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文档简介
2022-2023年四川省自贡市注册会计财务成本管理真题(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________
一、单选题(40题)1.甲公司拟折价发行公司债券,债券为5年期,票面年利率12%,到期一次还本付息。该公司适用的所得税税率为25%,在不考虑筹资费的前提下,则其税后资本成本()
A.小于9%B.大于9%C.等于7%D.小于7%
2.与短期负债相比,下列不属于长期债务筹资特点的是()
A.还债压力或风险相对较小B.长期负债的利率一般会高于短期负债的利率C.可以解决企业长期资金的不足D.限制性条件较少
3.在使用同种原料生产主产品的同时,附带生产副产品的情况下,由于副产品价值相对较低,而且在全部产品价值中所占的比重较小,因此,在分配主产品和副产品的加工成本时()。
A.通常先确定主产品的加工成本,然后,再确定副产品的加工成本
B.通常先确定副产品的加工成本,然后,再确定主产品的加工成本
C.通常先利用售价法分配主产品和副产品
D.通常先利用可变现净值法分配主产品和副产品
4.在市场利率大于票面利率的情况下,下列表述正确的是()。
A.债券的发行价格大于其面值B.债券的发行价格小于其面值C.债券的发行价格等于其面值D.不确定
5.
第
6
题
若两个投资项目间的协方差小于零,则它们间的相关系数()。
A.大于零B.等于零C.小于零D.无法判断
6.
第
4
题
一个投资方案年销售收入300万元,年销售成本210万元,其中折旧与摊销85万元,所得税率为40%,则该方案年实体现金流量净额为()万元。
A.90B.139C.175D.54
7.下列关于债券的表述中,不正确的是()。
A.债券的发行价格通常有三种:平价、溢价和折价
B.对于分期付息的债券而言,当市场利率低于票面利率时,以折价发行债券
C.当预测利率下降时,可提前赎回债券
D.以新债券换旧债券是债券的偿还形式之一
8.某公司生产单一产品,实行标准成本管理。每件产品的标准工时为2小时,变动制造费用的标准成本为4元,企业生产能力为每月生产产品300件。10月份实际生产产品320件,实际发生变动制造费用1500元,实际工时为800小时。根据上述数据计算,10月份公司变动制造费用效率差异为()元。
A.-100B.100C.220D.320
9.某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100000元,有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下,该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为()元。
A.5000B.10000C.15000D.20000
10.下列情形中,会使企业提高股利支付水平的是()。
A.市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱
B.企业财务状况不好,无力偿还负债
C.经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会
D.企业的举债能力不强
11.在进行资本投资评价时,下列说法正确的是()。
A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时,才能为股东创造财富
B.当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时,就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率
C.增加债务会降低加权平均成本
D.不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量
12.某债券的期限为4年,票面利率为8%,发行日为2018年6月1日,到期日为2022年5月31日,债券面值为1500元,市场利率为10%,每半年支付一次利息(11月末和5月末支付),下列关于该债券2019年8月末价值的表达式中正确的是()A.[60×(P/A,5%,6)+1500×(P/F,5%,6)]×(P/F,5%,1/2)
B.[60×(P/A,5%,5)+1500×(P/F,5%,5)]×(P/F,5%,1/2)
C.[60+60×(P/A,5%,5)+1500×(P/F,5%,5)]×(P/F,5%,1/2)
D.[60+60×(P/A,5%,5)+1500×(P/F,5%,5)]×(P/F,2.5%,1/2)
13.企业向银行借入长期借款,若预测市场利率将上升,企业应与银行签订()。
A.浮动利率合同B.固定利率合同C.有补偿余额合同D.周转信贷协定
14.下列有关表述不正确的是()。
A.经济价值是指一项资产的公平市场价值,通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量
B.现时市场价格表现了价格被市场所接受,因此与公平市场价值基本一致
C.会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值
D.会计价值与市场价值通常不一致
15.对账时,账账核对不包括()。
A.总账各账户的余额核对B.总账与明细账之间的核对C.总账与备查簿之间的核对D.总账与日记账的核对
16.A公司前两年扩展了自身的业务,随着当地经济的发展,公司的销售额也飞速增长,A公司预计其一种主要的原料不久将会涨价。但A公司是一家私人公司,资金来源主要是银行贷款,目前,公司需要增加存货以降低成本,满足发展需要。但银行要求公司的流动比率必须保持在1.5以上.如果A公司目前的流动资产为600万元,流动比率为2,假设公司采用的是激进的筹资政策,那么它最多可增加存货()万元。
A.300B.200C.400D.100
17.下列关于可转换债券和认股权证的说法中,不正确的是()。
A.可转换债券的持有者,同时拥有1份债券和1份股票的看涨期权
B.可转换债券转换和认股权证行权都会带来新的资本
C.对于可转换债券的持有人而言,为了执行看涨期权必须放弃债券
D.可转换债券的持有人和认股权证的持有人均具有选择权
18.第
1
题
2月10日,某投资者以150点的权利金买入一张3月份到期,执行价格为10000点的恒生指数看涨期权,同时,他又以100点的权利金卖出一张3月份到期,执行价格为10200点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是()。
A.50点B.100点C.150点D.200点
19.
