电大金融市场学小抄（已排版）（已处理）

金融市场学补课复习重点11．同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借市场交易量大，能敏感地反应资金供求关系和货币政策意图，影响货币市场利率的，因此，它是货币市场体系的重要组成部分。2．回购协议（RepurchaseAgreement），指的是在出售证券时，与证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。3．预期假说ExpectationsHypothesis的基本命题是：长期利率相当于在该期限内人们预期出现的所有短期利率的平均数。因而收益率曲线反映所有金融市场参与者的综合预期。4．市场分割假说SegmentedMarketsHypothesis的基本命题是：期限不同的证券的市场是完全分离的或独立的，每一种证券的利率水平在各自的市场上，由对该证券的供给和需求所决定，不受其它不同期限债券预期收益变动的影响。5．所谓衍生金融工具，是在原生金融工具基础上派生出来的金融工具，包括金融期货、金融期权、金融互换、金融远期等。衍生金融工具的价格以原生金融工具的价格为基础，主要功能在于管理与原生金融工具紧密相关的金融风险。6．所谓完美市场，是指在这个市场上进行交易的成本接近或等于零，所有的市场参与者都是价格的接受者。在这个市场上，任何力量都不对金融工具的交易及其价格进行干预和控制，任由交易双方通过自由竞争决定交易的所有条件。7．票据是指出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额并可流通转让的有价证券。票据是国际通用的信用和结算工具，它由于体现债权债务关系并具有流动性，是货币市场的交易工具。8．投资基金，是通过发行基金券（基金股份或收益凭证），将投资者分散的基金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券、或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。9．远期外汇交易是指在外汇买卖成交时，双方先签订合同，规定交易的币种、数额、汇率以及交割的时间、地点等，并于将来某个约定的时间进行交割的一种外汇买卖方式。10．外汇套利交易，一般也称利息套汇方式，是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放、从中获取利息差额收益。11．远期利率协议是买卖双方同意在未来一定时间清算日，以商定的名义本金和期限为基础，由一方将协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一方的协议。12．金融互换，是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定现金流的金融合约。金融互换主要包括利率互换和货币互换（含同时具备利率互换和货币互换特征的交叉货币互换）。13．金融期货，是指交易双方签定的在未来确定的交割月份按确定的价格购买或出售某项金融资产的合约，它与远期合约的主要区别是期货合约是在交易所交易的标准化合约。14．看涨期权calloption是指赋予期权的买方在预先规定的时间以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的金融工具权利的合同。为取得这种买的权利，期权购买者需要在购买期权时支付给期权出售者一定的期权费。15．看跌期权putoption是指期权购买者拥有一种权利，在预先规定的时间以敲定价格向期权出售者卖出规定的金融工具。为取得这种卖的权利，期权购买者需要在购买期权时支付给期权出售者一定的期权费。金融市场学补课复习重点21．金融工具一般分为可分为和两类。债务性金融工具权益性金融工具2．金融市场的参与者即参加金融市场交易和促成交易顺利达成的组织和个人，包括和两个基本组成部分。金融市场主体金融市场媒体3．金融工具具有的一些重要的特性表现为、、和。期限性收益性流动性安全性4．货币市场通常被细分为、、、等。同业拆借市场国库券市场票据市场可转让大额定期存单市场5．企业在金融市场筹资主要出于两个目的：一是，二是。筹集资金用于自身发展改善企业内部的财务结构6．外汇经纪人存在的根本原因在于。外汇汇率的频繁波动7．其他金融市场中介机构可分为两类：一类是；一类是。它们都在金融市场交易中发挥重要作用。金融中介机构较纯粹的中介机构8．货币头寸之所以被作为金融市场交易工具，是由金融管理当局实行制度引起的。法定存款准备金9．汇票按期限的长短，可分为和。即期汇票远期汇票10．按债券发行的主体不同，分为、和。政府债券公司债券金融债券11．作为外汇的外币支付凭证必须具备三个要素：1．，2．，3．。具有真实的债权债务基础票面标示的货币一定是可兑换货币是一国外汇资财，可用以偿还国际债务12．同业拆借市场的主要参与者首推。商业银行13．同发行商业票据有关的非利息成本有：（1），（2），（3）。信用额度支持的费用代理费用信用评估费用14．回购协议中证券的交付一般不采用的方式，特别是在期限较短的回购协议中。实物交付15．按其价格与票面金额的关系，债券的发行价格大致有三种：、和。平价发行溢价发行折价发行16．债券在二级市场上的交易，主要有三种形式，即、和。现货交易期货交易回购协议交易17．假说不能很好地解释收益率曲线通常向上倾斜的事实。预期18．按照风险影响的范围划分,可以将债券投资风险划分为和。系统风险非系统风险（或者市场风险非市场风险）19．股票行市的形成主要取决于两个因素：一个是，另一个是。预期股息收益市场利率20．根据基金单位是否可以增加或赎回，投资基金可以分为和。开放式基金封闭式基金21．证券投资基金是由基金发起人发起设立，其关系人主要包括：、和。委托人受托人受益人22．外汇的含义包括两个方面：一是指；二是指。外国货币以外币表示的外国信用工具和有价证券23．按制定汇率方法的不同，汇率可分为和。基本汇率套算汇率24．在即期外汇交易中，一般有两种主要交易方式，即和。顺汇买卖方式逆汇买卖方式25．如果远期汇率高于即期汇率，则有：远期汇率；如果远期汇率低于即期汇率，则有：远期汇率＝。．即期汇率+升水即期汇率―贴水26．外汇套期保值遵循的原则：和。“均等且相对”避险的不完全性27．保险代理人是的代理人；保险经纪人是的代理人。保险人（保险公司）投保人28．保险费率由和两部分构成。纯保险费率附加费用29．保险公司通常采用的再保险安排方式有：、和。临时再保险合同再保险预约再保险30．在现代保险经营中，和是保险公司的两大主营业务。承保投资31．互换产生的条件可以归纳为两个方面：①；②。交易双方对对方的资产或负债均有需求双方在这两种资产或负债上存在比较优势32．货币互换的作用主要体现在两个方面：一是；二是。降低筹资成本调整资产负债的币种结构33．期货可以分为和两大类。商品期货金融期货34．外汇期货的套期保值交易，主要是通过和两种交易方式进行的。空头多头35．资本市场上的资产定价理论和模型是以为前提条件的。市场有效性36．在允许无风险借贷的情况下，有效集变成一条直线37．所谓汇率，又称汇价，即。其实质是。用一国货币表示的另一国货币的价格或比率两国货币价值之比38．按基础资产的性质划分，金融远期合约主要有、和。远期利率协议远期外汇合约远期股票合约39．债券的发行按其发行方式和认购对象，可分为与私募发行公募发行40．