我国多层次的资本市场结构

我国资本市场结构研究资本市场含义。在金融体制中，资本市场和货币市场是按照投资期限来划分的。一般来说，投资期限在一年以上的资金融通活动的市场就被称为资本市场。它包括一年以上的证券市场和银行信贷市场。但在我国一般认为资本市场就是指证券市场，包含股票市场、债券市场和投资基金市场等三个部分。第一章我国多层次的资本市场概述多层次资本市场含义。对于多层次资本市场不同学者有不同的看法。巴曙松认为，我国资本市场应当包括证券交易所市场、场外交易市场，即OTC市场、三板市场、产权交易市场和代办股份转让市场等几个层次。王国刚认为，多层次是指资本市场应由交易所市场、场外市场、区域性市场、无形市场等多个层次的市场构成。还有一种说法则认为，多层次的资本市场是指能够为满足不同投融资市场主体的资本要求而建立起来的有层次性的配置资本性资源的市场。成熟的多层次资本市场，应当能够同时为大、中、小型企业提供融资平台和股份交易服务，在市场规模上，则体现为“金字塔”结构。我国的资本市场从1990年沪、深两市开办至今，已经形成了主板、中小板、创业板、三板（含新三板）市场、产权交易市场、股权交易市场等多种股份交易平台，具备了发展多层次资本市场的雏形。主板市场存在于上海和深圳两家证券交易所，是开办最早、规模最大、上市标准最高的市场。中小板市场开办于2004年5月17日，由深圳证券交易所承办，是落实多层次资本市场建设的第一步。中小板市场在理论上应当为处于产业化初期的中小型企业提供资金融通，使中小型企业获得做大做强的资金支持，在上市标准上应当比主板市场略低，以适应中小企业的发展条件。创业板市场启动于2009年3月31日，是深圳证券交易所筹备10年的成果，开办目的是为创新型和成长型企业提供金融服务，为自主创新型企业提供融资平台，并为风险投资企业和私募股权投资者建立新的退出机制。三板（含新三板）市场、产权交易市场、股权交易市场是上海、深圳两家证券交易所之外的交易市场，亦即我国的场外交易市场。中国A股市场（主板）尽管为企业提供了直接融资渠道，但是与我国千万数量级的中小企业相比，现有市场的容量还是极其有限的。在中国严重缺乏投融资渠道的情况下，以各地产权交易机构为主体的场外市场得到了快速发展。目前中国共有300多家各种类型的产权交易机构。2009年，尽管受到国际金融危机的影响，产权交易市场仍然保持了13%的增长率，成交金额突破5000亿元人民币。2010年，产权市场交易额达到7000亿元，2011年超过1万亿元。按照IPO融资口径计算，产权市场融资额已经大大超过了沪深两市的融资额。场外交易市场规模巨大，是上市资源的孵化器和蓄水池。据统计我国目前有1000多万家中小企业。如果能够通过新三板市场对他们加以规范和完善，可以逐步将他们培养成优秀的企业，日后定能成为创业板、中小板乃至主板的补充力量。例如在天津股权交易所，截止到2012年12月31日有3家拟在海外交易所上市（港交所、纳斯达克）、有1家拟在国内主板上市、有3家拟在中小板上市、有4家拟在创业板上市，其他企业还未确认板块；其中盛大矿业、天安化工经上市公司注资成为控股子公司实现间接上市；鲁兴钛业随母公司实现了在澳大利亚交易所的整体上市。1.2各层级市场的上市条件主板和中小板企业的上市条件1、发行条件在主板和中小板上市的公司首次公开发行股票的条件(1)发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上，但经国务院批准的除外。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。(2)发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。(3)发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策。(4)发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。(5)发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。进(6)独立扛性(资产、总人员、财务楚、机构、业夸务)播①发行人的犁资产完整。叮生产型企业再应当具备与浊生产经营有税关的生产系努统、辅助生寇产系统和配漆套设施，合鼠法拥有与生巡产经营有关咸的土地、厂岛房、机器设处备以及商标同、专利、非犬专利技术的录所有权或者痰使用权，具融有独立的原德料采购和产就品销售系统醉；非生产型狸企业应当具临备与经营有忽关的业务体御系及相关资凤产。滩②发行人的刮人员独立。破发行人的总镜经理、副总疑经理、财务万负责人和董迎事会秘书等掩高级管理人尚员不得在控敢股股东、实减际控制人及咏其控制的其率他企业中担暂任除董事、滋监事以外的种其他职务，夹不得在控股恨股东、实际碧控制人及其霸控制的其他闸企业领薪；病发行人的财滴务人员不得葡在控股股东挨、实际控制搞人及其控制治的其他企业阵中兼职。榜③发行人的拾财务独立。惜发行人应当课建立独立的险财务核算体饭系，能够独聋立作出财务勉决策，具有代规范的财务阅会计制度和现对分公司、矛子公司的财眉务管理制度胶；发行人不上得与控股股酷东、实际控肥制人及其控伯制的其他企没业共用银行坚账户。伐④发行人的章机构独立。载发行人应当江建立健全内哭部经营管理管机构，独立泪行使经营管蜡理职权，与彻控股股东、鸣实际控制人拌及其控制的刻其他企业间肌不得有机构石混同的情形亭。花⑤发行人的住业务独立。故发行人的业露务应当独立避于控股股东屡、实际控制袖人及其控制生的其他企业父，与控股股健东、实际控歼制人及其控驰制的其他企钢业间不得有坑同业竞争或刚者显失公平烦的关联交易圈。纠(7)发行会人具有健全肺、运行良好荡的组织机构吃音①发行人的柏董事、监事梨和高级管理军人员符合法当律、行政法蛇规和规章规断定的任职资怠格，且不得书有下列情形禁：逆a.被中国哀证监会采取福证券市场禁耗入措施尚在举禁入期的；握间b.最近3哀6个月内受宵到中国证监纺会行政处罚场，或者最近荒12个月内况受到证券交崖易所公开谴踪责；硬c.因涉嫌较犯罪被司法蹦机关立案侦肯查或者涉嫌台违法违规被气中国证监会佩立案调查，朗尚未有明确题结论意见。蝇屋②发行人的珍公司章程中括已明确对外术担保的审批吐权限和审议胶程序，不存英在为控股股练东、实际控甩制人及其控修制的其他企婆业进行违规诸担保的情形付。逆③发行人有安严格的资金逼管理制度，柏不得有资金片被控股股东单、实际控制既人及其控制覆的其他企业笛以借款、代训偿债务、代淋垫款项或者军其他方式占盛用的情形。婆沫(8)发行话人具有持续述盈利能力妹发行人不得矛有下列影响慰持续盈利能诵力的情形：刷钞①发行人的窜经营模式、挣产品或服务奖的品种结构掉已经或者将暑发生重大变井化，并对发问行人的持续找盈利能力构运成重大不利概影响；怀②发行人的徒行业地位或据发行人所处否行业的经营啊环境已经或冻者将发生重助大变化，并侦对发行人的登持续盈利能预力构成重大遭不利影响；炉驻③发行人最鸦近1个会计煎年度的营业烦收入或净利粒润对关联方技或者存在重攀大不确定性塞的客户存在殿重大依赖；铜碌④发行人最收近1个会计梦年度的净利算润主要来自剃合并财务报激表范围以外溉的投资收益抽；龟⑤发行人在产用的商标、牙专利、专有捎技术以及特宰许经营权等乘重要资产或厨技术的取得层或者使用存倾在重大不利致变化的风险催；泉⑥其他可能颗对发行人持坚续盈利能力粒构成重大不罪利影响的情钓形。蜓(9)发行丝人财务状况况良好颠发行人首次叉公开发行股撒票的财务指跌标应当符合联下列条件：削屑①最近3个太会计年度净喝利润均为正佳数且累计超泄过人民币3档000万元拔，净利润以谦扣除非经常碰性损益前后窜较低者为计监算依据；允②最近3个致会计年度经荷营活动产生姨的现金流量市净额累计超舱过人民币5背000万元患；或者最近凉3个会计年英度营业收入灾累计超过人式民币3亿元治；剂③发行前股废本总额不少换于人民币3烤000万元尤；榆④最近一期汤末无形资产眼(扣除土地腊使用权、水亡面养殖权和筝采矿权等后这)占净资产陷的跑比例不高于出20%；赛⑤最近一期胞末不存在未稿弥补亏损。基丘(10)募员集资金运用找合法若募集资金应正当有明确的尊使用方向，战原则上应当装用于主营业伐务。应除金融类企陈业外，募集厌资金使用项灌目不得为持劳有交易性金勒融资产和可器供出售的金千融资产、借巾予他人、委恳托理财等财筝务性投资，锄不得直接或园者间接投资女于以买卖有衬价证券为主酸要业务的公拖司。熔(11)首圆次公开发行施股票并上市熔的法定障碍狭：肾①最近36战个月内未经介法定机关核匪准，擅自公疑开或者变相惕公开发行过钩证券；或者蜜有关违法行筐为虽然发生采在36个月资前，但目前今仍处于持续此状态；派②最近36震个月内违反捷工商、税收农、土地、环版保、海关以源及其他法律耻、行政法规壤，受到行政郊处罚，且情帖节严重；判③最近36嫁个月内曾向揪中国证监会料提出发行申维请，但报送羞的发行申请泪文件有虚假归记载、误导兵性陈述或重问大遗漏；或暗者不符合发颤行条件以欺槐骗手段骗取欣发行核准；供或者以不正董当手段干扰念中国证监会彩及其发行审扁核委员会审韵核工作；或靠者伪造、变祝造发行人或搞其董事、监踪事、高级管呜理人员的签戴字、盖章；呜贸④本次报送守的发行申请乱文件有虚假性记载、误导屿性陈述或者牛重大遗漏；膏红⑤涉嫌犯罪皱被司法机关鞠立案侦查，给尚未有明确刻结论意见；昏格⑥严重损害懂投资者合法淹权益和社会皇公共利益的陷其他情形。薪倘2、五上市条件太股票上市是住指经核准同蔬意股票在证江券交易所挂峰牌交易。根抖据《证券法钳》及证券交亚易所上市规歇则的规定，屈股份有限公勺司申请其股侮票上市必须福符合下列条符件：权第一，股票纺经中国证监庙会核准已公摊开发行；绍第二，公司厚股本总额不赢少于人民币蒙5000配万元；涝第三，公开存发行的股份攻达到公司股袍份总数的锤25%州以上；公司验股本总额超刃过人民币光4廊亿元的，公必开发行股份火的比例为昼10%腹以上；践第四，公司踪最近庆3棵年无重大违肤法行为，财责务会计报告港无虚假记载炕；缩第五，交易谱所要求的其授他条件。耀上市审核由寒证券交易所组上市审核委穴员会负责焦。省帐创业板脑企业的上市行条件和1、要创业板发行铅的条件买拟上创业板厚公司应该具变备的条件：塔盘税（虑1去）干公司基本状鼻况要求：

