借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座

第一部分借款企业财务分析方法第二部分高利借贷行为识别与防范借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第1页青源惟信禅师在《上堂法语》中表述：“老僧三十年前未参禅时，见山是山，见水是水。及至以后，亲见知识，有个入处，见山不是山，见水不是水。而今得个体歇处，依见山只是山，见水只是水。”——《五灯会元》卷十七禅宗三重境界借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第2页见山只是山，见水只是水---首次接触，随意观察，表面印象，没有深入探讨。见山不是山，见水不是水---进入怀疑，批判阶段，疑团满腹，眼前是假象。见山仍是山，见水仍是水---经过验证，综合分析，取得顿悟，疑虑排除。财务分析三重境界借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第3页

第一部分借款企业财务分析方法借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第4页债权人出资人股东法人财产股东大会董事会监事会总经理副总部门经理…………法人治理结构投资生产利润所得税税后利润填补亏损法定盈余公积金法定盈余公益金优先股股利任意盈余公积金普通股股利未分配利润资本运行生产运行借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第5页货物和劳务税类借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第6页企业经营过程

创始资本年1月1日借入资本500万元股权资本500万元资产:1000万元(资产负债率=负债÷总资产）=50%

销售额1000万元净利润100万元资本结构(负债经营率）负债/股权资本=100%产权比率（负债权益比率）资产周转率销售额/资产=1净利润率净利润/销售额=10%留存率留存盈利/净利润=50%50万元50万元新负债股利50万元借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第7页ROA(资产收益率）=净利润率×资产周转率ROE(净资产收益率）=净利润率×资产周转率×权益乘数1.传统产业企业：资产周转率2.高新技术企业：净利润率3.商业银行企业：权益乘数财务杠杆系数=总资产／全部者权益≥1

=1/(1-资产负债率）借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第8页净利润企业健康发展企业面临关闭经营性现金流企业经营困难企业经营困难企业运行正常，本身能够产生经营现金流入，企业实现长久发展所需资源能够得到保障。企业没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充本身现金不足。企业应加强内部管理，尤其是对流动资金管理，如存货管理、应收帐款管理，充分利用商业信用延迟付款期。企业即使亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售正常进行，应重点提升产品盈利能力，如降低成本，提升产品价格，加大市场投入以提升销量。企业本身失去造血机能，连续亏损，经营恶化，又得不到外部资金补充，将面临破产清算局面。借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第9页净利润企业健康发展企业面临关闭经营性现金流企业经营困难企业经营困难生存？生存？？？生存？？发展！！！借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第10页

“现金流量是企业脉搏，是企业生存关键信号，现金流在当代企业管理中主要性要胜过利润，企业管理是以财务管理为中心，而财务管理中心是资金管理，资金管理中心则是现金流量管理”

-----麦肯锡McKinsey借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第11页财务报表资产负债表损益表现金流量表资产负债全部者权益财务情况经营结果现金流量收入成本费用利润现金流入现金流出现金净流量借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第12页现金流量表利润表资产负债表心电图心血管图透视图三大报表功效区分借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第13页资产负债表---面子利润表---日子现金流量表---底子借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第14页会计师事务所企业提供财务报表外部信息使用者财务会计审计财务管理管理会计借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第15页资产负债表阅读和评价借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第16页资产负债表流动资产其它资产流动负债长久负债全部者权益（净资产）资产负债表结构资产债权人股东资产

=负债+全部者权益资金占用资金起源固定资产长久投资借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第17页资产期末数年初数负债和全部者权益期末数年初数流动资产：流动负债：货币资金短期借款交易性金融资产应付票据应收票据应付账款应收账款预收款项其它应收款应付职员薪酬存货应交税金流动资产累计流动负债累计非流动资产：非流动负债：可供出售金融资产长久借款持有至到期投资应付债券长久股权投资长久应付款长久应收款预计负债投资性房地产非流动负债累计固定资产负债累计在建工程全部者权益：无形资产实收资本（股本）开发支出资本公积商誉盈余公积长久待摊费用未分配利润

非流动资产累计全部者权益累计资产总计负债和全部者权益总计资产负债表借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第18页按流动性由大到小排列按偿还期由短到长排列按变动性由小到大排列资产负债表内容和结构（账户式）借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第19页资产企业拥有总经济资源负债全部者权益权益资本债权资本短期负债长久负债实收资本资本公积盈余公积未分配利润从属资本关键资本资产起源，反应产权关系管理角度资本借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第20页资产负债表流动资产：60%速动资产30%盘存资产30%固定资产：40%总计100%负债：50%流动负债30%长久负债20%全部者权益：50%实收资本20%公积金20%未分配利润10%总计100%理想资产负债表借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第21页左边：资产结构－经营活动右边：资本结构－负债融资－投资活动

—股权融资收入资本成本费用

资本成本价值创造价值分配经营风险

财务风险企业管理

企业治理生产力生产关系经济基础上层建筑产品经营资本运行提升资源配置效率优化企业资本结构企业利润资本增值司机与火车

路基与铁轨

whatyouownwhoandhowmuchyouowe

ROA(资产收益率）ROE(净资产收益率）资产负债表借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第22页金额销售额长久投资、固定资产流动资产经常性流动资产季节性流动资产长久资金（长久借款、股东权益）流动负债左右两边结构性平衡借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第23页短期资金起源投放流动资产长久资金起源投放长久资产短期贷款不能作长久投资长久贷款不能作短期投资借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第24页一看：（1）总量比较（2）质量比较（3）结构比较（4）财务比率比较二看：（1）趋势比较：同历史数据比；（2）横向比较：同类企业相比；（3）差异比较：与计划预算比。资产：数量.质量.结构负债：数量.质量.结构“没有比较就没有判别”借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第25页

