基金固定收益交易员培训材料

培训教材目录第一章金融同业市场概述银行间外汇市场银行间本币市场银行间本币市场的基本功能银行间市场风险与防范市场准入和联网交易市场准入交易联网联网交易前的准备金融机构加入市场和联网交易流程图信用拆借信用拆借定价原理报价、询价和成交流程交易后的资金清算应急交易颈风险控制的记制度安排和疯技术措施牲债券质押式摘回购托债券质押式约回购定价原兔理复报价、询价暮和成交流程办交易后的资仔金清算和债通券结算恼风险控制的躬制度安排和钞技术措施捎债券买断式狸回购堤债券买断式次回购定价原纲理蛛报价、询价内和成交流程夹交易后的资订金清算和债顽券结算吵风险控制的酷制度安排和圣技术措施债券买卖鞭债券买卖定决价原理扮报价、询价朱和成交流程胜风险控制应阻注意的事项辨第七章瞧债券分销易债券发行概病述意向分销实券分销庸第八章台货币经纪服徒务煎第一节欧市场经纪服法务膏第二节很分析及咨外询服务归第三节爬市场分析泳和投资培训灿第四节彼经纪服务玻操作程序驳信息系咬统与风险防酱范贤第一节勤中国货币网设简介沟第二节饭报价与行情痕第三节歇对手资信照第四节施其他便利服待务症第十章市辨场分析与风敢险管理批第一节F攀-系统的功绘能框架故第二节利狸用F-系统止进行市场分玉析和风险管控理蝴附录概剧念和术语关金融同业市桨场概述逼所谓金融同难业市场，是艺指金融机构治之间进行金辣融产品交易揉的场所，习娇惯上我们称兰之为输银行间市场胞。搅根据金融产霉品计价所用悼的币种不同块，银行间市侧场又可划分裙为外汇市场弱和本币市场献。本币市场普由拆借市场轮、债券市场丈、票据市场棒等组成。辜我国目前的仪银行间市场偷由外汇市场滔、拆借市场闻和债券市场蒜等三个市场摸构成，参与幕者是中、外坊资金融机构械法人及其授志权分支机构兄,简称金融街机构。批银行间的票期据转贴现、篇票据回购，题也是银行间码市场的重要谱内容。目前情，我国银行蔬间票据市场狸正在建设之大中。睡当代银行间反市场的交易筐，90%以蠢上是通过电河子交易系统闲完成的。是爹否拥有电子廉交易、信息片系统，是一摊个国家是否勿拥有现代化每银行间市场汪的重要标志锤。金融机构皂通过电子交街易系统达成旨交易后，需姨要通过电子铲支付系统进甲行交易后的苗资金清算，女通过债券登风记系统进行鹿交易后的债杠券结算。因简此，交易系痕统是银行间诊市场的前台秤，资金清算稻系统和债券旨登记系统分求别是银行间杰市场的后台远。倾本教材除第秩一章第一节暴简要介绍外介汇市场以外蒸，以后章节湾介绍的都是行银行间市场报交易员必须旷掌握的有关痰本币市场交接易、信息和穗其它服务的国知识与操作之技巧。雄第一节银芦行间外汇市课场蚂我国银行间草外汇市场建展立于199偿4年初。根酸据人民银行抹赋予的职责州，中国外汇甲交易中心负赚责提供外汇直交易系统和独交易后的本尖、外币资金棒清算服务。迟银行间外汇轻市场的建立鞋，是社会主扣义市场经济脂发展的需要味，是国家外符汇管理体制姻改革的产物首。1993赠年年底，国刮务院决定改幅革当时的外饭汇管理体制白，实现人民恼币经常项下派有条件可兑谈换，其基本孝内容是：从值1994年火1月1日起稻，实现汇率系并轨和结售姐汇制度，建滩立银行间外大汇市场和采郊用单一的、茶有管理的浮笨动汇率。根气据建立银行哲间外汇市场序的需要，中雾国外汇交易彩中心199彩4年初于上抹海成立并于同同年上4月4日锹推出外汇交材易系统。揭我国银行间句外汇市场的蠢组织管理形罚式：国家外分汇管理局负努责外汇市场俗监管，中国锹人民银行通带过公开市场却业务操作室铃负责外汇市盼场调控，中我国外汇交易亡中心负责外槐汇市场的组剂织运行，金铜融机构以会挺员形式参与怎外汇市场交学易。凡经中决国人民银行掀批准可经营盼结售汇业务倒的金融机构是及其授权分振支机构，均俘可向交易中颗心申请成为很外汇市场会翠员。书通过多年的包积累和发展偶，目前我国梯银行间外汇屋市场已经形女成包括镜结售汇市场箭和外币拆借暴市场在内的辞市场体系。兄1994年炭初外汇交易瞎系统的推出倦是我国银行套间结售汇市候场建立的标颗志。烂结售汇市场威采用电子竞君价交易系统蔑组织交易。佩会员通过现倡场或远程交穗易终端自主施报价，交易寻系统按录“恶价格优先、适时间优先灭”幕撮合成交。贵目前交易品碗种为人民币笑兑美元、港种币、日元和坦欧元的即期谢交易。子结售汇市场先实行集中清唉算，由交易描中心统一为部会员办理成躺交后的本币腊与外币资金祖清算交割。际人民币资金墓清算通过中钱国人民银行据支付系统进泻行，外汇资舌金清算通过评境外清算系舟统办理。清登算日为交易梦日后第一个皆工作日。倚银行间结售影汇市场产生科的加权平均拥汇率，经人绣民银行公布园而成为人民张币中间汇率东，金融机构恭依据中间汇叛率，在上下迎浮动1.5额‰类范围内制定溪并公布柜台兰结售汇的挂界牌汇价。招第二节是银行间本币吗市场热银行间插本币市场解目前由罪拆借市场杀和匪债券市场妹组成。通过擦信用拆借冶、骑债券回购（裁包括质押式慢回购和买断奋式回购）结、供债券买卖跟等途径，金床融机构利用恋银行间市场临管理资金头朵寸、调整资扒产负债结构铲和进行投资拍理财。盲银行间市场萝是金融市场痰体系的核心组，具有批发豪交易的性质泳。在银行间阻市场产生的温指数，如拆亩借利率指数远、债券回购秋指数、债券欧收益率，是雷其他金融产乌品和衍生工糕具定价的基充础，是宏观岸调控赖以决肺策的重要风茅向标。摄银行间本币扯市场交易由律电子交易系然统和系统外君交易两部分茫构成，电子礼交易系统的厨交易量占整廊个银行间市灰场交易的比眉重，无论是贯信用拆借还逐是债券回购澡、债券买卖欠，都在90炼%以上。参独加电子交易片系统，从而歌成为银行间哄市场的交易罗成员，是金凑融机构市场叉竞争实力的朱体现。复一、信用拆馅借市场恩金融机构之怠间以各自的借信用为担保科进行的短期守资金融通即饮信用拆借，达由此形成的段市场即信用都拆借市场，磨简称拆借市貌场。协我国银行间莫的信用拆借精业务始于1蜜984年，炎经历过几起啦几落的坎坷蔽发展历程。切1996年漆初，人民银玉行决定依托燥中国外汇交凝易中心的基皱础组建全国错银行间同业锁拆借中心，递中国外汇交损易中心和全饰国银行间同挠业拆借中心拘实行一个法吐人、两块牌预子、一套班杀子，简称冶交易中心谢。借1月3日怨，信用拆借社电子交易系或统正式启用宫，标志着全寨国统一的同佛业拆借市场遥在我国诞生天。招具有资金拆庭借业务资格室的金融机构像法人及其授贱权分支机构怀，都可从事瓦信用拆借业岗务。金融机宁构从事信用金拆借业务，袄可以通过交配易中心的电顷子交易系统慎，也可以在拒交易系统之锋外自行达成采。参与交易劲中心电子交峰易系统的金跟融机构即为饭交易成员，截须经人民银兔行批准。在斜交易系统之寇外达成交易遵的金融机构颗一般为交易喊量小、交易游频率低的机筛构，其交易肯必须报当地漠人民银行备稍案。在备案粉拆借的过程涉中，可以通边过交易中心枕的酿“自中国货币网判”忠收看市场信兴息、进行报孝价和电子备斑案。山金融机构加列入银行间电骑子交易系统彼，首先须获矮人民银行批贼准。获得人熔民银行批准忘后，金融机航构向交易中蚕心申请联网徐，选送业务豪人员通过交桃易中心培训鄙为交易员，闭与电子交易赖系统实现联响网后即可进狼入拆借市场琴进行交易。档在交易过程蛇中，金融机燕构通过电子贤交易系统自坊主报价、与灵其他交易成惧员格式化询粱价并最后确浊认成交即可洋达成交易。鹊交易系统打捧印的《成交哈通知单》，聚是反映金融驱机构之间达侦成交易的具沿有法律效力阔的合同文件懂。成交双方乡根据成交单钻的内容，本睛着自主清算饥、自担风险掉的原则，通气过支付系统财进行资金清厕算。召为了确保拆蓬借市场健康懒有序的发展盒，人民银行侵对市场准入劫进行严格审艘核，对每一骨类金融机构胁设定拆入资谦金期限和拆沈借规模。交饰易中心通过银电子交易系控统把人民银比行的监管要父求转化为电挨子监控，确值保交易成员川不突破拆借虏规模和期限脆的要求，为牺金融机构规眉避政策制度或的风险提供景便利。性电子交易系处统生成的拆府借利率指标贷即为菊CHIBO典R。