金融学综合2015模拟卷

中山大学2015年攻读入学考考试科目代码及名称：431招生专业：金融 ）货币制度中，会发生“劣币良币”现象，即所谓的法则 C．双本位 D．平行本位 A．NPV B．增量NPV C．增量IRR法D．IRR降低了该国出口品的相对价格，同时也降低了进口品的相对价格D．提高了该国出口品的相对价格，同时也降低了进口品的相对价格 C．偏好理 D．预期理定款项的支付命令书，被称为（。 通货膨胀，产出不 B．产出增加，价格不C．产出增加，价格上 D．对经济没有任何影假定原始存款为200万元，准备率为20%，现金漏损率为20%，存款总额可 A．600万 B．1000万 C．655万 D．520万相对力平价成立意味着绝对力平价也成绝对力平价成立意味着相对力平价也成的货币需求函数的表达形式为 2A．M1 B．MLYLi2C．M D．Mfp,r,r,1dp,Y,W,U b

p 西方国家的货币政策有四大目标：稳定物价，促进经济增长，国际收支平衡以及充分就业，由于各个国家的历史背景和经济环境不同，货币政策的具体目标也不同。而我国货币政策的最终目标是（。以下不属于利率风险的防范对策的是 对融资项目的和利息偿还能力进行科学的分析、测通过利率互换、远期利率协定、利率和利率等金融工具来管理利率风险 膨胀性的货币政策可以减少国际收支逆差B．紧缩性的货币政策可以减少国际收支顺差D．当货币贬值能提高国内价格水平时，货币贬值才能改善国际收支根据抛补利率平价理论，高利率货币将 存款制 B．存款准备金制C．最后人制 D．预防性风险管以下关于货币理论的叙述，错误的是 第一代模型认为财政赤字是产生货币的主要原因根据第一代模型，防止发生的关键在于实施紧缩性财政货币政 A．货币与黄金结构的管 B．币种结构的管 某可转换债券价格为2000，转换率为80，当前每股价格为30。 转换损失为400B．转换损失为5C．转换收益为400D．转换收益为5A、B债券的面值都是1000元，息票率为8%。A债券到期日为5年，B6年。当收益率从10%上升到11%时 ）A．A债券比B债券贬值 B．A债券比B债券升值C．A债券比B债券贬值 D．A债券比B债券升值某股息零增长的的市场价格为40/每股，每股股息恒等于5/每股，贴现率为10%。假定其派息比率等于1，那么该被（ 某组合的β系数大于1，说明（ A．系统性风险跟市场组合的系统性风险完全一样 在者之间进行再分无法判断对社会的价格风险的作 普通股是优先股要求权得到满足后才参与公司利润分配的合100085980 某公司流动负债为60万元，流动比率为2，速动比率为1.2100万元，年初存货为52万元。则本年度存货周转次数为 ） 投资者的最优投资组合的选择应位于（C．无差异曲线与有效集的相切点与弱式市场假说相的现象是（超 30%的共同基金表现超过市场平均水D．能够赚取超额利 时间B．跨品C．工具D．空间二、计算题（1060假定法定准备金率为15%，超额准备金率为5%，流通中的现金为1500假定总准备金是400亿元，货币供给是多少？20400假定，英镑兑的即期汇率 GBP/USD：1.5291~1.5304，三月期点数 英镑对法国法郎的即期汇率 GBP/FRF：7.6492~7.6583，三月期点数215~243某客户如想用英镑2000万3月期远期法国法郎则应支付多少英镑某客户如想3月期350万以换取英镑则可取得多少英镑某年物价指数为102，银行一年期利率为3.14．A公司股权资本不含有优先股。假定它拥有20万股面值为2元的流通在外普通股。该公司的创立者不幸于2007年年末意外。这一发生后，人们估AA要将其收益的大部分再投资，以保持其平均每年12%的增长率。现在看来，5%的增长率比较切合实际，但这会要求增加股利分配。此外，A的股东要求收益率益为200万元，如果现行的20%股利支付率（DPS/EPS）保持不变，那么2008年留存收益将为160策，试计算2008年每股股利（DPS）和股利支付率。A5%的稳定增长的股利支付率，根据（1）的计算结果如果公司继续保 20%的股利支付率，计算普通股的内在价值，并结的计算结果评价股利支付率提高对股东的影响某公司普通股价格为40，该执行价格为40的半年期看跌售价3无风险利率为8%，无红利支付。执行价格同样为40的半年期看涨售价多少投资者如何运用看涨和看跌来构建一策略？随着价格分别上涨或者下跌2，该策略的实施情况如何？投资者获利情况如何？在上述策略中，如果最终价格为40元，投资者获利多少盈率为15，公司现有500万元现金或用于支付下一季度的或用于进行如果XYZ如果选择回购，那么按市场价格计算可回购多少股如果市盈率保持不变，计算回购后新股的价格三、分析与论述题（31545方案一：银行短期借款。ABC银行愿意提供期限为3个月的短期借款万元，年利率为8%，银行要求保留209方案三：商业信用筹资。公司愿意以“2/10n/30”的信用条件，向其销售200万元的材料。公司的产品销售利润率为9%。要求：请你协助财务人员分析天一公司短期筹借方式，并作出选择会发生什么样的变化；当一国货币供给减少时，该国汇率又会发生什么样的变化。中山大学2015年攻读入学考考试科目代码及名称：431招生专业：金融舍弃长期利益高的投资方案，这是因为（。