金融基础知识讲义3利息与利息率

利息与利息率}

第

0

页金融基础知识利息与利息率ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率}

第

1

页目录利息与利息率........................................................2考点

1

利率的概念和种类

........................................2考点

2

影响利率变动的因素和利率变动对经济的影响

................5考点

3

我国现行的利率体系

......................................7考点

4

利息的概念

..............................................8考点

5

存款利息的计算

..........................................9考点

6.

贷款利息的计算

.........................................13考点

7

贴现率

.................................................15考点

8

银行理财产品收益的计算

.................................16考点

9

利率的风险结构和期限结构

...............................18考点

10

利率决定理论

...........................................19考点

11

我国的利率市场化

.......................................23考点

12

债券收益率

.............................................25考点

13

利率与金融资产定价

.....................................29考点

14

市场有效理论

...........................................34ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率

利息与利息率

考点

1

利率的概念和种类

(一)利率

利率是利息率的简称，指借贷期间所形成的利息额与本金的比率，是借贷资本的

价格。

(二)利率的种类(掌握))1、按计算日期不同分为年利率(%)、月利率(‰)、日利率(

年利率=月利率*12=日利率*360

（注意：银行理财产品收益率计算时除外）2、按性质不同分为名义利率和实际利率名义利率是以名义货币表示的利息率。实际利率是名义利率扣除通胀因素后的真实利率。换算公式：r=i+p或

r=(1+i)x(1+p)-1

式中，i

为实际利率，r

为名义利率，P

为通胀率。（掌握利率倒挂和负利率）3、按计算方法不同，利率分为单利和复利

a)

单利计算

计算利息额时，所生利息不再加入本金重复计算利息的计算方法

利息（I）=本金(P)×利率(r)×期限(n)

本息之和(s)=本金(p)+利息(I)Ø复利计算

计算利息额时，把利息再加入本金，一并计算利息的方法

本息和（S）=本金（P）×(1+r)n

利息（I）=本息和（S）-本金（P）4、按形成方式不同，分为官方利率、公定利率和市场利率

市场利率：在市场机制下可以自由变动的利率。

官定利率：由政府金融管理部门或央行确定的利率。

}

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2

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ}

第

3

页

利息与利息率

公定利率：由非政府部门的民间金融组织，为维护公平竞争所确定的利率，对本行业成员有约束性。

5、按是否浮动分为固定利率、浮动利率

固定利率：在借贷期内不做调整的利率。

浮动利率：在借贷期内可定期调整的利率

6、短期利率与长期利率

长期利率一般高于短期利率，主要因为时间越长，风险更高；时间越长，资金使用者获得的利润越高；时间越长，通货膨胀越大。

7、按所处的地位不同，可分为基准利率和市场其他利率

在市场存在多种利率的条件下起决定作用是基准利率。在西方国家，基准利率一般是指银行同业拆借利率。在我国，中央银行基准利率是指中国人民银行针对金融机构办理存贷款等业务时采用的利率，

中央银行基准利率包括再贷款利率、再贴现利率

、存款准备金利率、超额存款准备金利率

7、存款利率与贷款利率

贷款利率一般高于存款利率，存贷利差是银行利润的主要来源之一。【历年真题】【单选】商业银行的利息税=利息×20%，其年利息率为

2．25%，某人存款于商业银行一年后全部取出，银行支付利息税

36

元，某储户取出一年到期的本金及利息，则银行付给储户的现金为()元。A．8344C．8000B．8144D．8036答案：

B解析：利息=36/20%=180，

根据公式：利息=本金×利率×期限，本金=180/2.25%=8000银行付给储户现金＝本金＋利息－利息税＝8000＋180－36＝8144【单选】利息是()的价格。A．货币资本

B．外来资本C．借贷资本

D．银行存款

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率

答案：

C【单选】

‰是（）利率的简写形式。A.年B.季C.月D.日答案：

C【单选】当银行的年利率为百分之

3.6

时，那么日利率为（）A.0.1B.0.01C.0.001D.0.0001答案：D【单选】张某将

10000

元参与银行的理财服务，年利率为

4％，复利计息，5

年后得到的利息额是()

元。A．2

167B．2

000C.

2

100D.