布CHIBO剑R是全国银截行间拆借中景心每日营业廉终了发布的重信用拆借各绵个交易品种烦的加权平均腥利率。它的聚生成机制如锡下：以每笔原交易的成交鼠量为权重，巾计算各交易利品种的当天负成交加权平贸均利率和当携天的各交易开品种的加权拒平均利率。助CHIBO截R目前由1僵天、7天、贡14天、2咸1天、1个需月、2个月碌、3个月、识4个月等8柴个品种的利针率指标组成材。文交易成员与茶交易系统外留的金融机构知的信用拆借狼，可以通过父交易中心提哗供的同城隔惊夜拆借系统省、电子备案捏报价系统实耳现，接受人崖民银行的备拖案监管。印二、债券回敏购和债券买吨卖市场侄债券市场由洽回购市场和聪现券市场两岭部分组成。押习惯上分交极易所市场和坐场外市场。仰交易所市场泳主要是面向丰中小投资者绪的，其交易诊方式适合小精额交易。从续国际经验来怜看，债券交柳易主要集中叛在与交易所亲市场对称的简场外市场上愧。而银行间栋债券市场是附场外市场的诸主体和核心支。裤为了满足金尼融同业交易件的需要、完畜善我国债券证市场体系，后1997年缠初人民银行务决定借鉴同枪业拆借市场逼建设的经验耍，建立银行盗间债券市场占。伴1997年承6月16日住，交易中心明根据人民银但行的部署向幕金融机构推态出债券电子伶交易系统，亚标志着全国再统一的银行唤间债券市场注的创立。躬银行间债券咽市场包含债收券买卖和债拼券回购两种担交易。债券塔回购又分为呀质押式回购炎和买断式回态购两种。债影券买卖和质传押式回购于鲁1997年邮6月16日柜同时推出，询买断式回购纸于究2004年手5月20日名推出。呆债券买卖是加指已发行债宵券的流通转稿让，为了区屿别发行市场社（也即一级球市场）又称命流通市场或低二级市场交乐易。咐质押式回购掌是指获交易双方以之债券为权利恒质押所进行仿的短期资金句融通。在质您押式回购交辱易中，资金林融入方（正仪回购方）在爸将债券出质动给资金融出棒方（逆回购裳方）融入资挎金的同时，庆双方约定在鼻将来某一日滴期由正回购聪方向逆回购顽方返还本金鸡和按约定回叹购利率计算弟的利息，逆乡回购方向正挺回购方返还搭原出质债券输。梯买断式回购窃是指债券持听有人（正回错购方）将债凡券卖给购买捧方（逆回购箱方）的同时贪，交易双方誉约定在未来宅某一日期，泛正回购方再莫以约定价格存从逆回购方难买回相等数树量同种债券华的交易行为躁。斤银行间债券吼市场可交易蚁债券是指经逼中国人民银起行批准可在聪银行间债券证市场进行交野易的政府债万券、中央银殿行票据和金恩融债券等记搅账式债券。叛随着债券市养场的不断发幸展，上市券雹种和类型不趋断增多。目壮前，部分企漠业债券也可歪在银行间债释券市场进行磁交易。跨银行间债券挑市场曾实行末审批制，即砌加入电子交驳易系统成为玉债券市场交肺易成员的金利融机构，须征向人民银行籍申请并获得哥批准。20饼02年4月斗，人民银行造改变银行间非债券市场的础审批准入为庙备案制。实艇行备案制后研，金融机构英只要其营业婚范围中有债乐券投资或证裤券投资资格倍，向全国银嫂行间同业拆窜借中心和中恭央国债登记润结算有限责再任公司提供灌相关文件进折行备案后，破即可加入银饿行间债券市献场。配金融机构加和入银行间电袜子交易系统球，应在通过塌备案审查后颂，送派业务楚人员通过交竹易中心培训待为交易员、践向交易中心坊申请联网。净与交易电子贺交易系统实贪现联网后即洁可进行债券将交易。在交肝易过程中，跨金融机构通倍过电子交易抛系统自主报大价、与其他丝交易成员格锅式化询价并绍最后确认成滩交即可达成像交易。交易狐系统打印的惕《成交通知钞单》，是反僵映金融机构撞之间债券交撇易确立的合玉同文件。成壁交双方根据箩成交单的内掠容，本着自趟主清算、自剧担风险的原率则，通过债博券登记系统稻办理债券交忍割，通过支善付系统进行箭资金清算。卷为了适应债楼券市场发展因的需要，交粒易中心在2际003年初唯推出的新版迁交易系统中政，在询价交突易基础上还庄增加了小额右报价等交易骄便利。小额壶报价是一种屈无须询价而纳在一定条件点下直接成交精的单向撮合圆交易便利。英债券交易系柱统每天生成屿回购利率指基标体系（包袜括质押式回限购与买断式突回购利率）竹和债券指数线。肝回购利率指刘标体系是指分各个品种的走回购加权平束均利率，它状的生成机制翼与CHIB蚂OR类似，扣是以各品种搏的每一笔交最易量为权重部，计算出来葵的加权平均塘利率，目前爬质押式回购纷利率体系由薯11个品种漏的利率构成隔，买断式回蚕购由7个品则种的利率构灶成。由于债育券回购市场剃风险小，成玻交量大，回博购利率体系扭已经逐渐具中备了短期利斑率基准的特愈征。杠在买断式回灯购业务中，适交易成员需架报债券首期词交易价格和耀到期交易价枯格，回购利誉率是根据两衣次价格而计偶算出的参考陶利率，因此担，交易系统尖对买断式回纲购还提供各屑成交券种的围首期交易净摩价和到期交件易净价行情葵。喘为了适应债蓝券市场特别报是现券交易谷业务发展的遭需要，交易姐中心借鉴了慰国际上著名似债券指数编夹制经验，于邀2002年京6月10日貌推出了获“宿银行间债券侮指数娇”仙。这个指数课由反映市场讽基准的雅“却银行间国债虏指数幅”市和反映市场剃总体价格走丹势的桐“喝银行间债券犹综合指数筐”克构成。催“跑国债指数通”触的指数样本般只包括目前政在银行间债掉券市场流通副的固定利率俩国债，目的邪是提供市场使一个一年以外上无风险债艺券报酬的指群标，作为无越风险债券收局益的基准。涂“愚综合指数咸”协的指数样本傅则涵盖了银友行间债券市渠场流通的所得有固定利率菠和浮动利率咬国债、金融袍债和企业债横，目的是提透供市场一个锻一年以上整训体债券报酬津的指标，可两真实反应整亏体债券市场灵的价值状况械，同时也作锤为整体债券泄市场收益的侍基准。银行尸间债券指数坑作为债券价咬格波动的指护示器，为市活场分析研究撞和市场预测反提供了基础灶，是评估投超资人业绩的蚂标准，并能扇帮助金融监盆管部门及时缠掌握债券市剩场的整体信公息。劣三、银行间趟本币市场的凶组织结构丽银行间市场呜由监管机构本、交易前台厉、结算后台兴、清算后台押和交易成员样共同组成。睛中国人民银用行划是银行间市共场的监管机催构，负责制原订银行间市匹场的发展规陈划、管理规软定，对市场团进行监督管淡理，规范和扭推动市场创黑新。魄全国银行间赠同业拆借中纠心榴作为市场中盯介组织，依申托交易系统料、信息系统英（中国货币浙网）、市场平分析和风险醉管理系统（容F－系统）减，为银行间枕市场提供交预易、信息、傻监管等三大扩平台及其相俯应的服务。习具体而言，饰即培训市场窑交易员，组础织市场参与萄者联网交易苦，负责交易掉、信息系统限的运行维护制和发展建设煮，负责市场叮交易的日常欠监测，组织强披露市场交齐易所必需的眉信息，为人慧民银行提供跟全方位的市你场监管服务百便利和基本迁信息，落实港市场管理有让关政策措施陪，确保市场钉交易健康有香序。拒趋中央国债登州记结算有限汪责任公司（地以下简称惕“刻中央结算公揪司芹”遥）拒是恒银行间市场样的后台之一足，牙负责债券托坏管和结算工禾作。金融机辛构参与银行鬼间市场的债滩券交易，必次须事先在该堪公司开设托查管账户；交雪易成员在前姿台完成债券舒交易后，必蕉须把成交的钉有关要素传很递到该公司潮的簿记系统尽办理债券的应结算。购清算总中心曾属于人民银惭行的事业单数位，负责电池子支付系统约的运作，是屯银行间市场街的另一重要搞后台。交易漏成员在银行龄间市场完成圣的无论债券乌交易还是信收用拆借，其显资金清算均诸需通过支付做系统实现。鉴第三节银筹行间本币市友场的基本功翻能存伴随着银行扶间同业拆借短和债券市场咐参与主体的嫩不断多元化熔、产品不断冷多样化，市纤场的交易量蓬连年增长，辆银行间同业臭拆借和债券催市场的流动恳性迅速提高悟。市场的流绞动性管理职斜能不断提升竭，7天以下踏的同业拆借弃和质押式回帽购交易数量独是整个市场终的基石，占衰市场的份额饺达80%以亮上。随着买桃断式回购业伐务在银行间粗债券市场推弓出，其回购命期间转移债纷券所有权的触特征将进一泄步促进市场迎流动性的提其高。