冲刺串讲已完毕讲义14zjcg tmcj

第一考点一：企业财务管理目标理，，股东最大理以实现股东最司，股东由其所拥有的和股决定。在一定时，价格达到最高，股东也就与利润最大化相比，股东最大化的主要优点是前的利润会影响价格预期未来的利润同样会对股价产对上市公司而言，股东最大化目标比较容易量化以股东最大化作为财务管理目标存在的问题是些还可能是因素股价不能完全准确反映企业财务管理状况的上市公司处于的边缘，但由于可能存在某些机会，其市价可能还在走高；它强调的的是股东利益，而对其他相关者的利企业价值最大有者权益和债权现值，包含了的考虑了风险与的关系考点二：利 的协利益的表所有者与经营者希望在创造的同时，能获得的、的享受，并避免各种风险；）实现的所有者与债 考点三：财务管理环考点四：企业财务管理体制的一般型型财务管理体制是指企业对各所属单位的所有财务管理决策都进行集中在特定情况下还直接参与部署企业内部可充分展现其管理的优势利用用型财务管理体制有利于在整个企业内部优化配缺点：过度会使各所属单位缺乏主动性、积极性丧失也可能因为决策程序相对复杂而失去分权型财务管理体制是指企业将财务决策权与管理各所属单位只需对一些决策结果报请企业总部备案优点：由于各所属单位有权对影响经营成活动缺乏和整体意识从而可能导致管与分权相结合型属单位在所有重大问题的决策与处理上实行高度集与分权相结合的财务管理体制吸收了型和分考点五：与分权的选理体制的和分权，需要考虑企业与各所属单位之间的资本关系和业务关系的具体特征，以及与分权的“成本”和“利益。企业各所属单位之间的必要程度是企业有无必要实施相对集中的财务管理体化战略的企业，要求各所属单位保持密切的。各所属单位之间越密切，企业与各所属单位之间的资本关系特征是企业能否采取相对集中的财务管理体制的一个基本条件。只有当企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的之后企业才有可能通过指派较考点六：与分权相结合型财务体制的一般内总结中国企业的实践与分权相结合型财务管理体制的内容是企业总部应做到员管理权，业务定价权，费用开支权。考点七：财务管理环境的主要构成经济发展宏观经济在通货膨胀初期，货币着贬值的风险，这时企业进行投资可以和收益性的特征实现长短期转换、引导资本流动，提高转移效率以功能为标准分为市场、流通市场以所金融工具的属性为标准分为基础性、金融衍生品市场以地理范围为标准分为地方性、性、国际性第二务管理基项系数符系数名复利终FP(1项系数符系数名复利终FP(1(1i)n(F/复利终值系复利现PF(1(1i)n(P/复利现值系普通年金终(1i)nFi(1i)n1(F/i普通年金终值系年偿债基A (1i)n (A/F，i，n)(1i)n1偿债基金系普通年金现1(1i)Pi1(1i)n(P/A,i，普通年金现值系年资本回收A 1(1i) (A/P，i，n)1(1i)n资本回收系=A×[（P/A，i，mn）-（P/A，i，m）] 考点二：利率的计实际利率(1

