软件园中长期发展战略及实施项目2003年183m平台的nasdaq市场

(一)的NASDAQ市NASDAQ即全美商自动报价系统(NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations，简称NASDAQ)，是全美商(NationalAssociationOfSecuritiesDealersInc·简称NASD)于1971年，在建立并负责组织和管理的一个自动报价系统，是世界第一个电子市场。其最大特色在于利用现代建立了自己的电子系统，现已成为全球最大的无形市场截止1997年底，所有高科技上市公司中，96%的因特网公司、92%的计算机软件公司、82%的计算机制造公司和81%的电子通讯和生物技术公司在NASDAQ市场上市。在纽约所的大公司中，也有相当部分是经过NASDAQ市场培育出来的。目前NASDAQ已与AMEX合并成为世界第二大市长迅速，因此，NASDAQ给人一种扶持创业企业的印象。建立NASDAQ的初衷在于规范大规模的场易，所以NASDAQ一直被作为纽约(NYSE的辅助和补充。先进而庞大的电子已经使NASDAQ成为世界上最大的无形市场NASDAQ共有两个板块:市场(NationalMarket)和1992年建立的小型资本市场(SmallCapMarket)。今天，NASDAQ反而将自己分成了一块"主板市场"和一块"中小企业市场"。NASDAQ拥有自己的做市商制度(MarketMaker)，它们是一些独立的商，为投资者承担某一只股票的买进和卖出。这一制度安排对于那些币值较低、次数较少的尤为重要。这些做市商由NASD的会员担任，这与VSE的保荐人构成方式是一致的。每一只在NASDAQ上市的，至少要有两个以上的做市商为其报价；一些规模较大、较为活跃的的做市商往往能达到40-45家。这些做市商包括美林、高盛、兄弟等世界顶尖级的投资银行。NASDAQ现在越来越试图通过这种做市商制度使上市公司的能够在最优的价位，同时又保障投资者的利益。NASDAQ在市场技术方面也有很强的实力，它采用高效的"电子系统"(ECNS)，在全世界共装置了50万台计算机终端，向世界各个角落的商、基金经理和经纪人传送5000多种的全面报价和信息。由于采用电脑化系统，NASDAQ的管理与运作成本低、效率高，增加了市场的公开性、流动性与在NASDAQ上市的要求是最严格而复杂的，同时由于它的流动性很大，在该市场上市所需进行的准备工国内背景的企业目前实现在NASDAQ上市的公司包括亚信、中华网、新浪网、网易、搜狐等，另外还有一些国内企业试图通过买壳方式实现在NASDAQ的上市。(二)的OTCBB市1990年开始运作的场外电子柜台市场(OTCBB)是一套实价的场外电子系统。在这一市场上进行的都是那些不在NASDAQ市场或其他国家市场上的。到今年6月，在该市场上的超过6667种，做市商(MarketMarkers)达到390个，平均每种有6.76名做市商。·电子传送本土及外国与存托凭证(ADR)实价及量·使用NasdaqWorkstationIITM平台进行所有的·OTCBB上的都是在NASDAQ以外的"非上市"·不需要在OTCBBSEC登记·费用非常低，每月只需要向保荐人支付6的报价费OTCBB与NASDAQ的区别在于以下几个方面·缺乏自动执行体系·与人不保持任何联系OTCBB与众多的二板市场相比正的创业板特征:零散、小规模、简单的上市程序以及较低的费用。纳斯达克市场简介全美商自动报价系统，是全美商于1971年在建立并负责其组织并管理的一个自动报价系统，是世界第一个电子市场。其最大特色在于利用现代建立自己的电子系统，现已成为全球最大的无形纳斯达克市场有两个组成部分：市场和小型资本市场，在上柜方面实行的是有相当的。的保证了市场的流通性、有效性和公开性。有良好的市场适应性，能适应各种NASDAQ市场成为数以百计规模较小、来自信息和生物技术等发展迅速的经济NASDAQ规模扩大的很快，是发展最快的市场。NASDAQ市场，现已成为继纽约所之后的全球第二大市场，们称作“21世纪的市NASDAQ的管理由NASD（全美商）负责。它的竞争力在于它所具有的独特的市场特征：电子系统（ECNs）和做市商制度（MarketMakerNASDAQ市场区别于其他主要市场的关键在于，它建立了一个有多重 做市商（Market 电子系统NASDAQ市场采用高效率的电子系统（ElectronicCommunicationNetworks，简称ECNs），它没有、也不需要设置大厅，电子计算机屏幕NASDAQ由于采用电脑化系统，因此其管理与运作的成本低、效率高，增无须在某一特定的地点进行，而是通过咨讯网灵活进行，这是一般传统所无法1997年，SEC同意NASDAQ实行1/16报价，既凡是额在10以上的交易，每当额由1/16以上的变动都要报一次价。做市商制度（MarketMakerRule）是NASDAQ市场的，也是NASDAQ不同于其他所的主要区别所在。所谓“做市商”制度，是一些独立的商，为投资者承担某一只的买进和卖出。按照规定，凡在NASDAQ市场上市的公司，最少要由两家以上的“做市商”为其报价；一些规模较大、较为12家“做市商”。为确保每只在任何时候都有活跃交投，每个“做市商”都承担所需，以随时应付任何。