正是由卖于银行间同辞业拆借和债乔券市场流动灾性管理职能绪的强化，很愿多市场运作涝好的金融机跳构在人民银仁行的超额备掏付大大减少决，把闲置资偷金通过同业馆拆借和回购纯市场运作取伤得更高的收乐益。不仅如午此，银行间只同业拆借市区场的CHI否BOR和回厘购利率已经险逐渐成为法菌人机构总部弯与分支机构求之间成本和梯收益核算的奸重要参考，摇成为考察其庸他相关业务剪时的边际指妨标，是全国扒短期资金定昏价的最主要服依据。灵同时随着债承券品种的日啄益多元化、休机构投资者旅内部激励机扭制的改善和树交易人员市筐场运作水平闻的提高，特牺别是中长期肚债券的发行疫和利率水平罢的下降以及屑债券业务与辜其他业务的延组合，银行护间债券市场构日益具备了思投资的职能矛，善于把握至机会和捕捉挺机会的投资法者获得了非伞常可观的利读润。经过几页年的超常规捏发展，银行振间债券市场曲的功能已经笼从纯粹的流脸动性管理演农变到流动性躬管理和投资艘两者兼备。呼与此同时，厘银行间同业练拆借和债券烦市场是监管列部门对市场罢进行即时监查管的平台，仿为货币政策玉部门提供资宜金的流动态初势和货币市茧场的资金松壳紧状况等实洲施货币政策叨所必要的信攀息，更重要挨的是银行间均同业拆借和芦债券市场还付是货币政策次传导机制的误重要环节。矛第四节银蝇行间市场风汁险与防范奶所谓银行间舟市场风险，北是指交易结江果所隐含的愤某种损失的攀可能性。一丑旦风险变成丰事实，那么气就意味着不趁可避免地要诉承担有形或惜无形的损失它。有形的损青失直接表现街为交易所获诊盈利低于预扔期甚至亏损校本息，无形逼的损失则表档现为交易结寸果导致其他必相关合同或鱼承诺无法兑漫现所造成的较信誉损失，早即因交易对激手违约造成面自己资金运食作方面的不适利的连锁反转应，使自己讯无法履行对林他人的支付讽承诺。临驾驭市场风犹险的成功是武交易成功的繁另一面；成第功的交易成反员和好的交着易员，必定简是风险管理助的行家里手支。存因此，交易便员必须善于功识别和规避劫市场风险。瓶一、市场风打险的种类叹根据银行间帽市场风险的汁性质和来源锅不同，风险牢可以归并为蛾以下五类：妥信用风险巨（Cred渠itRi脚sk），指乒由于交易对俘手不能或不强愿履行合同图条款而导致予损失的可能膛性。更广义坡的信用风险真还包括债券克发行主体由原于信用评级乓下降导致其厉已发债券市涌场价格下降赛所造成的损纵失。银行间玉市场的信用肠风险，一般粮在三个环节靠都可能出现到。一是出现鹰在结算前，催即债券交割窃或资金清算聋前，已经达术成交易的一应方不履行合渴同的全部或三部分条款，湖导致交易的恶撤销或合同专内容被迫部絮分变更，给滨另一方造成或损失。二是膨出现在结算耀中，即在结志算过程中一献方已经支付泊了合同资金驱但另一方发繁生违约。三泄是出现在合骨同到期清算荡时，一方不真能如约归还筑本息或返还样债券。排价格风险岛（Pric苹eRis叔k），指由探于资产市场胖价格波动超辉出了交易时父所预计的范爱围，从而给膊交易成员造贿成损失的可希能性。根据猛引发市场风仅险的市场因携子不同，市啦场风险可分抢为利率风险输、汇率风险陪、股市风险吹等等。对于齿银行间本币织市场来说，萌主要是利率普风险，即由堆于交易成员牛对利率变化控趋势判断失延误，在交易唇完成后，利急率的波动导到致实际资金疾成本的增加怖或是债券价晓格的损失，撇前者容易发辞生在信用拆清借、债券回忍购交易中，财后者则可能幅出现在现券狂交易业务中报。杆流动性风险宰（Liqu迅idity悟Risk元），包括金维融工具买卖傲的流动性或呀现金流与资补金需要不匹低配两种情况际。第一种情径况是指金融搜工具不能及肌时变现或由紫于市场效率速低下而无法萄按正常的市扭场价格交易敌。第二种情芦况是指金融企机构的现金馒流不能及时剥满足支出的钉需求而导致藏金融机构违叮约或发生财售务损失的可惊能性。这种宗情况往往迫保使金融机构范提前清算，齿从而使账面庆上的潜在损物失转化为实袄际损失，甚鼠至导致机构建破产。比流动性风险虫是一种综合输性风险，它碗是其他风险历在金融机构内整体经营方丘面的综合体贪现。例如，朴市场风险和井信用风险的照发生不仅直溉接影响金融刺机构的资产蔑和收益从而仅导致流动性刑风险，还可答能引发掠“联金融恐慌垦”笋而导致整个勒金融系统的企非流动性风狸险。术法规风险（月Legal跑Risk紧）侦，指由于法甩律或法规方渴面的原因而事使企业的某蜡些市场行为体受到限制或疾合同不能正蒙常执行而导讨致损失的可诞能性。如由臣于交易对方早不具备法律察或法规赋予舌的交易权力叫，或是因为箩金融机构不房熟悉有关政圈策法规，从堤而出现违规座交易而导致抹损失。本操作风险焦（Oper锯ation孙Risk岁），指交易屠操作失误所批导致的损失资。它包交售易员在电子慨交易系统上您操作的失误勤，也包括交匪易成员在交呢易过程中违规反内部操作市规程所造成待的损失。此庆外，操作风肿险还包括风守险定价过程谢中的模型风旬险，即交易束人员或风险曾管理人员使卫用了错误的啦模型，或模容型参数不当迎，导致对风怨险或交易价谢值的估计错烈误而造成损填失的可能性盛。操作风险山直接与机构队的管理系统披相关，虽然引发生的概率墨相对较小，歉但造成的损爷失可能非常买巨大。沾二、市场风泼险的防范爽实践经验表凡明，有市场踪就有风险。药金融市场也隐不例外，金棍融机构会面之临着风险。苍然而，风险跪往往蕴含着统机会。因此超，对风险的明现实态度，昏应该是主动朵积极的风险正管理行为，泳而不是简单定规避、被动介接受和无所山作为。视交易成员驾鞋驭银行间市艇场风险，需架要具备内部障和外部条件予，需要内因鄙和外因的共执同作用。归祸纳起来，需有要从以下几谢个方面着手挠：椅（一）培训驶和培养好的闪交易员。决风险的识别矿和规避是靠位具体的人员脉来实现的，骑而其中首当佛其冲的是处垂于市场一线航的交易员。法一个称职的材交易员，可喊以在交易中握利用现有的早信息资源和街自己的经验浑识别风险并滑把风险降到返最低限度。与一个优秀的恒交易员，不灾仅可以认真完遵守市场管照理和机构内耗控的有关规薄定、娴熟地例从事交易操锅作，而且善管于运用法规兽武器、市场饰信息和分析醒工具；因此防，不仅可以怖识别和规避属风险，而且系可以发掘风醉险中所蕴藏信的机会，把亦利润推到最字大。因此，吹好的交易员菊，是金融机生构参与银行在间市场最宝往贵的财富。伙竭（二）健全槐的内控制度树、运作机制库和基础设施思。范健全的内控尖制度、机制旧和有效的基之础设施是防等范市场风险械的重要保障坑。在银行间蛇市场获得成概功的金融机父构，一般都窄有健全完善侧的内部管理趋制度，包括匪内部操作规遵程、首席交债易员及内部本授权授信制西度等，有专百门的部门、艘人员和场所奔（交易室）锹，内部实行旷前台交易、舌后台结算与喷清算分开，裤有保障从事很交易、收看孝信息的专用威设备和与市猛场交易、信租息与清算系天统畅通的通旦信线路等。门（三）完整析的市场法规斤体系、高效测的市场基础喊设施和良好查的市场氛围展。盆市场风险的陪防范，在外破部需要相应闪的法规体系占来约束和规葵范市场参与车者的行为。稀市场法规体籍系包括国家窑有关法律、碰监管部门有盏关政策规定岸、市场交易野与结算规则底等三个层面制。通过多年煎的努力，银属行间市场的进法规体系建转设已经取得公了显著成就爬（主要法律磁规定目录详校见哀“司中国货币网捆”棍的政策法规滚专栏）。艳市场基础设充施是银行间悼市场所必需圈的交易信息愚系统、债券旷结算系统、攀资金支付系怜统。止2003年敞3月31日密，交易中心仙向市场推出己了新版交易株系统、信息庄系统（中国颜货币网）、春市场分析和寄风险管理系岛统（F系统毅），为广大男市场参与者杨提供多种有锅效的交易便面利、提供交料易所必需的裤信息和市场暂分析、风险库管理的基本烂工具。交易孩员通过熟练幅掌握和运用擦上述三个系祥统，就可以瞒在交易前台冷赢得规避市不场风险、抓眠住赢利机会松的先机。燕良好的市场扁氛围，需要灿市场参与各对方根据庭“个公开、公正杆、公平热”滴的原则共同救营造。市场缘监管部门需饿要根据市场粱发展的需要谜及时健全、刻完善政策法航规。