钢铁行业深度研究报告：中特估之战略资源国产铁矿石国家战略安全保障

业研究业研究证券研究报告证券研究报告未经许可，禁止转载度研究报告口铁矿石战略安全问题突出。铁矿石是我国进口的主要大宗商品之一，而近年来随着铁矿石价格的上涨，我国为了满足国内钢铁企业生产花费大量外汇。2022年，我国进口铁矿石花费约1281亿美元，在铁矿石价格更高的2021年，我国更是花费了1847亿美元，进口金额仅次于电子技术、集成电路、原油和食品。我国对进口铁矿石依存度较高。按照我国生铁产量对应铁矿石需求量测算，对外依存度持续在80%以上。自给率水平低于石油、天然气、大豆、集成电路等重要进口物资。分进口国来看，主要进口国为澳大利亚、巴西、南非和印度。2022年分别进口成品铁矿石7.29亿吨、2.27亿吨、0.37亿吨、0.1亿吨，占进口总量的65.85%、20.50%、3.37%、0.92%。其中，澳大利亚和巴西两个国家占我国铁矿石进口总量达到86.36%。进口来源过于集中，且以海运为主，跨越太平洋、印度洋等要地，安全保障风险较大。我们认为，作为制造业大国，铁矿石是重要基础原材料，从兼顾发展和安全角度考虑，战略安全问题凸显。口铁矿石成为国家战略矿产。2022年，中钢协提出“基石计划”，并呼吁将铁矿石列为我国战略性资源。2022年7月25日，中国矿产资源集团有限公司成立大会在北京举行。我们认为，中国矿产资源集团的成立能够有效助力“基石计划”实施。启动“基石计划”，地位提升。“基石计划”提出用2~3个“五年计划”时间，切实改变我国铁资源来源构成，从根本上解决钢铁产业链资源短板问题。到2025年，实现国内矿产量、废钢消耗量和海外权益矿分别达到3.7亿吨。辽宁、四川增产潜力大。从我国各省市铁矿石原矿产量情况来看，河北、辽宁与四川是我国铁矿石原矿产量前三地区，2022年原矿产量分别为40036.47万吨、15549.02万吨与9966.12万吨。河北省铁矿石产量与其钢铁第一大省地位匹配。但是从储量上看，辽宁和四川储量远高于河北，辽宁省和四川省未来铁矿石增产潜力大。目前，辽宁省铁矿石增储上量工作已经启动，2022年11月16日，年产1000万吨铁精矿项目鞍钢西鞍山铁矿正式开工，该项目也是“基石计划”国内铁矿资源开发工作的开端。政策友好，规划加码。通过梳理铁矿石主要产地省份的2022-2023年政府工作报告及其(2021-2025年)矿产资源总体规划，全国多地已积极行动起来，在矿产资源勘查、建设大中型矿产，提高自身铁矿石资源储备、增加开采能力、提升选矿技术等诸多方面提出了明确目标。增加海外权益矿产量也是“基石计划”重要组成部分，由宝武集团牵头国内主流钢企共同组建的宝联体将参与到几内亚西芒杜铁矿的开发。几内亚政府官方社交账号披露已于3月18日举行了西芒杜项目复工仪式，西芒杜项目正式步入实质性开发。该项目位于几内亚东南部的凯鲁阿内省，铁矿石平均品位达66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中世界之最。在满产情况下，预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。口相关标的：随着铁矿石战略价值的凸显及“基石计划”的推进，我国目前上市铁矿石企业战略价值愈发重要，建议关注：本钢板材、中信金属、河钢资口风险提示：“基石计划”推进不及预期，国际形势变化等。究所券分析师：马金龙m业编号：S0360522120003业编号：S0360523040003行业基本数据只)相对指数表现%对表现2022-04-21~2023-04-218%0%-8%钢铁沪深300相关研究报告《钢铁行业周报：水利投资开门红，关注高确定黑色央国企物超所值》3-04-09《钢铁行业周报(20230403-20230407)：短期数23-04-0822/0422/0622/0922/1123/0123/042.9%钢铁行业深度研究报告 主要大宗商品之一 6 (一)“基石计划”逐步推进，地位提升 9 (四)有效提升海外权益矿 14 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号3 华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号4 2 图表33河钢资源蛭石、铜产量(千吨) 21证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号5 