2

150答案：A【单选】在通货通货膨胀下，实际利率是

5%，物价变动是

2%，那名义利率是多少？（）A．2%B．5%Ｃ．3%D．7%答案：D【单选】.以基准利率为基础，由市场资金供求决定的利率是（）。A．官方利率B．公定利率C．市场利率D．浮动利率答案：C【单选】在多种利率并存的条件下起决定作用的利率是()。A．基准利率B．差别利率C．实际利率D．公定利率答案：A）【单选】

调整中央银行基准利率是中国人民银行采用的主要利率工具之一，

以下

（不属于中央银行基准利率

}

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4

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率A:超额存款准备金利率C:再贷款利率B:金融机构的法定存贷款利率D:存款准备金利率答案：B考点

2、影响利率变动的因素和利率变动对经济的影响

1、影响利率变动的因素Ø平均利润率

社会平均利润率是决定利息率的基本因素。0

＜利率＜平均利润率（社会平均利润率是利息率水平的最高界限）Ø资金供求状况借贷资本的供过于求，则利息率下降；供不应求，利率上升借贷成本Ø存款利率与业务费用银行贷款利息收入必须大于利息支出与业务费用之和，否则无利可图。Ø借贷期限一般情况下，借贷期限越长，利息率越高。反之，利息率越低Ø借贷风险贷款风险越大，利息率越高；贷款风险越小，利息率越低。Ø国际利率水平

国际资本流动影响利率水平。2、利率变动对经济的影响ØØ利率变动对聚集社会资金的影响：

存款利率水平和吸收存款的数量成正比利率变动对信贷规模与结构的影响：贷款利率水平和贷款的数量成反方向变动

}

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5

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率ØØ利率变动对资金使用效益的影响：效益好的利率低利率变动对商品价格的影响

关键掌握：刺激经济增长的时候降低利率【历年真题】【多选】从理论上讲，在下列各项中，能导致利率降低的因素有

()A.社会平均利润率下降C.借贷风险降低B.借贷期限延长D.借贷资本需求大于供给

E.借贷风险提高

答案：

AC

解析：期限越长，风险越大，利率会提高，需求大于供给，利率也上升，所以BDE

错误

【单选】当经济衰退、商品过剩、整体价格水平下降时，国家一般采用的调控方法是()。A．提高税率C．升值本币B．降低利息率D．提高法定存款准备金

答案：

B

解析：提高税率，是紧缩的财政政策；提高法定

存款准备金率，是紧缩的货币政策；本币升值不

利于出口。所以都会抑制经济增长，ACD

错误。

【单选】在社会可聚集的闲置资金一定的条件下，存款利率水平和吸收存款的)数量成(

A.正比B.反比C.有时正比有时反比D.不相关答案：

A

}

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6

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ

利息与利息率考点

3.

我国现行的利率体系

1、我国现行利率是以中央银行利率为基础、金融机构利率为主体和市场利率并存的利率体系

【历年真题】【单选】金融机构利率是金融机构对

()实行的各种利息率。B．金融监管部门D．企业单位和个人

A．中央银行

C．银行和证券公司答案：D【多选】在我国的利率体系中，短期资金市场利率主要包括()利率。A．再贷款B．准备金存款D．票据市场E．活期储蓄存款C．同业拆借答案：CD【多选】下列利率中，属于中央银行利率的有()

}

第

7

页ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率A．转贴现利率C．再贴现利率B．再贷款利率D．存款准备金率

E．储蓄存款利率

答案：BCD【单选】目前我国的市场利率是指（）A．官定利率B．浮动利率C．银行同业拆借利率D．公定利率

答案：C考点

4.利息的概念

1、利息的性质：ØØ

利息：是借款人支付给贷款人的使用贷款的代价，或是贷款人由于借出货币使

用权而从借款人那里获得的报酬。

利息的本质是由劳动者创造的利润的一部分。2、西方有关利息本质的理论Ø利息报酬论代表人物——威廉.配第，认为利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。Ø资本生产力论

代表人物——萨伊，认为利息的本质是资本自身生产力的产物。利息包括存利息和风险利息Ø节欲等待论

代表人物——西尼尔，认为利息是由资本所有者对目前享乐和满足的牺牲，放弃自己的消费欲望，节制消费的报酬。Ø利息时差论，也称时间偏好论

代表人物——庞巴维克，认为利息的产生和利率水平的高低取决于人们对同一等量商品在现在和将来的两个不同时间内主观评价的差异。Ø灵活偏好论，也称流动偏好论}

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8

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ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ

利息与利息率

代表人物——凯恩斯，利息是人们在特定时期内放弃货币周转的灵活性的报酬。【历年真题】)【多选】利息的性质(A、利息是不劳而获B、利息是利润的转化形式

C、利息是由劳动者创造的利润的一部分

D、利息是社会财富再分配的手段

E、利息来源于货币答案：BCD【单选】认为利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬是（）理论A、利息报酬论C、灵活偏好论B、资本生产力论D、节欲等待论答案：A【单选】从实质上看，利息是（

）。A.货币受让者借贷资金而付出的成本B.剩余价值的特殊转化形式C.社会收益的一般形态D.借贷资本的价格答案：B解析：利息从实质上讲是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。考点

5.

存款利息的计算

1、活期储蓄存款计息规定ØØ个人活期储蓄存款按季结息，每季度末月的

20

日为结息日，按结息日挂牌公告的活期储蓄存款利息计算。结算的利息并入本金起息。未到结息日清户的，按清户日挂牌公告的活期储蓄存款利率支付利息。除了活期储蓄存款未清户按季度结息可以将利息转入本金生息以外，其余各

}

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页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率

种储蓄存款，无论存期多长，一律利随本清，不计复利。自动转存的存款视

同到期办理，利息可以并入本金。

2、活期储蓄的计算方法ØØ方法一、积数计息法

计息积数和*日利率=应付利息

每次存款余额*存期=计息积数

按月结息：利息=累计计息积数*日利率方法二

、利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n）

活期储蓄利率是取款日的银行挂牌利率3、整存整取定期储蓄（重点掌握）Ø到期支取（利率按存款当日的挂牌利率公告）应付利息=本金×期限×利率ØØ

逾期支取（按活期计息，利率按取款当日的挂牌利率公告）

逾期部分利息=逾期本金×活期利率×逾期天数应付利息=到期利息（定期利率）+逾期部分的利息

提前支取（按活期计息，利率按取款当日的挂牌利率公告）提前支取部分利息=提前支取的本金×实存天数×支取日活期储蓄存款利率4、定活两便储蓄存款ØØ存期不满

3

月利息=本金×实存天数×支取日活期储蓄存款利率存期满

3

月以上

利息=本金×实存天数×相应档次整存整取定期储蓄存款利率×60%5、自动转存和约定转存Ø自动转存：

“利滚利”

，但转存后不足一个存期支取时，则按原存款(或转存

款)

逾期支取规定办理，按支取日活期储蓄存款利率计息。第一存期利息=原存款×利率×期限;

转存款金额=原存款金额+利息}

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ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率Ø约定转存：如果是转本取息，上期利息不计算复利，储户可以随时取息