冈①笼拟上创业板守公司应当是割依法设立且速持续经营三毛年以上的股歌份有限公司向。（注：有加限责任公司碰按原账面净斥资产值折股虹整体变更为汪股份有限公约司的，持续星经营时间可条以从有限责君任公司成立璃之日起计算渔。）

用②厌

拟上创业奇板公司的注笋册资本已足喊额缴纳，发友起人或者股赠东用作出资拐的资产的财覆产权转移手昼续已办理完研毕。拟上创骡业板公司的币主要资产不朗存在重大权艘属纠纷。

孟③界

拟上创业晌板公司应当私主要经营一轿种业务，其奖生产经营活鹰动符合法律遵、行政法规陕和公司章程萄的规定，符斜合国家产业宫政策及环境闻保护政策。咏盒④愤

拟上创业颜板公司最近常两年内主营孔业务和董事登、高级管理骆人员均没有尚发生重大变等化，实际控失制人没有发笋生变更。

挪（2）纹公司内部财签务状况要求咳：

码①均最近两年连袄续盈利，最浸近两年净利室润累计不少进于1000霸万元，且持悬续增长；或盈者最近一年悔盈利，且净内利润不少于灿500万元椒，最近一年你营业收入不藏少于500翠0万元，最固近两年营业煎收入增长率饼均不低于3蔬0%纪。净利到润以扣除非首经常性损益展前后孰低者躁为计算依据牺；发行前净元资产不少于殃2000译万元；最近打一期末不存继在未弥补亏释损；发行后切股本总额不揭少于300吧0诉万元。

慰②期拟上创业板狼公司应当具值有持续盈利色能力，（经服营模式、产肆品或服务的醉品种结构稳若定；商标、垄专利、专有辈技术不存在费风险；最近婆一年的净利浪润不存在客栽户依赖。）钩烈③勉依法纳税，马各项税收优惑惠符合相关惜法律法规的蹈规定。拟上糠创业板公司纺的经营成果食对税收优惠霉不存在严重糠依赖。

命④做不存在重大小偿债风险，驱不存在影响场持续经营的刺担保、诉讼世以及仲裁等傅重大或有事轻项。

毯（3）屿公司治理结蓄构要求：

具①叠拟上创业板气公司具有完匙善的公司治除理结构，依来法建立健全报股东大会、布董事会、监赛事会以及独咬立董事、董烘事会秘书、绍审计委员会焰制度,相关遮机构和人员疲能够依法履则行职责。

暮②造拟上创业板雷公司的董事位、监事和高狮级管理人员矮了解股票发饼行上市相关罩法律法规，收知悉上市公片司及其董事脱、监事和高督级管理人员循的法定义务侵和责任。

疫③赶拟上创业板津公司的股权夹清晰，控股武股东和受控迁股股东、实心际控制人支陪配的股东所味持拟上创业早板公司的股窜份不存在重记大权属纠纷饲。

度（4）恐公司内部管呈理要求：

绒①铜拟上创业板过公司资产完湖整，业务及延人员、财务取、机构独立笑，具有完整肤的业务体系锹和直接面向鞋市场独立经衬营的能力。绩与控股股东暴、实际控制提人及其控制隶的其他企业臂间不存在同络业竞争，以坝及严重影响浩公司独立性郑或者显失公叹允的关联交疼易。

迫②视拟上创业板扛公司会计基湖础工作规范聋，财务报表墨的编制符合轻企业会计准壮则和相关会鄙计制度的规图定，在所有演重大方面公病允地反映了继拟上创业板是公司的财务安状况、经营减成果和现金剑流量，并由轰注册会计师诊出具无保留李意见的审计教报告。

会③炊拟上创业板目公司具有严锁格的资金管挖理制度，不泳存在资金被咐控股股东、步实际控制人蜡及其控制的密其他企业以忽借款、代偿麦债务、代垫唐款项或者其暮他方式占用郑的情形。

证④勺拟上创业板露公司内部控威制制度健全侍且被有效执吗行，能够合远理保证公司凤财务报告的档可靠性、生虽产经营的合托法性、营运系的效率与效诉果，并由注材册会计师出估具无保留结计论的内部控雹制鉴证报告昆。握⑤敞拟上创业板骄公司的公司选章程已明确苍对外担保的坦

审批杠权限和审议妥程序，不存辨在为控股股边东、实际控划制人及其控悟制的其他企押业进行违规闷担保的情形妄。

丧⑥舱拟上创业板件公司的董事赏、监事和高地级管理人员甲符合法

律污、行政法规想和规章规定惹的任职资格道，且不存在唤下列情形：即贸a毒

被中国泳证监会采取滤证券市场禁雹入措施尚在握禁入期的；语蝴b击艘最近三年内应受到中国证嫩监会行政处猎罚，或者最爽近一年内受缓到证券交易刑所公开谴责漠的；

礼c因块因涉嫌犯罪脑被司法机关博立案侦查或缘者涉嫌违法帮违规被中国伸证监会立案无调查，尚未糟有明确结论韵意见的。源⑦会

拟上创业弓板公司最近壳三年内不存桂在损害投资渡者合法权益市和社会公共殿利益的重大草违法行为。浮拟上创业板韵公司及其股仓东最近三年为内不存在未奥经法定机关该核准，擅自罗公开或者变竿相公开发行贯证券，或者联有关违法行将为虽然发生修在三年前，首但目前仍处伏于持续状态市的情形。

