人大货币银行学重点：简答题答案

人大货币银行学重点难点：简答题

J1简要说明货币供应的内生性内外生性。（2002）

所谓货币供给的内生性和外生性的争论，实际上是讨论中央银行能否''独立"控

制货币供应量。

（1）内生性指的是货币供应量是在一个经济体系内部由多种因素和主体共同

决定的，中央银行只是其中的一部分，因此，中央银行并不能单独决定货币供应量。

从上述货币供应模型中可以看出，微观经济主体对现金的需求程度、经济周期状况、

商业银行、财政和国际收支等因素均影响货币供应。

（2）外生性指的是货币供应量由中央银行在经济体系之外独立控制的。其基

本理由是，从本质上看，现代货币制度是完全的信用货币制度，中央银行的资产运

用决定负债规模，从而决定基础货币数量，只要中央银行在体制上具有足够的独立

性，不受政治因素等的干扰，就能从源头上控制货币供应量。

（3）事实上，无论从现代货币供应的基本模型，还是从货币供给理论的发展

来看，货币供给在相当大程度上是''内生性"的，而''外生性''理论则依赖过于严格的

假设。

J2简要比较费雪方程与剑桥方程。

比较费雪方程式与剑桥方程式，前者为MV=PY,其中，M为货币数量，V为

货币流通速度，P为价格水平，Y为产出；后者为Md=kPY,这里，PY是名义收入,

它可以体现在多种资产形式上，货币只是其中的一种，因此，货币需求是名义收入

的一个比率为k的部分，k的大小则取决于持有货币的机会成本，或者说取决于其

他类型金融资产的预期收益率。

从形式上看，剑桥方程与费雪方程似乎没有区别，实际上，两个方程式存在显

著的差异。主要有以下几点：

⑴分析的侧重点不同。费雪方程式从货币的交易媒介功能着手，而剑桥方程式

则从货币的价值储藏手段功能着手，从个人资产选择的角度进行分析。

⑵费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币支出的数量和速度,

而剑桥方程式则从用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视这个存量占

收入的比例。所以对前者也称之为现金交易说，而剑桥方程式则被称之为现金余额

说。

⑶两个方程式所强调的货币需求决定因素有所不同。费雪方程式从宏观角度，

货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求没有影响：而剑桥方程式则是从微观的

角度，将货币需求看作是一种资产选择的结果，这就隐含地承认利率因素会影响货

币的需求，这种看法极大地影响了以后的货币需求研究.

J3简要说明货币主义''单一规则”货币政策的理论基础。

(1)弗里德曼一方面采纳凯恩斯将货币作为一种资产的核心思想，利用它把

传统的货币数量论改写为货币需求函数，另一方面乂基本肯定货币数量论的主要结

论，即货币量的变动反应于物价变动上，货币数量在长期中只影响宏观经济中的名

义变量，不影响真实变量。

(2)理论基础：货币主义的代表人物弗里德曼按照微观经济学需求函数分析

方法，主要考虑收入与持有货币的各项机会成本，构建了•个描述性的货币需求函

数，该函数可以简化为：Md/P=f(Yp,(rb-rm),(re-rm),(ne-rm)),

其中，Md/P是对真实货币余额的需求；Yp为永久收入；rm,rb,re分别为货币、

债券、股票的预期回报率；ne为预期通货膨胀率。

(3)结论：弗里德曼认为：

第一，在货币需求中，利率的影响很小，因为利率变化后，rm与rb,re,ne

发生相应的变动，相互之间有抵消作用，或者说，货币需求函数中的各项机会成本

会保持相对稳定。

第二，由于利率对货币需求没有影响，因此，货币的流通速度是稳定的、可以

预期的。依据经验，它与收入水平保持''正的一致性”。

第三，永久收入是货币需求的决定因素。所谓永久收入意指预期未来年度的平

均收入，它是一个相对稳定的变量，在很大程度上不受短期经济周期波动的影响。

因此，弗里德曼认为货币需求函数也是相对稳定的，并且据此得出了著名的''规则货

币供应”的政策主张。

J4简要说明西方利率理论中流动性偏好理论与可贷资金理论及古典利率理论

的异同。(考过)