第
6
题
某公司2005年年初产权比率为80%,所有者权益为5000万元;2005年年末所有者权益增长4%,产权比率下降4个百分点。假如该公司2005年实现净利润300万元,则其2005年度的资产净利润率为()%。
A.3.28B.3.3lC.3.33D.3.35
20.下列有关β系数的表述,不正确的是()。
A.资本资产定价模型下,某资产的β系数小于零,说明该资产风险小于市场平均风险
B.在证券的市场组合中,所有证券的卢系数加权平均数等于1
C.某股票的β值反映该股票收益率变动与整个股票市场收益率变动之间的相关程度
D.投资组合的β系数是加权平均的卢系数
21.下列关于作业基础成本计算制度特点的说法中,正确的是()。
A.建立众多的间接成本集合,这些成本集合缺乏同质性
B.建立众多的间接成本集合,这些成本集合应具有同质性
C.整个工厂仅有一个或几个间接成本集合,它们通常缺乏同质性
D.间接成本的分配以产量为基础
22.甲公司只生产一种产品,产品单价为6元,单位变动成本为4元,产品销量为10万件/年,固定成本为5万元/年,利息支出为3万元/年。甲公司的财务杠杆为()。
A.1.18B.1.25C.1.33D.1.66
23.在发行可转换债券时,设置按高于面值的价格赎回可转换债券的条款()。A.A.是为了保护可转换债券持有人的利益,以吸引更多的债券投资者
B.减少负债筹资额
C.为了促使债券持有人转换股份,并锁定发行公司的利率损失
D.增加股权筹资额
24.可转换债券对投资者来说,可在一定时期内将其转换为()。
A.收益较高的新发行债券B.普通股C.优先股D.其他有价证券
25.影响速动比率可信性的最主要因素是()。A.A.存货的变现能力B.短期证券的变现能力C.产品的变现能力D.应收款项的变现能力
26.甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本,有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算,发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点的息税前利润为120万元,发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点的息税前利润为180万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策,下列说法中正确的是()。
A.当预期的息税前利润为100万元时,甲公司应当选择发行长期债券
B.当预期的息税前利润为150万元时,甲公司应当选择发行普通股
C.当预期的息税前利润为180万元时,甲公司可以选择发行普通股或发行优先股
D.当预期的息税前利润为200万元时,甲公司应当选择发行长期债券
27.下列各项中,适合建立标准成本中心的单位或部门是()。
A.行政管理部门B.医院放射科C.企业研究开发部门D.企业广告宣传部门
28.若盈亏临界点作业率为60%,变动成本率为50%,安全边际量为1200台,单价为500元,则正常销售额为()万元。
A.120B.100C.150D.180
29.已知某企业的销售息税前利润率为14.4%,安全边际率为40%,则变动成本率为()
A.40%B.60%C.36%D.64%
30.下列关于投资项目评估方法的表述中,正确的是()
A.净现值是指项目未来现金流入的现值与现金流出的现值的比率
B.若现值指数大于零,方案一定可行
C.当内含报酬率高于投资人要求的必要收益率或企业的资本成本时,该方案可行
D.用现值指数法评价时,折现率的高低不会影响方案的优先次序
31.在全部投资均于建设起点一次投入,建设期为零,投产后每年净现金流人量相等的情况下,为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应等于该项目的()。
A.现值指数指标的值B.预计使用年限C.回收期指标的值D.投资利润率指标的值
32.在对企业价值进行评估时,下列说法中不正确的是()。A.实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量
B.实体现金流量=营业现金毛流量一经营营运资本增加一资本支出
C.实体现金流量=税后经营利润+折旧与摊销一经营营运资本增加一资本支出
D.实体现金流量=股权现金流量+税后利息费用
33.某企业2008年末的所有者权益为2400万元,可持续增长率为10%。该企业2009年的销售增长率等于2008年的可持续增长率,其经营效率和财务政策与上年相同,且没有增发新股和回购股票。若2009年的净利润为600万元,则其股利支付率是()。
A.30%
B.40%
C.50%
D.60%
34.需要以成本性态分析为基础的预算编制方法是()。
A.静态预算
B.零基预算
C.弹性预算
D.滚动预算
35.下列选项中,属于学习和成长维度指标的是()A.餐厅营业额B.客户关系维护C.处理单个订单的时间D.新产品类型的开发
36.根据《行政处罚法》的规定,下列各项中,不属于行政处罚种类的是()。A.记过B.罚款C.行政拘留D.没收违法所得
37.已知A公司在预算期间,销售当季度收回货款60%,下季度收回货款30%,下下季度收回货款10%,预算年度期初应收账款金额为28万元,其中包括上年第三季度销售的应收账款4万元,第四季度销售的应收账款24万元,则下列说法不正确的是()。
A.上年第四季度的销售额为60万元
B.上年第三季度的销售额为40万元
C.题中的上年第三季度销售的应收账款4万元在预计年度第一季度可以全部收回
D.第一季度收回的期初应收账款为24万元
38.对于多个投资组合方案,当资金总量受到限制时,应在资金总量范围内选择()。
A.累计净现值最大的方案进行组合
B.累计会计报酬率最大的方案进行组合
C.累计现值指数最大的方案进行组合
D.累计内含报酬率最大的方案进行组合
39.下列预算中,属于财务预算的是()
A.销售预算B.制造费用预算C.生产预算D.现金预算
40.以企业价值最大化作为财务管理的目标,它具有的优点不包括()。
A.考虑了资金的时间价值B.反映了投资的风险价值C.有利于社会资源合理配置D.即期上市公司股价可直接揭示企业获利能力
二、多选题(30题)41.下列因素变动不会影响速动比率的有()。
A.预付账款B.可供出售金融资产C.交易性金融资产D.一年内到期的非流动资产
42.下列关于理财原则的表述中,正确的有()。
A.理财原则既是理论,也是实务
B.理财原则在一般情况下是正确的,在特殊情况下不一定正确
C.理财原则是财务交易与财务决策的基础
D.理财原则只解决常规问题,对特殊问题无能为力
43.质量是企业生存和发展之本,质量包括的含义不包含()
A.设计质量B.生产质量C.销售质量D.符合性质量
44.在短期借款的利息计算和偿还方法中,企业实际负担利率高于名义利率的有()。
A.利随本清法付息B.贴现法付息C.贷款期内定期等额偿还贷款D.到期一次偿还贷款
45.在下列各项中,不属于应收账款机会成本的有()。
A.收账费用B.坏账损失C.应收账款占用资金的应计利息D.对客户信用进行调查的费用
46.第
20
题
下列说法正确的有()。
A.直接成本不一定是可控成本
B.区分可控成本和不可控成本,并不需要考虑成本发生的时间范围
C.最基层单位无法控制任何间接成本
D.广告费、科研开发费属于可控成本
47.
