2023年元器件行业摄像头模组分析报告

2023年元器件行业摄像头模组分析报告目录一、摄像头市场空间随智慧概念扩容，智能终端加快模组环节转移 PAGEREFToc370031704\h41、摄像头市场空间5年复合增长率为8%，汽车，智能终端摄像头增速最快 PAGEREFToc370031705\h42、智慧概念为高像素摄像头带来更多市场空间 PAGEREFToc370031706\h53、大陆已经形成手机平板产业链，智能终端摄像头模组环节将突破 PAGEREFToc370031707\h10二、智能终端软硬件进步提升高像素摄像头的渗透率 PAGEREFToc370031708\h111、智能终端的软硬件提升为高像素摄像头普及提供必要条件 PAGEREFToc370031709\h112、国产摄像头主要在模组封装环节，日韩美基本囊括了摄像头的产业链上游 PAGEREFToc370031710\h14三、各环节工艺革新，推动除像素外高质量相机发展 PAGEREFToc370031711\h181、背照和堆栈式工艺提高感测器感光度，减少噪声，推动CMOS取代CCD PAGEREFToc370031712\h182、蓝宝石红外截止片成为高端相机主流配件 PAGEREFToc370031713\h213、音圈马达使防抖对焦成为相机特色 PAGEREFToc370031714\h22四、封装工艺降低加工成本，实现模组轻薄化 PAGEREFToc370031715\h261、阵列相机实现全焦画面，突破感测器技术瓶颈，未来可用晶圆级封装 PAGEREFToc370031716\h262、高像素需求推动COB和FC封装 PAGEREFToc370031717\h29五、投资思路：模组封装看工艺突破+客户平台，上游材料看垄断突破 PAGEREFToc370031718\h321、光学和半导体厂商齐头并进，在大客户平台上分享模组大市场 PAGEREFToc370031719\h322、上游材料突破垄断，受益行业增长和附加值的提升 PAGEREFToc370031720\h34六、行业重点公司简况 PAGEREFToc370031721\h351、舜宇光学 PAGEREFToc370031722\h352、欧菲光 PAGEREFToc370031723\h363、歌尔声学 PAGEREFToc370031724\h364、水晶光电 PAGEREFToc370031725\h375、金龙机电 PAGEREFToc370031726\h38一、摄像头市场空间随智慧概念扩容，智能终端加快模组环节转移1、摄像头市场空间5年复合增长率为8%，汽车，智能终端摄像头增速最快手机摄像头功能如光学变焦，大光圈等技术升级的实现使其已经取代了部分卡片式数码相机的功能，2023年是智能手机的元年，从此之后，智能手机摄像头的销量远高于相机摄像头。2023年手机相机和数码相机的销售量比为6:1。根据ABI对于智能终端影像技术的最近研究，2023年全年超过10亿的摄像头用于智能手机和平板全球出货，到2023年全球将达到27亿智能终端摄像头的出货量。智能手机将占其中80%的份额。各个国家都在投资建设LTE网络基站，因此智能手机都将装备前置摄像头用于视频通话。到2023年，全球将有2亿3千万具有手势识别的智能手机出货。整个摄像头市场将从2023年的555亿美元到2023年增长到778亿美元。在2023年，相机摄像头占总体市场的47%，而手机摄像头将占总体市场的25%。到2023年，单机相机比例将下降到27%，而手机相机所占比例将上升到30%。在摄像头的所用应用领域中，在今后4年复合增速最快的领域主要是汇集“智慧概念”的安防，汽车和智能终端等。其中汽车摄像头的4年复合增速可以达到173.6%，平板和笔记本增速达到29.4%，安防的增速达到17.8%>智能手机增速达到13.9%。2、智慧概念为高像素摄像头带来更多市场空间智慧概念是未来几年城市发展的重要方向，其中包括交通、安防、智能家居和智能终端等，相应的概念提升了高像素摄像头的需求，落实在摄像头应用领域上主要包括汽车、智能家居和3D技术等。汽车上使用的倒车摄像头主要用以后视看到倒车的全景，与车内安装的显示屏共同组合成一套完整的倒车影响系统。未来汽车使用的摄像头将从后视摄像头和泊车摄像头到盲点探测、夜视，到可以从上到下显示整个汽车及周围情况的系统。韩国厂商已经从现代汽车切入摄像头市场，未来国内厂商也将向这个方面发展。汽车泊车/后视高级驾驶辅助系统(ADAS)正在成为许多汽车中的标准配置，因此形成了汽车摄像头的最大市场。从2023年开始，美国政府要求汽车制造企业到2023年为所有新出厂的车辆安装车尾可视摄像头装置。基于摄像头的泊车/后视系统可以把汽车后面的情况显示在屏幕上面，有时提供驾驶指南，经常在汽车接近其它物体时发出警告声音。由于汽车厂商希望提高安全性，以及相对法规的生效，这种ADAS应用未来几年将快速增长。这种ADAS的装配率预计将从2023年的40.3%上升到66.4%。2023年汽车使用的所有摄像头出货量将从2023年的1600万个增长到8270万个，2023年的出货量将增长到2023万个。