三个理论都是从供求关系来解释利率的决定，但不同学派对供求关系的解释。

不同之处在于：

(1)古典学派强调资本供求对利率的决定作用，认为在实物经济中，资本是

一种生产要素，利息是资本的价格。利率的高低由资本供给即储蓄水平和资本需求

即投资水平决定；储蓄是利率的减函数，投资是利率的增函数，均衡利率取决于投

资流量和储蓄流量的均衡。即储蓄等于投资为均衡利率条件。由于古典利率理论强

调实际因素而非货币因素决定利率，同时该理论还是一种流量和长期分析，所以，

又被称为长期实际利率理论。

(2)凯恩斯的流动性偏好利率理论，由货币供求解释利率决定。他认为货币

是一种最具有流动性的特殊资产，利息是人们放弃流动性取得的报酬，而不是储蓄

的报酬。因此，利息是货币现象，利率决定于货币供求，由交易需求和投机需求决

定的流动性偏好，和由中央银行货币政策决定的货币供给量是利率决定的两大因素。

同时，货币供给量表现为满足货币需求的供给量，即货币供给量等于货币需求量是

均衡利率的决定条件。在货币需求一定的情况下，利率取决于中央银行的货币政策,

并随货币供给量的增加而下降。但当利率下降到定程度时，中央银行再增加货币

供给量利率也不会下降，人们对货币的需求无限大，形成''流动性陷阱”。凯恩斯把

利率看成是货币现象，认为利率与实际经济变量无关0同时，他对利率的分析还是

一种存量分析，因而，属于货币利率理论或短期利率理论。

（3）可贷资金理论是上述两种理论的综合。研究长期实际经济因素（储蓄、

投资流量）和短期货币因素（货币供求流量）对利率的决定。认为利率是由可贷资

金的供求来决定的•可贷资金供给包括：储蓄和短期新增货币供给量，可贷资金需

求包括：投资和因人们投机动机而发生的货币需求量；在可贷资金需求不变的情况

下，利率将随可贷资金供给量的增加或下降而下降或上升；反之，在可贷资金需求

量不变的情况卜，利率随可贷资金的需求的增加或卜降而上升或下降。均衡利率取

决于可贷资金供求的平衡。由此可见，可贷资金论与凯恩斯流动偏好利率理论的区

别，在于可贷资金理论注重流量和货币供求的变化量的分析，并强调了氏期实际经

济变量对利率的决定作用。但可贷资金论与凯恩斯流动偏好利率理论之间并不矛盾，

流动偏好利率理论中货币供求构成了可贷资金理论的一部分。

**〕5简述需求拉上型通货膨胀的运行过程。

需求型通货膨胀即需求拉上型通货膨胀，指的是源于总需求膨胀而形成的通货

膨胀。需求型通货膨胀的第一推动力直接来源于货币需求，来源于货币的过量发行。

这种货币的过量发行导致总需求膨胀，从而引发通货膨胀。

需求拉上型通货膨胀的运行过程主要从两方面分析。

⑴短期（静态）分析。这里所要分析的定量关系是如卜的四边关系：

其中Ms为货币供给量，Mb为货币的必要量，D为总需求，S为总供给。在总

供给S既定的条件下，如果货币供给量Ms超过了货币必要量Mb,那就意味着总

需求D有迅速的增加，与相对不变的总供给S相比，D处在过度增长的状态。这时.，

亦即意味着经济运行中开始出现短期性的需求拉上型通货膨胀，其膨胀的程度依货

币供给量Ms超过货币必要量Mb的程度而定，这一过程如图

在图中，DD曲线表示总需求曲线，SS表示总供给曲线，FF表示既定商品供

给量线（既定产量线），Rin表示通货膨胀率，e表示不同水平的均衡点。

⑵长期（动态）分析。这里要分析的定量关系是如下的三角变量关系：

其中：Md为货币需求量，Ms为货币供给量，Y*为预期经济增长目标，它是不

