工程经济学课件第章之二完成

工程经济学

EngineeringEconomy

唐娟cerulean.安徽工程大学管理学院1第1页，共38页。第四章工程项目经济评价指标及评价方法时间型评价指标及评价方法价值型评价指标及评价方法效率型评价指标及评价方法

了解各种时间型评价指标的涵义、公式和评价准则及适用范围123了解各种价值型评价指标的涵义、公式和评价准则及适用范围了解各种效率型评价指标的涵义、公式和评价准则及适用范围投资方案的评价与选优

4了解各种效率型评价指标的涵义、公式和评价准则及适用范围2第2页，共38页。第四节投资方案的评价与选优1互斥方案的选优2独立方案的选优3层混型方案的选优3第3页，共38页。根据方案的之间的关系，将方案分为：第四节投资方案的评价与选优互斥型方案独立型方案层混型方案互补型方案4第4页，共38页。一、互斥方案的选择1)绝对经济效果评价：方案的经济指标与基准相比较，判断方案可行与否；2)相对经济效果评价：方案之间的经济效果比较，判断最佳方案（或按优劣排序）内容和步骤先可行，再寻优—内容

第四节投资方案的评价与选优5第5页，共38页。一、互斥方案的选择绝对经济效果评价—评价指标投资回收期(优先选择动态投资回收期)1净现值(或净年值)2内部收益率(外部收益率)3

第四节投资方案的评价与选优6第6页，共38页。考察的时间段和计算期可比收益和费用的性质及计算范围可比（计算口径可比）备选方案的风险水平可比被比较方案的现金流量具有相同的时间单位评价所使用的假定合理一、互斥方案的选择相对经济效果评价—可比条件

第四节投资方案的评价与选优7第7页，共38页。年份01～10A的净现金流量-20039B的净现金流量-10020例：A、B是两个互斥方案,设基准折现率为10%NPVIRR39.6414.4%22.8915.1%一、互斥方案的选择

(寿命期相同)净现值分析：NPVA>NPVB，A优于B内部收益率：IRRA>IRRB，B优于A两结论相悖，谁正确？

第四节投资方案的评价与选优考查增量投资，即所谓的增量投资分析，亦称差额投资分析8第8页，共38页。年份01～10NPVIRRA的净现金流量-2003939.6414.4%B的净现金流量-1002022.8915.1%增量净现金流量-1001916.7513.8%例：A、B是两个互斥方案,设基准折现率为10%一、互斥方案的选择

(寿命期相同)结论：多投资的资金是值得的，即方案A优于方案B差额内部收益率△IRR差额净现值△NPV

第四节投资方案的评价与选优9第9页，共38页。

差额净现值法差额内部收益率法差额投资回收期法（静态）一、互斥方案的选择

(寿命期相同)增量分析法

增量分析法(差额分析法)只能用来检验差额投资的经济效果，即只说明增加的部分投资是否合理，并不表明全部投资是否合理的，因此，首先要保证参与比较的方案都是可行的注意

第四节投资方案的评价与选优10第10页，共38页。对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的差额净现金流量按一定的基准折现率计算的累计折现值即为差额净现值。（或相比较的方案的净现值之差）一、互斥方案的选择

(寿命期相同)差额净现值—概念及计算公式设方案A、B为两个互斥方案，且KA>KB

第四节投资方案的评价与选优11第11页，共38页。

ΔNPV≥0：表明增加的投资在经济上是合理的，即投资大的方案优于投资小的方案；

ΔNPV＜0：表明投资小的方案较经济。满足max{NPVj

≥0}的方案为最优方案一、互斥方案的选择

(寿命期相同)差额净现值—判别及应用对多个寿命期相等的互斥方案：

第四节投资方案的评价与选优12第12页，共38页。一、互斥方案的选择

(寿命期相同)差额内部收益率—概念及计算公式差额内部收益率是指进行比选的两个互斥方案的差额净现值等于零时的折现率。26101418(i%)△IRR14.35%18.69%NPVAB