该指标在决策上伴有臆断的缺 C．法定准备 D．消费信用控历史上第一个国际货币体系是 A.国际金汇兑本位制B．国际金本位制A．商业信用DB．银行债D．通过金融机构融资 A．M—E— B．M—P—q—I— D偏好理论对收益率曲线向下倾斜的解释是（溢价，也不能抵补这种下降带来的影响在采用直接标价的前提下，如果需要比原来的本币才能够兑换同等数量的外国货币，这表明（ 。D．本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率下降当价格总水平下降时，货币的力水平（ 12．衡量国际收支对一国储备造成压力的是（。贸易收支差 B．经常项目收支差C．资本和金融帐户差 D．综合帐户差 现实生活中国际资本流动会受到、外汇政策等因素的制约D．该学说不是一个独立的汇率决定理论，只是说明了汇率和利率的关系 欧洲债 B．武士债 C．猛犬债 D．扬基债12002果年贴现率为9%，那么该银行将付给该企业（）万元。 16 Ms↑r↓I↑AD↑Ms↑i↓Ps↑q↑I↑Ms↑i↓Ps↑FW↑FR↑C↑D．Ms↑i↓E↓NX↑ B．扩张国内支出，本币升值D．扩张国内支出，本币贬值如果现金漏损率降低，则银行体系存款创造能力 增 B．减 C．无影 D．不确抛补是 ）相结合的无抛补和即 B．无抛补和掉C．无抛补和远 D．远期与掉 美式B．欧式C．奇异型D．都不关于资产组合理论，以下表述不正确的是 组由多种混合的组合可以提高投资收益的稳定性，降低投资风D．解释了资本在各国之间的双向流动若r是名义年利率，m是复利次数，则有效年利率等于 （1 B（1+m/r)m-C（1+r/m)m- D（1-在连续竞价市场中存在价格为15和18的买入指令等待此时接到一个价格为17的卖出指令。那么 价格为18的买入指令将于该卖出指令，价格为18价格为18的买入指令将于该卖出指令，价格为17价格为15的买入指令将于该卖出指令，价格为15价格为15的买入指令将于该卖出指令，价格为17 某优先股的股息永久性地固定为1.85/每股，贴现率定为11%。那么， 以下关于β系数的叙述，不正确的是 β系数可以作为衡量谋政非系统性风险的指某种的β系数βi指的是该的收益率和和市场组合的收益率的协方一个组合的β系数βi等于该组合中各种的β系数的平均数BA、B两公司都想借入B假设利率互换后获得的利益由A公司获得60%，B公司获得40%。那么A、B公司最终实际筹资成本分别为（ A和B的期望收益率分别为10%和14%，B的系数A的两倍，则无风险收益率为 D一种面值1000元的附息债券的息票率为6%，每年付息一次，修正的久期1080089%，那么运用久期计算法，预计其价格将降低（）。A．76.56B．77.67C．76.92D．80.00风险偏好投资者的无差异曲线的形状是 凸向原点B．凹向原点C．凸向Ｘ轴D二、计算题（1060假设在某经济体中，实际国民收入Y为1500，人们手中经常持有的货币社会商品总T为1200，货币价值1/P为10/9，货币流通速度V为3.2。根据现金数量说的相关理论，货币供应量应为多少KBJ公司正在评估一投资项目，购置生产设备需7200008年，采用直计提折旧，期满无残值。每年产品销售量120000件，单价1812（不包括折旧）50000025%，该项目投资必要收益率10%。要求：计算该投资项目的现金净流量和净现值（计算结果保留整数3.假有三种A、B、C它们的预期收益率分别 5%、10%、假设新华公司当前的资本结构如表1表1新华公司当前的资本结金长期债券（年利率普通股（每股面值10元，100万股合（1）A方案：增加20万股普通股，每价20元收益预计增加到200万元，适用的所得税税率为25%。要求：计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前收益，并判断当该公司预计新增资本后每年的息税前收益将增加到320万元时应采取的筹资方案；计算处于每股收益无差别点时A、B如果该公司预计息税前收益在每股收益无差别点增长10%，计算采用5．A公司是一家用电器生产公司，流通在外的普通股共2000股，目前市场价值为每股10元。公司的经理比股东掌握、更准确的信息，知道公司研制出一种新型低能耗的冰箱。据预测，此产品一经上市需求量很大，将会使公司的销量大增。因此，公司经理认为实际价值为20元。先打算投资一项目，需00000若新股时信息是对称的，计算新股的价格若新股时信息是不对陈的，计算信息不对称情况得以改变后公司股票的价格；通过（1）和（2）的计算，分析新股筹资实施该项目对公司新、老股东的影响，并判断公司是否应该通过增发新股来实施该项目。6．某现在的价格是25，年平均红利率为4%（连续复利，无风险三、论述题（31545商业银行经营的主要目的是为了，但是在赢利的同时，商业银行往往由于追求该风险下的高利润而使资本的风险加剧。试分析银行的经营原则以及为了实现各原则，以及商业银行为了实现各原则所需要注意的方面。在固定汇率和浮动汇率制下，国际收支顺差如何影响国内经济？应怎样进行调节？并联系实际谈谈你对是否升值的看法？目。公司为此需要筹借10亿元，其中2亿元可以通过公司自有解决，剩余的8亿元需要从外部筹借。