资产、负债两方估值

或有债务和预计债务计入负债方

优先债务及对应资产剔除

普通债权清偿对资产负债表粗略调整借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第26页资产期末数年初数负债和全部者权益期末数年初数流动资产：流动负债：货币资金短期借款交易性金融资产应付票据应收票据应付账款应收账款预收款项其它应收款应付职员薪酬存货应交税金流动资产累计流动负债累计非流动资产：非流动负债：可供出售金融资产长久借款持有至到期投资应付债券长久股权投资长久应付款长久应收款预计负债投资性房地产非流动负债累计固定资产负债累计在建工程全部者权益：无形资产实收资本（股本）开发支出资本公积商誉盈余公积长久待摊费用未分配利润

非流动资产累计全部者权益累计资产总计负债和全部者权益总计借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第27页资产质量分析：指分析资产帐面价值与“实际价值”之间差异。预期按帐面价值实现资产：货币资金。预期按高于帐面价值金额实现资产:〈1〉大部分存货。因为存货按“历史成本”揭示，而多会“正常价格”出售。〈2〉部分固定资产。尤其是不动产。〈3〉“帐/表”外资产，如已提足折旧但企业仍在使用固定资产、已销帐低值易耗品、研究开发结果/投入、广告投入、人力资源。资产质量分析借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第28页预期按低于帐面价值金额实现资产，包含：〈1〉短期债权。因为有坏帐，且坏帐准备可能不足（须关注详细债务人尝债能力）〈2〉部分短期投资。因为股价可能下跌，且计提跌价损失未必充分（须关注企业持有股票及其股价走势）。〈3〉部分存货。因为存货可能贬值，且存货跌价准备未必计提充分（计提过程主观性）〈4〉部分固定资产。尤其是技术含量高资产。还要关注企业折旧政策〈5〉部分无形资产。如专利权，因为新技术出现而加速贬值。〈6〉纯粹摊销性“资产”，包含待摊费用、待处理资产净损失、递延资产等。资产质量分析借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第29页——坏账（三年以上应收账款）——其它应收款——周转迟缓存货——长久投资中泡沫——利用不充分固定资产——待摊费用（含长久）主要不良资产区域借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第30页房地产行业万科A浦东金桥中粮地产招商地产平均应收账款占比0.8%0.4%0.3%0.3%0.5%汽车制造行业上海汽车长安汽车中国重汽东风汽车平均应收账款占比2.7%2.6%5.8%6.4%4.4%家电制造行业海信电器美菱电器美电器四川长虹平均应收账款占比8.7%8.3%12.6%8.8%9.6%医药制造行业哈药股份东北制药华北制药双鹤药业平均应收账款占比13.8%12.4%15.0%12.6%13.4%建筑施工行业中国中铁中国铁建中铁二局隧道股份平均应收账款占比19.9%14.8%18.9%13.3%16.7%通信制造行业中兴通讯烽火通信大唐电信亨通光电平均应收账款占比19.6%20.9%25.2%18.3%21.0%医药销售行业华东医药南京医药上海医药国药股份平均应收账款占比25.1%35.8%33.8%36.1%32.7%年部分上市企业应收账款占资产总计百分比借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第31页房地产行业万科A保利地产

金地集团

首开股份平均存货占比72.0%74.9%81.0%63.0%72.7%重工机械行业三一重工太原重工徐工机械安徽协力平均存货占比21.6%24.3%31.4%27.8%26.3%家电制造行业海信电器美菱电器美电器格力电器

平均存货占比20.2%15.9%22.0%15.6%18.4%医药制造行业哈药股份东北制药华北制药康美药业平均存货占比18.8%16.4%11.5%13.4%15.0%钢铁制造行业宝钢股份武钢股份鞍钢股份马钢股份平均存货占比17.8%12.7%11.3%14.9%14.2%汽车制造行业上海汽车长安汽车一汽轿车

一汽夏利

平均存货占比6.9%10.8%12.8%11.2%10.4%水泥制造行业华新水泥同力水泥江西水泥天山股份平均存货占比5.6%6.7%10.9%7.2%7.6%煤炭采选行业中国神华大同煤业开滦股份兖州煤业平均存货占比2.8%2.9%3.2%2.6%2.9%年部分上市企业存货占资产总计百分比借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第32页房地产业万科A保利地产金地集团招商地产1.2%0.4%0.2%0.9%银行业工商银行中国银行建设银行交通银行0.9%1.2%0.9%1.0%家电业格力电器四川长虹青岛海尔美电器14.9%24.8%21.8%24.2%制药业哈药股份东北制药三九药业双鹤药业26.2%27.8%24.8%28.7%造纸业晨鸣纸业岳阳纸业景兴纸业太阳纸业55.8%48.7%50.6%51.2%煤炭业中国神华西山煤电兖州煤业平煤股份59.3%47.9%44.1%50.7%钢铁业宝钢股份马钢股份鞍钢股份本钢板材63.3%65.8%67.3%58.1%有色冶炼业中国铝业焦作万方云铝股份中孚实业63.5%65.9%56.0%64.3%电力能源业华能国际国电电力内蒙华电华电国际70.7%77.5%78.9%81.56%航空业南方航空中国国航海南航空东方航空84.1%78.0%83.9%80.4%注：这里固定资产包含固定资产、在建工程和工程物资年报相关行业企业固定资产结构借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第33页项目万科A保利地产金地集团货币资金16.8%10.2%12.7%预付款项2.7%13.0%1.0%存货72.0%74.9%81.0%流动资产累计95.2%99.2%98.0%投资性房地产0.2%0.1%0.2%固定资产1.1%0.4%0.2%资产总计100%100%100%短期借款3.9%0.1%4.2%应付账款10.8%4.5%6.1%预收款项20.1%18.3%15.3%其它应付款8.4%5.9%10.5%一年内到期非流动负债11.1%7.9%6.8%流动负债累计54.1%36.4%44.7%长久借款7.7%26.2%22.2%应付债券4.8%7.9%3.4%负债累计67.4%70.8%70.3%注：预付款项主要包含预付地价款、土地确保金、工程款、设计费等；其它应付款主要包含土地增值税、股权转让款、购房诚意金、代收款、确保金等。房地产合并企业资产负债表结构借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第34页房地产行业万科A保利地产金地集团首开股份平均应付票据占比0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%应付账款占比10.8%4.5%6.1%7.2%7.2%预收款项占比20.1%18.3%15.3%16.4%17.5%家电制造行业青岛海尔四川长虹

