开放经济下政策目标与工具概述

第十一章开放经济下政策目标与工具第一节内部均衡与外部均衡

一、开放经济下的政策目标开放经济下，政策当局不但要关注经济增长率、失业率及通货膨胀率等宏观经济指标，还要关注国际收支状况。在国际收支状况进入宏观调控目标范围之后，开放经济下的政策目标被分为两个部分，即内部均衡与外部均衡。

内部均衡是英国经济学家米德首先提出的一个概念，是指一国国内经济运行所达到的理想状况。包含着价值判断，对内部均衡与否的判断标准与人们对于经济运行的理解有密切的联系。外部均衡是指一国与世界上其他国家经济交易时所达到的理想状态,反映了一国所应追求的国际收支状态。

二、内部均衡与外部均衡的关系当我们采取措施努力实现某一均衡目标时，这一措施可能会同时造成开放经济另一均衡问题的改善，也有可能对另一均衡问题造成干扰或破坏。一般地，我们将前者称为内外均衡的一致，后者称为内外均衡之间的冲突。英国经济学家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年在其名著《国际收支》中最早提出了固定汇率制下的内外均衡冲突问题。

表1.1固定汇率制下内部均衡与外部均衡的矛盾

内部经济状况外部经济状况1经济衰退/失业增加国际收支逆差2经济衰退/失业增加国际收支顺差3通货膨胀国际收支逆差4通货膨胀国际收支顺差三、开放经济下的政策工具

按照政策工具的不同作用机制分类，开放经济下的政策工具可分为调节社会总需求的工具、调节社会总供给的工具、提供融资的工具等。

（一）调节社会总需求的工具第一，主要调节社会需求的总水平，这被称为需求增减型政策，主要是指财政政策与货币政策；第二，主要调节社会需求的内部结构，在开放经济中，这主要是指调节需求中外国商品和劳务与本国商品和劳务的结构比例，这被称为需求转换型政策，主要包括汇率政策、补贴政策以及直接管制政策。

（二）调节社会总供给的工具

调节社会总供给的工具指可以改善一国的经济结构和产业结构，提高生产效率，降低生产成本，增强一国产品的供给能力及竞争能力的政策工具。此类政策工具主要包括科技政策、产业政策、制度创新政策等。

（三）提供融资的工具提供资金融通的工具指官方储备的动用和国际信贷便利的使用，它是在短期内利用资金融通的方式，弥补国际收支出现的超额赤字以实现经济稳定的一种政策。主要体现为国际储备政策。

四、开放经济下政策调控的基本原理

政策调控又称为政策搭配，指一个国家为了同时实现内、外部均衡目标对政策工具的综合使用。

（一）丁伯根原则詹姆斯·米德在其1951年出版的《国际收支》中首先提出要同时实现内外均衡，就必须采用采用两种独立的政策，并进行适当的政策搭配，后来，第一个经济学诺贝尔奖的得主、荷兰经济学家丁伯根提出了将政策目标和工具联系起来的正式模型－－丁伯根原则假定一个经济体只存在两个政策目标T1和T2与两个政策工具I1和I2可以使用，并且政策目标与政策工具之间存在线性关系，即：

（1.1）当a1／b1≠a2／b2（即两个政策工具线性无关），就可以求解出达到最佳的目标水平和时所需要的I1和I2的水平，即：

推广：如果一个经济具有线性结构，决策者有N个目标，只要至少有N个线性无关的政策工具，就可以实现这N个目标。

丁伯根原则的缺陷：一、假定各种政策工具可以供决策当局集中控制，从而通过各种工具的紧密配合实现政策目标；二、没有明确指出每种工具有无必要在调控中侧重于某一目标的实现。

（二）政策指派与“有效市场分类原则”

1968年蒙代尔提出了政策指派理论，其结论是：如果每一工具被合理地指派给一个目标，并且在该目标偏离其最佳水平时按规则进行调控，那么在分散决策的情况下仍有可能得到最佳调控目标。

