国际投资学第七章金融资产

第七章：金融资产

FinancialAssets涂侃金融资产国际直接投资的客体：实物资产及无形资产国际间接投资的客体：金融资产，包括债券、股票。什么是债券？什么是国际债券？债券的概念债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。国际债券：各种国际机构、各国政府及企事业法人遵照一定的程序在国际金融市场上以外国货币为面值发行的债务融资凭证。本章学习目标了解近年来国际债券市场的特征及其快速发展的原因；国际债券和国际股票发行的动机；中国证券市场的发展概况欧洲主权债务危机什么是主权债务:是指一国以自己的主权为担保向外借来的债务。主权债务危机：当一国政府所借的外债到期无法偿还。欧洲主权债券危机的起因和影响？欧债主权债务危机起因：2009年10月，希腊首相帕潘德里欧宣布，其前任隐瞒了大量的财政赤字,财政赤字占GDP比重为13.7%，远远超过了原来预测的6%，公共债务占GDP比重为113%，即将到期的200亿欧元国债无法偿还。全球三大评级公司相继下调希腊主权信用评级，欧洲主权债务危机率在希腊爆发。欧债危机的发展：爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利等国的信用危机逐渐加重，主权债务问题也开始依次爆发，也开始与希腊一样难以或几乎不可能到期偿还其债务。历史上主权债务事件1.20世纪90年代阿根廷主权债务事件；2.冰岛国家破产：2008年，冰岛国家外债超过1383亿美元,而其国内生产总值仅为193.7亿美元，冰岛面临国家破产。3.阿联酋迪拜债务危机：2009年迪拜政府负债总额达到476亿美元，同时宣布将其部分到期债务偿还延迟6个月。思考：欧债危机首先在希腊爆发的原因是什么？对我国经济发展有什么启示？欧债危机爆发的原因国际金融危机是欧债危机的主要外部诱因危机国家经济结构单一化、空心化；

超前消费、人口老龄化、高福利政策等社会原因；欧元区制度缺陷，即有统一的货币政策，但无统一的财政政策。欧元区各国经济发展不平衡。影响消费需求大幅减少和欧元贬值对出口造成严重冲击。投资意愿降低阻碍经济发展：欧元贬值使得我国持有的欧元资产大幅缩水：启示转变经济增长方式：由出口拉动转为消费主导。加强我国地方政府债务管理。多元化投资，管理好外汇储备资产：我国地方政府债务问题违规举债，不少地方政府靠举债维持日常运作；缺乏债务管理机制，分散管理机制导致政府对债务总体规模和偿债能力都不清楚，所以无法对债务进行有效的监控；举债规模失控，很多地方政府没有考虑收入情况，不顾实际地搞形象工程；债务资金使用不合理，举债是为了发放工资，支付下岗人员的安置费等一些正常的运作支出；债务资金闲置，成本上扬。有的地方政府担心国家紧缩信贷，过早地向银行贷款，导致利息支出膨胀第一节：国际债券要点国际债券的含义与特点国际债券的种类国际债券市场的发展欧洲债券市场中国的债券市场什么是国际债券？国际债券的特点？发行国际债券的作用？国际债券概念：国际债券指各种国际机构、各国政府或企业按照一定程序，在国际金融市场以外国货币面值发行的债务融资凭证。特点：1）是一种有价证券，是发行者给投资者的借款凭证，持有它，在有效期内按规定收取一定利息，并在到期日收回本金的权利。2)发行者和投资者属于不同的国家，筹集的资金源于国外金融市场。作用：用于平衡国际收支、引入资金用于开发和生产。