第
30
题
在确定经济利润时,对经济收入表述正确的有()。
48.确定一个投资方案可行的必要条件是()。
A、内含报酬率大于1
B、净现值大于零
C、现值指数大于1
D、回收期小于一年
49.甲公司是一家非金融企业,在编制管理用资产负债表时,下列资产中属于金融资产的有()。
A.短期债券投资B.长期债券投资C.短期股票投资D.长期股权投资
50.下列关于MM理论的说法中,正确的有()。A.在不考虑企业所得税的情况下,企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关,仅取决于企业经营风险的大小
B.在不考虑企业所得税的情况下,有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加
C.在考虑企业所得税的情况下,企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关,随负债比例的增加而增加
D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高
51.下列关于责任成本计算、变动成本计算与制造成本计算的说法中,不正确的有。
A.变动成本计算和制造成本计算的成本计算对象都是产品
B.变动成本的计算范围只包括直接材料、直接人工和变动制造费用
C.责任成本法按可控原则把成本归属于不同的责任中心
D.责任成本计算的对象是产品
52.已知风险组合的期望报酬率和标准离差分别为15%和20%,无风险报酬率为8%,某投资者将自有资金100万元中的20万元投资于无风险资产,其余的80万元资金全部投资于风险组合,则()。
A.总期望报酬率为13.6%B.总标准差为16%C.该组合位于M点的左侧D.资本市场线斜率为0.35
53.E公司2007年销售收入为5000万元,2007年底净负债及股东权益总计为2500万元(其中股东权益2200万元),预计2008年销售增长率为8%,税后经营利润率为10%,净经营资产周转率保持与2007年一致,净负债的税后利息率为4%,净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。企业的融资政策为:多余现金优先用于归还借款,归还全部借款后剩余的现金全部发放股利。下列有关2008年的各项预计结果中,正确的有()。
A.净投资为200万元B.税后经营利润为540万元C.实体现金流量为340万元D.收益留存为500万元
54.下列各项中,属于MM理论的假设条件的有()。
A.经营风险可以用息税前利润的方差来衡量
B.投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的
C.在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本,且个人与机构投资者的借款利率与公司相同
D.全部现金流是永续增长的
55.债券A和债券B是两支刚发行的平息债券,债券的面值和票面利率相同,票面利率均高于折现率,以下说法中,正确的有()。
A.如果两债券的折现率和利息支付频率相同,偿还期限长的债券价值低
B.如果两债券的折现率和利息支付频率相同,偿还期限长的债券价值高
C.如果两债券的偿还期限和折现率相同,利息支付频率高的债券价值低
D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同,折现率与票面利率差额大的债券价值高
56.下列有关资本成本的说法中,正确的有()
A.普通股成本=税前债务成本+风险溢价
B.税后债务成本=税前债务成本×(1-所得税税率)
C.历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本
D.在计算公开发行债务的资本成本时,一定要考虑发行费的调整
57.如果其他因素不变,一旦折现率提高,则下列指标中其数值将会变小的是()。
A.动态回收期
B.净现值
C.内含报酬率
D.现值指数
58.每股盈余最大化和利润最大化作为企业的财务管理目标的共同缺陷是()。A.A.没有考虑时间性B.没有考虑风险性C.没有考虑投入和产出的关系D.不具有现实意义
59.若净现值为负数,表明该投资项目()。
A、各年利润小于0,不可行
B、它的投资报酬率小于0,不可行
C、它的投资报酬率没有达到预定的贴现率,不可行
D、它的投资报酬率不一定小于0
60.某债券的期限为4年,票面利率为8%,发行时的市场利率为12%,债券面值为1500元,下列关于债券发行时价值的表达式中正确的有()
A.如果到期一次还本付息(单利计息),按年复利折现,则债券价值=1500×(P/F,12%,4)
B.如果每年付息一次,则债券价值=120×(P/A,12%,4)+1500×(P/F,12%,4)
C.如果每年付息两次,则债券价值=60×(P/A,6%,8)+1500×(P/F,6%,8)
D.如果每年付息两次,则债券价值=60×(P/A,6%,8)+1500×(P/F,12%,4)
61.下列有关企业财务目标的说法中,正确的有()。
A.企业的财务目标是利润最大化
B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值,但不一定增加股东财富,因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述
C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值,但不一定增加股东财富,因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述
D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量
62.
第36题
在其他条件确定的前提下,可转换债券的转换比率越高()。
63.下列筹资方式在计算个别资本成本时,需要考虑所得税抵减作用的有()
A.普通股B.长期债券C.金融机构借款D.优先股
64.
第
27
题
下列有关分期付息债券价值表述正确的有()。
A.平价债券利息支付频率的变化对债券价值没有影响
B.折价债券利息支付频率提高会使债券价值上升
C.随到期时间缩短,折现率变动对债券价值的影响越来越小
D.在债券估价模型中,折现率越大,债券价值越低
65.对于两种资产组成的投资组合,其机会集曲线表述错误的有()A.完全负相关的投资组合,机会集是一条直线
B.曲线上报酬率最低点是最小方差组合
C.相关系数越小,向左弯曲的程度越大
D.完全正相关的投资组合,机会集是一条直线
66.下列关于财务杠杆的表述中,正确的有()。
A.财务杠杆越高,税盾的价值越高
B.如果企业的融资结构中包括负债和普通股,则在其他条件不变的情况下,提高公司所得税税率,财务杠杆系数不变
C.企业对财务杠杆的控制力要弱于对经营杠杆的控制力
D.资本结构发生变动通常会改变企业的财务杠杆系数
67.投资者小张计划进行债券投资,选择了同一资本市场上的甲和乙两种债券。两种债券的面值、票面利率相同,甲债券将于一年后到期,乙债券到期时间还有半年。已知票面利率均小于市场利率。下列有关两债券价值的说法中不正确的有()。(为便于分析,假定两债券利息连续支付)A.债券乙的价值较高B.债券甲的价值较高C.两只债券的价值不同,但不能判断其高低D.两只债券的价值相同
68.下列关于延长信用期的影响的表述中,正确的有()。
A.增加坏账损失B.增加收账费用C.减少收账费用D.增加应收账款
69.下列关于定期预算法和滚动预算法的说法中,正确的有()。
A.定期预算法是以固定不变的会计期间作为预算期间编制预算的方法
