2022-2023复合肥行业市场分析与趋势分析报告

汇报人：曾佑东汇报时间：2022-12-212022-2023复合肥行业市场分析与趋势分析报告CONTENTS目录01020304行业规模及格局行业环境分析行业现状分析行业发展概述05行业未来发展01行业发展概述行业定义什么是复合肥复合肥属于二次加工肥种，一般分为二元肥和三元肥两大类。复合肥是指含有氮、磷、钾三种要素中两种或两种以上的化肥，含有任何两种要素的复合肥称为二元复合肥，含有三种要素的肥料为三元复合肥。复合肥与复混肥广义上统称为复合肥，严格来讲，前者通常是由化学方法反应制成，后者则是由物理方法混配而成。复合肥根据营养元素比例的不同还可分为通用肥、配方肥和专用肥。通用肥是指氮、磷、钾含量相等的肥料，常见的氮磷钾比例为15-15-15或16-16-16，可广泛应用于各种土壤和作物，由于配比简单、生产方便、性能稳定，通用肥在全国市场占据重要地位。配方肥是根据作物的需肥规律、土壤供肥性能和肥料效应，将氮磷钾比例略作调整，制成适用于特定区域、特定作物的肥料。专用肥主要依据目标作物的营养需求专门制定，是配方肥的重要补充。复合肥相较于单质肥，具备营养均衡、使用便携的优点。复合肥由于是由化学方式合成，物理性能比较稳定，施于土壤后各种养分可缓慢释放，有效成分含量与养分利用率均高于单质肥。此外，复合肥结构均匀，运输方便，既适用于机械化施用，也便于人工撒施。复合肥对我国实现平衡施肥，提高肥料利用率，提高农业效益有重要作用.行业发展历程1937年，我国创建了第一座化学肥料工厂——永利硫酸铔厂，之后随着国外技术引进项目逐渐落地和国内化肥生产技术进步，以及在国内庞大的化肥市场需求的推动作用下，我国化肥行业进入快速发展阶段。到2015年，随着《到2020年化肥使用量零增长行动方案》逐渐落地，得国内化肥行业发展回归理性，化肥行业步入稳定发展阶段。2015年至今稳定发展阶段1973-2014年快速发展阶段1937-1972年起步发展阶段1937年，为响应国民政府提出的十项实业计划，范旭东等一批民族企业家创建了中国第―座化学肥料工厂——永利硫酸锤厂。新中国建立后，中国化肥行业开始了技术引进之路。1973-1976年，中国开始第二次技术引进潮流，期间共引进13套大型合成氨、尿素装置，并在1979年全部建成投产。自1986年开始，中国化工部提出对化肥产品进行结构调整，将现有碳铵产品的生产装置进行改造、升级，转而生产尿素产品，化肥产品种类得到丰言，磷肥、复合肥等开始被广泛施用，化肥行业也得以快速发展。2015年中国农业部发布的《到2020年化肥使用量零增长行动方案》使得国内化肥行业发展回归理性，并且为化解过剩产能，政府积极引导行业企业开始转型升级转型。行业产业链复合肥产业链上游是煤炭、天然气、磷矿石、钾盐矿、盐湖等天然矿产资源加工行业，复合肥配比需要氮、磷、硫、钾等化学元素材料。我国国内煤炭、天然气、磷矿石等矿产资源相对丰富，但国内钾矿资源较少且盐湖禀赋较差，氯化钾及硫化钾市场比较依赖于海外进口，导致国内钾元素复合肥市场价格偏高。目前，由于农业上精准施肥的发展要求，国内复合肥行业产品配比需根据地域不同做出改变，需要直接与农业生产者沟通联系，但国内复合肥产品主要是通过中间商渠道去到消费端，生产厂商缺乏直接商品反馈来源。磷酸二铵、硝酸磷肥、硝酸钾、磷酸二氨钾、尿素-磷铵混合肥复合肥行业中游复合肥行业上游煤炭、天然气、磷矿石、钾盐矿、盐湖等天然矿产资源加工行业复合肥行业下游批发商、零售商、电商平台、农业消费者行业产业链上游化肥产业上游的生产原材料主要是煤炭、天然气、磷矿、钾矿等大宗原材料。