利润分配、股票股利与股票分割

项 目 本年金额上年金额（略） 一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列） 投资收益（损失以“-”号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 二、营业利润（亏损以“-”号填列） 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 三、利润总额（亏损总额以“-”号填列） 减：所得税费用 四、净利润（净亏损以“-”号填列） 五、每股收益： （一）基本每股收益 × （二）稀释每股收益 × 第一页，共四十三页。股利分配

第一节

利润分配的内容

第二页，共四十三页。一、利润分配的项目法定公积金（补亏、扩大经营、转增资本）当年税后利润10%50%任意盈余公积金的提取由股东会根据需要决定。股利“无利不分”原则也可用盈余公积金支付股利，不过留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。

第三页，共四十三页。二、利润分配的顺序计算可供分配的利润本年利润（亏损）与年初未分配利润（或未弥补亏损）合并数提取法定盈余公积金按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定盈余公积金。

提取任意盈余公积金向股东分配利润公司股东会或董事会违反上述利润分配顺序，在抵补亏损和提取法定盈余公积金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还公司。

第四页，共四十三页。第二节股利支付的程序和方式第五页，共四十三页。一、股利支付的程序股利宣告日：即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。股权登记日：即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。除息日：即领取股利的权利与股票价格分开的日期，一般为股权登记日的下一个交易日股利支付日：即向股东发放股利的日期。第六页，共四十三页。例.假定某公司2009年3月3日发布公告：“本公司董事会在2009年3月3日的会议上决定，2008年度发放每股2元的股利；本公司将于2009年3月18日将上述股利支付给已在2008年3月17日登记为本公司股东的人员。”第七页，共四十三页。二、股利支付方式1.现金股利（主要方式）有累计盈余外、有足够的现金2.股票股利股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。3.负债股利负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。4.财产股利（现金以外的资产）主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票作为股利支付给股东。（财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。这两种股利方式目前很少使用，相关法律规定我国股份有限公司只能采用现金股利和股票股利两种形式。）

第八页，共四十三页。企业本年盈利1000万元，法律规定的法定公积金计提比率为10％，下列关于计提法定公积金的说法，正确的是（）。

A如果存在年初累计亏损为100万元，则本年计提的法定公积金为90万元。

B如果不存在年初累计亏损，则本年计提的法定公积金为100万元。

C如果存在年初累计亏损1200万元，则本年计提的法定公积金为0

D.如果存在年初累计亏损1200万元，且都是6年前的亏损导致的，则本年计提的法定公积金为100万元。

第九页，共四十三页。第三节

股利分配政策和内部融资第十页，共四十三页。一、股利理论（一）股利无关论（ＭＭ理论）代表人物：莫迪格莱尼、米勒主要观点：股利政策不影响企业价值投资者不关心公司股利分配企业价值由资产的盈利能力决定

第十一页，共四十三页。基本假设：（1）不存在个人或公司所得税

（2）不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）

（3）公司的投资决策与股利决策彼此独立（即投资决策不受股利分配的影响）

（4）公司投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。

上述假定描述的是一种完美无缺的市场，因而股利无关论又被称为完全市场理论。第十二页，共四十三页。（二）股利相关论1.在手之鸟理论代表人物：戈登、林特纳股票投资收益率=股利收益率+资本利得（风险小）（风险大）主要观点：在投资者眼中，现金股利的风险比资本利得的风险小得多，股利收入比资本利得更加稳定可靠“双鸟在林，不如一鸟在手”第十三页，共四十三页。2.信息传播理论主要观点：股利给投资者传播了公司收益状况的信息财务报告可能有假，但股利的发放是以实际盈利能力为基础的，是难以作假的第十四页，共四十三页。3.假设排除论ＭＭ理论的假设在现实经济生活中是不存在的4.税差理论主要观点：股利适用税率高于长期资本利得适用税率，从避税的角度考虑，投资者更愿意企业多留少派，企业应当采用低股利政策第十五页，共四十三页。二、股利分配政策与内部筹资（一）剩余股利政策

1.含义：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。第十六页，共四十三页。2.步骤（1）根据选定的最佳投资方案，确定投资所需额；

（2）根据企业的目标资本结构，确定投资需要增加的股东股权资本的数额；

（3）税后净利润首先用于满足投资需要需增加的股东股权资本的数额；

（4）在满足投资需要后的剩余部分用于向股东发放股利。第十七页，共四十三页。3.例假定某公司2008年度提取了公积金后的税后净利润为1000万元，2009年度投资计划所需资金支出总额为1200万元，公司的最佳资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。按照最佳资本结构的要求，公司投资方案所需的股东权益数额为：1200×60%＝720（万元）公司当年全部可用于分配股利的盈余为1000万元，可以满足上述投资方案所需的权益资本数额并有剩余，剩余部分再作为股利发放。当年发放的股利额为：1000-720＝280（万元）