美电器格力电器平均应付票据占比5.2%13.0%14.6%8.4%10.3%应付账款占比13.6%15.3%26.0%27.4%20.5%预收款项占比8.4%2.5%4.5%18.9%8.6%钢铁制造行业宝钢股份武钢股份鞍钢股份马钢股份平均应付票据占比2.1%1.9%5.0%1.6%2.7%应付账款占比9.3%16.6%3.7%11.4%10.3%预收款项占比4.6%6.8%3.9%8.5%6.0%电力行业华能国际国电电力大唐发电内蒙华电平均应付票据占比0.0%1.0%0.9%0.1%0.5%应付账款占比1.8%2.2%6.8%5.2%4.0%预收款项占比0.0%0.0%0.1%0.1%0.1%部分上市企业应付及预收款项占比借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第35页房地产行业万科A保利地产金地集团招商地产平均短期借款占比3.9%0.1%4.2%9.7%4.5%长久借款占比7.7%26.2%22.2%18.2%18.6%医药制造行业哈药股份双鹤药业三九药业云南白药平均短期借款占比8.5%7.6%1.9%0.4%4.6%长久借款占比1.2%0.0%0.3%0.1%0.4%家电制造行业青岛海尔海信电器格力电器四川长虹

平均短期借款占比1.4%0.0%0.0%18.2%4.9%长久借款占比0.6%0.1%0.0%2.7%0.9%重工机械行业太原重工徐工机械厦工股份山推股份平均短期借款占比10.4%13.6%19.4%11.7%13.8%长久借款占比1.3%0.0%0.0%0.0%0.3%零售商场行业西单商场合肥百货南宁百货鄂武商A平均短期借款占比5.5%9.9%11.1%13.0%9.9%长久借款占比0.0%0.4%0.0%10.3%2.7%钢铁制造行业宝钢股份武钢股份鞍钢股份包钢股份平均短期借款占比12.1%14.6%8.2%15.4%12.6%长久借款占比7.1%12.8%19.1%13.1%13.0%电力行业华能国际国电电力大唐发电内蒙华电平均短期借款占比17.5%22.9%18.8%13.8%18.3%长久借款占比35.9%31.1%43.3%41.6%38.0%部分上市企业长短期借款占比借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第36页利润表阅读和评价借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第37页利润表结构借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第38页我是源泉－收入有得有失－成本我眼中只有你－利润我是老大－主营业务利润有你二分之一也有我二分之一－期间费用钱能生钱－投资收益我是精华－净利润利润表主要项目介绍借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第39页一、主营业务收入主要经营活动收入减：主营业务成本主要业务生产成本主营业务税金及附加（营业税+消费税+城市维护建设税+教育费附加）（土地增值税+关税）二、主营业务利润主要经营活动毛利加：其它业务利润次要经营活动毛利减：营业费用营销费用管理费用管理费用财务费用筹资活动费用（债权人所得）三、营业利润全部经营活动利润（已扣债权人利息）加：投资收益投资活动收益（资本运行）补助收入非经营活动收益（偶然性所得）营业外收入非经营活动收益减：营业外支出非经营活动损失四、利润总额全部活动利润（未扣除政府所得）减：所得税所得税费用（政府所得）=（应纳税所得额·税率）五、净利润全部活动净利润（全部者所得）利润表与企业基本活动借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第40页项目行次本年金额上年金额一、营业收入

减：营业成本营业税金及附加

销售费用

管理费用

财务费用

资产减值损失

加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列）投资收益（损失以“－”号填列）其中：对联营企业和合营企业投资收益二、营业利润（亏损以“－”号填列）加：营业外收入减：营业外支出

其中：非流动资产处置净损失

三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）

减：所得税费用

四、净利润（净亏损以“－”号填列）

五、每股收益：（一）基本每股收益

（二）稀释每股收益

借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第41页销售收入100%销售成本（包含销售税金）75%毛利25%期间费用13%营业利润12%营业外净损益1%税前利润11%所得税3%税后利润8%损益表理想损益表：借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第42页利润分配表