许多做市商向投资者提供全方位的服务，包括所的研究报告、通过零售网寻找方和机构投资者，并且向投资者提供建议。48个月，在纳斯达克上市有两种方（1）全新挂牌上市（（2）公司的上市和筹集同时进行。在买壳上市中，则是在或资产注入空壳公司时，已经并在市场上。纳斯达克市场的上市规定因上市市场而定。通常，规模较小的新兴公公司则在纳斯达克市场进行。（一）（一）纳斯达克市场的上市费（1）纳斯达克市场的上市费用纳斯达克市场上市费用，还有费，审计费用，财务顾问费，包销商费以及其它费用。上市费用取决于公司规模，方法和数量。一般来说，最后的费用约为金额的13%--18%，但最少需要30万至50万，另加包销商的佣金。因此，如果一家公司上市的数额较大，则上市费用较低。如果筹资额低于500万，则可能不核算。（2）小型资本市场的上市费用结构与市场的上市费用结构不同。包括入市费，年费。增发需要额外支用。一年,10086%102%,极大地超过NYSE,S&P500和DJIA指数,9%,19.5%25%.最近这十年,在市场上进行首次公开的公司数量剧增.从1989年起,计算机技术,生物工程,95%,4416家在纳斯达克上市,这些行业在纳斯达克筹集了1500亿,1999年在纳斯达克首次公开480家公司,募得创的500亿技术的应用对于纳斯达克的使命来说一直至关重要.技术还将继续成为下世纪中我们的市场,合作伙伴及竞争对手进行的一项重要.中国也同样作为证券市场的重要潜力,即将成为一个主要的经济力量,纳斯达克将在未来有效满足中国企业的金融需要和并帮助其达成经营目标自从1971年建立以来，NASDAQ市场一直引领行业风骚。早在多年前，NASDAQ就率先引入了第一个电子化的市场，在电子创新方面NASDAQ的和目与众不同的在NASDAQ1998年10月30日， 商和所合并。这一历史性的结盟致力于对业务的创新，在建立新的市场方面迈出了第一步，在这次合并中，世界上两个著名的市场：NASDAQ市场和证券所合并成立了NASDAQ－AMEX。这个战略性的奠定了作为第一个真正的全球市场，NASDAQ市场是世界上不业的公司上市NASDAQ的：通过发展、运营和规范一个流动性最强、最公平有效的NASDAQ的目标：建立第一个真正的全球市场…一个建立在世界网络基础一起的市场…以最低的成本为找到最合适的价格…NASDAQ，上的第一个电子化的市场成立于1971年。今天，它已经成为发展最快的市场，其量以计算，排在全世界交1961 1963和发布了研究结果，认为当时存在的场易市场组织结构不完整，功能定位模糊。因此，和 商。1968商自动报价体系，也就是NASDAQ体系.1971NASDAQ体系建立完成。2月8日成为第一个日，有2500多种证1975此将在NASDAQ上市的和其他场易的分割开来。1980格。由此，NASDAQ报价的差异降低了85％。1982NASDAQ的上市公司中的佼佼者从原来的NASDAQ体系中分离出去，成立了NASDAQ1984交，提高了NASDAQ的容量和效率。1986 1990NASDAQ将名字正式更改为NASDAQ 公告牌，为投资者提供没有在NASDAQ 1991 1992NASDAQ全球服务体系开始运行，NASDAQ市场将开市时间提 19941997允许NASDAQ对10以上的报价采用1/16的报价方法，并采用了新的执行规定，将价格之间的差价进一步40％。1998NASDAQ与所合并，成立成立NASDA－AMEX市场集上市条件不同，保持上市公司地位的标准不同，方法和规则不同，报告和结算体系不同，市场之间也存在着市场结构和机制的差异。对于单个公司而言，如何选择合适 们最有效地提其在投资者心目中 们的需要专家来完NASDAQ的市场结构允许不同类型的市场 而且，这些市场 这是NASDAQ最大、最活跃的的市场，有4400多家上市。要想 为NASDAQNASDAQ通过进一步的发展，常常可以升格到NASDAQ市场上。造市者在NASDAQ的市场结构中扮演者重要的角色，这些独立的 据投资者的指令，包括顾客的限制性指令，就在NASDAQ上市的 出某个公司的，为在NASDAQ市场的公司提供了一种特别的服务，满足投资者的要求，迅速，并创造出不间断的市场环境。目前，有超过500家造市商为在NASDAQ上市的公司提供资本的支持。他们都必须：－对他们选择造市的所有，披露他们经由报价差异所获取 收益－根据的执行规则披露在NASDAQ的报价 情况－根据自己的报价履行，并及时汇报。否则，所会采取强制行为使NASDAQ卓然独立于其他主要的市场的是它的多层次的参与者。这市公司的的同时，保持市场的有序运行和对市场的严格。市场参与者为企业的有序创造了的机会。通过造市商和自动报价体系，在这里上市能享受到更雄厚的支持，更高的市场能见度，更可靠的市场素质，保证企业迅速持续的。NASDAQ市场通过多层次的市场参与者的结构为企业提供了无与伦比的市场深度。市场深度指的是市场内参与人员的数目，与能够为提供的支持数量密切相关。由于SDAQ的造市商随时准备买进或卖出某种特定的，引 人员意味着：知道他们能够随时将票变现，投资者会更愿意持有NASDAQ市场通过多层次的参与者为企业提供了更好的流动性。通过鼓励众多的市场参与者对进行，NASDAQ的市