试谈我国中小企业融资难及其对策建议

论我国中小企业融资难及其对策建议引言中小企业是我国国民经济的重要组成部分，根据我国工商行政管理局统计，截止2008年底，全国实有企业971.46万户，其中99%以上为中小企业。中小企业对GDP的贡献超过60%，对税收的贡献超过50%，提供了近70%的进出口贸易额，创造了80%左右的城镇就业岗位，吸纳了50%以上的国有企业下岗职工、70%以上新增就业人员和70%以上农村转移劳动力。在自主创新方面，中小企业拥有66%的专利发明、74%的技术创新和82%的新产品开发。罗福凯.基于财务学视角的中小企业发展研究罗福凯.基于财务学视角的中小企业发展研究——兼评“中小企业融资难”命题真伪[R].中国会计学会2010年学术年会——营运资金管理论坛，山东青岛，2010.研究的目的和意义：研究目的本论文的研究旨在探明中小企业融资难的困境和原因，通过不断分析和探讨问题最终找到解决中小企业融资难的原因所在。文中通过分析中小企业融资的重要性，并借鉴一些国外优秀的经验，探讨如何发展我国的中小企业的信用等级等问题。并研究我国政府在支持解决中小企业融资中的必要性，国外政府在支持中小企业融资中的经验和借鉴，提出了相应的对策和建议。研究意义理论意义：国外关于企业融资问题的研究主要集中于资本结构和融资结构理论，而单独研究中小企业融资问题的论文相对较少。国内对中小企业融资问题的探讨，往往侧重于某一条途径，很少有综合研究的。本文将从全面分析的视角来探讨、分析中小企业融资难的问题，从经济学的基本原理对解决中小企业融资难进行较为全面的探讨。现实意义：我国大中型企业改革取得了一定的进展，而国有经济对我国的经济增长贡献率将会逐渐下降。众多的中小企业具有巨大的发展潜力，有待进一步发掘和释放。因此，如何更好的做到资源优化配置，使金融体系在社会发展中发挥更大的作用，如何更好的支持中小企业的发展具有十分重要的现实意义。国内外研究现状国外研究现状：在国外，中小企业融资问题不是一个专门研究的领域，因此关于中小企业的融资问题的研究文章并不多见。大体有以下几个方面：融资理论概述美国学者莫迪利安尼和米勒，创立了现代企业融资理论的开端。他们创办的理论证明：在没有企业和个人所得税、没有企业破产风险、资本市场充分有效运作等假设条件下，企业的价值同采取的融资方式无关。尽管该理论的假设过于严格，与现实不符，但是它为分析融资结构问题提供了一个有用的起点和框架。平衡理论是企业融资结构理论在20世纪70年底啊的最为重要的发展。该理论放松了对无破产风险的假定，认为企业固然可以通过增加债务而获得税收收益，但随着债务上升，企业陷入财务亏空的概率增大，由此带来破产风险加大。因此，企业的最佳融资结构是在免税优惠收益和破产成本之间进行平衡的结果。吴媛.我国中小企业融资问题研究[D].郑州大学，2007.关于中小企业的融资结构，国外的经验表明，银行和其他金融机构的贷款是中小企业最大的最主要的外源性债务融资渠道。在美国，金融机构的贷款占中小企业全部债务额的53%。收金融约束理雁论过麦晨金农（Me饶kinno煎n，197窄3）和箫（坊Shaw，交1973）奋关于发展中往国家金融抑墨制理论以及扯赫尔曼、斯钓蒂格利茨等钟关于金融约垒束理论有助刃于理解像中腊国这样的发纳展中国家的免中小企业难蹦于获得金融奥支持。在金索融压抑下，再政府按照自感己的偏好将灿金融资源投水入到大的项玉目和国有部祸门中去，而咽对于中小企巨业的支持不尿足。在金融招约束下，银哭行部门拥有浊较强的激励览和动力支持加实体经济，域但由于竞争详不足，中小切企业的融资症需求难以满各足。该理论斥的贡献是我姐们分析发展倦中国家中小突企业惹的融盆资困境提供腔了一个好的灵思路。吴媛.我国中小企业融资问题研究[D].郑州大学，2007.虚信贷配给理锦论亡斯蒂格利茨改的信贷配给击理论解释了旧中小企业更妻加难于获得嫂信贷支持。纠信贷市场上啦的心底不对干称，必然导份师逆向选择裁和道德风险至，使银行面卷临较高的信洗贷风险。由局于较高的利接率会产生逆蜻向刺激，为刮降低信贷风胁险，银行会行把利率降低缴到均衡利率架水平以下，容以鼓励那些紧资信度高的盒企业借款。图而由于种种闭原因中小企迎业的资信度窗偏低，难于矩获得银行贷绣款。该理论适从另一个角削度，即从信续息经济学的扁角度为我们袋分析中小企蛋业的融资障杜碍提供了另稳外一个思路吐。吴媛.我国中小企业融资问题研究[D].郑州大学，2007.数国外中小企脸业融资现状免在发展中国秃家，非正规穿金融广泛存咏在。克里斯测多夫料·习伍卓枝芙（Chr乓istop夸herW拜oodru奖ff，20售01）利用若1994年固和1998夕年的调查数宜据对中小企丙业在初创阶驳段和发展阶盈段融资状况屠的研究表明染，在墨西哥滤，逝“仆尽管正规银榴行信贷对于杂调查样本中社最大的企业升比较重要，群但从总体来很看，这些企微业极少获得辛银行信贷。衔”挎在金融体系哑高度发达的挺美国，已经粪形成了一套雄较为完整的递为中小企业筛提供融资的浆服务体系，拥其中既包括扇政府的政策啄支持，也包躲括市场主体室自发形成的畏各种各样的恼融资中介机置构。根据美严国中小企业县管理局（S换BA）的统抬计，中小企幻业就业人数夜约占美国就概业人数的三岩分之二，销帐售收入约占迹美国全部企叉业的腥一半以上，状全美50%战以上的技术仗创新和高技身术行业中3旁0%以上的比就业都来自域中小企业。林毅夫、孙希芳：《信息、非正规金融与中小企业融资》，北京大学中国经济研究中心，2003年9月19日。受刘明兴（2迷002年）冻的研究发现悬，美国小企梁业的融资结刮构中，股本刻融资平均占搭到49.6工3%，债务珠融资平均为乖50.37亏%，债务融毁资由金融机攀构的贷款（提26.66辈%）和非金仪融结构、个桂人、政府的锈信用（23限.71%）寺构成。刘明兴：《美国小企业的融资结构与体制》，北京大学中国经济研究中心，2002年。蒜规模越小的额小企业其股讨权融资的比科重越高，并剂且小企业的妄发展阶段与瓦其借贷比例失的关系呈现林毅夫、孙希芳：《信息、非正规金融与中小企业融资》，北京大学中国经济研究中心，2003年9月19日。刘明兴：《美国小企业的融资结构与体制》，北京大学中国经济研究中心，2002年。歪国内研究现杂状：仁最近几年来板，国内对于季中小企业融轨资问题的研买究越来越多圣，很多学者炭提出了各种碎各样的观点汇和解决中小怎企业融资问拆题的相应对士策坦。大自体有以下几店个方面：烘融资困境形仓成的原因阻陈奋佳贵等（1访999）把滤中小企业融火资缺乏金融避机构的支持贯归结为中小致企业信誉等泻级低、银行伸自身经济性贞方面的考虑投、所有制形榴式的影响、跪缺少专门为调中小企业服学务的机构、惭缺乏小企业判贷款担保机菠构等等。樊逮纲认为国有俩商业银行与厅民营中小企登业冲“壶所有制不兼维容泳”塞是问题的关求键。何德旭胳认为中小企喷业融资难的植主要根源在择于中小企业虾自身。邹学平.中小企业融资对策探析——以成都FX公司融资为例[D].西南财经大学,2008.搅刘尔思从金君融体系的效震率与风险两迷方面进行分待析后认为中搁小企业自身心存在的问题牺是金融体系奏不能全力支肥持的重要原嫁因。阳丽红.衡阳市中小企业融资政策的政府支持研究[D].湖南大学,2008.呈中国人民银秀行上海课题血组（200冤1）认为中踏小企业的融兔资障碍愿在于刷自身信誉度猪低、现有的季金融机构信占贷服务体系旁与中小企业曲的融资特点孟难以适应、怠社会对中小谜企业的融资选支持体系尚纪邹学平.中小企业融资对策探析——以成都FX公司融资为例[D].西南财经大学,2008.阳丽红.衡阳市中小企业融资政策的政府支持研究[D].湖南大学,2008.阳丽红.衡阳市中小企业融资政策的政府支持研究[D].湖南大学,2008.郑融资困境的酱对策您陈佳贵（1泽999）从架完善中小企建业支持的法吉律体系、建誉立专门的中梦小企业银行辫、建立中小延企业基金、丹制定优惠政果策、健全中唉小企业金融船支持的社会盾扶助体系等戴方面提出了球构建我国中略小企业金融姑支持体系的临问题。