目前国内的大宗原材料市场仍然对进口有一定的依赖度，特别是钾矿主要通过进口满足。上游原材料价格波动对化肥生产企业的生产、销售影响较大，行业企业需要通过不断强化上游产业链一体化布局来降低原材料波动对企业经营的影响。从化肥制造成本结构来看，参考国内化肥生产行业领先上市企业如云天化、新洋丰等企业数据，化肥制造的直接原材料成本占比均在75%以上，人工成本、制造费用、燃料及动力、折旧及其他成本占比在25%以下。从近几年主要大宗原材料价格趋势来看，自2021以来，受到全球新冠疫情肆虐、能源供应短缺，以及欧美国家通货膨胀等复杂因素的影响，全球大宗原料市场连续上涨，国内的煤炭、天然气、磷矿石等价格也出现波动上涨的态势，导致化肥生产企业经营成本上涨压力较大。行业产业链中游复合肥行业中游企业原材料大部分依靠进口，主要原因是下游消费终端为保障科研成果，对行业产品的质量稳定性要求较高，因此，中游科研用制备厂商更倾向于选择仪器先进、供应链稳定的进口原材料供应商。企业产品价格主要受市场供求关系的影响。由于复合肥企业的产品毛利较高，原材料价格波动不会对企业的盈利能力产生重大影响。行业产业链下游化肥主要应用于农业生产，农业种植面积对化肥需求量有直接的影响。从全国农作物播种总面积变化趋势来看，2010-2016年逐年增长，2017-2018年有所下降，自2019年开始我国农作物播种总面积逐年回升，2020年达到16749万公顷。2021年，初步参考国家统计局公布的粮食作物播种面积增速，测算全国农作物播种总面积超过16800万公顷。02行业环境分析政策环境1《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》加强衣业面源污染综合防治，推进化肥农药减量化和土壤污染治理。《关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》化肥等农资生产储备调运，促进保供稳价。《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》进绿色生态衣业技术研发应用，实现化肥、农药、地膜使用量负增长，提升衣业废弃物综合利用水平。政策环境21234《国家质量兴农战略规划(2018—2022年)》《2018年种植业工作要点》《开展果菜茶有机肥替代化肥行动方案》《国家发改委关于推进化肥用气价格市场化改革的通知》持续推进化肥减量增效。结合开展农业绿色发展行动，深入实施化肥使用量零增长行动,选择一批重点县（市）开展化肥减量增效示范，加快技术集成创新，探紊有效服务机制，在更高层次上推进化肥减量增效等为推进化肥行业供给侧结构性改革，促进化解产能过剩矛盾，优化天然气资源配置，全面放开化肥用气价格，由供需双方协商确定。鼓励化肥用气进入石油天然气交易中心等交易平台，通过市场交易形成价格，实现价格公开透明-2017年，选择100个果菜茶重点县(市、区）开展有机肥替代化肥示范，创建一批果菜茶知名品牌，集成一批可复制、可推广、可持续的有机肥替代化肥的生产运营模式，做到建一批、成一批。