优秀基金盘点：偏债混合基金篇

随着宏观波动的下降，混合资产策略基金在贝塔层面的收益获取难度加大，深耕权益把握阿尔法的重要性提升，本篇聚焦部分优秀权益背景基金经理管理的偏债混合型产品，基于公开披露的数据信息，分析其实现亮眼回报的胜负手具产包华恒益健安稳增、华柏恒、金信鑫、泰兴荣。1、2022年度市场回：市震荡之下机会与风并存权益场022年整波动大受于内情反、产险海外缘美储息缩响，全年缺乏长期行情，主要以阶段性的机会为主；可转债市场全年震荡行情，相比于权益市场整体波动不大，但受正股的拖累下全年机会平平，虽在债市资金需求下有所支撑，但整体估值居高不下性价比较为一般；债市全年整体以荡主央在222度度准三降，货政整宽，10年期债益在三度窄波，局部现期牛情四季随防、产策的集台行财赎冲，市速幅调。偏债合金202度业分较明，权益场幅整响整体现佳但在分表为优异产。体看偏债合金202度业中数-3.7均值-3.4绝部产品能收益业最的品得1169的收。进入023年随政的密出，益场经济苏预下所暖，季偏混型金跟益市场弹2中旬有回。体债合基季回均为60较季上了29。图表1：2022年主要股债指数市场回顾 图表2：偏债混合型基金2022年度业绩回报分布来源：，；业绩数据截至2022/12/31 来源：，；业绩数据截至2022/12/312、偏债混合型基金2022年绩优产品展示：稳求权益增强，资深老各神通2022年度业绩表现靠前偏债混合型基金中，债券部分相对稳健和保守，为组合提供了较好的安全垫，而增部分主要以权益增厚为主，整体持仓股票偏价值风格，此外，中部平台的资深管理人占比较高。具体来看，资深选手安基的翼、团在022年偏混合基排前0占了5个位，信债仓均保守和稳健，利率债、转债仓位在不同产品间的差异较大，杠杆策略稳健，持仓转债为偏债型转债，而股票仓位则较为积，体格向盘价。外景长基创合基在名前20都有3产上榜景城基金整体债券风格稳健，而股票仓位较为积极，偏向价值型风格，董晗、毛从容和邹立虎管理的产品市值风格较为稳健，韩文强和赵天彤则相对中小盘；创金合信基金上榜基金主要为闫一帆、黄弢所管产品，不同产品间股债仓位差异大创合鑫信用仓积，权持而金信创金信祥权增为主。图表3：偏债混合型基金2022年度排名前20产品展示码 理 期报年报 撤年大撤008488F2020/2/209841169-206-1270008809F2020/1/14292881-355-1260004913F2017/11/29321796-228-870008905F于明季娟2020/4/29188763-155-134009849F2020/9/30230648-296-1014014598F2021/12/22808572-287-919009499F韩强赵彤2020/7/10316551-250-612012701F2021/9/7145496-188-618012609F2021/8/10111458-089-608009100F张飞李君2020/4/1133415-179-633012953F何建董辰2021/9/14433400-054-316011803F景长宁6个持A2021/12/1772381-085-348009005F闫帆黄吕洋2020/3/4332349-095-692008893F闫帆王兵2020/1077009124F赵照周梅2020/5/11149320-074-441002146F2016/2/22178314-002-049012019F颜浩王鹏2021/12/21670313-192-682010605F黄刘哲2021/2/4288271-067-730011997F毛容邹虎2021/5/25445267-185-630来源：金证研究，数截至23/4图表4：偏债混合型基金2022年度排名前20产品特征008488F利债位健转仓稳健仓积极价成长典中盘008809F守健仓积极价值典大盘004913F守健-仓积极价值典中盘008905F于明季娟性-仓积极价值相中盘009849F守健仓积极价值典大盘014598F利债位健转仓积极仓积极价值相大盘009499F韩强赵彤守极-仓积极价成长相中盘012701F健性仓积极价值典大盘012609F守极仓积极价值典大盘009100F张飞李君守极仓积极价值典大盘012953