2019年体育产业消费分析报告

2019年体育产业消费分析报告2019.7.29目录体育产业：青春中国消费蓝海，万亿级别明确机遇..........................................................1体育产业链：左手是IP影响力，右手是消费者体验.........................................................2三大驱动因素：政策催化、消费升级、资本入局..............................................................5政策催化：战略地位凸显，市场化程度日渐提升..............................................................5消费升级：健康意识日益觉醒，奠定体育消费增长的坚实基础......................................10资本入局：资本积极布局体育领域，催化体育产业快速成长..........................................12海外对标：中国体育产业结构倒置，体育软实力有待增强.............................................14中美体育产业证券化率接近，但规模与结构差异较大.....................................................17全球视野：体育用品、职业体育和健身房领域盛产大型上市公司...................................21复盘：年俄罗斯世界杯带来的投资机会.................................................................23莱茵体育：体育综合空间体育IP运营商.......................................................................24中视传媒：央视控股的传媒公司.....................................................................................25三夫户外：户外用品零售龙头.........................................................................................25安踏体育：运动鞋服体育用品龙头..................................................................................26腾邦国际：出境旅游机票代理龙头...............................................................................26鸿博股份：A股最纯正的彩票业务标的...........................................................................27重点公司分析..................................................................................................................31安踏体育：莫听穿林打叶，何妨吟啸徐行.......................................................................31波司登：厚积薄发、重拾青春的中国羽绒名片................................................................32特步国际：主品牌运营优化同店改善，新品牌整合进行时...........................................33李宁：不忘初心砥砺前行，昔日龙头柳暗花明................................................................34申洲国际：既已峥嵘，无忧亦无惧..................................................................................3512019.7.29插图目录图：年中国体育产业总产出.........................................................................1图：年中国体育产业增加值.........................................................................1图：中国体育产业增加值占GDP比重...........................................................................2图：年全球主要国家体育产业增加值占GDP比重................................................2图：体育产业链内在逻辑图............................................................................................2图：年体育产业总产出结构...................................................................................5图：年体育产业增加值结构...................................................................................5图：体育消费驱动模型.................................................................................................10图：2007-2020E年中国经常参加体育锻炼人口占比...................................................图：年中国、美国、日本经常参加体育锻炼的人口占比...................................图：年全球各国居民消费占GDP比重.....................................................图：中国与发达国家人均体育消费（美元）..............................................................