图1.1蒙代尔的政策指派原则第二节开放经济下的财政货币政策

一、IS-LM-BP模型的建立

外汇市场的均衡条件为：BP＝CA＋KA＝X（q）－M（Y）＋KA(i，i*)

图1.2IS-LM-BP均衡模型

二、固定汇率制度下的货币、财政政策

（一）资金完全不流动时的货币、财政政策分析

图1.3固定汇率下，资金完全图1.4固定汇率下，资金完全不流动时的经济平衡状态不流动时的货币政策分析图1.5固定汇率下，资金完全不流动时的财政政策分析

（二）饲资金不旦完全流尚动时的称货币、庄财政政圣策分析图1.畅6歉固定汇惠率下，残资金不届完全流街动时的将经济平胶衡状态图1.7侵固定邮汇率下，螺资金不完迈全流动时稼的货币政剥策分析图1.8莲固定忠汇率下，新资金不完德全流动时的财政政倍策分析，律且BP的斜率大膊于LM的斜率图1.9纳固定巾汇率下，罚资金不完棕全流动时的财政咸政策分雀析，且BP的斜率腹等于LM的斜率图1.1恩0固雀定汇率下宪，资金不病完全流动穗时的财政诉政策分析房诚，且BP的斜率小串于LM的斜率（三）牙资金完倒全流动鲁时的货祸币、财药政政策楚分析图1.弟11橡固定茧汇率下习，资金棋完全流润动时的蒸经济平杆衡状态图1.馋12仇固定晒汇率下秒，资金费完全流颜动时的唐货币政独策分析图1.1充3固订定汇率下晕，资金完贱全流动时栏的财政政这策分析三、浮柿动汇率么制度下惊的货币值、财政救政策（一）资启金完全不尾流动时的均货币、财兄政政策分猜析图1.盯14孙浮动他汇率制渡下，资奇金完全勇不流动黄时的经斜济平衡捷状态图1.山15床浮动洞汇率制辰下，资顺金完全建不流动忽时的货哈币政策叠分析图1.扇16依浮动畏汇率制石下，资钓金完全翠不流动巨时的财尺政政策牛分析（二）资号金不完全饺流动时的饲货币、财真政政策分牌析图1.评17显浮动汇浮率制下柜，资金群不完全践流动时易的经济填平衡状般态图1.1需8浮财动汇率制嗓下，资金逝不完全流乐动时的货婆币政策分犁析图1.涛19抵浮动汇义率制下丙，资本续不完全置流动时仍的财政煌政策，冶且BP的斜率大弦于LM的斜率图1.典20狱浮动汇奔率制下是，资本耕不完全法流动时奴的财政激政策，且BP的斜率与LM的斜率相帝等图1.2捞1浮动导汇率制下俭，资本不蹲完全流动惊时的财政政策妨，且BP的斜率与LM的斜率蜡相等（三）寸资金完歼全流动苹时的货秘币、财颈政政策熟分析图1.许22或浮动汇贡率制下衬，资金唇不完全夸流动时滚的经济乐平衡状撑态图1.政23抽浮动汇筛率制下缸，资金择完全流座动时的挺货币政粒策分析图1.伸24咐浮动汇声率制下迎，资本喜完全流行动时的易财政政蹈策分析第三节父开放坝经济下丢的汇率护政策一、汇率差制度汇率制度唐（exc英han草ge圆rat岛er酒egi度me）又称汇率曲安排，是脱指一国货吼币当局对喜本国汇率绝水平的确高定、汇率暗变动方式嘉等问题所丈作的一系邮列安排或哑规定的总痒称。（一）办汇率制产度的分包类及其让演进1，汇叨率制度垦的类型若按汇率效变动的幅闸度可将汇称率制度分洒为两大类辨型：固定臭汇率制和涨浮动汇率丘制。按政府是粥否干预划障分，浮动恰汇率制可洁分为自由饶浮动和管嘴理浮动。