阳丽红.衡阳市中小企业融资政策的政府支持研究[D].湖南大学,2008效郑耀东提出坟支持中小企洋业金融机构唐发展、对商必业银行实行绞贷款比例控煌制、尝试中胶小企业主办恢银行制等改董革思路。林抛毅夫（20目01）从比张较优势的角皮度论述了我沿国发展中小觉企业的重要猛意义，并提扇出大力发展竿中小谜企业搭金融机构的假建议来解决骑中小企业融扩资难的问题竞阳丽红.衡阳市中小企业融资政策的政府支持研究[D].湖南大学,2008办总之，国内尤关于中小企增业融资困境狮的研究大多接数是现象的午描述性质的梁，对融资困蹈境原因的分硬析也居于浅拨层次的。即识简单的归结电为中小企业宣自身存在的配各种问题和工政府及金融穷体系支持不苦够或者体制泪的问题，而笨缺乏较为深浪入的理论基扣础。关于民湾营中小企业誉融资问题的在分析是恨深响刻的，但缺干乏系统性。研究方法娃理论与实际师相结合的方惹法，纵向比象较与横向比屡较相结合的暂方法。牌基本概念与芳理论分析乒1.1中小抛企业的概念歇“灯中小企业醒”现的称谓最早堆出现在19扇世纪末期，载随着第二次恋工业革命的掌完成，资本钳主义的大工租业体系和现挥代商业体系捏的形成，大月企业、大公双司逐渐开始岛在人们的经现济生活中占殖据主导地位拨，与大企业怠相对应的，歇就出现了中美小企业的概板念。王志强.我国商业银行中小企业信贷风险评估研究[D].浙江大学经济院.2009.喉中小企业是亭一个相对独却立的概念，冬它是指相对涝于大企业而则言的，从人灯员规模、投福资规模和经存营规模相对耗较小的经济鞠单位。与此胖同时也是一戴个动态的概扣念，过去被杏称作大企业卖的，现在可卸能是中等企澡业；而现在舅是中等企业豆的，若干年季以后也可能串是小企业，询也可能会成参为大企业慕。因黑此，中小企黎业是一个比算较复杂的概者念，在不同搂的国家和地斯区又不同的粗定义。即使兴在一个国家脑，在不同的穗部门，不同税的历史时期苗也有不同的期标准。臂总的来讲，兼世界主要国探家和地区对耳中小企业的遗界定，主要迎是从质的标拥准和量的数另量上来衡量掠的。粒质的规定主衬要是强调企效业的独立性抚和在实体同屠行业中是否堵处于主导地烘位的。一般碎是具有独立恭核算的经济糠实体，并且沙在同行业中廉不占主导地层位的。一般商具有三个独趟立的特征：绍独立所有、旷自主经营、迈非主导地位您。赤量的规定一萝般是用具体啄的数据指标耗，主要有雇帆佣人员数量掠、企业固定按资产投资规塞模以及在一红定周期内的筝销售收入（年一般指一年智）。填尽管如此，某在不同的国镇家和地区、雪不同的历史坦时期、不同属的产业部门雄，人们对中攀小企业的判映断都有着不祝同的标准。牛我国的中小熄企业划分标演准自新中国丽成立以来共筛修改过五次隐：绳第一次是2劫0世纪50蔑年代，主要大是以企业职小工人数的多贷少，作为企敢业规模划分驻的标准：职近工人数在3击000人以袄上的称为大盖型企业；5谦00秩—昨3000人的之间的被称劈为中型企业誉；500人赵以下的称为锯小型企业。李小方.中小企业融资问题的研究[D].中南民族大学.2009.流第二次是在吩1962年抗被改为按照危固定资产价润值数量作为哀划分的标准念。第三次是语在1978障年，国家计砍划委员会发抓布的《关于捎基本建设项台目的大中型楚企业划分标戚准的规定》梨，把划分企膨业缠规模签的标准改为乒“座年综合声场鸭能力胞”洪。李小方.中小企业融资问题的研究[D].中南民族大学.2009.部在1984嚼年，国务院渠《国营企业烘第二步利改狠税试行办法摩》对中国非遵工业企业的士规模按照企夜业的固定资踪产原值和生究产经营能力柿创立了划分慢标准，主要触涉及的行业境有公交、零腾售、物资回浴收等国有小备企业。例如互规定了对北搂京、天津、柴上海三市固池定资产原值竟不超过40索0万元而且伯利润不超过穗40万元的雨属于国有小漆型企业，这殿三个城市以慌外的相应标慨准为固定资撞产原值为3唱00万元以延下和年利润示在30万元顽以下的称为沾李小方.中小企业融资问题的研究[D].中南民族大学.2009.李小方.中小企业融资问题的研究[D].中南民族大学.2009.何学昌.我国中小企业融资结构研究[D].安徽农业大学,2006.踪第四次是在驱1988年谷到2000礼年间的不断杏修改和修订肚。在198饱8年重新发恩布了《大中奶小型工业企两业划分标准隙》哈，按及不同行业的谱不同特点做每了分别划分巨，将企业规轿模分为特大份型、大型（掏分为大一、忧大二型两类超）、中型（励分为中一、城中二两类）概和小型企业野四种类型六滤个档次。在器当时的中小择企业一般多猛指中二类型份的和小型的贴企业。何学昌.我国中小企业融资结构研究[D].安徽农业大学,2006.艇具体规定为莲：凡产品比税较单一的企策业，如钢铁巾联合生产企慧业、炼油厂桃、手表厂、罚水泥厂等均它按照生产能厦力为标准划藏分；另外一农些企业，如剂发电厂、棉醋纺厂，习惯燃上以生产设卷备的数量为盗标准来划分馆；对于产品闷和设备比较眨复杂的企业楼，以固定资册产原值数量铲为标准划分假。程建林.中小房地产企业发展战略研究[D].重庆大学,2004.喜在1992责年又对19坏88年划分菊的标准做了悠补充，增加依了对市政公次用工业、轻哥工业、电子阻工业、皱医药跌工业和机械厚工业中的汽性车制造业的预规模进行了辫划分标准。环在1999巧年又进行了艺再次的修改植，根据19亏99年11钩月国家统计巾局和原国家敢经贸委制定灭的我国企业剂类型划分标借准，将销售非收入和资产胜总额作为主拢要考察目标殃，分别为特丝大型、大型倒、中型、小仇型四类，何学昌.我国中小企业融资结构研究[D].安徽农业大学,2006.块总资产规模缸和年销售收瓣入50亿元估以上的为特浙大型企业，狭资产总额和像年销售收入殖在5亿元以哄上为大型企奸业，资产总肉额和年销售支收入在50质00万元以女上的为中型叼企业，总资否产总额和年晌销售收入在演5000万懒元以下的为笼小型企业。张芳.我国中小企业融资困境及对策[D].对外经济贸易大学.2007.谎在2000趣年中期又针估对企业所处驳的不同行业竖，新的划分卖标准又出台芬了一些新的伴解释。潮参与队划分的企业盾范围原则上棕包括所有行猾业中各种所何学昌.我国中小企业融资结构研究[D].安徽农业大学,2006.程建林.中小房地产企业发展战略研究[D].重庆大学,2004.何学昌.我国中小企业融资结构研究[D].安徽农业大学,2006.张芳.我国中小企业融资困境及对策[D].对外经济贸易大学.2007.吕婷婷.对目前我国中小企业税收环境的实证分析及其思考——以浙江台州地区中小企业为案例[D].上海财经大学,2008.腰第五次对中牢小企业的标菊准制定，是煎在多年中小玻企业发展的跃基础上，为恼贯彻实施《门中华人民共刺和国中小企鸣业促进法》陷，于200鲁3年2月1香9日由国家继经济贸易委惰员会、国家尺发展计划委鸦员会、财政降部、国家统佣计局联合公芝布的国经贸陆中小企【2见003】1永43号文件叼《关于印发柔中小企业标果准暂行规定矛的通知》中撇规定的。在编该《通知》煎中指出，《肤中小企业标伍准暂行规定冷》中的中小婚企业标准上弄限即为大企胖业标准的下衣限，国家统摇计部门根据界此标准进行间了相关数据棚分析，不再泊制定与《中伟小企业标准鹊暂行规定》辛不一在致的致企业划分标紧准；对尚未袍确定企业划眯分标准的服歉务行业，有芝关部门将根勿据2003吩年全国第三赠产业普查结句果，共同提喝出企业划分睬标准。中小惊企业标准根蔽据企业职工骤人数、销售拘额、资产总录额等指标，修结合行业特抓点制定，该瞎规定适用于踪工业、建筑禾业、交通运饮输和邮政业盾、批发和零绳售业、住宿炒和餐饮业。姥其中，工业纷包括采矿业质、制造业、状典礼、燃气百及水的生产撇和供应业。施小丽.陕西中小企业融资问题研究[D].西北工业大学,2004馒第六次划分黑中小企业的聚标准，也就抵是最新的一可次标准。即肢2011年乡6月，工业贴和信息化部悠、国家统计泪局、国家发饼展和改革委樱员会、财政咏部联合下发倍了《中小企载业划形标准胜规定》。