图：2013-2018年全国城镇居民人均文教娱乐消费支出及增速.................................12图：2013-2018年全国城镇居民文教娱乐消费支出占其消费比重.............................12图：2015-2017年体育创投领域投融资总额和次数...................................................12图：年体育细分领域融通额度和次数（前四）..................................................12图：年体育创投领域融资额度结构....................................................................13图：年体育创投领域融资轮次分布....................................................................13图：年美国体育产业增加值构成.......................................................................15图：2015-2017年中国体育产业增加值构成..............................................................15图：年美国体育产业增加值构成.......................................................................15图：人均GDP水平与户外运动的类型.......................................................................17图：百万人口拥有的健身俱乐部数量.........................................................................17图：全球体育赛事商业价值排行................................................................................23图：2006-2018各届世界杯赞助收益.........................................................................23图：年俄罗斯世界杯受益行业...........................................................................24图：莱茵体育收盘价及估值........................................................................................25图：莱茵体育、深证成指、房地产板块的累计收益率................................................25图：中视传媒收盘价及估值........................................................................................25图：中视传媒、上证综指、传媒板块累计收益率.......................................................25图：三夫户外收盘价及估值........................................................................................26图：三夫户外、深证成指、纺织服装累计收益率.......................................................26图：安踏体育收盘价及估值........................................................................................26图：安踏体育、恒生指数、恒生消费品制造业板块累计收益率.................................26图：腾邦国际收盘价及估值........................................................................................27图：腾邦国际、深证成指、休闲服务板块累计收益率................................................27图：鸿博股份收盘价及估值........................................................................................27图：鸿博股份、深证成指、轻工制造板块累计收益率................................................2722019.7.29表格目录表：各细分体育产业链主要商业模式梳理......................................................................3表：年各细分产业链市场规模及同比增速.............................................................4表：年体育产业政策梳理.............................................................................8表：年体育创投公司融资事件梳理............................................................14表：美国四大职业赛事联盟梳理..................................................................................16表：中国（A股&H股）体育产业上市公司梳理..........................................................17表：美国体育产业上市公司梳理..................................................................................19表：中美体育产业上市公司对比..................................................................................20表：全球体育产业大型上市公司梳理...........................................................................21表：中国体育产业领域未上市大型公司梳理..............................................................22表：年世界杯体育产业链投资机会....................................................................24表：年世界杯受益标的主题投资机会、累计收益率及超额收益率.....................28表：2016-2019年冰雪产业政策梳理.........................................................................28表：年北京冬奥会体育产业链主题投资机会前瞻..............................................2932019.7.29▍体育产业：青春中国消费蓝海，万亿级别明确机遇体育产业定义：涵盖与体育运动密切相关的可以实现盈利的各类业态。根据《国家体年第类活动：体育用品制造、体育用品销售出租、体育场地设施建设、体育管理、竞赛表演、健身休闲、体育场馆服务、体育培训、体育中介、体育传媒、其他体育服务。