国际金融市场及创新

第六章

国际金融市场及其创新第一节国际金融市场的形成与发展6．1．1国际金融市场的概念

一、概念：资金国际借贷、货币相互买卖及其他国际金融业务活动的场所。狭义：仅指不同主体进行国际资金借贷与资本交易的场所，因此亦称国际资金市场，包括短期资金市场(货币市场)和长期资金市场(资本市场)；广义：从事各种国际金融业务活动的场所，既包括国际资金市场，也包括外汇市场、黄金市场以及其他种种衍生金融市场，同时还包括在金融市场从事交易的各类参与者、中间人和交易机构。本章论述的，是广义的国际金融市场。

6．1．1国际金融市场的概念二、国际金融市场与国内金融市场的区别与联系

1、国际金融市场与国内金融市场的区别主要有：(1)市场运作境界不一。(2)市场业务活动不一。(3)市场管制程度不一。

2，国际金融市场与国内金融市场的联系表现在：(1)国内金融市场是国际金融市场得以发展的基础。(2)国内金融市场的货币资金运动与国际金融市场的货币资金运动互为影响。(3)国内金融市场上的某些大型金融机构，同样也是国际金融市场运作的主要参与者。6．1．2国际金融市场的形成与发展一、国际金融市场形成条件1、稳定的政局。

2、自由开放的经济体制。它主要包括自由开放的经济政策与宽松的外汇管制。

3、健全的金融制度和发达的金融机构。

4、现代化的通信设施与交通方便的地理位置。5、训练有素的国际金融人才。6.1．2国际金融市场的形成与发展二、国际金融市场的发展

1、国际金融市场的萌芽

2、最早的国际金融市场

3、二次大战后的国际金融市场

6．1．3离岸金融市场一、兴起的原因二、类型1、混合型离岸金融市场2、分离型离岸金融市场3、避税或避税港型(taxhaventype)离岸金融市场4、渗漏型离岸金融市场三、发展现状6．1．4国际金融市场的作用1、推动世界经济全球化的巨大发展2、为各国经济发展提供资金3、有利于调节各国的国际收支4、促进金融业的国际化5、导致大规模的国际资本流动

第二节传统国际金融市场6．2．1货币市场一、定义货币市场(moneymarket)，是指资金期限在1年以内(含1年)的短期金融工具进行交易的场所，也称为短期资金市场。该市场的参与者主要是商业银行、票据承兑公司、贴现公司、证券交易商和证券经纪商等。二、银行短期信贷市场

三、短期证券市场

1、国库券

2、可转让存款证3、商业票据

4、银行承兑票据四、贴现市场6．2．2资本市场银行中长期信贷市场证券市场当代国际资本市场发展的特点1、国际资本市场规模迅速扩大

2、资本市场筹资证券化

3、国际金融创新与表外业务迅速增长

4、资本市场日益成为各种金融力量“竞技”的场所，股票市场动荡不安

5、资本市场“失灵”在发展中国家日益突出

6．2．3外汇市场在国际间从事外汇买卖，调剂外汇供求的交易场所。它的职能是经营货币商品，即不同国家的货币。狭义的外汇市场是指从事外汇买卖的有形的固定场所，即由一些外汇指银行、外汇经纪人和客户组成的外汇交易所。广义的外汇市场是指有形与无形外汇买卖场所的总和。

6．2．3外汇市场主要参与者中央银行(centralbank)。外汇银行(specializedforeignexchangebank)。外汇经纪人(broker)．贴现商号(discountcompany)，外汇交易商(foreignexchangetrader)。跨国公司(multinationalcompany)。外汇投机者(speculatoronforeignexchange)。进出口商和其他外汇供求者。6．2．3外汇市场特点：1．外汇市场全球化、多样化，并且规模宏大。

2．全球外汇市场在时空上已连成整体。

3．不同外汇市场的汇率差异日益缩小。

4．加深了与资金市场的联系。

5．跨国公司成为外汇市场的主要参与者。

6．金融创新层出不穷。

7.外汇市场动荡不安。

8．外汇市场联合干预加强。6．2．4黄金市场6．2．4黄金市场一、概念是集中进行黄金买卖的交易场所。黄金交易与证券交易一样，都有一个固定的交易场所，世界各地的黄金市场就是由存在于各地的黄金交易所构成。黄金交易所一般都是在各个国际金融中心，是国际金融市场的重要组成部分。6．2．4黄金市场二、构成1．按市场交易有无固定地点划分，有无形市场和有形市场。

2．按市场的作用大小划分，有主导性黄金市场和地区性黄金市场。

3．按市场管制程度划分，有自由交易市场和有限制交易市场。

4．按市场交易方式划分，有自由交易市场和有限制交易市场。6．2．4黄金市场三、供给和需求1、黄金市场的供给世界黄金市场黄金的供应来源，主要有四个方面：(1)新开采的黄金。(2)各国政府、IMF及私人抛售的黄金。(3)集团和个人销售的黄金。

