力永磁300748.SZ214.5627.14(2.62)(2.62)(16.39)31.7223.99宁波韵升600366.SH90.108.10(3.80)(3.80)(24.51)29.962.51中国广核003816.SZ1465.163.192.902.9020.835.203.92中广核技000881.SZ72.427.660.520.52353.680.00中国核电601985.SH1337.877.092.752.759.364.623.02东方电气600875.SH527.407.772.012.01(20.49)8.804.61上海电气601727.SH633.694.585.0828.13数据来源：Wind；安信国际行业报告尾页。行业热点3.1行业数据光伏产业链。光伏产业链，上游包括硅料制造商及硅片制造商；中游包括电池片供应商及组件供应商，而光伏玻璃供应商是组件的一个重要配件供应商；下游新能源电场运营商。2021年以来的光伏产业链上游的硅料环节的供不应求情况缓解。2023年以来硅料新增产能持续释放，硅料价格进入下行通道，产业链价格逐步回归，终端组件需求有提升趋势。硅料环节，Q2多晶硅料产能持续扩张，季度环比提升12-14%，季度末年化产能接近150万吨。为积极，预期5月硅料价格维持缓慢回落。硅片环节供应量明显加速，且3-4月硅片利润空间较好，下游压价，预期5月硅片价格可能下行。图表5：多晶硅致密料料价格走势(元/公斤)图表6：硅片价格走势(元/片)2021/1/72021/2/72021/3/72021/4/72021/5/72021/6/72021/7/72021/8/72021/9/72021/10/72021/11/72021/12/72022/1/72022/2/72022/3/720222021/1/72021/2/72021/3/72021/4/72021/5/72021/6/72021/7/72021/8/72021/9/72021/10/72021/11/72021/12/72022/1/72022/2/72022/3/72022/4/72022/5/72022/6/72022/7/72022/8/72022/9/72022/10/72022/11/72022/12/72023/1/72023/2/72023/3/70050000121086420单晶硅片-158mm单晶硅片-182mm单晶硅片-210mm资料来源：PV-InfoLink，安信国际资料来源：PV-InfoLink，安信国际电池片环节，价格可能跟随硅片回调，TOPCon电池片的成交量持续提升。组件环节，一线厂商交单提升，终端消纳提升，后续价格预期随成本下降而缓跌。图表7：电池片价格走势(元/W)图表8：组件价格走势(元/W)62.2410.821.81.60.60.40.20单晶PERC电池片-158mm单晶PERC电池片-166mm 单晶PERC电池片-182mm单晶PERC电池片-210mm1.41.2330-340/400-410W单面单晶PERC组件360-370/435-445W单面单晶PERC组件182mm单面单晶PERC组件210mm单面单晶PERC组件资料来源：PV-InfoLink，安信国际资料来源：PV-InfoLink，安信国际光伏玻璃环节，组件端需求小幅提升，价格暂时维持稳定。行业报告尾页。图表9.光伏玻璃价格走势(元/平方米)5050mm镀膜(RMB)光伏玻璃2.0mm镀膜(RMB)亿千瓦时，同比增长3.6%，其中，3月份全国全社会用电量7369亿千瓦时，同比增长5.9%。分产业看，1-3月，第一产业用电量265亿千瓦时，同比增长9.7%，占全社会用电量的比重为1.3%，对全社会用电量增长的贡献率为3.2%；第二产业用电量13817亿千瓦时，同比增长4.2%，占全社会用电量的比重为65.2%，对全社会用电量增长的贡献率为76.1%；第三产业用电量3696亿千瓦时，同比增长4.1%，占全社会用电量的比重为17.4%，对全社会用电量增长的贡献率为19.8%；城乡居民生活用电量3424亿千瓦时，同比增长0.2%，占全社会用电量的比重为16.1%，对全社会用电量增长的贡献率为0.9%。