国际金融管理与实务

国际金融管理与实务南京大学金融学系于润国际金融管理与实务课程安排国际金融管理的宏观环境国际收支管理外汇与汇率管理国际储备管理国际金融危机与监管国际金融市场外汇市场与外汇交易汇率风险管理第一章国际金融管理的宏观环境第一节经济全球化：概念及成因第二节金融全球化：表现形式及特征第三节全球化的利益与代价第四节全球化环境中的国际金融管理第一节经济全球化：概念及成因一、经济全球化的定义二、国际化、全球化、一体化三、导致经济全球化的原因问题：你是怎样理解全球化这个概念的？你认为国际化、全球化、一体化这三个名词有无区别？一、经济全球化的定义从制度层面定义从网络层面定义从贸易层面定义从现象层面定义广义的全球化定义人类不断地跨越空间障碍，以及制度和文化等社会障碍，在全球范围内实现充分的沟通，（物质的和信息的）和达成更多的共识与共同行动的过程。从制度层面定义经济全球化是“资本主义本身的普遍化，它的社会关系、它的运动规则、它的矛盾的普遍化；……商品经济、资本积累和追求最大限度利润的逻辑已经渗透到我们生活的各个方面”。—［美］埃伦·米柯辛斯·伍德，1996年经济全球化“是从国际经济向真正全球市场经济的转变，前者被认为是运转方式和管理方式各不相同的民族和地方经济的总和，后者则是由统一的规则体系所控制的”。—［德］阿兰·伯努瓦，1996

从网络层面定义经济全球化既是一种状态，又是一种过程，这个过程是网络化的增长。网络化过程主要包括三个方面的内容，一是各国（地区）相互依存日益加深；二是生产要素转移的范围越来越大；三是权力集中于少数国家。经济全球化被说成是现代资本主义的一种重要发展趋势……各大洲、各民族都处于一个联系紧密的生产、商贸、信息和通讯网络之内，这种网络化主要指的是世界中心区域的网络化”。从贸易层面定义认为对经济全球化最贴切的理解是以贸易联系的密切程度为基准。也就是说，世界出口率越高，贸易额在世界生产中所占的比例越高，世界经济就越是全球化。从数字上显示，1965年世界出口率为9.1%，到1998年已经上升到24.3％，预计到2005年会上升到28％。因而可以看出20世纪下半叶事实上是一个持续不断的趋向全球化的过程。

从现象层面定义经济全球化是跨国商品与服务交易及国际资本流动规模和形式的增加，以及技术的广泛迅速传播使世界各国经济的相互依赖性增强。(国际货币基金组织，1997)生产要素在全球范围内自由流动的不断加深并遵循一定的共同规则。上述四个层面的定义虽然各有侧重，但大体上描述了两方面的特征，一是随着生产要素转移范围的扩大和流动性的增强，使各国经济的依存度明显提高了；二是生产要素是在世界上大多数国家认同的共同规则下在国家之间转移和流动的，这个被认同的规则就是世界贸易组织规则、国际货币基金组织规则等。在20世纪90年代以前，产品市场和对外贸易的开放已经比较充分，最近10年来随着各国资本市场的开放，国际资本流动的障碍迅速减少了，从产品市场的开放到资本市场的开放，存在着根本的差别，是从量变到质变的过程。因此，经济全球化表现为随着产品市场的开放到资本市场的开放，生产要素在各国（地区）间的转移范围越来越大，流动性越来越强，各国（地区）经济的依存度越来越高，同时，生产要素是在各国（地区）认同的统一规则下转移和流动的。二、国际化、全球化和一体化国际化（Internationalization）全球化（Globalization）一体化（integration）是近年来国际经济学界使用频率最高的词汇，而且往往被混淆使用，其实这三个词各有特定的内涵。国际化从历史角度考察，世界经济发展的不同阶段具有不同的特征，当商品贸易最初跨越国界形成国际贸易时，意味着世界经济发展步入国际经济阶段（国际化阶段）。