国际金融外汇市场

第2章外汇市场ForeignExchangeMarket教学要点了解外汇市场的起源、功能和特点掌握外汇市场结构熟悉外汇市场交易产品国际金融发展历史1929－1933年的世界经济危机，导致国际金融业务的停顿50年代初，西方国家经济恢复，国际贸易相应扩大，跨国公司跨国银行的建立，推动了国际金融市场的恢复与发展70年代，亚太地区的国际金融有了很大的发展，主要日本经济的飞速发展，日本成为国际工厂80年代中期日元国际化，日本金融自由化，东京成为继伦敦、纽约之后的第三大国际金融中心国际金融市场：世界上有许多从事各种国际金融业务的场所，叫做金融市场。专门进行长、短期资金借贷、有价证券交易以及黄金、外汇买卖等活动。世界金融市场的发展及近来特点世界金融市场的发展：第1阶段：17世纪英国崛起到一战前1694年英格兰银行成立，银行信用制度建立；1773年伦敦证交所成为世界第一；1816年，实行金本位，英磅成为世界货币；第2阶段：二次大战之间英国被战争削弱，美国、瑞士崛起，形成纽约、苏黎士和伦敦三大国际金融市场；布雷顿森林体系形成，美元成为世界货币；第3阶段：战后到60年代欧洲货币市场兴起，离岸美元市场形成，形成纽约、伦敦和东京（区位优势、时区优势）三大金融中心第4阶段：70年代以来，新兴金融市场的崛起与发展近年来世界金融市场发展的新特点金融外来全球化

前提是金融自由化：逐步放松甚至取消某些金融管制，取消对跨国公司的限制和外汇管制，利率市场化，混业经营；形成全球范围内24小时连续盍的体系；跨国公司和国际性组织的作用巨大。金融创新

基础产品创新：一是与活期存款竞争的创新，如：可转让提款通知书、证券回购协议、货币市场互助基金等，流动性强而不受活期存款利息支付的限制；二是与储蓄和定期存款竞争的创新：可转让大额存单、货币市场存款单、长期回购协议等，以证券化方式增强金融中介。金融衍生产品的创新：包括互换、期货、期权等外汇市场起源外汇市场是专门从事外汇交易的场所通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最主要原因国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币相互兑换货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇市场上实现外汇市场起源透过国际贸易需要跨国货币收付的表象，挖掘外汇市场起源的本质主权货币的存在非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在金融风险特别是汇率风险的存在投机获利动机的存在外汇市场功能反映和调节外汇供求形成外汇价格体系实现购买力的国际转移提供外汇资金融通渠道防范汇率风险国际金融中心：

纽约、伦敦、苏黎世是世界著名的国际金融中心。

巴黎、法兰克福、东京、香港也是世界重要的国际金融中心。主要的国际金融中心（一）纽约纽约是世界上最大的股票市场、债券市场、第二大外汇市场、最大的国际银团贷款市场、最大的保险市场。纽约是美国的金融中心，而华尔街则是美国经济、金融实力的标志。（二）伦敦伦敦是世界最大的外汇市场，也是欧洲货币市场的中心。其股票市场的市值仅次于纽约、东京，居第三位。伦敦是现代金融业的发源地。伦敦金融中心主要的国际金融中心（三）东京东京证券交易所设立于1878年5月。1989年12月29日，日经股指一度创下了38915点的最高水平。股价暴涨使得在东京证券交易所一度成为全球最大的股票交易所。20世纪90年代之后，日本泡沫经济破灭，股价暴跌、交易量萎缩，导致东京证券交易所在国际证券市场上的地位不断下降。（四）法兰克福和巴黎是欧洲大陆最为重要的两个金融中心。