F何建董辰守-仓积极价值相中盘011803F景长宁6个持A健健仓积极成长相中盘009005F闫帆黄吕洋健极-仓积极价值相大盘008893F闫帆王兵极--009124F赵照周梅健健仓中性成长相大盘002146F性健仓保守价值典大盘012019F颜浩王鹏守极仓积极价值典中盘010605F黄刘哲性-仓积极价值相大盘011997F毛容邹虎健健仓积极价成长相中盘来源：；数据截至2022/12/311、华商恒益稳健：擅把周期，权益贡献显著产品风险收益特征基经理背景：业绩超突，周期研究深入偏债合基华恒稳自220//20成来，至202/4/4现21.26的化益位同类榜首，业绩表现突出，在2021、022两个完整年度分别获得3.5、1.6的业绩回报，实现了超越业绩基准14.47、1.75的额益。险收整呈盈亏源特，立来最回为6.3超同平基金理海208入行今有0年业经，学业身在实企从相工，过的工作及研究经验，使其对周期与成长板块的多个行业均有较为深刻的研究覆盖，产品持仓也呈现明显的周期与成长特征，基金经理立足自上而下的研究方式，通过跟踪宏观经济以及周期变化指导投资决策。2010年华商基金截至202/4/4周在管6只募品02四季末露合非管规为23010亿，覆灵配置型偏混型及债混型金。图表5：华商恒益稳健成立以来净值走势 图表6：华商恒益稳健成立以来风险收益指标 健 报 名撤均）均21261/296-1639-94612406421261/296-1639-9461240641年17178/1226--5211300092年18362/735-1639-7921130063年23371/333-1639-908131074 报 健值名准额 10252086/13292057791169-3871/1122-8061975来源：，；业绩数据截至2023/4/14 来源：，；业绩数据截至2023/4/141 1359 61 1359 61128/578 -088 华商恒益稳健基金经理周海栋从长周期的行业视角出发进行资产配置，通过对周期的判断及时介入投资布局。从持仓上看，华商恒益稳健整体股票持仓较高，并会参与港股市场以增厚收益，从收益拆分上看，股票投资带来的收益占比最大，2020年度（非完整年度，为成立以来至年底、2021年度、022年度分别带来22.1、1.712.50的收益贡献。股票持仓上以周期、科技板块为主，主要偏向中小盘风格特征，持仓前十大重仓股中核心为工、有色行业，222年四季报披露的前十大重仓股分别为中国海洋石油（3.1、紫金矿业（.7、先声药（2.5、中国南方航空股份（1.7、中国国航（1.7、铜陵有色（154、金诚信（1.5、紫金矿业（1.2云股1.、曼油0.9。图表7：华商恒益稳健收益拆分 图表8：华商恒益稳健股债持仓 来源：， 来源：，；数据截至2022/12/31图表9：华商恒益稳健港股持有期间贡献来源：，通联数据图表10华商恒益稳健持仓股票板块分布 图表11华商恒益稳健持股市值特征 来源：，；数据截至2022/12/31 来源：，；数据截至2022/12/31图表12华商恒益稳健前十大重仓股明细 图表13华商恒益稳健重仓股季度贡献1紫金矿业（51紫金矿业（579）2中国海洋石油（522）3中国海洋石油（441）4中国海洋石油（31）中国海洋石油（529）兖矿能源（517）兖矿能源（404）紫金矿业（27）兖矿能源（478）紫金矿业（471）紫金矿业（349）先声药业（205）中国南方航空股份（272中国国航（301）中国国航（247）中国南方航空股份（178）兴业银行（257） 中国南方航空股份（277）中国南方航空股份（235）中国国航（177）中国国航（237）中曼石油（221）兴业银行（214）铜陵有色（154）云铝股份（232）浪潮信息（205）中曼石油（197）金诚信（152）神火股份（17）兴业银行（194）神火股份（163）紫金矿业（12）东方通（161）陕西煤业（183）金诚信（161）云铝股份（118）浪潮信息（156）中科曙光（165）紫金矿业（137）中曼石油（093）来源：，；数据截至2022/12/31；为占基金净值比 来源：，；数据截至2022/12/31◼债券投资特征：杠保久期稳健，主动转投资华商恒益稳健主要持仓券种为利率债和可转债，债券部分杠杆保守、久期稳健，较少通过杠杆来增厚收益，久期绝部时控在2年左，近来降趋；债平型转为，222年度偏型债占比有所上升，整体组合的加权平均价格在11618之间波动，根据产品具体持仓个券的股性债性特征进行仓位比例折处后有转仓位体在10以且自202Q4以呈降态。