国家统计局数据显示，年全国体育产业总产出约为；体育产业增加值约为1指国家所有常住单位全年生产的所有体育货物和服务的价值，可以理解为行业营收数据。2）体育产业增加值：指国家所有常住单位全年生产活动的最终成果，即体育产业总产出减去中间投入，实质与“行业营业利润”较为接近。图：2010-2017年中国体育产业总产出（单位：万亿元）体育产业总产出（万亿元）同比图：2006-2017年中国体育产业增加值（单位：亿元）体育产业增加值（亿元）同比2.52.01.51.00.50.030%25%9000000700000050004000300040%35%30%25%2.2781181.964751.7620%15%10%5%1.4404120%15%10%1.131361.00.822200.715552100000009835%0%0%20102011201220132014201520162017资料来源：国家体育总局、国家统计局、XXX市场研究部资料来源：国家体育总局、国家统计局、XXX市场研究部体育产业总产出：年有望达到5万亿，不低于。年中国体育产业总产出高达，年达到万亿元。根据《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见（国发〔〕号）目标，年体育产业总产出规模超过5万亿元，预计2018-2025年体育产业总产出10.8%。体育产业增加值：对GDP的贡献不到，远低于发达国家的。中国体育产业对GDP年的逐年攀升至2016年，英/美日/韩体育产业增加值占GDP的比重分别为2%/2.9%/2.5%/3%GDP贡献占比不足，预计未来具备翻倍以上高确定性成长空间。12019.7.29图：中国体育产业增加值占比重图：2016年全球主要国家体育产业增加值占比重3.5%3.0%2.9%2.9%3.0%2.5%2.5%2.0%2.0%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%0.9%韩国美国法国日本英国德国中国资料来源：国家体育总局，国家统计局、XXX市场研究部资料来源：智研咨询、XXX市场研究部体育产业链：左手是影响力，右手是消费者体验体育装备、职业体育、大众体育、体育衍生四大细分产业链。中国体育产业分产业之间相互交叠，根据商业模式的差异，我们将其划分为体育装备、职业体育、大众体育和体育衍生四大细分产业链。各细分产业之间相互关联、彼此影响。图：体育产业链内在逻辑图资料来源：国家体育总局、XXX市场研究部绘制。注：本图剔除了国家统计局11类体育活动中的体育管理和体育场地建设22019.7.29/为原材料，中游为体育用品设计、生产和营销，下游为体育用品销售或体育器材出租。商业模式主要为体育用品的研发、生产及销售和出租收益。职业体育主链：围绕“赛事、运动员”等核心IP资产衍生。）上游为运动员赛事内商业赞助、赛事转播权收入、赛事门票收入、特许经营（纪念品等赛事周边）等。3）职业赛事产业链与多个细分产业链交叠，例如体育中介为运动员、俱乐部、赛事运营等提供IP多种体育传媒业务，深刻影响体育装备产业和大众体育产业。大众体育主链：以“消费者”为核心，围绕“消费者体验”获取收益。）大众体育育培训等。）大众体育产业链商业模式多元，包括健身房会员费、教练课程费、专业设体育传媒、体育旅游等产业密切相关。体育衍生主链：即其他体育服务，主要包括体育彩票、体育旅游、体育健康与运动康复服务、体育金融与资产管理服务、体育主题地产等。表：各细分体育产业链主要商业模式梳理主链细分产业链商业模式体育用品制造体育装备体育用品的研发、生产和销售或出租&销售包括职业体育赛事和群众性体育赛事，主要盈利模式为转播权销售、商业赞助、门票销售、特许经营等。竞赛表演体育中介1等事项；安排运动员参加比赛；为运动员财务计划、投资、报税等提供专业化指导等；）对接商业赞助，从中获取佣金收入；）赛事的策划和推广，通过电视转播、广告推销、争取赞助等多种形式开发推广、举办比赛。职业体育1赛事版权分销收入；②互联网媒体直播，主要商业模式为流量变现，包括广告收入、付费会员服务等方式。）未购买赛事的媒体：①传统媒体报刊杂志、广播，收入来源包括报刊杂志订阅费、广告收入等。②互联网媒体：通过新闻资讯、深度点评、赛事周边的视频等吸引流量，再通过多种方式流量变现。体育传媒商业模式多元，主要盈利来源：健身房会员费、私教团课户外运动培训费、健身休闲户外运动（冰雪运动、水上运动等）门票收入等。包括专业体校的教育培训、各类体育运动培训班、健身房的私人教练或团操课培训等，培训收入为主要收入来源大众体育体育衍生体育培训体育场馆服务主要收入来源：举办体育赛事、演唱会等活动的场地费、面向大众体育运动需求的场地费。场馆服务体育彩票服务收入；体育旅游门票收入；体育健康与运动康复服务收入；体育金融与资产管理服务收入等其他体育服务资料来源：国家体育总局、XXX市场研究部32019.7.29体育产业各细分产业链的行业规模及增速如下：表：2017年各细分产业链市场规模及同比增速（单位：亿元）体育产业分类行业规模同比%增加值同比%主要收入来源球类、体育器材、健身器材制造体育服装鞋帽制造体育用品、服装鞋帽销售体育设备出租体育用品制造13,50912.9%3,2652,61614.0%22.3%体育用品体育用品销售、贸易代理与出租4,2956.9%商业赞助广告体育赛事转播权竞赛表演健身休闲23130.9%58157.7%9139.2%门票销售特许经营（纪念币、吉祥物销售等）休闲健身活动25567847.4%体育文化活动电子竞技服务职业、大型体育赛事体育体育场馆服务服务1,33924.8%19.5%服务大众健身运动比赛广告商赞助专业体育培训15.6%体育培训体育中介34115.2%8128.2%26725业余体育培训体育经纪人38.2%体育活动策划体育出版服务体育传媒14430.2%50215.8%5830.8%体育影视服务互联网体育应用其他体育服务1979.7%体育彩票旅游健康金融等资料来源：国家统计局、XXX市场研究部体育用品制造和销售市场规模较大，健身休闲、竞赛表演等赛道增速较快。根据国家年体育用品制造和销售增加值年为16.7%；此外，体育场馆服务、体育培训、健身休闲、竞赛表演等细分产业2017年产业增加值分别为亿、亿、、亿元，同比增速、15.6%、、39.2%，健身休闲和竞赛表演领域增长迅速。442019.7.29图：2017年体育产业总产出结构图：2017年体育产业增加值结构2%体育用品制造1%1%1%体育用品制造2%1%1%0%3%2%体育用品销售出租体育场馆服务3%体育用品销售出租体育场馆服务0%2%3%3%3%体育健身休闲活动体育管理活动体育培训与教育体育管理活动6%42%9%其他与体育相关服务体育场地设施建设体育培训与教育体育竞赛表演活动体育传媒与信息服务体育中介服务体育健身休闲活动其他与体育相关服务体育场地设施建设体育竞赛表演活动体育传媒与信息服务体育中介服务20%61%33%资料来源：国家统计局、XXX市场研究部资料来源：国家统计局、XXX市场研究部但不同领域增长驱动因素差异较大，其中：12016年于加快发展健身休闲产业的指导意见》指出，年健身休闲产业总规模达到3万亿2018-2025年达育培训和场馆服务受益。（）职业体育产业链：专业赛事IP需时间积累，群众赛事如火如荼。本质上，职业体育赛事具备极强的文化属性和娱乐属性，需要时间积累和长期的文化交融。目前中国本土专业体育赛事发展时间较短、在国际上影响力较弱。但是在充足的资本投入下，中国企业有机会取得国际专业赛事出具备影响力的本土，且明显带动体育旅游等相关产业。）体育用品产业链：预期仍将保持较高景气度，行业龙头集中度提升。