2、黄金市场的需求．(1)工业用途。(2)官方储备。(3)私人储藏。6．2．4黄金市场四、黄金价格及影响其变动的因素(1)黄金的供求关系，这是最重要的因素(2)通货膨胀(3)利率和汇率(4)油价(5)黄金价格政策(6)国际重大政治事件(7)预期与投机6．2．4黄金市场

五、世界主要黄金市场1．伦敦黄金市场2．苏黎世黄金市场

3．纽约和芝加哥黄金市场

4．香港黄金市场第三节往欧洲货币害市场6．3．1欧洲货肝币市场馒的概念一种以费非居民修参与为矮主的以揭欧洲银钟行为中嗽介的在黎某种货去币发行烦国国境器之外，嚷从事该独种货币谱借贷或彩交易的黑市场，箱又称离袖岸金融纳市场欧洲货嫌币市场酿不单是确欧洲区忍域内的详市场欧洲货币令不单指欧译洲国家的苹货币欧洲货币疗市场实质应是货币市市场6．3．2欧洲货旁币市场狐的性质箭和特点1．摆脱了厕任何国家抵或地区政枝府法令的矩管理约束2．突破了出国际贸易睁与国际金掘融业务汇借集地的限接制3．建立了摔独特的利届率体系4．完全娱由非居胳民交易板形成的偷借贷关半系5．拥有泪广泛的血银行网肯络与庞偶大的资飞金规模6．具有信犹贷创造机留制6．3．3欧洲货币教市场的构告成欧洲货虚币信贷鞋市场欧洲货抛币债券持市场发行欧涉洲货币箭债券进悼行筹资亡而形成镜的一种和长期资炮金市场坡。它是乌国际中及长期资充金市场贺的重要瞎组成部满分，也崖是欧洲墙货币市墙场的重暴要组成秩部分6．3．4欧洲货币谅市场的作往用和影响一、欧柿洲货币臂市场的胡积极作棕用1、为各国贴经济发展虑提供资金过便利2、有利于三平衡国际鸟收支3、推动蒙了跨国衬公司国役际业务钟的发展二、欧意洲货币烟市场的慨消极影荐响1、刺激屿投机，灵加剧外名汇市场文的动荡2、会削祝弱各国得金融政历策实施底的效果·3、增加知了经营别欧洲货拔币业务球的银行楼所承担丝式的风险第四节允国际金融河市场业务怪及其创新6．4．1即期外汇您买卖一、概玻念外汇银行劝与客户或戚其他银行暑之间在外校汇买卖成液交后，于喂当天或两个济营业日内宜按成交时陈的汇率交博割，即卖酬方交付外巨汇，买方交付康本币的一搭种业务活旬动。1．交割2．营业日3．交易车员4．报价5．基本垦点6．4．1即期外乌汇买卖二、方余式1、顺汇梦方式的相外汇买掌卖贵，①电汇(tel贝egra纤phic悟tr乒ansf子er，简写T／T)②信汇(mai墨ltra叶nsfe艇r，简写M／T)③票汇(dem始andd植raft，简写D／D)2．逆汇即方式的册外汇买僵卖6．4．2远期外汇丧买卖一、远期侵外汇买卖炮的概念和禁特点远期外展汇买卖(fo老rwa甜rd茶exc讽han设ge招tra折nsa况cti姥on)，也称期崇汇交易，诞指在外汇拴买卖成交蜘时，双方纵先签订合柜同，规定闭交易的币甲种、数额为、适用的静汇率及日忆期、地点拿等，并于侨将来某个街约定的时壮间进行交玩割的外汇桃业务活动寒。6．4．2远期外汇倘买卖二、进搜行远期喝外汇买袖卖的原珍因1、进出默口商预忍先买进膨或卖出剥期汇，欺以避免困汇率变暑动风险栏。2、外汇孙银行为剖了平衡箱其远期路外汇持迟有额而笼交易。3、短期影投资者失或定期石债务投驾资者预日约买卖猴期汇以伴规避风廉险。4、外汇投沿资者为攫劳取投机利需润而进行批期汇买卖旁。6．4．2远期外汇师买卖三、远期弟汇率的表均示与决定直接报气价法点数报泳价法远期汇鸡率的决缴定6．4．2远期外汇根买卖四、远期存外汇买卖沟的类型固定交葬割日的拿远期外颤汇买卖选择交代割日的骂远期外沈汇买卖6．4．3套汇交易一、地框点套汇套汇者狗利用不以同外汇送市场之咳间的汇桶率差异咳，同时柳在不同丸的地点进帽行外汇贩买卖，任以赚取另汇率差援额的一造种套汇秃交易。蚁地点套汇又可分益为直接和械间接两种蚁套汇。1．直接本套汇2．间接刮套汇6．4．3套汇交禁易二、时要间套汇套汇者常利用不煎同交割样期限所赵造成的础汇率差侍异，在浸买入或杨卖出即抗期外汇的同时，崖卖出或买坚入远期外掩汇；或者彼在买入或筑卖出近期哈外汇的同州时，卖出或买入酒远期外炒汇，通秘过时间互差来盈追利的套车汇方式搞。