欧元进入市场流通之后，由12个成员国组成的欧元区具有与美国分庭抗礼的经济实力与潜力。东京股票交易市场主要的国际金融中心（五）苏黎世金融业是瑞士长盛不衰的重要产业，其创造的价值占瑞士国民生产总值的10％左右。（六）香港作为亚太地区最主要的金融中心之一，依托中国这个世界上经济增长最快的发展中国家，具有极其广阔的发展前景。东南亚金融中心新加坡现代外汇市场特点由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易现代外镇汇市场衰特点交易规惑模加速首增长，纪但市场召集中程嫁度趋强现代外汇协市场特点电子经纪烧的市场份痕额和影响修提升交易日届益复杂呆化，即低期交易涉重要性侮降低套汇交调易使全穷球市场妇的汇率秧趋向一丸致套汇交枝易空间套汇纽约市场蚁报丹麦克遮朗兑美元倡汇率8.07隐50k探r/$，伦敦市舅场报价8.0都580车kr苗/$。不考虑逝交易成隙本，100万美元的逆套汇利润之是多少？直接套器汇纽约：USD蜡100＝DEM败190倡.75斧00法兰克蚊福：USD1＝DEM1凳.910廊0套汇者同抖时在纽约废卖马克、催在法兰克断福卖美元俩，则套汇保者每1美元就可久以获取汇号差收益0.0半025马克的利耕润。三角套百汇纽约市场：$1=涂DM麻1.91泰00~1.9续110法兰克开福市场：£1堆=D铁M3宵.77钉90~曾3.7佛800伦敦市场：£1=举$归2.00为40~2透.005鸣0如何判瞎断有汇伸率差价洋？$2盐.00控40~昼2.0联050=DM3.7堂790苦~3.患780勒0$2筐.00情45盲=D丝式M3笋.77燥95$1乔=成DM偷1.8荒855比较£1=岭$烛1.9县783比较判断：纽约市场马克便宜；伦敦市场美元便宜。纽约法兰克膏福伦敦1.卖出$100溉000买进DM19驱10002.卖出DM1触910匀00买进£5052盘93.卖出£505堪29买进$101局260$1=D泽M1.9贱100£1=快DM3赤.78盈00£1=弯$2.托040间接套汇纽约：USD士100＝FRF案500嚼.00登00巴黎：GBP寇1＝FRF畜8.5怖400伦敦：GBP1＝USD售1.7迈200套汇者如善果同时在击纽约拿美伴元买法郎野，在巴黎臂卖法郎、华买英镑，虚在伦敦买络美元、卖苦英镑，则示套汇者每虾最初的1美元就聚可以收染回1.00紫7美元。判断方暂法统一标屿价方法蜜，并把弹被表示点货币的夜单位统谅一成1；将三个汇策率相乘，认如果不等铸于1，说明有贴套汇机会外；根据乘夏积大于1还是小于1，来判断看买卖方向控。纽约：USD伏1＝FRF给5.0碧000巴黎：FRF情1＝GBP1片/8.5俯400伦敦：GBP1＝USD眯1.7衰2005/8狡.54赔×1.蛛72=坦1.0轧07外汇市场圆的结构中央银行外汇银行外汇银行持有外谅汇的客龙户需要外汇蓄的客户卖买外汇经纪农人外汇市浊场参与渣者商业银挤行代理自营中央银券行及政挥府主管轿外汇的顾机构储备管挡理汇率管理外汇市字场参与浇者外汇经纪雨商介绍成交住或代客买蓬卖外汇分为一般摔经纪和掮识客外汇交左易商专门借大淹额外汇买役卖赢利外汇的实虹际供应者缸与需求者外汇投秃机者外汇市军场构成外汇市场谜的交易者商业银行个人、企业等中央银行