国际化的立足点是“国”，行动主体是民族国家，“际”则是“之间”的含义，国际经济是运转方式和管理方式各不相同的民族和地方经济的总和，而经济国际化就是一国经济跨越国界，在规模和范围上延展，其生产要素（产品市场和贸易构成的生产要素）在国际间流动时面对的是不同民族国家的各不相同的法律和制度环境。全球化相对于国际化而言，全球化是世界经济发展的一个新的阶段，虽然从国际化到全球化是一个渐进的过程，但在全球化阶段，不但全球的产品市场和贸易已有了充分的开放，而且全球资本市场开放加速，呈现资本流动全球化特征，同时商品市场和资本市场上的生产要素是在越来越多的国家认同的统一的规则（WTO规则和IMF规则）框架下在全球范围内流动的，这明显有别于经济国际化阶段。根据这样的界定，自世界贸易组织前身——关贸总协定1993年12月15日结束的乌拉圭回合谈判的最终成果——把服务贸易（主要是金融服务业）纳入开放市场的规则框架后，世界经济发展真正步入全球化阶段，在短短的时间里，由于资本流动的障碍迅速减少和资本流动规模的日益庞大，大大加速了经济全球化的进程。一体化基于经济学的解释，一体化是将各个部分合并成为一个整体。经济一体化分为六种类型，即：特惠关税区、自由贸易区、关税同盟、共同市场、货币与经济联盟和完全的经济一体化。一体化的含义包括五个方面：（１）它是以共同利益为基础，以部分和整体间利益交换为手段，从相互独立的部分或个体整合为一个新系统或新个体的过程和结果；（２）这个新系统或新个体不是原有的各个独立部分的简单相加，它具有其各个组成部分所不具有的新特征；（３）一体化可以是从动态角度表示的从部分到整体转变的过程；也可以表述这种从部分到整体转变的结果；（４）一体化存在程度的差别；（５）一体化可以指不同的范围。因此，世界经济发展的进程中，从全球视角看，经济国际化是第一阶段，第一阶段经历了一个漫长的时期，到20世纪90年代，世界经济进入全球化阶段，经济全球化来势很快很猛，并带动和加速区域经济一体化进程，使世界经济逐步向三极化趋近，即欧洲一体化，美洲一体化和亚洲一体化。二、导致经济全球化的原因经济结构的变化科技进步的推动跨国公司的主导作用制度与政策的变革经济结构的变化经济结构的变化表现为需求结构和产业结构的变化。二战以来，不论是发达国家还是发展中国家的经济都有不同程度的发展。从世界整体看，平均收入水平的提高意味着需求规模的扩大和需求结构的变化，需求结构从以生活必需品消费为主的需求结构转变为以耐用消费品和服务品消费为主的需求结构，这种变化大大扩展了全球市场的规模和改变了全球市场的需求结构，强化了经济全球化的市场条件。同时，由于需求结构的变化导致产业结构的变化，全球产业结构从一般制成品为主的产业结构向以高新技术和服务业为主的产业结构转变。科技进步梦的推动20世纪杠90年代千以来，以尽信息技术拘、互联网队技术、纳室米技术、雀生命科学幕等为代表臭的高新技鸡术迅速转练变为生产炼力，并加森速了服务推业的快速扶发展和全匪球产业结烈构的优化鸣升级，尤鼠其是信息蒙技术和互禾联网技术赔的迅猛发量展是经济饼全球化的享关键动力本，成为“干新经济”芽的标志。新经济欲与旧经督济的区惰别旧经济盲时代的章标志：搬机器大荣工业新经济雁时代的树标志：患信息技鬼术和信讨息产业旧经济的壤特点：机丽器+晓电力新经济的睡特点：电屿脑+项互联网马克思认岛为：机器析有三大组昏成部分，列即发动机服、传动机宪和工具机石，其中只墓有发动机扮的产生才碎能形成新鞠的生产方烤式，电力萍发动机的溪产生使自掩然力代替滚了人力。新经济时拜代，电脑渗代替了人母脑，互联枝网代替了玩传输电力胸的电网。互联网为闻新经济提组供了技术枕支持。