力争用3~5年时间，初步建立起有机肥替代化肥的组织方式和政策体系，集成推广有机肥替代化肥的生产技术模式，构建果菜茶有机肥替代化肥长效机制等深入推进化肥减量增效行动，全面推进测土配方施肥，在果菜茶种植优势突出、有机肥资源有保障、产业发展有一定基础的地区，选择重点县(市、区)开展有机肥替代化肥试点，到2022年测土配方施肥技术屋盖率达到90%以上，主要农作物化肥、农药利用率达到41%以上，秸杆综合利用水平达到86%，畜舍类污综合利用率达到75%以上，重点用膜区域农膜回收率实现82%等行业经济环境从2017-2022年以来，我国国内生产总值呈现上涨的趋势，同比增速处于持续正增长的态势，其中2021年国内生产总值为1143670亿元，同比2020年增长了184%。2022年1-9月我国国内生产总值为870269亿元，同比增长了6.2%。在疫情得到有效控制的情形下，我国经济开始逐渐复苏，之前受疫情影响而停滞的各个行业，也开始恢复运行，常态化增长趋势基本形成，未来中国复合肥行业的发展必然有很大的上升空间。行业社会环境中国的农业产业化模式使得农化商业网络具备更高的价值。与欧美的规模化、机械化农业产业结构不同，中国的农业生产经营组织以分散的小规模农户为主，与日本更为接近；然而日本具备高度发达的农协组织，农民参与度高于99%，且农协业务综合性强，包揽了种植、销售、甚至存贷款、保险等金融服务，这与中国尚在发展中的农业合作社又有着根本的不同反映到农资端，欧美与日本高度发达的农业产业化模式使得复合肥厂家的销售更接近B2B的形式，下游以大型农户或农业合作组织为主，零散小规模农户为辅；而中国高度分散的农户分布使得复合肥厂家更接近B2C的商业模式，企业需要具备较强的渠道优势来获得终端客户。如全球最大的化肥公司Nutrien目前在美国拥有1112个零售及分销商，包括638家农场中心、382家大型基地、76个枢纽、12家分销中心以及4个工厂；而我国复合肥代表企业新洋丰已在全国拥有10大生产基地、30余家销售公司，在全国范围内拥有逾5000家经销商和近70000家终端零售网点，终端网络的数量和密度远高于海外公司行业社会环境传统复合肥行业市场门槛低、缺乏统一行业标准，服务过程没有专业的监督等问题影响行业发展。互联网与电烙铁的结合，缩减中间环节,为用户提供高性价比的服务。90后、00后等各类人群，逐步成为复合肥行业的消费主力。行业驱动因素0102国务院发布政策、十四五规划、政府报告、领导讲话等都有对复合肥行业做了一些纲领性的指导，合理的解读能够为行业做了好的发展指引。优势竞争，长期盈利，依托中国，布局全球，立足核心能力，全力获取显著竞争优势，创造得到广泛认可、深入人心的价值，通过成为“难以替代者”品牌致胜，涌现一批市场竞争力突出的全球性与区域性中国品牌，以持续正现金流实现长期盈利，这才是行业企业的发展之道。农产品价格上涨时，农户种植收益提高，施肥意愿更强，反之亦然。数据显示，2020-2021年中国主要粮食价格都有所上升，尤其是玉米和大豆价格，2020年涨幅分别为38%和27%，涨幅高于其他主粮。玉米方面，我国玉米历经四年去库存后，库存维持低位，产量出现下滑；需求端，下游饲料需求强劲，叠加全球对用于燃料乙醇的玉米需求不断增长，玉米涨价趋势有望维持。大豆方面，我国大豆主要依赖进口，2020年气候因素导致海外主产区产量收缩，根据USDA于2021年1月发布的预测，2020/21年度全球大豆将继续供不应求，大豆与玉米的替代效应也将导致国内大豆价格易涨难跌。随着主粮价格的上涨，复合肥行业有望进一步发展。据我国最新的《中共中央国务院关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》《关于印发“十四五”现代综合交通运输体系发展规划的通知》等国家政策意见，在保障化肥等重要农资季节性运输的同时，开始提倡深入推进农业绿色发展，持续推进化肥农药减量增效，实施化肥农药减量替代计划，深入开展测土配方施肥，持续优化肥料投入品结构，推广肥料高效施用技术。