体育用品行业市场规模庞大，预计在大众体育消费升级的背景下，未来较长一段时间仍将保持较高景气度。体育用品的品牌运营、产品外观和功能性定位和渠道管理具备较高壁垒，行业龙头公司有望持续提升市场份额。▍三大驱动因素：政策催化、消费升级、资本入局2年中国体育产业总产出复合增长率高达，年市场规模达到万亿元。年，国务院发布《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》年中国体育产业总产出达到5万亿的规模（年（达10.8%发展的核心驱动因素有三：政策催化、消费升级和资本入局。政策催化：战略地位凸显，市场化程度日渐提升政策支持是体育产业发展的基础：从管制到放权，体育产业加速成长。中国过去体育52019.7.29产业发展过程中，主要将提升国际竞技体育能力（拿金牌）、承办重大国际赛事作为着力点，体育事业行政管制较为僵化，制约了体育产业的发展。年国务院“号文”以来，政府开始简政放权，极大激活了体育市场效率，一系列旨在促进体育产业发展的政策相继出台，体育产业进入蓬勃发展的快车道。回顾政策历史，可分为两个阶段：（年俱乐部，带动其他竞技体育职业化进程。年“洪山口会议”明确足球改制，并明确足球实施俱乐部制和产业发展的模式，产生了最早的足球俱乐部。年举办了首次中A球等项目也相继进入了职业化进程，竞技体育率先引入市场化机制。②大众体育：出台多项体育产业政策积极鼓励全民健身，年《全民健身条例》规定每年的8月8日为全资金大力推动沿海地区运动装备制造业发展，大力开展体育用品展销会，促进体育产品出口创汇和国内消费。但总体来看，这一阶段的体育产业商业化仍处在初步发展阶段，管制到行政管制，半行政化半市场化的运营使得体育产业的发展受限。（2）快速发展期（运行效率。产业政策更为密集，政策更加聚焦各类细分体育领域，政策发文机构规格从部委上升为国务院，体育产业越来越得到高层重视。年月日国务院发布的《关抱市场，指出“取消不合理的行政审批事项，取消商业性和群众性体育赛事活动审批，通年体育产业总规模超过5号文”奠定了体育产业政策的市场化基调，体育产业进入市场化发展的快车道。足球领域：优化体制机制、支持场地建设、发展运动人群等多维度提升中国足球运动改方案》明确体制机制改革方向：）建立足球改革发展部际联席会议制度。中国足球协会，改变中国足球协会与体育总局足球运动管理中心两块牌子、一套人马的组）改革完善职业足球俱乐部建设和运营模式、优化俱乐部股权结构，实行政府、企业、个人多元投资。年4月，国家发42万所，中小学生经常参加足球运动人数超过万人；）中期目标：到年，男足跻身亚地建设方面：国家发改委、体育总局等4部委配套出台《全国足球场地设施建设规划（2016-2020年，全国足球场地数量超过7万块，平均每万人拥有足球场地达到块以上。62019.7.29年月国务院办公厅发布《关于加快发展健身休闲产业的指导〕冰雪运动、网年健身休闲产业总规模达到3万亿元。年月国务院办公厅发布《国务院办公厅关于加快发展体育竞积极培育冰雪体育赛事；促进体育竞赛与文化表演互动融合；到年，我国体育竞赛表演产业总规模要达到2（2016-2025年，我国冰雪产业总规模达到1万亿元，全国中小学校园冰雪运动特色学校达到所，参加冰雪运动的人数超过万，并带动3亿人年3月，中共中央、国务院印发《关于以年北京冬奥会为契力普及群众性冰雪运动；广泛开展青少年冰雪运动；加快发展冰雪产业；深入实施冰雪运3亿人参与冰雪运动的目标”2016年月国家体育总局与国家旅游局联合发文《国家旅游局国家体育总局关于大力场；到年，体育旅游总人数达到亿人次，占旅游总人数的，体育旅游总消费规模突破1年，国家体育总局发布《体育总局办公厅关于建设运动休闲教育改革政策强化体育教育，大众体育产业链受益。国务院和教育部出台多项教育改革政策，其中加强体育教育是教育改革的重点，体育科目在中考乃至高考中的地位越来越重要。中短期来看，体育培训、健身休闲等产业链直接受益；长期来看，教育改革培养了群众体育基础，职业体育也将间接受益。教育改革政策：年4月，国务院发文加强办发〔〕深化教学改革，强化体育课和课外锻炼；注重教体结合，完善训练和竞赛体系；增强基础能力，提升学校体育保障水平；加强评价监测，促进学校体育健康发展。年9月，教育部发布《教育部关于进一步推进高中阶段学校考试招生制度改革的指导意见》，指出：试点区域中招从初中学业水平考试科目中选择部分科目作为录取计分科目，除了语文、数学、外语，要将体育科目纳入录取计分科目，科学确定考试分值或等级要求，引导学生加强体育锻炼。年7月8日，中共中央、国务院出台《关于深化教育教学改革全面提高义务教育质量的意见》，要求强化体育锻炼，要求将体育科目纳入中考，并且要计算分数，每个学生要掌握1-2项运动技能。72019.7.29表：1993-2018年体育产业政策梳理受益体育产业链时间相关部门政策文件内容概要首个体育产业政策文件】要加快体育产业化进程,力争在20【《体育全产1993995原国家体委*世纪末基本形成门类齐全的体育市场体系和多种所有制并存的社会化体育产业体系育产业化进程的意见》业链用十五年左右的时间逐步建成适合社会主义市场经济体制,符合现代体育运动规律,门类齐全,结构合理,规范发展的体育产业体系《1995-2010年的体育产业体育全产业链1原国家体委发展纲要》《关于加快体育俱乐部发展对俱乐部的规范和管理，加强理论研究，引导俱乐部健康发展199920002002国家体育总局和加强体育俱乐部管理的意见》竞赛表演《2001年—2010年体育改体育全产革与发展纲要》增长方面发挥更重要作用。业链国家体育总局《中共中央、国务院大力发展体育产业,积极培育体育市场,体育全产步加强和改进新时期体育工拉动经济增长做出应有的贡献”业链2002(8)号〕提高体育产业增加值占比重，人均体育消费明显增加，充体育全产业链2006国家体育总局规划》民经济新的增长点2009010国务院国务院《全民健身条例》每年8月8日为全民健身日，各级政府应加强全民健身宣传健身休闲《国务院办公厅关于加快发到2020年，培育一批具有国际竞争力的体育骨干企业和企业集体育全产2展体育产业的指导意见》团，形成一批有中国特色和国际影响力的体育产品品牌业链体育全产业链2011014国家体育总局《体育产业“十二五”规划》并存，共建体育产业《国务院关于加快发展体育【重要文件】体育全产业链2国务院产业促进体育消费的若干意化，放宽赛事转播权限制，推动市场主体充分竞争，到2025年见》（国发〔〕46号）实现体育产业总规模超过5万亿元除专业训练场馆之外的其它体育场馆每周开放时间一般不少于35小时，全年开放时间一般不少于330天；突出体育赛事和群体育场馆222015.1国家体育总局《体育场馆运营管理办法》服务过总活动次数的40%。【《中国足球改革发展总体方015.2国务院办公厅竞赛表演校园足球发展；推进国家足球队改革发展案》地免征房产税和城镇土地使用税；民营体育场馆符合一定条件体育场馆服务税。《关于体育场馆房产税和城015.12财政部镇土地使用税政策的通知》（财税〔〕130号）国家发改委、短期目标：到2020年，全国特色足球学校达到2万所，中小学中国足协、体《中国足球中长期发展规划生经常参加足球运动人数超过万人；中期目标：到20302016.4竞赛表演育总局、教育（2016-2050年）》部2050年达到足球一流强国的目标。《国务院办公厅关于强化学价监测，促进学校体育健康发展校体育促进学生身心健康全面发展的意见》（国办发体育培训、健身休闲2016.5国务院办公厅〔2016〕27号）国家发改委、中国足协、体《全国足球场地设施建设规到2020年，全国足球场地数量超过7万块，平均每万人拥有足2016.5016.5竞赛表演育总局、教育划（2016-2020年）》球场地达到块以上。