第四节投资方案的评价与选优13第13页，共38页。ΔIRR＜i0：投资小的方案较优。ΔIRR＞i0：投资大的方案较优；21018(i%)△IRR14.35%18.69%NPVABi0i0一、互斥方案的选择

(寿命期相同)差额内部收益率—判别准则

第四节投资方案的评价与选优14第14页，共38页。年份01～1010（残值）A的净现金流量-50001200200B的净现金流量-600014000单位：万元基准收益率：15%例增量净现金流量-1000200-200方案A优于方案B15第15页，共38页。一、互斥方案的选择

(寿命期相同)差额投资回收期—判别准则又称追加投资回收期，指用投资大的方案所节约的年经营成本(或多增加的净收益)来回收其多花的投资额所需要的时间，一般以年为单位。(1)两方案产量相等：即Q1=Q2设方案1、2的投资K2＞K1、经营成本C1＞C2或净收益NB2＞NB1

第四节投资方案的评价与选优16第16页，共38页。一、互斥方案的选择

(寿命期相同)差额投资回收期(2)两方案产量不相等：即Q1≠Q2或单位产量的投资额单位产量的经营成本单位产量的净收益

第四节投资方案的评价与选优17第17页，共38页。一、互斥方案的选择

(寿命期相同)差额投资回收期——判别准则投资较大的方案较优投资小的方案较优back

第四节投资方案的评价与选优18第18页，共38页。一、互斥方案的选择

(寿命期不同)年值法研究期法：设定共同计算期主要分析方法最小公倍数法最短计算期法最长计算期法统一规定一个计算期净现值

第四节投资方案的评价与选优19第19页，共38页。一、互斥方案的选择

(寿命期不同)

例

某建筑墙面需要定期油漆，可用清漆及聚氨酯漆，二者的价格分别为12元/千克和26元/千克，每千克可覆盖墙面10m2，二者所需人工费为18元/小时，能漆10m2。已知清漆的寿命为5年，聚氨酯漆寿命为8年，何种方案为优？(i=12%)1

年值法漆清漆漆聚氨酯漆

第四节投资方案的评价与选优20第20页，共38页。一、互斥方案的选择

(寿命期不同)2

最小公倍数A=30510152025303540漆清漆0816244032A=4.4漆聚氨酯漆各备选方案在其寿命期结束时均可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平相同的方案接续年值法和最小公倍数法都有以下隐含的假设：方案就有延续性注意

第四节投资方案的评价与选优21第21页，共38页。一、互斥方案的选择

(寿命期不同)3

最短计算期法

例

某厂为增加产品品种，考虑了以下两种设备方案，两种设备的产量相同，应购买哪种设备划算？(i=15%)方案方案A方案B期初投资12501000年经营成本340300残值100160经济寿命69方案A较优

第四节投资方案的评价与选优22第22页，共38页。二、独立方案的选择

第四节投资方案的评价与选优类型1

无资源限制的独立方案评价与选择2

有资源限制的独立方案评价与选择方法：方案可行即可选择，采用如净现值、净年值、内部收益率等指标

传统方法：互斥组合法效率指标排序法(又称取舍率法，包括IRR和NPVR)

净现值法（寻求总净现值最大的方案）投资方案数量较少时较适用23第23页，共38页。净现值差额内部收益率—基本思路二、独立方案的选择

第四节投资方案的评价与选优互斥组合法1独立项目可行性判断(NPV，IRR等)2将独立方案组合成多个相互排斥的方案，并去除不满足约束的方案；用互斥方案的比选方法，选择最优的方案组合324第24页，共38页。二、独立方案的选择—互斥组合法