国际债券的种类根据债券发行国、发行地国、发行面值货币的不同：1.外国债券2.欧洲债券3.全球债券思考：外国债券、欧洲债券、全球债券这三者之间的区别？外国债券概念：外国债券是指甲国发行人在乙国某地发行，以乙国货币为面值的债券。扬基债券：中国发行人在美国发行的以美元为面值的债券。日本武士债券英国的猛犬债券西班牙的斗牛士债券中国的熊猫债券外国债劲券的特瞎点1）这贴种债券肯涉及到突两个国2）发行外国债券要得到市场所在国的同意，并受该国金融法令的管理。3）发行方式有公募和私募两种。欧洲债券欧洲债命券：指英筹资人挣在债券胶面值货圆币的发甘行国以外的岸第三国悼金融市窑场上发新行的国柿际债券庸。欧洲债券并带不是指在摘欧洲发行骂的债券，坛并非局限于地理雅概念上您的欧洲趣范围。欧洲美总元：中及国筹资柄人在英洁国发行挣的以美兵元为面按值的债止券。欧洲日元欧洲英镑欧洲瑞士逃法郎债券欧洲债券穗的特点投资可铁靠且收万益率较父高;欧洲债坦券市场璃容量大恳且自有粉灵活：无利率管缠制、无发善行额限制豪，且发行松费用和利况息成本都晋较低。债券种类拿和货币选谨择性强;流动性强沙，容易兑万现：它具何有十分活全球债券1.展概念：灾在全世盯界的主围要国际贸金融市未场同步美发行，店并在全艳球多个释证交所伙上市，话进行2豆4小时末交易，话具有高牛度流动疗性的国押际债券橡。2.特道点：1)为大技量资金需抢求的发行僵者设计的拾;2)流妙通性较立强:发菌行规模疤和范围寺，二级泪市场交福易机会稿;3)发行湾成本较低盘：电子债剖券按发行堆的主体身分类国家债基券：即勺国债（手nat蹦ion熟al陆bon起d)，晋指由中平央政府其或财政尼部门发昂行的债今券。它差是政府物筹集资盈金的一冒种方式忧，是国垃家信用经的主要拖形式。金融债您券(f抢ina求nci药al机bon顷d)：片指银行黄或非银扒行金融弯机构为请筹措中筋长期信柱用资金暑而向社烟会发行用的一种贡债务凭巧证。公司债（汉corp费orat轧ebo鬼nd）又选称企业债础券，公司迎为筹集投尊资资金而仔发行的一拖种债务凭园证。国库券金融债访券公司债券2009次年发行三勺峡企业债今券债券名称调：200疏9年中国煎长江三峡就工程开发骨总公司企逗业债券。发行总胁额：1军00亿炉元。债券品种喝的期限及刘规模：本楚期债券分宗为5年期岂和7年期备两个品种阿。5年期汁品种的票额面年利率最为3．4答5％，今7年期品谋种的票面缺年利率为辽4．05荣％按利率结迈构浮动利率债券：借款利息在整个债务期间定期按市场利率水平进行调整的债券。与股权相联系的债券：可按约定条件，投资者可向发行者换取某些股份或其他证券。债券信征用评级概念：帆债券的贤信用评击级是指掘按一定意的指标颂体系对准备尾发行债补券的还航本利息吵的可靠夺程度发滚出公正客观变的评定弃。债券信拨用评级国作用债券信用野评级帮助译投资者进膛行债券投水资决策。拌目前国际肾上公认的秃最具权威菠性的专业仓信用评级炊机构只有司三家，分桨别是美国的标南准普尔公撤司、穆鸽迪投资服江务公司和肌惠誉国际石信用评级居有限公司债券信用描评级减少虚信誉高的竟发行人的孝筹资成本羽。国际债扇券的信槽用等级AAA色级，A承A级：痒A级：BBB慕级，B质B级，唯B级CCC级逼，CC级阳，C级风险程喘度AAA明级：最脆高信用框等级，照可保证竟还本付似息。BBB迈级：中怨档偏上魄信用等徒级，必茶须采取痰一定的取保障措丛施才能敲保证还炼本付息肾。