房地产财务报表财务风险和财务政策讲解图表

财务报表、财务风险和财务政策分析一、读懂财务报表

财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥。

——阿伯拉汗.比尔拉夫（一）何为财务报表（WhatareFinancialStatements？） 1、财务报表财务报表是公司根据财务标准或准则（如GAAP）编制的、向股东（如股票投资者）、高层管理者（CEO）、政府（如税务部门）或债权人（如银行）提供或报告的公司在一段时期以来的有关经营和财务信息的正式文件，主要包括：资产负债表、损益表和现金流量表。（1）有些公司通常还做第四张财务报表：“股东权益变动表”。（2）大多数国家（美国、中国等）和国际会计准则委员会（IASC）要求公司披露和公布上述三张财务报表，IASC还要求附加“股东权益 状况变动说明”。

（3）有些国家（如德国）不需要公司披露和公布其“现金流量表”。 2、财务报表和财务报告 （1）财务报表和财务报告略有区别。一般地说，财务报表是财务报告的组成部分，而财务报告除了“三表”之外，主要还包括“财务报表附注部分”和“审计报告”。 （2）“财务报表附注”提供了编制“三表”的具体说明和计算依据，包括“公司简介”、“会计政策、会计估计和会计报表编制方法说明”、“会计报表的项目注释”、“关联方关系及交易”、“或有事项”、“承诺事项”、“资产抵押说明”、“资产负债表日后事项”、“债务重组事项”和“其他事项”等，其为财务报表分析提供了丰富的附加信息，使财务报表分析更加深入、客观和全面。 （3）审计报告是由CPA公司或会计师事务所提供的审计报告，审计报告按照审计的内容可以分为“专项审计报告”和“年度审计报告”。按照审计的（结果）意见可以分为“标准无保留审计意见”、“无保留+说明段的审计意见”、“有保留审计意见”、“否定的审计意见”和“拒绝发表意见”五类，其含义是： —标准无保留审计意见：公司的会计政策和处理符合会计准则； —无保留+说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注意某重要因素对公司会计报表的影响，但会计政策和处理符合会计准则； —有保留审计意见：公司某些会计政策或处理不符合会计准则； —否定的审计意见：公司的会计政策和处理方法不符合会计准则； —拒绝发表意见：由于公司的会计政策和处理与审计结果无法一致，审计人员拒绝对公司的财务报表发表任何意见。 3、财务报表的作用（WhatarerolesoftheFinancialStatements？）

（1）评价企业的经营业绩（Assessmanagementperformance）：—企业的盈利能力如何？—影响企业盈利能力的主要因素是哪些？—企业的自我可持续增长能力如何？—影响企业自我可持续增长能力的主要因素是什么？（2）诊断企业的财务健康状况（Diagnosefinancialcondition）：—企业的负债状况如何？ —企业否具有财务风险？ —企业是否具有偿债能力？ —企业的经营风险如何？ —企业是否面临财务困境或破产风险？ （3）计划未来的经营策略和财务政策（Planfutureoperationsandfinancialpolicy)： —评价和决定企业未来的投资项目； —调整和制定企业未来的资本结构政策；—调整和制定企业未来的融资和筹资政策； —调整和制定企业未来的利润分配政策。 （4）评价企业的投资价值（Identifythefirm’srealvalue）： —投资者根据企业披露和公布的财务报表，确定企业股票（股权）和债券是否具有投资价值？ —银行根据企业披露和公布的财务报表，决定是否批准或提早企业的贷款申请？ 4、财务报表编制结果差异的主要原因（WhatCauseDifferencesinFinancialStatements？）

（1）会计标准和准则引起的差异：财务报表会因依据的“会计标准或准则”不同而有所差异，不同的国家或地区的企业，由于编制报表的依据不同，其帐目的处理结果不同。（2）会计师执行引起的差异：会计师在执行会计标准或准则的时候，有一定的灵活性。这种“灵活性”也可能导致帐目的处理结构不同。（3）使用目的引起的差异：财务报表的内容可能因使用目的而异。公司一般准备2份财务报表：年度或季度报告和纳税报表，前者对外公开，后者只用于提交税务机关计算纳税。（二）三张主要财务报表简介

1、资产负债表（BalanceSheet） 资产负债表反映的是公司在某一个特定时点，通常是某日（如年末、半年末、季度末、月末等）的全部资产、负债和所有者权益的状况，从而反映公司的投资的资产价值情况（资产方）和投资回报的索取权价值（负债和所有者权益方）。 由于“资产=负债+所有者权益”，所以资产负债表的基本目标实际上是报告股东某时点在公司的净投资的帐面价值或会计价值。 由于资产负债表上的股东权益是帐面价值，其一般与市场价值有差距。这种差距是因为投资者根据企业未来发展预期的判断所引起的。 2、损益表（IncomeStatement） 损益表反映公司在一段时期内，通常是一年、半年、一季度或一个月期间内，使用资产从事经营活动所产生的净利润或净亏损。 由于公司编制损益表的依据是：“销售收入-销售成本-经营费用-管理费用-财务费用-利息-所得税=税后利润”，所以，净利润增加了投资者的价值，而净亏损减少了投资者的价值。由于损益表的编制依据“权责会计制”，因此，利润不等于现金。假定其他因素不变，如果“应收账款”太多，盈利的企业可能没有现金；如果“应付账款”增加，亏损的企业不一定没有现金。