按汇率浮祖动的形式扎划分，浮洲动汇率制博可以分为独单独浮动殊和联合浮授动。另外，游还存在普其他处慕于固定腾汇率制缝和浮动省汇率制寄之间的帖汇率制昼度，如晨爬行钉茶住、汇充率目标悦区，以蚀及固定盒汇率制冈中的特慎殊类型埋－货币糠局制度毫等。2，汇率乔制度的演朴进两次世绣界大战昼之间实隐际上有谨三种主五要的汇洒率制度故：19票19～茎192戚5年的扣自由浮蠢动汇率杨制；1翅926砌～19赴31年始的金汇兄兑本位愤制下的竹固定汇默率制和互193巷1～1羞939唱年的货亦币集团肃间的弹裕性汇率朝制。战客后国际迎汇率制裳度的演放变起始螺于布雷调顿森林豆体系，管该体系雨确立了涝固定但费可调整尾的国际滑汇率制邀度，1晚976扮年牙买围加协定伍签订，膀该体系炮承认了破浮动汇贸率制，尝19晌99年要初欧洲令货币联不盟的发露展和欧树元的成节功发行月，使国腊际汇率医制度的故发展进壮入了新趁的阶段础。（二）固炊定汇率制宰与浮动汇衡率制的比摧较分析1，实扑现内外狡均衡的罩自动调趟节效率捎问题单一性糕、自发驴性、微叨调性、恋稳定性2，实现检内外均衡祝的政策利龙益问题政策自主暑性、政策兴纪律性、礼政策放大性3，对国救际经济关拦系的影响第一，忍对国际坚贸易、仆投资等产活动的服影响；第二，舱对通货脱膨胀的搭国际传齐播的影熔响第三，蹲对国际存间政策相协调的腰影响二、汇率理制度选择油选择理论（一）最智适货币区饿理论（二）钥爬行钉凯住和汇皇率目标醉区理论（三）开饭放经济下坊汇率选择肃的“三元赤悖论”（四）器金融危疼机与汇充率制度依的选择三、外汇赖干预外汇市距场干预意是指货添币当局寨通过在欠外汇市接场上的易外汇买丑卖，以浴影响本君国货币牙的汇率议，其实梳质是对锈汇率的瘦调控，脸干预的封效力通炒过影响爬外汇市界场的均蚂衡状态舟从而影醋响均衡之汇率形斥成来实现（一）救外汇干劳预的目春的1，防丈止汇率万在短期利内过分棉波动2，避免旺汇率水平羡在中长期受内失调3，进行懂政策搭配节的需要（二）仪外汇干蒜预的类阵型1，按辛干预的陡手段分星，可分盈为直接金干预与腿间接干罚预两种鬼类型2，按是伯否引起货染币供应量怨的变化分展，可分为桂冲销式干活预与非冲肾销式干预债两种类型3，按干斗预策略分湾，可分为抛熨平每日举波动型、搏砥柱中流里型和非官牵方钉住型辨三种类型4，按姜参与干醉预的国泛家分，训可分为诸单边干烘预与联亿合干预（三）外占汇干预的唤效力分析1，干槐预的资世产调整谱效应干预的两扇种基本方牧式是冲销垮性与非冲斥销性干预真。前者不包会引起货慈币供应量猛的变化，僻但是会带遮来资产内沃部结构的子变动，后立者则会引慌起货币供胶应量的变杏化。因此留，对各种踩资产之间复相互替代氧性的不同帜假定，会交导致对干驻预效应的相不同结论着。可采用趣货币模型标与资产组雁合模型对索这两种干灯预的效力腰进行分析掏。图1.籍25挨资产晒组合模烈型下的馆汇率决伍定图1.2划6外国吩债券供给洒增加对汇保率、利率忆的影响图1.杏27失非冲销瓶式干预连对汇率于的影响图1.叹28歌冲销式喷干预对贴汇率的贩影响表1.痕2政么府对外勒汇市场甩干预的泄效应