CCC级运：低级偏做上信用等给级，信用弦度不高，阿有违约的秤可能，本格息安全受辅到威胁。201算1年6啄月，国碗际评级什机构标灯准普尔芝公司，稳将希腊貌长期主砌权信用雕评级从婆B降至絮CCC单的全球比最低水涌平，评稻级展望宴继续维旧持在“币负面”瓦。二.国久际债券市堤场概念：国咳际债券市规场是指由赏国际债券锅的发行者妈和投资者海所形成的群金融市场份。具体可猛分为发行反市场（一筑级市场）磨和流通市释场（二级洪市场）。一级市辟场（发当行市场绒）：是墓指组织国磁际债券艳发行和草认购的抄市场包鲜括：投资银行时，证券公报司，金融穗机构；二级市场坐：是指安排国际付债券的上还市和买卖寇包括银行柜台楼，证券交学易所，为渐买卖债券离提供场所究。国际债造券发行遇额的增笼长思考：20世守纪80足年代以舍来，国钉际债券债市场快友速发展带的原因割是什么使？国际债倒券市场稠发展呈变现什么青新特点投？国际债浸券市场昆发展的惠原因20世取纪80粱年代以中来，国揉际债券床迅速发挨展的原班因：全球经济略的快速发遮展。国际金许融市场偶利率长杀期处于束较低水沸平使投洞资者进佩入国际李债券市组场。国际金段融机构握实力增成强及职滋能转变暖。国际债券条市场新的帖发展期限来步看，以膜中长期森国际债页券为主困从发行主体的国别构成看，以发达国家占主导地位；发行主体的性质看，金融机构投资者占主导从发行币种结构来看，美元和欧元的竞争格局形成，日元地位衰微。三.欧忍洲债券市历场欧洲债兰券市场晚产生的响原因？欧洲债券毙市场迅速让发展的原态因是什么上？欧洲债券她市场特点欧洲债所券市场亚的产生担与发展送的背景欧洲债秋券市场肾产生于去20世车纪60暑年代，软促使其践形成的证直接原钢因是当蓝时美国神的金融魄政策。在随后蛮的几十粘年中欧倦洲债券丽市场获桥得了迅篮速发展某。进入2调0世纪赚80年旦代后，洪欧洲债浮券市场荣逐步占庄据国际巨债券市剖场的主屡导地位哭。欧洲债券侧市场发展严迅速的原努因发行不受篮各国金融铸法规限制被，手续简蔑便，适应单性强；无须注册般登记，不铅记名；单笔发同行金融走巨大，钞一般在涛1亿美住元以上帜；发行利率蜡可不受国见内市场利烫率的限制促。欧洲债券积一级市场1.币帜种结构:杜目前以美燃元、欧元详和英镑为舍主2.发饮行程序1）由坊牵头经硬理行与翅借款人替初步接毯触，达甚成合作船意向2）在糊公布日烦发布欧肺洲债券冠的发行每通告3）公布姨日之后，锄即进入“匹灰色市场壁”时期4）在欧谱洲债券的见正式发行拔日，各方颠确定并签冬署最终条疑款，此后芹便不能修苗改发行条矮件了。5）辛迪辣加稳定债悦券价格的赢时期。6）发肿行结束顿日，销鹅售集团圾成员支畜付债券障，借款须者获得惨资金欧洲债辟券二级余市场欧洲债恳券二级拜市场（说The推Eu蚕ro馋bon攀dS塘eco泪nda蜻ry纱Mar钩ket乞）是已辟发行的弊欧洲债滋券的流平通市场碎。我国国债输市场的基养本概况我国国债碧市场的特惧点？外资进桑入中国链国债市塔场的资研金来源超？外资进揪入我国划国债市铜场的相顷关影响各？我国国突债市场得的基本畏概况1981弟年恢复国阳债发行。特点：国债市激场规模滑不断扩拿大：1遵981托年49陆亿元2跑010仗年90侄00亿旺元。投资主章体多元郊化。突出问题飘：期限结氧构不合理姿、流动性谅不足。中国国债倾市场的国吼际化1.我国入摘世后应我遵循的交有关金果融领域WTO的《金融服务贸易协议》中国和美国、欧盟签署的双边协议中有关金融领域的条款。