图表10：全社会用电量图表11：新增风电装机量(累计值)20%900,00020%800,00015%700,00010%10%500,0005%400,0000%0%200,000-5%100,000全社会用电量:当月值吉瓦时全社会用电量:当月同比%4000350030002500200015001000500070%60%50%40%30%20%10%0%40003500300025002000150010005000新增风电装机量(累计值)万千瓦同比增速%资料来源：Wind，安信国际资料来源：Wind，安信国际图表12：新增光伏装机量(累计值)万千瓦图表13：风电月度发电量及增速1000090008000700060005000400030002000100009008007006005004003002001000发电量:风电:当月值亿千瓦时发电量:风电:当月同比%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%资料来源：Wind，安信国际资料来源：Wind，安信国际行业报告尾页。上市公司发电量情况。从总发电量来看，2023年1-3新能源电力运营商总发电量皆录得同比上涨。由于年初，特别是1月份，国内风资源状况较好，行业风电发电量普遍增长，其中多家新能源电力运营商发电量增速超过20%。单看2023年3月份，部分新能源电力运营商风电发电量同比录得下降，主要由于所处地区风资源情况同比略差；新能源电力运营商总发电量录得上涨的分别为协合新能源182.HK及大唐新能源1798.HK，分别同比增长19.9%及9.0%。图表14：上市公司发电量/售电量情况吉瓦时3月总发电量同比增长%3月风电发电量同比增长%-3月总发电量同比增长%-3月风电发电量同比增长%电力新能源天绿色能源新能源新能源材料数据。稀土永磁材料钕铁硼上游原材料主要为轻稀土镨钕以及中重稀土镝铽等。氧化镨钕价格在去年3月份达到111万左右的高点后开始回落，目前已下落至44.8万元/吨的水平。发放，上半年稀土矿配额总量为12万吨，同比增长19%，环比增长10%，主要为了满足下游需求的增长。锂盐价格去年12月以来开启下跌，上周锂价企稳录得一定反弹，目前碳酸锂价格为18万元/吨，氢氧化锂价格为18.7万元/吨。图表15：国产碳酸锂及氢氧化锂价格走势图表16：氢氧化锂、碳酸锂当月进口数量及同比资料来源：Wind，安信国际资料来源：Wind，安信国际图表17：氧化镝、铽价格图表18：氧化镨钕价格图资料来源：Wind，安信国际资料来源：Wind，安信国际行业10报告尾页。燃气行业数据。2023年3月，全国天然气表观消费量338.9亿立方米，同比增长9.3%。1—3月，全国天然气表观消费量974.8亿立方米，同比增长3.1%。全国LNG市场价目前约为4592元图表19：天然气产量累计值亿立方米图表20：天然气表观消费量当月值亿立方米2,500.002,000.001,500.001,000.00500.000.001.201.000.800.600.400.200.00500.00400.00300.00200.00100.000.002019-01-102020-01-102021-01-102022-01-10资料来源：Wind，安信国际资料来源：Wind，安信国际图表21：全国LNG市场价元/吨图表22：进口LNG数量当月值万吨9,000.008,000.007,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00900.0000800.0000700.0000600.0000500.0000400.0000300.0000200.0000100.00000.00002020-01-102021-01-102022-01-102023-01-10资料来源：Wind，安信国际资料来源：Wind，安信国际11报告尾页。0205020508110205081102050811020508110202061002061002061002061002风电设备行业数据。2023年1-3月份，据不完全统计全国风电设备项目招标，共开标20825兆瓦，共12家风机制造商中标。前五名分别是远景能源、金风科技、运达股份、三一重能、明阳智能，前五名中标容量占总容量的80%以上，行业集中度高。图表231-3月份风电设备中标容量按公司兆瓦年4月底，我国全国在运营核电机组共55台，在建机组22台。上核电累计发电667.5亿千瓦时，核电机组累计利用小时数为1864小时。图表24核电发电量累计亿千瓦时图表25核电设备平均利用小时数累计值小时500.00000.00500.00000.00500.00000.