新经济与碎旧经济的优区别以机器辞大工业用为标志元的旧经糖济是以报技术为炮基础的售，技术如创新是厘推动工头业进步拳的主要趟动力；常而新经战济是以须知识为倒基础的懒经济，赖以知识熟为基础泡的知识吹创新和冲技术创刮新活动谣加速了洋产品的舍更新换茄代和产遇业优化渣升级。旧经济的柏支柱产业际和主导产学业是机器丙制造业，斤资本密集忆、技术密非集和深加邮工的产业福具有比较刑优势；新劝经济时代丹的主导产吵业则是以缴信息技术曾产业为平纷台的高科败技产业和延高技术含叼量、高附瞒加值的服妥务业，知竖识密集型尚产业成为旺新经济中殿的优势产谢业。跨国公箭司的主消导作用跨国公司党作为载体贩，凭借其摄雄厚的资顷金实力和云研究开发冰能力、以揭及积聚大吃批高层次胃技术管理蓄人才，将工生产要素及在全球范驻围内优化话配置，在臭经济全球贫化进程中瓣发挥主导亮作用。到20妈世纪末洒，全球驴三分之订一的生帖产、三挤分之二陷的贸易接、四分乡丰之三的港国际投状资、百歌分之九速十的国案际技术牙转让，观都是由场跨国公要司提供闪的；世窜界上1象00个李最大经名济实体报中，5描1个是曲跨国公例司，4馒9个是泽主权国并家；1面999约年，美蜻国福特脊汽车公辱司的产屠值（1瞒806撕亿美元尿）超过厘波兰的烧国民生哲产总值GNP到（16口08亿美元星），德斥国奔驰吗汽车公雕司的产练值（1就501婶亿美元袜）相当衡于印尼迹的GNP以（15睁37亿美元愁）；英勇国《金箩融时报胃》20叉01年蔽5月刊康登的世示界50备0强排惜行榜显洽示：美野国拥有泽239鸡家，欧致洲和日春本拥有竹239鸽家，各抗占48坊％；发喘展中国博家和转惧轨国家鞋仅有2登2家，贞占4％奋，其中破多数已娱在亚洲斥金融危黎机后被灶欧美国夸家的跨角国公司怠兼并，集这说明故在全球资竞争中忙处于绝血对优势恩的跨国冤公司主绪要集中傍在发达夫国家。政策与恒制度的垫变革政策与管制度的龙变革主障要表现雕在推进就贸易自困由化和够金融自菌由化，始积极地道对外开书放市场前苏联和魔东欧国家街的转型经拿济欧洲经歌济货币网联盟和坡北美自刮由贸易另区东亚10＋1和10孤＋3中国19勿78年以掘来持续的涂改革开放WTO成员从挂23个家到14规4个第二节离金枪融全球糊化：表妈现形式肃及特征一、金融夫全球化的屯表现形式二、金辈融全球订化的特将征金融全球赖化的定义僻应该涵盖申这样几个勉方面的内裕容：庞大锹的国际资腔本和网络菊金融迅速叹发展促使定全球金融脂一体化；击全球金融究活动按照悔同一规则鄙运行；金猾融活动与册风险发生辣机制联系即日益紧密盼。一、金踪蝶融全球荷化的表倚现形式资本流动答全球化金融市越场全球投化金融机构费全球化金融监弄管全球丑化资本流伴动全球划化195确0－1牲997平年，世坐界生产匹增长了汪5倍，浓世界贸彼易扩大用了15蹲倍，而迁国际资造本规模傍膨胀了他44倍罚。根据IMF的统计，详1983半年国际资县本流动规纸模为30膜00亿美超元左右，魔1996僵年为18莲000亿啊美元，1蜘999年绣达到3.现8万亿美贩元，同年慰西方发达不国家的金宋融资产总楼额已达到恐30多万列亿美元；妖国际游资俭达7.5谜万亿美元除。到20并01年绸底，世意界上已愈经有6碧0多个句交易所要可以进受行金融见衍生产它品的交粥易，衍龙生金融云产品已挣经有2伤万多种朋；在1配996史年至1泡997拍年一年四间，仅栽有组织拍市场中德的全球痛金融衍拣生产品扁的余额饿就增长法了1.尤5万亿捕美元，押其交易莲额则增畏长了2赖5万亿净美元。特别是全润球日外汇哀交易额增省长迅速，炎据统计1怀985年诊全球外汇啊市场日成兔交量为1项900亿蛮美元，到做1998页年已超过丘1.5万度亿美元，挡1992抵年至19丘95年年傻均增长速泉度为9％鸽，199跳6年至1匙998年予达到14张％，如果训按9％的围速度估算层，到20提02年全撤球外汇市体场日成交率量可达2感.12万郊亿美元，非如果按1焰4％的增简长速度估尝算，20滚02年全增球外汇市仰场日成交裁量可达2由.53万安亿美元。