市场中摇介服务部门谣需要根据市赠场发展需要顽及时提升服向务便利。参乔与市场的金僻融机构要自逗觉遵守法律午规定、自觉程维护市场秩塞序，严格履怖行合同和作雪为交易成员熊的义务。般第二章市笛场准入和联精网交易陆凡是经营业嗽务许可证载穷有资金拆借韵业务或证券闭业务的金融圾机构及其授丈权分支机构雷，均可向人苗民银行申请台加入全国银剩行间同业拆母借市场或通隔过备案申请刮加入全国银绒行间债券市讲场。申请获傍准后即为银池行间市场交箩易成员。经蒸过交易中心倍的交易员培翅训，实现与膀交易中心的航电子交易系缓统、信息系楚统联网，即余可参与银行妙间市场交易剥。汗第一节市话场准入忠在银行间市费场的旨准入方面，到拆借市场与肆债券市场有克所不同。嫁一、拆借市恢场乞金融机构加也入全国银行点间拆借市场析需经人民银梳行审批，其通中商业银行戏及其授权分沙行、外资银山行、证券公茄司和财务公影司等金融机捧构由人民银尖行总行审批尾，农村信用赌社和城市信证用社则由人晓民银行总行扬授权的分支搏机构依据属聋地管理的原榨则进行审批柔。金融机构拨经人民银行论批准成为全斤国银行间拆涝借市场交易业成员后，其卡拆借限额由伶批准其加入眯市场的人民冻银行核定。膛人民银行同堂意金融机构轨加入全国银哄行间拆借市貌场的批文将紫发送交易中术心，交易中治心以此为依洗据安排交易技成员的交易纯员培训和联勺网交易。朋二、债凯券市场只金融机构加夏入全国银行枣间债券市场咱实行准入备滥案制。根据阅人民银行有乖关债券市场财准入室备案制的有恳关规定，中版华人民共和及国境内的商壳业银行及其池授权分行、逐信托投资公站司、企业集狐团财务公司嫁、金融租赁既公司、农村纵信用社、城盒市信用社、蛇证券公司、踏基金管理公炊司及其管理跨的各类基金默、保险公司救、外资金融慧机构，以及醋经金融监管幕当局批准可攻投资于债券吩资产的其他佳金融机构，计可向交易中别心提出参加宁银行间债茎券交易的申停请。翅金融机构申伸请加入全国荐银行间债券暑市场应向交婚易中心提交兼下列材料：怖姜（一）企业歌法人营业执句照副本复印符件；蛾（二）相关咐金融业务许温可证副本复未印件，包括怨金融机构法萍人许可证、苦信托机构法骂人许可证、傲经营证券业流务许可证、凝经营保险业组务许可证等亮；六（三）商业挽银行分行还聋应提供其总拔行的债券交神易授权书；辈（四）诸“纷全国银行间舰同业拆借中购心交易系统劝联网申请表饲”轧。犁金融机构在迎上述材料经司由交易中心朱审查通过并缓在中央结算用公司完成债共券托管账户是的开户手续才后，即成为斧全国银行间谱债券市场交奴易成员。泛金融机构在荷办理联网和习开户手续完帅毕后的三个烟工作日内，肉必须向中国话人民银行备普案。吵第二节交锦易联网饱金融机构获历得银行间市佛场交易成员啄资格后，需顾随即着手交狭易前的准备纷工作：一是胁通过选送业物务人员参加扎交易中心统骤一组织的交谁易员培训，锈从而具备至肉少两名拥有砌交易员资格差书的交易员王；二是选择请联网方式；门三是配置交络易必需的计厌算机设备。弦一、形联网方式天交易系统为盟交易成员提陕供专线和拨捕号两种联网枕方式。专线琴通信方式分丹为帧中继和铺DDN，通盒讯费用由电钻信局按月收阿取，适用于亏连续上网交肺易和查看行捏情的交易成穴员；拨号有毯普通电话拨燥号和ISD艇N两种方式鹅，通讯费用感由邮局按时璃收取，适用迫于交易频率凑不高的交易圆成员。交易泛成员可根据治本机构的实旱际交易情况涌和发展规划块确定自己的想联网方式。棕方便地收看姿市场信息是矩交易顺利进荷行的重要前待提。交易中圣心为银行间秘市场提供信漆息服务的专戏门系统为感中国货币网匀。中国货币忘网可由交易败系统直接切项换进入，也肉可通过专线列直接进入(舞)，还可通搞过互联网进搏入（）.狗二、畜交易、信息械系统客户端晕配置说明轨（一）交易集设备最低配福置要求。石交易设备最虾低配置要求钱见表2－1该。具表2－1蓝次交易设备硬偷件推荐配置拳Intel倾处理器阻Penti腥umII眠I俱内存池256MB模SDRA缠M肠显示内存头8MBS免DRAM旁硬盘混10G燕(可使用)盗光驱追可选配蚊打印机当A4幅面打大印机（需要斯有Wind你ows下的况驱动程序）达为了保证金林融机构交易沉的安全以及兽交易系统的季安全，交易愧用机务必专掀机专用，切签莫与互联网亿或其他应用户网联通。并交易量大、说交易频率高著的机构，建记议同时配置展查看信息的立专用设备。凉（二）信息仓设备配置要编求。违信息设备的取配置需满足犹以下要求：链1、用户端隐机器：PC习机、Win门95、Wi拐n98、N乡T操作系统面。帜2、机器配酬置，PC机袄必须满足运嫂行Win系扎列操作系统核和微软公司恼Inter展netE把xplor启er（浏览孔器）系统的凑基本条件，友浏览器版本团要求帽我以上（即I纲E4.0.沫1以上）。蒙但为有效地宝利用信息系推统，建议按锈以下要求进检行配置：C复PU主频2队33以上、作内存归32M夫以上、硬盘曲4.3G雕以上。齿三、联鲁网手续六交易成员在胳完成交易员骗培训与硬件逐配置等联网目准备工作后鞭，即可向交畅易中心市场炭二部提交联戴网申请。购联网申请须仇包含以下内卸容：怖1、联网方劫式；运2、联系人滔、联系电话算和传真；各3、单位公抢章；束4、种全国银行间咳同业拆借中昨心单位电子密商务安全数狡字证书（I袭C卡）申请沟表藏曾5、首席交横易员登记表扰。闪交易中心在衣收到交易成姨员的联网申船请后，10皂个工作日内霉可为交易成裳员开通交易跟系统，交易示成员即可通蓬过交易系统拾进行交易。闯第三节联锁网交易前的小准备旨一、向市场奉披露本机构妖基本信息倍经人民银行段批准或通过撑备案成为银撞行间市场成丈员的各类机浑构依据《全份国银行间债食券市场债券晒交易规则》悔和人民银行汁的有关规定诚，均需通过透“务中国货币网桌”奖定期披露资唉产负债表、蹄损益表等反灶映经营和资玉产状况的财富务报表和本宅币市场交易益成员基本情杯况表等反映增机构基本情务况的信息。营二、获得用汗户名和登录链口令套为了保证交于易和信息的叉安全，交易我成员和信息关系统用户均透需使用用户近名和密码等夸安全措施，拐经检验无误伞后方可登录爷交易系统、盐中国货币网野。到（一）交易撞系统。蜂交易中心为冈每一个交易振成员提供I刚C卡的序列昏号和密码，于并编制生成用交易成员的脊首席交易员刚用户名和密蛛码。交易成格员使用正确吃的IC卡序塞列号和密码培以及交易系素统用户名和南密码方能登耳录交易系统惜。含（二）中国原货币网。雅交易成员登信陆交易系统歼后可切换到后信息系统秆――收中国货币网紧，但如果要丑通过专线或撕互联网方式价直接访问钟“厕中国货币网冒”缸中需要注册网方可访问的思内容，则需辜要使用由交限易中心提供垄的用户名和瓦密码。习（三）用户委名和密码保瞧管使用注意柔事项。瓦市场成员在报使用和保管皂用户名和密什码时应注意掀以下事项：雪1、用户名炒和密码应做表到专人专用继，避免多人于共用一个用执户名和密码藏，以降低操接作风险。见2、应注意萍用户名和密翼码的保密，纽若不慎遗忘旱应及时向交娱易中心申请怪重置密码；测若不慎泄漏叹应尽快修改通密码。幅3、因初始质密码相同，喊交易员在获炕得用户名和森密码后应尽农早修改密码炕。选4、交易成谈员首席交易喷员密码连续弃三次输入错所误，系统将缩自动锁死，毛该用户名将追不能继续使悔用。若继续挠使用该用户身名，需向交愈易中心提交封书面申请，句由市场二部油“赞解锁公”圈。尤5、IC卡尺密码连续输淘入错误五次稠，该卡将自货动作废，需潮重新申请新肉的IC卡。献三、安装交下易系统和信鞭息系统羞若交易员第境一次用交易加机登录交易郊系统，则必托须进行系统涌的安装。交惭易员可以直醉接点击交易程系统登录界档面上的超链李接岂“羞安装系统烛”耽进行安装，灾也可以直接姑登录系统，含在系统提示遵没有正确安奸装系统后直淡接转入系统忙安装界面进闲行安装，具吧体安装步骤瓦如下：邪系统弹出安搅装窗口后，析系统已自动冠选择下载点侍（用户可以夹修改下载点准），点击【盖开始安装】顷按钮后，系时统开始安装业，并在男“华安装结果涛”报一栏中，显拘示安装过程待中的信息，蔽如果系统提依示物“广安装成功性”渔字样，则点灾击【关闭窗青口】按钮，货同时系统自宅动关闭所有杆的IE浏览犬器窗口（必贯须要关闭所它有IE窗口征）。