确定的。从理论上说，在增长极限内，Y*随着Ms的增加而增加，但不是同比例增

加。随着Ms的增加，总需求增加，进而促使总供给的增加，同时，价格开始上涨。

在离增长极限点较远时;Ms增长率、Y*增长率和Rin上涨率之间的关系是Ms，>Y

*'>R'in,随着Y*不断接近增长极限点，这三者的关系将变作Ms，>R，in>Y*\而

且丫*趋近于零增长。这时，需求拉上型通货膨胀表现得非常明显，非常典型。由

于在需求拉上型膨胀的初始阶段存在Ms/>Y*/>Rzin这样一种关系，就给人们一种

错觉，以为较多的货币供给能带来较大的总产量。这种错觉是需求拉上型通货膨胀

得以不断恶化的重要诱因。上述运行过程如图所示：

**J6简述成本推动型通货膨胀的运行过程。

成本推动型通货膨胀是供给型通货膨胀的主要类型。指由于上游产品成本和工

资率的过度上升而引起的通货膨胀。应当注意，并不是说任何工资率的上升都会导

致通货膨胀。货币工资率的上升引起通货膨胀是有条件的。这个条件是：只有货币

工资率的增长超过边际劳动生产率的增长，通货膨胀才会产生。

成本推动型通货膨胀的运行过程从两方面分析：

⑴静态分析：总需求水平不变。假定总需求不变，成本推动型的通货膨胀在促

使价格上涨的同时，会引起供给水平的下降，具体情况如图所示。

在图中，SS为总成本曲线，DD曲线表示总需求曲线（此处假定不移动），Y

0为资源充分利用时的产量（最大潜在供给）。最初的状态是，总需求曲线DD与

总成本曲线SOS相交于eO点，eO对应的价格水平或通胀率为ROin,产量为yO

（最大产量）。当现实经济运行中出现了货币工资率的增长超过边际劳动生产率的

增长，和企业为追逐更大利润而大幅度提高价格时，总成本曲线会从SOS移到S

1S或S2S,总成本增加。在总需求曲线不动的条件下，随着总成本曲线向左上

方的移动，总需求水平不边，其后果是，通货膨胀率上涨，实际产量下跌。

⑵动态分析：总需求水平变动。总需求水平变动时，上面所分析的成本推动型

通货膨胀最终演化成供给混合型通货膨胀。

J7资产证券化对我国银行业经营改革的意义。（考过）

（1）资产证券化是指将已经存在的信贷资产集中起来并重新分割为证券进而

转卖给市场上的投资者，从而使此项资产在原持有者的资产负债表上消失。作为直

接信贷资产的主要持有者，商业银行和储蓄信贷机构最适合开展此类业务。资产证

券化的本质含义是将贷款或应收帐款转为可流通的金融工具的过程。

（2）作用：信用增级、消除信用过份集中转移金融风险、体现规模经济充分

利用资产价值、提供流动性、提高资本比率。

（3）资产证券化具有明显的金融创新意义：信用风险转移创新、提高流动性

创新、信用创造创新。对我国银行业改革具有明显的启示意义。

**J8简述我国金融监管体系的模式及功能。

（1）金融监管是指一国政府通过国家立法指定和保障金融监管当局对金融活

动实施监督和管理。金融监管当局借助于一系列监管制度和措施，行使监管职权以

控制金融风险保证存款人利益，保障金融机构稳健经营，维护金融业的稳定运行。

（2）金融监管体系的模式：经过多年的改革实践，我国确立了以中国银行业

监督管理委员会（2003年4月28日挂牌）、中国证券监督管理委员会、中国保

险监督管理委员会为架构的对金融业实行分业监管的金融监管组织体系模式。

（3）金融监管的原因：金融行业是高风险的特殊行业，为了避让和分散金融

风险，保护存款人的利益，保障金融机构稳健经营，维护金融业的稳定，促进一国

经济的持续协调发展，各国政府都很重视金融监管工作，般都通过国家立法来保