到2023年，泊车/后视摄像头的出货量将从2023年的1140万个增长到4240万个，复合年度增长率为19.6%。CMOS图像传感器克服了CCD传感器的某些缺点，而且具有几乎无限的子采样和子窗口能力，是汽车摄像头的解决方案，它可在具有高成本效益的商业代工厂生产，使用与生产其它计算芯片相同的高量产工艺。CMOS图像传感器具有随机访问读取功能，这意味着可对像素进行随机寻址，并可快速读出子帧(sub-frame)，即感兴趣的区域。CMOS摄像头的一个附加优势是能够满足宽动态范围(WDR)和低光照性能要求。CMOS汽车传感器市场可望从2023年的不到1000万个增长至2023年的5000万个以上。未来智能电视电视等娱乐设施将加大智能化、多功能合一的速度，对于人机视频互动也有更高要求。每个智能电视都会需要至少一个摄像头（内置或外设）。三星的SmartTVES8000，为智慧型电视产品赋予更进一步的定义。ES8000不仅可上网，还一次导入搭载声控、体感、脸部辨识(主要是根据眼睛及嘴唇等辨识)等人机互动功能。SmartTV搭载了摄像头，为实现手势控制与面部识别提供了物理基础。摄像头背面安装滚轮可调整摄像头的拍摄角度，实现更多使用角度。最新推出的智能电视品牌有三星，LG，联想，松下，索尼等。多数SmartTV都自带摄像头实现面部识别和视频功能，而没有自带摄像头的SmartTV则由各品牌自主搭配品牌特有的SkypeCamera。考虑到外设SkypeCamera并不通用且价格在100-150美金，未来内置摄像头SmartTV将更为普及。智能终端摄像头不仅可以实现数码相机的拍摄功能，还是实现增强现实和手势识别的重要部件，因此未来将成为智能终端的必备，不仅用于手机、平板未来还可能用于便携式智能设备。不论是现在的二维手势识别，未来的三维景深探测和增强现实的显示技术都需要摄像头来实现功能。尽管识别核心在于算法，硬件方面，摄像头在手势、面部识别中也是不可缺少的。芬兰的初创公司Uniqul推出基于面部识别技术的"刷脸"支付系统，令消费者只需在收银台面对POS机屏幕上的摄像头，系统自动拍照，扫描消费者面部，再把图像与数据库中的存储信息进行对比最终完成支付。动作手势识别主要还是通过红外传感器来实现，随着对整体动作捕捉以及对三维景深测算需求增加，双摄像头也将成为动作感应的标配器件。如Kinect的立体视觉方法主要是基于视差原理并利用成像设备从不同的位置获取被测物体的两幅图像，通过计算图像对应点间的位置偏差，来获取物体三维几何信息的方法。人机体感控制设备LeapMotion传感器内有两个摄像头和三个LED红外灯，通过摄像头捕捉经过红外LED照亮的手部影像，测算出人手在空中的相对位置。未来科技进步的另一大创新在于增强现实的显示技术，这一技术也要依赖摄像头实现，目前主要应用有谷歌眼镜和诺基亚的CityLens。CityLens是诺基亚的增强现实应用.它通过手机上的相机取景器，在所拍摄到的建筑物、街道实景上叠加覆盖层，即刻标示出餐馆、商店、酒店等各处兴趣点及其相关信息，让使用者以最直观的方式来探索周围的世界。3、大陆已经形成手机平板产业链，智能终端摄像头模组环节将突破随着今年国产智能机的集体发力以及手机供应链逐渐向中国大陆转移，中国已经成为智能手机全球第一和平板全球第二的市场。市场和电子产业的高速发展为产业链的转移和发展提供了沃土，其中触摸屏，机壳，连接器和组装环节都已经实现产能转移，摄像头环节也将在2023年实现突破。中国是全球最大的智能手机生产国，智能机占据了全球智能机市场的近三分之一，2023年出货量达到2.24亿。中国在2023年将成为世界第二大平板电脑市场，在中国本土小品牌商的推动下，2023年国产平板电脑销售量将突破6000万台，市场份额达27%。目前中国在智能终端的触摸屏，机壳，连接器，PCB和麦克风等环节都形成了成熟的产业链布局，各厂商也在积极突破高像素摄像头环节，未来将完整整个智能终端设备产业链的布局。我们假设1000元以上智能手机和所有平板都配置双摄像头。其中3000元以上智能手机逐渐从800万像素向1300万像素过渡，2023-3000元智能手机多采用800万像素，而低价智能手机多采用500万像素。相较智能手机，平板前置摄像头同样采用200万像素，高价位平板后置摄像头从500万像素向1300万像素过渡。总体估算：800万像素摄像头需求增长最快，2023年需求将达到1.59亿只，1300万像素和500万像素摄像头在2023年的需求将分别达到1.05亿只和1.01亿只。二、智能终端软硬件进步提升高像素摄像头的渗透率1、智能终端的软硬件提升为高像素摄像头普及提供必要条件平板和手机的处理器性能的提升，存储空间的翻倍增加以及存储速度的加倍为智能终端配备高像素摄像头提供了必要条件。大容量的固化存储空间为高像素照片和摄像的随手拍摄存储提供了必要条件。苹果手机的存储空间已经从16GB起步，其他手机大都支持MicroSD存储卡扩展，而8GB容量存储卡已经逐渐成为市场中的主流。随着3G网络的普及和向4G时代的迈进，通信网络和社交网络的发达使视频通话和照片分享成为日常生活。