部目标到年体育产业总规模超过3600《2国家体育总局30%健身休闲生产总值中的比重达。划》82019.7.29受益体育产业链时间相关部门政策文件内容概要到2020年，每周参加1次及以上体育锻炼的人数达到7亿，经常参加体育锻炼的人数达到4.35亿，体育消费总规模达到1.5健身休闲万亿元《全民健身计划（2016-20202016.6国家体育总局年）》2016.8016.8国家体育总局《竞技体育“十三五”规划》竞赛表演究和重点扶持。《2国家体育总局教育部体育彩票划》等《教育部关于进一步推进高体育培训、健身休闲加强体育锻炼。2016.9中阶段学校考试招生制度改革的指导意见》《关于加快发展健身休闲产【重要文件】普及日常健身；发展户外运动；到2025年，健身2016.10国务院办公厅业的指导意见》（国办发健身休闲休闲产业总规模达到3万亿元。〔〕号）到2025年，我国参加冰雪运动的人数超过5000万，并带动32020年我国冰雪产业总规模达到6000亿《（冰雪运动发展规划2016.11国家体育总局元，2025年我国冰雪产业总规模达到1万亿元，全国中小学校健身休闲园冰雪运动特色学校2020年达到2000所，2025年达到5000所。2016-2025年）》2020年水上运动产业发展总规模达到30002222016.11国家体育总局《水上运动产业发展规划》健身休闲部达到1000个，全国水上海上国民休闲运动中心达到10个。到2020年航空运动产业发展总规模达2000亿元，建立航空飞016.11国家体育总局《航空运动产业发展规划》行营地2000个、各类航空运动俱乐部1000家，参与航空运动健身休闲消费人群达到2000万人。《山地户外运动产业发展规划》国家旅游局国家体育总局016.11国家体育总局到2020年山地户外运动产业发展总规模达4000亿。健身休闲《国家旅游局、体育旅游、健身休闲016.12关于大力发展体育旅游的指202010[2016]172号）人数的，体育旅游总消费规模突破1万亿元。国家体育总局《体育总局办公厅关于建设到2020年，在全国扶持建设一批体育特征鲜明惠及人民健康的2017.52017.72017.7国家体育总局运动休闲特色小镇建设工作的通知》健身休闲竞赛表演运动休闲特色小镇。国家发改委、《关于支持社会力量举办马2017年年底马拉松赛事参赛人数超过500万人次，带动各类消体育总局等9费超过200亿元；自行车赛事带动各类消费超过200亿元。部门2017国家体育总局、国家旅游局《到2020年，体育旅游人数占该地区旅游总人数的比重超过体育旅游、行动方案（2017-2020年）》15%。健身休闲【《关于加快发展体育竞赛表化表演互动融合；到2025年，我国体育竞赛表演产业总规模要达到2万亿元。222018.12国务院办公厅竞赛表演〔《〕121号）关于以2022年北京冬奥会冰雪运动普及程度提升、影响更加广泛、产业规模中共中央、国务院019.3为契机大力发展冰雪运动的健身休闲意见》雪运动向四季拓展，努力实现带动3亿人参与冰雪运动的目标。【《中共中央国务院关于深化中共中央、国务院体育培训、019.7教育教学改革全面提高义务教育质量的意见》1至健身休闲2项运动技能资料来源：国家体育总局、国务院官网、XXX市场研究部*注：原国家体委，1952年成立，1998年改组为国家体育总局，是国务院主管全国体育工作的职能部门92019.7.29政策逐渐聚焦到细分领域，高度不断提高、细节不断深化。1年之前的体育政策以发展体育产业整体的指导意见为主，而近年来的体育产业政策更加具体到细分领域，举措也更加具体，落地和执行的效果预计更佳。2）中央高层对体育产业的重视程度越来越高，支持力度越来越强。在政策支持下，体育产业将健康、高速成长。消费升级：健康意识日益觉醒，奠定体育消费增长的坚实基础消费升级是体育产业快速增长的根本动力。）体育人口快速增长：随着居民对健康）人均体育支出增长：随着人均可支配收入提升，文娱、体育消费支出不断增长。体育人口的增长和人均体育支出的增长是体育消费升级的两种形态，共同带动体育产业快速增长。图：体育消费驱动模型资料来源：iResearch、国家统计局、国家体育总局、XXX市场研究部绘制（国家体育总局数据显示，年中国经常参加体育锻炼的人数占总人口的比重仅，年增长到2016年国家体育总局出台《全民健身计划（年2计划指出，到年中国体育人口将达到亿人。年中国体育人口占比仅。根据Research的数据，年美国和日本的体育人口比例分别达到和。可以预见，随着健康意识日益觉醒，未来中国体育人口比例有望提升约个百分点。102019.7.29图：2007-2020E年中国经常参加体育锻炼人口占比图：2015年中国、美国、日本经常参加体育锻炼的人口占比50%45%40%35%30%25%80%0%75%70%45.3%741.3%60%50%40%0%34%34.0%328.2%20%10%2007201520172020E0%中国美国日本资料来源：国家体育总局、iResearch、XXX市场研究部资料来源：iiMediaResearch、XXX市场研究部（）人均消费：对标发达国家，中国居民人均体育消费有巨大提升空间。年中国居民消费占GDP，对标韩国的、日本的、美国的，中国居民消费还有较大增长潜力。根据智研咨询数据，2014年中国人均体育消费300-600美元相比，还有倍的增长空间。图：2006-2018年全球各国居民消费占GDP比重图：中国与发达国家人均体育消费（美元）中国美国日本欧盟韩国700600619.668.1%487.470%65%60%55%50%45%40%35%30%472470.4500004310.430053.8%151.2200000148.0%8.7%3资料来源：Wind、XXX市场研究部资料来源：智研咨询、XXX市场研究部在消费行为上多有连带消费现象，特别是体育培训、体育传媒、体育旅游等细分领域。2014-2018年中国人均可支配收入为，人均文教娱乐消费支出为，快于人均可支配收入增速。居民消费结构中，文教娱乐消费支出占比从年8的10.8%提升到年的，说明居民对文教娱乐消费的投入增大，侧面印证体育消费增长潜力。112019.7.29图：2013-2018年全国城镇居民人均文教娱乐消费支出及增速全国城镇居民人均文教娱乐消费支出（万元）同比图：2013-2018年全国城镇居民文教娱乐消费支出占其消费比重全国城镇居民文教娱乐消费支出占其消费比重1111.8%1.6%1.4%0.350.30512%10%11.6%11.4%11.4%0.300.2811.1%8%0.2611.2%11.0%0.246%4%10.8%10.7%0.2110.8%10.6%0.4%10.2%0.202%10%201320142015201620172018201320142015201620172018资料来源：国家统计局、XXX市场研究部资料来源：国家统计局、XXX市场研究部资本入局：资本积极布局体育领域，催化体育产业快速成长年国务院“号文”激活体育产业投资，体育成创投圈热门领域。国务院“号文”放开对体育行业的行政管制，体育产业的投资由政府主导投资转变为资本市场多元参与的投资。资本入局，一方面帮助体育产业解决发展初期的资金和资源问题，另一方面也帮助加速消费者教育、催化产业发展。懒熊智库统计数据显示，年体育创投领域完成亿元，年体育创投领域完成额亿元，年体育创投领域完成次融资、总融资金额亿元。年一级市场基金融资寒冬，但体育创投领域融资热度仍存。息数据，年VC/PE募集规模同比下降。在一级市场融资收紧的环境下，体keep得大额投资。