2图表36河钢资源营收及同比(亿元) 22图表37河钢资源归母净利润及同比(亿元) 22 图表40大中矿业分产品营收(亿元) 24比(%) 24图表42大中矿业铁精粉产量(万吨) 24图表43大中矿业营业收入及增速(亿元) 25图表44大中矿业归母净利润及增速(亿元) 25 图表49宝地矿业原矿产量及占比(万吨) 27图表50宝地矿业铁精粉产量及占比(万吨) 27图表51宝地矿业营收及增速(亿元) 27图表52宝地矿业归母净利润及增速(亿元) 27 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号6200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222003220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120228%7%6%5%4%3%2%1%0%3500300025002000150010005000(一)铁矿石是我国进口主要大宗商品之一铁矿石是我国进口的主要大宗商品之一，而近年来随着铁矿石价格的上涨，我国为了满2000150010005000中国:进口金额:铁矿石:合计亿美元铁矿石进口金额/总进口金额35000300002500020000150001000050000金额(亿元人民币)400011424金额(亿元人民币)(二)我国铁矿石自给率较低我国钢铁生产工艺主要以长流程炼钢为主。而长流程炼钢上游最主要的原材料便是铁矿石。随着我国钢铁产能的不断增长，对于铁矿石的需求也不断增长。从铁矿石供应端来看，主要来源便是国产矿及进口矿山。我国铁矿石虽然资源总量相对丰富，但可供开发为34.50%，低于世界铁矿石品位平均水平；二是贫监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号71995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年20221995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年80.08%吨水平。于2020年达到最高值11.7亿吨。2022年我国进口成品铁矿1995199619971998199920002001200220032004200520061995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022120,000100,00080,00060,00040,00020,0000中国:进口数量:铁矿石:合计万吨随着铁矿石进口量不断增加，对外依存度不断提高，2014年首次超过80%，最高在豆、集成电路等重要进口物资。100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%进口铁矿石依存度%nd我们认为，我国经济仍然处于中高速增长中，而我国制造业占我国经济结构比重较大，因此钢铁行业的高质量发展对于我国经济发展意义重大。而铁矿石作为我国钢铁工业重要的原材料，解决我国铁矿石自给能力同样有着重大的意义。相较于我国近年来在石油、天然气等领域，集成电路等高端装备领域做出的努力，相关铁矿石资源自给率提升工作重要性凸显。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号82000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2013年2014年2015年20162000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1980198219841986198819901992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022年600005000040000300002000010000029%80%60%40%20%0%中国:进口数量:原油:累计值万吨中国:产量:天然原油:累计值万吨原油自给率2500200015001000500059%59%120%100%80%60%40%20%0%中国:进口数量:天然气:累计值亿立方米中国:产量:天然气:累计值亿立方米700000600000500000400000300000200000100