障金融监管当局行使职权。

（4）金融监管的一般内容：

第一，对新设金融机构进行审批，即''市场准入"。

第二，审定金融机构的业务范围。

第三，对金融机构经常实施市场检查。

第四，重视对有问题金融机构的挽救，尽量避免单个金融机构经营不善出现大

的社会震动。挽救和保护的措施主要有存款保险、兼并、接管、清盘以及注资挽救

等。

(5)金融监管的方法：

第--金融机构自律监管系统。

第二，行业自律监管系统。

第三，社会舆论监督系统。

第四，行政法制监督系统。

J9简述风险与收益的关系。

(1)风险和收益是任何投资者决策时必须考虑的一对矛盾，投资和收益是对

称的，高风险高收益，低风险低收益，所有收益都是要经过风险来调整的。1952

年经济学家马苛维茨首先用比较精确的数学语言描述了风险于收益的关系，为资产

定价理论奠定了基础。

(2)投资面临着未来的不确定性，因此''收益"实际上就是投资者在投资之前对

未来各种收益率的综合估计，即''预期收益率”。

(3)风险是指未来收益的不确定性，可以用对预期收益率的偏离来反映，因

此，引入数学上的方差概念，就可以对风险进行定量分析。

J10筒要分析为什么分散投资可以减少风险。

(1)金融学的•个基本假设是投资者是风险的厌恶者，而降低风险的一种有

效的方法是构建多样化投资的资产组合，或者说''不把鸡蛋放在一只篮子里”。

(2)资产组合的预期收益率是资产组合中所有资产预期收益率的加权平均值。

资产组合中，在资产总数一定情况下，单个资产占的比重小，资产组合的预期收益

率越小，风险越小，这个原理说明投资资产数量多可以减低风险。

(3)风险协方差公式说明：资产组合的风险并不是单个资产标准差的简单加

权平•均，而且与各种资产的相互关系有关。投资者通过选择彼此相关性小的资产进

行组合时风险更小。

(4)资产组合的协方差反映组合资产共同变化的程度，因而资产组合的协方

差越小组合资产投资的风险越小。资产组合的协方差又取决于组合资产之间的相关

系数，组合资产之间的相关性越小系数越小，组合资产风险越低。这个原理说明通

过多样化投资组合可以降低风险。

**J11简述CAPM的基本内容。(不必画图)

(1)CAPM即资本资产定价模型是在投资组合理论的基础上，寻求当资本市

场处于均衡状态下，各资本资产的均衡价格。基本问题：如果人们对预期收益率和

风险的预期相同，并且都根据分散化原则选择最优资产组合，达到均衡状态时，证

券的风险溢价是多少？

（2）假设条件：首先，假设资本市场处于均衡状态，同时假设每个投资者都

根据资产组合理论进行决策，通过对投资者集体行为的分析，可以求出所有有效证

券和有效证券组合的均衡价格，即资本市场线。

（3）所谓有效证券或有效证券组合是指：预期收益率一定时，风险最小的证

券或证券组合；风险一定时，预期收益率最大的证券或证券组合；不存在其他预期

收益更高和风险更小的证券或证券组合。如图：

rf表示无风险借贷利率，切点M是市场证券组合，理论上应包括所有上市的有

价证券。rfM就是资本市场线，表示投资者在证券市场上所有的有效投资机会。尽

管每个人都希望达到高于资本市场线，但竞争力量将推动资产价格变动，使每个人

都达到直线上的某点。

（4）CAPM的基本思想是：达到均衡时人们承受风险的市场报酬，由于投资

者是风险厌恶者，所以，所有风险资产的风险溢价总值必然为正，以引导人们持有

风险资产。