第四节投资方案的评价与选优

例某公司有一组投资项目，受资金总额限制，只能选择其中部分方案。设资金总额为3万元。求最优的投资组合?序号ABC组合方案1100A2010B3001C4110A+B5101A+C6011B+C7111A+B+C方案投资（万）年净收益寿命净现值A1.243005B142005C1.758005241440792442(1)独立方案可行性判断(2)独立方案的互斥化和处理(N=2m-1)K1.211.72.22.92.73.925第25页，共38页。NPV241440792442649348566521(3)用净现值、差额内部收益率等方法选择最佳组合方案序号ABC组合方案1100A2010B3001C4110A+B5101A+C6011B+CK1.211.72.22.92.7二、独立方案的选择—互斥组合法

第四节投资方案的评价与选优最优26第26页，共38页。二、独立方案的选择

第四节投资方案的评价与选优类型1

无资源限制的独立方案评价与选择2

有资源限制的独立方案评价与选择方法：采用绝对评价指标来评价，如净现值、净年值、内部收益率等

传统方法：互斥组合法效率指标排序法(又称取舍率法，包括IRR和NPVR)

净现值法（寻求总净现值最大的方案）投资方案数量较少时较适用27第27页，共38页。NPVR0.155-0.0360.230.1130.0430.42优F、C、A、D、ENPVRF、D、C、A、ENPV优净现值法：选择FDC方案，NPV=6708，K=34000用净现值率：选择FCA方案，NPV=5889，K=24000例：限额35000万，基准折现率为14%项目投资现值年净收益A100002870B150002930C80002680D210009500E130002600F60002540NPV1554-537182623735632509二、独立方案的选择

第四节投资方案的评价与选优28第28页，共38页。三、层混型方案的选择

第四节投资方案的评价与选优类型1

无资源限制的层混型方案评价与选择2

有资源限制的独立方案评价与选择

从独立项目中选择互斥方案中净现值(净年值)最大的方案，加以组合；

传统方法：互斥组合法

净现值排序法（寻求总净现值最大的方案）增量比例指标排序法(选择图法)投资方案数量较少时较适用29第29页，共38页。方案A1A2B1B2组内项目10000无20001B230010B141000A150100A261010A1、B171001A1、B280110A2、B190101A2、B2三、层混型方案的选择—互斥组合法

第四节投资方案的评价与选优Max{NPV}选择准则30第30页，共38页。三、层混型方案的选择

第四节投资方案的评价与选优类型1

无资源限制的层混型方案评价与选择2

有资源限制的独立方案评价与选择

从独立项目中选择互斥方案中净现值(净年值)最大的方案，加以组合；

传统方法：互斥组合法

净现值排序法（寻求总净现值最大的方案）增量比例指标排序法(选择图法)投资方案数量较少时较适用31第31页，共38页。三、层混型方案的选择—净现值法

第四节投资方案的评价与选优

例

某联合企业正在研究下表所示的各投资方案，A、B、C为三个相互独立的投资项目，A、B、C项目又分别有3个、4个和2个互斥方案，各方案寿命期为8年，设i0=10%，求：资金限额为500万时的方案最优组合？资金限额分别为700万时的方案最优组合？32第32页，共38页。三、层混型方案的选择—净现值法

第四节投资方案的评价与选优项目方案投资额年收益AA130090A240095A3500112BB110010B220044B330060B440068CC120043C230061净现值180.15106.8397.52-46.6534.7420.1-37.2229.4125.44资金限额为500万时最优组合为：A1+B2

资金限额为700万时最优组合为：A1+B2

+C1

33第33页，共38页。具体评价时的注意事项4)

项目的最终决策是由主管来进行的。此外，一些重大项目通常还受到环境、政治等因素的影响，因此，在考虑时，要充分考虑到其他非经济性因素的影响。

第四节投资方案的评价与选优1)在前面的叙述中各个项目被认为具有同等的风险，实际上不是。高风险高收益的项目不一定比风险较低但收益率也较低的项目好。2)

某些项目按正常资金分配原则是不可能获得投资的，因为某些项目（如三废治理、公用项目等）的收益率相对较低，甚至于可能具有负收益率。因此必须按