第七章 流动性风险

第七章流动性风险第1页，共75页，2023年，2月20日，星期三早在1977年，花旗银行的财务主管DonaldHoward在与一组研究人员探讨“骆驼评级体系”各组成部分的次序时说：“CAMEL评级体系应改为LEMAC，流动性始终是第一位的问题，离开了流动性，银行必须关门。有了流动性，银行即赢得了解决其他问题的时间。”第2页，共75页，2023年，2月20日，星期三与市场风险、信用风险和操作风险相比，流动性风险的成因更加复杂和广泛，通常被视为一种综合性风险。流动性风险的产生除了因为金融机构的流动性计划可能不完善之外，其他风险领域的管理缺陷同样会导致金融机构的流动性不足。极端的流动性不足容易导致银行机构破产→保持充足的流动性是金融机构管理点首要目标。第3页，共75页，2023年，2月20日，星期三第一节流动性风险的识别一、流动性与流动性风险（一）流动性风险释义通常，关于流动性的含义存在三个不同层面的理解：即产品（或资产）流动性、市场流动性和机构流动性。产品（或资产）流动性：是指产品（或资产）以合理的成本迅速变现的能力。第4页，共75页，2023年，2月20日，星期三市场流动性：是指市场的参与者能够迅速进行大量金融资产买卖交易，并且不会导致资产价格发生显著波动的运行态势。机构流动性：是指机构能够在一定时间内以合理的成本筹集一定数量的资金来满足客户资金需求的能力。第5页，共75页，2023年，2月20日，星期三无论何种层面的流动性，至少包括三个基本要素：即交易时间、交易成本和交易数量。这三个要素是判断流动性大小的必备条件。在其他要素不变的情况下，交易时间越短，交易成本越低，交易数量越大，流动性就越高。例如，一家银行在一定时间内以合理成本筹集到的资金数量越大，该银行的流动性就越高。第6页，共75页，2023年，2月20日，星期三针对市场流动性，往往还要考虑交易弹性，即由于一定数量的交易导致价格偏离均衡水平后的恢复速度。在其他要素一定的情况下，交易弹性越大→市场的流动性就越高。金融机构是金融产品的最主要交易者，也是金融市场的最主要参与者，产品流动性和市场流动性最终都可能反映在金融机构的流动性上。第7页，共75页，2023年，2月20日，星期三机构流动性的一个显著特点是双重的，机构既存在流动性需求，也存在流动性供给。因此，机构流动性的日常管理需要考虑：有哪些活动导致了机构对流动性产生需求？当需要资金时，机构可以依赖何种渠道来获得流动性？第8页，共75页，2023年，2月20日，星期三银行的流动性需求和供给银行的流动性需求银行的流动性供给客户提取存款客户存款合格客户的贷款要求提供非存款服务所得收入把握有利的投资机会客户偿还贷款偿还存款以外的各种借款投资到期收回经营中产生的营业费用和税收资产出售向股东派发现金股利吸收存款以外的各种借款第9页，共75页，2023年，2月20日，星期三（二）流动性风险释义关于流动性风险的定义，不同组织或机构的表述略有不同。巴塞尔委员会的表述是“流动性风险是指银行无力为负债的减少或资产的增加提供融资，即当银行流动性不足时，它无法以合理的成本迅速增加负债或变现资产获得足够的资金，从而影响了其盈利水平。在极端情形下，流动性不足会造成银行的清偿问题”；第10页，共75页，2023年，2月20日，星期三JP摩根认为，流动性风险是这样一种风险，即银行不能以合理的利率筹集到期限相同或相近的资金为其资产组合提供融资；中国工商银行的表述是“流动性风险是指因无法以合理的成本及时筹集到客户和交易对手当前和未来所需资金而对本行经营所产生的风险。”第11页，共75页，2023年，2月20日，星期三尽管上述定义表述略有差异，但基本上都部分或全部的反映了流动性风险含义中隐含的三个基本要素：时间、成本和数量。简言之，流动性风险是指机构在需要筹集资金时因无法满足时间、成本和数量中某一个或多个条件的要求而导致损失的风险。第12页，共75页，2023年，2月20日，星期三从需求—供给框架来看，最理想的一种状态是：一家机构的流动性供给＝流动性需求