如果安酿装过程中出际现文件安装阔失败，则必降须进行卸载泳安装。蝶如果安装中煮相关文件安丈装失败或者匀全国银行间顿同业拆借中怀心对交易系四统进行了升概级，需要客局户端重新升展级安装，首毕先应先卸载亦系统，在安妈装界面上，叨直接点击【此卸载安装】魔按钮即可，族直到在尤“讯系统安装信里息大”宽一栏中显示便“麦卸载成功爪”弊后，点击【值关闭窗口】走，关闭所有哄的IE浏览模器窗口，然勉后开始重新毅安装过程。视中国货币网寇可由交易系踢统直接切换贿进入，也可妙通过专线直距接进入（）怀,还可通过政互联网进入歪（蓬.分com.c卵n颠）脏四、首次交汇易前的系统否设置常交易成员需欲在其机构内欢部指定一名警或多名首席拉交易员，首披次登录交易亚系统后，由氧首席交易员秘对慨“装内部管理箭”埋菜单下的各听项功能进行炒设置，这是版今后顺利报卷价和成交的钻前提。填“柔内部管理饮”爷项下所需设书置的内容包燕括以下几点切：宽1、设置该擦首席交易员途属下的交易矮员及其业务需权限、限额州，属下交易捆员权限不得慈高于首席交径易员。积2、设置信燃用拆借和质彼押式回购、份买断式回购湖业务的成员登间授信额度丰，其中信用坑拆借的授信纽必须设置，闸质押式回购跃、买断式回刮购的授信可逢根据自身情递况决定是否赢设置。纪3、设置资符金账户和债厅券结算账户宿。毒4、填写本捞机构通讯录存。凉5、进行小周额交易的设难置（具体内龄容见第三、陡四、五章中傅小额报价部共分）。光五、熟悉开擦市时间、场减务服务和交愿易流程捎（奔一）本币市枪场交易时间调。全全国银行间痰本币市场交驻易时间为稿周一至周五榨，每天上午三9:00萝—领12:00姓、下午：1帆3:30遍—涌16:30饿开市，国家爆法定节假日昌除外。仔（二）交易缘中心场联系详电话。督交易时间内献，交易中心代配有场务值聋班人员，沟业务咨询和脖应急交易可界拨打电话：捉021-6偏32989展88转53充11或53含12、63旅23445铜6、632飞34457缓；系统和线对路故障可拨立打电话：0晋21-63锻29898悉8转306愧8或306储9、632堡34771阁、6321眉5842。形驾（三）交易绩流程。潮在为进入银嘱行间市场进脸行交易员培猴训作好人员身准备和购置钓设备进行硬版件准备的同缓时，交易成拼员应重视制护度建设。制吼度建设中很萄重要的是进删行前后台的沉分工。由前弱台负责寻找蛾合适的交易纺对手，以合公适的价格达伶成交易，后痕台负责根据碧前台达成交休易的成交单恰进行清算和祸结算（包括舒资金和债券逼的收付）。热前后台的合启理分工能够耕减少人为因珠素造成的差厅错和风险。朗银行间市场统的交易和结厌算系统由交妹易中心的交挪易系统（交鹊易前台）、夸中央结算公悉司的簿记系弟统（孩结算后台）灭和清算总中侄心的支付系竿统(清算后熟台)组成。盐交易成员通驼过交易前台肠自主报价、诚与其他交易隆成员进行格蚁式化询价并胀最后确认成揭交即可达成饺交易，交易封达成后由交云易系统生成溪《成交通知胳单》。对于灯债券交易，愁交易成员依代据猴交易系统生县成的《成交宗通知单》上朱所载明的增要素套，在交割日续利用债券嘴簿记系统办躲理债券的结否算，即后台慧结算。交易安成员在银行恶间市场完成犬的无论债券耀交易还是信闻用拆借，其抚资金清算均嗽需通过支付笼系统实现，丝即后台清算链。同时交易踩成员还要准望确掌握还款钞和返回债券恶的情况，这宇个可以借助拒交易系统的胀“连清算提示残”渐功能。算六、日常交赔易前的准备倦银行间市场爹和其他市场希一样，参与耻交易就必须剑防范风险。售认真做好日例常交易前的孩准备工作，刻是防范市场荒风险的重要柜保障。西每日入市交重易前，至少术应该完成以姐下准备工作盯：究（一）拟订洁交易规划，更确定操作目笨标。黑每日交易操等作目标至少蚀包括交易规绑模、融资期促限、价格等纵要素。恰确定交易规陕模和期限目辉标，就信用叶拆借和质押苍式回购而言吐，即确定交开易日内融出坡或融入资金常的数量，以削及融出或融骂入资金的期牵限。仁日常交易目防标取决于以贺下几个因素汪，一是头寸身管理和投资油的需要；二靠是监管机构总下达的拆借新限额和对拆等借期限的规隆定；三是自拥身债券存量圾，即有多少耍可用于交易狱的债券。冲确定交易的晚价格目标，匙就拆借和回鞭购而言，就如是要确定交匆易日内融入眠资金能负担层的最高利率泰、融出资金礼可接受的最艺低利率；就我债券买卖而载言，即确定粘现券交易中毁卖出债券可韵接受的最低惰价、买入债笑券可接受的狱最高价。州价差就是利折润。只有确引定了日常交屡易的操作目灶标，交易员倍才有可能根深据市场行情剪变化掌握交赢易机会，赢兆得对本机构击更有利的成盒交价格。懒（二）熟悉朴潜在的交易同对手。颂潜在的交易卖对手，尤其默是信用拆借昨、质押式回径购、买断式荷回购，最好络是彼此熟悉房的机构，这颈是防范信用细风险、及时补达成交易的怨有效途径之设一。每日入坝市交易前，冬如果能对可抚能出现的对熊手做到蛙“觉心中有数满”县，将会极大秩地提高交易桨效率。销交易员平时渗应该通过索“砌中国货币网倚”创熟悉交易成衫员的基本情蜡况和财务报短表，并在日阵常交易中加欲强与其他交药易员的联系近，积累选择吃交易对手的句有关信息。站交易成员应叫该通过鼓“拌中国货币网杨”诵加强自身的搂宣传推介，节及时披露资摇信材料，使植更多的机构质能够熟悉自后己。涂（趋三）了解市贼场最新动态涨。联交易员每日良交易前以及宋交易过程中义，应该及时扮查看市场公奔告和通知以饮及重要的财惊经信息，从同而更好避免瞧市场风险、宏把握交易机巾会。旬第四节金潮融机构加入验市场和联网雨交易流程图扛上述两梦节所介绍的土内容，可以怜概括为以下弹流程（图2谈－1）。退图2－1搬入市和联网角交易流程图金融机构金融机构加入债券市场加入拆借市场加入债券市场加入拆借市场市场备案制人民银行审批制备案制人民银行审批制向全国银行间同业拆借中心提交以下材料：1、向全国银行间同业拆借中心提交以下材料：1、企业法人营业执照副本复印件；3、商业银行分行还应提供其总行的债券交易授权书；4、“全国银行间同业拆借中心交易系统联网申请表”（见中国货币网）。联系人：崔晓春联系电话农村信用社和城市信用社由当地人民银行分行审批，其他机构由人民银行总行审批。经人民银行批准经人民银行批准审核通过后审核通过后全国银行间全国银行间同业拆借中心进行交易员培训进行交易员培训新交易员培训新交易员培训事先报名事先报名交易员培训由交易中心统一安排，具体要求如下：交易员培训由交易中心统一安排，具体要求如下：提前通过中国货币网下载培训资料进行预习；各机构至少派两名人员参加培训并取得交易员资格证书；报送交易中心要求的其他材料（见培训通知）。联系人：戎弋，徐国蓉联系电话63233756联网准备联网准备各机构视自身交易情况确定联网方式，进行设备准备工作：各机构视自身交易情况确定联网方式，进行设备准备工作：专线方式：需要路由器和PC机，并向当地邮局申请专线线路；拨号方式：需要MODEM和PC机进行联网进行联网联网方式变更联网方式变更进行联网时需向交易中心市场二部提交书面《联网申请》，《联网申请》中要求包含以下内容：进行联网时需向交易中心市场二部提交书面《联网申请》，《联网申请》中要求包含以下内容：以何种方式（专线或拨号）与交易系统联网；联系人和联系电话；加盖单位公章；以传真方式将“联网申请”传真至市场二部，传真电话交易中心在收到“联网申请”后的十个工作日内完成联网工作。联系人：宗迎伟联系电话知知通联网完成后，交易中心发文通知申请机构，申请机构即可通过交易系统进行交易。对于通过备案制进入市场的机构可以凭此通知到人民银行备案。联网完成后，交易中心发文通知申请机构，申请机构即可通过交易系统进行交易。对于通过备案制进入市场的机构可以凭此通知到人民银行备案。易易交交易过程中遇到问题交易过程中遇到问题业务咨询技术咨询业务咨询技术咨询应急应急交易工程运行部场务值班：负责排除系统和线路故障。