B.采用定期预算法编制预算能够适应连续不断的业务活动过程预算管理
C.运用滚动预算法编制预算,使预算期间依时间顺序向后滚动,能够保持预算的持续性
D.滚动有利于充分发挥预算的指导和控制作用
70.下列各项中,不属于短期预算的有。
A.资本支出预算B.直接材料预算C.现金预算D.财务预算
三、计算分析题(10题)71.某企业A产品7月份的投产和库存情况如下表所示:
A产品需经两道工序加工,假设月初在产品中,第-道工序的在产品为l00台,第二道工序的在产品也为100台;月末在产品中,第-道工序的在产品为25台,第二道工序的在产品也为25台。两道工序单件产品的材料消耗
材料在生产开始时-次投入;每公斤材料的标准成本为8元;每小时的标准工资为5元;每小时的标准制造费用为l0元。假设企业采用标准成本计算产品成本。
要求:
(1)本月在产品明细账如下表所示,按标准成本计算制度填写下列明细账。
(2)本月购人材料80000公斤,材料的实际价格为每公斤8.5元,本月生产产品领用材料65000公斤,本月实际使用人工工时54000小时,支付的生产工人工资324000元。要求计
算直接材料和直接人工的价格差异和数量差异。
72.第34题
甲公司计划投产一种新产品,预计需要投资2800万元,投产后每年现金流量为30(万元(税后,可持续),项目的风险收益率为7%,无风险利率为3%。每年实现的现金流量300万元是公司平均的预期,并不确定。如果新产品的销售量上升,现金流量预计可达360万元;如果新产品的销售量下降,预计现金流量为250万元。由于未来的现金流量有很大的不确定性,必须考虑期权的影响。
要求:
(1)填写下表并写出计算过程(报酬率和概率用百分数表示,保留两位小数);
投资成本为2800万元的期权价值单元:万元
时间O1现金流量二叉树360250项目价值二叉树净现值二叉树投资报酬率无风险利率3%上行概率下行概率期权价值二叉树(2)判断是否应延迟投资。
73.C公司是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理,该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下:(1)C公司2010年的销售收入为1000万元。根据目前市场行情预测,其2011年、2012年的增长率分别为10%、8%;2013年及以后年度进入永续增长阶段,增长率为5%。(2)C公司2010年的经营性营运资本周转率为4,净经营性长期资产周转率为2,净经营资产净利率为20%,净负债/股东权益=1/1。公司税后净负债成本为6%,股权资本成本为12%。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。(3)公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构,公司采用剩余股利政策分配股利。要求:(1)计算C公司2011年至2013年的股权现金流量;(2)计算C公司2010年12月31日的股权价值。
74.A公司欲添置一台设备,正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下:
(1)如果自行购置该设备,预计购置成本4000万元。该项固定资产的税法折旧年限为10年,法定残值率为购置成本的5%。预计该资产5年后变现价值为200万元。
(2)如果以租赁方式取得该设备,B租赁公司要求每年租金994.94万元,租期5年,租金在每年末支付。
(3)已知A公司适用的所得税税率为40%,同期有担保贷款的税前利息率为8.5%,项目要求的必要报酬率为14%。
(4)若合同约定,租赁期内不得退租,在租赁期满租赁资产归承租人所有,并为此需向出租人支付资产余值价款200万元。
要求:通过计算说明A公司应通过自行购置还是租赁取得。
75.上海东方公司是一家亚洲地区的玻璃套装门分销商,套装门在中国香港生产然后运至上海。管理当局预计年度需求量为10000套。套装门的购进单价为395元(包括运费,单位是人民币,下同)。与订购和储存这些套装门相关的资料如下:
(1)去年的订单共22份,总处理成本13400元,其中固定成本10760元,预计未来成本性态不变。
(2)虽然对于中国香港源产地商品进入内地已经免除关税,但是对于每一张订单都要经双方海关的检查,其费用为280元。
(3)套装门从生产商运抵上海后,接收部门要进行检查。为此雇佣一名检验人员,每月支付工资3000元,每个订单的抽检工作需要8小时,发生的变动费用每小时2.5元。
(4)公司租借仓库来存储套装门,估计成本为每年2500元,另外加上每套门4元。
(5)在储存过程中会出现破损,估计破损成本平均每套门28.5元。
(6)占用资金利息等其他储存成本每套门20元。
(7)从发出订单到货物运到上海需要6个工作日。
(8)为防止供货中断,东方公司设置了100套的保险储备。
(9)东方公司每年经营50周,每周营业6天。
要求:
(1)计算经济批量模型公式中的“订货成本”。
(2)计算经济批量模型公式中的“储存成本”。
(3)计算经济订货批量。
(4)计算每年与批量相关的存货总成本。
(5)计算再订货点。
(6)计算每年与储备存货相关的总成本。
76.
要求:
(1)确定年无风险利率;
(2)若年收益率的标准差不变,利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数,并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格;
(3)利用看涨期权-看跌期权平价定理确定看跌期权价格(按照名义利率折算);
(4)某投资者同时购入甲股票的1份看跌期权和1份看涨期权,判断采取的是哪种投资策略,并计算该投资组合的预期收益。
77.数据2007年2008年销售收入4000050000净利润80009545利息费用600650金融资产(年末)1000030000所有者权益(年末)2000020000净经营资产利润率40%30%税后利息率10%净财务杠杆0.25要求:
(1)计算2008年的税后经营利润率、净经营资产周转次数、税后利息率和净财务杠杆;
(2)如果明年打算通过借款增加股东收益,预计明年的净经营资产利润率会恢复到40%,税后利息率为50%,请问是否能达到目的?
(3)用连环替代法依次分析净经营资产利润率、税后利息率、净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度。
78.某公司每年需用某种材料6000件,每次订货成本为150元,每件材料的年储存成本为5元,该种材料的采购价为20元/件,一次订货量在2000件以上时可获2%的折扣,在3000件以上时可获5%的折扣。
要求:
(1)公司每次采购多少时成本最低?
(2)若企业最佳安全储备量为400件,再订货点为1000件,假设一年工作50周,每周工作5天,则企业订货至到货的时间为多少天?
(3)公司存货平均资金占用为多少?
79.假设公司继续保持目前的信用政策,计算其平均收现期和应收账款应计利息(一年按360天计算,计算结果以万元为单位,保留小数点后四位,下同)。
80.某公司目前发行在外股数为1000万股,公司正在做2013年的股利分配计划,预计2013年实现的税后净利为850万元,投资计划所需资金800万元,公司的目标资金结构为自有资金占60%。
(1)若公司采用剩余股利政策,则2013年需要从外部增加的借款和股权资金分别为多少?
(2)若公司采用固定股利支付率政策,股利支付率为60%,维持目前的资本结构,则2013年需要从外部增加的借款和股权资金分别为多少?
(3)若计划年度分配股利0.5元/股,维持目前的资本结构,并且不增发新股,预测当前利润能否保证?