资产配置达到最佳水平。然而，现实中两者经常不平衡：流动性供给＜流动性需求流动性不足；流动性供给＞流动性需求流动性过剩；第13页，共75页，2023年，2月20日，星期三实践中，金融机构更为关注的是因流动性不足而导致的风险，主要因为：1）在市场化条件下，由于受利润最大化目标的驱动，单个机构较少会出现流动性大量过剩的现象；2）相对于流动性过剩而言，流动性不足对金融机构的负面影响更大。第14页，共75页，2023年，2月20日，星期三二、流动性风险的主要特征（一）面临流动性风险是金融机构经营的正常态势流动性问题是银行经营过程中随时都会面临的一个普遍问题，流动性风险可能会在正常时期发生，也可能会在危机时期发生。因此，要求金融机构的流动性风险管理也要具有日常化的特征。第15页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性风险的主要特征（二）极端的流动性风险是其他各种风险的最终表现流动性风险经常和信用风险、市场风险和操作风险等联系在一起，任何其他系统性风险和非系统性风险都有可能转化为流动性风险，极端的流动性是各种风险的最终表现。金融机构的危机，不管其最初的诱因是资产质量低下、投资失败还是市场的以外波动，最终都表现为流动性的丧失。第16页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性风险的主要特征（三）流动性风险具有极强的传染性流动性风险的传染机制有两条：其一是接触性传染，即由于金融机构之间存在各种密切而复杂的经济关系，一旦其中某个机构出现流动性问题，必然通过资金或业务联系影响到其他机构。例如，1984年大陆伊利诺斯银行发生危机时，美国政府对其采取了积极的救助，其原因在于有2000多家代理行在该行有存款，其中有66家银行在该行的存款占其自有资本的比例超过50％。第17页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性风险的主要特征其二是非接触性传染。金融机构的经营与金融市场的运作都特别依赖于公众的信心，公众的信任是金融业的最终基础。银行一旦失去了公众的信任，就容易在公众中产生恐慌的心理，恐慌心理具有自我强化、自我放大的机制使得流动性风险能快速传染开来。第18页，共75页，2023年，2月20日，星期三三、流动性风险的成因专栏：中国工商银行招股说明书中披露的流动性风险客户存款一直是本行资金的主要来源。于2006年6月30日，到期期限为一年或一年以下的定期存款及活期存款，合计占客户存款总额的91.0%。本行的资金来源到期期限与资产到期期限存在不匹配。根据本行的经验，短期存款通常不会在存款到期日之前提取，因而形成了一项稳定的资金来源，部分原因是由于国内缺少替代性投资产品。第19页，共75页，2023年，2月20日，星期三专栏：中国工商银行招股说明书中披露的流动性风险

然而，本行不能保证这种情况会继续下去。如果大量存款人提取活期存款或者不再续存到期的定期存款，本行可能需要寻求其他成本更高的资金来源以满足本行的资金需求。本行不能保证在有需要时能按正常商业条款融资。此外，本行获取额外资金的能力，也可能因其他因素而受到影响，包括一些本行难以或完全无法控制的因素，比如整体市场状况恶化、金融市场受到严重干扰或是本行有重大信贷敞口的行业的前景不佳。第20页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性风险的成因金融机构存在流动性风险，归根结底是其流动性供给与需求不均衡。（一）流动性风险的内部诱因1、资产或负债的内部结构不合理以商业银行为例，其资产主要包括：现金、贷款、证券投资和固定资产四大类。其中，现金资产具有非盈利性和高流动性，如果这类资产比重过低会导致银行的支付困难。比重过高会削减收益。第21页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性风险的成因相对于现金资产，贷款的流动性相对较低，但它是商业银行获取利润的最重要来源。商业银行进行证券投资的目的一般不在于盈利性，而在于增加流动性和为存款提供保障。固定资产的流动性和盈利性都较弱，但它却是支撑银行经营的重要物质基础。通常，这四类资产间应保持一个合理结构。第22页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性风险的成因如果金融机构负债结构不合理，如短期负债比率过高或偿付期限过于集中会导致机构的流动性需求增大；或者，过于依赖吸收存款，缺乏主动筹资的能力导致机构的流动性供给不足。