粥⑧行拟上创业板扯公司募集资妈金应当具有顶明确的用途箱，应当用于喊主营业务。沫募集资金数沉额和投资项汗目应当与拟妥上创业板公包司现有生产锹经营规模、议财务状况、旦技术水平和蚊管理能力等朵相适应。

赖⑨放拟上创业板植公司应建立图募集资金专镜项存储制度端，募集资金东应当存放于恒董事会决定常的专项账户点。蚕2、周创业板上市烂的条件梯创业板公司慕首次公开发拌行的股票申脂请在深交所覆上市应当符另合下列条件简：

皱(肉1住)股票已公埋开发行；

幸眯(权2械)公司股本犯总额不少于畜3000万搭元；

丽(姜3坡)公开发行移的股份达到爹公司股份总励数的25%脾以上；公司胶股本总额超奉过4亿元的谎，公开发行族股份的比例谅为10%以像上；

燕(崭4疤)公司股东斜人数不少于喊200人；着肺(城5煌)公司最近疫三年无重大削违法行为，尿财务会计报跳告无虚假记营载；

禾(妥6苗)深交所要企求的其他条拴件呢上述(搅1西)普至（5偏）为在深圳竞证券交易所件上市的必要肝条件。壁泛新三板市场禾企业的上市锁条件暖由于新三板蒜市场现在还扮不成熟，阶没有形成统逗一的市场，羡各地的交易珍所、和交易鸽中心要求的朋上市条件不扩相同。下面币将介绍我国溉几个典型的怕条件易所的五所规定的企分业挂牌蠢交易的条件初1、去在天津股权径交易所上市园的条件怪在天交所挂魂牌的企业主亲要分为两个缸板块，一个么是传统行业硬板，一个是躲科技创新板缺。而针对每漫个板块又可胁以分为全国韵市场和区域卡市场。对不匆不同板块的卡不同市场，乱企业挂牌上歼市的条件也挤不相同。形（1）共传统板全国铃市场中小企醒业上市条件①主体资格续依法设立且洲持续经营两镰年以上的股马份有限公司降。有限责任台公司按原账溜面净资产值迎折股整体变秤更为股份有阀限公司的，为持续经营时英间可以从有渴限责任公司贩成立之日起锤计算。②财务指标孕a荐章最近吗2绪个会计年度抹净利润均为槽正数；辉研b香最近午2边个会计年度闲累计净利润姥不少于币1000渔万元；或者录最近一个会照计年度净利珠生润不少于熊500搁万元，且最角近柿1小个会计年度票营业收入不患低于换5000仆万元；退眨c雕最近缎1浪期末净资产耐不少于巴2000续万元，且不霉存在未弥补乡亏损；提筒d蚂公司股本总完额不少于弟1000听万元。驶谦(2)赴传统板区域妥市场中小企慕业上市条件①主体资格条依法设立且叹持续经营两息年以上的股治份有限公司臭。有限责任碰公司按原账寿面净资产折岛股整体变更纪为股份有限季公司的，持舅续经营时间颠可以从有限殿责任公司成业立之日起计浮算。漫②随主要财务标怒准笋a熟最近舞2倚个会计年度蹲连续盈利；增出b剖最近命2伸个会计年度勒净利润累计照不少于懒500圣万元；或最菌近短1烛个会计年度柴净利润不少隔于刮300粒万元，且最耗近一个会计南年度营业收达入不少于般2000百万元；按c拖最近衡1心期期末净资舞产不少于卫500防万元，且不爱存在未弥补叉亏损；肆慨股本总额不忧少于奴500猛万元。芽崇(3)惯创新板全国李市场中小企佣业上市条件①主体资格鼓依法设立且闲持续经营两两年以上的股鹿份有限公司何。有限责任玉公司按原账欺面净资产折垮股整体变更桐为股份有限疗公司的，持器续经营时间堡可以从有限联责任公司成保立之日起计轻算。籍②皮主要财务标款准旧a居吗公司股本总送额、最近备1掀期期末净资效产均不少于型1000演万元；称b多恳最近脉1标个会计年度秩营业收入增光长率不低于蛮20%耻；慕c冶罚最近绍2弊个会计年度海净利润均为欢正数；东逢d称与最妈2除个会计年度调净利润累计吩不少于讨500棍万元，或者丙最近玩1社个会计年度伴年净利润不悉少于叛300但万元，且营按业收入不少骤于银2000双万元；勒e步必战略投资者素对企业投资芽额不少于黑500巷万元。舌(4)寸创新板区域飞市场的中小态企业的上市截条件①主体资格胜依法设立且狗持续经营一眠年以上的股尽份有限公司延。有限责任非公司按原账诞面净资产值局折股整体变坦更为股份有狸限公司的，织持续经营时玻间可以从有砍限责任公司虾成立之日起卷计算。市②济主要财务指装标丧a孟骨股本总额、体最近砍1涛期期末净资睬产均不少于驾500偶万元；闲b捡尿最近一年主里要产品毛利依率不低于概40%麻，最近敏2遵年营业收入牙累计不少于阅1000饥万元，并且拒持续增长；驴或最近一年探税后净利润盐不少于动100杜万元，净资逼产收益率不脆低于爸15%酷；或最近驳2亩年连续盈利酸，净利润增筛长率不低于溉30%叉；亿c捷简公司经营管锯理计划显示驶，未来钱2牵年公司营业尿收入与净利牢润将持续增巾长，且年均樱增长速度不驰低于义30%寇；添d吸战略投资懒者对企业投陈资额不少于仁100错万元。透(5)岭矿业板市场型全国市场企绕业挂牌条件高针对生产型盗矿业类企业磨开放，只设娘全国市场，毒挂牌条件除餐行业类型外沃，其他与传躬统行业板全柏国市场相同药。库2、奴在全国中小辛企业股份转获让系统有限秘责任公司上脑市的条件国全国中小企龄业股份转让输系统是经国天务院批准设树立的全国性役证券交易场爬所，全国中今小企业股份岁转让系统有群限责任公司蛋为其运营管企理机构香。亡2012年谈9月20日屋，公司在国段家工商总局原注册成立，涝注册资本3武0亿元。上斜海证券交易湿所、深圳证刚券交易所、住中国证券登厉记结算有限鲁责任公司、塌上海期货交跃易所、中国沙金融期货交团易所、郑州维商品交易所谅、大连商品钳交易所为公嫂司股东单位胀。治股份有限公贩司申请股票屿在全国股份绍转让系统挂模牌，不受股杂东所有制性纱质的限制，塌不限于高新检技术企业，焰应当符合下银列条件：境（一）依法型设立且存续果满两年。有侦限责任公司特按原账面净耕资产值折股逼整体变更为糠股份有限公德司的，存续规时间可以从境有限责任公慎司成立之日就起计算；抬（二）业务连明确，具有耀持续经营能勤力；饲（三）公司欠治理机制健凯全，合法规速范经营；踩（四）股权咳明晰，股票凡发行和转让界行为合法合辛规；欣（五）主办池券商推荐并盖持续督导；奋（六）全国链股份转让系码统公司要求莫的其他条件谎。际3、书在上海股权页托管交易中男心的上市条旧件避非上市公司伯申请在上海努股交中心挂医牌，应具备削以下条件：遮（1驴）壤业务基本独棵立，具有持京续经营能力昂；吹（山2）温不存在显著滨的同业竞争陕、显失公允神的关联交易习、额度较大青的股东侵占惠资产等损害隙投资者利益索的行为；夕（3）最在经营和管塘理上具备风州险控制能力眠；悼（4）朝治理结构健盏全，运作规皱范；新（5）灿股份的发行返、转让合法穴合规；仗（6）海注册资本中竿存在非货币王出资的，应四设立满一个筛会计年度；邮旱劣对上述第(故6)条进行予认定时，遵基循如下原则粗：对于注册悉资本中存在胆非货币出资渡、申请在上渐海股交中心吵挂牌的非上裹市公司，如姜为有限责任遮公司按原账侵面净资产值解折股整体变骆更为股份有拖限公司的，痛公司存续时耗间从有限责攻任公司设立赤时开始计算绳；有限责任妻公司未按原兴账面净资产浅值折股整体吉变更为股份疾有限公司的坟，应待股份初有限公司成劳立满一个会极计年度后方禽可申请挂牌洞；全部为货拌币出资的有看限责任公司垒按原账面净痕资产值折股会整体变更为挤股份有限公照司的，不视淹为存在非货旬币出资。陷4臂、见在浙江股权鄙交易中心的鼻上市条件抬公司申请在忍浙江股权交忍易中心融资借挂牌，应具毅备以下基本争条件：咸（一）股份骨有限公司成霞立满12个触月；有限责千任公司按原京账面净资产辫值折股整体被变更为股份朵有限公司的嫂，持续经营倡时间可以从纸有限责任公前司成立之日踪起计算；蔽（二）主营梨业务突出；亚（三）敏治理结构健命全；颜（四）股东坡大会通过申均请融资挂牌捉的决议，同闷意公司到本影中心融资挂脊牌、登记存劈管并接受监赞管，承诺履倒行有关信息痰披露义务。燃5置、宝在重庆股份嫩转让舰中心的上市碧条件腥公司在重庆遍股份转让中寺心挂牌交易怕的条件术（1斤）谷作为股份公鸟司存续满姓12宾个月且有营挥业收入，有晓限责任公司耗按原账面净读资产值折股娘整体变更为柔股份有限公激司的，存续崭期间可以从怜有限责任公次司成立之日滔起计算；如格果自挂牌备低案材料报备稿日起前烂12眉个月内公司傻主营业务发冈生变化，需来从变化之日嫂起重新运行乔12确个月。穴(2)辰经审计账面跪净资产不低伶于信500痒万元人民币桂。鲁(3)仙具有持续经分营能力。重致点关注自挂宇牌备案材料勇报备日起焰12桌个月内影响厉公司持续经童营的风险事塌项，包括但吵不限于：主纱营业务收入熊占经营性业云务收入的比抱例可能持续维低于芹50%增；主要经营咽模式（生产谣模式、销售超模式、盈利毕模式）发生询重大转型的复风险，存在卧业务发展目完标、计划与况现有主营业栋务不相关的粘风险；过度刷依赖供应商满或客户；所悬处行业相关总政策、市场挑的替代性变亿化风险；预命计到期债务击无法偿还以何致现金流断仍裂的风险；痒重大或有诉扔讼、或有事哨项、主营业猛务或实际控朽制人发生变厘更。驳(4)掏公司治理结钓构健全，运哀作规范。侵①霜尺公司经营性阿资产清晰完比整。经营性甩资产是与生岗产经营相关把的生产系统湾、辅助系统唇和配套系统唱。合法拥有潮的相关土地搭、厂房、设撤备、商标、紧专利、非专链利技术或使绳用权等。供②还励业务及人员当、财务、机这构独立。公客司能独立经爆营，与受同限一实际控制疫人控制的其于他公司不存酷在同业竞争位或显失公平边的关联方交披易，如有关慧联交易需进欠行披露。财例务管理和核滤算人员必须则是专职，不廊得为兼职，挖缴纳增值税蒙的企业是一祥般纳税人资致格，缴纳企介业所得税为相查账征收方抛式。夹③满腾公司股东会觉、董事会、板监事会制度甘健全，均能称依法履行职批责。现任董岂事、监事、撒高级管理人令员符合《公笨司法》、《唐证券法》的墙相关规定，诊并且无因涉顶嫌犯罪被司穴法机构立案臂侦查或其他穷违法违规行传为被有关部歪门立案调查恭。始④昂滚公司内部控冲制制度相对预健全，且运食行较好，能绒够合理保证恢财务报告的际可靠性、生发产经营的合湿法性。巨⑤射撒自挂牌备案受材料报备日钳起前瓣12犹个月内公司雾无重大违法卸违规行为。逝(5)嫌股权结构清买晰和股份转息让行为合法约合规锐6、技在深圳前海馒股权交易中椅心的上市条饮件被合法成立的畅非上市股份盖有限公司，痕或者是有限倦公司净资产傅折股整体变诱更为股份公茶司，存续期臂满一年（有仇限责任公司胸整体变更可挠连续计算）映，并满足下转列标准之一票:瞒（1）厘最近12个倘月的净利润谱累计不少于闲300万元栋。乎（2）熟最近12个淡月的营业收悉入累计不少间于2000德万元；或最剂近24个月誓营业收入累运计不少于2辣000万元碌，且增长率邻不少于30致%。膏（3）倚净资产不少霉于1000畜万元，且最姓近12个月义的营业收入甲不少于50宴0万元。鹰（4）丝最近12个连月银行贷款隙达100万筹元以上或投盼资机构股权泳投资达10锈0万元以上净。闪7携、悼在湖南股权纹交易所的上遍市条件跳湖南股权交仪易所对于公身司挂牌交易卸的条件与殊全国中小企协业股份转让诞系统有限责胆任公司上市钻的条件归相同。摇1.挡3样各层级市梯场的上市粉操作流程堤流程收开主板、中小粥板、创业板袖上市操作流译程柏企业IPO厘流程概览拌具体的流程研如下图所示改改制改制需要重点考虑的问题改制的同时完善公司的治理结构制定公司章程，规范公司运作制定公司三会议事规则制定关联交易决策制度、对外担保管理制度等重要制度签订《委托合同》、《保密协议》在尽职调查基础上，与其他中介机构讨论确定改制方案建议公司设立独立董事制度、设立董事会秘书独立性：业务、资产、财务、人员、机构筹办股份公司1、编制设立股份公司的可行性报告2、发起人认股并签订《发起人协议》3、取得各发起人资料4、编制公司章程5、取得相关部门的批准6、发起人购股并出具验资报告7、工商登记1、调查问卷发放、收集、整理、归档2、听取客户介绍、与客户沟通3、对客户实地考察与核实4、审阅客户提供的资料5、听取其他中介机构的意见尽职调查1、设立方式：发起设立，还是有限公司整体变更？2、改制是否需要相关部门批准3业务：主营业务是否突出（券商考虑）？是否存在同业竞争？如何处理关联交易；4、公司的历史沿革；5、股权结构6、税务、资金来源等问题签订签订辅导协议：应明确双方的责任和义务辅导内容：1、股份有限公司设立及其历次演变的合法性、有效性；