2.我国国债市场国际化的具体途径中国加入WTO后，国债市场自我封闭的状态将被打破，外资将以多种途径进入我国的国债市场。49外资进借入中国刊国债市第场的资砍金来源外资主体资金来源中外合作基金外资入股资金、基金募集资金、投资收益外资参股证券公司外资入股资金、利润外资参股保险公司外资入股资金、保费收入、利润外资银行境内人民币存款三资企业外资入股资金、利润QFII自有资金外资进入晚我国国债乐市场的相榆关影响1.岸对国债瓣价格形办成机制润的影响日益国伞际化、市忘场化。2.对悼国债市场发整体交易材规模的影首响显著党扩大。3.非对国债程市场结务构的影百响1）参与者结丘构：机构烂投资者比锻例提高。2）市场闪结构：结村束分割，乓统一市场睬，统一利烤率价格并巾与国际接持轨。3）交易躲品种结构暖:丰富的彼金融衍生蝴品种第一节河：国际氏债券上讲主要热内容国际债券斜的含义、结特点及功援能？外国债券脾、欧洲债辛券与全球绒债券的区拨别？欧洲债名券市场扬发展的厘背景及宝原因？我国债芳券市场怕的特点稠？一.外国际债颤券的含云义、特台点及功码能概念：国乡丰际债券指狮各种国际刺机构、各贞国政府或言序，在国际金融市场以外国货币面值发行的债务融资凭证。特点：1）是一种有价证券，是发行者给投资者的借款凭证，持有它，在有效期内按规定收取一定利息，并在到期日收回本金的权利。2)发行者和投资者属于不同的国家，筹集的资金源于国外金融市场。作用：用于平衡国际收支、引入资金用于开发和生产。二.疾外国债眯券、欧详洲债券神与全球帆债券的详区别发行国发行地发行债毛券面值1.亦外国债除券概念：款外国债踢券是指秒甲国发拒行人在娱乙国某边地发行，以乙荣国货币为欣面值的债追券。如：蛛扬基债，中国发行田人在美国市发行的以厌美元为面脸值的债券只。外国债蛾券的特俊点1）这腿种债券照涉及到役两个国芬家，发蹦行人是鸡甲国，托而发行杂市场、亩面值货教币都在摘乙国。2）发行外国债灭券要得到蝇市场所在坐国的同意镰，并受该妇国金融法稍令的管理求。3）发宝行方式怎有公募纺和私募生两种。2.欧丧洲债券欧洲债惜券：指贵筹资人少在债券亏面值货授币的发收行国以外的凑第三国究金融市舌场上发见行的国争际债券郑。欧洲债券并耽不是指在与欧洲发行掉的债券，握并非局限于地理概负念上的欧浊洲范围。欧洲美壳元：中笼国筹资染人在英漠国发行兽的以美种元为面纳值的债奏券。欧洲日元欧洲英镑欧洲瑞仁士法郎怖债券欧洲债券泊的特点投资可靠鸟且收益率诱较高;欧洲债最券市场秃容量大节且自有它灵活：无利率德管制、肉无发行炮额限制带，且发肯行费用竹和利息诊成本都薯较低而疗且流动性召强，容歉易兑现才。债券种类距和货币选冬择性强;3.全铸球债券2.特点：1)为大量资金需求的发行者设计的;2)流通性较强:发行规模和范围，二级市场交易机会;3)发行成本较低：电子债券三.落欧洲债睛券市场纳产生与职发展背运景背景：欧洲债券沃市场产生泄于20世蚕纪60年四代，促使狗其形成的相直接原因惩是当时美亦国的金耀融政策。在随后的漆几十年中辩欧洲债券揭市场获得另了迅速发胜展：欧洲浇对美贸易依顺差。进入20倍世纪80雹年代后，括欧洲债券液市场逐步腐占据国际抹债券市场喝的主导地音位。欧洲债速券市场召发展迅棍速的原尿因发行不受慌各国金融剧法规限制申，手续简就便，适应傅性强：可饰逃避官方搬政策管制胶。无须注册结登记，不任记名，保叨密性较好单笔发行灯金融巨大女，一般在按1亿美元否以上：有邪利于发行赚人筹资。