图：2015-2017年体育创投领域投融资总额和次数融资额度（亿元）融资次数（次）图：2017年体育细分领域融通额度和次数（前四）融资额度（亿元）融资次数（次）322110050005000454040242362173529180302502211918290131565105075500201520162017电竞健身体育培训赛事运营资料来源：懒熊智库、XXX市场研究部资料来源：懒熊智库、XXX市场研究部122019.7.29图：2017年体育创投领域融资额度结构（亿元）图：2017年体育创投领域融资轮次分布电竞健身1%2%种子及天使轮Pre-A、A、A+B、B+1.710%体育培训体育营销赛事运营及服务体育游戏博彩15.31.329%9%361.72.55C轮6.5D轮体育运动装备体育外延消费其他49%713其他形式资料来源：懒熊智库、XXX市场研究部资料来源：懒熊智库、XXX市场研究部综合来看，获得融资的体育创投项目可分为资源型、流量型和运营型。资源型项目是指拥有核心赛事IP资源类的项目，这类项目往往依托大型集团，拥有较强的资金实力和丰富的产业资源。例如阿里体育、苏宁体育分别背靠阿里巴巴、苏宁集团。年阿里体育和苏宁体育先后完成A轮融资，融资额分别为亿元和6亿美元。根据IP2019-2022赛季英超独家版权（约2018-2023赛季德甲独家版权（约WWEUFC、对其拥有的核心赛事IP资源进行商业运作，通过广告、门票、会员等方式变现。流量型项目指通过内容吸引流量，再通过流量变现获益的项目。例如电竞直播平台斗鱼直播、虎牙直播依靠游戏直播吸引流量；体育内容社区虎扑体育等通过体育资讯与社区互动吸引流量。年斗鱼直播和虎牙直播先后获得腾讯的亿美元和亿美元投资；随后年5月融资亿美元。年虎扑体育Pre-IPO轮获得字节跳动亿元投资。以虎扑体育为例，虎扑体育平台提供包括足球（中超、英超、西甲、德甲、意甲）、篮球（NBA、CBA好者的交流社区平台，并融合团购与电商平台，丰富的一站式资讯及体育爱好者的社区互动持续为平台带来流量，平台最后通过广告、电商等方式将流量变现。运营型项目指通过用户运营及服务实现盈利的项目。其中，健身类创投项目受资本青睐，、线下健身房、健身用品销售、健身餐饮等。）健身项目项目多偏早期，融资规模较小。年健身类创投项目平均单项融资亿元的单项融资金额。中国的健身产业尚处起步阶段，随着健身意识的觉醒，健身需求的增长空间较大。132019.7.29表：2016-2019年体育创投公司融资事件梳理融资阶段投后估分类值时间融资方投资方融资金额分众传媒、方源资本领投5000万美22016.5咕咚C+轮A轮-运动社交平台滑雪服务应用元新动金鼎、体坛传媒领投016.7去滑雪GoSki3300万元222016.9017.5017.10洛克公园肆刻足球懒熊体育华人文化领投聚合资本等非公开B+轮A轮B轮4000万元数千万元非公开---体育场馆运营足球内容社区商业体育内容提供商光控众盈、特斯联基B轮、C22018.1018.1Liking健身3.5亿元1亿元--互联网健身平台新型健身房金领投轮阿里巴巴台湾创业者基金SpaceCycleB轮浙江金控资本、建竞基金222018.2018.2018.3网竞科技捞月狗A+轮C轮2亿元2亿元--电竞赛事及小镇电竞游戏社区游戏直播平台天圈资本腾讯战略投资斗鱼直播6.3亿美元-4.6亿美元-22018.3018.3虎牙直播悦跑圈腾讯B轮C轮游戏直播平台运动社交平台创世伙伴资本领投1亿元-80亿体育经济平台；体育22018.4018.7阿里体育苏宁体育云锋基金领投A轮A轮12亿元元+产业链电商体育经济平台；赛事版权购买等体育产业链1亿高盛、阿里巴巴领投6亿美元元+1.27亿美互联网健身，运动科技平台2222222018.7018.8018.9018.10018.10019.5019.6KeepD轮B轮A轮B+轮D轮B轮--等跟投元每步科技新爱体育小乔体育乐刻运动三体云动虎扑体育常春藤资本领投数千万元8.5亿元1.4亿元-跑步服务应用IDG资本、红杉中国33.5与爱奇异体育平台合并等亿元嘉实投资领投---智能跑步机治平资本、腾讯、高瓴资本智能健身房信产资本领投字节跳动1.1亿元场馆服务体育内容社区42亿Pre-IPO12.6亿元元资料来源：36氪、XXX市场研究部▍海外对标：中国体育产业结构倒置，体育软实力有待增强美国体育产业增加值主要来源于户外运动和健身等体育服务、体育竞技表演相关的体育传媒业务。根据智研咨询数据，年美国体育产业增加值约亿美元（万，达4520亿美元；体育用品销售占比，约亿美元。142019.7.29图：2015年美国体育产业增加值构成户外运动健身产业24%32%体育用品销售职业体育销售产业体育竞赛表演业体育经纪业4%4%5%10%21%其他体育服务资料来源：智研咨询、XXX市场研究部年中国体育产业增加值中体育用品占比，体育服务和传媒占比仅。年以来，中国体育产业结构逐年优化，体育服务和传媒增加值占比从年的3.3%至年的，但相较于美国的，中国体育服务和传媒的增长潜力巨大。图：2015-2017年中国体育产业增加值构成体育服务和体育传媒体育用品图：2015年美国体育产业增加值构成体育服务和体育传媒体育用品100%100%9.6%9876543210%0%0%0%0%0%0%0%0%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%79%77%75%90.4%21.4%22.7%201624.7%0%201520172015资料来源：国家统计局、XXX市场研究部资料来源：智研咨询、XXX市场研究部中国体育产业结构倒置主要有三方面原因：）体育用品制造业起步较早、规模具备）大众体育运动项目欠丰富，商业价值较低。中国体育产业结构优化的过程，本质上是中国体育软实力提升的过程。中国体育用品制造业起步较早，规模庞大。改革开放以来，中国逐步承接全球产业链转移，劳动密集型的纺织和轻工制造业逐步转移到中国，体育用品制造和销售规模不断扩大。1）改革开放初期，国家鼓励体育用品制造业发展，大力开展体育用品展销会，拉动体育产品出口创汇和内需消费。国际运动鞋服品牌耐克、阿迪达斯、新百伦等将生产制造环节纷纷外包到生产成本较低的中国。2）中国本土运动鞋服品牌安踏、李宁、特步、贵人鸟、3增加值占比下降。考虑到越南、柬埔寨等东南亚国家制造业在全球范围内具备一定成本优势，预计部分运动鞋服类产能将逐步迁移到东南亚国家，未来中国体育用品增加值占比可152019.7.29能有所降低。中国职业体育起步较晚，赛事商业价值较低。1）美国四大职业赛事联盟：职业棒球联盟、国家冰球联盟、国家橄榄球联盟、美国职业篮球联赛（MLB、NHL、NFL、NBA）分别成立于年、年、年、年）距今也已经有2年首次举办中国足球职业联赛，A联赛创办于年（年改名中国男子篮球职业联赛（年历史。）相比美国职业联赛的百年商业化历史，中国主要职业体育赛事IP仅有年历史，商业价值远没有美国职业赛事高。4统计数据，美国橄榄球赛事联盟2017年收入亿美元，总收入位列四大赛事联盟之首。根据中超数据，赛季中超家俱乐部收入联盟总收入的。）根据体育产业信息平台“体育大生意”估测，年CBA收入亿元，折合亿美元（汇率按年收入亿美元差距悬殊。我们认为，职业体育赛事商业价值的提升难以一蹴而就，既需要运动员竞技水平的提升，又需要长时间的赛事运营推广。随着各项体育产业政策的落地，中国职业体育预计将进入快速发展阶段，商业价值逐步提升，体育服务和传媒价值不断增长。表：美国四大职业赛事联盟梳理名称简写NHLNFLNBA创立时间18762017年收入（亿美元）职业棒球联盟94.648.6136.880国家冰球联盟1917国家橄榄球联盟1920美国职业篮球联赛1946资料来源：Statista、XXX市场研究部大众体育运动项目欠丰富，商业价值较低。主要体现在运动类型差异：中国大众体育以跑步、广场舞等日常休闲活动为主，商业价值较低；美国大众体育形式多元，滑雪、潜水、冲浪、划艇等户外运动参与度高，商业价值较高。