从各国情况来看，债券二级市场主要有两种形式或两种类型：一种是，另一种是。证券交易所交易（场内交易）柜台交易（场外交易）41按期权到期日划分，期权可分为和。欧式期权美式期权金融市场学补课复习重点31．按（D）划分金融市场为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。A．交易范围B．交易方式C．定价方式D．交易对象2．金融市场的宏观经济功能不包括（B）。A．分配功能B．财富功能C．调节功能D．反映功能3．（A）一般没有正式的组织，其交易活动不是在特定的场所中集中开展，而是通过电信网络形式完成。A．货币市场B．资本市场C．外汇市场D．保险市场4．（C）金融市场上最重要的主体。A．政府B．家庭C．企业D．机构投资者5．家庭在金融市场中的主要活动领域（B）。A．货币市场B．资本市场C．外汇市场D．黄金市场6．（B）成为经济中最主要的非银行金融机构。A．投资银行B．保险公司C．投资信托公司D．养老金基金7．商业银行在投资过程当中，多将（D）放在首位。A．期限性B．盈利性C．流动性D．安全性8．（C）货币市场上最敏感的“晴雨表”。A．官方利率B．市场利率C．拆借利率D．再贴现率9．一般来说，（C）出票人就是付款人。A．商业汇票B．银行汇票C．本票D．支票10．下列哪种有价证券的风险性最高（A）。A．普通股B．优先股C．企业债券D．基金证券11．基金证券体现当事人之间的（C）。A．产权关系B．债权关系C．信托关系D．保证关系12．回购协议中所交易的证券主要是（C）。A．银行债券B．企业债券C．政府债券D．金融债券13．最早开发大额可转让定期存单的银行是（B）。A．美洲银行B．花旗银行C．汇丰银行D．摩根银行14．目前，在国际市场上较多采用的债券全额包销方式为（C）。A．协议包销B．俱乐部包销C．银团包销D．委托包销15．利率预期假说与市场分割假说的根本分歧在（C）。A．市场是否是完全竞争的B．投资者是否是理性的C．期限不同的证券是否可以完全替代D．参与者是否具有完全相同的预期16．债券投资者投资风险中的非系统性风险是（C）。A．利率风险B．购买力风险C．信用风险D．税收风险17．股票的买卖双方之间直接达成交易的市场称为（D）。A．场内交易市场B．柜台市场C．第三市场D．第四市场18．（A）对股价变动影响最大，也最直接。A．利率B．汇率C.股息、红利D.物价19．下列哪项不是市场风险的特征（C）。A．由共同因素引起B．影响所有股票的收益C．可以通过分散投资来化解D．与股票投资收益相关20．投资基金的特点不包括（B）。A．规模经营B．集中投资C．专家管理D．服务专业化21．按照（C）不同，投资基金可以分为成长型基金和收入型基金。A．是否可以赎回B．组织形式C．经营目标D．投资对象22．在我国，封闭型基金在规定的发行时间里，发行总额未被认购到基金总额的（A），该基金不能成立。A．50%B．60%C．70%D．80%23．一般而言，开放型基金按计划完成了预定的工作程序，正式成立（B）后，才允许投资者赎回。A．1个月B．3个月C．6个月D．12个月24．影响证券投资基金价格波动的最基本因素是（A）。A．基金资产净值B．基金市场供求关系C．股票市场走势D．政府有关基金政策25．以（B）为主体形成的外汇供求，已成为决定市场汇率的主要力量。A．各国中央银行B．外汇银行C．外汇经纪商D．跨国公司26．按承保风险性质不同，保险可以分为（A）。A．财产保险和人身保险B．个人保险和团体保险C．原保险和再保险D．自愿保险和法定保险27．按承保方式不同，保险可以分为（C）。A．财产保险和人身保险B．个人保险和团体保险C．原保险和再保险D．自愿保险和法定保险28．（B）对保险标的不具有保险利益，保险合同无效。A．保险人B．投保人C．被保险人D．受益人29．从学术角度探讨，（C）是衍生工具的两个基本构件。A．远期和互换B．远期和期货C．远期和期权D．期货和期权30．利率期货的基础资产为价格随市场利率波动的（B）。A．股票产品B．债券产品C．基金产品D．外汇产品31．（C）的市场功能使供求机制、价格机制、效率机制及风险机制的调节功能得到进一步的体现和发挥。A．金融远期B．金融互换C．金融期货D．金融期权32．金融期权交易最早始于（A）。A．股票期权B．利率期权C．外汇期权D．股票价格指数期权33．（B）是经济学的核心命题。A．民主B．效率C．公平D．正义34．下列哪项是有效市场的充分条件（D）。A．股票价格随机行走B．不可能存在持续获得超额利润的交易规则C．价格迅速准确反映信息D．股票市场没有交易成本35．投资者对风险和收益的偏好状况与该投资者风险资产组合的最优构成是（C）。A．正相关B．负相关C．无关的D．皆有可能36．同其它货币市场信用工具相比，（C）不是政府短期债券的市场特征A．违约风险小B．流动性强C．面额较大D．收入免税37．财产保险是以财产及其有关利益为（D）的保险。A．保险价值B．保险责任C．保险风险D．保险标的38．从股票的本质上讲，形成股票价格的基础是（A）。A．所有者权益B．供求关系C．市场利率D．股息收益39．决定债券内在价值现值的主要变量不包括（D）。A．债券的期值B．债券的待偿期C．市场收益率D．债券的面值40．（B）指那些规模庞大、经营良好、收益丰厚的大公司发行的股票。A．资产股B．蓝筹股C．成长股D．收入股金融市场学补课复习重点41．金融市场的微观经济功能包括（ABCE）A．聚敛功能B．财富功能C.流动性功能D.分配功能E．交易功能2．保险公司的业务按保障范围可分为（ABCD）A．财产保险B．人身保险C．责任保险D．保证保险3．股票一般具有以下特点（ABC）A．无偿还期限B．代表股东权利C．风险性较强D．流动性差4．回购利率的决定因素有（ABCD）A．用于回购的证券的质地B．回购期限的长短C.交割的条件D.货币市场其它子市场的利率水平5．证券投资基金根据其组织形式不同，可以分为（CD）。6．对一个国家或地区来讲，其外汇供给主要形成于（ACD）。A．商品和劳务的出口收入B．对国外投资C．国外单方面转移收入D．国际资本的流入7．影响汇率变动的因素有（ABCDE）。A．国际收支状况B．通货膨胀率差异C．利率差异D．政府干预E．心理预期8．财产保险通常包括（ABD）A．财产损失保险B．责任保险C．年金保险D．信用保证保险9．远期合约的缺点主要有（ABD）。A．市场效率较低B．流动性较差C．灵活性较小D．违约风险相对较高10．在现实中，为方便起见，人们常将（AD）当作无风险资产。A．1年期的国库券B．长期国债C．证券投资基D．货币市场基金11．金融市场某些因素的作用使各个子市场紧密联结在一起，这些因素主要是（ABCD）A．信贷B．投机与套利C．完美而有效地市场D．不完美与不对称的市场12．票据具有如下特征（BCD）A．有因债权证券B．设权证券C．要式证券D．返还证券13．基金证券同股票、债券相比，存在如下区别（ABCDE）A．投资地位不同B．风险程度不同C.收益情况不同D.投资方式不同E．投资回收方式不同14．债券的实际收益率水平主要决定于（ABC）。A．债券偿还期限B．债券票面利率C．债券的发行价格D．债券的发行发式15．影响股票价格的宏观经济因素主要包括（ABDE）。A．经济增长B．利率C.股息、红利D.物价E．汇率16．投资基金的特点包括（ACD）。A．规模经营B．集中投资C．专家管理D．服务专业化17．开放型基金与封闭型基金的主要区别（ABCD）。A．基金规模的可变性不同B．基金单位的买卖方式不同C．基金单位的买卖价格形成方式不同D．