在化肥其他领域市场加速向复合肥领域偏移时，由于化肥替代减量计划逐步推进，国内化肥市场开始收缩，这对国内复合肥行业技术水平提出更高要求，行业门槛将持续提升，业内部分中小企业将加速被淘汰。全面推广减量增效型施肥，行业技术水平要求提高主粮价格上涨推动行业驱动因素20304国务院发布政策、十四五规划、政府报告、领导讲话等都有对复合肥行业做了一些纲领性的指导，合理的解读能够为行业做了好的发展指引。优势竞争，长期盈利，依托中国，布局全球，立足核心能力，全力获取显著竞争优势，创造得到广泛认可、深入人心的价值，通过成为“难以替代者”品牌致胜，涌现一批市场竞争力突出的全球性与区域性中国品牌，以持续正现金流实现长期盈利，这才是行业企业的发展之道。在市场发展中，行业企业为争取竞争优势，尤其是大中型企业，越来越重视自主研发实力，在企业科研方面投入逐年增长，企业科研服务市场逐步打开，未来科研用检测试剂的服务主体趋于多元化国家政策助力粮食行业发展，增加复合肥下游需求。2016年农业供给侧改革后，玉米生产者补贴逐年减少，远低于大豆补贴。数据显示，2018-2020年大豆补贴基本在每亩200-350之间，而玉米仅有每亩20-40元。国家补贴助力行业竞争促进行业正向发展03行业规模及格局行业现状由于国内复合肥生产原料肥产品价格疯涨，我国复合肥产品市场价格持续上涨，价格压力向下传递至终端消费市场。2021年-2022年7月，国内常见复合肥产品市场价格持续上涨，其中，磷酸二铵产品价格增长峰值达4424元/吨，三元复合肥产品价格峰值达3610元/吨，与2021年年初价格相比，价格涨幅分别为2278元/吨、609元/吨。目前，国内复合肥市场价格仍处于高位振荡状态。我国复合肥生产产能约15000万吨，实际产量为5000万吨，行业整体开工率仅有30%左右，行业复合肥产能严重过剩。随着行业竞争激烈，叠加环保政策趋严、原材料价格上涨等因素，复合肥行业盈利能力进入低谷，边小微亏老旧产能陆续退出。近些年复合肥关停的企业以老旧产能为主，复合肥大省山东、江苏地区复合肥退出产能较多。行业市场规模磷酸、硫酸、氯化钾、硫酸钾等都属于大宗化学交易商品。2021年，由于国内外政治、市场局势影响，磷酸、硫酸、氯化钾等大宗产品价格皆大幅上涨。据国内硫酸价格走势情况看，2021年整年，国内硫酸市场价格大幅上升且持续高位振荡；2022年上半年，市场价格仍保持上涨态势，价格峰值达929元/吨，同比年初价格上涨284月/吨；2022年7月，国内硫酸价格开始下走，至今市场价格仍保持较高状态。2021年，我国磷酸产品价格最高涨至19858元/吨，与年初最低价格相比上升了14809元/吨；目前国内硫酸产品价格保持高位振荡状态。此外，由于我国氯化钾产品量依赖于进口补足，因此，2021年，国内氯化钾市场价格同比涨幅高达50%以上。我国复合肥生产厂商因原材料价格大幅上涨而持续承压，行业盈利能力受挑战。行业现状三大因素共同决定复合肥需求复合肥下游需求与农业发展息息相关。中国拥有18亿亩土地，是农业大国，化肥的使用对提高生产效率、保证农作物产量有重要意义，而复合肥作为化肥的主要种类之一，与我国农业发展更是息息相关。分析复合肥需求可由从大到小三方面入手:1）农业整体发展情况:我国农产品播种面积、产量等指标代表了我国农业发展的宏观趋势，对整个农化产业链都将产生长远影响。