编制单位：XXXX200X年度单位：元项目本年实际上年实际一、净利润加：年初未分配利润二、可供分配利润减：提取法定盈余公积

提取法定公益金三、可供投资者分配利润减：应付优先股股利提取任意盈余公积金应付普通股股利转作股本普通股股利四、未分配利润借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第43页一看：（1）总量比较（2）质量比较（3）结构比较（4）财务比率比较二看：（1）趋势比较：同历史数据比；（2）横向比较：同类企业相比；（3）差异比较：与计划预算比。利润;数量。质量。结构“没有比较就没有判别”借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第44页〈1〉经营上短期行为或决议失误造成未来收入下降趋势〈2〉成本控制上短期行为造成效率损伤；〈3〉纯粹利润操纵行为造成帐面利润虚增；〈4〉过分负债造成与高利润相伴财务高风险；〈5〉企业利润过分依赖于非主营业务；〈6〉资产（尤其是存货与应收款）周转效率偏低；〈7〉非正常会计政策变更；〈8〉审计汇报出现异常（保留心见、否定意见、拒绝表示意见）。企业利润质量恶化特征归纳借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第45页现金流量表阅读和评价借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第46页股东权益产成品负债在产品长久投资现金原材料应收款固定资产筹资活动投资活动经营活动企业现金流动图借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第47页经营活动产生现金流量投资活动产生现金流量筹资活动产生现金流量造血功效放血功效输血功效现金流量表妙用借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第48页销售商品、提供劳务收到现金收到租金收到税费返还购置商品、接收劳务支付现金经营租赁所支付现金支付给职员现金实际缴纳增值税款支付所得税支付其它税费收回投资所收到现金分得股利或利润所收到现金取得债券利息收入所收到现金处置固定资产、无形资产和其它长久资产而收到现金净额购建固定资产等所支付现金权益性投资所支付现金债券性投资所支付现金吸收权益性投资所收到现金发行债券所收到现金借款所收到现金发行股票偿还债务所支付现金发生筹资费用所支付现金分配股利或利润所支付现金融资租赁所支付现金降低注册资本所支付现金现金经营活动现金流量净额投资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第49页净收益经营活动产生现金流量收入费用调整费用为现金支出调整收入为现金收入权责发生制现金收付制为编制现金流量表从权责发生制转变为现金收付制借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第50页项目金额一、经营活动产生现金流量经营活动现金流入经营活动现金流出经营活动产生现金流量净额二、投资活动产生现金流量投资活动现金流入投资活动现金流出投资活动产生现金净流量三、融资活动产生现金流量融资活动现金流入融资活动现金流出融资活动产生现金净流量四、汇率变动对现金影响现金净流量将业务活动分为三类：经营活动投资活动融资活动现金流量表结构—直接法借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第51页净利润调整为经营现金流利润表现金流量表现金流量表结构—间接法借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第52页项目本年金额上年金额一、经营活动产生现金流量：销售商品、提供劳务收到现金收到税费返还收到其它与经营活动相关现金经营活动现金流入小计购置商品、接收劳务支付现金支付给职员以及为职员支付现金支付各项税费支付其它与经营活动相关现金经营活动现金流出小计经营活动产生现金流量净额二、投资活动产生现金流量：收回投资所收到现金取得投资收益所收到现金处置固定资产、无形资产和其它长久资产所收回现金净额处置子企业及其它营业单位收到现金净额收到其它与投资活动相关现金投资活动现金流入小计现金流量表借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第53页项目本年金额上年金额购建固定资产、无形资产和其它长久资产支付现金投资支付现金取得子企业及其它营业单位支付现金净额支付其它与投资活动相关现金投资活动现金流出小计投资活动产生现金流量净额三、筹资活动产生现金流量：吸收投资收到现金取得借款收到现金收到其它与筹资活动相关现金筹资活动现金流入小计偿还债务支付现金分配股利、利润或偿付利息支付现金支付其它与筹资活动相关现金筹资活动现金流出小计筹资活动产生现金流量净额四、汇率变动对现金影响五、现金及现金等价物净增加额现金流量表借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第54页项目本年金额上年金额1．将净利润调整为经营活动现金流量：净利润加：资产减值准备固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧无形资产摊销长久待摊费用摊销处置固定资产、无形资产和其它长久资产损失（收益以“－”负号填列）

