国际金融第讲

外汇风险管理§1.外汇风险概述一、概念：

外汇风险(ExchangeRisk)又称汇率风险，是指经济主体在持有和运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失或获取收益的可能性。外汇风险概念的内涵:第一，外汇风险只是一种可能性，既有可能蒙受损失，也有可能获取收益。第二，外汇风险针对的是经济主体持有外汇的敞口头寸（ExposurePosition）而言第三，外汇风险可能涉及某些不直接参与国际经济交易的单位和个人。外汇头寸表现为以下三种基本状态：(1)头寸轧平（Square)，即经济主体所持有的外汇资产等于外汇负债；(2)多头(LongPosition)，又称超买(0verbought)，即经济主体所持有的外汇资产大于外汇负债；(3)空头(shortposition)，又称超卖(0versold),即经济主体所持有的外汇资产小于外汇负债。二、外汇风险的构成要素本币外币时间原则：处理问题的准则汇率风险管理的原则收益最大化原则确保实现风险管理预期目标的前提下，实现成本最小化，收益最大化全面重视原则

政府、企业、个人都要重视管理多样化原则灵活多样的进行汇率风险管理战略的制定、实施、评价汇率风险管理的战略全面避险的管理战略适用于稳健经营的企业，可以提高投资者对其的信任管理成本较高消极的管理战略

适用于风险爱好型企业或者涉外业务规模较小的企业追求外汇波动带来的额外收益积极的管理战略积极的预测汇率走势，制定相应的对策外汇风险管理程序》识别-----------交易风险、会计风险、经济风险>>衡量-----------风险的大小可能损失的程度>>选择管理方法-1、控制减少外汇业务分散加强分析能力2、融资自留买保险套期保值>>实施----------->>监督与调整----对效果进行监督与评估银行的汇率风险管理一，资产负债配对管理期限上配对币种上配对二，建立多层次的限额管理机制日间头寸限额交易员授权头寸限额隔夜头寸限额无法及时应对设定止损限额三，套期保值1、交易风险（TransactionRisk)

概念：是指经济主体在其以外币计值结算的国际经济交易中，从合同签订之日到其债权债务得到清偿这段时间内，因该种外币与本币间的汇率变动而导致该项交易的本币价值发生变动的风险。一、汇率风险及其管理交易风险发生在哪些场合？国际贸易国际投资外汇银行运作交易风险的主要表现形式在进出口业务中，从签订合同到实际支付货款为止这段时间内，因汇率变化而产生的交易结算风险。

在国际信贷业务中，因汇率变动而产生的资产减少或负债增加的风险。在外汇买卖中，由于签约日到交割日的汇率变动，使经济主体面临交易风险。其他以外币计价并以外币支付的资产或负债，由于外汇变动引起的价值变动风险。一、汇率风险及其管理如何管理交易风险？选择恰当的合同（计值）货币选择本币选择有利的外币：收汇或债权选择趋升货币；付汇或债务选择趋跌货币*需要考虑货物价格和利率的因素选择软硬货币搭配利用远期外汇、期货、期权交易等进行避险一、汇率风险及其管理运用“迟付早收或迟收早付”（LEADS&LAGS）：情形与选择两种方法：调整合同签订时间或收付汇时间；加入有利的信用条款对销贸易法（以货易货）在贸易合同中加入“外汇保值条款”参加外汇保险2、会计风险(AccountingRisk)

又称折算风险(TranslationRisk),它是指经济主体在将各种外币资产或负债折算成记账货币(通常是母国货币)的会计处理中，因汇率变动而出现账面损益的可能性。一、汇率风险及其管理【举例】某美国跨国公司在英国有一子公司，年初买入10000英镑原材料，在以英镑编制的财会报表中为库存一项，数量为10000英镑。该公司需要定期向总公司提交财务报表，而且报告以美元作为货币单位（美元为报表货币）。因此，这笔原材料的价值以美元表示时就会因英镑汇率的变化而发生改变。假定购入时英镑汇率为￡1=$1.5560，在当时向公司提供的财务报表中，这笔库存的价值为15560美元。年底时，若这笔库存仍未动用，而汇率已变化￡1=$1.3560，那么在向总公司提供的报表中，这笔库存的价值就只有13560美元。这表明：该子公司因汇率变化而承受了财会风险。3、经济风险(EconomicRisk)