仓债两行业定置银行计机业第大行主为期行，图表14华商恒益稳健券种配置 图表15华商恒益稳健久期、杠杆变化 来源：，；数据截至2022/12/31 来源：，；数据截至2022/12/31图表16华商恒益稳健持仓转债债性特征 图表17华商恒益稳健持仓转债价格特征 来源：，；数据截至2022/12/31；为占转债持仓市值比 来源：，；数据截至2022/12/31图表18华商恒益稳健持仓转债有效转债仓位 图表19华商恒益稳健持仓转债前三大行业 20211银6357计机2705有金93920212银6179计机2142有金95620213银6497计机2612钢89120214银6679计机2014钢80120221银6832计机1751钢84820222银6925计机1802煤6420223银6702计机1709建装102820224银6657计机1657建装1179来源：，；数据截至2022/12/31 来源：，；数据截至2022/12/31；为占转债持仓市值比2、安信稳健增利：追风收益性价比，自下上低估值价值标的产品风险收益特征基经理背景：收益风表突出，公私募从业富偏债合基安稳增自220//1成来，至202/4/4现7.08的化益位类基三分之一，业绩表现较优，在01、2022两个完整年度分别获得.7、.15的业绩回报，实现了超越业绩基9.17、8.9超收。风控较，立来最回为-.33，现明优同平。安信稳健增利由张翼飞团队管理，其中基金经理张翼飞曾多次担任实业财务相关工作，以及上海市国资委规划发展研员202年9月加安基，业验丰；金君有7私研投经，207加入安信金截至023/，翼在管9只产品合管规为53.90元李在管0只公产，合计理为55.31元位金理覆纯债、活置、债混型类基。图表20安信稳健增利成立以来净值走势 图表21安信稳健增利成立以来风险收益指标1 876 611109/578 -041 1 876 611109/578 -041 70895/324-633-90511808170895/324-633-9051180811年141639/1226-633-5210020092年50274/735-633-7920670063年71679/333-633-908118074 报 A值名准额 200208868/1329156-023415-38719/1122-424839来源：，；业绩数据截至2023/4/14 来源：，；业绩数据截至2023/4/14权益投资特征：注回控制，自下而上优低值高股息标的安信稳健增利在组合构建上以自下而上优选低估值、高股息的大盘价值股为主，整体上较为追求投资组合的风险收性比会与股市以新市增组合益。从持仓上看，安信稳健增利整体以债券持仓为主，但从收益拆分上看，股票投资带来的收益占比最大，2020年度（完年，成以来年、01、202度别来1029、.53、315的贡献此券的息入提了好的全而201度债资利提了为优的献股持上融板块为主，长期持仓第一大行业为房地产，主要偏向大盘价值风格特征，持仓前十大重仓股中核心为周期、金融行业，2022年四季报披露前十大重仓股分别为中国海外发展（2.70、中海洋石油（2.55、陕煤业海螺水泥（2.4、中国平安（197、中国神华（19、万科企业（191、美的集团（1.8、万洲国（1.1科A0.9。图表22安信稳健增利收益拆分 图表23安信稳健增利股债持仓 来源：， 来源：，；数据截至2022/12/31图表24安信稳健增利港股持有期间贡献来源：，通联数据图表25安信稳健增利持仓股票行业分布 图表26安信稳健增利持股加权平均PE特征第一大行业第二大行业第三大行业第一大行业第二大行业第三大行业第四大行业第五大行业20202房地产2209交通运输1911食品饮料1789非银金融913家用电器65220204房地产5757非银金融104家用电器1013电力设备538银行41120212房地产4813煤炭2529家用电器1014银行651非银金融42720214房地产4145煤炭2212银行894家用电器547非银金融53620222房地产2688煤炭1866家用电器1414非银金融1214银行76220224煤炭2066建筑材料1692房地产1624非银金融1512家用电器140来源：，；数据截至2022/12/31；为占股票持仓市值比 