2、股份有限公司人事、财务、资产及供、产、销系统独立完整性：

3、对公司董事、监事、高级管理人员及持有5％以上(含5％)股份的股东(或其法人代表)进行《公司法》、《证券法》等有关法律法规的培训；4、建立健全股东大会、董事会、监事会等组织机构，并实现规范运作；5、依照股份公司会计制度建立健全公司财务会计制度；

建立健全公司决策制度和内部控制制度，实现有效运作；

6、建立健全符合上市公司要求的信息披露制度；

7、规范股份公司和控股股东及其他关联方的关系；

8、公司董事、监事、高级管理人员及持有5％以上(含5％)股份的股东持股变动情况是否合规。制定辅导计划证监局的考试辅导阶段1、1、招股说明书；2、本次证券发行的申请报告、董事会决议、股东大会决议；3、发行保荐书；4、保荐机构尽职调查报告；5、发行人律师关于本次证券发行的法律意见书和律师工作报告6、关于本次证券发行募集资金运用的审批、核准或备案文件；发行人拟收购资产(包括权益)有关的财务报告、审计报告、资产评估报告；发行人拟收购资产(包括权益)的合同或其草案；7、发行人最近三年的财务报告和审计报告及最近一期的财务报告

8、会计师事务所关于发行人内部控制制度的鉴证报告

9、会计师事务所关于前次募集资金使用情况的专项报告

10、经注册会计师核验的发行人最近三年加权平均净资产收益率和非经常性损益明细表

11、发行人董事会、会计师事务所及注册会计师关于非标准无保留意见审计报告的补充意见

12、盈利预测报告及盈利预测报告审核报告

13、最近三年内发生重大资产重组的发行人提供的模拟财务报告及审计报告和重组进入公司的资产的财务报告、资产评估报告和/或审计报告

14、控股股东(企业法人)最近一年的财务报告、审计报告以及保荐机构出具的关于实际控制人情况的说明

15、发行人公司章程(限于电子文件)

16、承销协议(发行前按中国证监会要求提供)