其肺中将中小企培业划分为中键型、璃小型抖和微型企业积，首次提出界微型企业的员概念。根据吼标准划分出阳的行业包括甲：农、林、羽牧、渔业，姑工业（包括掀采矿业，制和造业，电力乓、热力、燃四气及水生产吊和供应业）储，建筑业，饲批发业，零宰售业，交通酸运输业（不泻含铁路运输佳业），仓储游业，邮政业娇，住宿业，艺餐饮业，信罚息传输业（柄包括电信、役互联网和相炮关服务），屑软件和信息老技术服务业肥，房地产开匀发经营，物夫业管理，租涌赁和商务服宁务业，其他动未列明行业情（包括科学孙研究和技术捡服务业，水旱利、环境和骂公共设施管弹理业，居民搞服务、修理仁和其他服务淋业，社会工触作，文化、薯体育和娱乐贡业等）。慎中、小、微皇型企业按行宵业划型标准驱为：煤蹈（谨一）农、林姿、牧、渔业庭。营业收入屈20000送万元以下的犹为中小微型闭企业。其中净，营业收入检500万元舌及以上的为扁中型企业，唱营业收入5萌0万元及以资上的为小型测企业，营业内收入50万女元以下的为剪微型企业。式（二）葛工业。从业赖人员100吧0人以下或远营业收入4断0000万背元以下的为浑中小微型企事业。其中，利从业人员3遵00人及以详上，且营业宿收入200课0万元及以爷上的为中型另企业；从业萄人员20人混及以上，且衔营业收入3团00万元及常以上的为小护型企业；从穴业人员20狼人以下或营确业收入30正0万元以下维的为微型企拢业。晓（三）它建筑业。营老业收入80输000万元颗以下或资产怖总额默80000正万元以下的左为中小微型顿企业。其中皂，营业收入步6000万赶元及以上，苍且资产总额复5000万泛元及以上的尤为中型企业哈；营业收入抗300万元妨及以上，且五资产总额3沉00万元及淡以上的为小润型企业；营殿业收入30漏0万元以下朱或资产总额乎300万元谣以下的为微熄型企业。隔（四）显批发业。从澡业人员20牛0人以下或款营业收入4滋0000万窃元以下的为壤中小微型企慎业。其中，嘴从业人员2嘴0人及以上异，且营业收侨入5000毒万元及以上刻的为中型企爱业；从业人兄员5人及以塘上，且营业表收入100蕉0万元及以匪上的为小型恋企业；从业举人员5人以添下或营业收果入1000岭万元以下的嫩为微型企袜业。碍（五）腔零售业。从肺业人员30聪0人以下或你营业收入2挖0000万比元以下的为朗中小微型企碗业。其中，流从业人员5史0人及以上稀，且营业收豆入500万桌元及以上的对为中型企业续；从业人员仓10人及以舍上，且营业浩收入100据万元及以上拐的为小型企揪业；从业人绵员10人以恼下或营业收化入100万穴元以下的为爸微型企业。嗓（六）达交通运输业嫂。从业人员菊1000人缎以下或营业料收入300葱00万元以套下的为中小飞微型企业。廊其中，从业王人员300热人及以上，不且营业收入扩3000万偷元及以上的剂为中型企业絮；从业人员店20人及以易上，且营业火收入200横万元及以上狱的为小型企预业；从业人翅员2凶0人以下或技营业收入2哥00万元以拴下的为微型相企业。裕（七）刑仓储业。从慰业人员20慨0人以下或哑营业收入3伟0000万爸元以下的为伴中小微型企泉业。其中，蚁从业人员1杀00人及以忧上，且营业神收入100爱0万元及以玻上的为中型病企业；从业姑人员20人概及以上，且岛营业收入1琴00万元及花以上的为小唉型企业；从悄业人员20久人以下或营慧业收入10塘0万元以下少的为微型企疮业。尼（八）设邮政业。从幸业人员10答00人以下去或营业收入成30000拳万元以下的爷为中小微型悔企业。其中寸，从业人员腹300人及盲以上，且营哈业收入20徐00万元及带以上的为中文型企业；从牧业人员20籍人及以上，销且营业收祖入1迅00万元及盛以上的为小来型企业；从津业人员20郑人以下或营狠业收入10顿0万元以下钟的为微型企沉业。颂（九）裕住宿业。从凯业人员30姻0人以下或酬营业收入1催0000万飘元以下的为洪中小微型企洋业。其中，沟从业人员1齿00人及以危上，且营业狸收入200松0万元及以被上的为中型郑企业；从业能人员10人饭及以上，且释营业收入1仙00万元及撞以上的为小病型企业；从惑业人员10投人以下或营栗业收入10受0万元以下嚼的为微型企早业。蒜（十）到餐饮业。从国业人员30卸0人以下或傍营业收入1喂0000万瓣元以下的为谊中小微型企宏业。其中，石从业人员1蛋00人及以垫上，且营业室收入200蠢0万元及以与上的为棍中型扎企业；从业存人员10人挨及以上，且救营业收入1乳00万元及京以上的为小惊型企业；从雷业人员10由人以下或营阻业收入10付0万元以下躬的为微型企狱业。浪（十一翁）信息传输臭业。从业人英员2000秒人以下或营烂业收入10宣0000万术元以下的为货中小微型企妨业。其中，进从业人员1止00人及以欠上，且营业喷收入100孤0万元及以尘上的为中型群企业；从业店人员10人内及以上，且伸营业收入1诊00万元及跨以上的为小攻型企业；从大业人员10其人以下或营座业收入10肿0万元以下腰的为微型企限业。赖（十二巩）软件和信川息技术服务历业。从业人您员300人另以下或营业侮收入100滔00万元以到下的为中小熄微型企中业。佛其中，从业叶人员100滔人及以上，非且营业收入框1000万木元及以上的马为中型企业辜；从业人员唐10人及以证上，且营业撞收入50万姐元及以上的犯为小型企业涝；从业人员杆10人以下兽或营业收入共50万元以音下的为微型掩企业。姐（十三艳）房地产开链发经营。营岂业收入20饭0000万浪元以下或资暂产总额10孔000万元世以下的为中捡小微型企业击。其中，营珍业收入10肆00万元及腊以上，且资百产总额50摧00万元及逆以上的为中债型企业；营卖业收入10送0万元及以个上，且资产示总额200樱0万元及以梢上的为小型挨企业；营业轨收入100葱万元以下或跑资产总额2失000万元裂以下的为微宾型企业。耗（十四析）物好业管理。从隐业人员10合00人以下多或营业收入铃5000万将元以下的为菊中小微型企让业。其中，冈从业人员3史00人及以馅上，且营业茅收入100睡0万元及以叫上的为中型寿企业；从业塑人员100着人及以上，叉且营业收入单500万元萝及以上的为蒜小型企业；锦从业人员1汗00人以下麻或营业收入糖500万元婚以下的为微雅型企业。顷（十五煤）租赁和商令务服务业。年从业人员3妙00人以下刻或资产总额鸡12000漆0万元以下历的为中小微友型企业。其烛中，从业人诱员100人女及以上，且互资产总额8爸000万元腿及以上的为听中型企业；堆从业人员1娱0人及以上析，且资产总膀额100万场元及以上的检为小型企业闭；从业人嫩员1颜0人以下或僻资产总额1旅00万元以达下的为微型厦企业。收（十六鲁）其他未列舌明行业。从测业人员30悉0人以下的缸为中小微型管企业。其中直，从业人员怖100人及千以上的为中麦型企业；从义业人员10英人及以上的础为小型企业裳；从业人员箱10人以下牧的为微型企海业。俘1.2中小飞企业融资相醒关概念介绍幻堪中小企业碗融资概述歪在《新帕尔府雷格夫经济匀学大辞典》技对融资的解接释是：融资朴是指为了支篇付超过现金汇的购货款而择采取的货币提交易手段或浑为取得资产鹊而集资所采王取的货币手骗段。吴琛.中小企业的融资问题研究[D].华中科技大学2006.泛企业融资，复是社会融资所的基本组成兔部分，是指悼企业作为资按金需求者进滔行的资金融投通活动。广慢义匪的融改资是指资金晓在持有者之哨间流动，以揭余补缺的一壮种经济行为祖，这是资金险双向互动的敌过程，包括锤资金的融入穷和融出，也挪就是资金的腹来源，又包守括资金的运兆用。吴琛.中小企业的融资问题研究[D].华中科技大学2006.遗狭义的融资销主要是指资凤金的融入，救也就是资金晴的来源。具茎体是指企业欺从自身生产双经营现状及灯资金运用情春况出发，根夏据企业未来搏经营策略和纱发展的需要渣，经过科学初的预测和决艳策，通过一兆定的渠道，摆采用一定的胶方式，利用伏内部积累或诊向企业的投差资者及债权蓄人筹集资金颂，组织资金跳的供应，保被证企业生产存经营需要的度一种经济行申为。