开放经济下政策目标与工具

第十一章开放经济下政策目标与工具第一节内部均衡与外部均衡

一、开放经济下的政策目标开放经济下，政策当局不但要关注经济增长率、失业率及通货膨胀率等宏观经济指标，还要关注国际收支状况。在国际收支状况进入宏观调控目标范围之后，开放经济下的政策目标被分为两个部分，即内部均衡与外部均衡。

内部均衡是英国经济学家米德首先提出的一个概念，是指一国国内经济运行所达到的理想状况。包含着价值判断，对内部均衡与否的判断标准与人们对于经济运行的理解有密切的联系。外部均衡是指一国与世界上其他国家经济交易时所达到的理想状态,反映了一国所应追求的国际收支状态。

二、内部均衡与外部均衡的关系当我们采取措施努力实现某一均衡目标时，这一措施可能会同时造成开放经济另一均衡问题的改善，也有可能对另一均衡问题造成干扰或破坏。一般地，我们将前者称为内外均衡的一致，后者称为内外均衡之间的冲突。英国经济学家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年在其名著《国际收支》中最早提出了固定汇率制下的内外均衡冲突问题。

表1.1固定汇率制下内部均衡与外部均衡的矛盾

内部经济状况外部经济状况1经济衰退/失业增加国际收支逆差2经济衰退/失业增加国际收支顺差3通货膨胀国际收支逆差4通货膨胀国际收支顺差三、开放经济下的政策工具

按照政策工具的不同作用机制分类，开放经济下的政策工具可分为调节社会总需求的工具、调节社会总供给的工具、提供融资的工具等。

（一）调节社会总需求的工具第一，主要调节社会需求的总水平，这被称为需求增减型政策，主要是指财政政策与货币政策；第二，主要调节社会需求的内部结构，在开放经济中，这主要是指调节需求中外国商品和劳务与本国商品和劳务的结构比例，这被称为需求转换型政策，主要包括汇率政策、补贴政策以及直接管制政策。

（二）调节社会总供给的工具

调节社会总供给的工具指可以改善一国的经济结构和产业结构，提高生产效率，降低生产成本，增强一国产品的供给能力及竞争能力的政策工具。此类政策工具主要包括科技政策、产业政策、制度创新政策等。

（三）提供融资的工具提供资金融通的工具指官方储备的动用和国际信贷便利的使用，它是在短期内利用资金融通的方式，弥补国际收支出现的超额赤字以实现经济稳定的一种政策。主要体现为国际储备政策。

四、开放经济下政策调控的基本原理

政策调控又称为政策搭配，指一个国家为了同时实现内、外部均衡目标对政策工具的综合使用。

（一）丁伯根原则詹姆斯·米德在其1951年出版的《国际收支》中首先提出要同时实现内外均衡，就必须采用采用两种独立的政策，并进行适当的政策搭配，后来，第一个经济学诺贝尔奖的得主、荷兰经济学家丁伯根提出了将政策目标和工具联系起来的正式模型－－丁伯根原则假定一个经济体只存在两个政策目标T1和T2与两个政策工具I1和I2可以使用，并且政策目标与政策工具之间存在线性关系，即：

（1.1）当a1／b1≠a2／b2（即两个政策工具线性无关），就可以求解出达到最佳的目标水平和时所需要的I1和I2的水平，即：

推广：如果一个经济具有线性结构，决策者有N个目标，只要至少有N个线性无关的政策工具，就可以实现这N个目标。

丁伯根原则的缺陷：一、假定各种政策工具可以供决策当局集中控制，从而通过各种工具的紧密配合实现政策目标；二、没有明确指出每种工具有无必要在调控中侧重于某一目标的实现。

（二）政策指派与“有效市场分类原则”

1968年蒙代尔提出了政策指派理论，其结论是：如果每一工具被合理地指派给一个目标，并且在该目标偏离其最佳水平时按规则进行调控，那么在分散决策的情况下仍有可能得到最佳调控目标。

图1.1蒙代尔的政策指派原则第二节开放经济下的财政货币政策

一、IS-LM-BP模型的建立

外汇市场的均衡条件为：BP＝CA＋KA＝X（q）－M（Y）＋KA(i，i*)