基金的投资策略不同E．基金的融资渠道不同18．从主客观上讲，进行套汇交易必须具备的条件包括（ABCD）。A．存在着不同的外汇市场和汇率差异B．从事套汇者必须拥有一定数额的资金C．套汇者必须具备一定的技术和经验D．信息传递及时、准确19．有效市场的假设条件有（ABCDE）。A．完全竞争市场B．理性投资者主导市场C．投资者可以无成本地得到信息D．交易无费用E．资金可以在资本市场中自由流动20．外汇期货的投机交易，主要是通过（CD）等方式进行的。A．空头交易B．多头交易C．买空卖空交易D．套利交易21．在证券交易中，经纪人同客户之间形成下列哪些关系（ABCD）A．委托代理关系B．债权债务关系C．信任关系D．买卖关系22．债券按筹集资金的方法可分为（DE）A．政府债券B．公司债券C．金融债券D．公募债券E．私募债券23．股票投资的系统风险包括那些（BCD）A．企业风险B．货币市场风险C.市场价格风险D.购买力风险24．第四市场这种交易形式的优点在于（ABCD）。A．信息灵敏，成交迅速B．交易成本低C．可以保守交易秘密D．不冲击股票行市25．影响利率的风险结构的主要因素（ABD）A．违约风险B．流动性风险C．发行规模D．税收因素26．根据《中华人民共和国外汇管理条例》，外汇是指（ABCDE）A．外国货币B．外币支付凭证C．外币有价证券D．特别提款权E．其他外汇资产27．按保险保障范围划分，人身保险可以分为（ABCD）A．人寿保险B．年金保险C.意外伤害保险D.健康保险28．按敲定价格与标的资产市场价格的关系不同，期权可分（ABD）。A．价内期权B．平价期权C．溢价期权D．价外期权29．利率与远期汇率和升、贴水之间的关系是（AD）。A．利率高的货币，其远期汇率表现为贴水B．利率高的货币，其远期汇率表现为升水C．利率低的货币，其远期汇率表现为贴水D．利率低的货币，其远期汇率表现为升水30．金融期货市场的规则主要包括以下几个方面：（ABCDE）。A．规范的期货合约B．保证金制度C．期货价格制度D．交割期制度E．期货交易时间制度和佣金制度31．在经济体系中运作的市场基本类型有（ACD）。A．要素市场B．服务市场C．产品市场D．金融市场32．金融市场按交易与定价方式可以分为（ABCD）。A．公开市场B．议价市场C．店头市场D．第四市场33．同家庭部门相比，机构投资者具有以下特点（ABD）。A．投资管理专业化B．投资结构组合化C投资金额不定化D．投资行为规范化34．一般来说，在金融市场上，主要的机构投资者为（BCD）。A．商业银行B．保险公司C．投资信托公司D．养老金基金35．证券公司具有以下职能（ACD）。A．充当证券市场中介人B．充当证券市场资金供给者C．充当证券市场重要的投资人D．提高证券市场运行效率36．债券因筹资主体的不同而有许多品种，它们都包含以下（ACD）基本要素。A．债券面值B．债券价格C．债券利率D．债券偿还期限金融市场学补课复习重点51．金融市场按交易方式分为现货市场、期货市场和期权市场。（Χ）（交割）2．议价市场、店头市场和第四市场，都是需要经纪人的市场。（Χ）（不需要）3．政府除了是金融市场上最大的资金需求者和交易的主体之外，还是重要的监管者和调节者，因而在金融市场上的身份是双重的。（√）4．美国的商业票据属本票性质，英国的商业票据则属汇票性质。（√）5．货币市场共同基金一般属封闭型基金，即其基金份额不可以随时购买和赎回。（Χ）（开放型可以）6．以发起方式设立公司，可以采用公募发行方式发行股票。（Χ）（私募方式）7．一般而言，买卖封闭型基金的费用要低于开放式基金。（Χ）（高于）8．新兴成长基金与积极成长基金一样，追求的是资本的长期利润，而不是当前收入。（√）9．购买力平价理论揭示了汇率变动的短期原因。（Χ）（长期原因）10．按照交易场所不同划分，利率互换属于金融衍生工具中的场内交易。（Χ）（场外交易）11．金融工具交易或买卖过程中所产生的运行机制，是金融市场的深刻内涵和自然发展，其中最核心的是供求机制。（Χ）（价格机制）12．在对公司增资扩股方面，优先股股东享有优先认股权和新股转让权。（Χ）（普通股）13．按照对风险的分类，企业风险既属于外部风险也属于个别风险。（√）14．利率预期假说不能解释不同期限债券的利率往往是共同变动的这一经验事实。（Χ）（市场分离假说）15．债券等价收益率低于真实年收益率，但高于银行贴现收益率。（√）16．收入型基金持有较少量现金，资金大部分投入市场。（Χ）（成长型基金）17．保险代理人以自己独立的名义进行中介活动，其行为后果由自己承担。（Χ）（保险经纪人）18．外汇掉期交易改变的不是交易者手中持有的外汇数额，而是交易者所持货币的期限。（√）19．金融衍生工具交易所一般由交易大厅、经纪商、交易商三部分组成。（Χ）（四部分，还包括结算公司）20．一般远期利率协议以当地的市场利率作为参照利率。（Χ）（伦敦银行间同业拆放利率（LIBOR）21．金融中介性媒体不仅包括存款性金融机构、非存款性金融机构以及作为金融市场监管者的中央银行，而且包括金融市场经纪人。（√）22．商业银行与专业银行及非银行金融机构的根本区别，是它接受活期存款，具有创造存款货币的职能。（√）23．按照票据发票人或付款人的不同，票据可分为汇票、本票和支票。（Χ）（商业票据和银行票据）24．债券的价格与债券的收益率之间有着极为密切的关系，当债券价格下跌时，收益率也同时下降。（Χ）（收益率上升）25．场外交易是股票流通的主要组织方式。（Χ）（场内交易）26．外汇市场的效率机制主要体现在：外汇市场的远期汇率能够准确地反映未来即期汇率的变化，为外汇交易者提供准确的信息作为其交易的参考。（√）27．外汇的成交，是指购买外汇者支付某种货币资金，出售外汇者交付指定的外汇的行为。（Χ）（交割）28．在最大诚信原则中，弃权和禁止反言是对投保人的约束。（Χ）（保险人）29．互换的一大特点是：它是一种按需定制的交易方式。互换的双方既可以选择交易额的大小，也可以选择期限的长短。（Χ）（现货期权和期货期权）30．按基础资产的性质划分，期权可以分为欧式期权和美式期权。（Χ）按期权到期日划分31．金融市场被称为国民经济的“晴雨表”，这实际上指的就是金融市场调节功能。（Χ）（反映功能）32．资本市场是指以期限在一年以内的金融工具为交易对象的短期金融市场。（Χ）（一年以上、长期金融市场）33．政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者，为了弥补财政赤字，一般是在次级市场上活动。（Χ）（初级市场）34．机构投资者和家庭部门一样，是主要的资金供给者，两部门在资本市场的地位是互为促进。（Χ）（互为消长）35．商业银行与专业银行及非银行金融机构的根本区别，是它接受活期存款，具有创造存款货币的职能。（√）36．佣金经纪人不属于任何会员行号，而仅以个人名义在交易厅取得席位，是我们通常所说的自由经纪人，这类经纪人在美国最为流行。（Χ）（居间经纪人）37．汇票、本票和支票都是需要承兑后方为有效的票据。（Χ）（本票无需承兑）38．任何金融产品的收益性与流动性都是成反比例变动，即收益性越强，流动性越差。（Χ）（股票除外）39．一般来说，银行可用于贷款和投资的资金数额可以大于负债额减法定存款准备金余额。（Χ）（只能小于或等于）40．一般而言，债权私募发行多采用直接发行方式，而公募发行则多采用间接发行方式。（√）金融市场学补课复习重点7案例分析题案例一、投资基金起源于英国，盛行于美国。美国是当今全球投资基金发展最发达、规模最大、基金运作最规范、法律监管制度最完善的国家。