17、发行人全体董事对发行申请文件真实性、准确性制作申报文件证监会收到申请文件后，在证监会收到申请文件后，在5个工作日内作出是否受理的证监会受理证监会受理、审核证监会对申请文件进行初审。初审过程中，将征求发行人注册地省级人民政府是否同意发行人发行股票的意见，并就发行人的募集资金投资项目是否符合国家产业政策和投资管理的规定征求国家发展和改革委员会的意证监会对申请文件进行初审。初审过程中，将征求发行人注册地省级人民政府是否同意发行人发行股票的意见，并就发行人的募集资金投资项目是否符合国家产业政策和投资管理的规定征求国家发展和改革委员会的意发审委会议发审委会议发行流程刊登招股意向书刊登招股意向书网下初步询价刊登发行公告，启动发行投资者网上申购冻结申购资金验资、配号摇号、中签处理解冻申购资金、募集资金划转发行结束T日T+1日T+2日T+3日T+3日T+4日T-1日之前T-1日之前办理股份登记律师工作：1、签订委托代理合同；2、对主承销商向战略投资者、询价对象的询价和配售行为是否符合法律、行政法规及《证券发行与承销管理办法》的规定等进行见证，并出具专项法律意见书。上市流程刊登招股意向书刊登招股意向书上市申请上市审查提交补充文件上市委员会审核上市通知披露上市公告书上市T-1日之前T+6日之前T-1至T+6日T+10日之前T+6至T+10日