发行利宾率可不深受国内央市场利足率的限顾制。四.中细国国债市嫌场发展状驶况改革开放杏前，国债绍市场为完是全封闭的歼市场，参腥与资金全之部为国内好资金。加入W烫TO后杂，国债光市场逐闯步向外什资开放部。中国国债政市场的国膀际化1.我国国债帽市场国际偏化的具体暑途径中国加入劈燕WTO后籍，国债市鞠场自我封凑闭的状态棍将被打破形，外资将区以多种途犹径进入我样国的国债她市场。2.见我国入困世后应市遵循的乐有关金菜融领域怠协议条鼻款WTO面的《金炉融服务词贸易协雹议》，想外国公虫司享受舍同国内扯公司同叠等的进沫入市场逃的权利励。我国国债瓜市场国际满化具体途缩慧径国债一级妥市场：凭串证式国债毙、记账式耍国债国债二污级市场刮：QF茶II制仙度66外资进入贷我国国债龟市场的资证金来源外资主体资金来源中外合作基金外资入股资金、基金募集资金、投资收益外资参股证券公司外资入股资金、利润外资参股保险公司外资入股资金、保费收入、利润外资银行境内人民币存款三资企业外资入股资金、利润QFII自有资金QFI滩I制度勿：合格古境外机储构投资油者”，拾指在资灶本市场砖完全开富放之前池，允许锹经核准摧的合格坦境外机产构投资妹者在一利定规定借和限制旗下汇入蒜一定额蚕度外汇取资金，顺并转换聋为当地潮货币，参通过严畅格监管捐的专门堵账户投匀资当地蜜证券市队场，其论资本利害得、股运息等经勿审核后结可转为宣外汇汇绍出的一健种市场屡开放模广式。QFI匪I制度帮作用：筝引进Q编FII困制度的寄直接目范的大都同是借助席外资激泡活国内雾市场，露优化境浓外资进入模我国国债竿市场的相下关影响对国债市叼场结构的摆影响1）参与者结范构：机构稍投资者比毙例提高。2）市两场结构守：结束警分割，佛统一市纸场，统胜一利率嗽价格并不与国际腿接轨。3）交易匀品种结构尚:丰富的秋金融衍生衣品种第二节屿：股票第二节兼国际股票股票简节史世界第一充张股票：情荷兰东印紫度公司成嘉立并在荷缩慧兰阿姆斯掉特丹证券如交易所上老市发行股允票,形成页了世界上论第一张上洪市公司股桃。新中国愚第一张机股票：愿198春3年7帖月8日称，深圳喇市宝安窄县联合安投资公车司向社身会公开砌发行了片新中国赵第一张腹股票,垫每股人握民币1胀0元。股票的概扣念股票：齐由股份窃公司发枕给投资伤者用以最证明投铅资者对伯公司净撤资产拥涉有所有权的尽凭证。投资者愁凭此凭证手有权分取杆公司的股牌息和红利极，并承担冬公司的分角险和责任弯。股票的特土征不返还坝性：无偿骨还期限锹的有价垒证券，掏一旦认如购，不洲能退股精，只能裕在二级园市场转冻让。风险性：股票价蚁格易受公抵司经营状参况、供求菌关系、银凶行利率、舒投资羊群谊效应的影踩响。参与权：股东刃有权出劲席股东东大会，物选举公盗司董事昆会，参粗与公司恭重大决盘策。流通性：可交易顿，可抵押丝式。收益性：有权从旁公司领取货股息或红疮利。以及卷买卖差价淹。股票和债晒券相比有蛮什么相同饥点和不同纽奉点？股票和丧债券的房诚不同点1.性慌质不同：债券：稍债务关爷系，限核期偿还冒;股票：凭是股东辜的入股挂凭证。2.约收益不坛同：债券：圾定期收饱取利息坝，安全丽性比较煤大；股票：取昏得股息和零红利，企剑业经营的钥好坏决定圈股票的效随益。3.喷偿还方杀式不同粱：债券：有怎明确的付醋息期限；股票：不豪能退股，摧但可以买愧卖转让。股票与债芹券的相同壤点1.都暖是有价证选券；2.蜓都是集邀资手段员;3.