固定资产报废损失（收益以“－”负号填列）

公允价值变动损失（收益以“－”号填列）

财务费用（收益以“－”号填列）

投资损失（收益以“－”号填列）

递延所得税资产降低（增加以“－”号填列）递延所得税负债增加（降低以“－”号填列）存货降低（增加以“－”号填列）经营性应收项目标降低（增加以“－”号填列）经营性应付项目标增加（降低以“－”号填列）经营活动产生现金流量净额现金流量表补充资料借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第55页项目本年金额上年金额2．不包括现金收支重大投资和筹资活动：债务转为资本一年内到期可转换企业债券融资租入固定资产3．现金及现金等价物净变动情况：现金期末余额减：现金期初余额加：现金等价物期末余额减：现金等价物期初余额现金及现金等价物净增加额现金流量表补充资料借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第56页权责发生制是会计确认与计量主要标准，也是利润表生成基础。收入与现金流不一样时利润调整空间大利润表不足借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第57页净利润连续上升，现金流展现下降趋，危险信号！关注：应收款、存货质量利润表不足-利润与现金收支不一样时借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第58页利润表以权责发生制为标准确认利润现金流量表以权责发生制为标准确认利润以收付实现制为标准确认现金流有效验证利润质量与经济业务同时，有效预期未来现金流现金流量表—有效填补利润表不足借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第59页一看：（1）总量比较（2）质量比较（3）结构比较（4）财务比率比较二看：（1）趋势比较：同历史数据比；（2）横向比较：同类企业相比；（3）差异比较：与计划预算比。现金流量：数量.质量.结构“没有比较就没有判别”借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第60页经营活动产生现金流量质量分析：〈1〉假如经营活动产生现金流量小于零，普通意味着经营过程现金流转存在问题，经营中“入不敷出”。〈2〉假如经营活动产生现金流量等于零，则意味着经营过程中现金“收支平衡”，从短期看，能够维持；但从长久看，则不可维持。〈3〉假如经营活动产生现金流量大于零但不足以赔偿当期非付现成本，这与情形2只有量差异，但没有质差异。〈4〉假如经营活动产生现金流量大于零并恰能赔偿当期非付现成本，则说明企业能在现金流转上维持“简单再生产”。〈5〉假如经营活动产生现金流量大于零并在赔偿当期非付现成本后还有剩下，这意味着经营活动产生现金流量将会对企业投资发展作出贡献。（财务自由）现金流量质量分析借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第61页投资活动产生现金流量质量分析：〈1〉假如投资活动产生现金流量小于零，意味着投资活动本身现金流转“入不敷出”，这通常是正常现象，但须关注投资支出合理性和投资收益实现情况。〈2〉假如投资活动产生现金流量大于或等于零，这通常是非正常现象，但须关注长久资产处置/变现、投资收益实现、以及投资支出过少可能原因。现金流量质量分析借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第62页筹资活动产生现金流量质量分析：〈1〉假如筹资活动产生现金流量大于零，则须关注：筹资与投资及经营规划是否协调？〈2〉假如筹资活动产生现金流量小于零，则须关注：企业是否面临偿债压力而又缺乏新筹资能力？企业是否无新投资发展机会？现金流量分析借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第63页1.伪造进账单2.伪造对账单3.虚拟未达账4.总流量不变，结构调整：5.其它现金流入，其它现金流出；其它应收款，其它应付款；其它业务收入，其它业务支出；营业外收入，营业外支出；现金流量作假方法借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第64页6.时点上作文章：提前收款，推后付款。7.银行承兑票据贴现属于经营活动现金流8.商业承兑票据贴现属于筹资活动现金流9.应收账款被银行买断属于经营活动现金流10.应收账款抵押贷款属于筹资活动现金流现金流量作假方法借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第65页净利润及经营活动现金净流入连续快速增加。（在正确产业做正确事）投资活动现金大幅增加（仍看见众多投资机会）长久负债增加，不进行增资扩股（对投资酬劳率高于借款利息率充满信心）信心十足成长型企业借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第66页净利润及经营活动现金净流入连续快速增加，但幅度不大。经营活动现金流入大于投资活动现金支出大量买回自家股份，发放大量现金股利。稳健绩优企业借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第67页净利润增加，但经营活动现金净流出（好大喜功，管理失控）投资活动现金大幅增加（仍主动追求增加）短期借款大幅增加，但同业应付款大量降低（短期内有偿债压力，知情同行不敢再提供信用）危机四伏地雷企业借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第68页净利润及经营活动现金净流量连续下降投资活动现金不增加反而下降，甚至不停处理资产以取得现金。无法稳定地支付现金股利经营衰退夕阳企业借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第69页会计利润只是主观评价现金流量才是客观事实资产不是越高越好，关键是不是优质资产；负债不是越低越好，关键是负债经营是否发挥财务杠杆放大作用；净资产主要看净收益增加了多少；销售部门增加收入生产部门控制成本财务部门决议优化.借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第70页资产负债表损益表现金流量表净利润经过利润分配形成留存收益和应付利润分别进入资产负债表权益和负债净利润经过现金性和非现金性相关调整，得出经营性现金净流量现金净流量反应资产负债表中货币资金改变情况财务报表之间关系借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第71页财务报表之间联络资产负债表利润表利润分配表现金流量表资产负债表

其它报表未反应在经营活动、投资活动和筹资活动中发生现金收支期初期间期末

资产负债表揭示了企业在特定日期资产分布及资金起源情况，而利润表则覆盖了期早期末整个时期内经营活动对企业财务情况影响。现金流量表对这两个报表进行填补，详细说明期早期末现金增减变动原因。借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第72页资产负债表资产现金应收帐款存货长久投资固定资产其它资产负债短期借款应付款项全部者权益未分配利润

利润表销售收入销售成本期间费用营业利润……利润总额所得税税后净利润利润分配表税后净利润期初未分配利润提取公积公益金分配股利未分配利润现金流量表经营活动投资活动筹资活动现金改变额期初现金余额期末现金余额三张主要财务报表之间勾稽关系借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第73页财务报表之间勾稽关系

资产负债表（万元）

现金流量表（万元）

资产负债表（万元）

年1月1日年度年12月31日资产现金500应收帐款400存货600固定资产200资产总计1900负债应付帐款500其它负债100负债总计600股东权益股本与公积金800留存收益500股东权益累计1300负债与权益累计1900营业活动净现金流量500投资活动净现金流量（200）筹资活动净现金流量0现金净增加额300年初现金500年末现金800