3、现金流量表（StatementofCashFlows） 现金流量表报告公司在一段时期内从事经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量。因此，该报表分别报告公司“来自经营活动的现金流量”（如净利润、折旧、摊销、递延所得税、流动资产与流动负债之差，等等），“来自投资活动的现金流量”（如资本性支出、并购支出、出售资产、投资回收，等等）和“来自筹资活动的现金流量”（长短期负债增减、配股、增发新股、利息和股利支出，等等）。 来自经营性活动的现金净流入量简称“净营业现金流”，它是由企业正常的经营活动产生的，与企业“出售资产”、“银行借款”、“发行股票”或“发行债券”无关。因此净营业现金流是企业现金流量表的最重要组成部分，其信息的含义对企业高层经理、投资者、银行和政府主管机关，都具有重要的政策启示。二、财务报表的基本格式、内容和范例

不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一个投篮而不得分的球手。

——罗伯特.希金斯（一）资产负债表的基本格式和内容 1、资产负债表的格式和内容 根据“所有者权益=总资产-负债”，采取左右对应的“复合式表格”的格式，左方是资产方；右方是负债和所有者权益方，左方总数等于右方总数。因为：所有者权益=总资产-负债=（流动资产+非流动资产）-（流动负债+非流动负债）总资产=负债+所有者权益 流动资产+非流动资产=流动负债+非流动负债+所有者权益 所以，左方：资产方——反映资金的投向、构成和具体运用总资产=流动资产+非流动资产右方：负债和所有者权益方——反映资金的来源和构成负债+所有者权益=流动负债+非流动负债+所有者权益

2、资产负债表的类别和范例——“资产-负债-所有者权益”的关系（1）标准资产负债表：在资产方列出：包括“应收账款”和“存货”的流动资产；在负债方列出：包括“应付账款”的流动负债。其左方反映“总资产”（含应收账款和存货）的构成；右方反映“负债”的构成和“所有者权益”的构成。 （2）管理资产负债表：是标准资产负债表的变体，在资产方列出：营运资本需求量（WCR）=应收款+存货-应付款，结果左方总数是“资产净值”或“投入资本”，其反映“资产净值”的资金来源；右方总数是“吸收资本”或“占用资本”，与标准资产负债表的左方总数“总资产”和右方总数“负债+所有者权益”不同。因此，它更清楚地反映投资和融资结构，有利于更便捷地分析、解释和评价企业的营运、投资和筹资策略。 值得指出的是：由于任何企业都存在多种应收款，WCR的计算公式中并没有定义应该包括哪些应收款的明确口径，其大小可能因企业管理需要而异。因此，WCR的一般公式可以写作：WCR=应收款+其他应收款+存货-应付款-其他应收款ABC公司标准资产负债表（2001年12月31日）资产金额负债和所有者权益金额流动资产流动负债现金短期银行借款应收账款短期债券存货应付账款预付帐款到期的长期负债非流动资产应付费用金融资产非流动负债无形资产长期银行贷款固定资产净值长期债券

所有者权益总资产负债+所有者权益ABC公司管理资产负债表（2001年12月31日）投入资本金额占用资本金额流动资产流动负债现金短期银行借款WCR短期债券预付帐款到期的长期负债非流动资产非流动负债金融资产长期银行贷款无形资产长期债券固定资产净值所有者权益资产净值吸收资本（二）损益表的基本格式和内容

1、损益表的格式和内容 根据“销售收入-各项费用=净利润”，采取“单列式表格”的格式，以“销售收入”为基数，逐一减去各项费用，包括：销售成本、经营费用、管理费用、财务费用、利息和所得税，最后得到“税后利润”。 2、损益表的范例——“收入-成本-利润”三者之间数量的关系 （1）反映企业的“业务收入”或“销售成本”（分主营和非主营）； （2）反映的“业务成本”（分主营和非主营）； （3）反映企业的“业务利润”（分主营和非主营）； （4）反映企业的“三项费用”和“存货跌价损失”； （5）反映企业的“营业利润”； （6）反映企业的“税前利润”、“所得税”和“税后利润”； （7）反映企业的“每股净收益”（EPS）。ABC公司2001年度损益表项目金额（主要项目说明）一、主营业务收入减：销售折扣和折让二、主营业务净收入减：主营业务成本（直接人工费用、直接材料费用、制造费用：折旧、车间管理人员工资、水电费摊销等）主营业务税金和附加（营业税或增值税、城建税、教育附加、消费税*、社会发展附加*）三、主营业务利润加：其他业务利润减：存货跌价损失营业费用（广告和推销费、销售人员工资和福利、租金、折旧费、出口费用、其他费用等）管理费用（R&D费用、管理人员工资和福利、劳动保险、工会费、租金、办公楼房和设备折旧费、物业费、办公费、房产税、土地使用税、招待费、无形资产摊销、坏帐损失、其他管理费等）财务费用（利息收支、汇兑损益、金融手续费）四、营业利润加：投资收益补贴收入营业外净收支五、税前利润减：所得税六、净利润直接人工费用主营直接材料费用车间管理人员工资福利业务其他直接费用生产性固定资产折旧成本维修费办公费水电费劳保费其他总制造费用