目前全球基金的市场规模已经超过7万亿美元，其中美国共同基金投资总额超过了6万亿美元。截至2000年7月底，美国拥有投资基金7929种，其中封闭式基金不足500只、投资总额只有1500多亿元。中国的证券投资基金初创于20世纪90年代初期，规范于90年代末期，在短短的十余年里，中国证券投资基金从无到有，经历了初创到规范、规范与发展并重的历程。经过十多年的发展，我国证券投资基金取得了长足的进步。截至2004年，我国共有基金管理公司38家，其中合资基金管理公司10家，管理规模合计2512.73亿（其中封闭式基金817亿，开放式基金1695.73亿）。证券投资基金在稳定市场、倡导理性投资等方面发挥着越来越重要的作用。根据所学知识，结合以上资料，请回答以下问题：1．证券投资基金价格的主要决定因素？2．开放型基金和封闭型基金的主要区别？3．当前我国发展证券投资基金的主要政策？1．（1）基金资产净值（2）基金市场供求关系（3）股票市场走势（4）封闭期长短（5）政府有关基金政策2．（1）基金规模的可变性不同。（2）基金单位的买卖方式不同。（3）基金单位的买卖价格形成方式不同。（4）基金的投资策略不同。3．我国对基金的扶持，主要体现在税收和费用上。从国内基金税收情况看，我国现行税收政策只对基金管理公司征收所得税和营业税，不对基金和基金投资人征税，不存在重复征税的问题。在印花税上，投资者买卖基金是免征印花税的。从未来发展情况看，基金的税收政策发展方向是，使基金投资者通过基金管理公司买卖证券的实际税负不高于投资者直接投资于证券的税负。从国内基金的有关费用方面看，对基金实行优惠政策，原则是尽量减少基金和基金管理公司的负担。（要求理论联系实际。）案例二、中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海宣告成立，成为中国内地首家金融衍生品交易所，及首家采用公司制为组织形式的交易所。中国金融期货交易所是经国务院同意，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的金融期货交易所。中国金融期货交易所成立后，将对期货合约、业务规则进行充分论证，并开展技术系统测试和仿真交易，在充分做好各项准备工作后，适时推出股指期货产品。在开发股指期货、期权的同时，中国金融期货交易所还将加强对国债期货和外汇期货等衍生品的研究开发力度，不断进行产品创新、制度创新和技术创新，推动中国金融衍生品市场的发展。根据所学知识，结合以上资料，请回答以下问题：1．什么是股票指数期货？2.股票指数套期保值的原则？3．简述金融期货市场的功能？答案参考：1．股票价格指数期货（又称股指期货）是以反映股票价格水平的股票指数为基础资产的期货交易合约。2.股票指数套期保值的原则是：股票持有者若要避免或减少股价下跌造成的损失，应在期货市场上卖出指数期货，即做空头，假使股价如预期那样下跌，空头所获利润可用于弥补持有的股票资产因行市下跌而引起的损失。如果投资者想购买某种股票，却又因一时资金不足无法购买，那么他可以先用较少的资金在期货市场买人指数期货，即做多头，若股价指数上涨，则多头所获利润可用于抵补当时未购买股票所发生的损失。3．（1）套期保值，转移风险。（2）投机牟利，承担风险，润滑市场。（3）使供求机制、价格机制、效率机制及风险机制的调节功能得到进一步的体现和发挥。（具体展开论述）案例三、2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。购买力平价理论是关于汇率决定的主要理论。从购买力评价看，自1994年以来，人民币就一直钉住美元，兑美元汇率在8.3人民币元/美元上下小幅波动。十一年中，中国经济增长速度约为9%，是美国的3倍，通货膨胀率和美国基本一致，工资和生产率增长率大大高于美国，这意味着和美元相比，人民币的购买力已大大提高，中美之间的相对购买力需要调整，目前的人民币汇率水平的确被低估。2006年，汇率政策的调整要在综合考虑我国经济承受能力的基础上，加强外汇市场建设，着重完善汇率形成机制，稳定汇率升值预期。仅仅依靠汇率机制的调整难以根本缓解人民币升值的压力，必须通过扩大内需，增加进口，维持国际收支的基本平衡，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

根据所学知识，结合以上资料，请回答以下问题：1．简述购买力平价理论的基本思想？2．影响汇率变动的主要因素有哪些？答案参考：1．购买力平价理论theoryofpurchasingpowerparity,PPP是西方国家汇率理论中最具有影响力的一个理论。该理论的基本思想是：本国人之所以需要外国货币或外国人之所以需要本国货币，是因为这两种货币在各自发行国均具有对商品的购买力。以本国货币交换外国货币，其实质就是以本国的购买力去交换外国的购买力。因此，两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，而汇率的变化也是由两国购买力之比的变化而引起的。因此，购买力平价体现为一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之比。由于购买力体现为物价水平的倒数，因此购买力平价可表示为：其中，为汇率，是1单位B货币以1单位A货币表示的比价。Pa为A国的一般物价水平；Pb为B国的一般物价水平。（共5分）2．（1）国际收支状况（2）通货膨胀率差异（3）利率差异（4）政府干预（5）重大国际事件（6）心理预期（具体展开论述）案例四某日香港外汇市场USD1＝HKD7.7474，伦敦外汇市场GBP1HKD14.4395，纽约外汇市场GBP1＝USD1.8726，请判断是否存在套汇机会，如有，单位套汇利润是多少。案例五假定投资者有一年的投资期限，想在三种债券间进行选择。三种债券有相同的违约风险，都是十年到期。第一种是零息债券，到期支付1000美元；第二种是息票率为8%，每年付80美元的债券；第三种债券息票率为10%，每年支付100美元。1 如果三种债券都有８%的到期收益率，它们的价格各应是多少？2如果投资者预期在下年年初时到期收益率为8%，那时的价格各为多少？对每种债券，投资者的税前持有期收益率是多少？如果税收等级为：普通收入税率30%，资本收益税率20%，则每种债券的税后收益率为多少？金融市场补课复习重点61．金融工具的特征及其相互关系？金融工具具有的一些重要的特性，即期限性、收益性、流动性和安全性。期限性是指债务人在特定期限之内必须清偿特定金融工具的债务余额的约定。收益性是指金融工具能够定期或不定期地给持有人带来价值增值的特性。流动性是指金融工具转变为现金而不遭受损失的能力。安全性或风险性是指投资于金融工具的本金和收益能够安全收回而不遭受损失的可能性。任何金融工具都是以上四种特性的组合，也是四种特性相互之间矛盾的平衡体。一般来说，期限性与收益性正向相关，即期限越长，收益越高，反之亦然。流动性、安全性则与收益性成反向相关，安全性、流动性越高的金融工具其收益性越低。反过来也一样，收益性高的金融工具其流动性和安全性就相对要差一些。正是期限性、流动性、安全性和收益性相互间的不同组合导致了金融工具的丰富性和多样性，使之能够满足多元化的资金需求和对“四性”的不同偏好。2．利率偏好停留假说的基本命题和前提假设？偏好停留假说的基本命题是：长期债券的利率水平等于在整个期限内预计出现的所有短期利率的平均数，再加上由债券供给与需求决定的时间溢价Termpremium。