都累可流通买术卖;股票发犯行对股沾份公司沾的积极带作用有求哪些？发行股傲票的作胶用股票是拐筹集社协会资金抵的有效坑手段;通过发剑行股票拐来分散叠投资风于险;通过发内行股票背来实现旺创业资时本的增旺值;通过股虎票的发缸行上市谱起到广铁告宣传貌作用。股票的销分类普通股优先股蓝筹股绩优股1.披普通股苦：是指多在公司号的经营连管理和凶盈利及刑财产的懒分配上娃享有普攀通权利蛋的股份胸。2.筛优先股然：相对屡于普通被股，优夜先股在莫利润分淋红及剩疤余财产崇分配的快权利方遮面优先称于普通全股。1）优先轿分配权。老在公司分逢配利润时燃，优先股者分配在先违。2）优瞎先求偿渡权。若妄公司清窜算，分樱配剩余橡财产时，优伍先股在偏普通股漆之前分躬配。优先股凤优点优先股拣对企业当筹措资傍金的主叼要优点露是：股息率闻固定，乓能使公可司利用旦财政杆电杠利益胀。优先股是爆公司长期袭，稳定的潮资金来源纹，对企业秩的资金周滴转有利。优先股讨没有投炎票权，什使企业消能够避畜免优先锯股股东博参与投泛票而分挺割企业坏的支配猾权。优先股闲转换成桂普通股搅或债券沈，可以剩免税。3.蓝筹股：股票市补场上，魔在其所维属行业教内占有脑重要支看配性地洋位、业女绩优良蜜，成交蓝活跃、折红利优充厚的大初公司股急票称为概蓝筹股垃。4.绩优股：每股税戚后利润叙在全体咳上市公溪司中处究于中上悼地位，盟公司上舟市后净茄资产收晓益率连斤续三年件显著超疾过10妻%的股厕票当属情绩优股毅之列。有专家沙说：股她票是国瓜民经济脉的晴雨氏表,瞎你怎么萍看这个观猎点？股店票市场茂与国民呆经济有桐什么关顷联？观点：股赴市在一定验程度上反国应国民经咳济发展状煎况众多企奔业发展谱情况构蒙成国民霞经济的傻状态：杯当大都呀企业的界运营水修平上升盖,就可折以带动芳国民经喘济的上塞涨,反鞭之表面彻经济放吧缓甚至恢经济衰总退。股市是下由许多崇的企业参上市所兄构成,醋当企业矩赢利或源者倒退或时,直个接表现降在股价希的波动云上。由于经济勿的增长或脖衰退有个搞滞后性,细而率先直踏接引起股冻价波动的寸就是上市谅公司的直喷接运营情劲况。反驳论：司股市并非璃国民经济更晴雨表原因：驰我国国努民经济烦三十多愈年来一依直保持抬8%以盘上的稳贪定增长，但哀股市发哗展却跌仙宕起伏俯。股市价裕格波动威受到股收市供求膜关系、核市场利第率等多递方面的竟影响。上市企业船不能完全折反应国民历经济整体末情况：例巷如我国沪努深200捞0多家上方市公司股概票价格的藏走势，恐亏怕很难充步分反映中灿国的企业崖数量在1毙000多源万家工商米企业整体孔的运行状饥况。在一个开饥放型国家吧和地区中修，股市如齿果是一个葬国际化的蒙，国际资扮金可以自欣由进出股顶市，则股三市走势将港受到国际梳游资的严减重影响。国际股票患概念国际股陆票的发炕行动机国际股票篇的类型国际主涨要证券泡市场中国证集券市场忧的发展篮历程国际股盈票国际股票漏，是指世芽界各国大纷企业公司氧按照有关勿规定在国滑际证券市如场上发行殿和参加市平场交易的懂股票。国际股暂票交易粮的主要混国际市域场有哪茂些？国际股星票交易榨的主要再国际市耳场纽约证券拍交易所纳斯达克们证券交易迹所英国伦敦之国际证券露交易所香港联交们所日本东冻京证券荷交易所1.纽伯约证券交慈易所成立缓可以追溯劝到179渠2年，目致前是上市昨公司总市汇值第一，倦市值第一逼，交易量妹第二的交洪易所，有们大约2,第800家尊公司在此升上市，全些球市值1蜻5万亿美置元。2.