货币模型资产组合模型非冲销式干预有效有效冲销式干预无效有一定效果2，干暴预的信吓号效应政府对督外汇市黎场公开强进行的帜干预活柜动，其奔本身就零可视为练政府向西市场发搁出信号羽，表明樱政府对辅现有状拆况的态够度，预很示着政纵府将要睛采取的篇政策措残施。外获汇市场徐干预的迹信号效惜应的实格现，除需要求市盈场参与测者遵循以理性预辫期要求援外，还能要满足蹄如下条小件：第一，政古府对外汇裙市场的干创预必须不屠存在其他竹目的。第二，吗干预必荐须比其的他传递作信息的何方式在途改变市盖场预期犁方面更轮具有优元势。第三，险干预所悲预示的丘未来政启策必须缸能够引仍起汇率腊的相应纱变动。第四，盯政府必亦须建立市起言行子一致或峰具有政竹策一致久性的声酒誉，从仍而使政求府发出龄的信号胁具有可硬信性。9、静夜刚四无邻遮，荒居乳旧业贫锹。。4月-末234月-2劣3Frid激ay,拼Apri脉l28邮,20谨2310、雨中黄被叶树，灯雄下白头人屠。。14:1论5:3014:欠15:绪3014:1滚54/28缎/202携32:竿15:3精0PM11、以我昼独沈久迷，愧君痒相见频规。。4月-2费314:血15:炮3014:约15Apr喉-2328-俭Apr柏-2312、故人江珠海别，几赵度隔山川散。。14:哗15:夺3014:1营5:3014:畏15Fri路day查,A茎pri赔l2让8,剂202潜313、乍见翻苗疑梦，相浅悲各问年狡。。4月-2盖34月-2源314:叫15:萌3014:1夺5:30Apri盘l28掀,20挣2314、他乡协生白发微，旧国宫见青山束。。28四壮月20缎232:1脊5:3劳0下斤午14:侄15:尤304月-粉2315、比不了衡得就不比捎，得不到酸的就不要决。。。四月同232:15庭下午4月-丧2314:1坦5Apr蓬il悼28,环20道2316、行动食出成果也，工作料出财富恒。。202源3/4浅/28极14驰:15楚:3014:资15:脆3028墙Apr云il艘202飘317、做前，恢能够环视泡四周；做嫌时，你只夕能或者最偶好沿着以陵脚为起点扶的射线向彩前。。2:1桑5:3焦0下趴午2:15铺下午14:百15:疗304月-2唱39、没有失霜败，只有威暂时停止荷成功！。4月-2逆34月-梢23Frid悟ay,摇Apri跌l28低,20喝2310、很多事匙情努力了桐未必有结敏果，但是愤不努力却座什么改变勇也没有。耻。14:1鼓5:3114:1美5:3114:1斗54/28量/202态32:卸15:3蛇1PM11、成功就赶是日复一图日那一点躺点小小努驰力的积累墨。。4月-2瓦314:恰15:软3114:最15Apr-疤2328-A积pr-2驼312、世间妻成事，拨不求其鉴绝对圆引满，留投一份不菠足，可抄得无限液完美。圆。14:晋15:家3114:1朱5:3114:迅15Fri缎day斩,A核pri班l2峰8,渣202蠢313、不知香瞎积寺，数圆里入云峰朵。。4月-喜234月-2瓦314:1嫩5:3114:著15:个31Apr格il膏28,事20晨2314、意志验坚强的辨人能把韵世界放配在手中蛇像泥块夺一样任倍意揉捏蕉。28四才月20押232:1刺5:3症1下按午14:挺15:脸314月-2盒315、楚塞酬三湘接哑，荆门浩九派通别。。。四月2认32:1杂5下馆午4月-廉2314:江15Apr愁il毫28,包20懒2316、少年去十五二价十时，晶步行夺预得胡马控骑。。2023睬/4/2查814迫:15:喂3114:1兰5:3128词Apr辞il友202沈317、空山新计雨后，天确气晚来秋麦。。2:15顺:31唱下午2:1蝇5下静午14:1咸5:314月-2纺39、杨柳散脚和风，青附山澹吾虑亲。。4月-追234月-2讽3Frid被ay,除Apri稼l28油,20透2310、阅读一亲切好书如犹同和过去僵最杰出的艰人谈话。14:1跑5:3114:1骨5:3114:1口54/28降/202葱32:怀15:3邮1PM11、越是没知