该假说中隐含着这样几个前提假定：（1）期限不同的债券之间是互相替代的，一种债券的预期收益率确实会影响其他不同期限债券的利率水平。（2）投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。如果某个投资者对某种期限的债券具有特殊偏好，那么，该投资者可能更愿意停留在该债券的市场上，表明他对这种债券具有偏好停留PreferredHabitat。（3）投资者的决策依据是债券的预期收益率，而不是他偏好的某种债券的期限。（4）不同期限债券的预期收益率不会相差太多。因此在大多数情况下，投资人存在喜短厌长的倾向。（5）投资人只有能获得一个正的时间溢价，才愿意转而持有长期债券。3．股票与债券的区别与联系？从股票与债券的相互联系看：首先，不管是股票还是债券，对于发行者来说，都是筹集资金的手段。其次，股票和债券主要是中长期债券共处于证券市场这一资本市场当中，并成为证券市场的两大支柱，同在证券市场上发行和交易。最后，股票的收益率和价格同债券的利率和价格之间是互相影响的。从股票与债券的相互区别看，主要有以下不同：一性质不同股票表示的是一种股权或所有权关系；债券则代表债权债务关系。二发行者范围不同股票只有股份公司才能发行；债券则任何有预期收益的机构和单位都能发行。债券的适用范围显然要比股票广泛得多。三期限性不同股票一般只能转让和买卖，不能退股，因而是无期的；债券则有固定的期限，到期必须归还。四风险和收益不同股票的风险一般高于债券，但收益也可能大大高于后者。股票之所以存在较高风险，是由其不能退股及价格波动的特点决定的。五责任和权利不同股票持有人作为公司的股东，有权参与公司的经营管理和决策，并享有监管权；债券的持有者虽是发行单位的债权人，但没有任何参与决策和监督的权利，只能定期收取利息和到期收回本金。当企业发生亏损或者破产时，股票投资者将得不到任何股息，甚至连本金都不能收回；但在企业景气时，投资者可以获得高额收益。债券的利息是固定的，公司盈利再多，债权人也不能分享。4、远期外汇交易的特点？相对于即期外汇交易而言，外汇远期交易有以下几个特点：一是买卖双方签订合同时，无须立即支付外汇或本国货币，而是按合同约定延至将来某个时间交割。二是买卖外汇的主要目的，不是为了取得国际支付手段和流通手段，而是为了保值和规避外汇汇率变动带来的风险。三是买卖的数额较大，一般都为整数交易，有比较规范的合同。四是外汇银行与客户签订的合同必须由外汇经纪人担保，客户需缴存一定数额的押金或抵押品。5．债券发行利率的影响因素？（1）债券的期限。一般来讲，债券的期限越长，发行利率就越高；反之，期限越短，发行利率就越低。（2）债券的信用等级。债券信用等级的高低，在一定程度上反映债券发行人到期支付本息的能力。如果等级高，就可相应降低债券的利率；反之，就要相应提高债券的利率。（3）有无可靠的抵押或担保。在其他情况一定的条件下，有抵押或担保，债券的利率就可低一些；如果没有抵押或担保，债券的利率就要高一些。（4）当前市场银根的松紧、市场利律水平及变动趋势，同类证券及其他金融工具的利率水平等。如果当前市场银根很紧，市场利率可能会逐步升高，银行存款、贷款利率及其他债券的利率水平比较高，由此，债券发行人就应考虑确定较高的债券发行利率。（5）债券利息的支付方式。一般来讲，单利计息的债券，其票面利率应高于复利计息和贴现计息债券的票面利率。（6）金融管理当局对利率的管制结构。6．有效市场的三种形式？弱式有效市场weak-formmarketefficiency：如果市场价格充分反映了市场中的一切历史信息，或者说一切历史信息都已经反映到了当前的价格之中，那么这个市场就称为弱式有效市场。半强式有效市场semi-strong-formmarketefficiency：如果市场价格除了充分地反映了市场中一切历史信息，同时还充分地反映了除了历史信息之外的其它一切公开信息，如市场宏观信息、企业微观信息等，则这个市场就称为半强式有效市场。强式有效市场strongformmarketefficiency：如果市场价格除了充分地反映了市场中的一切公开信息，还充分地反映了一切内幕信息，则这个市场就是达到了强式有效。7．什么是金融市场，其具体内涵如何？金融市场通常是指以市场方式买卖金融工具的场所。这里包括四层含义：其一，它是金融工具进行交易的有形市场和无形市场的总和。在通讯网络技术日益发展和普及的情况下，金融市场不受固定场所、固定时间的限制。其二，它表现金融工具供应者和需求者之间的供求关系，反映资金盈余者与资金短缺者之间的资金融通的过程。其三，金融工具交易或买卖过程中所产生的运行机制，是金融市场的深刻内涵和自然发展，其中最核心的是价格机制，金融工具的价格成为金融市场的要素。其四，由于金融工具的种类繁多，不同的金融工具交易形成不同的市场，如债券交易形成债券市场，股票交易形成股票市场等等，故金融市场又是一个由许多具体的市场组成的庞大的市场体系，这是金融市场的外延。8．外汇在世界经济中发挥哪些重要作用？（1）作为国际购买手段进行国际间货物、服务等产出的买卖；（2）作为国际支付手段进行国际商品、国际金融、国际劳务、国际资金等方面债权债务关系的清偿；（3）作为国际储备手段用于偿还债务，维持本币汇率的稳定，促进国内经济发展；（4）作为国际财富的代表，持有国外债权，并可转化为其他资产。《金融市场学》作业参考答案作业一一、解释下列名词金融衍生工具是基于或衍生于金融基础产品如货币、汇率、利率、股票指数等的金融工具。货币经纪人又称货币市场经纪人，即在货币市场上充当交易双方中介并收取佣金的中间商人。票据是指出票人自己承诺或委托付款人在指定日期或见票时，无条件支付一定金额、并可流通转让的有价证券。票据是国际通用的结算和信用工具，是货币市场的交易。债券是债务人在筹集资金时，依照法律手续发行，向债权人承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券。基金证券又称投资基金证券，是指由投资基金发起人向社会公众公开发行，证明持有人按其所持份额享有资产所有权、资产收益权和剩余财产分配权的有价证券。由此可看出，基金证券是投资基金发起人发行的一种投资工具。要给金融市场下一个简明的定义就是“以市场方式买卖金融工具的场所”。对此可从四个方面理解。其一，是有形市场和无形市场的总和。其二，是资金盈余者与资金短缺者之间的资金融通的过程。其三，金融工具交易或买卖过程中所产生的运行机制，核心是价格机制。其四，是一个由许多具体市场组成的庞大的体系。金融工具通常具有4个重要特性，即期限性、收益性、流动性和安全性。期限性是指债务人在特定期限之内必须清偿特定金融工具的债务余额的约定。如政府发行的国债就有半年、一年、三年、五年之分。收益性是指金融工具能够定期或不定期地给持有人带来价值增值的特性。金融工具的收益有两种形式，一种直接表现为利息或者是股息、红利等；另一种形式则是金融工具买卖的差价收益。流动性是指金融工具转变为现金而不遭受损失的能力。它解决了投资者市场退出的问题。安全性又称风险性，是指投资于金融工具的本金和收益能够安全收回而不遭受损失的可能性。金融工具通常存在着两类风险：一类是债务人不能按期还本付息的履约风险，或称信用风险或违约风险。另一类是市场风险，即因市场利率上升而导致金融工具市场价格下跌的风险。从股票与债券的相互联系看，主要表现在：（1）都是筹集资金的手段。（2）都是资本市场的主要交易对象。（3）股票的收益率和价格同债券的利率和价格之间互相影响。从二者的相互区别看，主要表现在：（1）二者的性质不同。股票表示所有权关系，债券表示债权债务关系。（2）发行者不同。只有股份公司才能发行股票，任何有预期收益的机构和单位都能发行债券。（3）期限不同。股票一经发行只能流通转让而不能退股，债券则有固定期限，到期还本付息。（4）风险和收益不同。股票的风险通常高于债券，收益也大多高于后者。（5）责任和权利不同。股票持有人有权参与公司经营与决策，并享有监管权；债券的持有人到期可收回本金和利息，但没有任何参与决策和监督的权利。