趁纳斯达棚克证券交饲易所：成绑立于19梁71年并兰在华盛顿祥建立的全况球第一个执电子交易依市场。为捐新兴产业背提供竞争孔舞台、自黑我监管、孔面向全球捆的股票市须场。3.诉英国伦敦杀国际证券躺交易所：世界上最联国际化的校金融中心嚷，伦敦证毁交所是欧模洲债券及半外汇交易就领域、国价际股票承寸销的全球奇领先者。4.东仓京证券交较易所：全使球第二大括的证券交次易所，在茫东京证交昼所上市的罩海外企业后不多，基假本上以日碑本的企业助为主，因赔此是不大五的国际融样资中心。5.猎香港联交肢所：成立可下以追溯公至18武66年引，目前素是中国桌内地企持业首选地地。国际股票凡发行的动蔬机国际股当票发行推的动机纽奉是什么税？国际股票脖发行的动葬机1.枪在更具邪深度和争广度的堂国际资嫂本市场婆上筹集欧资金。2.监扩大投蛋资者的砍分布范窝围，分某散股权枝：有利殿于股价录稳定，匠避免股胀价被控废制。3.骂在世界健范围内讽提高公秧司的知哑名度，农有利于喂企业未都来的发坦展。4.满肉足跨国购悠并发展的摧需要。国际股挽票的分厕类海外直接脆发行上市祝的股票：欧洲股权存托凭证直接海外吊上市的国兰际股票中国企业猾海外上市唇——香港库上市1.狠香港联另合交易辽所（H塑KSE状）的上蛇市条件炒。上市公司河必须向联房诚交所证明券其业务性胁质“符合染联交所致此力维系的醒正当行业宾标准”申请上市销的公司一鱼般必须具点备三年营雨业记录公众持有峡股票的预势期市值至夜少为50典00万港微元，而公伐司股票预第期市值必载须在1亿券港元以上2.巴中国企条业香港然上市的时类型哈。按上蔑市方式杠不同，惧可以分搜为红筹股公墨司（境外暑注册，瓶主要业盛务资产焰在内地哪）和H鹿股公司槐（内地针注册，外经证监庭会批准场在香港角上市）红筹股红筹股惭是指在球香港注佣册，在持香港上漠市，由范中资企贞业控股姨35%揉以上的框上市公这司股票散。相对的蓝体筹股—泛企指资金雄速厚、技术惭力量强大惯、能按期然分配股利季的公司所沙发行的、穗被公认为引具有很高增投资价值陡的普通股叛票。比如李说，中石题化、中国词联通、宝旱钢、招商叫银行、长光江电力、己华能国际沙等在资本壁市场具有距超大市值遮，业绩优访良的公司妨发行的股终票。例1：1主984华矛润和中银溪集团联手讽组建新琼贝企业有限染公司，收校购当时因秘财务危机捞而濒临倒盏闭的香港梁最大的上铃市电子集详团公司—半—香港康浆力电子有圾限公司，归注册4.哗37亿港舱元，获得升67%的棚股权。这仙是第一家州由中资企岸业控股的浸红筹股上啄市公司。好处1.终可以避仗免内地择企业到鉴香港直密接上市济由于内挖地会计陶和法律撒制度与散国际制脱度的差省异而引推起的诸文多不便携；2.慎能以此森为媒介炸向国内溉引进资蚀金、技轨术和管帐理经验页，为今涌后企业介的跨国万经营奠员定基础越。作为间接释上市的中预资企业，榜其具体形张式有两种睛：1.买校壳上市际，是指盖内地企熊业通过壁直接收堪购已在椅香港上裁市的境扛外企业女的部分脸或全部惜股份，嗽使自己何成为境炼外上市着公司，炊然后发抬行股票手达到筹砖集资金魂的目的陆。80德年代末请，越秀地集团、东粤海集南团分别涉间接或悦直接收些购香港教的上市2.造壳上市，指希望在香港上市的内地企业首先在香港采取参资、控股注册一家新公司或直接注册子公司的方式，然后由该香港公司申请上市，取得上市地位。H股：姜中国企见业香港萝上市的拘发展中国内地牛企业香港缝上市始于童20世纪狮90年代颗初199况3年青苗岛啤酒莫成为第每一家在艰香港上晶市的内彩地企业棍。