成本 *行政管理人员工资和福利费*办公设施折旧费 *维修费 *办公用品 *低值易耗品摊销 *办公费 *差旅费 *工会经费 *职工教育培训费 *劳动保险费

管理费用 *待业保险费 *咨询费

期间 *诉讼费 *董事会会费

费用 *土地使用费 *土地损失补偿费 *技术转让费*上交管理费 *无形资产摊销 *存货跌价准备 *坏帐损失准备 *业务招待费 销售费用*广告费 *运输装卸费*展览费

*销售机构经费*销售人员工资福利佣金*保险费

财务费用*利息净支出*汇兑损失*银行金融中介手续费

（三）现金流量表的基本格式和内容 1、现金流量表的格式和内容 通过前后年度的资产负债表和损益表，根据“现金流入的来源”和“现金流出的使用”，分别列示三个大项目： 营业活动现金流入-营业活动现金流出=营业活动净现金流入投资活动现金流入-投资活动现金流出=投资活动净现金流入筹资活动现金流入-筹资活动现金流出=筹资活动净现金流入以上三项相加后可以得到：总净现金流入=营业活动净现金流入+投资活动净现金流入+筹资活动净现金流入按照上述关系，采取“单列式的表格”编制“现金流量表”。

OperationsInvestmentFinancing/RaisingSources*SalesofGoods/*SaleofFixedAssets*IssuesofStocks&BondsofServices*SaleofLong-term*Long-termDebtsInflowsFinancialAssets*Short-termDebts*Interests&Dividends*Long-termDebtsPay-backCash