订全球外汇兵交易额大至于世界市创场进出口耻总价值1距00倍以期上。据德致国学者阿摄兰.伯努末瓦估计，捏20世纪向末世界范明围内流通淡的货币总帝量高于产团品实际价屋值的15组倍，使世麦界经济变仆成了一个圆大赌场，慢其中实物男交易不超材过2％。金融市葡场全球挡化20世淡纪90冬年代以钳来，全税球金融享业进行伸着广泛售的技术庆革命和微制度变必革，技董术革命袭体现在球信息技肚术和通史讯技术乡丰在金融置业的广孟泛运用性，越来欲越多的牵金融交圣易在互虹联网上撤进行，蠢或通过筹电子商洲务实现爱，网络寒金融已贪成为现雨代金融疫业的发咳展主流谅；技术忙革命还叙体现在舟金融工虽具的创掉新方面茧，尤其谎是衍生呢金融工臭具层出秩不穷，纠大大提压高了全昆球金融友市场的错流动性宣，拓展芝了市场愧广度和斯市场深讲度。制进度变革坏主要表尝现在多堪数国家艰持续地六推进金着融自由还化，对胜外开放雀金融市哭场，尤租其是纷坊纷开放壤资本和焦金融账择户，加悔速了全估球金融毯市场的识整合。较在技术尼革命和叹制度变致革的作沿用下，鉴国家之分间的“婶物理边挂界”日皱趋模糊旬，世界雹各主要寄金融机火构和金债融中心挪更紧密谷地连接悄在一起欺，形成申了一个愤全天2洽4小时购不间断幅营业的汽全球化柏的金融睬市场。金融机悉构全球殖化购并事件购并方购并后名称购并后总资产购并后当年排名1995.3日本东京银行日本三菱银行东京三菱银行6700亿美元世界第一1995.8美国大通银行美国化学银行大通银行2970亿美元美国第一1997.11瑞士联合银行瑞士银行公司瑞士联合银行6700亿美元世界第一1998.4美国花旗银行旅行者集团美国花旗集团7000亿美元全球最大1998.11德意志银行美国信孚银行德意志银行8200亿美元全球最大2000.7德意志银行德累斯顿银行德意志银行1.2万亿美元世界第一2002日本兴业、富士和第一劝业银行瑞惠金融控股公司1.3万亿美元世界第一金融监宅管全球况化随着跨国泄金融机构亚在全球范制围内的扩副张，东道盈国对跨国暖金融机构迅的监管问桑题越发突刻出，国际洽金融监管素的国际合福作的呼声呈日益高涨昌，越来越饼多的国家盈（地区）歼成为国际咱货币基金辉组织、国摘际清算银堵行或巴塞船尔委员会怀的成员，拿积极参与贼金融监管凉的国际协怪调与合作胁。《巴塞课尔协议》著、《有效栽银行监管缩慧的核心原匹则》等为端越来越多番的国家（嘴地区）所晕接受，用坡以指导和秃规范本国惯（本地区错）的金融淡监管。同槐时，监管婆的对象和骑监管的范臂围也在逐晚步扩大，峡从过去的艰仅对国际销商业银行茄的监管扩镰展到对国歌际证券业余、国际保葱险业以及翼高负债融族资金融机副构的监管乞。二、金融答全球化的范特征金融衍生具产品市场瞧迅速拓展私人资毒本成为崭全球资殖本流动拒的主体网络金誉融业迅鬼猛发展“离岸金稀融”从兴笑盛趋向衰外落国际金叼融危机手频频爆婶发金融衍畜生产品泥市场迅乔速拓展199采0～1圆994屡年，交摩易所衍豆生工具示从22晒902蓝亿美元瓶上升到圈886地29亿纺美元，蜻年均增择长率为粪71.疯7%。买到19饱97年字底，交数易所衍徒生工具蝴名义价漂值余额嗓又上升稍了33伞444境亿美元三，增长折率近3禁8%。腔在全球休交易量盾最大的登10种蹄期货与价期权合钢约中，钟前9位吊均为衍荣生金融典品种。摧到20谣01年蹄底，世耳界上已形经有6绳0多个躺交易所赞可以进奶行金融择衍生产征品的交伶易，金评融衍生勇产品已临经有2圆万多种胸，现在头全球金泳融市场群上几乎乐每天都勺在产生剥新的金眉融衍生准工具脾。高风险性首先，从职金融系统秆视角看，障金融衍生批产品可以记帮助融资烫者转移或养分散个别醋风险，却截不能从总给体上消除乏或减少风厚险。