利润及利润分配表年度税后净利润400减：股利200期初余额500期末余额700资产现金800应收帐款400存货400固定资产400其它资产200资产总计2200负债应付帐款400其它负债100负债总计500股东权益股本与公积金1000留存收益700股东权益累计1700负债与权益累计2200借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第74页战略分析会计政策分析财务分析前景分析财务报表分析框架借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第75页低成本以更低成本提供相同产品或服务能力大批量生产规模优势生产高效率产品设计简化低投入成本较少研究开发费用或者广告费严格成本控制机制差异化独一无二产品或服务,消费者优先考虑购置愈加好产品质量更多产品花样愈加好客户服务愈加灵活交货方式投资于产品品牌更多投资于研究开发着眼于产品改革和创新竞争优势执行战略要求关键竞争力和主要成功原因相互匹配执行战略要求企业价值链和活动相互匹配竞争优势主要性知识力+执行力=关键竞争力竞争战略分析借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第76页技术性程序（普通）借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第77页财务汇报是可靠：要有怀疑精神；审计汇报是可靠：分析审计汇报；财务汇报信息是充分：需要非财务信息和财务汇报以外信息；管理当局申明是老实：怀疑并分析其老实性；财务汇报计量信息是准确：需要定性分析；财务汇报能够揭示未来——历史延伸性：面向未来预防进入财务分析陷阱借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第78页指标计算公式含义及标准分析思绪流动比率流动资产／流动负债短期偿债能力标准为２1.与标准比较；2.结合速动比率分析。速动比率速动资产／流动负债短期偿债能力标准为１1.与标准比较；2.结合应收帐款分析。现金比率现金及有价证券／流动负债短期偿债能力标准为0.31.与标准比较；2.结合现金需要量分析。资产负债率负债总额／资产总额长久偿债能力标准为0.51.与标准比较；2.结合财务杠杆分析。利息确保障倍数息税前利润／利息支出支付利息能力标准为３1.与标准比较；2.结合其它比率分析。偿债能力指标计算和控制借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第79页房地产行业万科A保利地产金地集团招商地产平均流动比率1.82.72.22.32.3速动比率0.40.30.40.60.4医药制造行业哈药股份双鹤药业三九药业云南白药平均流动比率1.72.51.62.62.1速动比率1.21.71.31.71.5家电制造行业青岛海尔海信电器格力电器四川长虹

平均流动比率1.81.71.01.21.4速动比率1.31.30.80.71.0重工机械行业太原重工徐工机械厦工股份山推股份平均流动比率1.21.11.21.61.3速动比率0.80.50.50.90.7零售商场行业西单商场合肥百货南宁百货鄂武商A平均流动比率0.90.90.60.90.8速动比率0.60.60.40.50.5钢铁制造行业宝钢股份武钢股份鞍钢股份包钢股份平均流动比率0.80.50.90.90.8速动比率0.30.20.30.40.3电力行业华能国际国电电力大唐发电内蒙华电平均流动比率0.40.40.30.40.4速动比率0.30.10.20.30.2部分上市企业流动比率和速动比率借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第80页建筑施工行业中国中铁中国铁建上海建工隧道股份平均资产负债率76%78%78%75%77%负债权益比率3.23.53.53.03.3房地产行业万科A保利地产金地集团招商地产平均资产负债率67%71%70%57%66%负债权益比率2.02.42.31.32.0钢铁制造行业宝钢股份武钢股份马钢股份邯郸钢铁平均资产负债率51%62%60%54%57%负债权益比率1.01.61.51.21.3医药制造行业哈药股份三精制药昆明制药江中药业平均资产负债率40%43%42%39%41%负债权益比率0.70.80.70.60.7软件行业用友软件浪潮软件东软集团东华软件平均资产负债率32%31%34%42%35%负债权益比率0.50.50.50.70.5白酒酿造行业五粮液伊力特泸州老窖山西汾酒平均资产负债率28%30%29%26%28%负债权益比率0.40.40.40.30.4部分上市企业资产负债率和负债权益比率借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第81页指标计算方法分析方法应收帐款周转率周转次数＝赊销净额／应收帐款平均余额周转天数=360天／周转次数影响原因：行业特点、市场环境、营销策略、客户质量、信用管理水平等。存在问题：帐款回收天数长，潜在坏帐损失增加，帐款管理停留在分析和讨账上。存货周转率周转次数＝销售成本／存货平均余额周转天数=360天／周转次数影响原因：行业特点、市场需求、竞争情况、商品情况、存货管理等存在问题：进销存管理脱节、物流管理水平低、存货结构不合理、库存损失增加流动资产周转率周转次数＝销售收入／流动资产平均余额周转天数=360天／周转次数影响原因：进销存及流动资金综合管理水平存在问题：重销售，轻经营资金管理总资产周转率周转次数＝销售收入／总资产平均余额周转天数=360天／周转次数影响原因：行业特点、资产结构、流动资金转率、长久资产利用率等存在问题：资产结构不合理，不良资产多，对外投资质量差，房屋设备利用率低等资金周转指标计算和分析借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第82页

周转天数=360/周转次数

应收账款周转次数＝销售收入/平均应收账款余额

预收账款周转次数＝销售收入/平均预收账款余额

存货周转次数＝销售成本/平均存货余额

预付账款周转次数＝销售成本/平均预付账款余额

应付账款周转次数＝销售成本/平均应付账款余额借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第83页房地产行业万科A浦东金桥中粮地产招商地产平均应收账款周转率45.955.936.843.745.6汽车制造行业上海汽车长安汽车中国重汽东风汽车平均应收账款周转率30.024.430.920.526.5家电制造行业海信电器美菱电器美电器四川长虹平均应收账款周转率21.213.017.411.615.8医药制造行业哈药股份东北制药华北制药双鹤药业平均应收账款周转率7.78.04.19.67.4建筑施工行业中国中铁中国铁建中铁二局隧道股份平均应收账款周转率5.27.26.08.56.7通信制造行业中兴通讯烽火通信大唐电信亨通光电平均应收账款周转率5.23.22.93.73.8医药销售行业华东医药南京医药上海医药国药股份平均应收账款周转率9.56.56.96.47.3部分上市企业应收账款周转率借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第84页房地产行业万科A保利地产