公司在2007年12月31资产总额为100亿元，资产负债率为4026%，每年年末支付一次利息。期中8000万元将在2年内到期，其他借款的期限5年。借款合同规定公司资产负债率不超过55%。公司在外普通股50亿股。另外，公司2007年完成净利润30亿元2008年预计全年可完成净利润40亿元。公司适用的所得税税率为33司一直采用固定股利分配政策，年股利为每股0.7财务部门从公司实际情况出发，设计了两套筹资方案，具体内容如下：方案一：以增发的方式筹资8亿元。公司目前的普通股每价为15元。拟增发每股定价为10.4元，扣除0.7方案二：以公司债券的方式筹资8亿元鉴于目前银行存款利率较低，公司拟公司债券。设定债券年利率为4.8%，期限为8年，每年付息一次，到期一次还本，总额为8.3亿元（平价，其中预计费用为3000万元中山大学2015年攻读入学考考试科目代码及名称：431招生专业：金融流通中的现钞是 商业银行的资 B．商业银行的负 C．有效需求不 D．过度借根据可贷理论，当风险增加时，利率的变化情况是 强调了收入对动机货币需求的正相强调了利率对动机货币需求的负相是代表资本所有权的，它是一种 ， A．短， B．长， C．长， D．短，某年物价指数97，同期银行一年期存款利率1.08%。此时实际利率为（。 融通 B．配置资源和 的资产增加，将导致（C．商业银行准备金不变D 下列 ）不是投资基金的特点专家B．投资组合 A．货物B．投资收 A．费用 B．规模C．流动性较 D．有利于提升公司知名要实现充分就业、物价稳定和国际收支平衡，至少需要 ）个政策工具 没有从全球经济的宏观角度分析国际生产与分工对企业直接投以下关于固定汇率制和浮动汇率制题，不正确的是 C．汇率政 D．直接 C．D．市目前，我国实施的汇率制度是 固定汇率 B．弹性汇率C．有管理浮动汇率 D．钉住汇率根据——模型，在资本自由流动，且货币制度为固定汇率制度下（。不属于储备资产币种结构管理应考虑的因素的是（D下列关于牙买加体系的看法，错误的是（多种汇率制度增大了汇率风险和国际的波动多元化的储备体系使国际支付在总量和结构上的调控更加 C．BBB D．C一张面值为100元的长期每年可获得股利为10元如果折现率为8%， 某公司的股息将保持每年5%的固定增长率并保持固定的派息比率0.6，贴现率为10%。那么该公司的正常市盈率为（ 关于资本市场线，下列说法错误的是 单个风险一定位于资本市场线的下资本市场线告诉我们单个的预期收益与总风险间应存在怎样的关 反映了包括消息在内的全部相关信 B.的无差异曲线的弯曲程度比张先生的C.的最优组合的期望收益率比张先生的某公司以每10股配2股送2股的方式向股东配送股，配股价为每股5元。除权日前一天的收盘价为20元。该的除权基准价为（ 二、计算题（1060假设某经济体中货币为M1（即现金＋活期存款、存款全部为活期存款，流通中的货币为1000亿，现金漏损率k＝10%，法定准备金率r＝25，超额准备金率e＝5%。希望货币供给量增加一倍，应该怎么做假设在金本位制度下，1英镑的含金量为7.3224g，1的含金量为1.504656g，价值1英镑的黄金在和英国之间的成本为0.04计算英镑对的汇率如果英镑对的汇率 4.8176，货币将如何流动设ABC公司于2007年8月16日需要1000万欧元投资于法国市场，3个月后收回投资，即期汇率为EUR/USD＝1.3372，假设芝加哥商业交易所的欧元合约每份金额为125000欧元，9月份到期的协议汇率为1.3382，12月份到期的协议汇率为1.3392。初始保证金为2430，ABC公司借入美8ABC请问ABC公司应如何应用外汇业务来规避汇率风险？ 公司的有关资料如下表所示（单位：万元：收总ABC公司正在考虑将资本结构中的比率增加到60%（假设通过债券回购改变资本结构，资本总额不变。目前以账面价值每股25元，利率为9%，公司所得税税率为42%。要求：如果息税前收益下 5%，计算资本结构改变前后的每股收益某投资者考虑一张售价为973.43的1000元面值债券，息票率为7%该债券离到期还有2年。此时市面上2年期的零息债券收益率为8判断该债券是否值得6．A公司是一家从事房地产开发的上市公司，现有流通在外的普通股500股。公司当期的税后收益为660000元，市盈率为1010股送2股的方案股利。要求分别计算股利前和后的价格假设在股利前你拥有1000股该公司，分析股利后你的三、论述题（31545自以为中心的布雷顿森林体系以来，随着世界各国国际储备资产规模的不断扩大，如何加强对国际储备资产的管理，成为各国和货币货币币种和资产形式的多样化也为防范外汇风险和提高外汇储备价值提供了可能。请针对外汇储备币种的选择进行论述。ABC2008125028%，有关财务比率如表1所示。表 ABC公司2008年财务比模拟试卷（一）参考1.545C。【解析】在双本位制度下，金银的法定比价是固定的，而金银的市场价格会随着生产效率以及供给情况而发生变化，这就导致实际价值高于市场价值的良币被熔化，从而退出市场，而实际价值低于市场价值的劣币充斥整个货币市增量NPV法或者增量IRR法。【科兴点评 的等待说认为利息是人们等待 的时间偏【科兴点评 的等待说认为利息是人们等待 的时间偏C。【解析】本题的考查重点在于对某些金融专业名词定义的了解。