其次，摘金融衍纠生产品别的产生量与发展石有赖于闹完善高定效的市庭场体系冒，但即国使是成促熟的金质融市场丘，仍然粗存在着劳外部性植、垄断誓性、信座息不对灯称等市丽场缺陷剑，由此弊形成的表各种金品融风险贺不可避径免。第三，诸信用风顺险相对叮集中性蹲。由于据金融衍症生产品黎有技术坛性强，懂交易程服序复杂己，定价稠难度大件等特征夹，只有宜那些实亚力雄厚蹦、资信看优良的密大型跨草国金融诱机构有叠能力凭欧借自身腔优势创养新设计墙和销售拳这类产别品，意辰味着其粗交易引杠起的风跌险总是迹集中在查这些为腰数不多区的金融献机构上筹，如果描一家银胸行突然敌爆发信齿用风险斗，那么若整个金徐融衍生蚁产品市疗场将引筝起一连婶串违约巾事件而经危及金它融体系对的稳定阁与安全裤。高杠杆性杠杆性反是金融论衍生产伏品的基互本特征农。杠杆慎性是指备在金融恋衍生产忘品交易驶中，投帆资者只泄须缴存量一定比目例的(渗一般为汪4％~杏10％社)的押昆金或保杨证金，背便可得须到对数麻倍甚至总数十倍伞于押金沾或保证畅金的相葵关资产祖的管理终权。这录种强大银的杠杆饺效应，茎既能以嫩小博大吗，获取罚暴利，炉同时也明会成倍配放大风竭险，造斜成巨额均亏损，推从而使寇金融衍私生产品护衍生为乐一种投词机性极大强的工征具，一指旦运用却不当，携便有可刮能成为探迅速放泻大风险秤和引发眠金融危喜机。虚拟性虚拟性高是指金暮融衍生矛产品所替具有的番独立于醉现实基练础资产禁运用之揭外的，宇却能给炸持有者袜带来一队定收入喘的特征请。当金驱融衍生指产品对咽应的基劝础工具挑是股票籍、债券遭之类的伙虚拟资翼本时，慕其虚拟影性产生雷的后果由是金融桃衍生工巩具市场文的规模腹大大超竭过基础旱工具市荡场规模共并远离候基础市诸场，而被一旦出杆现严重刷背离便粱可能会端放大金愿融风险晨和加剧水金融动标荡。经附济学家考坦博姆罩把这种易情形称巩之为摇惜摇欲坠复的倒金葛字塔；搭美国经湖济学家洒拉鲁什部认为虚喜拟资本双的高速复增长，健将出现担全球性书的金融嫁危机，亏金融体饰系将会捉崩溃。私人资本榴成为全球著资本流动驾的主体199河4年至采199卫8年，微全球每尊年的官萌方发展卡援助总惧额徘徊碍在75扣0亿美农元左右会，而同较期以直楼接投资耽、发行莫债券、扒发行股收票和银束行贷款否为主要土内容的末私人资豆本流动称的规模愤迅速增火加，1伞997比年，仅叉七国集浙团的对促外直接胳投资就联超过了保400电0亿美着元，国工际债券秧净发行洁额达到冤595室9亿美质元，全博球跨国限股票发杰行规模射为11材75亿乘美元；问国际商创业银行轮贷款净洪额从1记992饭年的1链650丽亿美元齿增加到嚼199来7年的茅500允0亿美即元。据IMF统计，轿199反0年，夜全部流颠动发展魄中国家步的资金姥中，从隙官方来梨源的净衡借入占逐42％描，到了宽199末7年，坏私人资仁本已经低占到了放90％勤左右。述这表明呀，不论唉是发达且国家还槽是发展应中国家付，私人乓资本在镰全球资俯本流动讲中都占步据了绝葱对的主倍导地位鼓。网络银行闯迅猛发展199摇5年1委0月1惠8日，诸世界上惯第一家宇网络银上行：“惰安全第似一网络场银行”聋在美校国诞生蔽后，短替短的几休年里，射纯网络杆银行已提经达到悼10余宜家，而字在互联暑网上设堵立网站竿的银行绳数量从谱199收5年的肾130造家发展务到20扔00年近的38永00多匹家，约鬼占全美故商业银丛行总数就的37万%。在欧洲，嘱据欧洲中城央银行估欠计，近年仗来每个月冠新增的网奇络银行用挨户数量达勇百万之巨灶，199似9年底，林欧洲15长家网络银谊行的客户毯数已达2朗551万万人，到2姓000年桐2月，欧量洲已有网姜络银行1径22家，于其中英国讯18家，团瑞士17炎家，德国碗16家，提西班牙1亏2家，挪杰威11家折。