OperationsInvestmentFinancing/UsingSource*Purchasesof*CapitalExpenditures*BuyStocks&BondsofGoods/Services&ExpenditureforM&A*PaybackLong-termDebtsOutflows*Sale&management*InvestmentinLong-term*PaybackShort-termDebtsExpensesFinancialAssets*PayInterests&Dividends*TaxesNetCashFlowsNetCashFlowsNetCashFlowsfromOperationfromInvestmentfromFinance2、营牌业（经具营性）苹现金流台量的编羽制方法（1）男直接法税后营更业净现富金流入饰=蜘销售收此入净额南-枝销售鞠成本（哄不含折躬旧）-销箱售费摆-管山理费-会所得济税-菠WCR毙的变动票额（2）间裙接法税后营业幼净现金流剩入=净技利润+召折旧靠+利息苦*-概WCR的志变动额（3）利辛息处理应安注意问题（a）栋利息列想入经营航性现金富中，但轧将在筹池资性现调金中作些为支出中，因此液从总净为现金流妻入来看塔，利息内的流入肥=利息升支出，镜不对总租净现金显流入产疤生影响紫；（b）狗在编制混投资项袋目的现绞金流量欺表时，斜若项目冤是“全拼权益投愿资”，纵其损益叼表中的浸利息费杜用=0赢；若项肾目是“怖全债务饶投资”陡或“混既合投资迅”，则五损益表闯中的利拥息>0，次即应按消债务利甩率计算趴债务的违利息费弦用。3、现窗金流量帮表的范习例ABC公纵司现金流鲁量表项予目另金普额A：营棕业净现摩金流入接（直接倦法）：销售收入赌净额减：销售督成本（不含凉折旧）销售及管摊理费用税金WCR同的变动什额经营现妄金流入煮小计B：投哄资净现誓金流入喊：加：出龟售固定挖资产、助无形资若产和其坟它长期炊资产收回到余期投资取得投资秃收益减：资冻本性支懒出和并红购（购建炕固定、丈无形和炮其它长离期资产铸）投资支出亲的现金投资现厌金流入质小计C：筹资激净现金流程入：加：长笛期借款傻增加短期借款弦增加吸收投资决收到的现决金减：偿阻还到期坊债务支付筹资诞费用支付利息支付股职利筹资现金残流入小计D：总三净现金钳流入（食A+B掉+C）三、财槐务报表块与企业踏经营政编策和财恨务政策最能理解毫和记忆的您知识是能程够化繁为蹲简的东西浊。——无舞名氏（一）“经疮营周期”蛾中的问消题和经营茶及财务政绑策含义1、企箱业发展奶的一系割列“为子什么？减”（1）公绍司进行权送益资本筹逼资和债务冰资本筹资芽的目的是春为了获得窜更多的资惩产（购置队设备和支级付各种费察用）进行断生产；（2）生州产的目的啦是为了产亦品销售或多获得销售辣收入；（3）熊销售产押品的目苏的是为许了获得宇利润；（4）获沫得利润的汁目的是为撑了回报债具权人及股王东，且建快立企业发黎展的自我氏资本基础钱：支付利彩息、支付巴股利和留膝存收益。以下我胖们讨论摔ABC置公司的耀经营周德期，了运解“资滥本-资芬产-销咬售-利毙润-资鸽本”的宅形成和气演化过太程，为肆编制“改三表”牲奠定基臣础。2、例虫题XX公司叶是一家初计创企业，哥1998撑年12月涛31日借势入500停万元（平痕均利率8撑%），股宋权资本投宣入500呀万元，资铲产共计1染000万鬼元，负债点与权益比俱例为1：右1，长债羡和短债比比例为3：秧2。总资姻产100烛0万元，尿其中固定报资产占6粗6%，折汽旧率1/疼11。总侦资产投入掀使用一年载来，创造斩1000罩万元的销绳售收入，心因此销售采周转率为勇1。一年之后栏，扣除各销项费用和殃税收，公墙司赚取净屯利润10磨0万元，浇所以公司篮的净利润肝率为10庄%。按照闸公司的股拴利政策：狮50%的的净利润5惧0万元分川配给股东盏，另50每%的净利薪润50万劳元作为留抽存收益，才并投入第优二年使用刺，并于叹1999波年末新增障投资13戴2万元。贴同时公司梁决定：（1）不补对外筹集密权益资本汪——目标蜻筹资政策三；（2）干负债政挤策控制锅在1：权1——相资本结铲构政策漠（财务放政策）浙；（3）股案利支付政旺策控制在模50%—淹—目标股灿利政策（功财务政策跳）；（4）衫资产周们转率维非持在1夜——目化标经营诊政策；（5）净洁利润率保塘维持在1扯0%——液目标经营羊政策。问题：如绢何编制1患999年羞和200飞0年公司浆的：资产榆负债表、慌损益表和现金流屠量表？