【历年真题】

【单选】某储户活期账户

2012

年

4

月

10

日存入现金

2000

元，4

月

30

全部支取，假设结息日挂牌公告的活期储蓄年利率为

2.25%，计息积数为（

），该储户应结利息为（）（注：不考虑利息税）A.40000；900

元C.2000；50

元B.40000；2.5

元D.2000；2.5

元

答案：B

解析：计息积数=2000*20=40000

应付利息=40000*（2.25%÷360）=2.5

【单选】某储户

2008

年

8

月

5

日存入银行定期存款

3000

元，为期一年，假设存入时该档

次存款月利率为

2.25‰，该储户于

2009

年

8

月

5

日支取该笔存款，银行应付税前利息为()元A．202B．135C．98D．81

答案：D

解析：应付利息=本金×月数×月利率

=3000*12*

2.25‰

=81

【材料题】某储户

2009

年

3

月

1

日存入

1000

元，原定存期

1

年，假设存入时该档次月利率为

8

‰

。

（1）该储户于

2009

年

12

月

1

日支取该存款，如果支取日挂牌公告的活期储蓄存款利率为

3

‰.该储户

2009

年

12

月

1

日可得利息()元。A．27

B．36

C．54D．72答案：A

}

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11

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率

解析：

到期利息=

本金*利率*期限

=

1000*3

‰*9

=

27

（2）如果该储户在

2009

年

12

月

1

日仅支取

500

元，而其余部分到

2010

年

3

月1

日支取，则他到

2010

年

3

月

1

日共得利息()元。A．27B．48

C．61.5D．75

答案：C

解析：到期利息=

本金*（存款日）利率*期限

=

500*8‰*12

=48

提前支取利息=500*

3

‰*9

=13.5

合计利息=48+13.5=61.5（3）

该银行于

2009

年

10

月

1

日将该档次存款利息提高为

9

‰，

则该储户在

2010年

3

月

1

日支取时，可获利息

()元。A．36B．48C．96D．108

答案：C

解析：定期存款在存期内遇有利率调整，按存单开户日挂牌公告的相应的利率计息，则本题利息=1000*

8‰*12=96

（4）该储户于

2010

年

6

月

1

日才支取全部存款本息，如果支取日挂牌公告的活期储蓄存款利率

3‰，则逾期利息为

()。A．6B．9C．18D．24

答案：B

解析：

逾期利息=

本金*利率*期限=1000*

3‰*3=9}

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12

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ

利息与利息率考点

6.

贷款利息的计算

1、普通贷款利息计算Ø定期结息计息：利息=累积计息积数×日利率=余额×天数×日利率Ø利随本清计息：

按月计息：利息=还款金额×月数×月利率

按日计息：利息=还款金额×天数×日利率2、等额本息还款法和等额本金还款法Ø等额本息还款法本金*月利率*（1+月利率）还款月数偿还本息计算公式=

——————————————————（1+月利率）还款月数—1利息=（本金-已还本金）*月利率Ø等额本金还款法

每月还款额=贷款本金/贷款期月数+（本金—已归还本金累计）*月利率。

【历年真题】

【材料题】客户王某

2010

年

3

月

21

日向某银行申请住房按揭贷款，经审批，王某购房款为

60

万元，

首付

30%，贷款额为

42

万元，贷款期限为十年，

执行利率为

6.6%，采用本金等额偿还法。（开发商为

A

公司，在该行开户）

要求：

1）做出贷款发放及

2010

年

4

月

20

日第一次还款的会计分录，并计算

2010

年

4月

20

日和

2010

年

5

月

20

日两次还款本息。

2）如果采用等额本息还款法，请写出每月偿还本息金额的计算公式以及还款当

}

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13

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率

月应还利息公式。

（1）发放贷款会计分录借：贷款——个人住房贷款——王某420000贷：吸收存款——活期储蓄存款——王某420000借：吸收存款——活期储蓄存款——王某420000贷：吸收存款——单位活期存款——A

公司420000本金等额偿还法：每月还款额=贷款本金/贷款期月数+（本金—已归还本金累计）*月利率。本金等额偿还

2010

年

4

月

20

日偿还本息420000/120+420000*6.6%/12=3500+2310=5810

元会计分录借：吸收存款——活期储蓄存款5810贷：贷款——个人住房贷款——王某

利息收入35002310本金等额偿还

2010

年

5

月

20

日偿还本息420000/120+（420000-3500）*6.6%/12=3500+2290.75=5790.75

元2）等额本息还款法本金*月利率*（1+月利率）还款月数偿还本息计算公式=

——————————————————（1+月利率）还款月数—1利息=（本金-已还本金）*月利率}

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14

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率考点

7.贴现率1、贴现、转贴现、再贴现ØØØ贴现是收款人或持票人将未到期的银行承兑汇票或商业承兑汇票向银行申请贴现，银行按票面金额扣除贴现利息后将余款支付给收款人的一项银行授信业务。转贴现是指商业银行在资金临时不足时,将已贴现且未到期的票据,交给其他商业银行或贴现机构给予贴现,以取得资金融通。再贴现指商业银行或其他金融机构将贴现所获得的未到期票据，向中央银行