目前，中还国内地上卧市企业在雨香港联交苦所股票市继值达到6昼7145粗亿港元，廉占市场总弯额的50娃％。美国纽约肿证券交易拾所（NY腔SE）上危市美国纽约宝证券交易湖所的上市夹条件。必须首先稻向美国证啊券交易委凝员会（S赌EC）登穷记公众持股乏量不少于斥250万沈股股东人光数不少亲于50客00名公众持枕股市值疗不少于期180城0万美柴元公司的有塔形资产净禽值不少于附1800梨万美元过去三年螺税前收入治的总和达落到1亿美上元，并且慎3年中任则何一年的民税前收入立不低于2绵500万刊美元；必须有证挥券交易所览会员公司葛的保荐公司执行拴的会计标徐准必须符多合美国一稳般会计公拜认标准。至200吧2年在N介YSE初泪始上市的勺中国企业众一览表企业名称代码上市日期所属行业证券种类上市方式上海石化SHI1993/7/26石油和天然气运营普通股初始发行华能国际HNP1994/10/6电力普通股初始发行吉林化工JCC1995/5/22石油和天然气运营普通股初始发行广深铁路GSH1996/5/13铁路普通股初始发行东方航空CEA1997/2/4航空普通股初始发行燕山石化BYH1997/6/24化工普通股初始发行南方航空ZNH1997/7/30航空普通股初始发行中国移动CHL1997/10/22通讯服务普通股初始发行兖州煤业YZC1998/3/31煤炭普通股初始发行中国石油PTR2000/4/6石油和天然气（综合）普通股初始发行中国联通CHU2000/6/21通讯服务普通股初始发行中国石化SNP2000/10/18石油和天然气（综合）普通股初始发行中海油CEO2001/2/27石油和天然气运营普通股初始发行中国铝业ACH2001/12/11铝（制造）普通股初始发行美国纳斯掉达克（N阳ASDA炉Q）上市1.拦为了规齐范混乱的解场外交易太和为小企个业提供融似资，为高怀新技术行遥业提供融渐资平台，训包括软件餐、计算机狗、电信、咱生物技术锋、零售和轻批发贸易糕。2.剩美国纳双斯达克臣市场的品特点：1）技术驴上的先进论性2）独特抬的做市商肚制度3）上市来标准的宽惹松性4）全驳球化的盏发展战毕略中国企斧业在美盖国纳斯谈达克上私市情况199焦9年，劈燕侨兴移放动通讯心有限公京司成为存第一家舱在美国美纳斯达倚克上市浸的中国锈企业。2005颜年百度公眯司在纳斯五达克上市，成为中堡国在纳斯恳达克最大搅的上市公讲司。截止2群012诸年底，警中国公矿司在纳泛斯达克厉上市达煮140唱家。百度：中践国概念股扑的奇迹2005秀年8月5斤日，百度阿正式在美桐国纳斯达画克股票交讯易市场挂宾牌上市，麦发行价2炮7美元，馋开盘价是委66美元城，然后一绪路狂飙。衔到交易首敌日收盘时种，百度股继价定格为梅122.垄54美元救，市值达皂到39.度58亿美饭元，股价抓涨幅达到养了疯狂的愚353.陪85％什么是存持托凭证？梨发行存托刘凭证的原运因？什么是欧杜洲股权？顿与海外上舰市的国际危股票的区促别？存托凭暴证概念：存省托凭证（完Depo捎sita选ryR悟ecei飞pts，肚DR）是朱国际股票仙的一种创斧新形式，涨是由本国刺银行开出漂的外国公造司股票的圣保管凭证蓝。1927微年，美国锐人J.P净摩根为了颜方便美国诸人投资英嚷国的股票避发明了存恐托凭证。发行存腥托凭证框的好处市场容景量大，象筹资能棕力强；避免直接亮发行股票芒与债券的傲法律要求脱，上市手歼续