参考答案
1.B在不考虑筹资费的前提下,折价发行债券的税前资本成本大于票面利率12%,则其税后资本成本大于9%[12%×(1-25%)]。
综上,本题应选B。
2.D长期债务筹资的优点:
(1)可以解决企业长期资金的不足,如满足长期固定资产投资的需要;
(2)由于长期负债的归还期长,债务人可对债务的归还作长期安排,还债压力或偿债风险较小。
长期债务筹资的缺点:
(1)一般成本较高;
(2)限制较多,即债权人经常会向债务人提出一些限制性的条件以保证其能够及时、足额偿还债务本金和支付利息,从而形成对债务人的种种约束。
综上,本题应选D。
3.B
4.B债券的利息是按票面面值和票面利率固定计算的,市场利率大于票面利率时,债券投资人的收益比市场收益要低,为了协调债券购销双方在债券利息上的利益,就要调低发行价格。当票面利率低于市场利率时,以折价方式发行债券。
5.Cσjk=rjkσjσk;由公式可看出若两个投资项目的协方差小于零,则它们的相关系数也会小于零。
6.B本题的主要考核点是实体现金流量净额的计算。该方案年实体现金流量净额=(300-210)×(1-40%)+85=139(万元)。
7.B对于分期付息的债券而言,当市场利率低于票面利率时,以溢价发行债券。
8.D变动制造费用效率差异=(实际工时-实际产量标准工时)×变动制造费用
标准分配率=(800-320×2)×4/2=320(元)。
9.B现金持有量的存货模式又称鲍曼模型。在鲍曼模型(即存货模式)下,现金的使用总成本=交易成本+机会成本=(C/2)×K+(T/C)×F,达到最佳现金持有量时,机会成本=交易成本,即与现金持有量相关的现金使用总成本=2×机会成本=2×(100000/2)×10%=10000(元)。
10.C经济增长速度减慢,企业缺乏良好投资机会时,会出现资金剩余,所以应增加股利的发放。
11.A【答案】A
【解析】选项B没有考虑到相同资本结构假设;选项c没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高;选项D说反了,应该用股东要求的报酬率去折现股东现金流量。
12.C在2019年8月末时,未来还要支付6次利息,下一个付息日为2019年11月末。在计算2019年8月末债券价值时应先根据债券的估值模型计算出2019年11月末的债券价值,再把该债券在2019年11月末的价值折现到2019年8月末。
该债券的付息时间如下图时间轴:
第一步:根据债券估值模型计算2019年11月末的债券价值=60+60×(P/A,5%,5)+1500×(P/F,5%,5);
第二步:把该债券在2019年11月末的价值折现到2019年8月末,折现期为3个月,由于折现率5%是半年期的折现率,即一个折现期为半年(6个月),所以,3个月为3/6=1/2个折现期,因此,该债券2019年8月末价值=该债券在2019年11月末的价值×(P/F,5%,1/2)=[60+60×(P/A,5%,5)+1500×(P/F,5%,5)]×(P/F,5%,1/2)。
综上,本题应选C。
本题的关键在于分析付息期间,此时,可以根据题干已知资料通过画时间轴来帮助理解。
13.B若预测市场利率将上升,企业应与银行签订固定利率合同,这样对企业有利。
14.B【答案】B
【解析】经济价值是经济学家所持的价值观念,它是指一项资产的公平市场价值,通常用该资产所产生的未来现金流量的现值计量。所谓“公平的市场价值”是指在公平的交易中,熟悉情况的双方,自愿进行资产交换或债务清偿的金额。资产被定义为未来的经济利益。所谓“经济利益”其实就是现金流入。资产的公平市场价值就是未来现金流人的现值。而现时市场价格可能是公平的,也可能是不公平的。
15.C账账核对是指核对不同会计账簿之间的账簿记录是否相符,主要包括四方面:①总账各账户的余额核对;②总账与明细账核对;③总账与日记账(序时账)核对;④会计部门财产物资明细账与财产物资保管和使用部门明细账的核对。
16.AA公司目前的流动负债=600/2=300(万元),由于采用的是激进的筹资政策,增加存货,同时要增加流动负债,设最多可增加的存货为X,(600+X)/(300+X)=1.5,所以X=300(万元)。
17.B选项B,可转换债券可以转换为特定公司的普通股,这种转换在资产负债表上只是负债转换为普通股,并不增加额外的资本。认股权证与之不同,认股权会带来新的资本,这种转换是一种期权,证券持有人可以选择转换,也可选择不转换而继续持有债券。
18.C投资者的最大可能盈利:10200-10000-(150-100)=150点。
19.B年初资产=5000+5000×80%=9000
年末负债=5000×(1+4%)×76%=3952
年末资产=5000×(1+4%)+3952=9152
资产净利润率=300/[(9000+9152)÷2]=3.31%
20.A选项A,市场组合的β系数等于1,在运用资本资产定价模型时,某资产的
β值小于1,说明该资产的系统风险小于市场风险。
21.B作业基础成本计算制度的特点,首先是建立众多的间接成本集合,这些成本集合应具有同质性,即被同一个成本动因所驱动;另一个特点是问接成本的分配应以成本动因为基础。所以,选项B的说法正确.选项A、D的说法错误。选项C的说法是产量基础成本计算制度的一个特点。
22.B选项B正确,息税前利润=(单价-单位变动成本)×销量-固定成本=(6-4)×10-5=15(万元),财务杠杆系数=息税前利润÷(息税前利润-利息支出)=15÷(15-3)=1.25。
23.C【答案】C
【解析】本题是考查赎回条款的影响,赎回条款对投资者不利,而对发行者有利。设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份,因此又被称为加速条款;同时也能使发行公司避免市场利率下降后,继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失。
24.B【解析】可转换债券是指在一定时期内,可以按规定的价格或一定比例,由持有人自由地选择转换为普通股的债券。
25.D影响速动比率可信性的重要因素是应收款项的变现能力。账面上的应收款项不一定都能变成现金,实际坏账可能比计提的准备要多;季节性的变化,可能使报表上的应收款项金额不能反映平均水平。这些情况,外部分析人员不易了解,而内部人员却有可能作出估计。
26.D因为增发普通股的每股收益线的斜率低,增发优先股和增发债券的每股收益线的斜率相同,由于发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点(180万元)高于发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点(120万元),可以肯定发行债券的每股收益线在发行优先股的每股收益线上方,即本题按每股收益判断债券筹资始终优于优先股筹资。因此当预期的息税前利润高于120万元时,甲公司应当选择发行长期债券;当预期的息税前利润低于120万元时,甲公司应当选择发行股票。
27.B标准成本中心,必须是所生产的产品稳定而明确,并且已经知道单位产品所需要的投入量的责任中心,医院根据接受检查或放射治疗的人数可建立标准成本中心。费用中心,对于那些产出不能用财务指标来衡量,或者投入和产出之间没有密切关系的部门或单位。这些部门或单位包括财务、人事、劳资、计划等行政管理部门,研究开发部门,销售部门等,选项A、C、D为费用中心。
28.C安全边际率=1-盈亏临界点作业率=1-60%=40%,正常销售量=1200/
40%=3000(台),正常销售额=3000×500=1500000(元)=150(万元)。
29.D销售息税前利润率=安全边际率×边际贡献率,则边际贡献率=销售息税前利润率/安全边际贡献率=14.4%/40%=36%;
边际贡献率+变动成本率=1,变动成本率=1-边际贡献率=1-36%=64%。
综上,本题应选D。
30.C选项A表述错误,净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金值流出的现值之间的差额;