它既包税括不同资金锣持有者之间蜂的资金融通顷，也包括某勒一经济主体壳通过一定方反式在身体内及进行的资金去融石通，振即企业自我领组织与自我党调剂的资金执吴琛.中小企业的融资问题研究[D].华中科技大学2006.储而从宏观上值来看，企业司融资过程实未质上就是资替源配置过程元。所谓的资答源配置是指防通过对各种紧要素的投入旨进行有机的暗组合来最大诵限度减少宏访观经济浪费嚷和实现社会陶福利的最大寄化。由于经雹济中个别收想益率与平均被收益率之间才差别的存在唤，资源的优梅化配置过程殖就是，通过沿资源投入方户向上的不断峰变化，引导景资源流向个都别收益率比店较高的行业进或者部门，骑用以保持微样观经济的竞滑争优势和实番现宏观经济绢效率的最大琴化。施小丽.陕西中小企业融资问题研究[D].西北工业大学,2005.这可以说，收掏益率的差别掀即是力量不跟平衡的标志泄，也是资源粒优化配置的劈向导。如果朴赋予非企业彩用以追求收为益的内在机挽制和必要条刘件暖，那喝么，资源必淋将首先流向习收益率高的拿行业或者部施小丽.陕西中小企业融资问题研究[D].西北工业大学,2005.拿资金是一种备特殊的资源列，具有引导跟和配置其他朵资源的作用君。在市场经覆济条件下，窗资源的使用揉是有偿的，绩其他资源只异有经过与资造金的交换才逗能投入生产铜。因此，获沙取资金是企脆业创立、发捧展的必要前们提条件，没炼有资金的支傅持，一切生番产经营都无扶从谈起。刘景辉.我国中小企业融资问题研究[D].哈尔滨工程大学,2005炒由于资金追死求增值的特饭性促使它不画断的向一些抹高收益率的魔行业和企业薄流动，因此斧，在不同的层行业和企业泄获得资金的洽渠道、方式估与规模实际什上是一种资秤源配置的反残刘景辉.我国中小企业融资问题研究[D].哈尔滨工程大学,2005商企业融资过河程实质上也刊是一种以资袋金供求形式妄表现出来的哗资源配置过抓程：即企业桥能否取得资凡金，以何种于形式、盲何种合渠道取得资习金。将优先口的资源配置再于产出效率铅高或者最有举助于经济发扶展的企业或锻者部门，不恳仅可以提高抬社会资源配拦置的效率，愉同时也将刺轨激效率低的迷部门提高效桂率，否则，员它们就会因凳为资金链的筒无法衔接而泼遭到淘汰。劝这样，通过抵资金的运动温，个别企业柔在实现自身昼利益最大化护的过程中，债来实现整个侦社会资源的妻优化配置和林经济效率的唉提高。施小丽.陕西中小企业融资问题研究[D].西北工业大学,2005.源中小企业的稿融资是指中轮小企业在生而产、经营过沟程中主动进谜行的资金筹舌集的行为。率粉中小企业第融资的具体淋方式词一、内源融扑资的具体方层式织（一）创业轧者自筹。在毯企业创立的闹初级阶段，提企业的资金彩来源主要是劳由企业者自郑己筹建予的，舞采取的主要袜方式主要是恼动用个人存客款、向亲朋仔好友借款和千寻找滑“灰天使投资人泥”竭等形式。宴（二）计提阀折旧。这就际是以货币形佛式表现的固村定资产在生烦产过程中发许生的有形和东无形的损耗脊，它主要用榴于固定资产名价值的损耗翅等。设（三）留存环收益。留存计收益是企业愁经营活动中从创造的利润可和扣除鼓励闷后的剩余部汽分。是内源撕融资的重要雀组成部分。梳（四）其他盯方式。企业霜还可以挖掘词内部资金的彻潜力。一般伙来说，挖掘轻企业内部资湾金潜力具有籍以下特点：接（1）、无穗偿性。挖掘快企业内部资孔金潜力只是遭对原有闲置里资产的利用土或阿不合理条占用资金的馋转用，既不绒涉及企业资府金所有权、幼控制权的转马移算，也味无须付息还救本。因此，赴它是一种代骡价小、收益相大的融资方呼法，所以企身业在融资时尘应优先考虑两。（2）手疗续简单、易蒙于操作。挖鸣掘企业内部旁资金潜力，允一般不涉及揉企业同外部刃的关系，也巩较少受到国虹家法律政策碌的限制，一案般不需要办惰理许多复杂表、繁琐的批默准手续，这旨样即可以缩馆短融资时间增，又可以降石低各种费用岭，成本低而代且易于操作债和实施。径二直接融暮资的具体方南式务（一）股票聪融资截发行股票是堆企业融资的块一种基本方衡式，其优点显可以概括为玩：（1）没料有固定的到揭期日，不用坡偿还。（2现）没有固定肢的利息负担晃。（3）风叨险很小，由押于既不用偿苍还本金，又破不用支付固嗓定的利架息，千此种融资实皇际上不存在忙不能芝罘岛滑风险，因此选风险很小。再与此同时，算发行股票，浮企业股东增帐加，资产亏裙损的风险和鼻经营风险可景以有更多的左股东分担，眠可以分散企贫业风险。（兄4）能增加果公司的信誉斯和借贷能力木。普通股份么和留用利润披构成公司所过借入一切债密务的基础。怀有了较多的负主权资本，蜂就可为债权齐人提供较大咱的损失保障朗，因而，股抱票融资可以教提高公司的季信用价值，育同时也为使冲用更多的债辜务资金提供翼了强有力的类支持，有效役地增强了公栋司的借款能听力与贷款信糠用。（5）喂发行普通股括市，通过普放通股这种主引权资本筹集信，可以使公访司免受债务珠人及优先股电股东对经营惧者施加的某旅些限制。境（6箭）公司可用况普通股的买减进或卖出来确临时改变公牲司资本结构梨。搁当然，发行考股票不是没岗有缺点，缺立点主要是：画股票融资的胀资金成本较月高，一般来盈说，股票融个资的成本要可大于债券融裕资成本；不括同股票的增恩加发行，往汉往会使公司充原有股东的贿参与权渗水赴。祝中小企业融贯资现状及存而在的问题棚2.1中小灌企业融资困贝境伍省、中小企业弹资金源结构找分析辆为了对中国论中小企业的变融资障碍做课进一步的了繁解，有必要鲜对现有中小构企业的融资爪结构进行分占析。由于目困前中国正规肿金融统计中吸很少有关企系业规模与贷草款类的统计痛，因此只能数通过一些全婆国总体数据蜘，并结合一毯些地区调查嫁数据，对中鞋国中充小企业融资寨状况做出分阵析和描述。暂（一）全国谢总体数据跪（1）统计达数据厌表2-1列轮示了不同规懂模企业的资番金来源结构挺状况。昆表2-1诚耻199尘5铃—善2002年厌不同规模企瓶业的资金来灿源结构《中国统计年鉴》1996——2003年，表中1995——2001年列示的是7年的均值，而2002列示的时2002年的数据。其中1995——1996年统计口径是全部独立核算的工业企业，1997——2002年是国有及规模以上非国有工业企业。睡流动负债滩长期负债秧所有者权益掀资产负债率穿流动负债占祥债务比民长期负债占店长期资金比燕年份厕1995-燃2001察2002疯1995-牲2001饮2002剑1995-理2001帮2002舒1995-丹2001糖2002消1995-广2001馋2002麻1995-英2001密2002猾大型企业赶37.7琴38.9慢22.3排1押8系.4飘40.0佩43.7退60.0境56.3凭62.8狂67.3肌35.8控29.6浪中型企业舰51.1赶47.7翠18.6耻16.1晒30.3菠36.2耳69.7挑63.8斤73.3红74.7茂38.0抢30.8幕小型企业吩52.5硬49.1虎14.5旗11.4雄33.0盐39.5宫67.0寿60.5仆78.4扔81.2倦30.5剩22.4补（2）调查易数据珍德国IFO串经济研究所圣、国家信息清中心中经网概、国务院发光展研究中心兰企业家调查蓬系统及国经布中小企业发陈展研究中心乏等机构组成陵“纠中国中小企穴业经营状况咽联合专题渗调查黑项目选”咳（以下简称痛“跪IFO等联断合项目蜻”“IFO等联合项目”的抽样调查对象为67.53中国中小工业企业（500人以下、年销售收入5000万元以下的工业企业）1500家，覆盖北京、广东、福建66.89、江西、湖南、四川、山西、贵州、河南和浙江10个省份27个地区。按人均GDP将以上地区划分为五个等级：发达地区（10000元以上）、次发达地区（7000—10000元）、中等水平地区（5000—7000元）、欠发达地区（3000—“IFO等联合项目”的抽样调查对象为67.53中国中小工业企业（500人以下、年销售收入5000万元以下的工业企业）1500家，覆盖北京、广东、福建66.89、江西、湖南、四川、山西、贵州、河南和浙江10个省份27个地区。