年，中国健身休闲产业增加值约年美国户外运动和健身房增加值分别达到亿美元和亿美元，占比达和21%，差距悬殊。国家人均GDP在6000-10000GDP超过年中国人均GDP64644中国健身产业发展潜力巨大，二三线城市存在高确定性的渗透率提升机会。根据GymSquare精练联合三体云动发布的《有个健身俱乐部，远低于美国的个。中国的一线城市北上广深每百万人拥有的健身俱乐部数量分别为68/54/46/56个，领先全国平均水平，但与美国相比仍有翻倍以上增长空间。部分二三线城市，以无锡和东莞和无锡为例，人均健身房仅个，存在高确162019.7.29定性提升机会。根据数据，年美国健身俱乐部会员人数万人，占人口年健身俱乐部会员人数为的7.5%16.28pcts。图：人均水平与户外运动的类型图：百万人口拥有的健身俱乐部数量（单位：个）160140120100美国：136个8060402006856545252464234中国：33个1918北京深圳上海杭州青岛广州宁波成都无锡东莞资料来源：智研咨询、XXX市场研究部资料来源：、三体云动、XXX市场研究部中美体育产业证券化率接近，但规模与结构差异较大中国体育产业上市公司家，市值约亿元，证券化率。A股和H股涉及体育产业的上市公司共有A股家AH股亿A股H股,除了安踏亿元)步（亿元）市值过百亿外，其他家体育产业上市公司市值均小于亿。据此测/体育产业增加值。中国体育用品业务上市公司市值达AH股体育产业上市公司业务涵盖：竞赛表演、健身休闲、体育培训、体育经纪、体育传媒、体育彩票、体育用品制造和销售等。其中从事体育用品业务（运动鞋服、健身器材、户外装备等）的上市公司市值合计亿元，占比。表：中国（A股&H股）体育产业上市公司梳理总市值（亿元）营业收入归母净利代码简称体育产业链业务概览（亿元）润（亿元）大众体育+职业体育（赛事）000558.SZ莱茵体育47.17.0-0.6体育网络、体育传媒六大平台；特色体育小A+镇赛事运营股上市公司大众体育+体育户外文体娱乐；水上运动；特色体育小镇；青少年体育培训，体育器材、体育服装贸易600358.SH国旅联合华录百纳力盛赛车22.150.526.0-0.8-34.20.4培训职业体育（赛事体育赛事版权管理300291.SZ运营赛事）职业体育（赛事运营）赛事运营为核心、赛车场和赛车队为载体，为客户提供汽车运动全产业链服务的体育文002858.SZ172019.7.29总市值（亿元）营业收入归母净利代码简称体育产业链业务概览（亿元）润（亿元）化企业承办各类体育比赛，开发、经营体育健身项职业体育（赛事运营）600158.SH中体产业85.138.3目，并参与建设体育主题社区；开发奥林匹克花园项目002229.SZ鸿博股份体育彩票0.1是中国彩票印刷行业的龙头企业之一球员经纪龙头；顶尖体育营销公司双刃剑体育+欧洲顶级体育经纪公司湖北本土1.8优秀的全民健身运营商汉为体育；运营爱奇艺体育视频平台；并购新英体育进入体育版权领域；体育经纪+体育6000136.SH当代明诚营销+健身休闲+57.830.726.74.2体育传媒0.1滑雪、自行车、自驾车、休闲旅行等活动的一站式购物需求体育用品（户外02780.SZ三夫户外用品）体育用品（户外露营帐篷、户外服饰及其他户外用品研发设603908.SH300005.SZ002899.SZ002105.SZ牧高笛用品）18.834.716.717.15.5计、生产和销售的企业体育用品户外用中国最大的户外用品企业，产品涵盖户外鞋探路者-1.8品)服、户外装备体育用品（健身全品类、多系列健身器材开发、制造、销售英派斯器材）0.6及品牌化运营的健身器材品牌厂商体育用品（健身信隆健康器材）15.00.1生产运动健身康复器材种类繁多，功能完美体育器材绝对龙头，高端体育装备制造，以0.4体育器材、场馆建设、全民健身、赛事保障为核心业务体育用品（体育300651.SZ金陵体育器材）49.433.44.5体育用品（运动运动鞋服研发、生产、营销；近年成长最为603555.SH02832.SZ贵人鸟鞋服）28.1-6.9迅速的中国民族运动品牌。体育用品（运动从事自有品牌比音勒芬高尔夫服饰的研发设2.90比音勒芬鞋服）84.514.8计、品牌推广、营销网络建设及供应链管理A股上市公司合计612.1169.2-36.8健身休闲场馆投资控股；赛事组织运营0.8（CUBA）；体育内容制作及配送、体育人才管理及市场推广及提供体育咨询服务健身休闲+赛事8032.HK非凡中国运营43.911.3赛事运营+体育中国最具规模的马拉松运营商；中国体育赛0.51331661.HK813.HK322.HK361.HK智美体育传媒6.498.011.831.6230.541.552.364.00.0事运营、体育健康数据平台、传媒运营+宝胜国际分销）5.4运动服零售及分销+永嘉集团分销）0.4生产、分销及零售成衣产品3.0运动鞋服设计、开发、生产、销售港股上市公司体育用品（运动361度鞋服）体育用品（运动1368.HK特步国际鞋服）6.6运动鞋服设计、开发、生产、销售体育用品（运动1998.HK2020.HK2331.HK3818.HK飞克国际鞋服）0.0运动鞋、休闲运动服、配饰体育用品（运动安踏体育鞋服）1485.7426.757.1241.2105.317.241.0运动鞋服设计、开发、生产、销售7.2运动鞋服设计、开发、生产、销售体育用品（运动李宁鞋服）体育用品（运动Kappa品牌；运动服装设计、开发、生产、中国动向鞋服）3.2销售182019.7.29总市值（亿元）营业收入归母净利代码简称体育产业链业务概览（亿元）润（亿元）本间高尔体育用品（运动夫装备）主要设计、开发、制造及销售各种制作精美且性能卓越的高尔夫球杆6858.HK42.6278.342.1H股上市公司合计A股&H股合计2327.62939.71046.11215.3110.173.3资料来源：、XXX市场研究部注：总市值截至2019年7月3日，营业收入和净利润来自2018年年报美国体育产业上市公司家，市值约亿美元，证券化率。美国体育产业7亿美5元。据此测算，美国体育产业证券化率约，两国体育产业证券化率接近。美国从事体育用品业务的上市公司市值亿美元，占比。美国从事职业体育、健身休闲类的上市公司数量较多，其中职业体育市值亿美元、健身休闲亿亿美元，占比。表：美国体育产业上市公司梳理体育产业链公司名称股票代码市值（亿美元）67.658.329.819.47.5麦迪逊广场花园公司世界摔角娱乐公司曼联集团MSGUSEquityWWEEquityMANUUSEquityISCAUSEquityTRKEquityDVDUSEquitySLGGEquityGRYNUSEquityMLFBUSEquityABKBUSEquityUSBLEquityGNTPEquityBOTYUSEquityAVPIUSEquityPLNTUSEquityEquityUSEquityCLUBUSEquityYOGAUSEquityXSPAUSEquityEFLSUSEquityNKEEquityUAAEquityCOLMUSEquityGOLFUSEquityIVDNEquityBCUSEquity国际赛道公司Speedway赛车股份有限公司DoverMotorsportsSUPERLEAGUEGAMGREENHYGIENICSMAJORAMERICANBASKETBUSBASKETALL0.70.7职业体育与相关活动0.50.00.00.0GLOBALENTERTAINLINGERIEFIGHTINAVPINC0.00.00.0Planet健身股份有限公司ONESPAWORLDHOLD夏威夷毛伊岛菠萝有限公司城