作的票据转让。再贴现是中央银行向商业银行提供资金的一种方式。2、公式ØØØ贴现利息=票面金额×贴现期限×贴现率银行实际付款金额=票面金额-贴现利息银行收益率=

贴现利息÷（银行实际付款×贴现期）【历年真题】【单选】某企业持面额

1000

万元、尚有

4

个月到期的银行承兑汇票到银行申请贴现，如果年贴现率为

6%，则银行应付给该企业（）万元资金A.940C.980B.960D.1020答案：C解析：贴现利息=票面金额×贴现期限×贴现率

=1000

×6%

÷12

×4

=20

万实际付款金额=票面金额-贴现利息

=1000-20=980

万【材料分析题】

某商业银行接受某企业的商业承兑汇票贴现，面值

100

万元。已知出票日为

3

月

9

日，贴现日是

4

月

11

日，到期是

7

月

15

日，贴现利率为

3.6%。

}

第

15

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ银行收益率

=÷利息与利息率

请计算：

（1）该银行的收益，即预扣利息是多少？

（2）银行的收益率会不会大于

3.6%？请列出算式。

（3）如果票据到期因为付款人的原因这张商业汇票不能提示付款，那么应该如

何追回损失？

解：（1）贴现天数=19+31+30+15=95（天）

95360贴现天数

360×3.6%=1000000××贴现率预扣利息（贴现息）

=

票面金额×≈

9500

（元）（2）相等。≈

3.6%

9500

95（1000000-9500）

360Ø理财顾问服务

（3）商业银行可以向贴现企业或付款人追索。考点

8

银行理财产品收益的计算1、根据《商业银行个人理财业务管理暂行办法》

，个人理财业务是指商业银行为个人客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务活动

个人理财业务理财顾问服务综合理财服务客户接受商业银行和理财人员提供的理财顾问服务后，自行管理和运用资金，并获

}

第

16

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ

利息与利息率取和承担由此产生的收益和风险Ø综合理财服务（理财产品）

商业银行在向客户提供理财顾问服务的基础上，接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理。收益与风险由客户或客户与银行按照约定方式获取或承担

3、银行理财产品的收益

理财产品收益=理财资金金额×理财资金投资实际收益率÷365

×理财实际天数

【典型例题】

【单选】

商业银行在向客户提供理财顾问服务的基础上，

接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资与资产管理的业务活动是（）。A．投资顾问服务C．综合理财服务B．财务顾问服务D．理财顾问服务答案：C

}

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17

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率

【计算】某客户用

10

万元购买了一款期限

90

天，预期年化收益率

5.2%的产品，持有到期后，实际收益率达到预期收益率，收益为()

理财产品收益=理财资金金额×理财资金投资实际收益率÷365

×理财实际天数

=100000

×

5.2%

÷365

×90

=1282.19考点

9

利率的风险结构和期限结构

1、利率的风险结构：债权工具的到期期限相同但利率却不相同的现象

违约风险（风险越大，利率越高，公司债利率>政府债利率）三个原因流动性（流动性越强，利率越低）

所得税税率（免税，则利率低）

2、利率的期限结构：债券的期限和收益率在某一既定时间存在的关系就称为利率的期限结构，表示这种关系的曲线通常称为收益曲线。

收益曲线的表现形态：ØØØ

正常的收益率曲线，即常态曲线，表现有价证券期限与利率正相关。

颠倒的收益率曲线，指有价证券期限与利率呈负相关相系。

平均利率水平较高时，收益曲线为水平的（甚至向下倾斜），

平均利率较低时，

收益曲线通常较陡。

3、利率期限结构理论（了解）

纯预期理论（未来利率的预期作为决定当前利率期限结构的关键因素）

分隔市场理论（不同期限债券间的替代性差，收益率仅由供求决定）如果当

前的企业和政府主要发行长期债券，那么收益曲线相对陡些；如果当前主要

发行短期债券，那么短期收益率将高于长期收益率。

期限偏好理论（对特定期限偏好，但预期额外回报变大时，修正原来的偏好}

第

18

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ

利息与利息率期限）【典型例题】【多选题】到期期限相同的债权工具利率不同的原因是()。A.

违约风险

B.流动性

C.市场预期

D.所得税

E.收益性

答案：ABD【单选题】以下债券收益率最低的是（）A.国债B.金融机构债券C.公司债券D.垃圾债券

答案：A【单选题】

如果描写利率期限结构的收益率曲线具有

“债券期限越长，

其收益率越低”的特征，那么这种收益率曲线属于（）A.正向B.反向C.水平D.拱形

答案：B考点

10

利率决定理论

1、古典利率理论(也称真实利率理论)

古典利率理论主要从储蓄和投资等实物因素来研究利率的决定。古典学派认为，利率决定于储蓄与投资的相互作用。储蓄(S)为利率(i)的递增函数，投资(I)为利率的递减函数。