第23页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性风险的成因2、资产和负债的期限不匹配从理论上讲，由于绝大部分资产都是通过负债来支撑的，商业银行应该使其资产和负债的偿还期大体保持一致。然而，在实践中，商业银行的资金来源主要是各种存款和其他借入资金，其中大部分存款和借入资金都是短期的，但资金运用却以中长期贷款为主两者间存在这显著的不匹配。一旦金融机构的存款或其他负债无以为继，或资产到期时无法收回会发生流动性风险。第24页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性风险的成因3、金融机构的经营目标偏好盈利性与流动性的矛盾是产生机构流动性风险的深层级原因。追求盈利不仅是金融机构经营总目标的要求，也是其加强自身实力、巩固信誉、提高竞争力的基础。如果一家机构满足于追求短期利益，而忽视对流动性风险的防范导致挤兑风潮、停业倒闭的恶果。第25页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性风险的成因4、其他风险的影响一旦其他各种风险长期积累和潜伏而得不到及时控制，最终就将以流动性风险的形式爆发出来。流动性风险与其他各类风险并不是孤立的，各类风险都有形成流动性风险的可能。第26页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性风险的成因（二）流动性风险的外部诱因1、中央银行的金融政策当中央银行采取紧缩性货币政策时，金融机构向央行借款受到控制，整个社会货币数量和信用总量减少，资金紧张，存款下降，而贷款需求却上升，贷款或投资损失也会增加，流动性不足问题会更加严重。第27页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性风险的成因2、金融市场发育程度的影响金融市场发育的程度直接关系着金融机构的资产变现和主动负债的能力，从而影响流动性。从资产方面看，短期证券和票据资产是商业银行保证流动性需要的工具。当第一准备金不足时，就要抛售其一部分获得流动性。这种抛售行为必须以存在发育成熟、机制完备的金融市场为前提。第28页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性风险的成因3、突发事件一些突发事件往往也是导致金融机构流动性风险的重要因素。例如，美国2001年，“9·11事件”发生后仅一周之内，美国最大的财产保险公司AIG就赔付5亿美元，全球几家大型的再保险公司损失惨重。第29页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性风险的成因4、行业性危机的影响一家原本经营正常的机构会因其他机构或整个行业的流动性危机而遭受损失。1995年8月俄罗斯爆发的支付危机就是一个突出的例子。在1994~1995年初，俄罗斯银行向银行同业市场投放了大量的资金，导致市场交易量上升。但随着俄罗斯国债市场的繁荣，储蓄银行逐渐从银行同业市场撤离资金，转而投向国债市场。第30页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性风险的成因作为最大的资金供应人，储蓄银行的资金撤离从根本上改变了同业拆借市场的资金供应态势。1995年8月，资金短缺使几家大中型银行无法及时提供资金进行结算，由此爆发危机。市场信贷资金规模比平常水平减少了5%，隔夜拆借年利率达到200％～1000％。这场危机最终导致150家银行被迫停业。第31页，共75页，2023年，2月20日，星期三第二节流动性风险的评估指标度量法缺口度量法现金流量法压力测试和情景分析法第32页，共75页，2023年，2月20日，星期三一、指标度量法（一）流动性比率公式：流动性资产/流动性负债×100％流动性资产是指变现能力较强的资产，如库存现金、国库券等；流动性负责是指那些不稳定的，易受利率、汇率等经济因素影响而变动的资金来源，如CDs、定活两便存款等，这部分资金来源在市场利率或其他投资工具价格发生对银行不利的变动时很容易流失。流动性比率越高→表明流动性越高→其流动性风险越小。