2）化肥施用意愿:化肥产业作为整个农化产业链中的一环，与产业链整体盈利情况关系密切。对于农户而言，化肥施用意愿与农产品价格、种植收益等因素直接相关。3）复合肥使用比例:我国化肥中复合肥的使用比例直接对应当下复合肥的需求情况，此外，有机肥、微生物肥的替代趋势也将影响复合肥的需求。我们认为站在当下时点，农产品价格筑底回升或将带动种植面积和种植意愿的提升。而我国作为化肥使用大国，复合肥需求有望迎来明显上升我国化肥消耗量高于全球水平我国农作物播种面积小幅下滑，单位面积产量提高。2017年开始，我国农作物播种面积呈小幅下滑态势，2018年播种面积为16590万公顷，同比下滑0.26%，而单位面积粮食产量却在不断提高。2019年我国夏粮单位面积产量为5378公斤/公顷，秋粮为5817公斤/公顷，分别同比上升5%和5%。得益于单位产量的提高，我国粮食产量稳步增长，2019年我国粮食产量为6.64亿吨，同比增加0.9%我国每公顷耕地化肥消耗量为全球平均水平的6倍。化肥对我国粮食增产丰收作出极大的贡献，2014年以前我国每公顷耕地化肥消耗量逐年攀升，2015年随着《到2020年化肥使用量零增长行动方案》的发布，我国单位面积化肥施用量有所减少，但依旧远高于全球平均水平。2016年我国化肥消耗量高达503千克/公顷，而全球仅为141千克/公顷，我国消耗量为全球的6倍行业制约因素高端产品发展落后在中低端产品领域，仍然有较大比例的产品依赖于进口渠道。此外，复合肥行业企业缺乏创新研发能力以及仿制能力，加重下游消费端对进口科研用检测试剂的依赖，不利于复合肥行业的发展质量参差不齐行业监管难度大政府秉承创新开放的态度，支持和鼓励科学研究创新，对科学研究试验不设置严格限制，因此，复合肥行业不存在统一的监督管理规范，产品质量主要依靠生产企业自主检测，复合肥行业产品质量的监管难度加大复合肥行业缺乏完备的质量控制和质量保证体系，生产商缺乏统一的生产标准，行业内产品质量良莠不齐，导致产品的可靠性难以保证，丧失产品市场竞争力行业竞争格局竞争格局1竞争格局2目前我国复合肥生产产能较高的企业有泸天化、四川美丰及云天化，企业年产能分别为80万吨、75万吨、128万吨，此外，合力泰、圣济堂也是我国拥有复合肥生产能力的上市企业，企业年产能分别为15万吨、10万吨。国内复合肥生产产能约15000万吨，实际产量为5000万吨，行业整体开工率仅有30%左右，行业复合肥产能严重过剩。随着行业竞争激烈，叠加环保政策趋严、原材料价格上涨等因素，复合肥行业盈利能力进入低谷，边小微亏老旧产能陆续退出。近些年复合肥关停的企业以老旧产能为主，复合肥大省山东、江苏地区复合肥退出产能较多。2021年，泸天化、合力泰、圣济堂、四川美丰及云天化五家上市企业归属股东净利润收入分别为46亿元、0.77亿元、-0.52亿元、5.69亿元、36.42亿元，其中，圣济堂因医药制药板块盈利为负导致企业利润为负，其复合肥业务等化学产品业务板块总利润为79825万元，同比大幅增长，此外，泸天化等其他四家企业利润皆因企业复合肥产品价格大幅上涨而有了一定程度上升。行业发展策略发展策略全面增值服务（1）政府方面：政府应当制定行业生产标准，规范复合肥行业生产流程，并成立相关部门，对科研用复合肥行业的研发、生产、销售等各个环节进行监督，形成统一的监督管理体系，完善试剂流通环节的基础设施建设，重点加强冷链运输环节的基础设施升级，保证复合肥行业产品的质量，促进行业长期稳定的发展；（2）生产企业方面：复合肥行业生产企业应严格遵守行业生产规范，保证产品质量的稳定性。