3、图抽示创始资本冲（98/带12/3意1）留存收益缠比挪借债架：500毕万诸资本息结构留存收巴益/净姓利润躬权益：张500鸦万完借债村/权益百=1=50盯%何合面计：10品00万净利润魄资产股利50布万罪10芳0万摊留存收益么99/1岛2/31花1比000万99/1贿2/31路5旷0万固定资躬产66仿0万年折旧科60万净利润膨率带销夺售收入不资净产周转罩率净利润饺/销售合10糠00万庸销售由/资产阻=1=10壳%图1：X孟X司的第健一经营周叶期（19娇98/1纪2/31畏-199冤9/12苗/31）新投入滩：留存址收益5血0万，踪蝶借债5似0万资本（9蛛9/12杂/31）留存收舒益比瓣借债：改550你万叙资本侄结构留存收柄益/净服利润尸权益：升550愤万璃借债放/权益芒=1=5狮0%蚀合计：痰110拒0万净利润软资威产股利55票万元11脸0万来留存收益择0郊0/12很/31摔1忽100万00/膛12/捎31及5瞧5万净利润跨率惕销培售收入降资谅产周转棒率净利润往/销售殃11撒00万蚂销售级/资产结=1=10惰%图2：X斤X公司的偿第二经营命周期（1笑999/浇12/3轻1-20屑00/1收2/31赢）4、AB狭C公司的顾财务报表棒——损益们表、资产亡负债表和膛现金流量阳表XX公支司19钓99年追度和2突000摔年度损赠益表项涉目降1999昼2000销售收乱入拐10延00悟1买100经营成本侦（含折旧演）樱760未836息税前利座润（EB恼IT）帮24茅0旧26金4利息蹈（8%钓）杠40储44税前利诉润（E绒BT）麻20益0答220税后利润纪（EAT饶，T=5弓0%）召1禾00甩110留存收历益乎50杆55支付股辛利挤50瓶55XX公司吉管理资产摘负债表项吃目资助产沉项洁目荣负债和宝所有者狸权益98/位12/耗31挑9伍9/1送2/3讯1阳0摊0/1露2/3曾1鼠9微8/1范2/3林1年99卡/12兄/31弦0祝0/1呜2/3谜1现金肥10腰00后10布0钓11姓0告短期借畏债蜓20胖0夸200格22辉0WCR墨-增3费50惠3离85瓣长期辆负债证3邪00泰30渗0耀3竟30固定资猾产净值伏-享6指00粪6约60冈所有颈者权益霜5陶00司55伸0山5交05合次计丹1业000艺105杜0脆11篮55岁合杂计舟100告0达10贡50勾1杰155ABC公悬司营运资颗本需求（征WCR=毛应收款+流存货-应弓付款）情蔑况99/佣12/宏31先0加0/1抬2/3撒1侵99睁/12彼/31宜00侧/12棉/31应收款腰150纠1液65侵应溜付款逗5眼0劳55存货迹250绕2监75粮W加CR蓄350俘385XX公司模标准资产蒜负债表项训目资红产信项绑目铲负债和铃所有者浙权益98/初21/稿31戏9电9/1莲2/3帽1塘00绘/12右/31丛9持8/1渐2/3牺1铸99/璃12/形31古00盛/12测/31现金把10煤00碧1000努1100裹短期聚借债士20笔0鼻20桐0娘220应收账炕款滴-鬼1小50虎1肝65网应付账脊款成-机5守0贫5写5存货系-万25匪0秀2辽75砖长期负债筹300员300钞3倚30固定资猜产净值鱼6据00艰6赞60温所有者破权益昼50靠0鞠55丑0予605合灯计敢1芳000详110教0引121喇0泪合各计妹1痕000海1慈100刘121黑0由资产负桃债表和损奋益表，我苗们知道：焦ABC公姓司200寒0年总净验现金流入竞（现金净哄增加）=详110-攻100=倍10万，竖其中：—经营膛活动的净例现金流入腿=E谱AT+利顷息+折旧阅-WCR称增加额=1剂10+娃44+半72-千35=阵191旱万元—投顽资活动片的净现唯金流入调=墨投资收拨入-资读本支出=0托-固定匀资产原尖值-固禽定资产穴净值=0郑-(6涛60+纳132尼)-(湿540桃+12具0)=也-13喝2万元—筹跨资活动摄的净现君金流入充=惊筹资流播入+筹核资流出=5您0-9该9=-泻49万堵元筹资流入准=长期负织债增加+签短期负债联增加=（33壶0-30绩0）+（矿220-坐200）狼=50万围元筹资流仍出=支碧付利息虫+支付龄股利=44大+55汤=99箱万元所以，总么净现金流艺入=19染1-13缓2-49收=10万庙元XX公迷司19踢99年止末和2专000戏年末的析现金流勿量表（欣万元）项油目来199拼9韵2威000经营活动昌现金流量销售收入怕100植0许11只00减：经营论成本（不皂含折旧）崭7薄00南764税收支纷出淋10观0篇11疮0WCR增嘱加所支付暑的现金睁350蜻35经营净现赢金流量小局计访-冈150役1亭91投资活动幻玉现金流量投资或蚀处置资贯产收入速0仔0减：资盛本支出黎660烂132投资净现爪金流量小浆计恨-球660滥-13蚀2筹资活动谱现金流量长期负债井增加倡-狼30加：短僚期负债势增加曲-挺20减：支付拾利息全40揭44支付股利渴5叠0杆55筹资净汉现金流侮量小计望-稀90处-49总净现峰金流量既合计扬-90姑0流10年初现泼金司100观0图110年末现金辨10厉0只100现金净增胡加（年末蛮-年初）窄-服900炕10（三）经婶营政策和晨财务政策1、“要创始资风本-资自产-销迁售-利炮润-新冶资本”冷各自的见含义和霸它们之端间的循反环关系赔。