金地集团

首开股份平均存货周转率0.330.270.240.290.28重工机械行业三一重工太原重工徐工机械安徽协力平均存货周转率3.63.03.03.73.3家电制造行业海信电器美菱电器美电器格力电器

平均存货周转率6.85.76.05.66.0医药制造行业哈药股份东北制药华北制药康美药业平均存货周转率3.74.83.83.03.8钢铁制造行业宝钢股份武钢股份鞍钢股份马钢股份平均存货周转率4.76.77.06.76.3汽车制造行业上海汽车长安汽车一汽轿车

一汽夏利

平均存货周转率12.26.610.07.69.1水泥制造行业华新水泥同力水泥江西水泥天山股份平均存货周转率8.89.26.86.97.9煤炭采选行业中国神华大同煤业开滦股份兖州煤业平均存货周转率7.68.920.820.814.5年部分上市企业存货周转率借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第85页指标计算方法分析毛利率销售毛利／销售收入×100％影响原因：行业利润、商品价值、生产成本、竞争能力、定价策略和销售结构。存在问题：产业价值链脱节；重商品功效/价格，轻用户价值；低价竞争；采购管理；业务结构不合理等。销售利润率净利润／销售收入×100％影响原因：营业费用、管理费用和财务费用水平；税负等存在问题：销售奖励、物流费用、促销费用；高层经理激励、管理改进费用、信息系统应用；资金占用费管理等。资产利润率净利润／总资产平均余额×100％影响原因：销售利润率和资产周转率存在问题：存货积压；帐款回收；固定资产利用；不良资产等权益利润率净利润／股东权益×100％影响原因：销售利润率、资产周转率和负债率存在问题：资本结构不合理；财务风险大或财务杠杆利用不够盈利能力指标计算和分析借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第86页房地产行业万科A保利地产金地集团招商地产39.0%40.8%43.1%41.3%家电行业格力电器四川长虹青岛海尔美电器20%17%23%19%钢铁行业宝钢股份武钢股份鞍钢股份本钢板材12.3%14.6%16.3%11.1%制药行业哈药股份东北制药华北制药双鹤药业32%34%34%31%有色冶炼行业中国铝业焦作万方云铝股份常铝股份9%12%9%10%煤炭行业中国神华西山煤电兖州煤业大同煤业49.5%51.5%49.8%64.2%造纸行业晨鸣纸业岳阳纸业华泰股份太阳纸业19.1%19.5%18.8%15.0%年报相关行业企业毛利率借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第87页财务比率万科A保利地产金地集团流动比率1.762.732.19速动比率0.380.310.36资产负债率67.44%70.78%70.34%负债权益比率2.072.422.37权益乘数3.073.423.37存货周转率0.330.270.24存货周转天数1112.081356.201547.38毛利率39.00%40.80%43.14%销售收现率1.041.051.16人均支付给职员以及为职员支付现金140445.1255940.8949868.86年报房地产企业合并报表财务比率借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第88页现金流量比率分析借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第89页现金比率＝现金／流动负债式中现金是指期末企业所拥有现金，包含现金和现金等价物1、现金比率借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第90页经营活动净现金比率＝经营活动净现金流量／流动负债

衡量短期偿债能力2、经营活动净现金比率借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第91页经营活动净现金比率＝经营活动净现金流量／负债总额

衡量长久偿债能力2、经营活动净现金比率借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第92页到期债务本息偿付比率=经营活动净现金流量／到期债务到期债务包含一年内到期长久借款、融资租赁租赁费用、应付票据等本金和利息，这是一个较为稳健偿债能力指标。3、到期债务本息偿付比率借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第93页现金自给率，也称现金适当率，是指企业经过经营活动创造现金净流量，能否满足企业正常经营活动、投资活动与财务活动需要，即经营活动净现金流量能否满足资本支出、存货投资支出和支付现金股利需要，其计算公式为

现金自给率（净现金流量适当比率＝经营活动净现金流量／(资本支出＋存货增量＋股利)

4.现金自给率借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第94页支付现金股利比率是指经营活动净现金流量对现金股利比率，其计算公式为

支付现金股利比率＝经营活动净现金流量／现金股利5.支付现金股利比率借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第95页现金充分性比率是衡量企业是否有足够现金偿还债务、进行投资以及支付股利和利息指标，其计算公式为

现金充分性比率现金及现金等价物净增加额＝——————————————————————

债务偿还额＋资本性支出额＋支付股利、利息额

从计算公式能够看出，现金充分性比率必须保持1以上，才能保障公式分母中各项支付现金需要，假如小于1，则会出现现金短缺局面。6.现金充分性比率借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第96页资本获取率是指支付融资成本后经营活动家净现金流量与投资净额比值

资本获取率＝(经营活动净现金流量－利息、股息支出)／投资净额

利息、股息支出能够从融资活动现金流出项目查到，投资净额即指购置固定资产、金融资产而产生现金净流出额。普通说来，企业扩大规模不宜加大财务风险，所以该指标能够与企业资产负债率比较。现金投资能力分析指标也反应企业发展能力。

7.资本获取率借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第97页盈余现金保障倍数企业一定时期经营现金净流量同净利润比值，其计算公式为