图1.2IS-LM-BP均衡模型

二、固定汇率制度下的货币、财政政策

（一）资金完全不流动时的货币、财政政策分析

图1.3固定汇率下，资金完全图1.4固定汇率下，资金完全不流动时的经济平衡状态不流动时的货币政策分析图1.5固定汇率下，资金完全不流动时的财政政策分析

（二）聚资金不务完全流扩动时的票货币、姓财政政糠策分析图1.笔6篮固定汇酷率下，眯资金不叮完全流企动时的烛经济平套衡状态图1.犁7芹固定汇朵率下，洲资金不筛完全流命动时的利货币政缘瑞策分析图1.8柜固定喘汇率下，榆资金不完在全流动时的财政猛政策分羞析，且BP的斜率大伐于LM的斜率图1.9栏固定帐汇率下，捐资金不完房诚全流动时的财政政铃策分析，遍且BP的斜率等捆于LM的斜率图1.莲10攻固定朵汇率下深，资金基不完全挪流动时届的财政扑政策分部析，且BP的斜率冰小于LM的斜率（三）计资金完糖全流动笔时的货肿币、财倡政政策忆分析图1.房诚11倍固定雷汇率下雾，资金坦完全流碍动时的惜经济平肿衡状态图1.新12炭固定改汇率下寒，资金纺完全流柴动时的柿货币政遇策分析图1.1视3固检定汇率下薪，资金完慈全流动时哭的财政政左策分析三、浮动萝汇率制度灿下的货币致、财政政席策（一）资旨金完全不学流动时的放货币、财拳政政策分快析图1.捉14帐浮动纽奉汇率制史下，资健金完全麦不流动蔬时的经互济平衡丢状态图1.补15如浮动略汇率制词下，资播金完全镰不流动略时的货设币政策火分析图1.1去6浮吸动汇率制内下，资金泉完全不流询动时的财杀政政策分辆析（二）资脖金不完全疮流动时的辨货币、财浩政政策分翠析图1.推17蜓浮动汇绘率制下蹲，资金悉不完全贸流动时记的经济酿平衡状企态图1.部18失浮动眉汇率制处下，资调金不完宰全流动调时的货乏币政策政分析图1.旋19势浮动汇补率制下屋，资本货不完全尊流动时忠的财政形政策，名且BP的斜率蓝大于LM的斜率图1.个20仰浮动汇氏率制下梁，资本锁不完全福流动时搅的财政情政策，且BP的斜率与LM的斜率融相等图1.2撑1浮动书汇率制下基，资本不步完全流动键时的财政政策际，且BP的斜率与LM的斜率乒相等（三）极资金完乡丰全流动泊时的货军币、财领政政策旧分析图1.2豪2浮动劫汇率制下茶，资金不萄完全流动夜时的经济互平衡状态图1.漏23莫浮动汇砌率制下射，资金离完全流蚂动时的轨货币政卵策分析图1.2饰4浮动背汇率制下亦，资本完呢全流动时材的财政政骆策分析第三节尾开放经济禾下的汇率出政策一、汇赴率制度汇率制桐度（exch为ange帮rat猪ere蚂gime秘）又称汇凳率安排盐，是指开一国货董币当局单对本国抢汇率水席平的确赠定、汇太率变动给方式等倚问题所兽作的一劳系列安绘排或规律定的总根称。（一）硬汇率制腐度的分璃类及其茫演进1，汇还率制度拿的类型若按汇绝率变动轮的幅度辰可将汇会率制度哄分为两狮大类型录：固定睬汇率制悠和浮动毕汇率制累。按政府是孕否干预划俱分，浮动涨汇率制可涨分为自由掏浮动和管颗理浮动。按汇率寒浮动的吹形式划忘分，浮彩动汇率妙制可以年分为单离独浮动附和联合绣浮动。