前置摄像头和后置高像素摄像头已经成为智能手机和平板的标配。其中后置摄像头主要是静态拍照和摄影，前置摄像头则用于视频通话和手势识别等，3G时代视频通话已经成为主流通讯方式，随着iPhoneFacetime功能的加入QQ，Skype等网络通讯软件的用户数增长，视觉冲击力强、快速直接的视频通话会更加普及和飞速发展。视讯功能和随手拍分享逐渐成为人们日常生活中不可缺少的部分，前后置高像素摄像头成为智能终端设备的标配。基本每个智能手机都有后置摄像头，1/3的智能手机有前置摄像头。而平板基本都是前后置双摄像头。2023年以来，各大芯片厂商纷纷推出了具备更高阶视频录制能力的芯片组，通用手机芯片处理器对摄录的支持为双摄像头在手机和平板中渗透率的提高起到了推动作用。尤其是高通QSD8250以及德州仪器OMAP3630处理器悉数提供了对720P视频的摄录支持。2023年主流智能手机都已经采用双摄像头，后置摄像头像素普遍在800万以上，前置摄像头也已经达到高清水平和130万像素。明年后置摄像头像素将会提升到1300万，前置摄像头也将达到更高帧数和200万像素的高配置。主流平板的摄像头像素水平略逊于智能手机，但是未来也会向高像素迈进。2、国产摄像头主要在模组封装环节，日韩美基本囊括了摄像头的产业链上游CCD技术主要由日本推进，后来者居上的CMOS技术则由美国主导。因此相机的主要技术都掌握在日本和美国手中。除了镜头和软板属于劳动密集型行业已经向韩国台湾和大陆转移，其余的处理芯片，感测器，音圈马达和光学滤光片都主要掌握在美日厂商手中。因此中国大陆可以首先实现突破的主要是封装环节，借助自身规模生产制造能力实现高像素摄像头的封装。CMOS图像传感器是相机模组中价格最高的一部分，大约占CMOS相机模组30-50%的成本。智能手机照相像素大幅度提高是推动市场发展的主要动力，这种动力延续到2023年。2023年主流智能手机照相像素将从5MP提高到8MP，高端智能手机将进一步提高到13MP。CMOS技术主要是美国引领如OmniVision，安捷伦和美光，但是索尼在高端CMOS相机的积累使它也成为行业龙头之一。手机相机像素和品质要求的大幅提升为高端摄像头市场的厂家带来了机会，能实现技术突破800万像素甚至到1300万像素的厂家能快去实现市场份额的快速扩大。目前技术的主要桎梏还是良率，良率在90%以上才能保持足够盈利享受高毛利率。手机相机模组主要由镜头(lens)，AFA，传感器(影像感测器)，后端图像处理芯片(BackendIC)，软板(FPC)五个部分组成。其中核心部件是镜头，传感器，和后端图像处理芯片，但按照细分环节市场份额占比来看，传感器，模组和光学镜头位列前三。CMOS相机模组产业链相当复杂，主要环节包括传感器、光学镜头、AFA、过滤片和模组(CMOS影像感测器、OpticalLens、AFA、Filter、Module)5个环节。2023年每个环节所占的市场规模比例为：传感器占大约52%，光学镜头占大约19%，AFA（音圈马达）占大约6%，过滤片占大约3%，模组占大约20%。2023年CMOS相机模组行业市场规模大约108亿美元，比2023年增长24.1%。13MP和OIS是推动2023年手机相机模组市场增长的主要动力，预计2023年CMOS相机模组市场规模达到133亿美元，比2023年增加23.1%。国内在影像感测器，音圈马达的中低端产片方面已经有所突破，在光学滤光片方面已有较成熟的技术，大陆相关厂商正在努力进行高端摄像头模组封装的突破。中国正在逐渐突破各产业链环节垄断。在摄像头感测器领域，格科微电子500w像素影像感测器已经成熟，未来800w像素影像感测器也将推出。500w像素国产影像感测器的普及使日美加速提升摄像头像素至800w-1300w，也使高像素摄像头在国产机上的普及奠定了基础。光学镜头和摄像头模组之前主要由台湾主导，分别占全球53%和40%的份额。现在大国内厂商做得比较好的是舜宇光学。舜宇1300万像素已经可以出货；其他厂商包括歌尔声学、欧菲光、硕贝德都在布局800万像素及以上。在光学滤光片是光学镜头的上游行业，红外截止滤光片和窄带滤光片等行业格局基本稳定，国内能实现技术突破达到产能前列的公司如水晶光电，可以享受整个摄像头行业的繁荣。由于高像素摄像头比例提升，对于蓝玻璃红外截止滤光片需求上升，整体行业的附加值提高。在自动对焦（AFA）模块中，目前音圈马达是最主要技术胜出，未来加入OIS防抖技术的MEMS是更为可行方式。但是音圈马达主要专利几乎完全掌控在日系厂商手中，金龙机电有VCM的生产基地。三、各环节工艺革新，推动除像素外高质量相机发展1、背照和堆栈式工艺提高感测器感光度，减少噪声，推动CMOS取代CCD在影像感测器技术不断提高补强的基础上，CMOS传感器凭借其耗电量低，成像迅速和制造工艺简单等特性成为智能终端摄像头的首选。CMOS成像原理和CCD不同，使CMOS具有成像迅速，省电，并且制造工艺简单成本低等优势。CMOS虽然在低照度下杂讯较多，但是相关技术补强的基础上，CMOS逐渐成为市场主流。