商业本票，也成为期票，是指由人向债权人发出的，承诺在一定时期内支付一定款项的凭证。商业汇票是指由债权人发给人，命令他在一定时期内向指定的收款人或持票人支付一定款项的支付命令书。而银行汇票是指银行开出的汇款凭证；。6.A。【解析】存在理性预期的情况下 增加货币供给的行为很快会被市场主体发现，并看作是通货膨胀的信号，工人纷纷要求工资上涨而不会增加产出，从而抵消了货币的增加。货币供给增加只会造成价格的上涨，产出不会7.A。【解析】考查货币乘数和货币供给。货币乘数＋c＋e）＝（1＋20%）/（20%＋20%）＝3。存款总额＝200·m＝600以很容易得到答案选DB【解】货需求数强了收和满投动机资本两个基本因素，而投机动机又与利率有着直接的关系，利率越高，满足投机动机的货币需求就越小，所以货币需求函数可以表示为ML（Y）L（i。而选项A中的货币需求函数是由模型得到的，它强调了动机对货币的影响，选项C中的货币需求函数由模型得到，强调了预防动机对货币需求的影响，至于选项D，该函数是由的现金方程得到。B。【解析】我国货币政策的目标是保持币值的稳定，并以此促进经济增长。所以答案选B。应对融资项目的和利息偿还能力进行科学的分析、测算C选项：利用远期合约进行投机，以期获取与帐面会计损失相等的收益，是应对会计风险的对策。转移。具体地说，影响一国国际储备供给的主要因素有：1.2预外汇市场，3.国际借贷，4.收购黄金，5.在IMF的储备头寸和特别提款权的分配，6.储备资产的收益。货币的原因，因此，国际收支不平衡可以通过货币政策解决；货币政策即货币供给政策，膨胀性的货币政策可以减少国际收支顺差，紧缩性的货币政策可以减少国际收支逆差；为平衡国际收支而采取的货币贬值、进口限额等，只有当它们的C。【解析】抛补利率平价理论认为：p（1＋if）＝p＋pif＝id﹣if或者p≈d﹣if；远期差价是由各国利率差异决定的，并且高利率货币在外汇市场上表第一代模型——经济基础带来的投机性冲击导致的货币。政府推行与固定汇率制要求不相一致的经济政策，如赤字政策和信用扩张，就会导致国际储备的损失，最终将投机商对该国货币的冲击，这种冲击很快将耗尽该国的国际储备，并迫使该国放弃固定汇率，进而金融。货币的发生是由于不合理的宏观政策引起的。投机性冲击导致储备急剧下降为零是这种货币发生的一般过程。在这一过程中，基本处于地位。紧缩性财政货币政策是防止发生的关键。第二代货币理论——主要由心理预期带来的投机性冲击所导致的货币。货币的发生不是由于经济基础，而是由于贬值预期的自我实现所导致的。第三代货币理论——货币发生的原因在于宏观经济基础变量的和经济政策的不协调。C。【解析】的货币政策分为一般性货币政策、可选择性货币政策以及其他货币政策，而一般性货币政策主要包括存款准备金政策、再贴现政策以CB。【解析】定的比例或预先确定的价格转换成。每单位可转换债券可换得的股数称为转换率，可换得的当前价值称为市场转换价值，债券价格与市场转换价值的差额称为转换损益。转换收益为80*30—2000＝400其他条件相同时，预期收益率等浮动变动，期限长的债券价格变动大。因此，AB债券都会贬值，而且B债券贬值幅度更大被高估；实际的市盈率＝ 被高估；实际的市盈率＝ 市场组合的收益率的协方差σim，再除以市场组合收益率的方差σ2，其m＝σim/σm2。由于系统性风险无法通过多样化投资来抵消，因此一个组合的β系数βi等于该组合中各种的β系数的平均数，权重为各种的市值占整个组合总价值得Xi。由于βi>1，它的系统风险大于市场组合的系统风险。但对整个社会而言， 只能使价格风险在者之间进行转移，通常并不D。【解析】普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的合同，它代表着最终的剩余索取权，其股息收益上不封顶，下不保底，每一阶段的红利数额也是不确定的；普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表决权和权、被权等，他们通过投票来行使剩余控制权。普通股股东还具有优先认股权，即当公司增发新的普通股时，现有股东有权按其原来的持股比例新股，以保持对权的现有比例。现有股东也可以在市场上优期限的持有期收益率。980＝80/（1＋y）＋80/（1＋y）2＋1150/（1＋y）2。解得y＝16.18%. A。【解析】由题意可计算出该公司的流动资产为12048万元，年末存货周转次数为100/[（48＋52）/2]＝2分析无效。在股价上升10%后买入并在下跌10%后卖出就可获的超额利润的现象（或称地理，它是指在一个市场上低价买进某种商品，而在另一市场上二、计算题（1060（1）400D＝400/（15%＋5%）＝2000元，此时货币供给为：M＝D＋C＝2000＋1500＝3500亿元。货币供给减少3500—3100＝400亿元当法定准备金率为15%时，买进10亿元债券，基础货币所以：7.6707～7.6826（2）2000/7.6707＝260.73万英镑（3）350/1.5283＝229.01【科兴点评】【科兴点评】（1）【解析】设名义利率为R，通货膨胀率为p，实际利率是r，先计算通货膨胀率p，p＝（102﹣100）/100＝0.02，而已知名义利 R＝3.1%,根据名义利率与实际利率的关系式 r1R1 1 将p=0.02，R=3.1%带入上式得到：r13.1%1100% 1 【科兴点评】在本计算题中，要求计算结果【科兴点评】在本计算题中，要求计算结果精确，所以不能根 方程D