（5）单个证券的风险溢价与它对市场风险贡献程度成正比，用来衡量单个证

券风险的是它的B值。

根据CAPM,在均衡状态下，任何资产的风险溢价等于其0值乘以市场投资组

合的风险溢价。

（6）CAPM运用均衡方法，为金融市场的资产定价提供了理论依据。这一模

型在投资管理和公司财务实践中被广泛应用，但是也存在一些问题，主要是模型中

的市场组合包括了所有的资产，在实证研究中难以准确模拟。

J12简要说明西方经济学家关于金融创新的理论。（考过）

金融创新是指金融业各种要素的重新组合，即指金融机构和金融管理当局出于

对微观利益和宏观效益的考虑而对机构设置、业务品种、金融工具及制度安排所进

行的金融业创造性变革和开发活动。

西方经济学家关于金融创新的理论，从不同角度解释了引发金融创新的原因以

及金融创新的作用，概括来讲主要有以下理论：

⑴''技术推进”论。该理论认为，新技术的出现及其在金融业的应用是促成金融

创新的主要原因。特别是电脑和电讯设备的新发明在金融业的应用是促成金融创新

的重大因素。主要代表人物是韩农和麦道威等。

⑵''货币促成''论。代表人物是货币学派的弗里德曼。该理论认为金融创新的出

现主要是货币方面因素的变化所致。如20世纪70年代的通货膨胀和汇率的反复无

常波动，是金融创新的重要成因，金融创新是作为抵制通货膨胀和利率波动的产物

而出现的。

⑶''财富增长”论。该理论认为，科技进步会引起财富的增加，由此促进金融业

的发展，金融资产增多，从而产生金融创新。

⑷''约束诱导”论。该理论认为，金融业回避或摆脱内部和外部的制约是金融创

新的根本原因。

⑸''制度改革”论。该理论认为，金融创新是一种与经济相互影响互为因果的制

度改革，金融体系的任何因制度改革而引起的变动都可以视为金融创新。

⑹''规避管制”论。主要代表人物是凯恩斯。该理论认为金融创新主要是由于金

融机构为获取利润而回避政府的管制所引起的。但当金融创新危及金融稳定与货币

政策时，管制会加强，新的管制又会导致新的创新，形成一个相互推动的过程。

(7)''交易成本''论。该理论把金融创新的成因归因于交易成本的下降，认为降低

交易成本是金融创新的首要动机。

以上西方金融创新的理论都是从某•侧面来分析金融创新的原因，因此都存在

一定的局限性。

**J13金融创新与金融管制及金融风险之间存在怎样的关系？

金融创新是指金融业各种要素的重新组合，即指金融机构和金融管理当局出于

对微观利益和宏观效益的考虑而对机构设置、业务品种、金融工具及制度安排所进

行的金融业创造性变革和开发活动。

1、金融创新与金融管制的关系。金融创新与金融管制是•对矛盾。金融管制

是金融创新的障碍，也是金融创新的诱发原因。

(1)金融管制对金融创新的诱发作用。二战后，西方国家为了维持金融稳定

而对金融构采取了一系列管制办法，成为诱发金融创新的重要原因。因为管制实际

上是对金融企'也的一种成本追加，或称隐含的税收，追求利润最大化的金融企'也必

然会想办法来摆脱这种不利局面，通过创新规避政府管制。

金融管制能够引发金融创新是有条件的：

首先，金融管制影响金融企业在市场竞争中的活动，威胁到它们的经营地位和

经营目标的实现，形成金融企业进行金融创新的外在动力和压力；

其次，金融管制中存在一定的漏洞，使金融企业创新成为可能；

最后，金融企业通过创新而产生的效益必须大于它的成本。只有具备这样三个

条件，金融管制才能促使金融创新。

(2)金融创新对完善金融监管的作用。金融创新使早期的金融管制失去了效