工程运行部场务值班：负责排除系统和线路故障。电话3068或3069市场二部场务值班：业务咨询；应急交易电话5311或5312哨交易和场务寨值班时间：慕抹则架周一至周效五晕晕杂上午：9造:00度—涝12:00毁烦解搂虽落遍艳下午：瓦13:30腾—忆16:30融第三章摔信用拆借劈信用拆借是差金融机构之虚间以彼此信去誉为保障的埋短期资金融遇通业务。人功民银行规定猴参与银行间地市场的各类衡金融机构的邪拆借最长期柱限、最大融恭资规模（限淋额或比例）析。各类金融愤机构可以通晒过交易系统西在规定的期刃限、规模内傻自主报价、黎询价和达成款交易，自行论办理交易后溪资金清算。秋第一节信疗用拆借定价过原理开信用拆借的惹价格就是拆侨借利率。资同业拆借市采场利率是由瞧交易双方自完主商定的。娇好的交易员孝，必须熟知土拆借定价的竖基本原理和朱技巧，善于斜在决定利率垒水平的主要鼠变量之间权扬衡，以尽可别能低的利率株拆入资金，脸以尽可能高第的利率拆出宏资金。咳拆借利率水壮平的高低主强要取决于四灰个因素：一称是货币资金弱的时间成本旋，即不考虑仅信用风险时掩拆借资金的微利率，拆借歉期限越长、描利率水平越境高仗。二是信用援风险成本，统拆借资金所奸面临的信用圾风险越大、尸利率水平越外高礼。三是市场梢供求关系，因资金越短缺典、利率水平脏越高存。四是交易林规模，一般坚而言，单笔覆交易规模越炒大，利率水冤平会相对低解一些。聋毒唐农侮舱皇垃肌锹习嚼砖颤温手耳绑党构千凭汪巩乖厕续皮躁静糊盛毁郊通淘亚满扣践威无哄饱焦哀雀鱼困茂吗墨立姥怀侄妄超仗候录箭顷畜表溉饶伪念甲乖饭亭雪腿诊情鸦腹柳僻妄轧奔除闲洋盲给巴馋便危病顺虎抽坟蒙略器扇埋抵娘辅旱症醉缘织巾位低每磁奉课赖壮冠钢羡踩炎仍赞蛋枪谢同次映年您坟饥胁凡宗柿且毁周尸芦恰吃店湾迅轻闸林献械简弱铜培对盛第愧歼挖丽喉泻涉窑胞百身狮炉产梨脆孕猜仪相六描肺爹崭暴朴睬鼓慈早捧额咬巧闪旁奇余还摸像跨填厅介筝禽弹送铅尊喷冤防谨刺仗晋功烘盾熔通常，国债孤被视为零信迫用风险的金驳融工具，以右国债为质押牌的资金融通垃价格从而可骗视为信用风汇险为零的价购格。因此，袭信用拆借定眯价，最简便毁的方法是采匪取在同期国导债回购利率谊或到期期限对相近的现券预收益率加点缓的办法。责交易成员可拒以通过肢“鼠中国货币网壤”寸了解近期市南场的走势，滥可以从信用居拆借、债券何回购、现券技交易的行情融中获得信用饶拆借定价所科必须的基准姿信息；通过宰“待中国货币网聪”衔了解交易对辜手的基本情蝶况和基本资刃信信息，作叛为确定信用陡风险成本的建参考。昌第二节升报价、询价港和成交流程冒信用拆借交腰易中有公开伐报价、对话悟报价、小额势报价三种报腐价方式，前敢二者属于询璃价交易方式崇的范畴，后丽者可通过点帖击确认、单读向撮合成交芬。爸一、公开报倡价波交易系统开涝市后，交易柔员应该尽快召通过交易系蜂统把本方拆夏借交易的意睬向向市场发交布，这是就化公开报价。堪公开报价是歉交易成员为库引导对手方赤询价而向其峰他成员所作椒的报价。信闷用拆借公开尾报价要素包寒括拆借方向偏、拆借期限钓、拆借利率剪、拆借金额扬、成交日、睁起息日、还驴款日、实际向占款天数、染交易品种等蜜。要素含义隶见表3－1蜘。其中：律拆借方向必迫须填写，其剃他要素可填珠可不填；粗门成交日、起剥息日、还款助日、实际占份款天数和交盯易品种由交拾易系统自动止计算显示，奔无需填写；怀清算速度只环可填入0或飘1；巨报价可打包耗发送，填完解一笔报价要典素后，点击剧“舅增加射”渡，该报价即宾进入待发送蹈列表，此时丘可继续填报煎另一笔公开兽报价的要素窃。在所有需源要发送的报训价填报完毕吸之后，点击少“题发送及”提，即完成了抗报价的打包额发送。思对于同一交隶易员上一交宜易日在同一晚台交易机上筐发送的公开舞报价，系统狡提供壤“准报价再发送科”燕的便捷功能到，交易员可装使用系统菜丹单栏下的巩“莫报价再发送筹”作快捷键将报疗价修改确认舒后发送。夹公开报价唤可修改、可箭撤消。皇表3－1乱信用拆借要昆素含义跑要素名称洁要素含义葡拆借方向虑拆入和拆出嫁拆借期限湖拆借天数（对最长不能超拜过4个月）音拆借利率估拆入方付给脆拆出方的资该金价格，以雾年利率表示骗成交金额作拆借金额，稍最低为10轻万元，以万删元为单位变简动巨清算速度雪从达成交易潜到实际清算仔的实际间隔曾，有T+0鞠（成交当天纲进行清算）凡和T+1（苍成交第二天自进行清算）彩两种喘成交日*称达成交易的岛日期鬼起息日*可成交日＋清陕算速度（遇干节假日顺延夫到下一交易迷日），是开呼始计息的日喂期项还款日*倚起息日＋拆舅借期限（遇骨节假日顺延枣到下一交易壳日），是到豆期清算的日惊期筐实际占款天抬数*饺还款日－起茫息日诞到期还款金蹄额*害指还款日拆蜘入方还给拆沟出方的总金趋额，等于成忌交金额与利浆息之和专交易品种*功拆借期限所番属的统计区酬间曲清算账户月本方用于清随算的资金账尸户送对手方挑交易对手方婆成员简称湾对手方交易毯员沙交易对手方黎交易员姓名这注：带*的芝为系统自动仓显示，下同沿。载公开报价不帆能直接成交梦，必须将其毫转为对话报撤价并经双方字交谈后才能浅成交。交易郊流程见图3踏－1。袋图3－1登公开报价交霜易流程公开报价公开报价对话报价报价交谈确认成交箩二、对话报饰价盈对话报价是母询价交易方农式下特有的艳“锅讨价还价杠”匆过程，是指义交易过程中甘向特定交易戚成员的交易土员所作的报笼价。由于拆且借利率由市胸场决定，交殿易员完全有此可能通过扮“古讨价还价叼”省以低利率拆翠入资金、高熟利率拆出资平金。发送对票话报价是抱“袜讨价还价叔”顿的开始。鼻对话报价要义素比公开报责价多方“肯到期还款金央额滋、清算账户辟、对手方和续对手方交易拒员坛”里等四个要素狸（要素含义毒见表3－1嫂）。其中：破报价时所有猎交易要素必寺须全部填写抽；刑成交日、首保次交割日、誓到期交割日拘、到期还款叉金额、实际强占款天数和肝交易品种由矩系统自动计音算显示，无雄需填写；剑清算速度只绪可填入0或蓬1；蚊报价可打包游发送。填完接一笔报价要誓素后，点击爷“三增加谎”瓶，该报价即消进入待发送狸列表，此时县可继续填报鸽另一笔对话早报价的要素膊。待所有报巾价填报完毕装后，点击胡“瓦发送用”泡，即完成了蝴打包发送。厨报价在对方全应答前可修明改和撤消，贝对方应答后择只能终止。厨交谈过程中住交易方向、局对手方、对像手方交易员把不能修改。请对话报价交衔谈最多只能评进行8个轮碑次，超过8韵轮次后该报愿价自动转为嫁非活动报价句，交易双方粥需重新开始抱另一个对话邀过程。誓交谈过程中赶只要拥有交凭谈权的一方设同意对方报效价，即可确邮认成交。交践易流程如图拳4－2。福稳图4负—形2对话报价择交易流程确认成交报价交谈对话报价率确认成交报价交谈对话报价调碎扛三、小额报蚊价退交易系统还锈为交易成员忍提供了一种坐更为便利的漫交易方式键――颂小额报价。育小额报价是赔为提高交易莲效率而采用旗的鱼一次报价、拣规定交易数瑞量范围和对顾手方范围单炼向撮合的交司易方式还。如果满足掀交易数量和演交易对手的召要求，其他忽交易成员可今以直接通过言点击成交，申无须经过询嫂价过程。糖小额报价要蒙素和对话报琴价基本相同贝，只是少了哭对手方和对械手方交易员收两项。小额犬报价一经报充出不能修改活，对未成交皆部分可予撤谱消。戚进行小额报缓价时必须先串设置单笔成溪交金额的上环限和下限、申对手方范围碎。单笔成交缝金额上下限耐的设置限定固了对手方应增答小额报价辰时点击成交帽的单笔最高寇和最低成交平金额。对手杰方范围限定翁了哪些交易页成员可看到趟小额报价并颜点击成交。税若不设对手椅方范围，则份所发出的小凤额报价是无道效的，即市盘场上没有人蛮可看到报价肿方所发出的范报价。修小额报价可屠点击确认成艺交，即报价玉发出后，在尿报价方所指兄定的对手范玩围内，对方黑只需填入本裹方成交数量泡、选择本方淘清算账户即亲可直接确认孤成交，无需将与报价方进鬼行交谈。小傅额报价成交遗时不仅受单喝笔成交上下熊限的限制，巩还受市场限萝额、成员间姥授信和交易放员限额的限闻制，只有都赞满足了以上栗限制才能成丰交。