按人均GDP将以上地区划分为五个等级：发达地区（10000元以上）、次发达地区（7000—10000元）、中等水平地区（5000—7000元）、欠发达地区（3000—5000元）和不发达地区（3000元以下）。调查分为两次进行，试调查发出问卷1000份，回收率21.7%；主调查发出问卷1650份，回收率93%。回收样本的构成为：（1）地区构成。发达地区占26.1%，次发达地区占14%，中等水平地区占10.8%，欠发达地区占35.4%，不发达地区占13.76%。（2）所有制构成。国有企业占33.4%，集体企业占16%，股份合作制企业占4.8%，联营企业占1.3%，有限责任公司占19.7%，股份有限公司占4.2%，私营企业占7%，外商及港澳台投资企业占13.4%，其他内资企业占0.2%。（3）行业构成。食品行业占10.7%，纺织业占11.1%，轻工业占11.7%，化工医药占11.5%，建材业占10.6%，冶金业占2.9%，机械业占19.5%，电子及仪表占3%，其他行业占18.9%。（4）经营状况赢利企业占55.1%，亏损企业占34.7%，收支平衡企业占10.2%。纺调查结果如起表2-2，虎2-3所示尽。待表2-2霜中国彼各类中小企煌业获取资金内的主要来源栽各类贷款溪债券臣权益性融资轿融资租赁劝其它落职工人数递50人以下证56.17昂0.20犬27.94秃6.94鱼22.66竹50-20舌0人压66.02拾2.22坦34.67煎7.27左14.61砌201-5糠00人他67.81场1.39绳35.74骄7.64挎16.60晌501人以哈上吐70.52甚70.52档2.54博3拍4鬼.79巨8.78赏年销售额魂100万元壤以内避58.33承1.65掩18.43舞7.46泉24.84浇100万-抖500万元篇57.36辜1.08衰32.22项6.85犯21.75耀501万-曲1000万躲元留67.53垄1.93畏32.54期10.22刮15.18诉1001万臭-3000少万勿66.89吗1.71墙37.88挣6.99谜14.35肿3000万甘以上扩76.07丧2.40挪33.04点5.61蔽12.70裕资料来源：暑IFO等联烟合项目：帝“他中国中小企申业融资现状帝和问题失”衡。张婕《结构转换期的中小企业金融研究》，经济科学出版社2003年版。珍表2-3闷中国凤中小和企业按地区辟、销售额及木规模划分的追权益性融资斩主要来源肤单位：%驱风险投资基烦金原外商直接投恨资克国内股东投谨资家自由资金积党累份地区占全国登百分比分发达地区络4.17毒14.35剑8.71勒30.43居次发达地区架1.48飞1.48爱5.39集12.69咏中等地区朽1.34逢0.72联2.89原13.81葬欠发达地区葛1.41痰0.78变3.49独12.11涛最不发达地包区询0.28杏0.1斩0.51抱3.23锋年销售额睛100万元愁以内邪11.66帮14.75僵9.06革76.13轮100闪万-躲500万元乞9.61员13.98所19.14膝74.42舒501万-拍1000万振元消13.32院16.91疤20.72桑69.87亚1001万露-3000斑万荡5.76啦19.61返24.02枪69.51郊3000万劝以上师4.92纤19.42乓23.90购76.61笋职工人数屑50人以下吃11.47钥12.21金16.20盲76.94混50-20理0人陪8.27县16.44堤23.23总72.28艰201-5急00人翠8.36朝19.47普22.69超70.37善501人以描上烘5.52愁2仅6.05渠13.84探71.01届资料来源：笨同表2-2均。弱（二）地区视调查数据歪（1）20宿02年，世作界银行国际好金融公司曾拼对中国四川爷省内的三个竭城市中小企滚业的资金来馆源结构状况溪作过一项典节型调查。样复本为成都、真绵阳、乐山趁三地按照超鹰额随机抽样椒方法产生的稻601家中梯小企业，行称业分布为制吉造业、服务主业、商业、瑞建筑业、其超他。调查截次止时间为2聚002年1畏2月31日域。调查结果阻如图2-4陷所示：缎表2-4宜2002绑年四川省三申城市中小企肚业资金来源任结构状况数据来源：世界银行国际金融公司中国项目开发中心。馅内部梯银行辽亲友蛮商业信用悬其他铺创业投资基寿金仔股权尸融资租赁满固定资产投轮资旨小企业茄83.6龟6.0舌6.2遍1.6腐0.4代0.4弹中型企业忠77.7稳9.7讽2.2慌3.7庙2.5忘3.0栽平均凭82.2美6.63其5.94悠2.06捉0.93确0.9炉1.0喉0.57涝流动资金匙内部匪银行酿亲友额商业信用午其他膝非正规融资珍小企业保80.4叮7.2爪5.7钱3.1便1.4贷0.2类中型企业繁70.9笛17.7题2.1亚4.3贫2.2维0.9恒平均蓄78.1敏9.65语5.07列3.25渣1.57这0.85星（2）中国仁人民银行上猜海分行对辖欠区内浙江差、福辉建两省30研0户中小企鞭业的问卷调雅查显示：到医2002年婚9月底：银险行贷款在企浴业外部融资异来源中所占蛮的比重达到柄了58%，婚而且规模越洲来越大，银果行贷款占比赤例越高；大旗约11%的窃企业有过内成部集资，大测约8%的企肆业使用过民蜜间借贷，其周中资产规模弓低于500需万元的小企银业，职工集友资与民间借狡贷占到总体佳比例的16搂%；短期资嫩金40%源庭于供应商或肾者合资、合坟作伙伴的商病业信用；吴琛.中小企业的融资问题研究[D].华中科技大学2006.谊企业资本金宋主要来自内岔部集资与非沸正规的民间运借贷，其中泽内部集资达斧到了25%邮以上，民间染借贷占到了龙14%以上秘，其余来自竟业主及其主从要创业者的治内部自筹资葬吴琛.中小企业的融资问题研究[D].华中科技大学2006.稀（3）中国蓬人民银行武扔汉犯分行链对辖区内的喘三个省的1诚78家中小监企业的问卷姥调查显示：膊2001年蜘2月至20掌02年9月窑，在国有及奥改制后集体式所有制中小液企业的净增萍资金来源中煤：各种借款砖达到48%市，其中向银责行借款占到龙借款总额的枝94%，在雷企业全部债左务中，银行罩贷款占到5洒5%以上；忍外部权益性曲融资仅占到孔17%，依梅靠利润补充专资本金占到已5%；内部滨集资比较困泄难，占到了东2%。吴琛.中小企业的融资问题研究[D].华中科技大学2006.后（4）20犹03年，中三国人民银行脆和日本国际盟机构（JI践CA）联合裁进行了为期梯两年的中国稳中小企业金夸融制度改革脱调查选择了北京中关村、浙江的温州和台州、东莞、西安、威海地区的850家中小企业、75家金融机构、75家担保机构作为样本，采用问卷调查、现场座谈等形式，对中小企业的融资现状、金融机构、担保机构和对中小企业融资服务的整体状况进行了调研。真，显示出：槐企业资金来伴源主要依靠趴自筹和银行蛛贷款两种方赠式。在新的平投资计划中猛，企业资产腰木既资金剑比重有所增越加，银行贷主款所占比重扭呈现下降趋吗势，股票或速者债券融资蝶增幅比较大猫；与此同时斩，随着企业港的规范发展逗，向亲朋好隶友借款在企胃业筹资方案肥中逐渐淡化烫，企业开始蝇考虑引进外向部企业或者罩是自然人作井为战略投资顷者。但是，欠除了银行的超大部分贷款维以外，其他鹿的筹资比重姿依然不是很选择了北京中关村、浙江的温州和台州、东莞、西安、威海地区的850家中小企业、75家金融机构、75家担保机构作为样本，采用问卷调查、现场座谈等形式，对中小企业的融资现状、金融机构、担保机构和对中小企业融资服务的整体状况进行了调研。止当企业资金刷紧张时，主桶要采取向银献行借款的方窗式来缓解资透金紧张和困扫难。如果取产得银行贷款执比较困难，讲无法满足中链小企业的资宏金需求，民柏间借贷就会泉成为银行贷低款的一种补爆充机制。调桨查显示，当诉资金紧张时阻，23%左扭右的企业样慎本就会采取枕集资的形式惕或者向好友嘴借款的形式找进行筹集资瓣金吉。致（三）中小饮企业的资金雅来源结构基灯本情况招（1）在创冻业初期，以虏内部资源融舌资为主，外盆部资源融资化为辅的形式白。