000038%40%35%30%25%20%中国:进口数量:集成电路:累计值百万个中国:产量:集成电路:累计值百万个12,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.000.008%120%100%80%60%40%20%0%中国:进口数量:大豆万吨中国:产量:大豆万吨(三)进口来源地集中，且以海运为主、巴西、南非、印度分别进口7.29亿吨、2.27亿吨、0.37亿吨、0.1亿吨，70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00澳大利亚%监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号9我国铁矿石进口主要来源于澳洲、南美等南半球地区，海运是主要运输方式，航线上要的铁矿石发运港；图巴朗位于圣埃斯皮里图州，是世界铁矿装卸速度最快的码头之一；临近图巴朗港。澳大利亚是全球铁矿石储量和产量最大的国家，西澳的皮尔巴拉区是主要产地。澳大利亚铁矿石出口主要出口港分别是黑德兰港、丹皮尔港和奥尔科特港。主要集中在澳大利航线起始地-澳新航线亚海峡等和东部哥湾，大西洋.岸铁矿石作为重要的工业基础资源，保障能力尤为重要。钢铁工业是我国国民经济的基础“压舱石”和“稳定器”，铁矿石作为最重要的钢铁原材料，对外依存度常年居高不下。在国际形势复杂多变的形势下，资源安全显得尤为重要。我(一)“基石计划”逐步推进，地位提升中钢协向国家发改委、工信部、自然资源部、生态环境部四部委上报了“基石计划”，即通过国内新增铁矿开发、境外新增权益铁矿、废钢资源的开发，实现对铁矿石供给和价格的话语权。“基石计划”旨在增加我国铁素资源能源供应。计划用2~3个“五年”周期，改变中国钢铁工业铁素资源来源结构，提升自有资源比重，多元资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号10际两个市场、两种资源，增强我国重要矿产资源供应保障能力的重大举措，对于保障产从央企构成上看，我国已有专业从事有色矿产资源开发的：中国有色矿业集团、中国稀土集团、中国铝业集团、中国五矿集团、中国黄金集团。新成立的中国矿产资源集团定位于打造具有全球竞争力和影响力的世界一流矿产资源综合服务企业，可以有效弥补铁矿石等其他资源保障功能。成立以来，已与国际三大铁矿石生产供应商澳大利亚的力拓(二)国产矿增储上量是关键，辽宁、四川省潜力最大“基石计划”提出用2~3个“五年计划”时间，切实改变我国铁资源来源构成，从根本上解决钢铁产业链资源短板问题。到2025年，实现国内成品铁矿石产量、废钢消耗40000350003000025000200001500010000500002019年2020年2021年2022年2025E332家矿山企业：铁精粉：产量累计值：中国(月)万吨350003000025000200001500010000500002019年2020年2021年2022年2025年E废钢：消耗量：中国(年)万吨根据自然资源部数据，2021年中国铁矿石储量161.24亿吨，其中辽宁等前7大省份储证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号11河北辽宁川山西内蒙古山东安徽新疆福建云南陕西北京甘肃湖北河南海南吉林江西广东黑龙江湖南江苏西藏贵河北辽宁川山西内蒙古山东安徽新疆福建云南陕西北京甘肃湖北河南海南吉林江西广东黑龙江湖南江苏西藏贵州广西青海4035302520151050铁矿石储量(亿吨)原矿产量9.68亿吨，维持高位。从我国各省市铁矿石原矿产量情况来看，河北、辽宁与四川是我国铁矿石原矿产量前三020取得明显增长。其中河北是第一大铁矿石生产省份，2019-2021年的铁矿石产量分别同比增长作的开端。8642050%40%30%20%10%%产量:铁矿石原矿(亿吨)同比(%)450004000035000300002500020000150001000050000铁矿产量(万吨)(三)政策友好，规划加码力争铁矿石年供应量稳定在3亿吨左右(标矿)，为我国铁矿资源保障发挥基本支撑作用。