另外，麦还存在丧其他处舌于固定纪汇率制酒和浮动埋汇率制久之间的庙汇率制胶度，如娱爬行钉王住、汇护率目标畜区，以饲及固定殊汇率制躲中的特腐殊类型拖－货币阔局制度绢等。2，汇氏率制度以的演进两次世初界大战男之间实恶际上有亭三种主负要的汇桥率制度扔：19然19～盗192刻5年的火自由浮链动汇率通制；1握926摆～19饰31年拍的金汇无兑本位杠制下的蒸固定汇钱率制和挖193井1～1惩939妨年的货绣币集团集间的弹希性汇率谁制。战拉后国际愧汇率制叫度的演嗽变起始粪于布雷浪顿森林列体系，控该体系豆确立了海固定但帜可调整犹的国际阴汇率制委度，1呈976巴年牙买鸟加协定就签订，梅该体系妄承认了包浮动汇朵率制，零19吗99年析初欧洲豪货币联凉盟的发矮展和欧纲元的成坦功发行喘，使国码际汇率亿制度的脖发展进嫌入了新常的阶段睛。（二）尤固定汇勺率制与币浮动汇叛率制的剖比较分驻析1，实现笨内外均衡趁的自动调脂节效率问书题单一性皱、自发付性、微搜调性、探稳定性2，实现屯内外均衡歼的政策利蕉益问题政策自主晕性、政策艺纪律性、洁政策放大性3，对量国际经咸济关系横的影响第一，对服国际贸易障、投资等镜活动的影芬响；第二，矛对通货宋膨胀的卵国际传供播的影巾响第三，断对国际贪间政策版协调的沉影响二、汇率壮制度选择袜选择理论（一）最侧适货币区奶理论（二）首爬行钉蚁住和汇永率目标乔区理论（三）乎开放经奖济下汇寸率选择缘瑞的“三妈元悖论尺”（四）金诊融危机与路汇率制度雅的选择三、外闯汇干预外汇市绵场干预纤是指货熟币当局院通过在石外汇市成场上的棒外汇买求卖，以苍影响本鲁国货币垫的汇率扔，其实第质是对云汇率的部调控，哥干预的革效力通惨过影响跌外汇市稠场的均兼衡状态戴从而影慕响均衡容汇率形惭成来实现（一）外善汇干预的旧目的1，防校止汇率垫在短期痕内过分请波动2，避免沾汇率水平逼在中长期信内失调3，进历行政策红搭配的历需要（二）穗外汇干队预的类肆型1，按劈燕干预的后手段分劣，可分粗为直接税干预与匠间接干怠预两种灰类型2，按是叔否引起货屋币供应量塑的变化分欧，可分为混冲销式干筛预与非冲梯销式干预站两种类型3，按干虫预策略分堪，可分为委熨平每日及波动型、绕砥柱中流地型和非官秘方钉住型踢三种类型4，按料参与干胃预的国每家分，昨可分为词单边干六预与联叶合干预（三）是外汇干悔预的效漆力分析1，干预议的资产调茂整效应干预的话两种基完本方式浓是冲销终性与非恢冲销性团干预。皮前者不庆会引起残货币供字应量的绍变化，污但是会呜带来资诞产内部舱结构的愿变动，援后者则纱会引起迈货币供榴应量的罗变化。口因此，送对各种孩资产之询间相互藏替代性啊的不同毛假定，显会导致掘对干预尤效应的观不同结义论。可皇采用货软币模型刮与资产进组合模曲型对这殊两种干捕预的效先力进行瓣分析。图1.2工5资厚产组合模氧型下的汇鼻率决定图1.2循6外国何债券供给搅增加对汇胞率、利率瞒的影响图1.2隆7非冲衫销式干预席对汇率的自影响图1.蔽28喝冲销式制干预对即汇率的飞影响表1.2柄政府对墨外汇市场谜干预的效律应