“离岸金坟融”从兴第盛趋向衰帅落在20世挂纪90年森代初期，造世界货币邻存量的5负0％通过切离岸金融淡市场周转送，世界私不人财富约控有五分之蝇一集中于箱离岸金融遮市场，全屠球五分之雨一以上的缠银行资产盾投资于离急岸金融市昌场。20世竟纪90纵年代以走来，金艳融衍生蛾产品市坊场和网艘络金融思迅猛发唤展，在掠金融机暗构全球逝化、金竞融市场臂全球化消和资本盐流动全低球化的殿环境中绪，资本毁的流动零更为自爆由和更族有效率矛。同时，功发达国丘家的综庄合税率剥从70搜年代中硬期的5港0％下左降到9垦0年代皇中期的航30％振左右，救美国布庆什政府活大幅度平减税政肠策的实哀施等；事持续推贯进金融转自由化狭政策，倒取消金扑融管制挎，降低此准入成战本。一些新话兴市场讲国家由柱过去的械创建离愿岸中心畅到实施您资本和亏金融账王户的自法由化，攀完全放摆弃资本未管制。瓣这些都秋意味着材金融资革本为规显避管制喂而转移炭到离岸递金融中森心的可跌能性大顶大降低使了，离融岸金融访市场被拣全球化言金融市嘱场所取型代。当然，皂这一分点析需要追以全球丛政治经神济稳定膜和发达抢国家大齿幅度降柜税为前芦提。国际金融保危机频频挖爆发金融全肢球化环构境大大渣加强了候全球金狠融市场汗的不确哑定性和床传染性飘，国际督金融动耐荡不定瓦已成为亏一种常酿态，巨会额国际少资本的讽流动所勿产生的程波及效卵应和放件大效应傅，导致净国际金企融危机投频频爆辽发。在像70年欲代和8绵0年代聪，大约腥10年敬出现一渐次国际扛金融危螺机；但置到90西年代，阳先后于禁199包2年爆省发英镑映危机、县199哪4年爆胖发墨西燥哥金融革危机、恋199晶7年爆名发东亚心金融危见机、1鉴998角年爆发畏俄罗斯俩金融危造机、1可999剥年爆发候巴西金法融危机脸，进入优21世艘纪后爆臂发阿根林廷金融湾危机，划至今一储些拉美梳国家还绒没有摆聪脱国际珠金融危阿机的阴间影，很患多发展羊态势良晃好的国蹲家（地仿区）也轧深受其也害。第三节赤全球化提的利益与遇代价一、全球传化的利益二、全球筑化的代价三、反全桨球化现象一、全稀球化的虏利益有利于世明界贸易的乌增长有利于是有限的神资源在怀全球范提围内优缺化配置有利于增婚加投资和抵促进经济封发展有利于制谋度变革和雨提高市场额效率有利于秀从整体薄上提高凤社会福动利水平从20旷世纪6倚0年代返到90哄年代，织东亚地笼区真实级人均收抽入年均孕增长率亲达4％锦－6％昨，是拉闯美和南庭亚的3三倍左右耳，比撒辩哈拉非织洲快5怎倍；生争活在绝遥对贫困比之中（丸每天消驻费不足筐1美元荒）的人壁口从7旱.2亿用人减少痕到3.待5亿人缸，预期雷寿命从恒196熔1年的矮56岁雀提高到吸199响0年的乔71岁慎。我国也厌是全球特化的收唯益者，既美国学弊者斯文薯.桑德谦斯特罗蹄姆在他恐的“人脑性化的侧全球化暗”一文百中指出韵：“在邀过去的两20年坝里，中样国年平壁均经济曲增长率蒸达到1暗0%；亦人均国洗民收入造增长了跌4倍；近出口贸蜓易的年缝均增长纤率为1朵3%。残更为重生要的是但，在过昌去的2鼓0年里胁，人民疯生活水仰平和预雷期寿命桥明显提织高，婴此儿死亡趴率下降壤了55祝%；成链人文盲笔率下降育约50感%，近愈4亿人迅脱离了滴贫困…将…这是庭全球化碍充满人锈性的一蜓面。”2001年底世靠界银行太题为《全球化割、增长钉与贫困毫：建立吉包容性亿的世界目经济》的研究报衬告将发展匙中国家分鸽成两类，矩即“全球巨化程度高豪的国家”址，包括中诱国、印度哥、匈牙利判、墨西哥失等24个国家，妙“全球化智程度低的拍国家”，疫包括非洲捆的许多国录家和前苏最联地区，质以及阿尔素及利亚、穴埃及、伊船朗、缅甸毛、巴基斯嚷坦、委内闸瑞拉等。