,EPS＝20020＝10（元），股 利支付率

D1 66.67（元）0rS 14%0如果按20%的股利支付率计算，D1＝2元（1020），则有：P 14%

＝100（元尽管公司增长率降低，但它现有资产仍能提供相当的收益，而这些收益大多转33%。如果价格上涨2，看涨将被执行，看跌不会被执行。投资者在看涨上损失2，总收益为7.51—2＝5.51如果价格下跌2，看跌将被执行，看涨不会被执行。投资者在看跌上损失2，总收益为7.51—2＝5.51。如果最终价格为40，两份都没有价值，投资者净收益为费收入7.51。 －222222）＝1.5169（元（4）新股股价＝15×1.5169＝22.75（元三、论述题（31545实际可动用的借款 （1﹣20%）＝160（万元）<200（万元

1

100%10%，大于产品销售净利润率9%，故方案不贴现息＝220934.95（万元贴现实得现款＝220﹣4.95＝215.05（万元公司放弃现金折扣的成本＝2%1

30

100%36.73%，大于产筹资期限也只有一个月，而要享受现金折扣，则筹资期限只有10天。安排专人催收应收账款必然会发生一定的收账费用，同时如果催收过急，会影响公司和客户的关系，最终会导致原有客户减少，不利于维持或扩大公司销售规模，因此该方案不可行。综上所述，天一公司应该选择方案二（票据贴现方式）所谓收入效应是指实际货币余额的增长引起社会货币化程度的提高，从而对实际国民收入的增长所产生的影响。这种效应是双重的，即：由于货币行业服务对国民经济具有促进作用而产生的正效应；以及由于货币供应需要耗费实物储蓄效应表现在两方面：一是金融深化引起实际国民收入增加，社会储蓄总额也将按一定比例增加；二是金融深化提高了货币的实际收益率，导致整个经济它也包括两方面：一是储蓄效应增加了投资总额；二是金融增长提高了投资的效率。由于货币实际收益率的上升导致了投资者成本的提高，因此投资者倾向于以劳动密集型的生产替代资本密集型的生产以节约资本的使用，从而使整个社会的就业水平得以提高。币主义汇率理论是在绝对力平价基础上发展起来的，其特点是强调货币市场在汇率决定过程中的作用，把汇率看成是两国货币的相对价格，而不是两国产品的相对价格。它认为，汇率是由上存量均衡条件，即由各国货币供给当本国名义利率上升时，本币汇率趋于下跌。由于该理论假设名义利率等于实际利率加预期通货膨胀率，而且各国的实际利率相同，所不同的只是预期模拟试卷（二）参考控制货币和利率的政策行为。公开市场操作与其他货币政策相比有更高的灵活性，是一种微调工具。处【【科兴点评】银 债券是为自己进行融资，因此是直接融资商业流通有关的闲散，都是临时性的存款。为了保障随时偿付，银行只适宜短期的与商品周转想联系的自偿性。C。【解析】R—M—r—I—E—Y是的利率传导机制。在看来，实施货币政策后，首先引起商业银行的存款准备金数量的变化，继而导致货币供给数量发生变化，货币供给量的变化引起市场利率发生变化，利率的变化意味着资本边际效率的提高或降低，从而导致投资发生增减变动，通道乘数效应，最终影响总支出与总收入。M—P—q—I—Y是托宾的q理论。当q大于1的时候，说明的市场价值超过了重置成本。货币供给量增加，导致价格上涨，q上涨，从而投资增加，国民收入增加。M—E—Y是货币主义货币政D。【解析】以为首的货币学派的理论也称为现代货币数量说。与早期和近代货币数量说的最大差别在于他明确地提出货币数量说并不是关于产量、货币收入或物价的理论，而首先是货币需求的理论、是明确货币需求由何种因素决定的理论。认为影响货币需求的因素主要有：第一，收入水平；第二，是机会成本；第三是效用。由于效用是一种的评价，故个人的偏好对综合性，请好好体会。很多考生在ABC三个选项中。直接投资、投资和直接投资的收入和支出属于经常帐户下的收入科目。最常见的是股息、红【科兴点评】这是个有陷阱的题目，一般考生都会误将投资收益算作资本项目的一部分。【科兴点评】这是个有陷阱的题目，一般考生都会误将投资收益算作资本项目的一部分。拓展补充：国际收支平衡表是按照复式记账的原理编制的。一切收入项目或负债增加、资产减少的项目都列为贷方；而一切支出项目或负债减少、资产增加 分割理论对收益率曲线向下倾斜的解释；“人们预期未来的短期利率下降”是预期理论对收益率曲线向下倾斜的解释；“若预期短期利率大幅下降，则在较低的短期利率水平上加上一个正的时间溢价，也不能抵补这种下降带来的影响”是偏好理论对收益率曲线向下倾斜的解释。D选项是错误的。.0 B。【解析】的关系。在直接标价法下，汇率变动方向与外币价值变动的方向是一致的，而与本币价值的变动方向是相反的。需要用得本币才能够换取同等数量的外币，【科兴点评】汇率的标价方法有两种，直接标价法【科兴点评】汇率的标价方法有两种，直接标价法（应付标价法）和间接标（应收标价法方向与相应的外币的价值变动方向一致，而与本币价值的变动方向相反；在间接标价法下，汇率的变动方向与相应的外币的价值变动方向相反，而与本币价值.1 而货币的力水平是上升的汇率决定之间的关系。