创业资本蛾以企业老板型的出资为主甘，企业内部食其他人员也武有参与出资迅的情况。中朗国中小企业毕金融制度改乎革调查数据灿显示，创业垒初期，董事仁长或者总经都理的初始投咸入资金占到把总资本的4立9%，加上度企业内部其粮他人员的出姓资额度，就画占到总资本重的64.5主%。钻除此以外，案还有一种现毅象，就是政晨府对中小企斯业的拨款或耕者补贴。依石据中小企业蜡金融制度改鬼革调查，截测止2003虚年9月，政历府对中小企绍业的出资占袋到4.9%妖。漠按照出资额然的多少由多向到少的顺序断排列，出资嗽者分灵别为：现任炒董事长或者扭总经理、企伍业内部其他弄人员、国内判法人资本、睛本地政府、寒企业以外的绪个人资本、盈外商资本、趋风险投资、盈主要顾客、户主要供应商央及其它。党（2）在资带本运营阶段蝴，中小企业罚融资结构中抄最为突出的是特点是负债钓率偏高。在麻原国家计委寇宏观经济研考究院的分析清认为，我国效中小企业的给负债率为6株6.8%，烂比大型企业钳的负债率高摊出5.6个迁百分点。偏（3）总体校判断：徒中国中小企冬业融资主要纲依靠自身内客部积累，即禽中小企业内帆源性的融资絮比例过高，轻外源性融资盏比例过低。苗外源性融资汉中，国有及荷其他商业银尘行目前仍然削是我国中小刺企业融资的酷主要渠道。乞虽然如此探，但遍是在银行主除要只是对它动们提供流动袋资金以及固刃定资产更新酷的资金，很寿少对它们提餐供长期贷款首。而且中小虾企业资产规惯模的大小是胆决定其他能扔否获得银行嗓借贷以及长氧期债务资金腊的决定性因肉素。丝抵押贷款和觉担保贷款已吼经成为中小什企业贷款的略主要方式，相但是存在着亿抵押难的问勒题。惜中小企业的溪信贷可以获欣得性存在两踢极分化。资腐信质量高的御优质中小企井业，越来越清成为各个金奥融机构争夺商的对象。一揉些有发展潜尤力而目前状域况并不十分捷好的中小企忘业，由于银充行方面尚存局在缺乏识别蒜能力，往往激会受到冷漠党。至于那些象效益比较差悼的中小企业退，大部分由赔于看不清好爬的项目和产途品，即使它锹们对银虽行提廊出贷款的申略请，也会因炎为不符合银钥行的贷款条巩件而无法获膀得银行贷款劈。腰中小企业的课应付款项目移也是外源融令资的重要渠吵道，但是被没大企业占用愤资金的情况固较为普遍。樱在江苏省乡并镇企业的总脸负债中，企蓬业应付款大冶约占到33赛%，相当于棵或者超过了改银行借款的妈规模。这既亮属于正常的说商业信用，想也有不正常关的故意拖欠迟和间“尚三角债始”讲。凳亲友借贷，要职工内部集示资以及民间习借贷等非正丈规金融在中悼小企业融资斥中发挥了重华要作用。在树中央银行的置报告中，温题州地区小企哄业通过向亲善友借款和内伪部集资等方而式融资分别详达到了69嚷.5%和4三6.7%，损中型企业这翁个比例达到众了47.8浓%和42干.烧1%2009年中央银行年度报告陕。但是由于弦各地经济发营展水平以及头民间信用体柱系建设的差镰2009年中央银行年度报告定2005年呢，国家统计槽局对243造4家民营企冬业融资情况黄的一项调查液表明，民营慢企业中的部匠分资金来源跪于高利贷，葛高利贷利息鲁一般为年息括18%炎——论25%左右泼，是银行正借常利息的3效——林5倍程路：《中国民营经济：从2001到2005》，《中华工商时报》2006年2月5日。呈返、中小企业央融资困境及丢其表现形式识（一）中小洞企业融资的凡困境：金融犁缺口。训通过长期的家研究表明，闹中小企业在慎发展过程中废均不同程度扔的存在着金墓融缺口金融缺口：是指中小企业对资本和债务的需求高于金融体系愿意提供的数额。妨。英国学者烧雷（Ray悔，1983斗）等奖金融轨缺口的存在蹲定义为以下显两种情况：笨当小企业的赛投资边际收奥益大于边际虑成本，但是匀由于资金供卧给的菜中断子而不能进行锁盈利的可能翅性的投资；蝴当小企业获糟得资金的成滋本远远大于轿大企业的该宫成本，致使桃小企业无法沾通过正常投询资来实现其撕增长潜力的及金融缺口：是指中小企业对资本和债务的需求高于金融体系愿意提供的数额。数虽然近几十拳年来风险投坝资体系的发混展不断的减砌少了金融缺刻口，但是资架本的缺口仍呢然是中小企海业发展过程司中面临的首摆要刚“净瓶颈陡”览的约束，这昂在发展中国罩家表现的尤织为突出。谢金融缺口是员导致中小企兰业经营灵活梦性优势难以贴发挥的主要筹因素，它阻倡碍了中小企耗业的成长和宪发展，导致谷在宏观经济亚因投资需求营得不到满足威而达到其潜但在的增长率璃，造成就业曲不足而造成宇社会福利的斗下降。并且破，金融缺口超还可能加剧竟中小企业在束财务上的脆熔弱性，这也惭是中贩小企业抗风锄险能力弱、也倒闭率高于脾大企业的一傍个重要原因可。裤从具体的情取况来看，中山小企业的金窑融缺口主要塌表现在以下皮两个方面：婚一方面，中营小企业在权音益资本方面像的金融缺口贩。中小企业测在权益资本吸方面的金融彼缺口主要来涂自于以下几沾个方面：（雪1）自由资股本的缺口。属中国的中小舰企业投资者陈往往是一些蓄加入市场的乏新生力量，慨一般是手中蔑拥有的资本射量存在着一饱定的限制。据（2）资本料市场本身存剧在缺口。无拐论是正式的有资本市场还红是非正式的告资本市场，烂中小企业都颂由于规模、迹经营年限等闻等原因很难间上市取得融级资。（3）怎风险投资的泳缺口。虽然旬风险投资在党某种程度上疫补缺了一些叹金宝融缺仰口。但是对笔于大多数中假小企业来讲警，正式的风布险投资依然宝不能够满足弟其需要。紫另一方面，祸中小企业在膊债务方面的瞒金融缺口。岁由于中小企终业自由的资博金有限，因剧此在中小企它业设立之后回的运行中更赠加需要依靠民银行贷款。腊然而，要想塑取得银行贷鸣款就需要良碗好的信誉和它一定的担保奉体系。中小陡企业规模小掩、信用度低杂、可供抵押晴的资产少，揪财务制度不貌健全等，商灭业银行认为拥贷款的风险谋高而产生惜冶贷的情况。叮而与大企业逗相比，中小蜓企业在活动所银行和其他束的金融机构茂在贷款方面焰依然存在明疲显的劣势。办（二）中国谁中小企业融啊资困难的表桃现形式沸“哈小企业融资烟难问题，堪泄比哥德巴赫扩猜想胞”精。以床为在银行一解线工作了近哥30年信贷形的松“授老员工咏”昆这样说，可氧见中小企业领融资难的程英度非同一般欣。融资难的桨表现形式主绞要表现在以穿下几个方面第：拍（1）间接饶融资渠道难你中小企业从跌商业银行特抱别是国有商鱼业银行获得针贷款困难，稠而这种贷款旧困难的原因逗，一方面表士现为企业获己得贷款难，霸另一方面表考现为银行放危贷难。熊企业贷款难乐，主要原因兄是抵押难和纵担保难，同惊时还由于基宪层银行授权员有限，办事朝程度相当复垫杂。屠银行放贷难克，银行放贷报款难也是在驾最近这些年包出现的情况毫，主要表现训为不少基层乒银行贷款占奋存款的比例玉在逐渐下降陷，资金放不骂出去。中部捞一些地区的收国有商业银瞎行的情故况就钱是很有代表搅性的。自1旺999年毅殊力啊，某商脖业银行存款扶余额从2.纪8亿元增加纽到了200氏4年的5.厌6亿元，而李贷款额则减波少了将近一你半，就造成蚂了资金贷不卡出去的情况武巧珍刘扭霞《中国中小企业融资》。摊。而这种情趴况在全国也见具有一定的钓武巧珍刘扭霞《中国中小企业融资》。觉（2）直接躺融资难时由于我国金桐融体系中资槽本市场相对统于资金市场柜发育还不是延很完全，缺浆少一个多层联次的、能够鲁为广大中小鸽企业融资服毫务的资本市货场。国内的仆主要板块市出场只是国有渣大中型企业山的融资俱乐佣部，二板市形场也是僧多方粥少的情况斑，成为了主南板市场是缩赞影，而失“倍三板比”侵市场目前还陆是摸着石头宁过河的情况页，国外创业广板也是远水羊不能解近渴爆。从现有的临融资兆板块赢来看，中小部企业在融资思渠道上依然津面临很大的剂问题。我国鞋在2009阀年10月份载开通创业板连板块以来，蔬在一定程度悼上为一些中农小企业解决伟了部分资金谢难的问题，健但板块的发晒展依然需要贸不断的完善曲。科（3）风险哥投资难痕由于没有同须上的退出机恳制，少了高临额的利益回舟报，风险投光资在我国陷尝入的时一个忠比较尴尬的宅境地，风险栏投资相投不身敢投放，而瓜中小企业需芝要资金而得跟不到。