目前市场上已有多个本土复合肥行业企业加强生产质量的把控，对标优质、高端的进口产品，并凭借价格优势逐步替代进口。此外，复合肥行业企业紧跟行业研发潮流，加大创新研发力度，不断推出新产品，进一步扩大市场占有率，也是未来行业发展的重要趋势。提升产品质量单一的资金提供方角色仅能为复合肥行业企业提供“净利差”的盈利模式，复合肥行业同质化竞争日趋严重，利润空间不断被压缩，企业业务收入因此受影响，商业模式亟待转型除传统的复合肥行业需求外，设备管理、服务解决方案、贷款解决方案、结构化融资方案、专业咨询服务等方面多方位综合性的增值服务需求也逐步增强。中国本土复合肥行业龙头企业开始在定制型服务领域发力，巩固行业地位多元化融资渠道可持续公司债等创新产品，扩大非公开定向债务融资工具（PPN）、公司债等额度获取，形成了公司债、PPN、中期票据、短融、超短融资等多产品、多市场交替发行的新局面；企业获取各业态银行如国有银行、政策性银行、外资银行以及其他中资行的授信额度，确保了银行贷款资金来源的稳定性。复合肥行业企业在保证间接融资渠道通畅的同时，能够综合运用发债和资产证券化等方式促进自身融资渠道的多元化，降低对单一产品和市场的依赖程度，实现融资地域的分散化，从而降低资金成本，提升企业负债端的市场竞争力。以远东宏信为例，公司依据自身战略发展需求，坚持“资源全球化”战略，结合实时国内外金融环境，有效调整公司直接融资和间接融资的分布结构，在融资成本方面与同业相比优势突出。行业发展建议（1）政府方面：政府应当制定行业生产标准，规范复合肥行业生产流程，并成立相关部门，对科研用复合肥行业的研发、生产、销售等各个环节进行监督，形成统一的监督管理体系，完善试剂流通环节的基础设施建设，重点加强冷链运输环节的基础设施升级，保证复合肥行业产品的质量，促进行业长期稳定的发展；（2）生产企业方面：复合肥行业生产企业应严格遵守行业生产规范，保证产品质量的稳定性。目前市场上已有多个本土复合肥行业企业加强生产质量的把控，对标优质、高端的进口产品，并凭借价格优势逐步替代进口。此外，复合肥行业企业紧跟行业研发潮流，加大创新研发力度，不断推出新产品，进一步扩大市场占有率，也是未来行业发展的重要趋势。单一的资金提供方角色仅能为复合肥行业企业提供“净利差”的盈利模式，复合肥行业同质化竞争日趋严重，利润空间不断被压缩，企业业务收入因此受影响，商业模式亟待转型除传统的复合肥行业需求外，设备管理、服务解决方案、贷款解决方案、结构化融资方案、专业咨询服务等方面多方位综合性的增值服务需求也逐步增强。中国本土复合肥行业龙头企业开始在定制型服务领域发力，巩固行业地位可持续公司债等创新产品，扩大非公开定向债务融资工具（PPN）、公司债等额度获取，形成了公司债、PPN、中期票据、短融、超短融资等多产品、多市场交替发行的新局面；企业获取各业态银行如国有银行、政策性银行、外资银行以及其他中资行的授信额度，确保了银行贷款资金来源的稳定性。复合肥行业企业在保证间接融资渠道通畅的同时，能够综合运用发债和资产证券化等方式促进自身融资渠道的多元化，降低对单一产品和市场的依赖程度，实现融资地域的分散化，从而降低资金成本，提升企业负债端的市场竞争力。以远东宏信为例，公司依据自身战略发展需求，坚持“资源全球化”战略，结合实时国内外金融环境，有效调整公司直接融资和间接融资的分布结构，在融资成本方面与同业相比优势突出。全面增值服务多元化融资渠道提升产品质量04行业发展趋势行业未来发展0304