来源：，；数据截至2022/12/31图表27安信稳健增利市值风格特征 图表28安信稳健增利价值成长风格特征 来源：，；数据截至2022/12/31；为占股票持仓市值比 来源：，；数据截至2022/12/31图表29安信稳健增利重仓股季度贡献 图表30安信稳健增利打新收益 来源：，；数据截至2022/12/31 来源：，；数据截至2022/12/31◼债券投资特征：纯杠灵活久期信用稳健转强调估值性价比安信稳健增利持仓券种以利率债和可转债为主，债券部分杠杆灵活、久期稳健，会通过调整杠杆来增厚收益，久期较为中性，主要维在2年左右波动，纯债要仓位是利率债以及高等级的信用债，以金融债为主，信用风把控严格；转债部始终把估值放在第一位，组合以偏债型转债为主，2022年四季度整体组合的加权平均价格在所下，体格在8元下持转大行以行石石、交运为。图表31安信稳健增利券种配置 图表32安信稳健增利久期、杠杆变化 来源：，；数据截至2022/12/31 来源：，；数据截至2022/12/31图表33安信稳健增利券种配置 图表34安信稳健增利高等级信用债占比 来源：，；数据截至2022/12/31 来源：，；数据截至2022/12/31图表35安信稳健增利转债债性特征 图表36安信稳健增利持仓转债前三大行业来源：，；数据截至2022/12/31；为占转债持仓市值比 来源：，；数据截至2022/12/31；为占转债持仓市值比3、华泰柏瑞恒利：注信风险，擅长把握板轮机会◼产品风险收益特征基经理背景：风控表优，中生代基金经理偏债合基华柏恒自201/914立来，至0234/14实现5.73年收，同类金前茅业表优，在2022度获得4.0绩回，现超业基准4.5超收风险制好成立来大为3.，现显于类。华泰瑞利双金理的理式由子和董共管子建2014年5加华泰基金拥有丰富的固收研究及投资经验，擅长宏观研究分析，投资风格稳健。董辰，拥有丰富的买卖方研究经验，曾任长江证券炭业席析，206年6加华柏瑞金行覆有、军、械新源领域擅期和制类块至22/4/1，子管8公募品合管规为22.3元类盖纯型偏债混合、级基董在管9只募品合管理模为41.75亿在管型要灵配型和债合型基。图表37华泰柏瑞恒利成立以来净值走势 图表38华泰柏瑞恒利成立以来风险收益指标A 报 名撤均）均57314/972-316-757146-03857314/972-316-757146-0381年75968/1226-273-521186009 报 419A值名准 20819/129 168额265400-387 2/122-094495来源：，；业绩数据截至2023/4/14 来源：，；业绩数据截至2023/4/14◼ 权益投资特征：自而与自下而上相结合把板块与个股投资机会华泰柏瑞恒利的股票部分投资主要由董辰负责，基金经理看重中观行业和个股基本面状况，主要从公司质量、景气度、成长空间等维度出发精选个股，注重个股性价比，整体上较为偏好周期、制造板块，基于市场判断进行板块调，位同会参新市增组收益。从持仓上看，华泰柏瑞恒利整体以债券持仓为主，但仓位较为灵活，从收益拆分上看，股票投资带来的收益占比最，221年（整年，成以至底02度别来2.96、3.3收贡。此债资本利得也提供了较好收益贡献。股票持仓上以周期、制造板块为主，偏向中小盘价值风格，从Binson归的角度上看，行业选择收益贡献较为稳定，两年均为正贡献，从持仓股票Bara风格暴露上看，华泰柏瑞恒利主要露在规模、动量因子上，且规模因子的贡献较为稳定。持仓前十大重仓股中核心为有色、房地产行业，2022年报披露的前十大重仓股分别为中金黄金（1.88、湖南黄金（1.58、山东黄金（1.29、银泰黄金（1.14利发展（.8、招商蛇口（0.9、华菱钢铁（0.61、金地集团（0.、杰瑞股份（0.6、中国电（0.4。