自然资源管理部门在铁矿资源勘查规划布局方面，将加快25个铁矿资源基地建设资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号12信息化部、财政部、生态环境部、国家矿山安全监察局、国家税务总局等七部门相关司局，以及辽宁、河北、安徽、四川、云南、山东、山西、黑龙江、甘肃、新疆等约十个通过梳理铁矿石主要产地省份的2022-2023年政府工作报告及其(2021-2025年)矿产资源总体规划，可以看出，全国多地已积极行动起来，在矿产资源勘查、建设大中型矿产，提高自身铁矿石资源储备、增加开采能力、提升选矿技术等诸多方面提出了明确目份工作报告工作报告(2021-2025年)矿产资源总体规划中型铁矿山建设，加快矿山整合重组，不断释放矿山产能，期末铁矿给体系，开展新西鞍山铁矿开发略保障重点项老字号”，加快深部找矿与提升采选能力建设，破解供给瓶颈，确保资源供需总体平衡，提升自有资源供给保障能矿石国际市场风险的压舱石；铁矿(62%)0.7亿吨；继续开展硼镁铁矿中硼和铁分离工艺的研究；在能源资源基地、国家规划矿区和重点开采区内开展西鞍山等铁矿新建矿山生产能力建设工程，鼓励鞍本辽地区铁矿山整合与铁矿、锰、铜、岩金、银、稀土、锂、磷、优质玄武岩等矿产，在符合准钒钛磁铁矿高效利用工程：加强低品位钒钛磁铁矿与不同品位铁矿山比例达到20%、矿山数量230基地建设：规划加强建设岚县袁家村—娄烦尖山和繁峙大明烟—代县白峪里两大铁矿(金矿)基地，辐射带动保障太忻一体化经济区的先进制造业定位和新铁矿重点勘查区(5个)：灵丘、代县-五台一带、吕梁岚县、古交、左权-黎城铁矿重点开采区(5个)：代县-五台一带、吕梁岚县、古交、左权-黎城、平顺略性矿产勘查要提高地质调查和勘查经费投入，有针对性地加大油气、稀土、稀有、稀散矿产镍等大宗紧缺矿产勘查，努力形成一批能铁、铅、锌、锡、钼、金等金属资源，提高金属资源保障能力，建成重要的金等重要矿产为主攻矿种，开展综合地质查、重要固体矿产勘查、矿山深部找矿、地质科技攻关与综合研究等专项勘查工作，力争实现重要矿产找矿突破。巴彦淖尔市北部地区加大铁、铜、金等重要绕能源资源基地、国家规划矿区、重点勘查区，推进深部富铁矿勘查工矿、东平—汶上铁矿、莒县—沂水钛铁矿的开发，为日照—临沂先进钢铁基地提。。资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号13东临淄金岭铁矿重点重点开采区、山东莱芜铁矿重点开采区、山东苍峄铁矿重平—汶上铁矿重点开采区势矿产开发用，实施新一轮略性矿产找矿行，加快大红柳滩有金属矿、和田烧等重点矿山开，推进矿业资源色高效开发利，积极延伸下游升战略性资源供保障能力，保障家关键矿产资源开发强度，到2025年，铁矿；发区：以煤炭、铁、金等矿资源勘查开发区：以铁、锰、铅、锌、金、稀有金属等建目完成投资开工头、闽江水口坝下航运枢纽工程建成通要港口直航全覆盖，莆田成为重要的铁矿石等大宗商工作和开发的矿产地，力争度，实施战略性矿产突破战略行动。矿开采能力。以滇中地区铁矿为重点，保持现有铁矿开采能力，加大滇西推广微细粒赤铁矿及磁、赤(褐)铁矿共生矿全磁选流程分选技术、贫赤铁矿矿磁预选技术等先进选矿技术工艺，提高铁矿选矿回收率。加大对褐铁矿等贫难选铁矿悬浮磁化焙烧-分选工艺技术、煤基氢冶金还原技术研究力度。对中低铁矿、低品位锰矿及难选呆滞资源，加大综合利用技术研究力度，重点对澜防风险前提下加快海外矿开发三大举措，因此我们预计未来铁矿勘查投入将延续热度。资产投资额增长26.9%，与钢铁业投资增速的匹配金属矿采选业固定资产投资增长33.3%，投资增长位居采矿业之首，增速比上年扩大，其中黑色金属矿采，资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号14020508020508 020508022015-2015-2015-2015-2016-2016-2017-2018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-020508020508 020508022015-2015-2015-2015-2016-2016-2017-2018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00中国:固定资产投资完成额:黑色金属矿采选业:累计同比%但是需要指出的是，无论矿价如何变化，对于矿产资源投资都要保证足够的强度，才能保证产量稳定持续放量。针对国内铁矿石成本偏高问题，需要政策端给予足够的长期扶题需要进一步解决。全国人大代表赵民革以首钢矿业公司为例表示，公司涉及的税费主要有增值税、城建税、教育费附加、地方教育费附加、矿产品资源税、水资源税、环境保护税、房产税、城镇土地使用税、印花税、车船税、企业所得税、契税、残疾人就业保证金、水土保持补偿费等。