第33页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性比率该比率在理论分析上简单明了，受到商业银行和银行监管当局的高度重视。目前我国监管当局将这一比率的下限设为25％，并对流动性资产和流动性负债的具体内容作出了规定。第34页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性比率其中流动性资产包括：现金、黄金、超额准备金存款、一个月内到期的同业往来款项轧差后资产方净额、一个月内到期的应收利息及其他应收款、一个月内到期的合格贷款、一个月内到期的债券投资、在国内外二级市场上可随时变现的债券投资、其他一个月内到期可变现的资产等。第35页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性比率流动性负债包括：活期存款、一个月内到期的定期存款、一个月内到期的同业往来款项轧差后负债方净额、一个月内到期的已发行的债券、一个月内到期的应付利息及各项应付款、一个月内到期的中央银行借款、其他一个月内到期的负债等。第36页，共75页，2023年，2月20日，星期三国内部分银行的流动性比率（％）年度工行中行招行浦发民生华夏深发200445.237.755.3644.1259.3764.2925.39200548.948.956.5241.5745.7751.7935.89200648.935.351.144.2451.4257.2145.99第37页，共75页，2023年，2月20日，星期三指标度量法（二）存贷比率计算公式：贷款余额/存款余额×100％该比率反映了银行有多大比例的存款资金被贷款资产占用。该比率越高→意味着银行的流动性愈低，越有可能发生流动性不足的风险。第38页，共75页，2023年，2月20日，星期三存贷比率关于存贷比率的最佳水平，目前并没有一个统一的标准。通常情况下，存贷比率的数值会小于1，我国监管当局要求商业银行这一比率最高不得超过75％。一般而言，大银行的存贷比率往往高于小银行，因为大银行更容易从市场上获取所需的流动性。过高的存贷比率往往是商业银行发生财务危机的前兆。例如：原海南发展银行在1998年被关闭前就一直保持着极高的存贷比率，1995年为142.2％，1996年为130.4％。第39页，共75页，2023年，2月20日，星期三通常情况下，导致存贷比率过高的主要原因可能在于：1）商业银行的规模扩张速度过快。2）贷款质量下降，大量贷款逾期，无法收回或无法及时收回。3）资产结构单一，过于集中于贷款。4）存款急速下滑或负债出现结构性调整。第40页，共75页，2023年，2月20日，星期三1996～2006年间国内四大行的存贷比率（％）19961997199819992000200120022003200420052006工行91.1588.6886.7181.3874.3074.2872.9073.2772.7158.1155.64农行94.5486.64102.8799.8282.0678.7177.1575.6874.1870.0966.37建行72.1781.9779.8968.0668.9666.4763.1862.5163.8061.3760.87中行98.3894.8788.9984.5868.2469.2863.059.3860.3564.2271.06第41页，共75页，2023年，2月20日，星期三存贷比率总体看来，各行的存贷比率是趋于下降，主要原因在于：一方面由于国内投资渠道偏少，大量的闲散资金仍以存款的形式存在，银行存款规模逐年上升；另一方面由于近年来国内银行的业务更加多元化，贷款在资产总额中所占比重逐渐降低。第42页，共75页，2023年，2月20日，星期三指标度量法（三）核心负债依存度计算公式：核心负债/总负债×100％这里也可用核心存款来替代核心负债。一般而言，商业银行的负债按其稳定与否分为核心负债与非核心负债，其中，核心负债是指那些相对来说比较稳定的、对利率变化不敏感、不受经济环境或季节趋势影响的负债是银行稳定的资金来源，它们往往由银行的忠诚客户提供。第43页，共75页，2023年，2月20日，星期三核心负债依存度核心负债所占的比重越高→表明银行的资金来源越稳定，流动性风险也越小。