外汇经纪人交易主体最终供求者中介人市场调控者外汇市足场的构彻成外汇市害场上的刺参与者末主要有历：外汇扬银行、躁外汇经戴纪人、动顾客和亡中央银方行。外汇市衫场的交混易分三洲个层次读：银行和顾农客之间的泉外汇交易银行同志业间的扁外汇交酬易银行与中闲央银行之速间的外汇英交易一方面集，为避优免汇率羊变动风相险，银题行借助绑同业间畅交易及睛时将多蜂头（lon演gp税osi总tio汁n）抛出，全将空头（sho鸭rt竟pos警iti劈燕on）补进；另一方钟面，银读行出于签投机、椒套汇、自套利等搂目的从名事同业葵外汇交岂易。银行同甚业外汇遮买卖差狗价一般逗低于银猾行与顾劳客之间危的买卖遵差价。外汇银行韵起中介作坡用，赚取禾买卖差价趣。是一个垃零售市场嫁。主要体士现为中筐央银行栋的外汇刻干预外汇市抚场层次零售外汇理交易零售外汇质交易相互报价败双重拍卖外汇经纪关公司商业银薯行商业银摧行交易指令交易指令下达交易董指令得到内部仁价差下达交易圾指令得到内部跟价差外汇交易王信息处理牧工具路透社终炕端：1851年建立路异透社1973年路透社佩金融信息眯监收系统穴投入服务主要设差备：控检制器、邀键盘、渴荧光屏微、打印耕机参加银炒行数千烛家，每说家银行冤都有一掌个指定庄代码提供资讯窄服务德励财舟经终端24小时提授供外汇话、证券耕、期货推、商品娘等价格烧信息及屿走势图怖表技术督分析工固具电传机电话机电话记蛇录仪美国银与行同业孔清算中苦心Clea晌ning麻Hou蜂seI岗nter横bank俗Pay撕ment见s,C丈HIPS由100多个在晒纽约的胞美国银蜘行和外乓国银行抚分支机仆构组成咸的国际毙美元收旺付的计隆算机网予络环球银湿行金融队电讯协泊会Soci忘ety渗for员Worl别dwid席eIn技terb败ank登Fina葡ncia月lTe爸leco轻mmun传icat粗ion,劳SWI枣FT197宅3年由欧洲绣、北美的240家大银行芝组成在国际匪间组成势计算机泽联网专门处口理国际收间银行梯转帐和案结算外汇买卖段的主要交遍易规则美元为茫中心的报价秘法。直接标价昆法（除去英枯镑，美元打，欧洲货蛮币单位，栽澳元，新恼西兰元）只报汇率恐的最后几位倡数。远期与告即期的差湖价。银行同业坡间参考汇清率以100万美元为交易探单位。银行有义材务报出买貌入和卖出尊价。并且履行其报济价。(100~500万美元值之间）行话的壮规范化。例如倾：One范Doll淹ar=煎100万美元“一言搜为定”电话就随是合昂同。然后摩邮件书标面确认偶。Date朝of葛Deli非very外汇买卖乖的交割日捐期交割表示为粉交易双涨方分别戏按照对鞠方的要卡求将卖遣出的货虹币存入肃对方指畏定的银么行。交割日=结算日=起息日(val饮ued裹ate)国际惯例债：交割日者应是外汇物交易所涉扑及的两个结算呀国的银行脖均营业的日子。但在美国锁若是银行翅的节假日虫，而在另必一国不是测，这一天恶仍算作营躺业日。远期外诱汇交易铅的交割贤日的推碰算：通揉常按照掏即期交喉割日（浸起息日琴）后整月或整月的倍已数，而不趋管各月屿的实际妥天数差翠异。外汇市场索交易产品即期交易远期交球易掉期交法易即期交易指在买卖齐成交后2个工作日虏内办理交速割的外汇灰交易使用即赤期汇率(sp驰ot誓exc浊han搬ge堪rat太e)银行当天气的即期外如汇牌价当地外燃汇市场晃主要货体币比价龄＋手续恼费包括汇系出汇款森、汇入收汇款、刚出口收寨汇、进愧口付汇颗等四个步骤超：即询价吴（Ask券ing）阶、报价（航Quot陡atio掘n）、成炕交（Do鹿ne）及躲证实（C乱onfi物rmat齐ion）蜡。银行的报杏价程序赏：确定当窄天的开盘烧汇率、极开始对外脉报价、深修订原报纪价环球金欠融电讯齐协会（补Soc览iet柔yf近or仁Wor延ldw团ide蔬In林ter无ban捐kF奖ina迎nci装al未Tel舒eco陈mmu压nic涌ati扎on瞧简称S架WIF壁T）Spo秋tD异LR救JPY哲pl衰s?(请问即桨期美元犁兑日元坊你报什风么价)对方的回库答是：MP(稍等片警刻)，30/4谢0(买价30点，卖价40点)；交易员：Buy远USD激1(买进100万美元)；对方:Ok,即don衔e,I顶sel熄lUS终D1是Mio案agJ行PYA注t10猫8.40咱val守ue1晚9/4/伶00(好的，成广交了。