六、案例分析

请将下列金融交易进行分类，判断它们是否属于货币或资本市场；初级或次级市场；公开或协议市场。注意下列交易适合于上述市场分类中1种以上的类别，答案要选出每一种交易适合的所有的适当的市场类型。这些金融交易包括：

1今天你访问了一家当地银行，为购买一辆小汽车和一些家俱融资而获得了三年期贷款；

2你在附近银行购买了9800元的国库券，今天交割；

3某A股普通股票价格上涨，为此你指示经纪人买入100股该股票；

4你获得了一笔收入，和当地一家基金公司联系，买入15000元证券投资基金。

作业二一、解释下列名词1．同业拆借市场（参见所用教材84页）2．回购协议（参见所用教材87页）3．利率预期假说（参见所用教材132页）4．市场利率分割假说（参见所用教材134页）5．股票行市（参见所用教169页）股票行市：即股票流通价，是指股票在流通市场上买卖的价格。股票行市并非直接取决于股票价值，而是取决于预期股息收益和市场利率，因此：

2n0\7x*m9_7行市＝预期股息收益÷市场利率10．下列属于股票投资系统风险的是（BCD）。A．企业风险B．货币市场风险C．市场价格风险D．购买力风险E．道德风险四、判断正确与错误1．一般来说，任何银行可用于贷款和投资的资金数额可以大于负债额减去法定存款准备金余额。（×）2．债券等价收益率低于真实年收益率，但高于银行贴现收益率。（√）3．货币市场共同基金一般属封闭型基金，即其基金份额不可以随时购买和赎回。（×）4．债券的发行利率或票面利率等于投资债券的实际收益率。（×）5．债券的价格和债券的实际收益率之间的关系密切，当债券价格下跌时，收益率也同时下降。（×）6．利率预期假说不能解释不同期限债券的利率往往是共同变动的这一经验事实。（×）7．为了规避债券投资风险，应该使得投资期限长期化。（×）8．以发起方式设立公司，可以采用公募发行方式发行股票。（?√?）9．第四市场的股票交易主要发生在证券商和机构投资者之间。（×）10．股票行市与预期股息收益和市场利率成正比。（?×?）五、简答题1．什么是货币市场共同基金的含义及其特征。（参见所用教材103、104页）2．债券发行利率的影响因素。（参见所用教材120页）3．利率偏好停留假说的基本命题和前提假设是什么？（参见所用教材134、135页）4．影响股票价格的不正当投机操作有哪些类型？（参见所用教材94页）六、案例分析题假定投资者有一年的投资期限，想在三种债券间进行选择。三种债券有相同的违约风险，都是十年到期。第一种是零息债券，到期支付1000美元；第二种是债券息票8%，每年付80美元的债券；第三种债券息票率为10%，每年支付100美元。1 %的到期收益率，它们的价格各应是多少？2如果投资者预期在下年年初时到期收益率为8%，那时的价格各为多少？对每种债券，投资者的税前持有期收益率是多少？如果税收等级为：普通收入税率30%，资本收益税率20%，则每种债券的税后收益率为多少191页）2．远期外汇交易（参见所用教材222页）3．外汇套利交易（参见所用教材228页）4．保险（参见所用教材241页）5．生命表（参见所用教材248页）二、单项选择题1．投资基金的特点不包括（B）。A．规模经营B．集中投资C．专家管理D．服务专业化2．按照（C?）不同，投资基金可以分为成长型基金和收入型基金。A．是否可以赎回B．组织形式?C．经营目标D．投资对象3．下列哪项不属于成长型基金与收入型基金的差异：（D?）。A．投资目标不同B．投资工具不同C．资金分布不同D．投资者地位不同4．下列哪项不是影响债券基金价格波动的主要因素：（C）。A．利率变动B．汇率变动C．股价变动D．债信变动5．在我国，封闭型基金在规定的发行时间里，发行总额未被认购到基金总额的（D），则该基金不能成立。A．50％B．60％C．70％D．80％6．一般而言，开放型基金按计划完成了预定的工作程序，正式成立（B）后，才允许投资者赎回。A．1个月?B．3个月C．6个月D．12个月7．影响证券投资基金价格波动的最基本因素是（?A）。A．基金资产净值B．基金市场供求关系C．股票市场走势D．政府有关基金政策8．目前，全球主要外汇市场中，日均交易量最大的金融中心城市是（A）。A．纽约B．伦敦C．东京D．新加坡9．以（B）为主体形成的外汇供求，已成为决定市场汇率的主要力量。A．各国中央银行B．外汇银行C．外汇经纪商D．跨国公司10．从宏观上分析，外汇市场交易风险有（D）。A．外国货币购买力的变化?B．本国货币购买力的变化C．国际收支状况D．外汇投机活动的干扰11．按承保风险性质不同，保险可以分为（?C）。A．财产保险和人身保险B．个人保险和团体保险C．原保险和再保险D．自愿保险和法定保险12．按承保方式不同，保险可以分为（?D）。A．财产保险和人身保险B．个人保险和团体保险C．原保险和再保险?D．自愿保险和法定保险13．（C）对保险标的不具有保险利益，保险合同无效。A．保险人B．投保人?C．被保险人?D．受益人14．年金保险属于（B）。A．死亡保险B．生存保险C．生死两全保险?D．健康保险15．财产保险是以财产及其有关利益为（D）的保险。A．保险价值B．保险责任?C．保险风险D．保险标的三、多项选择题1．投资基金的特点包括（AGD?E）。A．规模经营?B．集中投资?C．专家管理?D．服务专业化E．分散投资2．证券投资基金根据其组织形式不同，可以分为（CD）。A．开放型基金?B．封闭型基金C．契约型基金D．公司型基金E．收入型投资基金3．开放型基金与封闭型基金的主要区别为（ABCD）：A．基金规模的可变性不同B．基金单位的买卖方式不同?C．基金单位的买卖价格形成方式不同?D．基金的投资策略不同E．基金的融资渠道不同7．对一个国家或地区来讲，其外汇供给主要形成于（ACDE）。A．商品和劳务的出口收入B．对国外投资C．国外单方面转移收入D．国际资本的流入E．侨民汇款8．从客观上分析，外汇市场交易风险主要来自（ABC）。A．外国货币购买力的变化B．本国货币购买力的变化C．国际收支状况D．政府的人为干预E．外汇投机活动的干扰9．利率与远期汇率和升、贴水之间的关系是（AD）。A．利率高的货币，其远期汇率表现为贴水B．利率高的货币，其远期汇率表现为升水C．利率低的货币，其远期汇率表现为贴水D．利率低的货币，其远期汇率表现为升水E．利率与远期汇率和升、贴水之间没有直接联系10．从主客观上讲，进行套汇交易必须具备的条件包括（?ABCD）。A．存在着不同的外汇市场和汇率差异B．从事套汇者必须拥有一定数额的资金C．套汇者必须具备一定的技术和经验D．信息传递及时、准确E．必须掌握高超的套汇技术11．影响汇率变动的因素有（ABCDE）。A．国际收支状况B．通货膨胀率差异C．利率差异D．政府干预E．心理预期12．在保险理赔中，赔偿金额的确定原则是（?ABD）。A．以市场价值为限B．以保险金额为限C．以保险价值为限D．若三者不一致时，以最小者为限E．若三者不――致时，以最大者为限13．财产保险通常包括（ABD）。A．财产损失保险B．责任保险C．年金保险D．信用保证保险E．货币保险四、判断正确与错误1．一般而言，买卖封闭型基金的费用要低于开放式基金。（×）2．新兴成长基金与积极成长基金一样，追求的是资本的长期利润，而不是当前收入。（?√?）3．收入型基金持有较少量现金，资金大部分投入市场。（?×?）4．我国现行税收政策只对基金管理公司征收所得税和营业税，不对基金和基金投资人征税。（×?）9．外汇市场的效率机制主要体现在：外汇市场的远期汇率能够准确地反映未来即期汇率的变化，为外汇交易者提供准确的信息作为其交易的参考。（?√）