图表39华泰柏瑞恒利收益拆分 图表40华泰柏瑞恒利股债持仓 来源：， 来源：，；数据截至2022/12/31图表41华泰柏瑞恒利持仓股票板块分布 图表42华泰柏瑞恒利持仓股票Barra风格暴露 来源：，；数据截至2022/12/31；为占股票持仓市值比 来源：，；数据截至2022/12/31图表43华泰柏瑞恒利市值风格特征 图表44华泰柏瑞恒利价值成长风格特征 来源：，；数据截至2022/12/31；为占股票持仓市值比 来源：，；数据截至2022/12/31图表45华泰柏瑞恒利重仓股季度贡献 图表46华泰柏瑞恒利重仓股持股明细 11银泰黄金（251）2银泰黄金（167）3银泰黄金（147）4中金黄金（188）山东黄金（220）山东黄金（146）中金黄金（136）湖南黄金（158）湖南黄金（109）招商南油（127）山东黄金（131）山东黄金（129）杰瑞股份（088）中国船舶（099）湖南黄金（128）银泰黄金（114）保利发展（082）君亭酒店（087）保利发展（068）保利发展（081）招商轮船（080）中金黄金（080）招商蛇口（062）招商蛇口（079）郑煤机（064）招商轮船（076）杰瑞股份（053）华菱钢铁（061）中国船舶（064）杰瑞股份（068）北方华创（038）金地集团（059）君亭酒店（058）郑煤机（061）中国船舶（035）杰瑞股份（046）久立特材（054）保利发展（058）中海油服（032）中国核电（046）来源：，；数据截至2022/12/31 来源：，；数据截至2022/12/31；为占基金净值比图表47华泰柏瑞恒利多期持有个股表现 图表48华泰柏瑞恒利打新收益 来源：，；数据截至2022/12/31 来源：，；数据截至2022/12/31◼ 债券投资特征：宏基面研究深入，注重用险管理华泰柏瑞恒利债券部分主要依靠自上而下的研究体系，通过对债券市场宏观层面的把握制定配置方向和配置策略，持仓券种以利率债和信用债为主，债券部分杠杆灵活、久期稳健，会通过调整杠杆来增厚收益，久期较为中性，主要维持在2年左右波，纯债主要仓位是利率债以及高等级的信用债，以金融债为主，配有一定比例的企业债，截至202/1/3，金五大仓分为22清发0、22发清发0、22进出3、21国开1、22进出8，重仓权为1.23较上度所降。图表49华泰柏瑞恒利券种配置 图表50华泰柏瑞恒利久期、杠杆变化 来源：，；数据截至2022/12/31 来源：，；数据截至2022/12/31图表51华泰柏瑞恒利券种配置 图表52华泰柏瑞恒利前五大重仓券 22农发清发0522农发清发0322农发清发0522农发清发03----172031419622农发清发22进出03----166902557822进出08--08546 21平安银行二级AAA 3665521进出2222国开10----122938345521进出2220进出03----147000975721北京农商二级AAA4010421国开18--24733AAA 41263AAA 2471121平安银行二级21广发银行小微债3892322321AAA--21平安银行二21国开18久期评级重仓债券1久期2重仓债券 评级4341018123----22国开0822进出222307617932----22进出0321国开18久期评级重仓债券3久期4重仓债券 评级来源：，；数据截至2022/12/31 来源：，；数据截至2022/12/314、创金合信鑫祺：固偏流动性管理，股票对益思维驱动产品风险收益特征基经理背景：业绩表突，多基金经理搭配偏债合基创合鑫自200/34立，至203/414现1.92年收，列类基茅，绩现在22、222个整度别获得.69、349的绩回，现超业基准7.56的额益风制较，立来大撤为.99，现显于同平。至0222/3创信鑫规计9.1创金合信鑫祺为多基金经理管理模式，由闫一帆、黄弢、吕沂洋共同管理。基金经理黄弢为清华大学化学工程学士、法学硕士，跨学科复合背景，10多年投资验曾先后任职于长城基金、海富通基金、鼎诺投资、北京和投资，220年2月入创合基，金合鑫的票配研究绝收思驱，均配基金经闫帆214年8加入金信金吕洋2015年7加创合信金二共负创金信固收研，资略注个券价，握益流动与险平。至203/414黄管5只募，合计理模为6.02元，盖活置、债混型股类基闫管7募产，222合计理模为54.94元，盖债、票、偏混型类基；吕洋管8只募品，计理规为14.61亿，纯债、动数债、偏混型金。