又称经营风险(OperatingRisk)，是指意料之外的汇率变动通过影响企业的生产销售数量、价格、成本，而引起企业未来一定期间收益(税后利润)或现金流量(收益+折旧额)变动的一种潜在风险。注意：它所针对的是意料之外的汇率变动，意料之中的汇率变动不会给企业带来经济风险一、汇率风险及其管理【举例】M公司为我国一家来料加工企业，产品部分内销，部分外销。1990年，$1=RMB4.8，该公司产品单位成本为6元，其中，原材料耗费为1美元或4.8元，工资支出1.2元。产品单位售价10元，50%内销，50%外销，销售总量200万单位。所得税率为50%。另外，营业费用和折旧分别是100万和60万元人民币。根据上述情况，1990年该公司的损益和现金流量状况如表1所示。一、汇率风险及其管理表1：1990年该公司的收益和现金流量表（单位：万元）项目金额销售收入（200万单位，单位售价10元）2000销售成本（200万单位，单位成本6元）1200营业费用100折旧60税前利润640税后利润320年获现金流量380一、汇率风险及其管理

若1991年的人民币发生意外贬值：$1=RNB5.2。这一变化对该公司的收益和现金流量会产生什么影响？取决于汇率变化后生产成本、销售价格和销售数量的综合反应。现假定：

生产成本：进口原材料的外币价格不变，国内工资水平也不变，则单位生产将上升为6.4元。销售价格：国内部分售价不变，国外部分由原先的$2.08（即10/4.8）降至$1.92（即10/5.2）。销售数量：国内部分未变，国外部分则因降价而增加了10万单位。问：若营业费用、折旧、所得税率等不变，这一年该公司的收益和现金流量情况如何？（表2）

一、汇率夹风险及其少管理表2：1断991年雕该公司的帆损益和现造金流量表慌（单睬位：万元度）项目金额销售收入（210万单位）其中，国外（110万单位，单价10元）国内（100万单位，单价10元）210011001000销售成本（210单位，单位成本6.4元）1344营业费用100折旧60税前利润596税后利润298年获现金流量358一、汇升率风险帜及其管壶理从表2看塑出，因人民民币贬值彻，M公司苍的税后利吹润和现金迎流量均下存降了22迎万元。一、汇图率风险乓及其管道理如何管理输汇率的经埋济风险经营多元阻化，以便援有更多的村机会扩大脂国内外销床量调整经舞营战略财务多晚样化加强费庆用管理三种类夸型的外优汇风险抚之间的陷区别

交易风险会计风险经济风险风险发生时间经营活动中经营活动的结果中预期未来经营活动的收益风险损益的特点静态性、客观性静态性、客观性动态性、主观性风险衡量的角度每笔业务／整体经营母公司整体经营风险损益的真实性实际损益账面损益真实／不真实二、汇率傍预测1.什么是汇可率预测？是指运宽用一定兴的方法龄，对汇栗率的变维化趋势押进行科块学判断副，是防秆范和管造理各种冶汇率风描险的重静要保证较。主要包奔括两种拜方法：基本因素福预测法技术分黑析法BSI在繁应付外汇茄帐款中的宁应用BSI法查：Borr哲ow:借凝入同应收砌帐款的等部额的外汇从；Spo胃t:通急过即期凭合同将红借入的抖外币换兽成本币灭；Inv逝est育:将本弟币存入顶银行或脸进行投退资。投资收益肝用来弥补虫银行利息LSI础在应付物外汇帐晃款中的斥应用LSI法（lea膊d-s危pot信-in询ves丑t）lead:征得债子务方的歉同意，请其提佛前支付偏外汇货降款，并给其一唯定折扣；Spo照t:即锈期外币炊换成本扣币；Inv咳est岁:将本坡币存入装银行或它进行投骑资。收益用来碧弥补或者超抵消折扣复习与痕思考什么是汇推率风险，拥包括哪几宵种类型？搏各种类型款汇率风险腊的具体含豪义是什么共？如何管雪理汇率渗的交易震风险？汇率的折米算风险由党哪些因素办决定？举例说告明汇率榴的经济按风险及拖其管理哑。谢谢观杯看/欢迎下载BYF蜘AITH芳IM五EAN寸AVI