但这一理论也存在一些缺陷，主要表现为：（1）理论上的最大不足之处是未能说明汇率决定的基础，而只是解释了在某些特定条件下汇率变动的原因。（2）利率平价实现的先决条件是高度发达完善并紧密相联，立完善的外汇期汇市场，而且许多国家还实行和对资本流动的限制，因而（3）利率平价成立的另一个条件是：在达到利率平价之前，活动不断进行。但实际情况并非如此。在投资中存在着一些额外风险和费用，如政治风险、各种费用、差异和流动性差异等，这些因素都影到收，使际间抛动在到率平之前会止。因此，在现实世界中，利率平价往往难以成立。（4）没有区分经济正常状态下的情况与经济下的情况。在发生货币情况下，不是利率平价决定汇率，而是即期汇率与远期汇率之间的差距反过来决定利率的水平。A。【解析】欧洲债券（Eurobonds）是借款人到债券面值货币以外国家的债券市场上的债券。欧洲债券与外国债券的区别在于：欧洲债券是以欧洲货币（Eurocurrencies）表示的。【科兴点评】在英国的英镑外国债券被称为猛犬债券；在的是扬基债券，【科兴点评】在英国的英镑外国债券被称为猛犬债券；在的是扬基债券，2=18万元，所以银行将付给企业118216．A 【解析】考查货币政策传导机制理论。A选项属于的利率传导机制的表达形式；B选项属于托宾Q理论的货币传导机制的表达形式；C选项属于恒常收入效应理论的货币政策传导机制的表达形式；D选项属于【科兴点评】可由政策指派来【科兴点评】可由政策指派来A【解析】此题考查商业银行存款创造原理。现金漏损率是指流通中的通货与银行体系存款总数之比，即/D，在货币供应总量不变的情况下，漏损率提高，说明流通中的通货增加，而银行的存款就会减少，所以现金漏损率与商业银行存款能力呈反向关系。 货币牟取利差收益的同时，在远期外汇市场上卖出高利率货币，以避免汇率风险的一种形式。无抛补指的是把从低利率货币换成高利率货币时，不进行反方向操作的形式。由此可见，抛补是无抛补和掉期相结合的20.A【解析】美式是指在合约到期日之前的任何一段时间都可以执行的期权，而欧式是指只能够在合约到期日当天执行的。 在50旨在说明投资者如何在各种资产之间进行选择，形成最佳组合，使投资收益一定时，风险最小，或投资风险一定时，。该理论认为，投资者可凭借所拥有的获得投资收益，但因 者不能保证投资收益的稳定性，投资者又必须同时承担投资风险。所以，投资者不能只把预期收益作为选择投资的唯一标准，还应该重视投资收入的稳定性。资产组合理论任何资产都具有收益与风险的两重性，并且提出以资产组合方法降低风险的思路，这是对古典国际投资理论的突破，具有重要的理论和实践意义。同时，该理论能说明国际间资本双向流动的原因，而这是古典国际投资理论所不能说明的。当然该理论也有自身的弱点，如它是建立在资本自由流动和高度发达基础上的，能够，价格为卖方价格。因此，接到一个价格为17的卖出指令时，只有限价为18的买入指令能与之，且价格为17 【科兴点评】根据股东享有的权利的不同，【科兴点评】根据股东享有的权利的不同，可以分为优先股和普通股。普通股有权参加股东大会和投票权，有权参与公司利润的分配，但其投资回报视公司的状况和股利分配政策而定。优先股的持有者享受固定的股息率，在公司分配利润、资产的分配顺序上，优先股股东要先于普通股股东。但是，一般情况下，优先股股东没有关于公司经营决策投票权和表决权（权益的除外y

V＝1.85/0.11＝16.82衡量这种系统性风险的指标。某种的β系数βi指的是该的收益率和和市场组合的收益率的协方差σim，再除以市场组合收益率的方差σ2，其m＝σim/σm2。由于系统性风险无法通过多样化投资来抵消，因此一个组合的β系数βi等于该组合中各种的β系数的平均数，权重为各种的市值占整个组合总价值得Xi。BA公司在两个市场都具有绝对优势。但是，A在固定利率市场上有比较优势，而B在浮动利率市场上有比较优势。这样，双方就可利用各自的比较优势为对方借款，然后互换，从而达到共同降低筹资成本的目的。即A以9%的固定利率借入5000万，而B以LIBOR＋120%的浮动利率借入5000万。由于本金相同，故双方不必交换本金，而只交换利息的现金流。即A向B支付浮动利息，B向A支付固定利息。通过发挥各自的比较优势并互换，双方总的筹资成本降低了1.00%。在双方进行分配，A公司获得0.6%，B公司获得04%。LIBOR—A公 B公9%的固定利 9.00%的固定利 RiRf[RMRfRARf[RMRfRRRR Rf=2RARB210%14%【科兴点评】【科兴点评】SML法或CAPM但是不变的原理就 ：RiRf[RMRf] ：PD*P因此，可知△P＝—800·10（9%—8%）＝— B。【解析】无差异曲线是反映投资者对预期收益与风险的组合的等效用线。二、计算题（1060【解析】现金数量说和现金余额数量说的相关理论货币数量论的主要内容：货币数量的变动与物价或货币价值的变动之间，存在着因果关系，即在其他条件不变的情况下，物价水平或货币价值由货币数量所决定。货币数量增加，物价随之正比例上涨，货币价值随之反比例下降；货币数计，则P即表示一般物价水平，T即表示社会商品总量，那么：MV＝PT现金余额数量说及方程式：M＝KPY或P＝M/KY。