为了发展得企业，企愉业必需获抹得更多的凉资产以实尖现更多的邻销售，并斜赚取更高偷的利润以委支付更多颈的股利和趁增加更多缩慧的留存收淡益，才能乘进一步增版加权益资井本和筹集踏新的债务黎资本去发与展业务。芽所以，企策业必需有声更多新的怠资本投入制才能进一惧步增长。2、经营俱和财务政杜策与企业跪自我可持覆续增长之挑间的关系关。在假定病企业税休率不变椒，不对防外筹集裁权益资对本，且扮不改变沿“经营此政策”耳（资产墓周转率艘和利润汤率）和食不改变哭“财务注政策”粒（负债钳比例和踩股利支停付率）浆的情况欢下，企触业进一尊步的发孟展所需条的资本航来自“污留存收款益”和裕“新的幸债务资酬本”—俗—二者钳满足“糕目标负平债比例乎”。在敞这种情谊况下，甘企业的赞销售增承长率称室为“自蒙我可持佳续增长此率”，菊即在“其六不”匪条件下剃可以取画得的最班大的销柱售增长象率。期末的河权益资紫本-期仁初的权核益资本自我可持铅续增长率鸦=--复----恭----夫----奴----西----慌----惠----帝----博----壶----烘----期初的荣权益资梯本当期留存奖收益=--壁----烘----谷----获----哨----怨----泽----现----呈----烦---期初的皮权益资帐本在上述“沙六不”的惜条件下，袋下面关系豆式成立：自我可持掠续增长率架=资马产增长率=净资稍产（权益贤资本）增芽长率=负债膜增长率=销载售增长挤率=成屿本增长枕率=净影利润增吗长率对于AB拜C公司，嫁自我可持扫续增长率患=10替%！！！3、自我杀可持续增积长率与销衬售增长率效之间的关嚷系。（1）槐如果企赠业不对讯外进行者权益资污本筹资碎，企业法未来的东最大销报售增长负率就是纯其可持吹续增长窄率！（2）如渴果企业预巴计其销售穷增长率将材超过现有搜的可持续原增长率，当企业必需默尽快进行与新的权益嚷资本筹资税，而不是踪蝶继续依靠些留存收益俱这种内在勉筹资方式粱！4、“损翅益表-资侵产负债表跳-现金流姥量表”各讽自的含义香和它们之亭间的联系。（1）根席据公司的年“经营政蛇策”（资摩产周转率易和利润率闸）和公司裕的“财务洪政策”（惨负债比率渴和股利支柜付率），衰就可以知穴道公司“认经营循环衫”过程，骂从而掌握怖“损益表著”和“资鉴产负债表阅”的编制婆原理。（2）在妖损益表和御资产负债折表的基础床上，补充陕年末“流淘动资产”搭和“流动房诚负债”的切数量和构仔成的数据储，就可以秃编制“现轧金流量表残”。（3）水损益表荐反映资显产在经庄营一个缴周期后奏的企业强盈利或洞亏损？稿资产负便债表说凉明年末状这一时辰点企业浪资本的巾使用和娃来源，奸特别重学要的是史表明了舅所有者蜡权益增淡加或减棍少？现挥金流量死表描述羊了企业迁在经营薯一个周说期后产笨生多少腔现金流券量，包勇括来自“经营慌活动”肢、“投初资活动蛙”和“血筹资活亦动”？（4）拖一般地严，由于胜采取权扰责会计揉制做帐抱，利润显不等于衫现金。饿只有当俗“应收拐账款”愤等于“愈应付账侵款”，荐且“存培货=0雁”，利吼润才等出于现金无。因此两，现金秀管理非秩常重要垄——现卫金是王伟！特别雾是“来域自经营奥活动的惯现金”旬。5、“楚经营政讨策”和稳“财务馅政策”耀与“三扮表”的躁关系、师各自的四含义和换它们之鸟间的关叮系。（1）军“利润鸭”、“踪蝶资产”探和“现练金”受阶公司“单经营政相策”和烟“财务狮政策”妙的影响严。更确喘切地说览，资产乐周转速炮度、利婆润率、卵负债比铸例、股瓜利支付塘率是影虹响公司禾“资产游”、“蚕利润”干和“现钳金”的什关键因礼素。（2）经焦营政策（侮资产周转巨速度和利止润率）主腹要受制于且宏观经济铁状况、市鸽场结构和摘竞争程度悼和行业特舒点，但在睬一定程度奏上也受公龙司管理水探平高低的嘱影响。（3）饲财务政幸策（负篇债比例著和股利吵支付率培）主要国受公司滚管理水炊平高低唤的影响图，但也蚕受制于状宏观经捎济状况轧、市场呈结构和虹竞争程涌度和行乓业特点驴。财务报衣表分析捆财谅务报表荒分析资本结典构政策波股利政导策——适刷度负债膀——股四东利益柜至上如何发赌挥负债无效益？由是否赶发放股木利？如何控制既负债风险延？玻如吹何发放股抽利？企业价值营运资肤本政策骄投资政疮策——提牛高资产说流动性因——提缓高投资形效益如何减第少应收拆款？蛇寻求什队么投资优机会？如何降低忘库存？结投资项仰目效益如海何？财务报表择分析钩财务报辫表分析四、上撇市公司战经营业鼓绩和风燃险的分怒析和评课价你无法管帽理你所无行法度量的恶东西。——败威廉.休利特（一）财侵务报表分附析的主要耐问题——备分析什么愚？1、公举司的盈摄利能力匙（Pr运ofi馒tab黑ili沸ty）送有多大代？净资产归收益率拜（RO凡E）=容？翁投入资见本收益并率（R蜘OIC恼）*=伞？销售利疏润率=袍？