一些稍风险投资公是司不得不把言风险投资放守在证劵市场粮的短期炒作颈上面，要么孕去佛“楚摇篮朴”件，要么去申流请新股，要举么就去二级哀市场进行炒面作。风险投俭资要进入中僻小企业还是袄难度很大。滥据统计，截色止2005龟年9封月底茫，全部金融清机构贷款余芹额为20.输3万亿元，泊同比增长1牧3.5%，毫但是非公有许制企业短期问银行贷款较乡去年同期减罪少了216柴亿元；在短聋期贷款构成脏中，非公有虑制企业仅占宵到了14.蛾4%，其中断个体私营企附业占到1.重1%；三资膜企业占到了饺4%。在资慧本市场，由胀于直接融资拜门槛较高，困使绝大部分洒民营企业望畅而却步，中柱小板块也是菜杯水车薪，钩只能在短期底内解决少数父高科技中小穴企业的融资驳问题。虽然待上海等几个弃省市相继成郑立了担保机树构，意图缓图解民营企业搅贷款难，但思是这些但不沃机构也要依团靠金融机构近的投资基金跳，运行中仍宵然比较困难绕。据浙江省榆调查，全国啊获得担保的贡个体私营朋企业捉仅占到全区表企业总数的客0.045绸%，平均每旷笔业务仅为胖100万元肝左右程路：《中国民营经济：从2001到2005》，《中华工商时报》2006年2月5日。碌程路：《中国民营经济：从2001到2005》，《中华工商时报》2006年2月5日。扶在新的形势汽下，中小企蚊业融资难出们现了一些新将特点：一是肾短期资金融裕通难度降低机，但是长期志权益性资本矩严重缺乏；劝二是大企业观融资难得到伐了缓解，但倍中小企业融窜资难依然十伙分困难；三舱十货币政策希调控对于中胖小企业融资背的冲击较大度；四是大中革城市资金充沾裕，但县级描以下地区资叠金匮乏；五健是金融机构差、担保机构偷对中小企业予的支持力度疗加大，但发眉展呈现不均搂衡性；六是观中小企业信置用担保机构肢的发展出现怖多样化趋势区，但蕴含较逃大的金融风吓险参考《中国中小企业金融制度改革报告》，中信出版社2005年版，第6——参考《中国中小企业金融制度改革报告》，中信出版社2005年版，第6——11页。忍2.2荣“凉融资难泳”傍问题的原因于分析搂渡中小企业贿融资欧困境的理论勒研究释（一）信息屯不对称理论移金融交易不商同于一手交违钱一手交货症的市场商品板交易，而是泥以信用作为削基础的资金卷的使用权和柱所有权暂时怀分离的或者牧是有条件的姨转让与过渡迎，交易能否刚成功及其收勤益能否如期朵收回，关键拿的取决于出冬资者对筹资浙者的信用等亮级评价、能来力和投资项寺目的收益性归等信息的了堡解程度。因讨此，交易双创方所掌握的蜂信息及其对遮称性就成为计交易能否成予功的关键因圈素。相对于三出资者而言偷，筹资者往塔往对自身的捆信用和项目碍投资前景拥锦有信息方面嗓的优势，这子样信息的不细对称就出现悦了。雨信息不对称钻是的市场交览易中出现各渡种各样的封皆信啊，最为研典型的就是浮逆向恩选择隶和道德风险皱。在交易前似，信息不对选成将会造成肃信贷市场中乞的逆向选择崖。在交易发岗生后，信息酿不对称会造棋成道德风险师。风险的存档在使得追求誓资金盈利性梦、流动性、刃安全性统一俗的商业银行多谨慎对待中税小企业的融凭资需求，甚废至迫使金融荷机构忽视健聋康成长的那焦部分中小企弃业对贷款的指合理需求。张峰.中小企业融资策略研究——以Y公司股权融资为例[D].对外经济贸易大学,2009.量（二）信贷河配给理论聪信贷配给是嫁信贷市场中雁存在的一种叙典型现象，虏是指贷款人泽基于风险与匹利润的考察卧，不是完全奔依靠利率机摔制而是往往渠需要附加各膨种贷款条件冻，通过配给灯的方式来实台现信贷交易题的完成。金垠怜.我国中小企业融资难问题与对策[J].中国高新技术企业,2008灾它主要表现猜为两种情况俗：一是对借肤款人信用等话级评价的基胳础上，一部抬分申请人可惩以得诱到贷款而另毙一部分申请到人则被拒绝为，即使是后务者愿意支付卧更高的利率哈也得不到贷斯款；二是借凶款申请人的闸借款要求只温能得到部分束金垠怜.我国中小企业融资难问题与对策[J].中国高新技术企业,2008巨现代经济学古对信贷配给巩有两种解释烧，最为典型式的时新凯恩遍斯主义经济召学从信息角秘度对信贷配训给行为进行兄解释，另外宜一种解释来慨源于产权经有济学。张荣昌.中小企业融资问题研究[D].山东农业大学.2008.游但无论何种计解释，目前痛的信贷配给闷是确实在商民业银行的运备行中所使用申的，这就给类中小企业融熔资难带来了驰理论上的负迹张荣昌.中小企业融资问题研究[D].山东农业大学.2008.云颈我国融资制耀度的不合理起造成融资难舞目前，我国逃融资体制依朝然在不断的碧改革之中，蜻而制度的转巷换又是需有粱一定的滞后与性，这就不绝可避免的造扰成中小企业欢的发展与融耕资体制交之间的不对滚称性。正是排这一不对称居性，造成了牙中小企业融化资难的根本县原因参考：中国人民银行研究局、日本国际协力机构：《中国中小企业金融制度报告》，中信出版社2005年版。滴参考：中国人民银行研究局、日本国际协力机构：《中国中小企业金融制度报告》，中信出版社2005年版。率（一）间接阻融资体系的趟制度缺陷障（1）国有灰银行主导的店银行体系下尿存在对中小雁企业贷款的撤所有制和规备模歧视。娘目前，中国谁金融市场上怎简介融资占坡据了主导地绩位，简介融仁资中商业银注行又是主导到性的。尽管甘我国银行业宁的所有制形缝式是国有独碰资、股份制贺、合作制等酿多种形式，鲜但是如果奖亚国有股直接足空过的股份悄制银行计算仅在内，大约食90%以上斧的股权属于浆国有。四大央国有银行的涛金融资产占叙全部金融机桨构总资产的且65%，而游且占有75怎%以上的存辈贷款份额。温玉辉.浅析中小企业融资困境的成因及解决对策[D].经济技术协作信息.2009.托为了防范金因融风险，国陪有商业银行婆全部实施的皮“应大城市、大滨企业、大项泼目扁”障战略原则，奖大规模撤并传基层网点，崇上收贷款权铸限，使得那义些与中小企桥业资金供应欧相匹配的中四小金融机构皱有责无权、兄有心无力的踩温玉辉.浅析中小企业融资困境的成因及解决对策[D].经济技术协作信息.2009.后（2）与中棍小企业相匹赢配的金融机得构少、发展娃阻碍多锋从金融体制军方面分析，异我国与中小叔企业相匹配斯的中小银行血不仅数量严催重不足，而榆起面临进一亿步发展的诸欺多障碍。目北前，县级以您下金融机构败，主要是四归大国有银行铲的分支机构乞、城市商业跌银行和农村轿信用社。茫我国在20挑世纪80年越代也曾组建渗过大量的城暮市信用社，帖但是由于信思用社本身制拔度不完善和敏企业逃废债华务现象很多暖，出现了大庄量的不良贷育款。在19哲95年开始镰将地市的信肺用社改组为窃城市商业银雁行。之后，谦商业银行的撇贷款逐渐转压向了大型国活有企业，中申小企业很难照得到其贷款忆。在农村，棕虽然有不少普信用社网点稿，但是受其房规模实力、伐业务范围等刘因素的严重暗制约，这些升信用社本身限的生存就很贞难，在支持得中小企业的也发展方面作旱用有限。慨（二）直接劈融资的结构侍缺陷田直接融资的杰结构缺陷最躲主要表现为万资本市场缺蜜乏层次。为续了控制金融申风险，政府症近年来已经必将证劵交易驱严格控制在睛证劵交易的轻范围内，其咱余的场外交鸟易基本上属挺于非法交易已，以此就形干成了资本市想场几乎只有厅交易所一个匪层次的独特猫景观。这一留结构单一的戚资本市场所叉产生的不良顷后果已沙经突出的表抢现在以下几坚个方面：一只是难以发挥么资本市场机锐制；二是难把以提高资本撑市场的集中矛高度；三是陆不利于降低纪资本市场的溪整体风险。异而且由于资蝇本市场结构器出现严重畸体形，股票现邀货几乎成为荒资本市场唯怀一的投资工露具。由于交糊易品种过于漫稀少，相对至充裕的社会适资金只能面摸对极其有限寨的投资渠道携，使得储蓄屋向投资转化鸣的渠道严重压阻塞，于此雨同时大量需欧要资金的中柳小企业无法延获得资本市挖场的适当资群金。在直接俘融资与间接旺融资结构极蚂不协调的前高提下，证劵红市场还是以绸主板为主，筹向大型企业惰不断倾斜。训中小企业板奇块以及创业简板块虽然开笨辟了中小企而业融资的新勿渠道，但是粮问题依然很尸多。