力，并推动了20世纪80年代的金融自由化，但金融自由化和金融创新同时也增大

了金融风险，使金融体系出现新的不稳定因素。因此，各国政府必然要进•步完善

金融管制，维持金融秩序的稳定。

2、金融创新与金融风险的关系。•方面，金融创新具有转移和分散金融风险

的功能；另一方面，金融创新也带来了新的金融风险。

资产证券化及金融期货的出现，有效地帮助金融机构分散了信用风险和流动性

风险，同时，金融创新为分散和转移金融风险创造了新的途径。

但是，金融创新在转移与分散风险的同时，也制造了新的金融风险：

(1)金融创新使金融机构的经营风险增大；

(2)金融创新源于金融风险的增加，但事实上，作为金融创新的结果，金融

产品的风险伴随着金融重新过程仍在加大。

(3)金融创新增加了表外风险；

（4）金融创新推动了金融同质化、自由化和国际化；

（5）金融创新为金融投机活动提供了新的手段与场所。

金融创新是一柄''双刃剑"，既增强了金融市场的流动性，提供了新的金融产品，

也为更大的投机创造了可能。

**J14简述货币政策规则的内涵及意义。

（1）内涵：货币政策规则是相对于货币政策操作中相机抉择而言的。规则是

以一种可持续可预测的方式运用信息的系统性决策程序。货币政策规则就是这种原

理在货币政策执行中的运用。

（2）执行货币政策规则的基本原因在于，随意性会导致政策在时间上前后不

能一贯以至互相矛盾，进而影响货币政策的效果。

货币政策规则就是基础货币或利率等货币政策工具如何根据经济行为的变化而

进行调整的一般要求。

（3）规则型政策的核心是，在方法上遵循计划，不是随机地或偶然地采取行

动，而是具有连续性和系统性。系统性是货币政策规则的中心内容。根据系统性的

要求，货币当局必须建立系统性的反应机制，以考虑私人部门的预期行为，使这一

时期的货币政策优化。

（4）货币政策规则的主要好处是，所制定的决策是用于各种不同的情况，而

不是以各个个别案例为基础进行设定，这种决策对于预期具有积极的作用。

（5）绝对规则的货币政策也是不可取的。因为，规则的货币政策是假设货币

当局获得完全的经济信息，从而达到最优的货币政策。。

**J15货币传导机制的信用渠道是如何发挥作用的？

在金融界，通常认为在信用市场上存在着两个基本的货币传导途径，那就是：

银行贷款渠道和资产负债表渠道。

1、银行贷款渠道。货币供给（M）下降，使得银行存款（D）减少，进而使得

银行贷放出的贷款下降。银行贷款（L）下降，使企业投资（I）减少，从而使总产

出（Y）下降。以图式表示，这一货币政策效果就是：MIfDI-LI-II-YI。

2,资产负债表渠道。资产负债表通过企业资本净值改变发挥货币传导的作用。

货币政策能通过儿种方式影响企业的资产负债表。

（1）紧缩的货币政策（Ml）,引起证券价格下降（PeI）,这进一步使企

业的资本净值下降，由于逆向选择和道德风险问题的增多，因而导致投资支出（I

I）和总需求下降（YI）。图式表示：MI-PeI一逆向选择t和道德风险t~

贷款LI-1I-YI。

（2）提高利率（r）的紧缩政策也引起企业资产负债表的恶化，因为它减少了

现金流。图式：MI-rt-现金流I-逆向选择t和道德风险t-贷款LI-II

-Y1。

（3）通过联系货币和资产价值而起作用的货币政策传导机制。当下降的股票

价格降低金融资产的价值时，对耐用消费品和住房的消费支出也将下降，因为消费

者具有安全性差的金融地位和更高的遭受金融损失可能的估计。以图式的形式表示:

MI-PeI-金融资产I-金融损失可能性t-耐用消费品支出和住房支出I-Y

J16如何看待微观主体预期对货币政策效应的抵消作用？（考过）

（1）微观主体的预期是影响货币政策效果的重要因素，这是因为微观主体的

预期对实施的货币政策效应具有抵消作用。这种抵消作用表现在：微观主体出于对

自身经济利益的考虑，会对货币政策进行合理的预期，在预期的基础上广泛地实施

有利于自身经济利益的对策行为，而这些行为会对货币政策具有抵消作用，从而货

币政策不能发挥预计的效应。

（2）鉴于微观主体的预期，似乎只有在货币政策的取向和力度没有或没有完

全被公众知晓的情况卜才能生效或达到预期效果。但实际上，社会公众的预期既是

是非常准确的，要实施对策也要有个过程。这样，货币政策仍可奏效，但公众的预

期行为会使货币政策效应打打折扣。

（3）抵消作用的的博弈论分析。按理性预期学派的观点，如果公众是理性的

预期，那么只有未被公众预期到的货币政策才能发挥效力。同理，如果政府的预期

是理性的，那么，只有未被政府预期到的公众行为才会对货币政策产生抵消作用。

所以，政府和公众根据预期来制定其行动的过程是可以用对策论加以解释的，即存

在政府和公众的博弈。

J17简述购买力平价理论的主要贡献。（2000考过）

（1）产生背景：金本位制结束和纸币本位制的开始，使货币金平价开始失去

意义，学者们将研究转移到汇率决定基础上。

（2）定义：购买力平价是由瑞典经济学家卡塞尔在20世纪初提出的，用来解

释汇率决定基础。他认为两国货币的购买力（或两国物价水平）可以决定两国货币

汇率，实际是从货币所代表的价值量这个层次上去分析汇率决定的。同时认为汇率

的变动也取决于两国货币购买力的变动。购买力平价有两种形式：绝对形式和相对

形式。绝对购买力平价是指两国货币的兑换比率等于两国货币购买力之比，相对购

买力平价是指两国汇率的变动是两国同期物价变动的反映，汇率等于基期汇率乘以

两国物价指数之比。绝对形式说明的是某一时点上汇率的决定；相对形式说明的是

两个时点内汇率的变动。其中相对购买力平价更有实际意义。

（3）合理性或有效性：

首先，卡塞尔认为两国货币的购买力（或两国物价水平）可以决定两国货币汇

率，实际是从货币所代表的价值量这个层次上去分析汇率决定的，这就抓住了汇率

决定的主要方面。

其次，作为一种换算工具，通过购买力平价可以将一国的国民经济主要指标进

行国际间的经济比较，比用现行实际汇率换算更为科学和可靠。

再次，购买力平价决定汇率的长期趋势。

最后，购买力平价把物价指数、汇率水平相联系，这实际上也就是从商品交易

出发来讨论货币交易，这对讨论一国汇率政策与发展出口贸易的关系具有参考意义。

**〕18简述利息平价理论的主要思想。

利息平价理论包括两个时期的理论，即20世纪30年代前半期的古典利息平价

理论和20世纪50年代的现代利息平价说。

1、凯恩斯的古典利息平价理论。凯恩斯的古典利息平价说，在国际金融学说

史上第•个总结了远期汇率与利差关系的规律，明确提出远期汇率决定于利差。其

主要观点概括如下：

⑴决定远期汇率的最重要因素是货币短期存款利率之间的差额，以年百分比表

示的远期汇率等于两个金融中心之间的利差；

⑵在不兑换纸币的条件下，银行利率的变化直接影响着远期汇率的重新调整；

⑶远期汇率趋于围绕它的利率平价上下波动；

⑷不论远期汇率与它的利率平价偏离多大程度，能获得足够利润的机会将使套

利者把资金转到更有利的金融中心；

⑸如果外汇交易被少数集团控制，或者主要交易人之间达成有关汇率的协议，

挂牌汇率可能会与它的利率平价发生偏离；

⑹套利资金的有限性将使远期汇率的调整往往不能达到利率平价水平：

⑺如果一国发生政治金融动荡，便不能发生任何远期外汇交易。

2、英国经济学家保罗・艾因齐格从动态角度考察了远期汇率与利率的关系，他

的理论一般被认为是从古典利息平价说到现代利息平价说的过渡。

3、现代利息平价说的思想：在资本自由流动且不考虑交易成本的情况下，正

常的外汇抛补及套利活动将导致下列结果：利率较低国家货币的远期差价必为升水;