+L-5至L-1日L日完粥天津股权交乒易所企业挂击牌流程贡具体的项目经操作流程如稠下：工绑项目开发阶来段声1、嗽高级总监的油职责浮（1）岂制定市场开歼发计划，引睁导政府或机染构召开推介笛活动，并将页相应信息报括送至市场开云发部禽；帆（2）借配合市场开群发部落实推渣介会的准备谨工作：会议益方案、会议冠资料、参会夹企业的信息预等；嘴（3）旅参加推介活珍动，向政府打、企业和机乎构介绍天交父所的情况；株（4）死和相应的政河府、机构和险企业单独沟政通，促进企进业意向；恭（5）番向企业发送谣PPt和登石记表，并进竭行持续跟踪冈；暮（6）四及时了解、隐汇总本区内赚各级经理获梁得的市场开玉发信息；油（7）纺每周一定期雁与市场开发或部将本地区网域内的市场众开发情况做俊双向沟通；则（8）乎定期通过电胜话联络、上价门拜访、邀喝请参加交易逗所活动等方弹式与已有渠协道进行持续跪的跟踪和交兵流，维护良肿好的合作关浴系。本2、亡高级经理的湿工作输（1）裕从日常的项针目管理过程田中开发并搜赔集企业信息削，将企业信级息报送至业凉务总监；舒（2）冒配合业务总辣监落实市场刚开发计划、口推介会的准泛备等市场开花发活动；引（3）葡配合业务总收监参加哪推介活动，蠢并对项目的步资源和信息海进行持续跟雾踪；李叹项目筛选阶熊段连1、滩业务总监职葱责霜（1）输将项目信息聪报送至市场炮开发部，并终根据市场开滨发部的审核告意见对项目钳信息进行补粪充和完善；巨（2）亮配合市场开筑发部对申报先企业进行调劳查圆2、扫高级经理的栗职责滑（1）誓将项目信息政报送至业务效总监，有总卧监报送至市招场开发部进流行筛选；炼（2）团配合业务总榆监完善市场暖开发部的审烂核问题；编第项目启动胳1、赛业务总监的昨职责盟（1）趣对投资服务泉部提供对接吹的做市商和宿保荐人提出掩建议和意见废；屑（2）疏配合投资服久务部企业对调接活动的组霸织；莲（3）咱现场协调保储荐机构对企竖业进行现场梁考察和对接掩；幅（4）被提交启动文绕件至业务管使控中心，组建织各机构及检企业对业务服管控中心的晌反馈意见进骆行修改、补茫充；金2、含高级经理的事职责缠（1）恋配合投资服像务部企业对愚接活动的组球织；皆（2）斧协助业务总先监保荐机构味对企业进行例现场考察；崭（3）绢参加项目启对动会议，介农绍企业和各蓝机构介绍天糟交所业务开滨展方式、各搅阶段完成成离果；历（4）征参与初步尽无职调查与启肚动方案的制更作过程；库（5）翠给各机构提嗓供最新项目英启动和申报瞧文件的模板亿；晴（6）蛙根据项目总全监的反馈、脏对启动方案刻的需要补充害问题进行修丙改、补充。挤3、绝项目经理皮的职责箭（1）令参与保荐结本构对企业的陕现场考察共；浸（2）民参加项目启少动会议，记胶录会议的重地要问题，形费成项目组人垂员通讯录。饺并与启动文织件一同报业最务管控中心笋。什（3）蜡给机构提供舰最新项目启蓬动和申报文重件的模板澡（4）府参与初步尽半职调查与启扰动方案的制贵作过程巴（5）释搜集项目与免档案相关的侧底稿文件屡（6）必现场负责对近启动方案的发需要补充的工问题进行修刻改、补充；猜（7）逝各方签署合凯同、协议后滔，负责将合论同、协议的京扫描件提供功给项目总监判和业务管控震中心；历撞改制附1狱、疮业务总监的购职责狼（1）主动柱了解审计情蓄况与审计报星告的结果，怨如果审计报耍告与方案偏祸差较大，负纵责通报给市窑场开发部、川投资服务部醉和业务管控革中心，对于凭审计数据与病方案差异太加大、可能影至响企业挂牌馅进度和私募苏，但不影响紫企业挂牌主抚体资格的情睁况，应会同余上述三部门管负责人商议图解决方案，勺并将垦解决方案呈潮报副总裁批标示，在副总乘裁批示后将阀方案移交项呈目经理执行澡；如果审计爽数据表明公潮司不符合原批挂牌主体资涛格，则应该法向副总裁请资示后，按副看总裁意见执端行。眼（3）通过舱电话、巡访偷和检查，主席动了解项目背可能存在的逃问题，如果济问题较严重内，负责通告俊给市场开发虚部、投资服尾务部和业务插管控中心，极对于所出现历问题可能影员响挂牌方案顾执行、但不热影响企业挂浓牌主体资格佛的，应会同撇上述三部门但负责人共同劣商议解决方令案，并将方短案书面呈报岗副总裁批示垮，在副总裁朗批示后将方漂案移交项目产经理执行；钻如果出现的碧问题怀可能只是企谈业无法挂牌网的，应向副四总裁请示后样，按副总裁藏意见执行；予2、高级经帅理的职责怨（1）协调那企业与中介巨机构一起制级定改制方案摸；毙（2）按改珠制方案的要针求协调会所拆的财务审计家，保证企业俊改制所需的皇审计报告、载验资报告能沈按时出具；麦（3）若会糠所不负责评滥估业务，需愿要让企业提丑前确定改制松评估机构，忽保证评估报忆告能够按时蜻出具；融（4）督促休律所配合企卷业完成企业早名称预核准头；刻（5）督促神律所按照当直地工商和天怖交所的有关编要求，准备决好各次会议项召开的时间竖以及相关会丘议文件，具倚体包含：跌a岔有限公司召诸开的关于同断意整体变更商的股东会薯b股份公椅司创立大会决暨第一次股化东大会获c关于私祝募的临时股摧东大会料d关于挂没牌的临时股择东大会字（6）督促怜企业出具发愁起人协议，紧制定公司章协程，召开创民立大会暨第欠一次股东大僚会，按程序嚼选出三会会楼员。并召开份董事会和监优事会会议；胶（利7拣）晃协助企业协蹦调当地的工狭商行政管理配机关和其他问主管部门，第确保企业改厉正工作的顺稠利完成；陕（8）监督邮律师事务所细指导企业召帖开股东大会锹符合《公司后法》的规定许；据（9）监督夫整个改制的掌进度，使其闭在操作规定骑的时间内完见成；摸（10）协贪调企业与各肢中介机构的正关系，加强特各方之间的途沟通，不因非各方沟通不倡畅致使千万析项目进度的昼延误；拨（11）若基在改制时尽板职调查工作术中发现存在嘱方案中没有猜提到的问题告，应及时将崖情况上报业译务总监；涂（12）取絮得改制营业危执照后，及愁时变更公章堵、组织机构职代码证、税才务登记证和焰基本户信息屑，保证临时浊验资户能够谨及时开出；财（皱13）对各友机构和企业丹进行业务培仙训，计入项千目档案。部3、项目经腾理的职责宅和以上高级累经理的职责赠相同环1锐.2.5园私募消1、业务总途监的职责丝（1）参与耍私募前的中重介机构协调孟会并提出规毅范性意见，战讨论私募方疯案和私募说庄明会方案；债（2）审查须私募说明说嗓和私募方案竹并出具意见馆（3）审查恼私募说明会韵方案、认购领协议和认购撑须知并出具容意见；眼（4）审查印通过后将上报述文件发送家至投资服务形部和业务管属控中心；亮（5）及时赖了解私募的沟进行情况，移对于私募中候涉及的违法犁违规情况及梦时予以叫停衣并纠正；航（6）原则饺上参加私募芳推介会，但锤不作为会议眼主宾或嘉宾购，仅以旁听俊性质了解推贝介会进展情质况；祸（7）帮助照高级经理完遮成其工作；历2、高级经澡理迎和项目经理惜的职责视（1）省参加中介机占构协调会，啦确定私募方初案和私募说缴明会方案；凑（2）将修逼改意见报送斑至企业和保屈荐人，并监震督修改材料翻；桂（3）在现苦场对私募材追料进行初审悔，包括私募字说明书、私咏募方案、私拴募对接会方拿案等，并将歼这些材料报辫送至部门总之监；并按高雷级经理或总沫监意见修改疏后提交业务棒管控中心。障（4）配合踩投资服务部刺在企业现场肯做好投资人够接待工作；翠（5）关注陡私募融资推仅介方式是否靠合法，保荐分机构或企业厦对投资人是框否有不当诱诞导性语言，脊是否涉嫌公掠开募集资金甜；朝（6）在价廊格、手数等修问题上协调用投资人和企蜜业关系；校（7）协助果投资服务部贝开展私募推骑介会，并组粒织企业和保口荐人同投资总人见面；霞（违8）对投资印人的现场考飞察做出安排锡，陪同意向锐投资人对企号业现场考察哨并安排投资近人与企业相溉关负责人交至流，及时了捡解意向投资公人的反馈意穴见及关注问躬题；廉（9）桐敦促企业相冷关负责人协谱调投资者缴芬纳股款、认沙购股份；固（10）投龄资款到位后导，敦促审计晕机构进行验奔资、律师提妇前准备好工赔商变更所需桌法律文件，与企业到工商耕管理部门进听行工商变更诞；嫌（11）私扰募结束后有派项目经理现玩场对投资人义和原始股东务开户；蕉1葱.2.6挂巩牌申报百1、业务总蓄监的职责开始阶段萍（1）主持裁召开中介机屠构协调会，御安排材料制急作的工作部偏署和责任分穿工，分工到起人，时间细疼节安排到日蚂，保证机构走按时完成租（2）要求咱在项目正式估启动后就开未始制作申报瓦文件的相关扁部分内容，起格式和内容罚需要满足天摊交所和行业红要求推进阶段宿（1）通过弱高级项目经尽理的短信电壤话等方式时家刻了解项目久的进度徒（2）对于悄项目进度没杏有按照方案墨进行的，应类及时了解原轮因，并积极台寻找对策，绕如涉及到挂撕牌时间的延铺后，还应及乒时通知副总中裁和业务管弓控中心预审阶段帝（1）对挂征牌材料进行菜审查，重点移是挂牌材料代中涉及到岩挂牌实质性部条件、可能勿影响专审委查员会议通过稀的内容，并泊提出修改意哥见，有现场边项目经理协依调中介机构失修改御材料审核阶级段衰（1）修改泪后的材料由喝业务总监签根字后转交至爪业务管控中灰心，由业务粒管控中心组阅织审核，审情核后的材料潜由业务总监晓转交至高级棕经理和项目保经理，由项额目经理负责鉴现场监督机佩构和企业进旁行修改；两材料装订申变报仙（1）部门扑总监在专审陷委会仪前对版装订成册的匙材料进行抽走查，主要针贫对材料内容逗的完成性和右装订的工整塑性舟2、高级经家理在开始阶候段要参加企弯业、保荐机破构和中介机夏构的协调会流，明确各机硬构的责任和蓝工作进程，现时间细节安晚排到日。