采用CMOS为感光元器件的产品中，通过采用影像光源自动增益补强技术，自动亮度、白平衡控制技术，色饱和度、对比度、边缘增强以及伽马矫正等先进的影像控制技术，完全可以达到与CCD摄像头相媲美的效果。智能终端对于高解析度照片和超薄机身的要求推动了CMOS技术革新。对于CMOS影像感测器来说，技术革新主要有两种实现方式：提高每一像素光元的性能，提高感光度，减少噪点。另一种是减少单个像素面积，感光度不降低，分辨率提高。背照式实现了第一种技术革新，堆栈式在背照式的技术上实现了第二种技术革新。背照式CMOS提高了感光度，使CMOS在低照度下也可以与CCD相比。背照式传感器是把感光层与基质的位置互换，直接与透光面接触，因而减少了中间环节光线的损失，并且在透光面上每个对应的像素表面都改为透镜的形式，更集中地汇聚了外界的光线到对应的像素点上，减少了像素之间多余的光线干扰消除了噪声问题。使之比以往的传感器更薄，具有更佳的画质和更低的噪点等特性。背照式CMOS影像感测器目前是相机领域的热门，在未来将会呈现一个爆发式的增长，也会对CCD市场形成有力的冲击。采用背照式CMOS的典型手机机型为iPhone4S，魅族MX，HTCSensationXL，索尼LT26i。中国格科微电子已经可以生产500万像素的背照式影像感测器。堆栈式传感器是从背照式的基础上发展起来的，实现了技术革新的第二种方式。堆栈式将信号处理电路放到了基板上，在传感器芯片上重叠形成背照式传感器的像素部分。这样可以把腾出来的空间放置更多的像素，缩小传感器芯片体积40%左右。堆栈式传感器还从像素点编码技术和像素电路方面进行技术提升。堆栈式传感器里的像素点和电路是分开独立的，所以像素点部分可以进行更高的画质优化，电路部分亦可进行高性能优化，支持硬件HDR功能。同时堆栈式还在RGB像素基础上加入W像素点提升画质。OPPOFinD5就采用索尼的堆栈式CMOS。2、蓝宝石红外截止片成为高端相机主流配件蓝玻璃红外截止滤光片(IRCF)产品基于蓝玻璃镀膜工艺制造，能够有效过滤红外线，主要应用于像素和拍照质量要求较高的产品。由于其熔炉难度大，技术含量高，全球拥有这一生产技术的厂家相对较少，主要供应商仅日本三菱旗下的旭硝子（AGC)、日本豪雅（HOYA）和德国肖特等少数几家。目前蓝玻璃IRCF的主要应用领域为800万及以上像素手机和平板的相机镜头内，随着苹果、三星、诺基亚、LG等高端手机、平板已经或将要采用800万像素相机，未来3年有望成为中高端手机和平板的标配。我们预计2023-2023年，采用800万像素相机的手机和平板的出货量年复合增速将达56.07%。苹果iPhone4s已经完全采用800万像素的后置相机，后续产品将至少在800万像素以上；三星的三款畅销机型GalaxyS2、S3和Note均配置800万像素相机；其他智能手机品牌如摩托罗拉、诺基亚、HTC、华为、中兴等旗下高端机型也已普遍采用800万像素相机。我们认为800万像素配置已经逐渐成为中高端手机的主流，并随着智能手机渗透率的快速提升而持续增长。在平板领域，今年开始已有联想、华硕、索尼、LG等部分高端产品采用了800万像素相机配置，占据平板市场60%以上份额的苹果ipad目前则配置了500万像素相机，下一代有望升级至800万像素，将显著推升平板领域蓝玻璃IRCF的需求。另外3D摄影技术未来有望配置于高端手机等终端产品中，使其机身后置高像素摄像头数量达到2个，将是蓝玻璃IRCF需求成长的又一推动力量。LG已经率先推出一款双摄像头产品，包括苹果在内的其他厂商也均在考虑采用这一技术。3、音圈马达使防抖对焦成为相机特色1600万像素的智能手机就已经达到了像素竞技的瓶颈。随着智能手机相机拍摄的照片解析度可以达到大多数数码相机的标准，再将像素提高到2023万像素就没有太大意义了。如果不放大或缩小图片，人肉眼所能分辨的图像分辨率只到1000万像素，而且像素只是决定图像质量的一个因素。自动对焦防抖等功能也是手机成像特色，决定相机的拍照质量。音圈马达使镜头清晰对焦，即自动对焦（AutoFocus），目前大部分智能手机都采用自动对焦的相机。音圈马达可分为弹片式（SpringType），闭环式（ClosedLoop）和光学防抖式（OIS）。弹片式是目前较普遍，价格较低，生产良率可以做到较高。三星主要采用的回路式摄像头，而诺基亚采用的OIS摄像头。有OIS功能的音圈马达或者闭环式音圈马达可以使智能手机摄像头视频拍摄效果和静态相片成像效果高于一般同像素摄像头，同时为手机摄像头市场提供更高附加值。回路式摄像头耗电量较低，对焦速度较快，录影的时候不会模糊；OIS摄像头在运动情况下拍摄也不会模糊，但是两种类型的摄像头都较弹片式成本更高。闭环式摄像头和OIS摄像头都使用霍尔传感器来检测位置实现反馈控制。两者的区别是以什么作为循环反馈的参照物。对于OIS来说，参照物是陀螺仪的偏斜角度，或者偏离距离，陀螺仪将抖动的信息转化成电信号送给OIS控制驱动器，OIS控制驱动器推动马达控制悬浮镜头的运动来补偿抖动产生的影响，镜头组将相应的向X轴和Y轴移动；而对于闭环式摄像头来说，陀螺仪通过图像处理芯片（ISP）感知到Z轴方向上的图像移动，VCM（音圈马达）主要是日韩厂商的天下，主要有ALPS（供货苹果），TDK，日本思考和韩国SEMCO等。