}

第

19

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率

2、流动性偏好理论

（1）凯恩斯认为，货币的供应量由中央银行直接控制。

观点：人们对货币需求的行为取决于三种动机：交易动机、预防动机、投机动机。

（前两个称为消费性货币需求）

（2）货币需求函数交易性货币需求投机性需求

预防性货币需求

消费性货币需求，与收入（Y)成正相关与利率（r)成反比货币总需求（M）=消费性货币需求（M1：交易动机+预防动机）+投机性货币需求（M2）M=

M1+

M2=L1(y)+L2(r)=L(y,r)（3）考试规律总结：ØØØL1

消费性货币需求，

包含交易动机和预防动机的货币需求，与收入

Y

成正相关L2

投机性货币需求，与

r

利率成负相关。货币总需求是收入和利率的函数，与收入成正比、利率成反比。（4）凯恩斯货币需求理论的特点1、对货币需求的调节，可以通过调节物价和利率来实现。2、经济不景气，政府面临有效需求不足时，可降低利率、实施积极的货币政策，促进企业家投资、增加就业和产出，实现政府政策目标。

}

第

20

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率}

第

21

页（5）流动性陷阱当利率非常低时，市场就会产生未来利率会上升的预期，这样货币投机需求就会达到无穷大，这时无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平，这就是所谓的“流动性陷阱”

。如图中的货币需求曲线中的水平部分

。流动性陷阱还可以解释扩张性货币政策的有效性问题。在利率达到

i0

前，扩张性货币政策可使利率水平下降，进而促进投资，实现经济增长;而在利率达到

i0

后，进入流动性陷阱,扩张性货币政策，增加货币供应量，无法使利率进一步下降，货币政策无效，这时只能依靠财政政策。3、可贷资金利率理论可贷(供)资金利率理论是新古典学派的利率理论，是古典利率理论与凯恩斯流动性偏好理论的一种综合。该理论认为，利率是由可贷资金的供求关系决定的，取决于商品市场和货币市场的共同均衡。【历年真题】ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率

【单选】凯恩斯认为交易动机和预防动机决定的货币需求取决于（

）。Ａ．利率水平Ｂ．价格水平Ｃ．收入水平Ｄ．预期水平答案：C【单选】下列利率决定理论中，()理论强调投资与储蓄对利率的决定作用。A．马克思的利率论B．流动偏好论

C．可贷资金论D．实际利率论答案：D【单选】可贷资金利率理论认为利率的决定取决于(

)。B．外汇市场均衡D．货币市场均衡

A．商品市场均衡

C．商品市场和货币市场的共同均衡答案：C【多选】根据凯恩斯货币需求理论，与收入相关的货币需求有()A．投机性货币需求C．恒久性货币需求B．预防性货币需求D．交易性货币需求E.存款货币需求答案：BD解析：考查凯恩斯货币需求的方程式，在凯恩斯货币需求函数中，L1

代表交易性货币需求和预防性货币需求,与收入成正相关【单选】在凯恩斯的货币需求函数中，L2

代表()货币需求A．投机性C．交易性B．预防性D．恒久性}

第

22

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ

利息与利息率答案：A解析：考查凯恩斯货币需求的方程式，在凯恩斯货币需求函数中，L1

代表交易性货币需求和预防性货币需求

L2

代表投机性货币需求，因此应选

A。D

选项应是弗里德曼函数式中

y

的含义)【单选】在凯恩斯的货币需求函数中，与利率成负相关关系的货币需求为(货币需求A．交易性C．消费性B．预防性D．投机性答案：D解析：考查凯恩斯货币需求的方程式，投机性货币需求与利率成负相关考点

11

.

我国的利率市场化1、利率市场化：指利率的决定权交给市场，由市场主体自行决定利率的过程

第十六届三中全会《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中进一步明确“稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率”

。Ø利率随市场资金供求状况而变化。

利率市场化后，政府解除对利率的管制，使利率能充分地反映资金供求，并通过价格机制以达到资金的最佳配置和有效利用。即利率的高低主要由资金供求关系确定，当市场上资金供大于求时，利率下跌；当市场上资金求大于供时，利率上涨。Ø利率由中央银行间接进行调控。2、利率市场化改革的基本思路ØØ先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存贷款利率的市场化。存贷款利率市场化按照：先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先长期、大额，后短期、小额。