镇体育国际控股有限公司YogaWorks公司71.69.02.0健身和休闲运动中心0.70.1XpresSpa集团股份有限公司EXERCISEFOR耐克公司0.00.01354.9109.069.320.00.0安徳玛公司体育运动与服装体育用品生产和哥伦比亚运动服装公司高仕利控股公司INNOVATIVEDESIG布伦兹威克40.0192019.7.29体育产业链销售公司名称股票代码市值（亿美元）迪克体育用品有限公司FoxFactory控股公司YETIHOLDINGSIN卡拉威高尔夫公司DKSEquityUSEquityYETIEquityELYEquityCODIUSEquityJOUTEquityVSTOUSEquityCLARUSEquityHIBBUSEquity32.831.925.616.711.57.7金巴斯多元化控股公司Johnson户外股份有限公司Vista户外股份有限公司Clarus公司5.34.3希贝特体育股份有限公司3.3Sportsman'sWarehouse控股有限公司SPWHEquity1.9Escalade股份有限公司诺德士股份有限公司Big5体育用品公司INCESCAUSEquityNLSUSEquity1.60.6BGFVUSEquityFFLOUSEquityBPSRUSEquityLEATUSEquityBWMGUSEquityEquityUSEquityALTDUSEquityUVFTEquityNTEKUSEquityNSPTUSEquityUSEquityLAHOUSEquitySMEVUSEquityTRBXUSEquityWTKNEquity0.40.1BIOTECHPRODUCTSLEATTCORP0.10.1BROWNIE'SMARINECLOUDWEBINC0.00.0VORTEXBRANDSCOALTITUDEINTERNAUVFLUTECHNOLOG纳米科技娱乐股份有限公司NEWRONSPORT0.00.00.00.00.0BRANDSINCLANSHOLDINGS0.00.0SIMULATEDENVIROTRBSYSTEMSINTLWELLTEKINC0.00.00.0BODYBASICSINCHEADSTRONGZCBDUSEquityHDSTUSEquity0.00.0合计2005.2410资料来源：Bloomberg、XXX市场研究部表：中美体育产业上市公司对比注：总市值截至2019年7月6日。中国26美国57上市体育公司数量上市体育公司市值（亿元）体育产业增加值（亿元）29407811136363400040%证券化率（上市体育公司市值体育产业增加值）资料来源：、Bloomberg、XXX市场研究部38%美国体育产业上市公司市值是中国的公司的倍。美国体育产业上市公司业态多元，多家公司从事场馆运营、赛事运营、健身房运营等业务，例如在场馆运营公司麦迪逊广场花园（,拥有优质赛事IP资源的世界202019.7.29摔角娱乐公司（WWE健身（）等。全球视野：体育用品、职业体育和健身房领域盛产大型上市公司放眼全球，体育用品产业、职业体育产业和健身房产业盛产大型上市公司。中国体育中国体育软实力有待加强。表：全球体育产业大型上市公司梳理所在国总市值营业收净利润股票代码公司家地亿美入（亿（亿美体育产业链元)美元）元）业务概览区设计、开发并销售运动鞋、服装、运动器材以及配件产品NKEEquityADSGREquityLULUUSEquity耐克美国德国美国13863912593340体育运动与服装20体育运动与服装阿迪达斯露露柠檬618242运动鞋和运动器材的生产舞蹈服、跑步服和一般健身服502体育运动与服装体育运动与服装体育运动与服装女士及青少年品牌用品UAAEquityPUMGREquity安德玛彪马美国德国113995255该公司生产跑步鞋、网球鞋、训练鞋和篮球鞋及其他产品公司的产品包括男士、女士及儿童休闲运动服、内衣和鞋袜。081660KSEquity斐乐韩国美国美国534341277984153体育运动与服装体育运动与服装体育用品零售店FLUSEquity富乐客富乐客公司提供鞋类零售服务迪克体育用品公司体育用品零售商，提供多种品牌的体育用品器材、服装和鞋类DKSEquity生产一般运动用品和器材，公司的产品包括运动鞋和运动服等7936JPEquity亚瑟士Fenix户外岛野日本瑞典2213357-2体育运动与服装设计和销售户外活动产品，主要销售背包、睡袋、帐篷、户外服装以及手提油炉与提灯FOIBEquity1体育用品零售店生产并销售与自行车、赛艇和钓鱼运动有关的产品。7309JPEquity日本芬兰美国美国12063323252165131器械装备亚玛芬体育公司AMEASFHEquityBCUSEquity器械装备健身、台球、和保龄球器材，制造游艇、渔船和高性能快艇。宾士域集团51器械装备麦迪逊广场花园MSGUSEquity60职业体育与相关活动业务涵盖体育、娱乐和媒体行业职业体育俱乐部，管理曼联足球俱乐部的足球队及所有附属俱乐部的活动MANUUSEquity曼联集团美国358-1职业体育与相关活动国际赛道公司ISCAUSEquityJUVEIMEquityTRKEquity美国222211765200职业体育与相关活动职业体育与相关活动职业体育与相关活动推广赛车活动，经营国际赛道尤文图斯足球俱乐部职业足球俱乐部，经营体育、媒体和娱乐事业。意大利美国Speedway推广、营销并赞助赛车活动赛车拥有并经营健身俱乐部连锁店，提供个人健身训练项目PLNTUSEquityBFITNAEquityPlanet健身美国荷兰84246510健身和休闲运动中心健身和休闲运动中心Basic-Fit经营健康和健身俱乐部。该公司提212019.7.29所在国总市值营业收净利润股票代码公司家地亿美入（亿（亿美体育产业链业务概览区元)美元）元）供健身房、水疗、集体课程和健康咨询。MSGNUSEquityMSG美国2873娱乐与体育节目电视网体育传媒，提供体育和娱乐服务资料来源：Bloomberg、XXX市场研究部1）体育用品产业：国际巨头品牌耐克、阿迪达斯、露露柠檬、安德玛、彪马等市值分别为亿美元、亿美元、亿美元、亿美元、李宁、特步市值分别亿元、亿元、亿元体量上虽仍有不小差距，但中国品牌已处于向国际优秀对手学习、追赶的过程中。）职业体育产业：中国缺乏职业体育俱乐部类上市公司。全球知名职业俱乐部例如GRJUVEIM曼联集团（）自带核心赛事，通过赞助多渠道变现，盈利能力强。中国目前缺乏职业俱乐部类上市公司。）健身房产业：中国暂时缺乏健身房上市公司。欧美国家盛行的健身文化，推崇健健身市值亿美元、荷兰Basic-Fit市值亿美元，专业化的健身房运营健身培训健康咨询一站式服务的商业化程度较高、盈利能力较强。中国健身产业处于快速发展和整合过程中，未来或将出现大型上市公司。中国体育产业有很多未上市的体育公司，将深刻影响中国体育产业格局。未上市的大型体育集团例如苏宁体育、阿里体育、腾讯体育等，分别依托大型地产集团、大型电商平台、大型互联网平台的资源，布局优质赛事版权资源、体育媒体、体育营销等商业价值较高的环节，参与体育产业的商业化运作。预计未来随着这些公司陆续上市，中国体育产业上市公司结构将与美国更为接近。表：中国体育产业领域未上市大型公司梳理公司名称万达体育苏宁体育阿里体育估值业务概览123-体育媒体；运营足球冰雪100亿元+体育经济平台；赛事版权购买等体育产业链80亿元+贯穿赛事运营版权媒体商业开发票务等环节的产业生态涵盖优质媒体直播体育经纪在线票务的体育营销一站456789腾讯体育体奥动力PP体育-式服务平台赛事ip赛事信号制作体育动漫体育经纪全产业链-----互联网体育平台，24小时在线直播国内外各大体育赛