中国厂商贵鑫、金诚泰等份额很小。但是音圈马达国产化也在进行中，贵鑫和金诚泰进入了步步高和玉龙的供应链。AAC和金龙电机也宣布推出VCM的产品。MEMS马达采用矽晶圆的光学微影蚀刻制程，可以制作出尺寸误差范围不到1微米精确度的微小可动机械结构。在手机摄像头上，这项结构的特性可以造就出精准的移动与高品质的影像。MEMS也将机械与电子元件整合至单一晶片，缩减制动器的尺寸。此外，由于静电制动技术具有低功耗与运转安静的特点，MEMS自动对焦制动器特别适合用在拍摄影片时进行连续自动对焦。在2023年，带有自动对焦功能的手机摄像头比例就已经达到50%左右。随着摄像头个性化和对照片质量的要求不断提高，预计到2023年，具有自动对焦功能的手机摄像头比例应该高达80%，这对于音圈马达和MEMS马达的增长是最大的刺激因素。四、封装工艺降低加工成本，实现模组轻薄化1、阵列相机实现全焦画面，突破感测器技术瓶颈，未来可用晶圆级封装像素升级是从影像感测器开始，但是要解决对焦不准或者离焦的问题，就要从光学镜头入手。阵列相机就是实现拍照后再对焦的技术。相对于普通摄像头实现高画质需要高像素，阵列相机只需要几个低像素镜头就可以达到高像素画质。阵列相机即光场相机，其与普通相机最大区别在于在镜头和感光板之间加了“micro-lensarray”即微镜头阵列，可以记录下光线传播的多维信息，特别是其空间和方向信息，便于后续对照片进行各种处理操作（比如随意对焦调整，3D效果）。阵列相机要求在镜头和感光板之间加入微镜头阵列，即多个相同的低像素镜头，减少了对镜头的像素要求，可以减薄镜头本身，但是对封装技术提供了更高的要求。由于阵列相机对于镜头的像素要求不高，一个模组需要多个微镜头，因此阵列相机更适用于晶圆级封装镜头封装的技术，可以实现镜头模组更薄成本更低的要求。晶圆级摄像头封装方法是生产薄而可靠的摄像头模块成本较低的选择，对于多个低像素镜头组成的阵列相机来说，采用晶圆级封装方法统一制造摄像头模块式最便捷划算的方法。晶圆级摄像头（WLC）是把所有组件在200mm晶圆上制造，之后将光学晶圆与CMOS晶圆装在一起，最后将该堆叠的晶圆切成大约2023个摄像头模块。即整个手机摄像头，包括光学组件在内，都使用标准半导体技术在晶圆级制造和封装。在晶圆级镜头技术对于模组芯片的封装方式也提出了要求，只能使用WLCSP-TSV和BSI技术。在WLC方案下，对应CMOS传感器被玻璃质光学晶圆覆盖。电学接触焊盘必须放在CMOS芯片的背面，因此需要使用穿透硅通孔（TSV）互连或者CMOS晶圆的背照式（BSI）。晶圆级摄像头封装方法是生产薄而可靠的摄像头模块成本较低的选择，也是未来阵列式相机的最划算生产方法。晶圆级摄像头不仅缩减了成本还减少了摄像头模组的尺寸。晶圆级摄像头的主要优势在于，芯片尺寸就是摄像头的周界，能将传统的摄像头尺寸缩小50%，使相机模组尺寸由传统高度3-5mm降至2-2.5mm，还可以节省30%-50%的成本。目前主要采用的WLCSP-TSV芯片封装技术加上CSP模组封装技术。现在标准的半导体技术并不适合在200mm晶圆上制造出凹陷尺寸高达200μm的双凸面透镜。所以WLO技术普及还有难度。晶圆级摄像头由于尺寸原因限制了其可分辨的图像点数目，只能用于低像素摄像头，现在还无法生产高分辨率摄像头。对于阵列相机来说，需要多个同一尺寸的低像素摄像头，这将是最划算的生产方法。摄像技术的不同也将带来产业链整合趋势的变化，从原有的影像感测器设计厂商+晶圆代工厂商+专业组装商的模式转化为影像感测器设计厂商+半导体封装业者。当阵列相机开始流行的时候，更利好的是半导体封装业者。我们判断未来影像感测器厂商将根据自身半导体产能情况选择性的和封装业者合作。但是从对产业链毛利率和自身技术发展角度来看，有半导体制程的影像感测器多针对高端感测器，市场量小，同时封测会降低毛利率；而不具有半导体产能的影像感测器厂商可以保持高毛利率，同时面对消费电子市场，市场空间更大。因此我们认为今后影像感测器设计商+代工+半导体封装业者方式更符合业态发展。影像感测器厂商可以自己生产或者与镜头厂商合作两种方式：一种是本身具有半导体产能的影像感测器厂商通过努力获得晶圆级镜头的生产能力，那么所有制程都将会在同一半导体作业环境中生产。或者他们与晶圆级镜头生产厂商合作，如意法半导体和Heptagon。另外一种是不具有半导体产能的影像感测器厂商，他们将与晶圆级封测厂商合作打造晶圆级镜头封装模组，如OV和采钰科技。AAC2023年收购Heptagon，在晶圆级镜头方向已经进行了技术储备。目前晶圆级摄像头对于COB等高像素封装工艺尚无法产生威胁，一是因为阵列相机市场并未起来，二是因为目前晶圆级摄像头像素极限是130万，高像素良率还需突破。但是从专业组装厂商来说，他们需要加快自身技术进步研发的脚步，否则COB组装将来会被晶圆式摄像头所取代。2、高像素需求推动COB和FC封装随着消费者对于高像素画质和轻薄机身要求的提高，COB模组封装方式逐渐取代CSP成为模组厂商的选择。