}

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23

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率

3、利率市场化要正确处理的关系ØØØ利率与利润率的关系资金供求与利率之间的关系存款利率与贷款利率的关系

兼顾存款人、贷款人和银行三者的利益关系。4、国际货币市场上，同业拆借利率有三种：Libor,

Sibor,

HiborØØ2007

年

1

月

4

日，上海银行间同业拆借利率

Shibor。在国际货币市场上，比较典型的、有代表性的同业拆借利率有三种：伦敦银

行同业拆借利率(Libor)、新加坡银行同业拆借利率(Sibor)和香港银行同业拆

借利率(Hibor)。其中，伦敦银行同业拆借利率是浮动利率融资工具的发行依

据和参照。5、进一步推进利率市场化改革的条件（简答题）ØØØ要营造一个公平的市场竞争环境要推动整个金融产品与服务价格体系的市场化需要进一步完善货币政策传导机制。【历年真题】

【单选】我国利率市场化的基本方式应为(

)。A．激进模式B．先外币、后本币C．先贷款、后存款D．先本币、后外币E．存款先大额长期、后小额短期答案：BCE

【多选】以下因素中导致市场利率上升的有(

)。

A.扩张性货币政策

B.紧缩性货币政策

C.物价水平上升

D.通货紧缩

}

第

24

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率}

第

25

页E.股票市场收益增加答案：BCE【单选】与利率管制相比较，利率市场化以后，在利率决定中起主导作用的是(

)。A.商业银行B.财政部门C.政府政策D.市场资金供求答案：D【多选】要推进利率市场化，需要正确处理以下关系(

)。A.利率与利润率的关系B.资金供求与利率之间的相互作用关系C.存款利率与贷款利率的关系D.利率市场化与利率管理的关系E.利率与汇率的关系答案：ABCD考点

12

.

债券收益率1、债券收益率（1）到期收益率到期收益率是衡量利率的确切指标，它是指使未来收益的现值等于今天价格的利率。ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率

零息债券

附息债券

永久债券Ø零息债券到期收益率

如果按年复利计算，则到期收益率的计算公式为：

【例题，计算题】一年期的零息债券，票面额

1

000

元，如果现在的购买价格为

900

元，则到期收益率的计算公式为？

【答案】

：

解得

r=11.1%Ø附息债券到期收益率

付息债券的到期收益率计算可以归结为：当前价格=每期利息折现+本金到期时折现

如果按年复利计算，附息债券到期收益率的计算公式为：

如果变为每半年付息一次，那么上面公式中相应的每期利息

C/2，利率

r/2，付息期限增加一倍。

}

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26

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ

利息与利息率

【例题，计算题】某公司以

12%的利率发行

5

年期的附息债券，每半年支付一次利息，发行价格为

93

元，票面面值为

100

元，则求到期收益率？

【答案】

：

方法：直接套用公式，求解方程：

解得

r=14%。Ø永久债券的到期收益率

永久债券的期限无限长，没有到期日，定期支付利息。假设每期期末的利息支付额为

C，债券的市场价格为

P，则其到期收益率

r

的计算公式为：

【例题，计算题】假设我们购买债券花费

100

元，每年得到的利息支付为

10元，则该债券的到期收益率为？

结论：如果我们已知债券的市场价格、面值、票面利率和期限，便可以求出它的到期收益率，反过来，我们已知债券的到期收益率，就可以求出债券的价格。从中不难看出，债券的市场价格越高，到期收益率越低；反过来债券的到期收益率越高，则其市场价格就越低。由此我们可以得出一个结论，即债券的市场价格与到期收益率成反向变化关系。当市场利率上升时，到期收益率低于市场利率的债券将会被抛售，从而引起债券价格的下降，直到其到期收益率等于市场利率。这就是人们为什么会发现债券的价格随市场利率的上升而下降。

}

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27

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率

（2）实际收益率

卖出信用工具时，票面收益与资本收益与买入价格的比值。计算公式为：

其中，r

为实际收益率，C

为票面收益，PT为卖出价格，P0为买入价格，T

为持有

期限。

（3）债券本期收益率的计算

本期收益率也称当前收益率，它是指本期获得债券利息（股利）额对债券本

期市场价格的比率。即票面收益与其市场价格的比率。计算公式为：

其中，r

为本期名义收益率，C

为票面收益，P

为市场价格。

【例题，多选题】决定债券收益率的因素主要有（）。

A.票面利率

B.期限

C.面值

D.购买价格

E.汇率

【答案】

：ABCD

【例题，单选题】设

P

为债券价格，F

为面值，r

为到期收益率，n

是债券期限。如果按年复利计算，零息债券到期收益率的计算公式为（）。A.-1B.-1}

第

28

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率C.D.【答案】B【解析】本题考查零息债券到期收益率的公式。考点