10．外汇的成交，是指购买外汇者支付某种货币资金，出售外汇者交付指定的外汇的行为。（√?）、11．外汇掉期交易改变的不是交易者手中持有的外汇数额，而是交易者所持货币的期限。（√?）12．购买力平价理论揭示了汇率变动的短期原因。（×?）13．保险代理人以自己独立的名义进行中介活动，其行为后果由自己承担。（√）15．人身保障和人寿保险是相同业务的两种不同说法。（×?）五、简答题1．契约型投资基金与公司型投资基金有哪些主要区别？（参见所用教材193页）2．简述外汇市场上的汇率机制。（参见所用教材215页）3．远期外汇交易有哪些特点？（参见所用教材222页）4．简述保险代位原则。（参见所用教材245页）六、案例分析某日香港外汇市场USD1HKD7．7474，伦敦外汇市场GBP1HKD14．4395，纽约外汇市场GBP1USD1．8726，请判断是否存在套利机会？如有，单位套利利润是多少？（参见所用教材227-228页）

作业四

名词解释1．远期利率协议（参见所用教材261页）2．金融互换（参见所用教材256页）3．金融期货即以金融工具为商品的期货。如外汇期货、利率期货、股票指数期货、黄金期货等。单项选择题12．金融互换市场中，下列哪一个交易主体进入市场的目的是为了进行投机性交易（）。A．直接用户B．互换经纪商C．互换交易商D．互换代理商3．根据国际清算银行（BIS）的统计，2005年末，在全球场外衍生产品交易市场上，（）是交易最活跃的衍生工具。A．外汇远期B．利率互换C．远期利率协议D．利率期权4．根据国际清算银行（BIS）的统计，2005年末，在全球交易所衍生产品交易市场上，（）是交易最活跃的衍生工具。A．利率期货B．股指期权C．外汇期权D．利率期权5．利率期货的基础资产为价格随市场利率波动的（）。A．股票产品B．债券产品C．基金产品D．外汇产品6．（）的市场功能使供求机制、价格机制、效率机制及风险机制的调节功能得到进一步的体现和发挥。A．金融远期B．金融互换C．金融期货D．金融期权7．金融期权交易最早始于（）。A．股票期权B．利率期权C．外汇期权D．股票价格指数期权?8．（）期权合约的价值取决于敲定价格（或执行价格）与基础资产价格在一段时间内的平均值的比较。A．亚式期权B．回溯期权C．挡板期权D．数字期权9．（）最大的特点是期权的收益水平是预先确定的，但收益可能性则不确定。A．亚式期权B．回溯期权C．挡板期权D．数字期权10．是经济学的核心命题（）。A．民主B．效率C．公平D．正义11．下列哪项是有效市场的充分条件（）。A．股票价格随机行走B．不可能存在持续获得超额利润的交易规则C．价格迅速准确反映信息D．股票市场没有交易成本12．投资者对风险和收益的偏好状况与该投资者风险资产组合的最优构成是（）。A．正相关B．负相关C．无关的D．皆有可能13、B14、A15、B三、多项选择题1四、判断题1．按照交易场所不同划分，利率互换属于金融衍生工具中的场内交易。（）2．金融衍生工具交易所一般由交易大厅、经纪商、交易商三部分组成。（）3．一般远期利率协议以当地的市场利率作为参照利率。（）4．互换的一大特点是：它是一种按需定制的交易方式。互换的双方既可以选择交易额的大小，也可以选择期限的长短。（）5．利率期货交易利用了利率下降变动导致债券类产品价格下降这一原理。（）6．欧式期权则允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权。（）7．按基础资产的性质划分，期权可以分为欧式期权和美式期权。（）?8．对于投资者而言，有效集是客观存在的，它是由证券市场决定的。而无差异曲线则是主观的，它是由自己的风险――收益偏好决定的。（）9．根据分离定理，在均衡状态下，每种证券在均点处投资组合中都有一个非零的比例。（）10．比较资本市场线和证券市场线可以看出，只有最优投资组合才落在资本市场线上，其他组合和证券则落在资本市场线上方。（）1．金融远期合约的特征。（参见所用教材261页）2．金融期货市场的特点。（参见所用教材270页）3．股票指数套期保值的原则是什么？（参见所用教材277页）4．研究市场有效性对投资者有什么意义？（参见所用教材290页）六、案例分析题你作为一家银行的资金经理，请根据以下背景资料设计一个利率互换，并收取10个基点作为手续费。说明通过利率互换两家公司可分别节省多少利息成本。某顾客持一面额为1，000元，2000年9月20日到期的银行承兑汇票，于2000年7月26日到银行申请贴现，贴现率为6.2%,问银行应支付多少钱?2.甲某人于2000年1月1日用200元买进一张期限为1年，到期收益率为8%，票面额为200元的公司债券。甲持有半年后，7月1日乙想买入，这时该债券的转让价格是多少？3.日本一出口商向美国出口10万美元的商品,其成本为1200万日元;合同规定2个月后付款,签订合同时的汇率为1美元130日元；预计2个月后美元与日元比价会发生变化，为避免汇率变动带来的损失，该出口商应如何做远期交易，盈利多少？4.某投机者于9月份买入10份12月份交割的恒生指数期货合约，当时期货市场的价格为198.35点。到了10月30日，恒生指数期货合约的价格上升为202.70点，该投机者认为升势将尽，于是卖出期货。该投机者的行为是买空还是卖空？盈利多少？（每点指数为50港币）答案：1.市场价格面额－距到期天数/360×年贴现率×面额1000－56/360×0.062×转让价格面额－距到期天数/360×年贴现率×面额200－183/360×0.08×3.该出口商如果在签订进口合同时，按1美元130日元的汇率，卖出2个月、10万美元的远期外汇合同，即可避免汇率变动带来的损失，至少获利100，000×130―12,000，0001000，000（元）。4.投机者的行为是买空：―198.35）×50×102175港币一、名词解释1．同业拆借市场：是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。2．回购协议：指的是在出售证券时，与证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。3．预期假说理论：它的基本命题是长期利率相当于在该期限内人们预期出现的所有短期利率的平均数。4．市场分割假说：它的基本命题是：期限不同的证券的市场是完全分离的或独立的，每一种证券的利率水平在各自的市场上，由对该证券的供给和需求所决定，不受其它不同期限债券预期收益变动的影响。5．衍生金融工具：是在原生金融工具基础上派生出来的金融工具，包括金融期货、金融期权、金融互换、金融远期等。6．完美市场：是指在这个市场上进行交易的成本接近或等于零，所有的市场参与者都是价格的接受者。在这个市场上，任何力量都不对金融工具的交易及其价格进行干预和控制，任由交易双方通过自由竞争决定交易的所有条件。7．票据：是指出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额并可流通转让的有价证券。