因此，核心负债依存度指标能够反映出商业银行的流动性能力。在实际中，衡量一家机构的核心负债依存度的关键在于确定核心负债的计量范围，到目前为止，并没有统一的标准。第44页，共75页，2023年，2月20日，星期三核心负债依存度我国监管当局规定，核心负债包括距到期日三个月以上（含）定期存款和发行债券以及活期存款的50％。第45页，共75页，2023年，2月20日，星期三核心负债依存度以工行为例，工行2006年的总负债为7037685百万元，距到期日三个月以上（含）定期存款总额为2052916百万元，活期存款（包括三个月以内）为4298507百万元，发行债券（包括存款证）为44405百万元。2006年工行的核心负债为：2052916＋44405＋4298507×50％=4246574.5百万元2006年工行的核心存款依存度为：4246574.5/7037685×100％＝60.34％第46页，共75页，2023年，2月20日，星期三指标度量法（四）超额储备比率计算公式：超额储备/存款总额×100％超额储备，也称备付金，是指商业银行在中央银行的存款加现金减去法定准备金后的余额。超额准备是商业银行随时可动用的资金。因此，超额储备比率越高→表示流动性越强。第47页，共75页，2023年，2月20日，星期三超额储备比率早期的银行资金来源渠道较为有限，经营相对比较保守，通常认为银行只有保持充足数量的现金准备才能应对客户的提存，维持正常的业务运转，因此，银行非常重视这一指标。但随着负债管理理论的提出，银行逐渐意识到流动性还可以来源于主动型负债超额储备的重要性相对下降，这一比率也随之呈下降趋势。第48页，共75页，2023年，2月20日，星期三指标度量法除了上述四类指标外，经常被采用的流动性度量指标还有拆借资金比率、中长期贷款比率、短期投资与敏感性负债比率、活期存款与定期存款比率等。指标度量法的一个明显好处是：简单，易操作，只要能够获得相关财务数据，很快就可得出。缺陷：该方法对流动性的度量往往只能反映某一个时点的状况，具有显著的静态特征。此外，不同的指标只能反映出某一个方面的流动性状况→很难给出一个总体的描述。越来越多的银行开始采用框架分析法来判断其流动性状况。第49页，共75页，2023年，2月20日，星期三二、缺口度量法缺口度量法是一种典型的框架分析方法，它允许银行将更多的影响要素纳入分析中，从而给出一个更加全面、完整的流动性状况描述。（一）流动性缺口法所谓流动性缺口是指一定期限内到期的资产和相同期限内到期的负债之间的差额。第50页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性缺口法如果一定期限内到期的资产规模＞相同期限内到期的负债规模

正流动性缺口；如果一定期限内到期的资产规模＜相同期限内到期的负债规模

负流动性缺口；如果一定期限内到期的资产规模＝相同期限内到期的负债规模

零缺口；第51页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性缺口法流动性缺口与流动性风险之间的对应关系不能一概而论，应视期限的不同来区别分析：如果设定的期限较短，如三个月，正缺口反映了短期资产的规模大于短期负债，即短期的流动性需求将会得到充足的保证；反之，负缺口则反映了银行在短期内可能会面临流动性不足的风险。第52页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性缺口法如果设定的期限较长，如三年，则正缺口反映了部分长期资产或承诺没有得到长期稳定的资金来源支持，存在这短借长贷的现象，银行也可能面临着流动性不足的风险；反之，负缺口则反映了银行的流动性较为充足。最理想的一种状态是缺口为零，意味着银行的流动性供给与需求达到均衡，不存在流动性风险，有时也把这种状态称为“风险免疫”。第53页，共75页，2023年，2月20日，星期三流动性缺口法用流动性缺口方法来分析流动性风险时，除了要考虑期限因素以外，还应考虑不同机构的经营特点。例如，对于那些规模较大、资信状况较好的银行而言，即使其在短期内面临着负缺口，但由于其筹资能力较强，流动性不足的问题不一定严重。