“近几年，吨铁精粉承担税费(不含增值税)比例约为(四)有效提升海外权益矿18日举行了西芒杜项目复工仪式，西芒杜项目正式步入实质性开发。该项目位”CTG(跨几内亚公司)由几内亚政府、WCS(赢联盟控股公司)、Simfer于2022年7月27日在几内亚首都科纳克里成立，作为主导西芒杜基础设施开发的重要合资公司，其中部区块(1、2号区块，WCS持有)与南部区块(3、4号区块，Simfer持有)正式联手资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号15宝联体是宝武牵头拟与国内主流钢厂、基础设施建设者和战略投资者共同组建的投资西芒杜北部区块项目的联合体公司。宝联体拟投资进入赢联盟控股公司，并在项目建设期WCS(赢联盟控股公司)是由韦立国际集团(50%)、魏桥铝业(50%，隶属中国宏桥集团)Simfer公司的股东为中铝铁矿控股有限公司(47%)和力拓集团(53%)。中铝铁矿控股有限公司的股东为中国铝业集团有限公司(75%)、宝武资源有限公司(20%)、中国土木工程建设公司(2.5%)和中国港湾工程公司(2.5%)。署了基础设施LaCompagnieduTransguineen公司(CTG)股东协议，这是继2023年1我们认为，随着铁矿石战略重要性愈发凸显，“基石计划”的稳步推进，铁矿石相关公公司储量(亿吨)铁精矿产量(万吨)集团2005000(贸易量)1.5(堆存)32资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号16(一)鞍钢集团山钢铁集团公司，成立于1948年，是新中国第一个恢复建设的大型钢铁联合企业，也是最早建成的钢铁生产基地，为国家经济建设和钢铁事业的发展做出品和50万吨钛产品生产能力，是中国最具资源优势的钢铁企业，有效掌控位于中国辽宁、四川和澳大利亚卡拉拉的丰富铁矿和钒、钛资源，年产铁精矿5000万吨，是世界最大的产钒企业，中国最大的钛原料生产基地。和凌钢北票铁矿五大矿业公司，旗下铁矿资源探明储量达174亿吨，合计铁精矿截至2022年一季度，鞍钢集团旗下矿山资源主要分布在鞍钢集团本部的鞍钢矿业、本矿石资源最多、产量规模最大、生产成本最低、技术和管理全面领先的铁矿业龙头企业。成功重组凌钢集团和鞍钢矿业西鞍山铁矿投产后，预计鞍钢集团铁精矿产能将超过山集团山产能矿业大山、关宝山、弓长岭露天矿、井下、胡家庙子铁矿采生产能力能力能力万吨、贾家堡子铁矿、大张北铁矿、榆树沟铁矿、棉花堡铁14.8亿吨，潜在后备矿山资源95.7亿吨马矿业目资料来源：各公司公告，各公司官网，华创证券整理资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号17资源量14.8亿吨，潜在后备矿山资源4)澳洲卡拉拉矿业旗下卡拉拉矿山，由鞍钢集团实际持股69.33%，探明磁铁矿资源储，截矿业公司是鞍钢集团最重要的原材料生产基地之一，产品包括铁精矿、球团等，石资源储量丰富，规模优势突出。截至2022年一季度，公司铁矿资源探明储山、眼前山、齐大山、关宝山、弓长岭露天矿和井下矿以及胡家庙子铁矿8座在产矿山铁矿石可采储量11.28亿吨，矿石品位约为26%~37%，主要以利用难度大、开采成本高的贫赤(磁)铁矿为主。种可采储量(万吨产能(万吨)量(万吨)山产量(万吨)86338铁矿铁矿3743矿业63826铁矿、赤铁矿铁矿6552计品以球团矿为主，由弓长岭球团厂负责生产，拥有两条合计产能为420万吨/年的生产资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号18322万吨。其中铁精矿产品以供应鞍钢股份等鞍钢集团体系内企业为主，外销客户主要为营口钢铁有限公司和乌兰浩特钢铁有限责任公司等周边省份的大型钢铁企业，2021销量情况150010005000201920202021铁精矿(万吨)球团矿(万吨)10008006004002000201920202021鞍钢股份铁精矿(万吨)鞍钢集团外部铁精矿(万吨)鞍钢股份球团矿(万吨)资料来源：公司公告，华创证券受铁矿石价格市场影响，盈利能力略有下降。2021年，受益于铁矿石市场价格上涨，铁精矿及球团矿销售额显著增长，并带动营业总收入规模大幅提升，公司营业毛利率亦延续上升趋势。2022年一季度，铁矿石市场价格从高位回落，公司实现营业总收入进一步优化。