8．投资基金：是通过发行基金券（基金股份或收益凭证），将投资者分散的基金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券、或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。9．远期外汇交易：是指在外汇买卖成交时，双方先签订合同，规定交易的币种、数额、汇率以及交割的时间、地点等，并于将来某个约定的时间进行交割的一种外汇买卖方式。10．外汇套利交易：一般也称利息套汇方式，是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放、从中获取利息差额收益。11．远期利率协议：是买卖双方同意在未来一定时间清算日，以商定的名义本金和期限为基础，由一方将协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一方的协议。12．金融互换：是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定现金流的金融合约。13．金融期货：是指交易双方签定的在未来确定的交割月份按确定的价格购买或出售某项金融资产的合约。它与远期合约的主要区别是期货合约是在交易所交易的标准化合约。14．看涨期权：是指赋予期权的买方在预先规定的时间以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的金融工具权利的合同。为取得这种买的权利，期权购买者需要在购买期权时支付给期权出售者一定的期权费。15．看跌期权：是指期权购买者拥有一种权利，在预先规定的时间以敲定价格向期权出售者卖出规定的金融工具。二、填空题1．金融工具一般分为可分为债务性金融工具和权益性金融工具两类。2．金融市场的参与者即参加金融市场交易和促成交易顺利达成的组织和个人，包括金融市场主体和金融市场媒体两个基本组成部分。3．金融工具的重要的特性有：期限性、收益性、流动性、安全性4．货币市场通常被细分为：同业拆借市场、国库券市场、票据市场、可转让大额定期存单市场5．企业在金融市场筹资的两个主要目的：筹集资金用于自身发展和改善企业内部的财务结构。6．外汇经纪人存在的根本原因是外汇汇率的频繁波动。7．其他金融市场中介机构可分为金融中介机构和较纯粹的中介机构两类。8．货币头寸之所以被作为金融市场交易工具，是由法定存款准备金制度引起的。9．汇票按期限的长短可分为即期汇票和远期汇票两类。10．按债券发行主体不同划分债券的类型有政府债券、公司债券、金融债券。11．外汇的外币支付凭证必须具备的三个要素：具有真实的债权债务基础、票面标示的货币一定是可兑换货币、是一国外汇资财，可用以偿还国际债务。12．同业拆借市场首推的主要参与者是商业银行。13．同发行商业票据有关的非利息成本有信用额度支持的费用、代理费用、信用评估费用。14．回购协议特别是在期限较短的回购协议中证券的交付一般不采用的方式是实物交付。15．按债券价格与票面金额的关系，债券的发行价格大致有平价发行、溢价发行、折价发行三种16．债券在二级市场上交易的三种主要形式是现货交易、期货交易、回购协议交易。17．不能很好地解释收益率曲线通常向上倾斜的事实是预期假说理论。18．按照风险影响的范围划分的债券投资风险类型有系统风险和非系统风险（或者市场风险和非市场风险）。19．股票行市的形成主要取决的两个因素是预期股息收益和市场利率。20．根据基金单位是否可以增加或赎回，投资基金划分的类型为开放式基金和封闭式基金。21．证券投资基金是由基金发起人发起设立的，关系人有委托人、受托人、受益人。22．外汇含义包括的两个方面：外国货币和以外币表示的外国信用工具和有价证券。23．按制定汇率方法的不同，汇率划分的类型为基本汇率和套算汇率。24．在即期外汇交易中，一般有顺汇买卖方式和逆汇买卖方式两种主要交易方式。25．如果远期汇率高于即期汇率，则即期汇率+升水；如果远期汇率低于即期汇率，则即期汇率-贴水。26．外汇套期保值遵循的原则有“均等且相对”和避险的不完全性。27．保险代理人是保险人（保险公司）的代理人，保险经纪人是投保人的代理人。28．保险费率由纯保险费率和附加费用两部分构成。29．保险公司通常采用的再保险安排方式有临时再保险、合同再保险、预约再保险。30．在现代保险经营中，承保和投资业务是保险公司的两大主营业务。31．互换产生的条件可以归纳为交易双方对对方的资产或负债均有需求和双方在这两种资产或负债上存在比较优势两个方面。32．货币互换的作用主要体现在降低筹资成本和调整资产负债的币种结构两个方面。33．期货可以分为商品期货和金融期货两大类。34．外汇期货的套期保值交易，主要是通过空头和多头两种交易方式进行的。35．资本市场上的资产定价理论和模型是以市场有效性为前提条件的。36．在允许无风险借贷的情况下，有效集变成一条直线。37．所谓汇率，其涵义是用一国货币表示的另一国货币的价格或比率，实质是两国货币价值之比。38．按基础资产的性质划分，金融远期合约的主要类型有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。39．债券的发行按其发行方式和认购对象，可划分为的类型有私募发行和公募发行。40．从各国情况来看，债券二级市场主要的两种形式或两种类型是证券交易所交易（场内交易）和柜台交易（场外交易）。41．按期权到期日划分，期权的分类有欧式期权和美式期权。三、单项选择题1．按（D）划分金融市场为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。A．交易范围B．交易方式C．定价方式D．交易对象2．金融市场的宏观经济功能不包括（B）。A．分配功能B．财富功能C．调节功能D．反映功能3.（A）一般没有正式的组织，其交易活动不是在特定的场所中集中开展，而是通过电信网络形式完成。A．货币市场B．资本市场C．外汇市场D．保险市场4.（C）金融市场上最重要的主体。A．政府B．家庭C．企业D．机构投资者5．家庭在金融市场中的主要活动领域（B）。A．货币市场B．资本市场C．外汇市场D．黄金市场6．（B）成为经济中最主要的非银行金融机构。A．投资银行B．保险公司C．投资信托公司D．养老金基金7．商业银行在投资过程当中，多将（D）放在首位。A．期限性B．盈利性C．流动性D．安全性8．（C）货币市场上最敏感的“晴雨表”。A．官方利率B．市场利率C．拆借利率D．再贴现率9．一般来说，（C）出票人就是付款人。A．商业汇票B．银行汇票C．本票D．支票10．下列哪种有价证券的风险性最高（A）。A．普通股B．优先股C．企业债券D．基金证券11．基金证券体现当事人之间的（C）。A．产权关系B．债权关系C．信托关系D．保证关系12．回购协议中所交易的证券主要是（C）。A．银行债券B．企业债券C．政府债券D．金融债券13．最早开发大额可转让定期存单的银行是（B）。A．美洲银行B．花旗银行C．汇丰银行D．摩根银行14．目前，在国际市场上较多采用的债券全额包销方式为（C）。A．协议包销B．俱乐部包销C．银团包销D．委托包销15．利率预期假说与市场分割假说的根本分歧在（C）。A．市场是否是完全竞争的B．投资者是否是理性的C．期限不同的证券是否可以完全替代D．参与者是否具有完全相同的预期16．债券投资者投资风险中的非系统性风险是（C）。A．利率风险B．购买力风险C．信用风险D．税收