盈余现金保障倍数＝经营现金净流量／净利润

盈余现金保障倍数在收付实现制基础上，从现金流入和流出动态角度，对企业收益质量进行评价。该指标充分反应出企业当期净收益中有多少是有现金保障，它挤掉了收益中水分，同时，降低了权责发生制会计对收益操纵。

8.盈余现金保障倍数借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第98页现金销售收入比率是指销售商品、提供劳务收到现金与销售收入之比，其计算公式为

销售现金销售收入比率＝销售商品、提供劳务收到现金／销售收入

式中，“销售商品、提供劳务收到现金”取之于现金流量表，是依据收付实现制计量；“销售收入”取之于利润表产品销售收入(主营业务收入)。因为该指标分子还包含企业经过其它业务收到现金、本期收回前期应收账款、本期收到预收账款和向商品购置者收取增值税额等，所以该指标应大致等于(1+增值税税率)，若小于此值，就要仔细检验应收、应付项目以及存货期末余额，找出原因，制订对应办法,提升收益质量。10.现金销售收入比率借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第99页主营业务现金比率是指经营活动现金净流量与营业收益之比，其计算公式为

主营业务现金比＝经营活动现金净流量／营业收益

因为核实经营活动现金流量时未扣除利息费用(计入了筹资活动),对应地式中营业收益等于营业利润与利息费用之和,以增强分子、分母可比性。该指标大于1，说明盈利质量较高。该指标也称为营业收益现金比率。11.主营业务现金比率借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第100页现金流量折旧影响系数＝折旧额／经营活动现金流量净额

该指标应小于１，若大于１则说明营运能力低下。12.现金流量折旧影响系数借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第101页国外银行认为最主要财务比率借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第102页

固定费用偿付率（FCC）=

（利息费用+税前利润+租赁费用+资本化利息）/（利息费用+租赁费用+资本化利息）借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第103页贷款协议中出现频率最高财务比率借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第104页经营活动现金净流量

投资活动现金净流量筹资活动现金净流量盈利能力营运能力偿债能力现金流量分析财务分析第一还款起源还款能力

还款可能性担保抵押信用支持第二还款起源…法律责任还款意愿银行管理非财务原因企业还款能力图示借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第105页

银广夏自1999年以来，市场反应良好。其股价从1999年12月30日至200年4月19日不到六个月间，银广夏从13.97元涨至35.83元，于年12月29日完全填权并创下37.99元新高，折合为除权前价格75.98元，较一年前开启时价位上涨440％。正是基于以上分析，中证·亚商依据1999年度汇报将该企业遴选为“第二届中国最具发展潜力上市企业50强”第38位，香港《亚洲周刊》也将其评为“年中国大陆一百大上市企业排行榜”第8名。

《新财富》7月号推出“100最有成长性上市企业”银广夏位居第二。年5月中国证券报社和清华大学企业研究中心依据上市企业绩效评价模型，联合推出了年中国上市企业盈利能力排行榜，银广夏雄踞中国上市企业十强第五。银广夏借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第106页

银广夏提供数据：1999年对德国出口：4亿元年对德国出口：7.2亿元年对德国出口：20亿元银广夏董事局主席：“1999年6月26日，一艘载着天津广夏第一批萃取产品货轮起锚离港，远洋德国，赢利7000万元”借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第107页

天津海关提供数据：1999年出口额不到4000万元人民币年出口额27万元人民币年出口额0元人民币

天津北辰区国税局提供数据：1999年销售收入：73.4万元人民币年亏损：100万元年销售收入：222万元人民币年亏损：1969万元借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第108页

1998年—年共计

虚构销售收入：104962.6万元少计费用：4945.34万元虚构利润：77156.70万元年年报需要从新纠正，企业将在年5月29日公布纠正后结果。企业被罚款60万元。年5月17日银广夏事件借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第109页

（一）净利润和每股收益指标1999年度银广夏净利润总额1.27亿元，每股盈利0.51元，并实施企业历史上首次10转赠10分红方案。年年度汇报，净利润到达4.18亿元，比上年增加226.56％，在总股本扩张1倍基础上，每股收益增加超出60％，到达每股0.827元，盈利能力之强可见一斑。利用传统财务价标体系分析结果借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第110页

（二）净资产收益率1998年度为15.35％1999年度为13.56％年度为34.56％每年净资产收益率都远超出了10％配股线，而且大大高于上市企业同期平均水平。借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第111页

（三）主营业务收入增加率1998年为87.9％1999年为-13.7％年为72.8％三年平均收入增加率为49％，表达了很好成长性。借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第112页（四）总资产酬劳率1998年为18.4％1999年为9％年为17.7％，超出了普通企业净资产收益率平均值。借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第113页（五）主营业务利润率1998年为14.6％1999年为24.3％年为46％，可谓一年上一个台阶。借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第114页（六）总资产周转率1998年为46.l1999年为26.l年为32.6，均显示出企业良好资产营运能力。借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第115页（七）资产负债率和已赢利息倍数1998年度为53.8％1999年度为53.7％年度为57.1％

银广夏已赢利息倍数1998年度为3.31999年度为3.22年度为7.00，这说明银广夏每年息税前利润足以支付当期利息支出。由以上两项指标分析，该企业含有良好偿债能力。借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第116页（八）资本积累率1998年为18.l％1999年为62.3％年为28.2％。借款企业财务报表分析和诊疗专家讲座第117页

（一）盈余质量评定1.经营现金流量／净利润该指标反应净利润中现金收益比重，普通而言，该指标应该大于1（当利润大于0时）。1998年为-23.3％1999年为-4.4％年为