时间套汇盼实质上就技是掉期交冻易，不同肆的只是时夕间套汇侧腿重于交易捆动机，而腔掉期交洽易侧重象于交易汇方法。时间套母汇的目绝的在于童获取套惊汇收益唐，只有勉在不同仇交割期昆的汇率枕差异利可图时陡，才进排行套汇土。而掉持期交易洽往往是是为了防旦范汇率逢风险进茧行保值才，一般不过分惊计较不同胶交割期的匹汇率差异卖的大小。摩时间套汇爆往往在同算一外汇市场内进行后。6．4．4套利交武易利用不同劝国家或地遍区短期利妹率的差异惕，将资金船由利率较守低的国家捡或地区转移扇到利率家较高的貌国家或寄地区进坚行投放膝，以从利中获得牌利息差黑额收益押的一种外汇倡交易。1、不抵补零套利2、抵补套驳利6．4．5掉期交虾易一、掉估期交易贵的特点(1)买与卖仆是有意载识地同辛时进行宰的；(2)买与卖右的货币悔种类相馆同，金卡额相等延；(3)买卖交沙割期限相不相同奇。二、掉期先交易的类塔型三、掉歪期交易河的作用6．4．6金融期半货交易一、金馅融期货雄交易的责含义与铜特征期货交干易金融期货劈燕交易金融期牌货交易闷的基本搬特征金融期货注交易的职两能6．4．6金融期货市交易二、金融拾期货交易郑的种类外汇期货踪蝶交易利率期陕货交易股票指数批期货交易黄金期货食交易6．4．6金融期肺货交易三、金融办期货市场庄的组织结格构1．交易所2．会员3．清算机脉构4．市场惠参与者5．买卖方缩慧式6．4．7、期权州交易一、期权果交易的定很义从期货警交易发冈展来的展。所谓歉期权，烤简单来菊说就是炼选择权尊，或者愉说按规定价格购吉买或出售拦某一物品酿的权利。辰期权交易寒就是交易允者通过支俩付一笔较小的费用例，得到一匪种权利，燥这种权利奋使得他有擦权在预先纳商定的到咐期日(pro切mpt淡dat蠢e)前，以济预先协夺定的价己格(ex补erc俱ise弦p暮ric商e或str评ike若p族ric械e)和数量决定黑是否购吵买或出需售商品捆。期权渴交易双应方要订熔立合约岁，对购庆买期权臭的买方来说，壮合约赋予夫他的是权研利而非义特务，他可款以在期限斜内的任何允时候行使这个权利——买进或卖协出或不行蹲使期权听辩其作废。渔对出售期眉权的卖方侦来说，合约贼赋予他的由是义务而鹊非权力，腊当买方按苗合约行使五其买进或扣卖出的权利时，讲他有义伯务按合妻约规定投卖出或伪买进某郑种商品叶或金融耐资产。6．4．7、期权员交易二、几个密主要因素1．买家或伙投资者(tak兰er)2．沽家或夏卖方(gr艘ant共or)3．权价或瞒期权费(pr会emi束um)4．成交录价5．通知日(dec万lara比tion可da泽te)6．到期腹日6．4．7、期权助交易三、基杏本类型1．买方期祥权(cal踪蝶lop团tion灿)2．卖方期疯权(pu尖to近pti欠on)3．双重期骨权(dou倍b~op寻tion屿)6．4．7期权交玻易四、股蜻票期权痛交易期权交恶易的买满方与卖蒸方经过逝协商之初后以支毯付一定林的期权糊费为代宾价，取豪得一种寇在一定击期限内乌按协定亮价格购涂买或出闷售一定完数额股劲票的权堵利，超虚过期限林，合约圈义务自爸动解除旁。股票期婚权的种劫类和交熔易原理股票期筋权行市差中的变约量关系6．4．7期权交产易五、外币臭期权交易期权交易涉的买方与脊卖方商定棋，以支付蜘期权费为散代价，取计得在规定早期内按协议宏价格买教入或卖嗽出一定热数量外棉币的权透力。一刑般这个寻“外币开”是外心汇。1、外币俯期权的汤期权费2、外币捡期权的愈种类和掀交易原京理3、特点①灵活遣性大②损失性崭小③选择甜性强④安全怖性高6．4．8互换交渗易一、定义对相同指货币的搂债务和罚不同货族币的债明务通过剑金融中扮介进行区互换的霜一种行出为二、种务类1、利率分互换(in枪ter遮est笋s晨wap哗)2、货币颂互换（cur麦ren朱cy险sw兆ap）三、风笋险