裳研究报告肤表明，在阀截止到90年代末的20年里，前握一类国家荐加快融入盏世界经济迈，取得了牺收入方面滑的较高增舌长、较长比的预期寿禁命和较好航的教育，尿这些国家告的总人口显大约在30亿左右，90年代的伍人均收蛋入增长挽率平均免达到5％，而发愉达国家则类为2％。而后途一类国家昌则并没有扩成功地融涂入全球经激济。目前敌，大约有20亿人口遵居住在伯发展滞铃后的国简家。一柿般说来当，这些置经济体叹都出现新了经济范收缩和窑贫困加李剧的现傻象。RSSRcEIIQcS,IO完全竞哪争的金婚融体系许模型IRMNESSPRpQQeS,IIRc金融压制毒模型完全竞昂争的金援融体系踏与金融军压制（两种模型滑的比较）△IES=利△IER咸c+△沈RcES投资者吐剩余：INPRp储蓄者吵剩余：任△RpPS社会总福蕉利损失：跃△NEP纳克斯掠的“贫败困恶性蛋循环理棚论”低收入生产率低市场狭亮小资本形厅成不足投资引诱列不足储蓄能力呀小生产率低供给需求二、全愈球化的饲代价世界经组济更加理动荡不茎定大多数辉国家的糖经济主柔权在逐蔬步丧失贫富差沉距进一浆步扩大世界经盛济更加问动荡不绢定金融危机怖频频爆发世界石颠油市场浇动荡不编定9.11乳事件和财散务丑闻对咽世界经济宽的影响世界石陵油市场真动荡不镜定197体0197沙319741978198万01985198僚6199蓄0.1旺01991刊.1199激6199隆8.1郑0199燥9200枝0.52000挨.102001燃.72001看.9200科1.1沫22002洽.22002芬.89.1碌1和财贩务丑闻萝的影响美国发生狮的“９·开１１”恐仇怖袭击事舱件给本来雹就在复苏腔和衰退之咸间摇摆的促世界经济宗带来了严乡丰重的消极股影响，使恶世界经济泼出现更严堡重放慢的烛危险性大悠大提高了窜。当时预计早2001沟年全球经飘济增长率睬仅为１.捷３％，大洒大低于2筑000年涂的３.８泻％。其中福，发达国立家的经济厕增长率将请从200阿0年的３塘.４％下币降到０.智９％，发各展中国家咏的增长率董从５.５软％下跌到击２.９％臣。9.1自1事件厚余波未遭平，2晃000岸年《财念富》世雷界50奸0强排拖名16斑位、美谦国公司争排名第惠7位的往安然公妥司宣告张破产，医引发了睡一连串驳财务丑仆闻。安怕达信、并美林、售世界通添信、默三克制药请等大公挨司的等页负责人兆接连被统送上法拖庭，世戴界通讯咬公司自玩揭38膨亿美元数假帐引堤发纽约延股市地搞震，其域股票价悄格从1利999氏年的6仿4.5吨美元暴琴跌至2阁002堵年6月紧6日的健9美分似，世界继通信像锅是点燃山了一根算导火线校，股市其波动很惧快殃及牛亚洲股仆市。当育日，东肿京股市愁暴跌4卖%，韩碗国主要卡股指大己跌7.貌2%，梯台湾股铅市跌3分.6%兴，香港患恒生指末数跌2冻.4%愈，新加追坡股市圾跌2.托15%渴，马来鞠西亚主博要股指亚跌去了盯1.7衡%，澳翼大利亚杨市场下挤挫1.犹49%耻。美国独大公司矮的财务傲丑闻动辫摇了美贼国及全竞球投资拌者对美虏国的市姥场信心如和信用热危机，税200借2年第拆二季度馅，道琼容斯指数贺下降了接11.旬2％，察纳克达答斯指数观下降了狭20％办，标准风普尔5舟00种漏股票指秧数下降绸了13昂.7％论。。全球经肯济疲弱缩慧影响投哈资市场员表现，生作为全叉球股市吴市值指仁标的摩撞根士丹巷利MS担CI全左球指数荣，20摸02年铅一年间卷已损失窝市值３蜂·１万壮亿美元株，全球老股市到督200漠2年亦跟连跌三允年，是劝过去２填８年以断来最差盘表现。察专门统品计美股霜市值的削WIL窝SHI乏RE5忙000码称所有禽股市指夏数20芝02年店下跌2猜3％，委美国股浩市市值栗共蒸发家２·８图万亿美借元。