以往只有外资和台厂投入COB制程，近两年国内厂商也开始投资COB模组工艺。CSP是直接买封装好的镜头等上游材料进行封装，而COB是将影像感测器直接封装在模组内。COB与CSP相比，光线穿透率高提高成像质量，高度较低可以满足轻薄化的要求。CSP需要经过两段工艺，先是影像感测器封装，然后与SMT软硬板焊接，因此芯片制造成本较高。COB的制程设备较贵，良率目前也还在提升阶段。一条COB封装线的成本在100万美元作用，CSP只要普通的SMT线就可以完成。产品良率方面，CSP良率能达到95%以上，COB目前能达到85%以上。中国电子厂商积极投入高像素摄像头模组的COB制程研发，都已经有所成绩，将在下半年陆续出货。而传统的半导体厂商基于自身半导体封装技术的积累，在COB制程方面也在积极努力。从需求端讲，摄像头的体积越来越小，像素提升向800万和1300万发展，光圈规格向F2.0以下发展。旗舰级智能手机产品的像素水平已经达到800万级别，在2023年末已经出现了1300万像素的产品，甚至还有诺基亚推出4100万像素的PureView808。2023年中兴、酷派、联想和OPPO等主流方案公司都将采用13M摄像模组。其中OPPOFind5深圳开始采用索尼的堆栈式CMOS。从供给端来讲，目前为中国手机厂商供货的主要供应商是光宝、舜宇、东聚和信利已经开始出800万摄像模组的样品。欧菲光的800万摄像模组也通过OVT的认证。但是1300万像素的模组只有舜宇光学可以供货。国产影像感测器芯片生产商格科微则主攻500万像素，面对MTK+高通平台的智能手机以及功能机，即采用CSP封装技术的摄像头模组。从技术发展动态前瞻来看，未来在FC方向布局的模组厂商有可望先行市场一步，获得先发优势。FC封装方式较COB来看，厚度可以减少0.3mm，是未来封装方式的进阶版。采用FC封装摄像头的主要是苹果手机。看到未来技术走向后，日本，韩国和台湾即将开始转移到FC封装技术。中高档智能手机所需要的COB封装摄像头供给出现空缺，因此COB封装产能逐渐向内地转移。对于中高端手机和国产手机来说，FC封装工艺比COB轻薄0.3mm对于整体机身轻薄度要求不高的品牌影响并不大。而且FC工艺产线投资巨大，一般企业难以负担，现有COB产线投资就已经很高，一条甚至达到千万投资，而FC产线投资更高于COB30%-50%。五、投资思路：模组封装看工艺突破+客户平台，上游材料看垄断突破1、光学和半导体厂商齐头并进，在大客户平台上分享模组大市场消费电子厂商和半导体封装厂商都开始进行摄像头模组的准备和研发。消费电子相关厂商主要优势在于现有大客户平台和规模制造能力。而半导体封装厂商的主要优势在于已有的半导体产能和封装技术积累。但是从迅速占领市场空间的角度来看，我们认为消费电子相关厂商更具有优势。从现有光学厂商的发展情况来看，我们认为短期看自身良率突破情况以及自身大客户平台可以带来的摄像头出货的增加。根据我们对于摄像头产能释放后相对2023年业绩弹性来讲，舜宇光学最大，信利国际，欧菲光和歌尔声学等次之。待所有公司产能释放后，将会对摄像头行业价格有一定的冲击作用，对于原有模组厂商舜宇光学等有一定影响。从半导体封装厂商来看，我们认为掌握先进晶圆级封装技术并且可以迅速实现摄像头模组出货的公司更具投资价值。模组在整个摄像头市场份额除CMOSsensor外最大，占到20%，其手机摄像头模组市场空间目前为60亿美金，未来可达到100亿美金左右，利润增值空间为9亿美金。国产化替代趋势和手机产业链在大陆的崛起可以推动模组公司分得收益。模组行业属于劳动力密集行业，因此在日韩台湾技术进阶时，技术和产能就会向大陆转移。同时大陆在劳动力密集行业的管理和人力成本都较台湾等地更为明显，因此摄像头模组产能向大陆转移是必然，和面板、电池和触摸屏模组的转移路径是相似的。摄像头模组行业虽然净利率水平不如上游行业丰厚，但是投资回报比ROE水平可以达到17%-20%左右，且行业空间市场大，未来增速可期。行业工艺技术变化更替不如上游迅速，技术淘汰周期较长，现在还处于COB和CSP共存的状态，适于中国电子制造企业在工艺上进行提升，技术更替不会过于频繁。模组行业公司重点关注舜宇光学（模组市场龙头+3D市场未来发展+汽车摄像头市场发展），欧菲光（良好的手机客户市场+产能的释放），歌尔声学（大客户平台+智能电视、游戏机等摄像头细分市场的切入）。2、上游材料突破垄断，受益行业增长和附加值的提升上游行业中，高端镜头行业主要由台湾垄断，音圈马达由日本垄断，大陆目前突破的只有光学滤光片环节。其中水晶光电在蓝玻璃红外截止滤光片和光学低通滤波片方面已经成为多家模组厂商的核心供货商。虽然目前国内上游环节突破较少，但是未来我们认为在CMOSSensor芯片封装环节和音圈马达环节，国内厂家在技术进步顺利的情况下，可以实现突破。其中华天科技（晶圆级封装+TSV技术），硕贝德（收购苏州科阳光电进入3D封装行业），晶方科技（TSV技术+世界第二大影像感测器晶圆级封装厂商，未上市）都已经布局芯片封装环节或具有响应技术积累。国内投资音圈马达主要是金龙机电（募投生产3600万只高像素摄像头VCM音圈马达），贵鑫磁电（vivo音圈马达供应商）。