这一方程式称为现金余额方程式或方程式。式中，M代表一国的货币供应总量；Y代表实际国民收入或国民总产值即总产量；P代表平均物价水平或货币价值的倒数；K代表人们手中经常持有的货币量（现金余额）与以货币计算的国民收入（或国民总产值）（1）根据现金数量说的相关理论 1200/3.2＝337.5（2）根据现金余额数量说的相关理论，M＝KPY＝0.35·0.9·1500＝472.5（1）项目初始投资的现金流出量为720000元。项目的年折旧额＝720000＝90000（元）8每年的现金净流量＝[120000 净现值＝187500（P/A，10%，8）﹣720000＝280299（元 25%）＋90000（元净现值＝183000（P/A，10%，8）﹣720000＝280299（元）销售量变动百分比：（﹣1000）÷120000现值变动10.31%[（﹣8.56%）÷（﹣0.83%）1%]。点。现金流量的计算是重点也是难点，考生要多加练习。NPV是评价一个公司业绩构造日函数L（X，Y，Z，λ）＝＋λ（X＋Y＋Z—X＋Y＋Z—组合的收益率＝0.27·5%＋0.28·10%＋0.45·15%＝10.9 点评】最优投资组合的确定（使组合的风险最小的组合），关键在于造日函数，求出每一种单 的权重

100(400EPS(2006008%40010125%)0.84（元 司应该选择A方案，即增发普通股筹资。

(EBIT*6008%40010%)(1解得：EBIT*＝288（万元由于预计的息税前收益为320万元，大于每股收益无差别点的收益288万元，因此此时该公司应该选择B方案，即通过公司债券筹资。DFLA

288600

＝1.2（倍DFL＝ ＝1.44（倍） 2886008%400（4）B方案每股收益增长率＝1.44样的预期，也认为公司的价值为每股20元，因此公司为这一项目筹资需增普通股3000股（6000020）新股价格＝200020600004000028（元2000后，公司价格为新股价格＝200020600004000017.5（元2000当信息对称时，新股价值为28元，新、老股东均会收益，因此应该通过增发新股来实施该项目。但当信息不对，新股价值为17.5元，这使得老股2.57.5解得F＝25e—0.040.5＋0.10.5＝25.76 三、论述题（31545【解析】货币银行学中的商业银行理论安全性原则即要求银行在经营活动中，必须保持足够的清偿能力，经得起重大风险和损失，能随时应付客户提存，使客户对银行保持坚定的信任。为了实现该原则，银行应当：①合理安排资产规模和结构，注重资产质量②提高自有资本在全部负债中的③必须，合法经营。定比例流动性资产②制定一些数量化指标，以此衡量和反映本银行流动性状况。性原则是商业银行经营活动的最终目标，这一目标要求商业银行的经营管理者在可能的情况下，尽可能地追求利润最大化。为了实现该原则，银行应当：①尽量减少现金资产，扩大资产②以尽可能低的成本，取得的③减少和投资损失④加强内部经济核算，提高银行职工劳动收入，节约管理费用开支⑤严格操作规程，完善机制，减少事故和差错，防止内部人员因违法、活动而造成银行重大损失在固定汇率制下，若一国出现国际收支顺差，货币为了维持稳定，在外汇市场上会买进外币，增加基础货币的投放，使得货币供应量增大。持续的顺差在浮动汇率下，若出现国际收支顺差，外汇市场上供大于求，则必然会使本币升值、外币贬值，从而抑制出口增长，不利于本国经济的长期发展。汇率政策：如公开宣布或通过外汇市场的的方法使本币升值通 改变外汇储备或再国际资本市场上借贷等直接，如和贸易等自1997年金融以来，升值的呼声就此起彼伏。但在1997年的金融中，是国内学者从保护我国的国际收支平衡角度呼吁升值。近年来，随着国内产品在国际市场上的销售不断增长，我国的贸易顺差越来越大，致使外汇储备节节攀高。这成为部分国家要求升值的直接原因。这一要求意在打国产品在国际上的竞争能力。由于我国的出口产品大多数还是靠价格参与国际市场竞争的，如果调高汇率必然会阻碍民族经济的发展，进而引起就业、等的急剧减少，因此，我们不能随便就使升值。但从长期来看，随着我国经济发展水平的提高，的升值也是大势所趋。【解析】方案一：采用增发筹资方式的优缺点20071231的40%降至37.04%[（10040%）/（100＋8）]。点：先公司金股支压力大，发会公司通增加8亿元，由于公司股利分配采用固定股利政策。公司以后每年需要为此支出现金流量5600（8000070，比公司债券方式下每年支付的利息多支付现金1616万元（5600﹣8300048%，现金支付压力较大。其次，采用增发方式会使公司每股收益和净资产收益率下降，从而影响能力指标。再次，采用增发方式，公司无法享有公司债券所带来的利息费用的纳益。最后，采用股权筹资，容易分散公司控制权。当前的紧张问题，而在近期，公司债券，每年支付利息的现金支出为3984万元，比增发方式每年少支出1616万元，从而可以减轻公司的支付压力。其次，因公司债券所承担的利息费用还可以为公司带来抵税利益，公司公司债券的实际资本成本将低于票面利率4.8%。再次，债券筹资保证普通股缺点：公司债券会使公司资产负债率上升。