年内复利次名义，实际利率的计 为：r实际1通货膨胀率考点三：资产收益（2）（一）期望值是指在不确定的前提下（即意味着属于风险型决种可能水平及其发生概率计算的nE= i标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度的一个数n (XE)2 标准离差是以绝对数来衡量相同的情况下，标准离差越的局限性在于它是一个绝对标准离差率是标准离差与期望值之σ E标准离差率是以相对数来衡望值不同的决策方案风险程（二）当项目风险所造成的损失不能由该项目可能获得的收益予以抵消方面控制风险因风险发生的频率和降低风险损害与及时沟通获取政策信息对可能给企业带来性损失的向公司投保接受风险包括风险自担和风险自考点五：资产组合的风险与收（一）组方及关念E（Rp)WiE(Ri不论投资组合中两只投资组合的期望收益率就2w22w222ww 121，21投资组合的方差2w22w222ww 121，211,21，表明两项资产的收益率具有完全正相关的关系，即它们的收2（ww2，即2 1 2 1,21，表明两项资产的收益率具有完全负相关的关系，即它们的2ww)2，即2 1 2 1,2小于1p小于W11W22，由此可见，只要两种 率的标准差就小于 率标准差的平均数，通常：0pw11w22在资产组合中，能够随着资产种类增加而降低直至消除的风险，被（二）策的变化、税制、企业会计准则、世界能源状况、政治因（三）单项资产的βCOV(Ri,Rm)i，mim 2 2 i，m 投资组合的β系数是所有单项资产β系数的平均数，权数为各种对于投资组合来说，其系统性风险程度也可以用βnp=WiiE（RP，RmRf的基础上，可以推导出特定投资组合的β系考点六：资本资产定价资本资产定价模型反映的必要收益率与β（系统性风险的线性关系RRf(RmRf其中：(RmRfRP=Rf＋p（Rm-的风险收益率与投资组合的β系数成正比，β考点七：成本性态分（一）费、房屋、管理人员的基本工资等酌量性固定成本是指管理的短期经营决策行动能改变企业根据经营方针可以加以改变的固定成本如费技术性变动成本是指与产量有明确的技术或实物关系的变术变动成本便为零。酌量性变动成本是指通过管理的决策行动可以改变的企业最高管理层决定。又类似于变动成本。如固 座机费等在这个初始量的基础上,随着业务量的增加,成本也逐步变（1（2）（二）b=最高点业务量成本最低点业务量成本最高点业务量最低点业务量

= 第三算管考点一：预算的分类与预算体（一）（经营预算费用预算和用预算专门决策预算生的的重要决策预算考点二：预算的编制方（一）（二）极性；4.有利于促使各基层单位精打细算，合理使用。（三）（四）（1）（2）（五）（六）（12个月）的一种预算方法。考点三：主要预算的编额和预计材料采购耗×该产品预计产量产品成本预算是预算期产品生产成本现金预算以业务预算和专门决策预算预计产负债表和预计利润表也可和第五章需求量预测的销售百分比法结合，即敏感性资产和敏感性负债与收入同比率增长，进而可以预测资产负债表项目。纳税所得额和本企业适用的法定所得税税率计算出来的。均应述各项业务预算和专门决策预算、现金预算和考点四：预算的执（一）对于预算内的拨付，按照程序执行。对于预算外的项目支出，应当（三企业财务管理部门应当利用财务报表预算的执行情况及时向预算执行单位、考点五：预算的调（三）企业调整预算，应当由预算执行单位逐级向企业预算提出报告，阐述考点六：预算的分析与第四资管理（上考点二：公司债券（一）回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来新债券。（二）公司债券的筹资特考点三：融资租（一）杠杆租赁是指涉及到承租人出租人和出借人的融资租赁业务一般来说所涉及的资产价值昂贵时出租方自己只投入部分通常为资产价格的20～40余则通过将该资产抵押担保的方式向第通常为银行申请解决租赁公司然后将购进的设备出租给承租方用收取的偿还借款该资产的所有权属于出租方出人既是债权人也是人如果出租人到期不能按期偿还借款资产的所有权则转移给的出借者。（二）融资租赁的计（1）的计算。我国融资租赁实务中，的计算大多采用等额年（三）1.无须大量就能迅速获得资产；2.财务风险小，财务优势明显；3.筹资的限制条件较少；4.租赁能延长融通的期限；5.资本成本负担较高。考点四：筹资的特（一）筹资的优（二）筹资的缺吸收直接投资、和利用留存收益是股权筹资的三种基本形式（一）股东或者发起人的货币出额不得低于公司资本的30%。以工业出，《公司法》对无形资产出资的比例要求没有明确限制，但《企业法实施细则》另有规定企业的工业、专有技术的作价应与国际上通常的作价原则相一致，且作价金额不得超过资本的20%。，（二）1.能够尽快形成生产能力；2.容易进行信息沟通；3.资本成本较高。相对于筹资来考点六：普通股（一）的特征与分（2）（3）（4）（2）（3）（4）（5）按股东权利和义务，分为普通股和优先股按票面有无记名，分为记名和无记名（二）战略投资者是指与人具有合作关系或有合作意向和潜力与公司紧密（1）（2）（3）提高公司资源整合能力，增强公司的竞争力（三）普通股的筹资特（2）（3）（4）考点七：留存收（一）（二）（一）（二）第五资管理（下考点一：可转换债（一）标的公司债券，以前1个月的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转股价格。转换比率（二）考点三：需要量预销售百分比法，将反映生产经营规模的销售因素与反映占用的资产因素联接起来，根据销售与资产之间的数量比例关系，来预计企业的外部筹资需要量。销售百分比法首先假设某些资产与销售额存在稳定的百分比关系，根据销售与资产的比例 即：外部融资需求量 - - SA1SB1-P×E 式中：A1为随销售而变化的基期敏感性资产；B1为随销售而变化的基期敏感性负债；E2为预测期利润留存率；ΔS/S1为预测期销售增长率；A1S1为基期敏感资产与基期销售额的关系百分比；B1S1如：各abx，各c需要量=（acbd)x。a、b、c、d【相关】高低点法最高收入 占用量最低收入 占用量 最高销售收入-最低销售收 c、d销售量之间的规律性，对准确地预测需要量有很大帮助。实际上，销售分比法是习性分析法的具体运用考点四：资本成（一）（二） ＝i(1TKb：银行借款资本成本率；i：银行借款年利率；f：筹资费用率；T：所得税税