六、行业重点公司简况1、舜宇光学摄像头模组龙头技术积累深厚，未来镜头开工率提升：公司于09年开始COB摄像头模组封装，技术积累深厚，目前良品率达到90%以上，是大陆摄像头模组龙头。公司镜头上半年开工率不高，和三星镜头集中在下半年出货和公司内部供货比例不高有关，下半年随着三星镜头出货量提升和公司内供比率提升，镜头开工率将会逐渐回升。专注高像素产品比例提升和高附加值光学产品：公司未来800万以上摄像头模组出货比例将会提升，盈利能力较好的汽车镜头出货量也会有60%以上的增速，另外公司为LeapMotion出货体感红外摄像头，在未来3D体感市场（可进入电脑和手机）高增长情况下，将成为公司又一有利技术储备。2、欧菲光大陆手机触控龙头，依靠客户优势延伸光学产业链：公司是大陆手机触控屏幕龙头企业，出货量第一，未来还将增加平板触摸屏出货量。在智能终端方面，公司已经积累了客户资源和口碑，可以依靠国产智能手机客户横向拓展产品链，在摄像头模组领域占领一部分市场空间。光学技术积累深厚，光学滤光片和摄像头模组实现产业链一体化：公司原有业务是光学滤光片和触摸屏模组，都属于光学领域，作为摄像头的上游滤光片供应者，和下游摄像头厂商联系紧密，因此公司在光学电子制造和模组生产管控都具有一定的技术积累和经验，未来摄像头模组与光学滤光片形成公司产业链一体化。我们认为公司未来MetalMesh出货提升触摸屏毛利率，并逐渐占领大屏市场，摄像头模组提前储备，可抢先受益摄像头模组国产化。在MetalMesh量产和摄像头模组良率提升后，将成为明年业绩增长点。3、歌尔声学公司享有大客户平台，产业链横向延伸具有增长空间：短期内市场对于苹果售价误判，造成股价超跌，iPhone首个周末900万的收入显示市场反应相对积极，能够实现稳步增长。而中长期我们看好电声业务稳定增长，并持续获得新的亮点，包括智能汽车、智能家电、穿戴式设备等领域内公司都有在产业发展初期切入的机会，后续可以实现纵向拓展；公司再次积极横向拓展业务范畴，电视游戏机产品换代以及国内智能电视2.0来袭都将推动电视游戏机在内的配件产品的繁荣，而借此机会切入市场的镜头模组有望成为公司后继的增长动力。我们持续看好公司未来的业务增长，并且认为目前市场对于公司的股价存在误判，建议投资者积极的介入因此而带来的投资机会。4、水晶光电公司蓝玻璃IRCF组立件增长随国内智能机市场提升：公司面对市场环境改变，增加对国内智能手机光学滤光片的销售，其中蓝玻璃IRCF和组立件销售大幅增加，在光学营收中占比达到30%以上。另外公司对于国内国外销售的战略也有所调整，国内收入从35%增长到48%。从相机技术来说，阵列相机的出现对于光学滤光片行业来讲主要是带来量增的市场。蓝宝石衬底享受行业景气度：公司2023年蓝宝石衬底业务实现转亏为盈，2023年上半年实现营收5300万，毛利率为28%。蓝宝石衬底良率将进一步提升，产能中图形化衬底比例也将扩大，未来将贡献更多营收。布局投影技术，等待微投影市场爆发：公司子公司浙江丽景光电专注微型投影系列光机模组研发，LCOS产品和DLP产品齐头并进，已经布局LOE技术的研发。由于GoogleGlass视频眼镜已经发布，今后其他视频眼镜也会陆续推出。我们认为当穿戴式眼镜市场真正爆发的时候，针对不同应用和消费能力，多种投影技术都会受益。我们维持公司盈利预测，预计2023-2023年，净利润分别为182.87、241.75和291.83百万元，分别同比增长23.61%、32.2%和20.71%。5、金龙机电公司加大音圈马达投资，短期估值过高：自动对焦等相机性能的需求使音圈马达的需求量大增，但是国内在这一领域突破者较少，公司之前就有音圈马达技术积累，此次加大投资，总投资5000万，形成年产3600万只500-1300万像素摄像头用VCM马达。公司项目预期年效益达到3170万。市场一致性盈利预期是2023-2023年EPS0.18，0.28，0.37。即使加上全部项目效益，公司目前估值也为14年43倍，相对较高。

2023年IPTV行业分析报告2023年4月目录一、IPTV真正受益于“三网融合”、“宽带中国” 31、三网融合：网络运营商推动IPTV的动力 32、宽带中国：IPTV高清化及增值业务的增长引擎 43、与有线电视的竞争：捆绑销售、一线入户优势明显 6二、以“合作”姿态在产业链中占据有利地位 71、政策监管已趋完善稳定 72、合作心态开放，促进多方共赢 83、积极持续投资影视内容形成积累 9三、未来增长看点在IPTV挖潜与OTT扩张 91、IPTV增长依靠增值业务提升ARPU 92、机顶盒“小红”领先布局 113、IOTV：发挥IPTV与IPTV的协同效应 12一、IPTV真正受益于“三网融合”、“宽带中国”1、三网融合：网络运营商推动IPTV的动力我国“三网融合”方案提出、试点已有多年，从目前三网融合进程中来看，电信系更占优势，IPTV是电信系进入视频领域重要的成功战略。电信系网络运营商在现有网络上开展IPTV视频业务也非常平滑。我国拥有超过4亿多电视用户，网络用户近2亿，宽带网络用户为IPTV的潜在客户。