第54页，共75页，2023年，2月20日，星期三缺口度量法（二）融资缺口法所谓融资缺口，是指银行须重新筹集的用于对新资产融资及对负债再融资的那部分新资金。融资缺口＝资金总需要量－资金来源（稳定性部分）第55页，共75页，2023年，2月20日，星期三融资缺口法1）资金总需要量它表示银行评估其现有（或未来）资产的规模和组合后得出的资金总需要量，其数值等于对银行总资产的融资额扣除流动性资产和短期、可自由处置的资产，再加上银行开出但尚未使用的信贷额度。其中，短期、可自由处置的资产指那些即将到期的，银行无需展期却不会对其客户关系造成严重损害的资产。第56页，共75页，2023年，2月20日，星期三融资缺口法2）稳定性资金来源包括：已发售的总股本、长期负债、稳定性短期负债和尚未使用的融资能力。第57页，共75页，2023年，2月20日，星期三融资缺口资金总需要量稳定性资金来源对总资产的融资额股本尚未使用的授信额度长期负债扣除：流动性资产稳定的短期负债扣除：短期的、可自由处置的资产尚未使用的融资能力第58页，共75页，2023年，2月20日，星期三融资缺口法大于零的缺口正融资缺口；小于零的缺口负融资缺口；等于零的缺口零缺口；实践中，正融资缺口被视为“不稳定的融资”，是银行必须通过“不稳定负债”筹集的新资金，如发行证券、从普通客户那里寻求资金支持等。第59页，共75页，2023年，2月20日，星期三融资缺口法融资缺口法可以最大程度地放松流动性缺口法对于资产负债期限匹配地限制，即它不再是仅以期限匹配情况而是以资产的变现能力和资金来源的稳定性为基础，来评估银行的流动性情况。第60页，共75页，2023年，2月20日，星期三融资缺口法这一方法强调对资金总需要量和资金来源的稳定性进行分析。另一个显著优点：它不仅反映了银行资产负债表内的流动性状况，还考虑了表外的流动性，如，对尚未使用的授信额度的考虑，因而其对机构的流动性分析更为全面。第61页，共75页，2023年，2月20日，星期三三、现金流量法现金流量法也是商业银行使用较多的一种流动性分析框架，它通过比较银行一定时期内的资金流入和流出以度量其流动性。当资金流入和流出不匹配时，银行就存在流动性缺口，一般用“剩余”和“赤字”来表示。如果流入金额＞流出金额出现剩余，表明银行拥有一个流动性缓冲器，但必须同时考虑这种流动性剩余头寸的机会成本。第62页，共75页，2023年，2月20日，星期三现金流量法如果流入金额＜流出金额出现赤字，则必须采取措施应对赤字所带来的潜在流动性风险，因为流动性赤字的存在与扩大可能表明存款流失增加或贷款需求上升。假如银行此时不减少手中持有的流动性资产，就必须向货币市场借入资金，以满足客户的资金需求。第63页，共75页，2023年，2月20日，星期三现金流量法实践中，对现金流量的分析通常是通过编制现金流量表来进行的。现金流量表的编制思路：首先把银行的所有业务活动分为三大块，即经营活动、投资活动和筹资活动，分别计算出每个模块的现金流入、流出和净现金流量；然后考虑汇率变动对现金及现金等价物的影响，计算出具体的数值；最后将三大块净现金流量因汇率变动而出现的调整数进行汇总，得出银行总的净现金流量。第64页，共75页，2023年，2月20日，星期三2005～2006年度工行现金流量简表（百万元）项目20062005一、经营活动产生的现金流量流入1121819812956流出（737975）（485746）净额383844327210二、投资活动产生的现金流量流入2013961331819流出（2358864）（729342）净额（344903）（397523）三、筹资活动产生的现金流量流入188676159148流出（26890）（357）净额161786158791四、汇率变动对现金及现金等价物的影响（2037）（2279）五、现金及现金等价物净变动额19869086199第65页，共75页，2023年，2月20日，星期三现金流量法仅仅考虑现金流量表中给出的“实际现金流量”是不够的。所谓“实际现金流量”仅指那些按合同规定发生的现金流量。例如，即将到期的资产（现金流入）和即将到期的负债（现金流出）。在实际业务中，还存在大量“潜在性”的现金流量。例如，一部分即将到期的资产和负债可能被展期，银行可能会出售部分资产等。第66页，共75页，2023年，2月20日，星期三某银行的现金流量构成现金流入现金流出