1Kt

b） KbK

＝I(1T)L(1f 0

1 t

b） Kb来各期股利按g速度增长。目前市场价格为，则普通股资本成本率为：KD0(1g)g P(1假定资本市场有效，市场价格与价值相等。假定无风险率为Rf，市场平均报酬率为Rm，某 系数为，则普通股资本成本率为：Ks=Rs=Rf+（Rm-Rf（三）nKwKjWjj1nKwKjj种个别资本成本；Wjj资本中的（四）（一）种类性经营成本的存在而导致息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆企业或同一企业在不同产销量基础上的经营杠杆效应的大小是不完全本和固定性资本成本的共同存在而导致的普通股每股收益变动率大于产销量变动率的杠杆经营杠杆系数是计量经营风险的和工具。经营风险是指企业由于生产经营上的原因而导致的资产率波动的成本负担而导致的普通股收益波动的风经营杠杆和财务杠杆的连锁作式DOLEBIT/Q/DFL EPS/EBIT/DTLEPS/EPSQ/QDOL M M0EBIT0=DFL EBIT0IDTL M M0F0I式中：M0为基期边际贡献为基期固定经营成本；I0为基成本M0为基期边际（1）F0=0DOL=1，表示不存在经营（2）F00，DOL1，表示存在经I0=0DFL=1，表示不存在如果I0大于0DFL大于1，表（1=0（2影响企业经营杠杆的主量和与经营杠变动成本和固定成本与凡是影响经营杠杆和财务杠杆系注意杠杆系数简化计算中的有关数据为基期数，但计算结果表示预测期的杠杆系数【提示1】总杠杆效应的意义在于：第一，能够说明产销业务量变动对普通股每股收益【提示2】一般来说，固定资产较大的资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险4】引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经考点六：资本结（一）企业投资人和管理的态度（二）每股收益分析计算= NEBITI1、I2：两种筹在分析时，当预计追加筹资后的EBIT大于每股收益无差别点的EBIT时，运用负债筹资可获得较高的每股收益反之当预计追加筹资后的EBIT小于每股收EBIT第六资管考点一：企业投资管理的特（一）（二）额，称为现金净流量（NCF（NCF（一）营运垫能力，原材料、在产品、产成品等流动资产规模也随之扩大，需要追加投入日常营运。常营运的需要。因此，为该投资垫支的营运是追加的流动资产扩大量与结算性流动（二）营业现金净流量（NCF）=营业收入-成本=营业利润+非成投资项目正常营运阶段所获得的营业现金流量，可按下列进算：营业现金净流量（NCF）=营业收入-成本-所得税=税后营业利润+非成本=收×（1-所得税税率）-成本×（1-所得税税率）+非成本×所得税税（三）终结阶段的现金流量主要是现金流入量包括固定资产变价净收入和垫支营运的收固定资产变价净收入是指固定资产或报废时的价款或残值收入扣除清理费用垫支营运的收营运在项目结束时得到回收。考点三：净现值计算为：净现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投