13.利率与金融资产定价

有价证券的价格实际上是以一定市场利率和预期收益率为基础计算得出的现值。

1、票据定价

平价发行

溢价发行

折价发行

票据的交易价格主要取决于市场利率，因而交易价格就是指面值扣除利息后的金额。一般按单利计算。

【例题，计算题】有一张是三个月期限面值

1000

元的票据，如果年利率

6%，不计复利，该票据的交易价格是多少？

【答案】

：

2、债券定价

有价证券交易价格主要依据货币的时间价值即未来收益的现值确定。利率与

}

第

29

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率}

第

30

页证券的价格成反比关系，这一关系适用于所有的债券工具。利率上升，证券价格就会下降；利率下降，证券价格就会提高。债券价格分债券发行价格和流通转让价格两种。债券在二级市场上的流通转让价格依不同的经济环境决定，但有一个基本的“理论价格”决定公式，它由债券的票面金额、票面利率和实际持有期限三个因素决定。（1）到期一次还本付息债券定价其中，P0为债券交易价格；r

为利率或贴现率；n

为债券日期或偿还期限；s为期值或到期日本金与利息之和。【例题，计算题】假若金额为

100

元一张债券，不支付利息，贴现出售，期限

1

年，收益率为

3%，到期一次归还。则该张债券的交易价格为：（2）分期付息到期归还本金债券定价债券价格=利息折现+本金到期折现按年收益率每年付息一次的债券定价公式如下：式中，A

为债券面额，即

n

年到期所归还的本金；Yt为第

t

时期债券收益或息票利率，通常为债券年收益率；r

为市场利率或债券预期收益率；n

为债券日期或偿还期限。ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ

利息与利息率

【例题，计算题】现有按年收益率

l4%每年付息一次的

100

元债券，期限

l0年。Ø当市场利率为

15%时，债券价格为：说明此时该投资者认购价格为

94.98

元；若按面值销售，则无人购买。Ø当市场利率为

13%时，债券价格为：说明此时投资者愿意以面额购进债券；若以市场价格出售，则无人购买。Ø当市场利率为

l4%时，债券价格为：

说明此时投资者无论以市场价格，或以面值购买，价位是等同的。

结论：

（1）预期收益率>票面利率，债券的市场价格（购买价）<债券面值；折价发行

（2）预期收益率<票面利率，债券的市场价格（购买价）>债券面值；溢价发行

（3）预期收益率=票面利率，债券的市场价格（购买价）=债券面值；平价发

}

第

31

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率

行

（3）

债券期限若为永久性的，其价格确定与股票价格计算相同。

【例题，单选题】国债的发行价格低于面值，叫做（

）发行。A、折价C、溢价B、平价D、竞价

【答案】

：A

【解析】

：债券的市场价格债券面值，即债券为溢价发行；债券的市场价格=债券面值，即债券等价发行。

3、股票定价

股票的价格由其预期收入和当时的市场利率两因素决定，其公式为：

这里说的股票价格是预期的价格，跟当前实际的股价没有关系。

（1）

股票静态价格确定

股票一般都是永久性投资，没有偿还期限，因此其价格确定主要取决于收益与利率两个因素，与股票收益成正比，而与市场利率成反比。用公式表示为：

其中，Y

为股票固定收益，通常指每股税后净收益；

r

为市场利率；

P0为股票交易价格。

【例题，计算题】某只股票年末每股税后利润

0.40

元，市场利率为

5%，则该只股票价格为多少？

【答案】

：

}

第

32

页

ÖйúÏû·ÑÐÐÒµ±¨¸æÎĵµ×ÊÁÏ利息与利息率}

第

33

页由此可得出以下结论：（1）当该只股票市价<8

元时，投资者可买进或继续持有该只股票；（2）当该只股票市价>8

时，投资者可卖出该只股票；（3）当该只股票市价=8

时，投资者可继续持有或抛出该只股票。股票静态价格亦可通过市盈率推算得出，

即股票发行价格=预计每股税后盈利×市场所在地平均市盈率（市盈率=股票价格÷每股税后盈利）。如上例中，若平均市盈率为

20

倍，则股票价格为：（2）

股票动态价格确定股票交易在二级市场是不断易手的过程，属于动态交易的过程。因而股票动态价格主要指股票持有期间的价格，其确定方法与分期付息到期还本债券的价格确定基本相同。股票价格=各期股息折现+股票卖价折现