选项B表述错误,现值指数是指投资项目未来现金净流量总现值与原始投资额总现值的比例,指数大于1时,说明未来现金净流量大于原始投资额,方案可行。现值指数大于0时,该方案不一定可行;
选项C表述正确,内含报酬率是使投资项目净现值为零的折现率,当内含报酬率高于投资人要求的必要收益率或企业的资本成本时,方案可行;
选项D表述错误,用现金指数法进行评价时,未来现金流量的总现值和原始投资额总现值都是在折现率的基础上计算的,折现率的高低会影响方案的优先次序。
综上,本题应选C。
31.C【解析】设投资额为P,投产后每年的现金净流量均为A,回收期=P/A;净现值等于零的折现率为内含报酬率,设内合报酬率为r,净现值=A×(P/A,r,n)-p=0,则计算内含报酬率所求得的年金现值系数(P/A,r,n)=P/A=回收期。
32.D实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量,实体现金流量=税后经营利润-本年净投资一税后经营利润=(资本支出-折旧与摊销+经营营运资本增加)=营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出=营业现金净流量-资本支出-债务现金流量+股权现金流量=税后利息费用-净负债增加+股权现金流量。
33.D【正确答案】:D
【答案解析】:根据题意可知,本题2009年实现了可持续增长,所有者权益增长率=可持续增长率=10%,所有者权益增加=2400×10%=240(万元)=2009年收益留存,所以股利支付额=600-240=360(万元),所以股利支付率=360/600=60%。
【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】
34.C弹性预算的编制前提是将成本按性态进行分析。
35.D选项A不符合题意,餐厅营业额属于财务维度的指标;
选项B不符合题意,客户关系维护属于顾客维度的指标;
选项C不符合题意,处理单个订单的时间属于内部业务流程维度;
选项D符合题意,新产品类型的开发属于学习与成长维度。
综上,本题应选D。
平衡计分卡的四个维度
36.A本题考核行政处罚的种类。选项A是属于行政处分,应该选;选项BCD均属于行政处罚。
37.D(1)本季度销售有1—60%=40%在本季度没有收回,全部计人下季度初的应收账款中。因此,上年第四季度的销售额的40%为24万元,上年第四季度的销售额为24+40%=60(万元),其中的30%在第一季度收回(即第一季度收回60×30%=18万元),10%在第二季度收回(即第二季度收回60×10%=6万元);(2)上年第三季度的销售额在上年第三季度收回货款60%,在上年的第四季度收回30%,到预计年度第一季度期初时,还有10%未收回(数额为4万元,因此,上年第三季度的销售额为4/10%=40万元),在预计年度第一季度可以全部收回。所以,第一季度收回的期初应收账款=18+4=22(万元)。
38.A在主要考虑投资效益的条件下,多方案比较决策的主要依据,就是能否保证在充分利用资金的前提下,获得尽可能多的净现值总量。
39.D选项A、B、C不符合题意,销售预算、制造费用预算和生产预算都属于营业预算;
选项D符合题意,财务预算是企业的综合性预算,包括现金预算、利润表预算和资产负债表预算。
综上,本题应选D。
40.D对于股票上市企业,虽可通过股票价格的变动揭示企业价值,但是股价是受多种因素影响的结果,特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力,只有长期趋势才能做到这一点。
41.ABD【答案】ABD
【解析】选项A、D属于非速动资产,选项B属于长期资产。
42.ABC理财原则是财务管理理论和财务管理实务的结合部分,所以A正确;理财原则不一定在任何情况下都绝对正确,所以B是正确;理财原则是财务交易和财务决策的基础,各种财务管理程序和方法,是根据理财原则建立的,所以C也是正确的;理财原则能为解决新的问题提供指引,所以D不正确。
43.BC质量是企业生存和发展之本。质量成本包括两层含义,一是设计质量,即产品或劳务对顾客要求的满足程度;二是符合性质量,即产品或劳务的实际性能与其设计性能的符合程度。
综上,本应选BC。
44.BC解析:本题的主要考核点是三种利息支付方式的比较。贴现法付息会使企业实际可用贷款额降低,企业实际负担利率高于名义利率。企业采用分期偿还贷款方法时,在整个贷款期内的实际贷款额是逐渐降低的,平均贷款额只有一半,但银行仍按贷款总额和名义利率来计息,所以会提高贷款的实际利率(实际利率;利息/贷款额/2)=2×名义利率。
45.ABD应收账款占用的资金,将失去投资于其他项目的机会,也就丧失投资于其他项目的收益。因此选项c属于应收账款的机会成本。其他选项的内容不符合机会成本的概念,本题选ABD。
46.AD直接成本不一定是可控成本,例如,工长的工资可能是直接成本,当工长无法改变自己的工资时,对他来说该成本是不可控的,由此0-1知,选项A的说法正确。区分可控成本和不可控成本,需要考虑成本发生的时间范围。一般说来,在消耗或支付的当期成本是可控的,一旦消耗或支付就不再可控。由此可知,选项B的说法不正确。最基层单位无法控制大多数的间接成本,但有一部分是可控的。例如,机物料的消耗可能是间接计入产品的,但机器操作工却可以控制它,由此可知,选项C的说法不正确。固定成本和不可控成本不能等同,固定成本包括约束性固定成本和酌量性固定成本,其中约束性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本,属于不可控成本;酌量性固定成本是根据企业经营方针由管理当局确定的一定时期的成本,可以随企业经营方针的变化而变化,因此,属于可控成本。广告费和科研费属于酌量性固定成本。所以选项D的说法正确。
47.ACD经济收入是指期末和期初同样富有的前提下,一定期间的最大花费。
48.BC答案:BC
解析:判断一投资方案可行的必要条件是净现值大于0;现值指数大于1;内含报酬率大于实际的资金成本或最低报酬率,投资回收期小于预定的标准回收期。
49.ABC【考点】管理用财务报表
【解析】对于非金融企业,债券和其他带息的债权投资都是金融性资产,包括短期和长期的债权性投资,所以选线A、B正确;短期权益性投资不是生产经营活动所必须的,只是利用多余现金的一种手段,因此选项C正确;长期股权投资是经营资产,所以选项D不正确。
50.ABMM理论认为,在没有企业所得税的情况下,负债企业的价值与无负债企业的价值相等,即无论企业是否负债,企业的资本结构与企业价值无关,而计算企业价值时的折现率是加权平均资本成本,因此,企业加权平均资本成本与其资本结构无关,即与财务风险无关,仅取决于企业的经营风险,选项A正确;根据无税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知,选项B正确;根据有税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知,选项D错误;在考虑所得税的情况下,债务利息可以抵减所得税,随着负债比例的增加,债务利息抵税收益对加权平均资本成本的影响增大,企业加权平均资本成本随着负债比例的增加而降低,选项C错误。
51.BD责任成本以责任中心为成本计算对象,变动成本计算和制造成本计算以产品为成本计算的对象,所以选项A的说法正确,选项D的说法不正确;变动成本的计算范围包括直接材料、直接人工和变动制造费用,有时还包括变动销售费用和管理费用,所以选项B的说法不正确;责任成本法按可控原则把成本归属于不同的责任中心,谁能控制谁负责,所以选项C的说法正确。
52.ABCDABCD【解析】Q=80/100=0.8,总期望报酬率=0.8×15%+(1-0.8)×8%=13.6%;总标准差=0.8×20%=16%,根据Q=0.8小于1可知,该组合位于M点的左侧(或根据同时持有无风险资产和风险资产组合可知,该组合位于M点的左侧);资本市场线斜率=(15%-8%)/(20%-0)=0.35.