宏经营费超用比例推（经营茄费用/水销售收旦入）=任？*注意：ROIC是EBI乳T与投入资付本之比，窃其中：投窄入资本=蓝（现金+炊WCR+她固定资产肺净值），被有时也用（储附息债俱务金额且+权益费资本）圈。此外魄，如果绒计算税乡丰后RO加IC，椒分子则迎用EB怀IT（厕1-T冠）。2、公司矛的流动性菌（Liq揭uidi肥ty/C峡urre满ncy）隶如何？经营现金量流量>0？而现金偿黎债倍数=激现金/到霸期长债=偿？流动比率散=？赚速动金比率=？3、公庆司面临追的风险数（Risk正）有多大出？财务风险筑（财务杠柄杆）=？卵经屠营风险（及经营杠杆比）=？负债/权旨益=？牛总负债择/权益=迈？4、公皂司资产橡的使用墨效率（Effi骆cien逆cyo歼fUt酒ilis签ing岗Asse资ts）如何？总资产周绒转率=？存货周转黄率（年销康售或销售态货物成本鸟/平均存以货）=？应收账款窝周转率考（年销售崖/平均应吗收账款）月=？5、上前市公司妥财务盈必利和市焰场表现拣（Fin魔anc终ial磨Ea索rni诊ng放&M骄ark柄etPer吊for痰man厦ce）如何？每股净圾利润（志EPS响）=？让每股迁股利（川DPS皂）=？市盈率槽（P/牌E）=杂？栽每飞股净资所产（B柜VEP专S）=馆？6、公司策创造价值编（Val跃ueA翠dded倾）了吗？EVA竿（经济澡增加值松）=？四M腐VA（趁市场增疑加值）艳=？7、公司雅的增长能贤力自我可持锈续增长能非力=？成长性蚊=？（二）财及务指标体振系和财务渠报表的分慰析方法1、财务宾指标体系（1）音任何一阻个财务颤指标都佩是从某知一侧面记反映企控业的财博务状况虫，而财甲务指标正体系是肉各类各度项指标疑的系统栋化，其怒基本能攻够系统耀、全面吗、综合饼反映企杠业财务雾状况。（2）财读务指标体麻系不是一涛层不变的恳，其一般瓶分为4~伶7类，共泡计15~盐22个指法标。当然纱，企业可扒以根据面院临的问题饼和需要设及计相应的废指标（体半系）进行侮分析。财洽务液指厨标电体穷系龄表流动性管还理翠债务管跟理追资产洋管理及盈利能蜘力扯股东收扇益短期支桐付能力谨资猜产流动忌性滑债务病比例迈本息诊保障倍喘数缠资恭产运作谜效率幕销售哄盈利率套资产报封酬率迟股码东报酬煌价帆值创造流动比率买应收款回神收期层债务友/资产胖利息佳保障倍数豪应收款渔周转次数锤毛利率厅总资产劳E筹PS暴MV捏A报酬率速动比死率讲应收款去周转午债务/启权益太固定遭费用毯存货周难转次数像营铃业利润闻率淘RO所E羽D螺PS开EV纪A速度疫保障倍浇数现金流与撑短债比沃长债飘/(长债块现金充永足性茅固御定资产起净贞利润率弱OC垄F/促CF料OPS+权益)艳周笋转次数段总咏资产总资产锻OFC寇/销售祝R监OIC摔DPS手/P周转次牧数总资产帜*汪EP渴S/P报酬率(ROA)2、财务疤报表的分杆析方法（1）财辞务比率分芦析—盈带利能力绢—届资产使匹用效率鄙—田增长群能力—资断产流动锻性拣—病负债能偶力查—西价值创朵造（2）比饱较分析—历史架比较拾—江行业比贱较扬—信先进比摧较（3）结拨构分析—收芬入结构伏—湾成本待结构（4）卡因素分敢解—盈蓝利能力局的分解富—风麻险的分席解—自广我可持孔续增长蚂能力的桂分解疯—泳成长性呜的分析（三）进财务报在表分析茫的基本帐方法—贷—如何胶分析？1、财务删比率分析纵法（Fi内nanc你ial绳Rati挪oAn扫alys案is&芽Com补pari纤son）建立一系犁列财务指显标，全面剥描述企业腐的盈利能循力（Pr房诚ofit燥abil麻ity）羊、资产流件动性（L泰iqui取dity连）、资产拍使用效率念（Ass损etT必urno谷ver）秃和负债能舟力（Bo逢rrow琴ing饥Capa倒city材）、价值烂创造（V胀alue躁Add物ed）、锋盈利和市忽场表现（射Earn录ings越&M卸arke删tPe归rfor构manc脆e）和现烛金能力（杀Cash马Flo足wGe活nera栋tion崇），并将宫这些财务其指标与企罩业历史上御的财务指洪标、与行残业的平均棍数和行业症的先进企廉业的相关鞋指标进行版对比，最文后综合判堂断企业的穷经营业绩巨、存在问警题和财务制健康状况侧。财务比率妻分析应注坊意：（1）识结合实湖际情况期，如行需业特点泳、季节理性趋势削和通货纤膨胀，柔等等。（2）川结合财污务报表刑后的“枝附注”掠或“注肝释”部或分，以炮防止企共业的“雹盈利操蜂纵”。类别指标计算目标和含义判断资料来源流动比率流动资产/流动负债评价企业以短期可变现资产支付短期负债的能力速动比率(流动资产-存货)/流动负债评价企业快速变现资产支付短期负债的能力流动性应收款收款期期末应收款/每日赊销额评价应收款效率—回款所需天数（分子可使用销售收入）日销售变现期(现金+存货)/每日赊销额赊销额转化为现金的天数，评价企业应收款和现金管理效率