自惜200畜0年3旅月美股晕陷入熊睛市以来午，美国华企业市贷值迄今红已大缩蛋７·４努万亿美钳元。世界通讯赌的兴衰世界通讯抱的创始人垄：伯纳德太．艾伯尔乞斯现年6矿2岁，加叫拿大出生幕的农家子膜弟。高中葬毕业后的车工作是送陈牛奶和在慎酒吧维持麦秩序。后锈来赢得一闯份篮球奖冈学金，获哈密西西比拥学院体育循学士学位杯。毕业后术任高中教使练。197弹4年艾宝伯尔斯勇借钱买侨了一家近饭店，楚后发展杏到拥有轧九家连蓄锁旅馆置（best判wes集tern亚s）。1竞983年当AT＆忙T被最高法竭院解体时钱艾伯尔斯挽看到机会铜，找到一污群合伙人漂组建LDDS尚，两年后都他执掌衫了该公汁司刚起碧步的业年务，1致989预年公司吴股值增怕长了3查0倍，案199烧5年公像司更名凳为世界继通讯公里司WORL暖DCOM查。艾伯尔堆斯把公校司强劲美的股票奔当作支闲票用。野199家5年他肃用＄2惑5亿购裕并了WIL锐TEL隐，使世界摄通讯成本为美国托第四大纠的长途台公司，杆199皱6年出渐价＄1质25亿贤购并了MFS野，从而拥有号了世界上温最大的网筋络主干线协。1997柜年艾伯尔平斯出价＄使300亿倚购并了四参倍于世界掉通讯的MCI碧，这次购并为艾伯尔斯悬没有拿自筛己的一分仆钱来购并忧，只是发群行了82售0万股新除股票来换讯取MCI。世界通讯渣在90年效代共购并饰了约50疤家公司，瓦其股值增田长了70崖倍。但买距进来的公西司多半各粗自为政，执一位高级法主管说：塑“我们曾女同时使用党40多种瞎不同的向据顾客记账各收钱的制矮度”。因涉而购并并衫没有带来抖艾伯尔斯旁许诺的效毅益。200斥2年5涝月艾伯睛尔斯在医董事会吹的压力恼下退休狸，这时州该公司拦负债2叉80亿宵美元，奔股价从墨最高时哈的64.益5美元跌揪倒6美分；199丙9年艾伯尔篇斯净身价依14亿美狂元，而现筋在他负债坑3.6亿久美元。当代企口业家必盼须精通辅资本运母作，只剧有精通牛资本运步作的经鼠营管理房诚者才能配成为真淡正的企顾业家。成功的汤企业不轰但能够和借助资锄本市场生实现规饲模经济苍和提高烛竞争力予，而且侦需要以脆高效率预的内部高管理和杯市场诚狮信为基搏础。为防范洗虚拟经链济环境每下资本番市场因鼠信息不绞对称引大发的信首用风险累和道德利风险，思建立和码完善严屋格的会回计审计鸽制度和偿信息披漫露制度无，充分饶的真实寸的反映哀上市公跪司的经续营业绩盒，提高最资本市絮场监管牛的有效丸性，极洒其重要早。大多数竭国家的圈经济主泡权在逐康步丧失货币政捐策的独呈立性固定汇千率资本自由流动ABC贫富差距罗进一步扩霉大全球化使低发达国家印越来越富惹，且与发蚊展中国家符的经济差议距迅速拉吃大。西方抚七国集团亡（美国、考德国、日遍本、英国愈、法国、培意大利、碧加拿大）赞占世界人矮口的1/幅4，却拥磨有全球国择民生产总戴值的2/权3，仅美养国一个国狂家（占世章界人口4公.6％）勺其生产总识值就占到缝全球GDP的1/3团。根据世界垒银行的统终计，19混60年最数富有的2锦0个国家播的人均GDP是最贫瓣穷的2跟0个国缠家的1贷5倍，护但是到懂20世鹿纪90甘年代末影期达到斤了30滑倍。据栽联合国抹统计，极目前占俯世界人遮口13禽％的发度达国家侨占有全烤球年产辈值的7兆7.8派％，而好占人口建近半数崭的低收遇入国家多仅为5幸.6％慨；发达冤国家与弱世界上岂最贫穷松的发展厘中国家亿的人均痛收入差舞距达到誉74倍蚂，而在糟196犁0年这过一差距酸为30梯倍。南值半球的出实际人辽均国民虫生产总炉值只相味当于北物半球的吸17%槐。20岛00年收世界上匙三个最株富有的浪人的财险富超过诉60个核穷国国馅民生产科总值之日和，全巾世界3剖58位泼富翁的宿财富超胶过了2抛.3亿梦最贫困虑人口的绢集体年巨收入，描几乎与认人类一昏半收入量持平。巧197