53.ABC答案解析:根据“净经营资产周转率保持与2007年一致”可知2008年净经营资产增长率=销售收入增长率=8%,即2008年净经营资产增加2500×8%=200(万元),由此可知,2008年净投资为200万元;由于税后经营利润率=税后经营利润/销售收入,所以,2008年税后经营利润=5000×(1+8%)×10%=540(万元);实体现金流量=税后经营利润-净投资=540-200=340(万元);2008年净利润=540-(2500-2200)×4%=528(万元),多余的现金=净利润-净投资=528-200=328(万元),但是此处需要注意有一个陷阱:题中给出的条件是2008年初的净负债为300万元,并不是全部借款为300万元,因为净负债和全部借款含义并不同,因此,不能认为归还借款300万元,剩余的现金为328-300=28(万元)用于发放股利,留存收益为528-28=500(万元)。也就是说,选项D不是答案。
54.ABC解析:MM理论的假设前提包括:(1)经营风险可以用息税前利润的方差来衡量,具有相同经营风险的公司称为风险同类;(2)投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的;(3)完美资本市场。即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本,且个人与机构投资者的借款利率与公司相同;(4)借债无风险。即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率,与债务数量无关;(5)全部现金流是永续的。即公司息税前利润具有永续的零增长特征,以及债券也是永续的。
55.BD【答案】BD
【解析】本题的主要考核点是债券价值的主要影响因素分析。对于平息债券(即分期付息债券),票面利率高于折现率,债券为溢价发行;在溢价发行的情形下,如果两债券的偿还期限和折现率相同,利息支付频率高的债券价值就大;如果债券的偿还期限和利息支付频率不变,则折现率与票面利率差额越大(即票面利率一定的时候,折现率降低),债券价值就越大。
56.BC选项A错误,普通股成本=税后债务成本+风险溢价,风险溢价是凭借经验估计的。一般认为,某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲,大约在3%-5%之间,对风险较高的股票用5%,风险较低的股票用3%;
选项B正确,税后债务成本=税前债务成本×(1-所得税税率),由于所得税的作用,债权人要求的收益率不等于公司的税后债务成本。因为利息可以抵税,政府实际上支付了部分债务成本,所以公司的债务成本小于债权人要求的收益率;
选项C正确,通过对历史数据分析,也能确定风险溢价,历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本;
选项D错误,由于债务成本是按承诺收益计量的,没有考虑违约风险,违约风险会降低债务成本,可以抵消发行成本增加债务成本的影响。因此,多数情况下没有必要进行发行费用的调整。
综上,本题应选BC。
57.BD
58.AB解析:利润最大化观点没有考虑利润的取得时间,每股盈余最大化观点没有考虑每股盈余取得的时间性;利润最大化观点没有考虑获取利润和所承担风险的关系,每股盈余最大化没有考虑每股盈余的风险性;每股盈余最大化考虑了投入和产出的关系,把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察。
59.CD答案:CD
解析:净现值为负数,即表明该投资项目的报酬率小于预定的贴现率,方案不可行。但并不表明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小于0。
60.BC选项A错误,如果到期一次还本付息(单利计息),则到期日现金流=债券面值+到期收到的利息=1500+1500×8%×4=1980(元),由于是按年复利折现,债券价值=1980×(P/F,12%,4);
选项B正确,如果每年付息一次,则债券价值=1500×8%×(P/A,12%,4)+1500×(P/F,12%,4);
选项C正确,选项D错误,如果每年付息两次,则债券价值=1500×8%÷2×(P/A,6%,8)+1500×(P/F,6%,8)。
综上,本题应选BC。
61.BCD解析:利润最大化仅仅是企业财务目标的一种,所以,选项A的说法不正确;财务目标的准确表述是股东财富最大化,企业价值=权益价值+债务价值,企业价值的增加,是由于权益价值增加和债务价值增加引起的,只有在债务价值增加=0的情况下,企业价值最大化才是财务目标的准确描述,所以,选项B的说法正确;股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量,只有在股东投资资本不变的情况下,股价的上升才可以反映股东财富的增加,所以,选项C的说法正确;股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”,权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值,所以,选项D的说法正确。
62.AD可转换债券的转换比率即为转换的股票股数,转换比率越高,对发行公司不利,对持有者有利,转换价格与转换比率互为倒数
63.BC选项A、D不需要考虑,均属于股权筹资方式,不考虑利息抵税;
选项B、C需要考虑,均属于负债筹资,负债筹资的利息可以税前扣除具有抵税作用,所以在计算负债筹资的个别资本成本时需要考虑所得税因素。
综上,本题应选BC。
64.ACD折价债券利息支付频率提高会使债券价值降低。
65.AB选项A错误,相关系数为-1时,机会集曲线向左弯曲的程度最大,形成一条折线;
选项B错误,机会曲线上风险最小的点是最小方差组合(而不是报酬率最低的点),当存在无效集时,最小方差组合点与报酬率最低点不一致;
选项C正确,机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小,相关系数越小,风险分散效应越明显,机会集曲线越向左弯曲;
选项D正确,相关系数为1时,机会集曲线不再向左弯曲,是一条直线。
综上,本题应选AB。
假设有甲、乙两项资产组成的投资组合,下面就“甲、乙相关性对投资组合风险分散效果的影响”进行定量分析:
其中,协方差可以用如下公式计算:
66.ABD利息稅盾=利息×所得税税率,由于财务杠杆越高,表明利息越大,所以,选项A的说法正确;本题中,财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息),由此可知,选项B和D的说法正确;由于控制利息费用比控制固定成本容易,所以,选项C的说法不正确。
【点评】本题比较新颖。
67.BCD因为票面利率小于市场利率,此时,属于折价发行,甲、乙债券的价值均小于面值。在连续付息的情况下,市场利率高于票面利率时,随时间向到期日靠近,债券价值逐渐上升,最终等于债券面值,乙债券更接近到期时点,即更接近债券面值,所以,乙债券的价值较甲债券的价值高。
综上,本题应选BCD。
可以根据债券价值与到期时间的关系图进行分析判断,更加直观:?????