图表53创金合信鑫祺成立以来净值走势 图表54创金合信鑫祺成立以来风险收益指标 A 报 名撤均）均109211/299-699-938179065112920/318-699-9101820841年111928/1226-363-5211880092年168722/735-699-7921390063年364719/333-699-908171074 报 A值名准 额365208242/1329149184349-38724/1122-407756来源：，；业绩数据截至2023/4/14 来源：，；业绩数据截至2023/4/141 91 969 611 74/578 087 创金合信鑫祺的股票配置上以绝对收益思维驱动，根据自上而下的投资框架进行资产配置，灵活调整股票仓位，整体偏好左侧交易。基金经理投资框架上主要基于宏观基本面、政策面、估值、流动性等维度月度调节仓位和资产配置。行业配置上偏好景气度高、估值安全边际高的行业。个股配置上重视估值合理性和盈利的匹配度。回撤控制表现优动评股性价，时减位控制撤。从数据上看，创金合信鑫祺整体以债券持仓为主，但会根据市场环境动态调整股债配比。而从收益拆分上看，贡献大是票资来的益厚200（非整度为立来至底、201年、02年分别带来8.4、.31、15的益献202因权市受情及外冲影较，体现不前年但创合鑫的票资依带了贡，外222年债资得带了2.7贡提供较的安全垫。具体的股票持仓上科技、制造板块为主，前五大行业轮动特征较为明显，从持仓股票Bara风格暴露上看创金合信鑫祺主要暴露在规模、质量因子上，且规模因子的贡献较为稳定。持仓股票整体呈现市值均衡、价值风格特征。持仓前十大重仓股行业分布较为均衡，2022年四季报披露的前十大重仓股分别为海康威视（1.8、三一重工（1.34、中兴通讯（.27、美的集团（.07、平安银行（1.07、芒果超媒（0.97、伊利股份格力器0.9中平安0.6中太0.6。图表55创金合信鑫祺股债持仓 图表56创金合信鑫祺收益拆分来源：，；数据截至2022/12/31 来源：，图表57创金合信鑫祺股票Barra风格暴露 图表58创金合信鑫祺持股打新收益 来源：，；数据截至2022/12/31 来源：，；数据截至2022/12/31图表59创金合信鑫祺持仓股票行业分布 图表60创金合信鑫祺持股前五大行业 第一大行业第二大行业第一大行业第二大行业第三大行业第四大行业第五大行业20202电力设备1703机械设备1292房地产1274家用电器915非银金融7520204非银金融1802农林牧渔1342电子100家用电器721机械设备72120212机械设备903医药生物81农林牧渔802非银金融674房地产59420214医药生物1701电力设备1094计算机96通信831电子76920222计算机149医药生物1321电子124传媒81机械设备77820224医药生物1053家用电器972机械设备901电力设备803计算机74来源：，；数据截至2022/12/31；为占股票持仓市值比 来源：，；数据截至2022/12/31；为占股票持仓市值比图表61创金合信鑫祺市值风格特征 图表62创金合信鑫祺利价值成长风格特征 来源：，；数据截至2022/12/31；为占股票持仓市值比 来源：，；数据截至2022/12/31图表63创金合信鑫祺重仓持股明细 图表64创金合信鑫祺重仓持股季度贡献1中国中免（01中国中免（059）2海康威视（089）3平安银行（121）4海康威视（158）东方财富（058）金山办公（084）金山办公（121）三一重工（134）伊利股份（056）三一重工（081）中国中免（115）中兴通讯（127）分众传媒（055）分众传媒（076）海康威视（114）美的集团（107）三峡能源（054）芒果超媒（073）迈瑞医疗（108）平安银行（107）金山办公（054）顺丰控股（069）芒果超媒（106）芒果超媒（097）万科A（053）美的集团（068）恒瑞医药（105）伊利股份（094）歌尔股份（052）平安银行（067）分众传媒（104）格力电器（092）中兴通讯（052）三安光电（066）顺丰控股（101）中国平安（066）中微公司（050）中微公司（061）美的集团（092）中国太保（065）来源：，；数据截至2022/12/31；为占基金净值比 来源：，；数据截至2022/12/31◼ 债券投资特征：看流性管理，久期杠杆健创金合信鑫祺的固收部分以提供流动性为第一原则，久期杠杆策略整体较为稳健。