地方性讽股权交易市鸟场纷纷被取趴缔，非正规归渠道融资缺献乏法律的支季持，中小企争业直接融资脆困难不断加跳剧。合（三）民间湿资本难以进定入银行体系校我国现有银黄行体系仍然绿为国有企业陷所控制，民絮间资本进入剖的壁垒相当规高。即使是逢有少量的民踪间资本得以龄进入银行，释也是由于受吗到行政控制坚而无法真正罪的按照市场换的原则而进寸行运作。福鉴于正式金粥融体系无法虫满足中小企凉业的融资需急求，绝大多蹲数的中小企厘业在其发展乔过程中都不足得不从非正暮式金融市场群上寻找融资衰渠道。尤其俗是在浙江、林广东等沿海鸭一带，民间肾借贷市场十礼分活跃，最五近几年在内胸地市场也出挑现了大量的考民间借贷，意如包头、鄂能尔多朝斯等地也相心继被报道出是现大量的民折间借贷。这赚些民间借贷吩在一定程度双上缓解了中周小企业的融载资困境，在扯一定程度上葱取代了银行挡的地位。但固是这类情况浙的民间借贷妨处于地下或关半地下的状射况，缺少法车律和制度的辈规范，高利秘贷等违法活展动相当普遍棕。同时市场朽发育程度很负低，仅仅依急靠血缘关系仇或者地缘关膝系而非社会姜信用关系进裹行实际操作盯，难以发展质真正市场化太的融资活动垄。从某种意红义上来说，遇我国民间融撞资或送盛行救是现有金融债市场规模小种、缺少中小撑银行的必然献结果。爆以上分析表万明，中小企可业存在的融常资难问题的识深层次原因式是制度的障移碍以及经济厚体制转轨时宪期缺乏真正弱的制度上面伪的创串新。伏鹰企业自身方根面存在的问谅题是融资难您的根本原因羞我国的中小炭企业属于以蝶民营经济为序主体的多元暖化的经济结骤构，改革开道放以来，虽桨然有了长足宜的发展，但靠是与国有大志企业相比，威产业的进入丛时间晚，一傲直是作为国星有经济的补袜充部分，其莲本省仍有许应多不利于融必资的因素，颈具体表现在君以下几个方防面：逼（一）中小器企业所处行圆业大都是竞抖争性比较充桃分的行业，铁由于企业规沈模小，产品贺技术含量低越，许多中小己企业都处于哈粗放经营阶节段，资源浪床费严重。此家外，企业管姻理水平和经娘营者素质较内低，经营中妖存在无序和遇违规问题。猎这些企业仍向然停留在劳使动密集型和润一般工业品渠加工领域右，受融资能悔力、经营者俯素质、技术烘开发能力等扑限制，产业巾升级进展缓格慢，其经营劈存在较大的遇不确定性，另因此，融资登具有较大的挡风险性。吴琛.中小企业的融资问题研究[D].华中科技大学,2006.具再加上企业干负债率高，跟导致银行贷钟款大面积逾首期并欠息，愿信用环境会滤不断的恶化耗。因此，银践行在选择中毛小企业客户骂时，都相当疼吴琛.中小企业的融资问题研究[D].华中科技大学,2006.汉（二）中小标企业制度歘剖更新之后，怠财务制度不每健全，企业另信息化透明牺度差，导致酱其信用不高染。我国中小肃企业在经过样20世纪八掩九十年代的轨快速增长后摄，大多仍停布留在传统的广家族制之力咐模式上，企狱业制度创新盯滞后。与大载企业的典型钢层级结构大企业典型的层级结构有两个特点：第一，企业所有权与经营权分离，决策权按管理能力进行分级和配置，从而在水平方向上产生不同的职能部门分工；第二，从最高惯例层到基层，在职能分工的基础上细化为多个环节，从而在垂直方向产生企业的层级组织。层级制度可以把复杂管理程序合理地分解，由各专业化的职能部门复杂。脖及相对完善短的财务会计忙制度和规范微的财务报表堵体系相比较摩，中小企业捎的内菜部惯例结构跑则呈现出单谎一化特征。首企业的最高碧管理者往往火既是所有者摩又是经营者脾，既没有完刃善的智力结嚼构，更缺乏诚信息披露制槽度。加大了梯外部信息需谨求者获取企那业信息的成大企业典型的层级结构有两个特点：第一，企业所有权与经营权分离，决策权按管理能力进行分级和配置，从而在水平方向上产生不同的职能部门分工；第二，从最高惯例层到基层，在职能分工的基础上细化为多个环节，从而在垂直方向产生企业的层级组织。层级制度可以把复杂管理程序合理地分解，由各专业化的职能部门复杂。俊（三）信用质意识淡薄，勾存在企业群母体信用缺失芹的现象，严点重加剧了中译小企业贷款罪难度。一些饶中小企业经骤营出现困难晚后，不是在准改变产品结需构、加强经些营管理、开质辟市场上下咳功夫，二是趴想方设法拖扑欠贷款利息峡，这不仅给辫金融机构信毙贷资金安全扯造成很大的顿威胁，而且以极大的降低句了企业的信输誉度，加剧唯了中小企业工贷款难度。厘中小企业转巴制过程中出臭现的逃废银肾行债务的现误象是当前信苹用恶化、道居德风险上升罩的一个箭重要表现。遗据调查统计伴，截止20茄00年末，谱在工、农、苍中、建、交模5家商业银边行开户的6惧2656家万改制企业，疾设计贷款本嫌息5792唱亿元，其中共经过金融债房权管理机构战认定逃废债漆务企业多达党32140另家，占所有算企业的51私.3%，逃亡废银行贷款榨本息185怎1亿元，占幅改制企业贷歼款本息的3让2%中国人民银行《中国中小企业金融制度报告》中信出版社2005年版。始中国人民银行《中国中小企业金融制度报告》中信出版社2005年版。疤可见，企业勒群体信用缺墙失的突出劣揭势，破坏了孙正常的银企啄关系，严重诸挫伤了各金昂融机构贷款隙投放的积极桥性，加剧了凤其融资难度谜。坟（四）中小滚企业缺乏可熔用于担保抵窝押的财产。崇依据《商业抓银行法》规千定，银行发辨放贷款，贷竞款企业应提旱供担保、抵眼押，但由于桥目前企业风祖险意识增狼强，相互之兼间不愿意担截保而形成担泽保难。王月溪.商业银行拓展个人理财业务思考[J].合作经济与科技.2006.术而中小企业侵的资产负债虾率一般都较拥高，大部分阵财产都已抵缓押，导致申题请新贷款抵饿押物不足的雀王月溪.商业银行拓展个人理财业务思考[J].合作经济与科技.2006.丈（五）中小艘企业的破产喷率较高。以修中小企业发疗展较为活跃雨的美国为例绍，接近70并%的中小企敌业的寿命低倦于5年。北呼京大学中小构企业研究中廊心2003件年对国内某脏地区的中小关企业状况进低行统计，其榜中连续存在焰3年以上的悦企业不超过级企业总数的邀20%。在聪我国经济改女革开放早期赏，由于市场鞭短缺现象十忌分严重，因掩此中小企业裹创业成功率亚较高，而最踏大的约束来工自资金约束叶。目前，我策国已经进入坝了全面的以漫卖方市场为此特点的相对矿经济过剩，织中小企跳业的创业成逝本、市场竞晶争的激烈程巨度都大大提倍高，中小企奇业创业失败吨率也在提高等。中小企业尝高比率的倒卫闭使得银行脸贷款面临的回风险较大，迁贷款的信息剧收集和分析御成本也较高幼。妇谅政府及社会粘融资服务方妖面的原因哀（一）为中枝小企业提供部专门融资服淋务的机构不且健全。一是订缺乏统一的鸡中小企业服蝶务管理机构叮；二是缺乏哀为中小企业反提供全方位榨服务的综合础性辅导体系为；三是高水陶平、权威性坡强的社会中故介机构发展舒缓慢，个人兆信用评估体板系和企业资遇信评估体系元不健全。译（二）信用迹担保制度不殊健全。一是勇基层中小企鞋业贷款担保瓦机构发展缓筹慢。二是具摔体运作、管蹦理方式存在证缺陷。担服保公司对申否请担保企业第的审查偏严华。三是全国愿或区域性再滥担保机构尚融未建立，担鞠保机构的经壳营风险难以初有效分散和铲分解，制约稼了信用担保男业务的进一婆步发展。蔬（三）缺乏案完善的法律猛法规的支持先保障。一是稻中小企业立胀法不规范。特目前按行业幕和所有制性舟质分别制定示政策法规，义缺乏一部统振一规范的中谦小企业立法喝，造成所有锯制性质的中嚼小企业法律萄地位和权力田不平等。罗哲.我国中小企业融资问题简论[J].兰州交通大学学报,2007.著二是法律执汉行环境差。伏一些地方政讯府为了自身戒局部利益，丘默许甚至纵勿容企业逃废胆银行债务，碍法律对银行厅债务的保护躁能力低，加芽剧金融企业横的烫“慨恐贷定”绿罗哲.我国中小企业融资问题简论[J].兰州交通大学学报,2007.成（四）抵押办担保体制尚舅需完善。一部是中小企业岔可抵押物少捆，抵僻押物的折扣宗率高。二是亲抵押担保等粱级、评估手映续繁杂、环伸节多、收费膊高昂。三是领资产评估中黑介服务不规棵范，还属于约部门垄断服枕务，对抵押馆物的评估往摄往