公司债务规模有所波动，整体保持低位，截至2022年3月末，250200005004442403836342020202120202021铁精矿(亿元)石灰石(亿元)材料及三废(亿元)矿石(亿元)球团矿(亿元)营业总体毛利率(%)6050403020060.0050.0040.0030.0020.0010.000.002019202020212022Q1短期债务(亿元，左轴)占比(%，右轴)资产负债率(%，右轴)本溪钢铁(集团)矿业有限责任公司(以下简称本钢矿业公司)组建于1995年12月2811月10日重新组建，是本溪钢铁(集团)有限责任公司的全资子公司，主要供应本钢资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号19制第一、世界仅有的2座优质的低磷、低硫露天矿。受益于新获批的采矿许可证磷含量低、品质优良、易选易冶炼的特点。山名称保有储量(亿吨)剩余可开采年限(年)铁精粉产量(万吨/年)0计 - 资料来源：本钢集团2022年跟踪评级报告，华创证券：包括花岭沟铁矿、徐家堡子铁矿、大张北铁矿、榆树沟铁矿、棉花山名称探明储量(亿吨)品味(%)铁矿堡子铁矿750树沟铁矿铁矿00计.03资料来源：本钢集团2022年跟踪评级报告，华创证券(二)中信金属中信金属股份有限公司是中信金属集团的全资子公司，成立于1988年，由中信集团下属两家主要子公司中信金属有限公司和中信裕联投资有限公司整合而成。中信金属主要从事金属及矿产品的贸易业务，系全国领先的金属及矿产品贸易商，经营的贸易品种主要包括铁矿石、钢材等黑色金属产品，铌、铜、铝等有色金属产品以及其他贸易产品。公司的铁矿石年贸易量超5,000万吨，常年位居国内贸易商前列。此外，公司还投资了巴西矿冶公司、秘鲁邦巴斯铜矿、艾芬豪矿业、西部超导、中博世金等。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号20铁矿石业务是中信金属的传统重要业务，起始于上世纪90年代。近年来，贸易模式以石主流贸易商前列。铁矿石贸易秉承“虚拟矿山+供应链整合”业务战略。在资源获取方面，不仅与力拓、道获取其他优质资源。在不断提升业务规模的基础上，实现了在若干细分市场的引领地位。在销售渠道建设方面，不断优化客户结构和区域布局，多维度提升客户服务能力，基本实现了对国内各大主要港口的覆盖，建立了以宝武集团、河钢集团、山钢集团为代公司积极顺应铁矿石业态变化，不断创新业务模式，将实物贸易与金融衍生品相结合，建立并持续完善套期保值的风险管理机制。经过多年高速增长，铁矿石业务规模已发展水平，年营业收入超过400亿元人民币规模，确立了一线铁矿石贸易商的中信金属投资的矿山资产市场稀缺性特征显著，在全球范围内极具竞争力，具有广泛的市场影响力。已经投产的LasBambas铜矿和KK项目均为世界级铜矿，开采成本较低。CBMM的15%股权，公司由此获得了CBMM5%股权。CBMM是全球最大的铌产品生产商，是铌相关应用技术的开发先驱和行业领导市场中处于领导者地位。(三)河钢资源暨关联交易事项获得中国证监会核准。重组完成后，公司通过全资子公司四联香港间接控股南非帕拉博拉矿业有限公司(PMC)，实现了布局铜、铁等优质矿产资源的良好开南非，PMC是南非最大的铜业公司，主要产品有三大类：第一类产品是铜，企业从上证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号21180160140120180160140120100806040200铜矿二期储量(2016年4月30日)资源石万吨05万吨石石第二类产品是在铜矿开采过程中伴生的磁铁矿。公司的磁铁矿具有生产成本低，品位高高品磁铁矿产能800万吨/年，除了南非当地少量销售外，其他销往中国。截至2021年末磁铁矿堆存量约1.5亿吨，平均品位为58%。在销售前经磁选处理加工后，含铁量可以进一步提升到62.5%至64.5%。磁铁矿分两个品种销售方式，一种是从矿堆直接取矿销售的低品矿，参考58普氏指数定价，另外一种是经过简单磁选后的高润。