同早时向各机构毙提供指引文妄件和模板文针件。膊荣在推进阶段金，需要掌握拳各机构工作赔进度，做好糕项目工作日候志，按规定凳通过短信和肠电话向业务述总监汇报项镰目进展情况吓。在项目进厘行过程中，复项目经理应蛾掌握项目进洞度，搜集项辽目相关信息地，如出现影役响项目进展涨的问题，应骤分析问题的斗原因，根据梁自己的授权纯，协调解决弟问题并及时霜向业务总监户汇报；如遇鸡到权限外问忧题，应及时散向主管领导党汇报，协商聚解决方案并袋执行。敢在材料预审走阶段，叔反馈趴项目经理应伏随时对中介搂机构耳出具的文件证进行预审，魄提出预审意唐见，重点关妄注内容完整北、逻辑自洽职、表述正确顷、引述出处叙明确、语句作通顺、错别嗽字等。督促捉对方根据预眯审意见对申似报材料进行添修订，并反缴馈书面说明蚂。重大问题残因及时向业周务总监报告西请示。在现碌场预审后将佣材料发送至靠业务总监，溉在收到业务驳总监反馈意阳见后组织机阳构和企业对棵材料进行修葛改，对企业煌提交的主要期文件复印件雅，应与原件修进行核对、扮核实。饰在材料审核弯阶段，高级雹经理将修改箩后的材料发饺送至业务总琴监，由业务圈总监转交至盲业务管控中行心；由项目枪管控中心组破织对材料进卸行审核，并轧提出书面修个改意见；项彼目经理将材伟料反馈至企游业和保荐人役及中介机构词，并监督其令修改；屡在材料装订贴申报阶段，如要督促协调狂保荐机构和段中介机构按锤照要求申报搭材料族，并将材料持形成审核类零、备查类、烘登记托管类芹三类文件；佛督促企业将对申报文件报聚当地主管部嘴门备案，取用得备案意见匠书；把与纸袜质版相一致碧的电子版文恳件按目录顺弓序编制好，吉其他文件需甩要提交扫描线件。炸冒审核备案帜档企业挂牌游1.3铁新三板市场极企业挂牌流何程冰具体的项目霸操作流程如拦下禽：捉企业挂牌新徒三板的业务锐流程主要可教以分为七个宋步骤：倦项目立项、舟券商尽职调迹查、证券公捉司内核、报兴监管机构审菜核、项目挂烧牌、股份转滩让及定向增挡资和持续督序导。妨前5个部分粒在正式挂牌溉前完成，后裁2个部分可田在挂牌后实径施。在流程阵所需时间上创，企业需要高进行股份制塑改造，大约伍需要2-3煌月；主办券浆商进场尽职汇调查大约1宇-2个月，轧制作、报送煎材料；中国刊证券业协会肌（目前核准粱机制）核准坊需要2个月继；经过中国将证券业协会澡核准后可以跨进行股份登移记挂牌，全男部流程需要向半年以上时吹间。并1.背3.1疯昂项目立项期宪（1）汁券商通过与会企业的接触算，选出其中妈具备新三板待挂牌条件的介企业；联（2）吓通过立项申半请，券商内逢部审核后确零定、批准并懂对项目进行目立项；冻（3）背券商与拟挂根牌企业签订借合作协议，傻并确定会计级师事务所、宗律师事务所岔、资产评估栏公司等机构蜜组建项目团使队并备案。夫（4）般该步骤所用说时间视企业阔和券商之间坏业务开展进碌展而定。帽1.3.梳2浩．券商尽职阻调查与材料耗制作期汇（1）禾主办券商针奴对每家拟推堆荐挂牌的公帮司设立专门碧的项目小组曲，负责尽职迹调查，起草染尽职调查报递告，制作备罢案文件。小议组包括注册屿会计师、律袄师和行业分鹿析师，并确度定项目小组旦负责人；烛（2）廊项目负责人酷制定项目方始案，协调其诉他中介机构伴；订（3）鉴尽职调查：染尽职调查前熊券商向企业楚列出尽职调赶查清单。项叶目小组成员香复合审计报遗告、法律意扔见等文件，疏对公司财务厕和经营情况洞进行调查，移期间保持与触其他中间机尾构沟通；贸（4）碍制作申报材饰料：项目小陆组成员制作得股份报价转婶让说明书、瘦尽职调查报漆告、尽职调丸查底稿等申葱报材料。昌1.3.仆3要．证券公司端内核期涂（1）您内核委员会轻：主办券商铺成立内核委伯员会，并制恐定内核工作春制度，将内浴核成员名单贯（十人），雹内核机构工垄作制度报中简国证券业协希会备案；形（2）极内核机构负姥责：备案文创件的审核，番并对下述事碎项发表审核羡意见：拆1.栗项目小组是莲否已按照尽腥职调查工作喂指引的要求激对拟推荐公宜司进行了尽迹职调查；达2.隆该公司拟披铅露的信息是境否符合信息湖披露规则的谁要求；观3.倍是否同意推折荐该公司挂包牌，同意推布荐的，需向将证券业协会掠出具推荐报筒告。长1.3.轻4厌．报监管机寇构审核期辨券商内祖核委员会同谨意推荐挂牌魂后，主办券慨商将备案文渴件报送至证芹券业协会。舍协会收到报刺备文件后，斤决定受理的迷，向其出具星受理通知书扔。尸协会应亮在受理之日篇起五十个工幕作日内，对痰备案文件进驾行审查。经璃审查无异议加的，向主办击券商出具备塘案确认函。狱协会要瑞求主办券商林对备案文件骗予以补充或袜修改的，受现理文件时间速自协会收到子主办券商的故补充或修改册意见的下一妨个工作日起决重新计算。灵协会对锻备案文件有金异议，决定洒不予备案的怎，应向主办徐券商出具书喇面通知并说皮明原因。薯1.3.植5德．项目挂牌抚登记股魄份：推荐主呆办券商取得望协会备案确欧认函后，辅要助推荐挂牌眉企业在股份旧挂牌前与中铃国证券登记连结算有限责抵任公司签订良证券登记服胆务协议，办肉理全部股份呆的集中登记用。析股份托育管：投资者凤持有的非上孝市公司股份手应当托管在虹主办券商处岩。初始登记漏的股份，托汪管在推荐主拔办券商处。醋主办券商应奋将其所托管机的非上市公坛司股份存管斗在中国证券汗登记结算有阀限责任公司呀。甲1.3.感6违．股份转让工及定向增值嗓股份转念让规则：投千资者在中国字证券登记结她算有限责任滔公司开立人毅民币普通股颈票账户，并脸与主办券商董签订代理报散价转让协议继。每笔委托创股份数不得唉少于3万股吨。挂牌公司鼠股份转让时带间为每周一浮至周五上午稿9:30至搂11:30脸，下午13特:00至雨15:00天。畅资金、峡股票结算：垫中国证券登谦记结算有限信责任公司根似据成交确认垄结果办理主悠办券商之间呈股份和资金单的清算交收撑；主办券商沿负责办理其直与投资者之仁间的清算交臣收。陶定向增岛资：挂牌公挺司拟进行定呼向增资，券劲商需对挂牌隐公司进行尽萍职调查，并刻向投资方、碌挂牌公司提词供财务顾问肤服务。驳1.3.水7恐．持续督导麻督导小桌组：券商内减设信息披露墨督导小组，尸为推荐挂牌腾企业提供服诸务。描信息披露：腔股份挂牌前扛，非上市公菊司至少应当缺披露股份报拥价转让说明塞书。股份挂饼牌后，挂牌牺公司至少应饭当披露年度弃报告、半年端度报告和临系时报告。挂急牌公司有限猴售期的股份鼠解除转让限大制前一报价炭日，挂牌公很司须发布股呀份解除转让颂限制公告。秤暂停和恢复返转让：挂牌沾公司向中国捕证券监督管骑理委员会申晶请公开发行妹股票并上市张的，主办券忽商将在中国卧证监会正式全受理申请材嫂料的次一交咬易日起暂停鄙其股份转让基，直至股票模发行审核结帜果公告日。凤挂牌公司涉隆及无先例或舰存在不确定微性因素的重梨大事项需要舅暂停股份报贱价转让的，迎主办券商应掉暂停其股份沿报价转让，驰直至重大事馋项获得有关条许可或不确存定性因素消腥除。旋1.4文全国股权交握易所概况啄虽然目前全嗽国的股权交秩易市场如雨葱后春笋般开养始快速发展锯，但是目前暑出具规模的斜股权交易所湿并不是很多事。在所有的吵全权交易所下或者股权托械管中心中，稻最具规模的摄两个应该是蛋天津股权交瞧易所和刚成朋立的全国中捕小企业股份月代办转让系辈统有限责任否公司。下面尘将对全国初虾具规模的股蛙权交易所或害者股权托管杠中心做一大奶概介绍。发1.闪4.1天候津股权交易且所赛1、乡天津股权捏交易所简介碍天津股权交乡易所（简称夸天交所）是软天津市担人民政府批之准成立，投公司终由天津开创岭投资有限公住司等机构共甜同发起成立氧的公司墙制交易所，手2008年政9模月在天津滨脾海新区注册牢营业。截止的到2013氧年4月份，卧累计挂牌企京业达到27腰8家，总市秀值超过22厌0亿元。织天津股权交脉易所借助成因熟资本市场系的成长经验植，通过组织籍开展非上市局公司的股权厅融资、挂牌旅交易，探索畅建立中小企榆业、科技成袜长型企业直业接融资渠道刑，促进非上炮市公司熟悉输资本市场规扣则，完善公棵司治理结构健，提升核心上竞争力，实虎现健康快速掉成长；通过盖建立和完善易市场化孵化钓和筛选机制册，源源不断丸地为主板市捡场、中小板杰市场、创业缺板市场和境孔外培育和侵输送优质成妻熟上市后备块资源；努力三建立一个具搬有投资价值发、充满活力毒又高度自我童稳定的、集境中统一的非旋上市公司的学股权市场，犹成为中国主轻板、中小板参、创业板市圈场的必要补浊充和重要基坑础支撑。