从券种配置来看，创金合信鑫祺信资辅以定例利债几乎参可资主要过票取性。图表65创金合信鑫祺券种配置 图表66创金合信鑫祺久期、杠杆变化来源：，；数据截至2022/12/31 来源：，；数据截至2022/12/31图表67创金合信鑫祺券种配置 图表68创金合信鑫祺高等级信用债占比 来源：，；数据截至2022/12/31 来源：，；数据截至2022/12/315、华泰保兴科荣：自而与自下而上相结合兼赔率与胜率◼产品风险收益特征基经理背景：回撤控优，固收配合权益决策偏债合基华保科自200/511立来，至0234/14实现6.61的化益位类基茅，绩现异在22、222个整度别获得.98、320的绩回，现超业基准7.50的额益风制较，立来大撤为.41，现显于同平。至0222/3创信鑫规计5.7华泰保兴科荣为双基金经理管理模式，由赵旭照、周咏梅共同管理，基金经理赵旭照曾任国泰君安证券医药分析师206年2加华泰兴金主负华泰兴荣益分。金理咏历华泰管收益组合管理部投资助理、投资经理，216年8月加入华泰保兴基金,主要负责华泰保兴科荣固收组合配置。截至2023//1，旭在管6只公产，222四末披的计理为16.95亿，股合偏混合型灵配金周咏管8只募202季末露计管规为81.5，覆纯、一级基偏混型金。图表69华泰保兴科荣成立以来净值走势及业绩表现 图表70华泰保兴科荣成立以来动态回撤表现A 报 名撤均）均66194/356-441-88912407166194/356-441-8891240711年294368/1226-412-5210470092年806122/735-441-792070006来源：，；业绩数据截至2023/4/14 来源：，；业绩数据截至2023/4/14◼ 权益投资特征：兼自而下和自下而上投，好逆向左侧交易华泰保兴科荣的股票配置上，根据自上而下的投资框架进行资产配置，并辅以自下而上的方式来寻找优质个股，灵活调整股票仓，整偏逆向左侧交易，参打新增厚收益。1）基金经理投资框架上，主要基基于盈利、估值、宏观流动性和股票微观流动性等维度调节仓位和资产配置，注重赔率和胜率的分析，均衡配置行业、个股和风格。2）行业配置，偏好景气度高、且估值或筹码结构相对健康的行业，关注板块轮动。3）个股配置上，偏好有成长空间的个股，注重长期的复合收益率和安边际。4）回撤控制表现较优，通过仓位择时、行结构调整、布局安全边际高的标的来控制组合回撤，上涨之前提前交易、逆向布局，在情绪过热或泡沫化时提前减仓，且会规避较为挤行赛。从持仓数据上上看，华泰保兴科荣整体以债券持仓为主，但会根据市场环境动态调整股票仓位。而从收益拆分上看贡最的股投资来收增，20度非整度成立来年、01年度202年度分带来2.1、.5、1.8收贡，外2022债资利带来了.04贡。体的票上以消费、金板块为主，前五大行业轮动特征较为明显，从持仓股票Bara风格暴露上看，华泰保兴科荣主要暴露在规模、Beta因子上规模因子、波动因子的贡献较为稳定。持仓股票整体呈现市值均衡、价值风格特征。持仓前十大重仓股行业分布较为均衡，2022年四季报露的前十大重仓股分别为海康威视（1.58、三重工中兴通讯（1.7、美的集团（107、平安银行（10、芒果超媒（097、伊利股份（0.9、格力电（0.9中平06中太（0.5。图表71华泰保兴科荣股债持仓 图表72华泰保兴科荣收益拆分 来源：，；数据截至2022/12/31 来源：，；数据截至2022/12/31图表73华泰保兴科荣持仓股票Barra风格暴露 图表74华泰保兴科荣持股打新收益来源：，；数据截至2022/12/31 来源：，；数据截至2022/12/31图表75华泰保兴科荣持仓股票行业分布 图表76华泰保兴科荣持股前五大行业 第一大行业第二大行业第一大行业第二大行业第三大行业第四大行业第五大行业20204医药生物2652银行2358房地产1196非银金融1013食品饮料9820212银行4409医药生物1895食品饮料1646电力设备1165家用电器78420214农林牧渔4686电力设备1105电子858食品饮料756