2021年，公司全年磁铁矿生产完成948.9万吨，比上年同期增加28%；蛭石生产完成100008000600040002000020172018201920202021磁铁矿销量磁铁矿产量图表33河钢资源蛭石、铜产量(千吨)20172018201920202021蛭石铜产品蛭石证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号2280.0690807080.06908070605040302010074.3175.06660.4655.1420172018201920202021铁矿石收入构成(%)蛭石,3.56其他,1.42铜,11.40磁铁矿,49.293、财务信息元，同比减少69.04%。主要原因是第三季度铁矿石及铜价大幅下跌，同时公司产品主要销售定价方式为M+2，M是装船日所在月份，以装船日所在月份的普氏价格为基础，M利率较为稳定，2022年前三季度实现销售净利率14.31%，销售毛利率59.17%。公司7060504030200200-20-30-4020182019202020212022Q3营业总收入同比增长率(%)8642020182019202020212022Q3归母净利润同比增长率(%)35030025020000500-50证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号2380706050807060504030201003530252015105020182019202020212022Q3销售毛利率(%)销售净利率(%)20182019202020212022Q3资产负债率(%)(四)大中矿业公司所在行业为黑色金属采选行业，主要从事铁矿石采选、铁精粉和球团的生产销售以及机制砂石的加工销售。主要产品为铁精粉、球团、机制砂石。公司被中国冶金矿山企份子铁矿先后被评为“第二批国家级绿色矿山试点单位”和“第四批国家级绿色矿山试公司的主要产品为铁精粉和球团。2022年，公司生产铁精粉322.30万吨，生产球团52.60%。其中，铁精粉主要作为钢铁生产企业冶炼钢铁的原料。公司铁精粉品位通常为65%左右，硫、铅、锌等杂质含量极低，属于优质品，是生产优质钢的理想原料。球团是铁精粉的下游产品，提高高炉炼铁的球团原料用比是钢铁生产企业增产节焦、提高效益、改善排放的有效措施。公司生产球团的主要原材料为铁精粉，部分由公司自有矿山。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号24120100806040200120100806040200图表40大中矿业分产品营收(亿元)60.0050.0040.0030.0020.0010.000.002018202020212018202020212022球团铁精粉其他20182019202020212022球团其他铁球团其他2022年，公司铁精粉贡献了61.54%的利润，球团贡献33.96%的利润。2021-2022年公吨，球团产35030025020015010050020182019202020212022内蒙矿山铁精粉生产量(万吨)安徽矿山铁精粉生产量(万吨)公司拥有内蒙和安徽两大矿山基地，经国土资源管理部门备案的铁矿石储量合计52,245.28万吨，约占全国查明储量的6.09‰(根据自然资源部发布的《中国矿产资源报比为80.04%，在独立铁矿采选企业中具有较大的储量优势。公司具有丰富的矿产资源优势和多年积累的采选技术优势，是国内规模较大的铁矿石采选企业。随着公司原矿开。3、财务信息利率24.07%，销售毛利证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号25605040306050403020100908070605040302010060504030200806040200-20-4020182019202020212022营业总收入同比增长率(%)8642020000500-5020182019202020212022归属于母公司股东的净利润同比增长率(%)20182019202020212022销售毛利率(%)销售净利率(%)20182019202020212022资产负债率(%)(五)宝地矿业新疆宝地矿业股份有限公司由新疆地矿局集中优势资源组建,集地质勘查、矿山开采、矿石加工为一体的矿业开发企业。主要经营范围为地质矿产勘查、岩石矿物测试、矿产公司的主要产品为铁精粉，目前拥有松湖铁矿、宝山铁矿、察汉乌苏铁矿、哈西亚图铁西此外，公司还拥有松湖选矿厂、宝山选矿厂、连木沁选矿厂、迪坎儿选矿厂、七克台选入炉矿等产品。公司是新疆铁矿采选行业具有较大影响力的企业，铁精粉产品主要面向证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号26许可证范围内保有资源储量为116.39万吨，铁矿石平均品位46.78%。