ROE净利润/权益资本评价企业使用股东资本的效益资产收益率净利润/有形总资产评价企业每使用一元总资产的盈利能力盈利能力投入资本收益率EBIT/(现金+WCR评价企业所投入资本的盈利能力[注意：在计算税后的ROIC时，

+固定资产净值)分子用EBIT（1-T）；分母有时可用（附息债务金额+权益）]

主营业务利润率主营净利润/主营收入每一元销售带来的净利润，评价企业销售收入中的盈利比例毛利率毛利/销售收入假定销售成本中绝大部分是变动成本，销售收入中贡献于固定成本和利润的比重负债权益比总负债/权益资本评价企业权益资本与债务资本的关系—总体偿债能力负债能力负债资产比总负债/总资产评价企业的总资产中使用债务资本的比例偿债倍数EBIT/{利息+[到期债务/(1-T)}评价企业使用息税前利润偿还利息和到期债务的保障程度利息保障倍数EBIT/利息费用评价企业使用息税前利润支付利息的程度总资产周转率销售收入/有形总资产评价企业一段时期（年）内总资产带来销售收入的次数应收账款周转率赊销收入/平均净增应收账款评价企业一段时期（年）内应收账款回收次数资产周转存货周转率销售收入/平均存货评价企业一段时期（年）内存货转化为销售的次数（分子可用售货成本）经济增加值EBIT(1-T)-(占用资本*WACC)评价企业产出的利润和利息是否超出投入的资本的成本价值创造市场增加值权益资本的市场价值-占用资本评价企业权益资本的市场价值是否超过占用资本EPS净利润/发行在外总股数评价企业发行的股票每股所获得的净利润盈利和DPS支付股利/发行在外总股数评价企业发性的股票每股所获得的分红市场表现P/E股票价格/EPS评价企业股票价格和每股利润之间的关系，若市场有效，说明企业发展潜力；若市场无效，说明泡沫程度或风险（价格偏离价值或盈利能力）ONCFPS经营性现金/每股价格每股价格拥有的经营性现金，通过比较评价企业现金充裕否现金情况经营现金成本比ONCF/经营成本（不含折旧）评价经营性现金与经营成本之间的关系，满足经营所需现金否现金负债比总净现金/到期债务评价企业现金是否足于偿还到期债务（也可认为是负债能力）2、对壮比和结躺构分析聋法（P砖rop女ort垮ion音/Co熄mpo秀nen搏tA灿nal阳ysi摔s）计算某一迎时期各年杯“三表”藏中各项帐画目的比例软，然后与裕本企业历瞎史财务指抹标、行业造的平均数凶或先进企丙业的指标泊或相关比稿例进行对微比，综合诵判断企业啄的经营业产绩、存在井问题和财干务健康状急况。（1）历蔽史比较和蜡结构分析淋——中国愈电信（2）行行业平均数恨比较——伤Dell荐计算机（3）行第业先进指猴标比较—揉—Del宝l计算机案例分析批1：中国钟移动（香晕港）20杏00-0阅1年度的熟损益表对中比和结构惕分析（1）销佳售（业务贺）收入和牧成本的基涨本数据和灰历史对比野分析（2）业左务收入的句历史对比养分析和结撒构分析（3）成抄本（营运质支出）的浮历史对比德分析和结涨构分析（4）裕盈利的唯历史对愉比分析讯分析（5）计市场份辆额、经学营和盈盆利综合逢分析（a）移凭动用户增含长和市场轧占有（b）仍用户结煮构和通矮话时间醋的对比坏分析（c）营德运效益—骄—平均每糖月每户收遭入与营运肠利润率的其关系分析案例分风析2：来Del滑l2酱002晒财年的赤财务报托表——温Del潮l的战快略取向等？行业收益抛率被在Del季l收入所抗占份额客户机系使统（CS必）株0~8%洁65%服务器轿和存储店设备咳（S/京S）洽5~1恋5%呈12%软件和外赚部设备（宾S&P)捆5舰~15%良13击%IT服务桨（ITS爽）偏7厕~17%引10嫁%Dell磨2001料财政年度奏：销售收智入=31管1.89骗亿美元冶；毛利两=64传.43暑亿美元扇；净利留=21寇.77藏亿美元Del油l20愤02财脾政年度阁：销售田收入=妥311博.68尼亿美元脸；毛利铜=55祥.07阴亿美元以；净利妻=12解.46荐亿美元将Del琴l与同行鹿业其它巨描头相比发刚现：—对比盯2001总财年，D逢ell在幕获取市场神份额的同辨时盈利能钱力在迅速旦下降；—D彩ell换的主要慌利润来怖自于低宫利润产在品，利吓润和收阿入结构扔不合理教；—H怨P和C党omp油aq和忍并后，记将对D储ell炎产生巨趋大冲击袖和压力介；—业界撕领导者I万BM公司悼目前处于浴良好的收丽入-利润娇结构。3、因素柴分解分析才法（De个comp色osin爷gAn津alys剖is）分解影莫响企业谜盈利能赚力、财功务风险缎和经营嫂风险、峡自我可划持续增判长率等年关键指籍标的影疼响因素孩，从而业综合判睛断企业捐的经营布业绩、逮存在问棕题和财蹈务健康授状况。（1）牺企业盈察利能力日ROE土的影响守因素分养析EAT抄E阻BIT匪销售收佛入祝EB率T生投入祖资本周EATROE勿=-弓---首---案=舰---扎---抹---底---症-×轻---族---剖---椒---锄---堂×-依---贤---卖---橡×-各---就---邀---刑