利率较高国家货币的远期差价必为贴水：远期与即期汇率的差价等于两国利率之差。

**J19简述人民币汇率的形成机制。

(1)人民币汇率是指人民币与外国货币之间的比价。

(2)1994年1月1日，人民币汇率实现了官方汇率与外汇调剂市场汇率并

轨，开始实行以市场供求为基础的、单的、有管理的浮动汇率制度。

(3)作为中央银行，中国人民银行肩负着管理汇率的职责。

(4)现行人民币汇率制度的基本特征：

第一，市场汇率。现行汇率制度将人民币汇率形成的基础放到了市场上，中国

人民银行根据银行间市场交易情况公布汇率，外汇指定银行可以在•定浮动范围内

制定挂牌汇率，对客户办理结售汇业务；另外，中国人民银行对汇率的调控也由过

去的行政干预转向市场调节为主。

第二，单一汇率。境内所有本外币的交易均使用一种汇率，取消了过去的官方

汇率供汇和上缴。

第三，浮动汇率。考虑市场供求变化，以市场供求为基础。

第四，有管理的汇率。中国人民银行对汇率波动进行管理，是为了保证汇率在

宏观经济目标范围内平滑运行，促进国际收支的中长期平衡，避免短期的投机性波

动。中国人民银行通过规定银行挂牌汇率浮动幅度、进入银行间外汇市场吞吐外汇

等办法，对汇率波动进行调控。

**J20国际金本位体系的特点。

金本位制是以一定成色及重量的黄金为本位货币的货币制度，黄金是货币体系

的基础。在国际金本位制下，黄金充分发挥世界货币的职能。一般认为，1880-19

14年间为国际金本位体系的黄金时代。特点：

⑴黄金充当国际货币。在金本位制下，金币可自由铸造、兑换，黄金可自由进

出口；国际金本位体系名义上要求黄金充当国际货币。

⑵严格的固定汇率制。在金本位制下，各国货币之间的汇率由它们各自的含金

量比例一一铸币平价决定。当然汇率并非正好等于铸币平价，而是受供求关系的影

响，围绕铸币平价上下窄幅波动，其幅度不超过两国间黄金输送点，否则，黄金将

取代货币在两国间流动。⑶国际收支的自动调节机制。其机理即由美国经济学家休

谟提出的''价格一一铸币流动机制”：国国际收支逆差-黄金输出f货币减少一物

价和成本下降一出口竞争力增强一出口扩大；进口减少一国际收支转为顺差一黄金

输入。相反，一国国际收支顺差一黄金输入一货币增加一物价和成本上升一出口竞

争力减弱一进口增加；出口减少一国际收支转为逆差一黄金输出。

为了实现金本位的自动调节机制，各国必须严格遵守三个原则：（1）本国货

币和一定数量的黄金固定下来，并随时可以兑换黄金；（2）黄金可以自由输出输

入，各国金融当局应随时按官方比价无限制买卖黄金和外汇；（3）货币发行必须

持有相应的黄金准备。

J21《马约》中规定的趋同原则的主要内容。（不考）

《马约》规定，只有在1999年1月1日达到以下4个趋同标准的国家，才能

被认为具备了参加EMU的资格条件：⑴通货膨胀率不得超过3个成绩最好的国家

平均水平的1.5个百分点；⑵当年财政赤字不得超过GDP的3%,累积公债不得

超过GDP