松湖铁矿矿区面矿体。矿石矿物主要是磁铁矿，矿石的工业类型-需选弱磁性铁矿，属贫矿。截至2021年末，松湖铁矿采矿权范围内累计查明铁矿石资源量kgkg7.17万吨、矿区矿区位置铁矿石平均品位6.78%湖铁矿4.62%区巴音郭楞蒙古自治州和静县-3700.40万吨%证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号2732.521.510.532.521.510.5020212022140120100806040200-20-4020192020归属母公司股东的净利润(亿元)同比增长(%)公司业务主要在新疆地区，面向主要客户包括新疆八一钢铁股份有限公司、首钢伊犁钢铁有限公司、新疆伊犁钢铁有限责任公司、甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司等大型精粉产量持续增长。2022年上半年，公司铁矿石原矿产量为86.99万吨，占新疆图表49宝地矿业原矿产量及占比(万吨)4500400035003000250020001500100050002019年2020年2021年2022年1-6月宝地矿业铁矿石原矿产量新疆铁矿石原矿产量 铁矿石原矿产量占比7%6%5%4%3%2%1%0%图表50宝地矿业铁精粉产量及占比(万吨)7006005004003002000020%15%10%5%0%2019年2020年2021年2022年1-6月宝地矿业铁精粉产量铁精粉产量占比新疆铁精粉产量2、财务信息35.00元/吨，98765432102019202020212022营业总收入(亿元)同比增长(%)4030200-20-30证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号2860.0050.0040.0030.0020.0010.000.002019202020212022销售毛利率(%)销售净利率(%)60.0050.0040.0030.0020.0010.000.002019202020212022资产负债率(%)(六)海南矿业2007年8月，复星集团与海钢集团共同出资设立了海南矿业联合有限公司，2007年9铁矿分公司，主营铁矿石生产与销售；公司总部负责企业整体运营管控、战略规划、对外投融资及投后管理。采选、加工及销售分公司从事铁矿石采选、加工及销售业务，目前所开采的铁矿位于海南省昌江县石碌镇，根据海南省资、天然气勘探开发0年油气作油气勘探开发公司，业北部湾、、马来西亚和澳大利亚。根据厦门嘉学资产评估房地产估价有限公司出具的洛克石油最新储量报国际贸易和混配矿业务。料生产与销售石碌铁矿分公司从事铁矿石采选、加工及销售业务，旗下的石碌铁矿曾凭借丰富的资源储量和较高的矿石品位，被誉为“亚洲第一富铁矿”。经过多年发展与建设，石碌铁矿已成为具有采矿、选矿、运输、尾矿回收、电力、机修、电修、汽修等综合生产能力的械化、自动化矿山。拥有年产480万吨矿石规模的地下采矿场、年处理能力560证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号29350335030025020015010050020182019202020212022成品矿产量(万吨)成品矿销量(万吨)铁矿石采选业务方面，石碌分公司北一地采自投产以来首次实现年度达产，全部地采原12原矿产量(万吨)(万吨)6.456.12露采产量(万吨)3%(万吨).71.71铁精粉产量(万吨)成品矿销量(万吨).52.57%。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号30100806040100806040200120100806040200-2020182019202020212022黑色金属采选业批发与零售行业(贸易)铁矿石铁矿石贸易油气开采其他2018201920202018201920202021黑色金属采选业黑色金属采选业油气开采铁矿石贸易份有限公司和中煤第七十一工程处负责承建。2022年，主溜井安装工程顺利完工，为后期提升掘进效率和改善主斜坡道运输环境创造条件。该项目工程量为54万立方米，截至报告期末累积施工工程量为10.87万立方米，完成率为石碌铁矿石悬浮磁化焙烧技术改造项目：悬浮磁化焙烧是国际首创的复杂