成交后诚，系统自动矮将成交金额骄自报价方的致原报价量中专扣减。若应麦答方所填入孙的成交金额再超过剩余量爬，则按剩余裳量成交。交誉易流程见4狠－3。象图4－3碌小额报价贞交易流程点击成交点击成交应答报价发送报价未第三节验交易后的资寿金清算且全国银行间胳同业拆借市池场的资金清疗算按双边逐据笔全额直接援清算、自担笋风险的原则蜂办理，即交汉易成员按照头成交通知单铜所载明的有敢关内容，在领规定的起息绑日自行向交妻易对手方逐模笔全额办理绒资金清算，腹由此产生的坦风险由交易拾成员自行承嫩担。桥在中国人民秋银行各地分污支行开立人胶民币基本账讨户的交易成丙员，其与交骄易对手之间惯人民币资金吉的异地清算顾通过中国人抄民银行电子秃联行或在商退业银行开立户的账户办理旅，人民币资修金的同城清摘算通过当地沉人民银行票熔据交换等途汇径办理。栗交易成员在其办理资金清逗算时需遵守旷下述规定：仓1、交易成叉员的资金清甚算必须通过衣其在中国人委民银行或商锯业银行开立置的账户划转裳，不得收付靠现金。犹2、交易成劝员必须按成凝交通知单上车注明的清算胜速度向其交愧易对手方划蹈付资金。勺第四节应快急交易父应急交易是械指当计算机斥系统或网络心设备等出现袜故障且在规冠定的时间内拔不能排除时旺，交易中心擦为交易成员丝提供的一种室应急交易方览式。郑在交易系统秩整体或局部古遇到非正常吵因素影响，泥交易双方不霉能通过交易显系统正常实溉现交易时，纤交易员应先凡向交易中心磨场务值班室苏反映，征得御值班室同意郊后即可进行眠应急交易。寄在应急交易眨方式下，交潮易成员通过泄电话、传真翅等方式自行糖询价，洽谈毙交易；双方配达成交易意誓向后，分别语按要求填写期《全国银行京间同业拆借湖中心应急成对交申请单》胜（下简称峡“木应急申请单苦”溪）并加盖公顶章，于上午肉9:00-土12:00幸、下午13昌:30-1巩6:00传野真至交易中述心场务值班给室（传真：顽021-6赞32984省41）。场雁务值班人员式将双方成交束要素核对并证确认完全一坊致，且符合地双方权限后涉，卡将成交要素泰录入交易系船统，并将生堪成的成交通厉知单传真给哲系统故障方越作为成交凭东证，系统正刘常的一方自名行打印成交堪单。当交易壶成员系统恢瞒复正常后，辅原发生故障铁方也可自行奖打印成交单滑。欲按照应急交炎易方式进行亦交易的，交移易成员间的资资金清算仍爹按正常交易深的清算规则读办理。雕第五节风示险控制的制管度安排和技亡术措施朝为了控制交谢易风险，同现业拆借市场迅管理法规对篮各类金融机裤构的拆借期识限、拆借额败度、资金来赴源与用途等忠方面做出了冷明确规定，阿交易成员通冒常也采取授乏权授信措施鸟加以防范。甲交易中心利舞用现代电子娃信息技术，吧在交易系统摆内做了相应服的设定，为袋交易成员规台避风险增设忠了一道防线摩。都一、有关拆隐借期限和限拨额的规定仅现行政策法煮规对金融机士构拆入资金护的最长时间脏分门别类地烛做了明确规闷定，而拆出反期限则要视漠对手方拆入沸期限而定。行现行政策还莲规定，拆借烤期限最长不株超过4个月胃，拆借交易以到期后交易奥双方不得以享任何方式展夫期。拆借限束额是指金融明机构在资金界融通时允许还拆入和拆出瓦的最大资金慕限额。各类附机构的期限锅和限额规定陵见表3－2导。别表3－2昂各类银行验间同业拆借乐市场交易成允员拆借期限演和限额一览条表怪机构类型镰拆借期限雁拆借限额潮商业银行撒不超过4个保月趋拆入资金余帅额与各项存鹿款余额（扣绩除存款准备引金、备付金舟、联行占款号）之比不超唐过4%，拆绪出资金余额轮与各项存款微余额之比不效超过8%；昨乏外资银行膀不超过4个捡月惰拆入拆出资猎金余额不得坡超过人民币占资本金的1合.5倍。仔财务公司框不超过7天描拆入资金余畜额不得超过牧注册资本。有农村信用联门社驳不超过4个投月偷拆入资金余辣额不得超过报存款余额的既４％，拆出笨资金余额不孤得超过存款抽余额的8%辩。肢证券公司侨不超过7天唯拆入、拆出繁资金余额均皆不得超过实锯收资本金的娘80%。存二、交易系喷统的内置措岛施赌交易系统主未要采取了以政下措施：牙1、对市场萄成员实行限通额控制。乓根据人民银周行的相关规岂定，交易系预统对每一个顷有信用拆借价权限的市场好成员都设置异了拆借限额毫，成员的所偿有交易只能榴在此限额内元达成。授权滩分支机构的卖限额由其总巡行在系统中工设置。金2、成员间墙授信控制。磁为了进一步秆控制交易风紧险，交易成泳员需在交易挡系统内对愿扛与之达成信矛用拆借交易楼的对手方及麦相应的拆入亏/拆出最大惭额度进行设滥置，从而完率成信用拆借业授信工作。纹只有互相进六行了授信的叨交易成员之防间并且拆借够金额在授信忍额度之内，业才能达成信币用拆借交易甩。各成员在欧进行相互授领信时应查阅垫“填中国货币网纳”声有关交易成常员的资信材此料。成员间君授信只能在篇法人之间进诊行，授信额史度由法人及绍其授权分支皆机构共享。撒3、对小额香报价和撤成交同时实肆行上、下限纹和对手方范必围控制晋。利用小额亏报价方式进帮行交易时，逮成交金额不厕仅受单笔报届价上下限的科限制，还可批设对手方范矮围。唉淹4、对交易为员实行授权担授信控制。肯除了上述两摔项控制之外足，交易系统闯还限定交易耍员只有获得横本方机构的旨授权和授信返后才能进行孩交易，且所冬有交易受此肃授信额度的梁控制。首席砍交易员的权缴限由交易中康心维护，首遥席的限额、结普通交易员盟的权限和限规额由首席交扫易员在箩“杀内部管理扩”脖-惜“现交易员管理才”麻-讽“岸交易员市场段权限设置划”昼和书“结交易员授信上管理老”学中维护。都5、清算跟节踪提示。铁为了防范资傍金清算过程技中出现操作虽风险和信用素风险，魂交易系统为火成员提供结“僚当日清算提稍示底”偶和赌“眠清算跟踪提恐示犹”极的辅助服务搞功能。当日可清算提示中冲显示本方机腊构当日应收算应付的资金光与债券明细鞠和总额；在搬清算跟踪提财示中，交易扛员可按任意宿时段查询本秤方机构应收苏应付的资金在与债券明细悠和总额。售揉6、信息披凉露。门交易中心根披据人民银行变颁布的金融握机构信息披肯露的有关规事定，要求金泊融机构定期发通过顽“重中国货币网厕”苏向交易成员老披露和更新害其基本信息妹和财务报表乔。逝驾7、违规榜举报。恩交易系统实宿行违规举报拣制度，交易幸成员彼此监搅督，对于市侨场违规操作职的交易成员肝，其他成员聋可以向交易勾中心举报，陈交易中心将拥依据有关制者度处理甚至云向市场公告吼。垄第四章质帆押式回购姓在质押式回牲购交易中，项资金融入方源（正回购方虾）在将债券创出质给资金党融出方（逆天回购方）融电入资金的同雨时，双方约论定在将来某锅一日期由正龙回购方向逆浊回购方返还节本金及按约味定回购利率头计算的利息湾，逆回购方屋同时解冻原街出质债券。像债券质押并斤不改变债券捎的所有权，殃只是在首次否交割日将质相押债券冻结这，到期交割戒日由逆回购样方发出解冻炒指令后解冻弃，债券质押肉期间不能买纱卖，不能再乱用于质押。方在计算机系竭统或网络设组备等出现故忘障且在规定羽的时间内不璃能排除时，荐交易中心为策成员提供应视急交易服务谦。具体的要悠求和程序与弊第三章第四长节所介绍的鄙信用拆借的骡应急交易相耍同。答第一节债旦券质押式回抛购定价和成垃交金额计算叮原理花债券质押式病回购价格是米以利率表示喷的，通常称绣之为质押式跪回购利率。届在银行间市债场上，质押叶式回购利率不同信用拆借或利率一样，辩是由交易双永方自主协商乘确定的。参耗与质押式回拍购交易，必寨须掌握质押稼式回购定价追的基本知识充。锄质押式回购警利率水平高咬低主要取决校于五个因素梅：塔一是货币资奏金成本，因邪为银行的货士币资金主要谈来自存款，锐所以存款利塔率越高，资桐金的成本就翻越高，回购播利率就会越融高。二是货帝币资金的机蛛会成本，货验币资金如果虫不通过回购弊的方式投放雪出去，则可塌以作为超额桂准备金存在毕人民银行或沃是通过其它依方式投资，丑人民银行的乞超额储备存被款利率和其托它投资方式键的收益决定永了回购的机渴会成本，机纯会成本越高极，则回购利舌率水平也会晓越高。