以2007年12月＋83）/（100＋8）]，导致公司财务风险增加。但是4472%的资产负债率水平仍符合公司长期借款合同的要求。筹资建议：将上述两种筹资方案进行权衡，公司应采用债券的方式筹资【【 （负债模拟试卷（三）参考于总需求不足，使正常的供给显得过剩而导致的。总需求不足具体包括：消费抑制型通货紧缩、投资抑制型通货紧缩、国外需求不足型通货紧缩。经济周期发展的必然结果是奥地利学派理论的观点，过度借债是的――通货紧缩理论的【点评】记住可贷 当风险增加时，公众对债券的需求将下降，可贷供给减少，从而在其他情况【点评】记住可贷 【点评】在西方，【点评】在西方， 97，说明通货膨胀为3%。实际利率为1.08%-（-【有降低. 【有降低. 点评 资产项目的增加是导致准备金增加的基本因素金 点评 资产项目的增加是导致准备金增加的基本因素B查 业务扩大则意味着向金融体系投放的货币增加，通过商业银行存款创造，从而增加了货币供给量，属于典型的扩张性货币政策。D此题考查投资基金的特点。投资基金（或共同基金的特点及优势就是投资组合、分散风险、专家、规模经济。D选项明显不是投资基金的特点。属于经常帐户下的货物项目；投资收益属于经常帐户下的收入项目；侨汇属于经C。【解析】根据原则，要实现N种独立的政策目标，至少需要品、工艺技术、诀窍、管理经验和人员培训等“中间产品”通过外部市场进行，就不能保证企业实现利润的最大化。因此，企业对外直接投资，在较大的范围内建立生产经营实体，形成自己的空间和内部交换体系，就能够把公开的外部市场转变为不公开的内部市场，以实现利润的最大化。决定市场内部化有四个因素，即区域因素、国别因素、产业特定因素和企业因素。市不完全性造成的种种问题，也可用来解释许多企业对外直接投资的动机或原因。其不足之外在于，它没有从全球经济的宏观角度分析国际生产与分工对企业直接投资行为的影响，并且还忽视了工业组织和投资环境在国际直接投资中的A定。国际上的单向投机，破坏力大，容易导致软货币国家出现货币，国际储备大量流失；而硬货币国家的货币被迫进行外汇干预，收进外币，投放本币，最终酿成输入型通货膨胀，国际金融市场也会因此不安。【【 C运筹借来抵消国际收支失衡所造成的超额外汇需求或外汇供给；需求管理政策指运用紧缩性或扩张性的财政货币政策，通过收入效应、利率效应和相对价格效应加以调节；汇率政策指运用汇率的变动来纠正国际收支失衡，可选汇率制度的变、外市干预率值；接包和易策。【港的汇率制度（为准备金 C【港的汇率制度（为准备金 增加→本币存在贬值压力→对外汇的需求上升→抛售外汇→货币供应量减少→总需求不变，扩张性货币政策无效；财政支出增加→在利率不变时存在超额的货币需求→资本流入→购进外汇→货币供应量增加→总需求上升，构；一国以不同币种表示的对外净额；储备资产中要有足够的干预货币；储备货币的币值稳定性；储备货币的多元化。本国的外债规模是储备资产数量管理差异，但同时增大了汇率风险和国际的波动性；多元化的储备体系在一多种形式的国际收支调节机制促进了国际收支平衡，但也带来了国际 【点评】通过实现避险目的是市场最主要的功能，也是期 以上的债券为标准普尔公司对债 点评】该考点了解即可，风 以下的债卷B【点评】通过实现避险目的是市场最主要的功能，也是期 以上的债券为标准普尔公司对债 点评】该考点了解即可，风 以下的债卷Bond本市场线的下方。资本市场线的斜率等于市场组合预期收益率与无风险收率之差R)除以它们的风险之差 o)，即 。资本市场线反 (RMRf)的是有效组合的预期收益率和标准差之间的关系，任何单个风险由于均不是有效组合而一定位于该直线的下方。资本市场线并不能告诉我们单个的预期收益与标准差（即总风险）之间应存在怎样的关系。A【解析】有效市场假说有三种形式：弱势有效市场、半强势有效市场、强势有效市场。【【去的价格信息，试图通过研究过去价格信息来识别错误定价 将是徒劳的强势有效，则包 信息在内的所有信息都已经反映 当前的价格中29.B。【解析根据分离定理，风险组合（组合）30.C。【解析】除权基准价＝（除息除权日前一天收盘价＋新股每股配股0.2＋0.2）＝15。二、计算题（1060根据货币乘数m＝（1＋k）/（r＋e＋k）可以计算出货币乘 ＝（1＋10%）/（25%＋5%＋10%）＝2.75现金漏损率表示的是每1活期存款中公众作为现金提取的比例，由于流通中的货币为1000 亿，现金漏损率c＝10%，可计算出活期存款＝1000/10%＝10000亿因此货币供给量M1＝现金＋活期存款＝11000亿①在货币乘数不变的前提下基础货币增加一倍，也就是增加货币量【式。考生在计算货币乘数m时，要注意题目已知的货币供给量是M1还是M2一般有定期存款，就是M2②在基础货币量不变的前提下货币乘数增加一倍。由于在货币乘数中能控制的只有法定准备金率rr降低到【式。考生在计算货币乘数m时，要注意题目已知的货币供给量是M1还是M2一般有定期存款，就是M2（1）已知1英镑的含金量为7.3224g，1的含金量为1.504656g，于是黄金对的铸币平价为4.8665。价值1英镑的黄金在和英国之间的成本为0.03，所以对英国的黄金输出点 4.8665＋0.04＝4.9065；对英国的黄金输入点 —0.04＝4.826