三网融合试点的第一阶段（2023-2021年）已经收官，即将迈入推广阶段（2022-2020年），第二批54个试点城市已经包括全国大部分重要省市，覆盖人口超过3亿。在电信、视频网站、广电等各利益方的参与下，我国IPTV用户数已从2022年的470万户发展到了2021年底的2300万，成为全球IPTV用户最多的国家。预计未来两年仍将有40%-50%的增速，2022年底用户数有望达到3400万的规模。2、宽带中国：IPTV高清化及增值业务的增长引擎带宽决定着IPTV是否能够实现高清内容的传输，进而决定IPTV的用户体验。今年四月工信部、国家发改委等部委发布《关于实施宽带中国2022专项行动的意见》：目标2022年新增光纤入户覆盖家庭3500万户，同时宽带接入水平将有效提升，使用4M及以上宽带接入产品的用户超过70%。各省级网络运营商也反应迅速积极，出台相关规划。IPTV业务作为电信运营商推动宽带升级服务的重要卖点。运营商的推广积极性高。例如2020年上海电信发布的＂二免一赠一极速＂的＂城市光网＂计划，与百视通联手推出IPTV3.0视频业务，共同发力高清IPTV业务。电信与百视通的合作使得此次宽带升级实施顺利，上海IPTV用户也发展到了百万规模。而带宽约束被打破后，高清点播也将成为IPTV增值业务的重要增长引擎之一。从IPTV存量的广度上来看，我国IPTV当前的区域性明显，集中在上海、江苏、广东等经济发达地区，其中仅江苏一省就已经发展了430万的客户规模，占比18.9%。这种情况与中国电信在发达地区宽带基础建设优异相关。西部和北部地区市场依然广阔，有待于中国联通和中国移动的发力。宽带及光纤业务作为中国电信目前最为核心的一块领域，其市场领先的优势由来已久，相比而言，覆盖了大部分北方省市的中国联通和中国移动的积极性是行业的最大变数。2021年以来，两家公司都在宽带业务方面积极发力，以中国移动为例：2021年中国移动新增FTTH覆盖家庭超过180万户；使用4M及以上宽带产品的用户超过50%；新增宽带端口320万个；新增固定宽带接入家庭超过120万户。3、与有线电视的竞争：捆绑销售、一线入户优势明显IPTV最直接的竞争者是各地的有线电视。价格上来看，由于历史原因，我国有线电视网的公益属性导致其价格相对较低，这也成为有线电视网络市场化程度低、升级换代困难，“三网融合”中竞争能力弱的原因。IPTV基于IP网络传输，通常要在边缘设置内容分配服务节点，配置流媒体服务及存储设备，而有线数字电视的广播网采取的是HFC或VOD网络体系，基于DVDIP光纤网传输，在HFC分前端并不需要配置用于内容存储及分发的视频服务器，运营成本大大降低。但带来的问题是如要实现视频点播和双向互动则必须将广播网络进行双向改造。从技术角度看，IPTV成本较高，难以与有线电视比拼价格。但IPTV的优势在于可以直接利用互联网，而与宽带的捆绑销售能够大大降低客户对价格的敏感度。在各地网络运营商的支持下，IPTV与宽带捆绑营销，对于用户来讲，更像是宽带赠送的增值业务，收费模式则可以订制，包月、按频道等，灵活而更有针对性。而“三网融合”进程中的电信系宽带接入商的强势，使用户在互联网光纤一线入户后，较为自然的选择IPTV作为电视方案。二、以“合作”姿态在产业链中占据有利地位1、政策监管已趋完善稳定由于电视内容播控属于国家宣传范畴，监管较为严格。根据广电总局43号文规定，IPTV集成播控总平台牌照由中央电视台持有，而分平台牌照由省级电视台申请。广电总局要求通过IPTV集成播控平台及各地分平台来达到“可管可控”的方针。与央视的合资公司正式落地将解除市场对百视通IPTV业务政策性风险的担忧。过去拥有IPTV全国性运营牌照四家分别是：上海文广（百视通）、央视国际、南方传媒、中国国际广播电台。5月18日，百视通和央视IPTV合资公司“爱上电视传媒有限公司”完成工商注册正式成立，成为全国唯一中央级集成播控平台。其中百视通股权占比45%。合资公司同时减少了与地方台和有线网运营商的沟通成本。IPTV的发展对地方电视台和有线网络运营商的冲击最大，43号文再次强调IPTV总分二级播控平台的落实，城市台丧失了内容的运营主导权，收入分配权掌握在省平台手中；而IPTV是网络运营商直接抢占了有线数字电视的客户。CNTV在广电系统内有良好的关系，能够有效降低沟通成本。2、合作心态开放，促进多方共赢公司一方面与CNTV合资成立全国集成播控平台，另一方面在与中国电信为主的网络接入运营商的的长期合作中建立了良好的伙伴关系和市场经验。长期的市场运营环境使电信运营商在产品推广、业务计费、系统维护、客户服务方面有相对广电系统比较显著的优势。百视通合作心态开放，在与电信运营商和电视台的长期合作中积累了市场经验。从历史上看，在IPTV市场的第一轮抢占中，机制灵活的百视通通过与电信运营商合作，迅速地抢占了市场；而具有显著资源和内容优势的CNTV却受体制制约，用户开发非常缓慢；IPTV市场最终形成了以百视通用户为主体的局面，为统一播控平台合资公司中具体条款方案的商定创造了条件。百视通与其它牌照商也有较多合作，如2021年5月，百视通与国广东方宣布启动互联网电视业务全面发展合作，利用其国际资源加