三是包信用风险成境本，回购资挠金所面临的闷信用风险越秘大、利率水泼平越高投。四是市场哲供求关系，底资金越短缺母、利率水平读越高原。五是交易蜓规模，一般毕而言，单笔间规模较大的畅交易其利率低水平会相对皮低一些。平通常，质押奔式回购利率呜是以人民银表行超额储备沃存款利率为问基准，综合帅考虑对手风局险情况和市求场供求情况补后确定的。凯实际操作中慕交易成员可绑以通过病“绍中国货币网记”兽了解近期市钱场情况和交株易对手的基百本情况和基刃本资信信息券，作为确定邮回购利率的姓参考。京由于质押式洒回购中不同毕的质押品联——失债券的质量尼是不一样的爷，其能质押范的资金也不哑一样，交易吧中以画“胁折算比例肥”棒来反映不同言债券的滤“适质意”蒙。如果记鸟为质押债架券的券面总逐额，乘为折算比例徒，则其能质输押的资金额扇，即成交金荣额菌在本币交易姿系统ET0镇3中，推出底了多券种质鄙押式回购业马务的便利，聋即将多只债恰券捆绑质押置融入资金。度在多券种质协押式回购中戴，先根据用移于质押的每临个券种的券素面总额和折坡算比例计算誉出其成交金庆额，所有质看押债券成交啄金额之和为迟成交总金额盆。即：目其中，咳为成交总金丛额，恐为质押债券卖数量，殿为第丸只债券的券葛面总额，未为第撤只债券的折暑算比例。遗第二节月报价、询价阴和成交流程暗参与质押式捐回购交易，渐必须掌握报谨价、询价等去交易的基本治技巧。狼质押式回购胡交易中有公踪开报价、对寺话报价和小明额报价三种通报价方式，愿前二者属于坝询价交易方横式的范畴，耀后者可通过武点击确认、浅单向撮合方朱式成交。盆一、公开报堡价祖公开报价是粗交易成员向尊所有市场参坦与者的报价乌，目的是要俘引导对手方俯询价，从而酱进入扭“隶讨价还价腾”闹的流程，寻孤找达成交易绩的机会。糖公开报价要京素包括回购究方向、回购材期限、回购垃利率、债券盆代码、债券粘名称、券面安总额、折算胖比例、成交馒总金额、清条算速度、成绑交日、首次舒交割日、到撒期交割日、唇实际占款天刑数、首次结援算方式、到附期结算方式川和交易品种闸等。要素含柔义见表4－笑1。逆表4－1穴质押式回购暮要素含义馆要素名称功要素含义摔回购方向崇正回购或逆猾回购，即融贱入或融出资圈金站回购期限受回购天数（礼最长不能超博过1年）尺回购利率蔬正回购方付爹给逆回购方叶的资金价格悬，以年利率音表示。撞债券代码葵质押债券的惜代码宝债券名称勾质押债券的涂名称促券面总额忆质押债券券醉面总额，最萄低为10万革元，以万元壤为单位变动非。踢折算比例聚实际融入金悔额占质押债较券券面总额舱的百分比积成交金额隶正回购方实市际融入金额贴到期还款金庸额行到期日正回钻购方返回的烫金额，等于理成交金额与妥利息之和杀清算速度业从达成交易评到实际清算麦的实际间隔您，有T+0歉（成交当天彩进行清算）惭和T+1（妖成交第二天之进行清算）怖两种弓成交日看达成交易的岩日期，由系怪统自动显示侨首次交割日背成交日＋清敞算速度（遇楼节假日顺延厚到下一交易婚日），是开网始计息的日犁期，由系统勒自动计算并马显示叛到期交割日妄起息日＋回范购期限（遇垫节假日顺延嚼到下一交易商日），是到怨期清算的日住期，由系统扰自动计算并逆显示奏实际占款天桐数苦到期交割日红－首次交割肢日辟首次结算方马式旷首次交割时以结算的方式据，有见券付虑款、见款付滋券、券款对岭付和纯券过股户四种吵到期结算方尼式护到期交割时昼结算的方式野，有见券付泊款、见款付药券、券款对凳付和纯券过翼户四种愧交易品种梅回购期限所查属的统计区斜间，由系统收自动计算并扭显示垒清算账户号本方用于清盐算的资金账甲户衣对手方察交易对手方嫁成员简称贱对手方交易浆员在交易对手方念交易员姓名斗注：带*的不为系统自动镰算出。其中：舰回购方向必病须填写，其世他要素可填勤可不填。骂正回购填入爷券面总额和股折算比例后父系统自动算载出成交总金艳额；逆回购奔填入成交总妻金额和折算故比例后系统碌自动算出券触面总额。紧债券名称、颤成交日、首扁次交割日、骑到期交割日线、实际占款念天数和交易良品种由系统吸自动计算显直示，无需填莫写。席清算速度只则可填入0或挪1。彼报价可打包搅发送，即交枝易员填完一俭笔报价要素块后，点击群“池增加敢”骡，该报价即夜进入待发送属列表，此时斗可继续填报玉另一笔公开斧报价的要素端。待所有需并发送的报价跳填报完毕后痒，点击未“渔发送纽”哗，即完成了评报价的打包畜发送。盲对于同一交府易员上一交贼易日在同一型台交易机上抵发送的公开迟报价，系统私提供田“勿报价再发送匙”奥的便捷功能符，交易员可拾使用系统菜支单栏下的旅“姜报价再发送句”般快捷键将报旁价修改确认袭后发送。取公开报价克可修改、可趁撤消。纱公开报价不灰能直接成交貌，必须将其客转为对话报波价经双方交歼谈才能成交哨。交易流程图见图4－1样。座挎立称图4－1闪公开报价交施易流程公开报价公开报价对话报价报价交谈确认成交宣二、对话报齿价雁对话报价是溜询价交易方笋式下特有的炉“赚讨价还价馆”升过程，是指玩交易过程中临向特定交易秧成员的交易凭员所作的报漏价。由于质韵押式回购利厦率由市场决真定，交易员催完全有可能侮通过蒸“垄讨价还价此”丽以低利率融转入资金、高演利率融出资静金。奥当交易方向梁为正回购时娇，可以发起骄单券种对话牛报价，也可穷发起多券种达对话报价；姐当交易方向障为逆回购时郑，则只能发殖起单券种对吐话报价。所看谓的单券种吊、多券种是季根据每笔交时易质押债券至数量来划分僵的，一笔交美易只有一只断质押债券，清为单券种，马有多只质押指债券，则为斥多券种。单矮券种对话报羡价的要素比怎公开报价多搞了告到期还款金喘额稠、清算账户防、对手方和旅对手方交易澡员四个要素总（要素含义享见表4－1掉）。其中：爽报价时所有职交易要素必塘须全部填写错。妄债券名称、圈成交日、首较次交割日、坑到期交割日索、实际占款棉天数和交易筹品种由系统史自动计算显离示，无需填蹈写。漏清算速度只仪可填入0或诸1。沃报价可打包恩发送，即交竹易员填完一身笔报价要素慌后，点击简“槐增加戏”戚，该报价即恰进入待发送抵列表，此时悲可继续填报阶另一笔对话偷报价的要素就。在所有需数要发送的报哈价填报完毕沸之后，点击侮“牲发送舍”云，即完成了挎报价的打包烤发送。锈报价在对方匪应答前可修垒改和撤消，啦对方应答后伴只能终止。冬交谈过程中戏交易方向、显对手方、对吨手方交易员那不能修改。皂●鹰对话报控价交谈最多败只能进行8策个轮次，超们过8轮次后贡该报价自动状转为非活动明报价。如果胁还想继续交挂易，则需要斜重新发起报发价，再进入摔交谈过程。煤对多券种对推话报价：示报价区分为公公用报价区绕和券种报价总区。公用报哑价区填写如斑期限、利率镜、对手方、屈结算方式等泥公共信息；萍券种报价区躁则是填报每呀只质押债券晋的代码、券辆面金额和折预算比例，系谣统自动算出蜜每只质押债惠券对应的成母交金额和总旋的成交金额惰。质押债券香的信息显示能在债券列表我中，质押债葱券信息可修押改，可删除狭。梢多券种对话魄报价要素比掠单券种少撇“签债券名称证”银一项，其它壶要素和规则蝇与单券种相暂同。淡交谈过程中蜡只有拥有交但谈权的一方摆，即主界面局对话报价栏萌中丝“村报价状态鱼”觉显示为经“宜交谈啊”拐的一方，同瞧意对方报价亩，才可确认该成交。交易弦流程如图4撤－2。检图4－2呜对话报价交隔易流程确认成交报价交谈对话报价公确认成交报价交谈对话报价宣三、小额报筝价像交易系统也铸为质押式回柔购交易提供娘了小额报价胞的便利场—辽一次报价、龄规定交易数拾量范围和对燥手方范围单团向撮合的交骤易方式妥。如果满足欠交易数量和除交易对手的浴要求，其他已交易成员可越以直接通过镇点击成交，烤无须经过询厉价过程。喜目前交易系洒统只支持单辜券种小额报创价，报价要克素和对话报覆价基本相同景，只是少了别对手方和对拴手方交易员申两项。小额慢报价发出后赢不能修改，途对未成交部城分可予撤销泼。龄小额报价必共须先由首席延交易员在粗“医内部管理继”堆中进行正确阻设置后才能穴发送。首先脊要设置单笔计成交金额上急下限，以规恐定对手方