通过图形可以直观的判断出,当票面利率小于市场利率时,随着到期时间的临近,债券价值逐渐上升,则期限较近的乙债券的价值较甲债券的价值高。??
债券估值的影响因素
68.ABD信用期指的是企业给予顾客的付款期间,延长信用期会使销售额增加,与此同时,应收账款、收账费用和坏账损失也增加。
69.ACD采用定期预算法编制预算,保证预算期间与会计期间在时期上配比,便于依据会计报告的数据与预算的比较,考核和评价预算的执行结果。但不利于前后各个期间的预算衔接,不能适应连续不断的业务活动过程预算管理。所以选项B的说法不正确。
70.AD短期预算是指年度预算,或者时间更短的季度或月度预算,如直接材料预算、现金预算等。财务预算是关于资金筹措和使用的预算,包括短期的现金收支预算和信贷预算,以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算。所以选项A、D是答案。
71.(1)第-道工序完工率=(70×50%)÷100=35%
第二道工序完工率=(70+30×50%)÷100=85%
期初在产品的约当产量=100×35%+100×85%=120(台)
期末在产品的约当产量=25×35%+25×85%=30(台)
本月投人的约当产量=30+650-120=560(台)
注:在产品材料完工率=100%
(2)分别计算原材料和直接人工价格差异和数量差异
直接材料价格差异=(8.5-8)×80000=40000(元)
直接材料数量差异=(65000-500×120)×8=40000(元)
直接人工工资率差异=(324000/54000-5)×54000=54000(元)
直接人工效率差异=(54000-560×100)×5=-10000(元)
72.(1)投资成本为2800万元的期权价值单位;万元时间73.(1)净经营资产销售百分比=1/4+1/2=75%
【提示】净经营资产销售百分比=净经营资产/销售收入=(经营性营运资本+净经营性长期资产)/销售收入=经营性营运资本/销售收入+净经营性长期资产/销售收入=1/经营性营运资本周转率+1/净经营性长期资产周转率
2010年净经营资产=1000×75%=750(万元)
2010年税后经营利润=750×20%=150(万元)
2010年税后利息费用
=(750/2)×6%=22.5(万元)
【提示】根据“净负债/股东权益=1”可知净负债=股东权益,由于净经营资产=净负债+股东权益,所以,净经营资产=2×净负债,即净负债=净经营资产/2=750/2
2010年净利润=150-22.5=127.5(万元)
2011年股权现金流量=127.5×(1+10%)-375×10%=102.75(万元)
2012年股权现金流量=127.5×(1+10%)×(1+8%)-375×(1+10%)×8%=151.47-33=118.47(万元)
2013年股权现金流量=127.5×(1+10%)×(1+8%)×(1+5%)-375×(1+10%)×(1+8%)×5%=159.04-22.28=136.76(万元)
【提示】股权现金流量=净利润一股东权益增加看一下题中的资料:
(2)C公司2010年的经营性营运资本周转率为4,净经营性长期资产周转率为2,净经营资产净利率为20%,净负债/股东权益=1/1。公司税后净负债成本为6%,股权资本成本为12%。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。
其中:根据“经营性营运资本周转率”不变,可知:
经营性营运资本增长率=销售增长率
根据“净经营性长期资产周转率”不变,可知
净经营性长期资产增长率=销售增长率
即:经营性营运资本增长率=净经营性长期资产增长率=销售增长率
由于“净经营资产=经营性营运资本+净经营性长期资产”
所以:净经营资产增长率=销售增长率
又根据“净负债/股东权益”不变,可知:
净负债增长率=股东权益增长率
由于“净经营资产=净负债+股东权益”
所以“净经营资产增长率=股东权益增长率”
即“股东权益增长率一销售增长率”
2011年股东权益增长率为10%,2012年股东权益增长率为8%,2013年股东权益增长率为5%
由于2010年的净负债=股东权益,所以,2010年的股东权益=750/2=375(万元)
2011年股东权益增加=375×10%
2011年股东权益=375×(1+10%)
2012年股东权益增加=375×(1+10%)×8%
2012年股东权益=375×(1+10%)×(1+8%)
2013年股东权益增加=375×(1+10%)×(1+8%)×5%
根据“净经营资产净利率”不变,可知:
税后经营净利润增长率=净经营资产增长率=销售增长率
在没有特别说明的情况下,“税后净负债成本”指的是“税后利息率”,根据“税后净负
债成本”不变,可知:税后利息费用增长率=净负债增长率
由于“净利润=税后经营净利润一税后利息费用”
所以根据“税后经营净利润增长率=税后利息费用增长率”可知
净利润增长率=税后经营净利润增长率=销售增长率
2011年净利润增长率为10%,2012年净利润增长率为8%,2013年净利润增长率为5%
由于2010年的净利润为127.5万元,所以
2011年的净利润=127.5×(1+10%)
2012年的净利润=127.5×(1+10%)×(1+8%)
2013年的净利润=127.5×(1+10%)×(1+8%)×(1+5%)
(2)[方法1]
预测期现金流量现值=102.75×(P/F,12%,1)+118.47×(P/F,12%,2)=91.75+94.44=186.19(万元)
后续期现金流量终值=136.76/(12%-5%)=1953.71(万元)
后续期现金流量现值、=1953.71×(P/F,12%,2)=1557.50(万元)
股权价值=186.19+1557.50=1743.69(万元)
[方法2]
预测期现金流量现值=102.75×(P/F,12%,1)+118.47×(P/F,12%,2)+136.76×(P/F,12%,3)=91.745+94.444+97.346=283.535(万元),
后续期现金流量终值=136.76×(1+5%)/(12%-5%)=2051.4(万元)
后续期现金流量现值=2051.4×(P/F,12%,3)=1460.187(万元)
股权价值=283.535+1460.187=1743.722(万元)
74.(1)因为在租赁期满租赁资产归承租人所有,所以在这种情况下,承租人的租赁费不能直接抵税,而需要分别按折旧和利息抵税。因租赁合同没
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