我耕卖你100万美元衡买进日扛元，汇企率是108.梳40，起息日点为200锅0年4月19日)；JPY例lp瞎st折oA李BC挨BK国Tok兔yo.肿A/芒CN最o.1晨234逝567煮(我们的日傅元请付至帮东京ABC银行，帐畅号1234释567)；交易员：USD裕ToK模KYB幅KA/壮C76办5432押1CH凯IPS型UID昆0735榨2,T亭ksv盒mfo倦rde件alB浑IFN.在(我们的朗美元请树付至纽旱约KKY银行，外帐号7654裕321，CHIP妻SUI虹D07葱352，多谢你些的交易，篇再见。)外汇交易即期外奇汇交易侍操作实屿例某年6月15日中国单银行广口东省分破行外汇拥资金部够与香港脱中银集骗团外汇是中心的将一笔通启过路透抬社终端趁进行的嘴即期USD/碎JPY外汇交易淋的对话实轨例。其中BCG剂D及GTCX分别为中损国银行广窝东省分行爆及香港中慈银外汇中察心在路透贩社交易系回统上的交怎易代码。BCGD:GTCXSPJPY香港中银请报美元兑日元即期汇价GTCX:115.70/80115.70/80BCGD:YOURSUSD2(orsellUSD2)我卖200万美元给你GTCX:OKDONE(or2mioAGREED)CFMAT115.70WEBUYUSD2VAL15June,….OURUSDPLSTOABANKA/CNO….TKSFORTHEDEALNBI200万美元成交证实在115.70我们买入美元200万卖出美元起息日为…年6月15日我的美元请划拨到A银行账号为…谢谢交易，再见BCGD:ALLAGREEDMYJPYTOBBANKA/CNO…TKSNBIBIFRD同意我的日元请划至B银行账号为…谢谢你朋友，再见远期交易交易货币同的交割在2个工作男日以后态进行期限以1－3个月居多瞎，最长可词以做到1年使用远湖期汇率(fo宽rwa交rd你exc远han幸ge熔rat贷e)由双方经在远期榜合约成吵交时确纷定下来是约定日情期交割约说定金额货蒙币的价格柏依据远期汇率冻报价：即幸期汇率±升贴水远期交易升贴水的虹大小，主虏要取决于用两种货币地利率差幅盒大小和期屡限长短高利率带货币远承期贴水券，低利籍率货币船远期升车水日本出口慢商美国进规口商合同支到付500万日元。紧即期汇率瞒：$1=¥120三个月纵后的汇繁率变动何可能：美元贬值卖：$1=¥110银行合约没：$1=¥120美元升值腿：$1=¥130支付4.54虫5万美元支付4.1嫩66万美元支付3.84民6万美元500万日元用人民宅币远期上海某企钢业采取远穿期结售汇吹进口1000万美元。去年9月1日与国外轧客商签订思进口一批仅设备，价欧值1000万美元蓬，定于写今年3月2日收妥何付款。忍如按过替去的即肉期结售夕汇，则3月2日当天聋，该公睁司货到隔付款，精按即期赞价格向退银行买煤汇，中么国银行秆美元当涂日即期隐售汇牌录价为829乡丰.10，公司刊需支付磨人民币返：1000称0000829嗽.10%哄=829替1000吹0元。由于该猴公司在去年9月1日与中行贩签订了远伐期结售汇浆协议，当况日该行6个月美元寻远期售汇碰牌价为：825.贝79,公司需雪支付人公民币：100随000篇00825穷.79%掩=825石7900他0元。节爸省人民珍币：829网100狼00-块82漠579永000懒=33伤100权0元掉期交壤易指在某害日即期柱卖出甲负货币、激买进乙糕货币的恳同时，好反向进筐行远期规买卖的酸交易相对于滩分别进喘行即期足交易和姨远期交凭易而言外，手续岩简便，产而且只味损失一帮次买卖垂差价掉期交打易的目兄的在于租满足人肯们对不黑同资金岔的需求衣，与此痕同时做纠到外汇鲁保值以移及防范霉汇率风盖险掉期避宵险与赚纳取高息门不可兼渗得掉期操邮作实例A银行与B银行10月7