第十八页，共四十三页。4.采用理由：在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低第十九页，共四十三页。例题:所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要。在满足投资方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配。（-）

第二十页，共四十三页。（二）固定或持续增长的股利政策

1.含义：将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。第二十一页，共四十三页。2.采用本政策的理由：可以使投资者认为公司在稳定正常发展，还有利于投资者安排股利收入和其他支出3.缺点：在于股利支付与盈余脱节，同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。

第二十二页，共四十三页。（三）固定股利支付率政策

1.含义：该政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。

股利支付率=股利/净利润

第二十三页，共四十三页。2.采用理由：能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。3.缺点：这种政策下各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。第二十四页，共四十三页。（四）低正常股利加额外股利政策

1.含义：该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。第二十五页，共四十三页。2.采用理由使公司具有较大灵活性；使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收人，从而吸引住这部分股东。第二十六页，共四十三页。小结：股利政策所涉及的主要是公司对其收益进行分配或留存以用于再投资的决策问题，通常用股利支付率表示

股利支付率=每股股利/每股收益在投资决策既定的情况下，这种选择就归结为，公司是否用留存收益（内部筹资）或以出售新股票（外部筹资）来融通投资所需要的股权资本。第二十七页，共四十三页。【例题】以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（..）。

A.剩余股利政策

B.固定或持续增长的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加额外股利政策

第二十八页，共四十三页。例题：容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（..）。

A.剩余股利政策

B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加额外股利政策第二十九页，共四十三页。三、影响股利政策的因素(1)法律因素资本保全限制企业积累限制净利润限制第三十页，共四十三页。股东因素股东的税负股东的投资机会股东的稳定收入股东的股权稀释影响股利政策的因素(2)第三十一页，共四十三页。公司自身因素资产的流动性盈余的稳定性举债能力资本成本投资机会影响股利政策的因素(3)第三十二页，共四十三页。不分配现象带有普遍性再筹资行为成为左右上市公司股利政策的重要因素上市公司股利政策缺乏连续性和稳定性上市公司总体股利支付率水平明显偏低

四、我国上市公司的股利政策第三十三页，共四十三页。第四节股票股利与股票分割第三十四页，共四十三页。一、股票股利对股东和公司的影响股票股利（红股）含义：是公司按股东股份的比例发放股票作为股利的支付方式。影响：股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也并不因此而增加公司的财产会引起所有者权益各项目的结构发生变化（在我国发放股票股利，只按面值影响股本和未分配利润，即股本增加，未分配利润减少，不影响资本公积）。第三十五页，共四十三页。第三十六页，共四十三页。某公司目前的普通股100万股（每股面值1元，市价25元），资本公积400万元，未分配利润500万元。发放10％的股票股利后，公司的未分配利润将减少250万元，股本增加250万元。（-）第三十七页，共四十三页。发放股票股利的优点：(1)可将现金留存公司用于追加投资，同时减少筹资费用；(2)股票变现能力强，易流通，股东乐于接受；(3)可传递公司未来经营绩效的信号，增强经营者对公司未来的信心；(4)便于今后配股融通更多资金和刺激股价。第三十八页，共四十三页。二、股票分割1.股票分割的含义

股票分割是指将—股面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为。

2.股票分割后对账面上股东权益、每股盈余和每股市价的影响

股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股盈余下降，但公司价值不变，股东权益总额，股东权益各项目金额及其相互间的比例也不会改变。第三十九页，共四十三页。3.股票股利和股票分割的区别：对股票面值的影响适用情况也是不同的对权益内部结构的影响

第四十页，共四十三页。[例题]：某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：

股本—普通股（每股面值2元，200万股）400万元

资本公积金160万元

未分配利润840万元

所有者权益合计1400万元

公司股票的每股现行市价为35元。

要求：计算回答下述3个互不关联的问题

（1）计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。

（2）如若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。

（3）假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30元，计算每股现金股利应是多少。第四十一页，共四十三页。答案：

（1）发放股票股利后普通股数=200×（1+10%）=220（万股）

发放股票股利后的普通股本=2×220=440（万元）

发放股票股利后的资本公积金=160+（35-2）×20=820（万元）

现金股利=0.2×220=44（万元）

利润分配后的未分配利润=840-35×20-44=96（万元）

（2）如若按1股换2股的比例进