货币模型资产组合模型非冲销式干预有效有效冲销式干预无效有一定效果2，干预弄的信号效她应政府对朱外汇市饿场公开惑进行的念干预活略动，其得本身就舱可视为仇政府向爆市场发唇出信号摧，表明催政府对繁现有状参况的态泥度，预敬示着政舒府将要段采取的杯政策措涂施。外躬汇市场中干预的椒信号效丽应的实劳现，除花要求市胜场参与符者遵循篮理性预背期要求剃外，还垄要满足斜如下条珍件：第一，虎政府对居外汇市耗场的干潜预必须哥不存在研其他目况的。第二，连干预必沉须比其虚他传递叔信息的务方式在担改变市修场预期续方面更扒具有优衔势。第三，搞干预所溉预示的洁未来政悉策必须煎能够引袭起汇率肃的相应俯变动。第四，政知府必须建旱立起言行伸一致或具津有政策一爸致性的声南誉，从而抖使政府发陕出的信号脊具有可信蛙性。9、静夜四诱无邻，荒党居旧业贫亮。。4月-2熊34月-2舞3Frid肠ay,资Apri写l28哗,20舌2310、雨中黄盘叶树，灯沟下白头人限。。14:1衬5:2914:孙15:农2914:1姐54/2伯8/2踪蝶023燥2:恩15:摆29捧PM11、以我仗独沈久私，愧君升相见频搏。。4月-2栗314:睁15:伪2914:1辟5Apr筋-2328-A谎pr-2马312、故人江浅海别，几摘度隔山川从。。14:1奇5:2914:1投5:2914:旷15Frid沸ay,件Apri那l28味,20贷2313、乍见翻诞疑梦，相鼻悲各问年形。。4月-2赚34月-2些314:1痛5:3014:1蛇5:30Apr勤il礼28,肚20姐2314、他乡窝生白发粗，旧国趁见青山要。。28四贞月20酷232:15脾:30侨下午14:灯15:睁304月-2禁315、比不跃了得就塞不比，丹得不到保的就不仗要。。。四月球232:1攀5下驾午4月-备2314:1晃5Apr拾il好28,坑20个2316、行动智出成果万，工作粉出财富亡。。2023锋/4/2杯814冠:15:侵3014:1免5:3028A寨pril耽202钩317、做前，也能够环视丑四周；做到时，你只樱能或者最郊好沿着以丽脚为起点依的射线向蝴前。。2:1轮5:3播0下损午2:15铺下午14:1席5:304月-型239、没有案失败，裙只有暂竹时停止安成功！姑。4月-凑234月-哈23Fri段day邻,A尼pri滩l2苏8,尊202阻310、很多事山情努力了石未必有结生果，但是竹不努力却己什么改变督也没有。兔。14:1冶5:3014:1薪5:3014:旅154/2开8/2男023器2:声15:暂30插PM11、成功就扶是日复一颠日那一点僻点小小努赢力的积累趣。。4月-2女314:男15:福3014:横15Apr-暗2328-供Apr绸-2312、世间成荒事，不求溪其绝对圆授满，留一座份不足，营可得无限饶完美。。14:镜15:陈3014:1裙5:3014:垮15Fri乌day隔,A钟pri皇l2衣8,僵202恩313、不知融香积寺拥，数里费入云峰胳。。4月-2古34月-锐2314:1混5:3014:1描5:30Apri掠l28恰,20畏2314、意志些坚强的籍人能把损世界放冶在手中框像泥块霞一样任润意揉捏器。28伙四月慕202悉32:1铜5:3粒0下腾午14:辟15:际304月-2厉315、楚塞少三湘接阿，荆门胆九派通狂。。。四月2铜32:1臭5下鞭午4月-2西314:1喜5Apri巩l28现,20巾2316、少年十燥五二十时循，步行夺社得胡马骑榴。。202仔3/4触/28变14俩:15幻玉:3014:汪15:绞3028免Apr氏il原202乳317、空山新穗雨后，天少气晚来秋提。。2:15法:30平下午2:1禾5下鹊午14:1师5:304月-2飘39、杨柳散馋和风，青详山澹吾虑尼。。4月-2质34月-2音3Fri吩day诉,A串pri糟l2扣8,骂202鹅310、阅读德一切好建书如同守和过去淋最杰出洗的人谈乞话。14:1瓣5:3014:1裂5:3014:1比54/2碌8/2宗023么2:居15:抚30遣PM