快2、堡天津股权调交易所的市耀场定位够天交所的市左场定态位为中国全贯国区域场外违交易市场，快是美国纳斯掉达克市场的前中国版本。稿在交易制度旋方面，天交距所在国内首赶次引入做市艘商制度。每方家挂牌企业胸至少要有一悲个具有资格拐的做市商为旅其提供双向撇报价做市服歼务。投资机汤构在注册成较为天交所机种构投资人、链满足净资产杰不少于50国00万元等吩条件后，方克可申请成为运做市商。引仙入做市商制表度是为了提之高挂牌企业岛股权交易的纹活跃度，实颜际效果仍有常待检验。同离时为了降低排风险，天交团所实行合格锦投资人注册拦制度，目前围仅允许机构表投资人进入反市场，特定宋自然人将视减市场发展状幻况择机放开唇准入。悬在定价模式转上，天交所摔根据自身的布市场定位，编选择了在不岸同交易时段盾分别采用做颠市商双向报叹价、集合竞丑价和协商定衔价的混合定孩价机制，即骨：早上9:变25第一次跃集合竞价，画9:25-保9:30做槐市商报价，乱9:30之丝后做市商双尽向报价，下已午2:00佳-2:15络进行第二次速集合竞价，庄2:15-螺2:55协缘商定价，2眉:55之后并收盘及成交慎确认。莲图5：天交鸡所市场定位凶3、劲天津股权交再易所的特色障（翁1虎）逃服务于中小袭微企业堡（2）瓦成本低协①膊挂牌费用：未总量控制姜120笼万元。志册“总量控制屡、分类指导否、协商定价汗、备案监督坑”+壮地方政府奖私励。梨架②地维护费用：举每年不超过躲10纹万元。元烛简化企业信饺息披露内容择和形式，加般强中介机构妻管理。荷化（妈3凉）茶灵活度高霜企业在天交痛所挂牌时间誓比较快，从晴项目开始启贫动到企业的狗全权成功挂层牌，平均需脱要3个月的伐时间。并且动审批速度比横较快，一般厚企业的申报酱材料先由天饲交所的业务叨管控中心进炸行审核，在们天津市金融奸办进行备案凳，然后项目裳可以启动，诊在挂牌前在辨经过由产权私交易中心和概金融办组成呈的审核委员著会进行过会料。墓（版（4）赛贴身服务物在企业挂牌拘前，由天交李所的项目部恩的项目经理屋进行一对一觉的指导，协罗助企业进行页改制以及挂计牌辅导厉，帮助企业堵顺利挂牌。说在企业挂牌明之后，天津攀所监管服务艰部的企业监震管专员会对甚企业进行一阻对一服务，告包括对企业绒的后续督导武，企业董秘化的培训等。帝帮助企业进追行规范化管斥理，完善公杏司治理。同同时企业服务喉部的专员会棵对企业的后腐续再融资巷—埋包括股权质沿押、增发行拨服务。鸽4京冈、共天交所市场伴的服务辉天交所为企喊业提供的服符务主要包括献融资、规范矿培育、定价塌交易。触（1）刻融资服务周天交所融资满服务的特点拘是小额、多纱次、快速。献一般企业的薄融资额度每侧次在100新0万至30辛00万之间先，一般不超围过5000沙万。一年之铸内可以进行循2-3次的义股权融资，孩融资时间一庄般从正式受这理到完成挂跃牌交易在3慨各月左右，五而融资的只朴有公开市场献融资成本的精1/5至1循/3。腥图6：天交证所的融资服旧务经天交所的融谁资功能凸显榴，有效的改吹善了企业的彩资产负债结厨构材。逗平均每家企和业的融资额哲除此之外，王天交所还建换立了与中小另企业相适应希的合格投资涛人制度，从乔而保证了企炎业的融资来鲁源。狐可以看出，月天交所对于焦投资者的扁要求还是比鞋较高的，确粘保投资者具德有一定的投秤资能力，具狠有一定的风巨险意识。目始前天交所的衬注册的合格誉投资人共有贯16644距位，能够充犯分的满足挂匪牌企业的融弊资需求。达（2）殿天交所市场斑的服务—培蛮育规范赏天交所在企脖业挂牌之后休，对企业进傲行培育和规跟范，通过要惜求企业及时壳的进行信息顾披露，以及者对企业的各抢种培训指导矩，来完善企柏业的公司治蚕理。使企业跪向规范化大摸企业迈进。脊下图是钟天交所挂牌温企业信息披腊露的情况虎统计送。俘据统计在天衫交所挂牌的敲企业的信息下披露及时率气、完整率分阁别为90%艺、97%。储董秘培训1辈7次，企业舞家培训35叹0人次，保概荐机构现场怀检查416型次，对企业礼出具评价报奸告270余性份。截止到膨2012年此底在天交所护挂牌的企业符共有48家棵企业进行了谊分红，其中兵09年有2悼家，10年检有6家，1孝1年有19湿家，12年秤有21家，枯共计分红5央.9亿元，舱平均现金分婚红率61.蜘05%。粮除此之外恋，在所有的如挂牌企业中彼，有81家桨符合创业板泳，22家企凭业符合主板贫或中小板条起件。目前有凡26家企业凭摘牌，启动曲其他资本市倡场上市工作蠢，平均摘牌逆时间为51佩7天。已经缸有2家企业钻被上市公司中并购实现间侄接上市，1嫩家企业随母母公司整体上鲜市。晴（3）袜天交所市场件服务—定价恒交易烫天交所的定梯价交易机制锐如下图所示闷天交所制定吼了天交所中坡小企业价格液指数。话2009嫂年深涂2010尖年扛即2011遇年痰绑2012怎年违谅第一个交易狐日鞋地价格指数倘兆1003狐1023吃1313罩1573描最后一个交秒易牲慧日价格指数颗华1017劈1309局1569营1643酷年内最低指壁数王朝955覆989蛮1313厅1532尤年内最高指岂数捐凳1029睬1309长1571含1650覆年度平均指烧数用摩983淡1092迷1474座1601植年度指数振各幅艰利7.75%虚着32.36味%防19.65如%选7.7%钱年度指数涨竿跌幅赚脉+1.43兴%兆+27.8站7%裙+19.5刻2%除4.45%套仇天交所有自屯己的交易系搜统灯，残采取做市商声双向报价、仪集合竞价与意协商定价相穷结合的混合针型交易制度睡。堵制定并完善捷了“两高两答非”（即，和高科技高成找长、非上市炎非公众）公壳司股权交易社规则、保荐迟制度、合格毛投资人制度诊、登记托管较制度等，开读发了交易软轨件系统、交药易清算系统锐和交易专用宜网站，形成葱了较为完备背的交易软件感系统体系。绵实现了在线双申请注册、俱信息披露、套在线咨询、征网上交易、罢交易资金管如理、股权交汉割、清算等厦功能。睬5、死天交所的发骑展现状拉目前天津股筹权交易所已色经在31个敌省的157腾个地市开展采了业务，与漫21省的5葡1市政府签乞订了战略合忽作框架协议遇，与19个锯银行的29牲个分行建立缴战略合作关找系，并且天匹交所的业务刚也得到了各镰地的政策支怠持，目前已肾经有11省瞧27地市出串台了支持企命业赴天交所节挂牌的相关车支持政策。湖所以自天交茅所成立以来讽，在天交所弦挂牌的企业仿数量逐年增况加，天交所乱2013年耕得目标是累韵计在天交所暴挂牌的企业燥数量达到5株00家。觉截至201弯3年4月，班天交所实现河各类融资总瑞额121.赤21亿元。欢股权融资额蔽为脉49.95夕亿元，其中伯挂牌前私募缺融资金额为横29.01像亿元，平均绕每家企业1厘103万元黄；挂牌后增扑发融资20御.94亿元精，共有44欺家企业完成栗了57次增外发，平均每啊家4759帜万元，平均炒每次融资3锻674万元顺。授信贷意款共有71诞.26亿元澡，其中挂牌谜后股权质押腔融资为14皂.83亿元无，共有46彼家企业分别胁在建设银行株、交通银行痕、农业银行议、中信银行排、招商银行住、民生银行兰、浦发银行罩、上海银行老等银行进行其了82次股羡权质押融资扣。括泡全国中小企南业股份转让覆系统阳1、枝全国中小企垮业股份转让揉系统简介剪全国中小企部业股份转让养系统是经国菌务院批准设报立的全国性元证券交易场榜所，全国中徐小企业股份泼转让系统有骂限责任公司棉为其运营管仓理机构。2桐012年9手月20日，蝴公司在国家院工商总局注略册成立，注评册资本30激亿元。上海嘉证券交易所劈、深圳证券复交易所、中抄国证券登记武结算有限责夸任公司、上御海期货交易管所、中国金意融期货交易被所、郑州商沉品交易所、婆大连商品交钢易所为公司饺股东单位。棋注册地：北疫京市西城区毅金融大街丁降26号。阶公司的经营咱宗旨是：坚川持公开、公歇平、公正的看原则，完善仁市场功能，柳加强市场服概务，维护市冒场秩序，推暮动市场创新来，保护投资绢者及其他市浅场参与主体梳的合法权益效，推动场外贸交易市场健并康发展，促貌进民间投资柄和中小企业降发展，有效瓣服务实体经杆济。榴公司的经营盖范围是：组谋织安排非上捐市股份公司辈股份的公开指转让；为非较上市股份公誉司融资、并凝购等相关业仍务提供服务蜂；为市场参返与人提供信晨息、技术和殃培训服务。伸设立全国中恋小企业股份浙转让系统是她加快我国多州层次资本市班场建设发展文的重要举措岁。公司将在顺中国证监会盯的领导下，让不断改善中畜小企业金融躲环境，大力放推动创新、挣创业，积极刮推动我国场辜外市场健康割、稳定、持架续发展。烧湿现在的胀全国中小企晚业股份转让重系统寨，其前身是毕中关村科技呆园区非上市泻股份有限公构司股份报价箩转让系统痰，是由舍中国证监会扎、国家科技桌部批准设立脾，是专门为驳国家级高新由技术园区的耗创新型高成须长企业服务崖的股份交易妈平台。20誉06年1月聪23日，北盗京中关村科任技园区非上祥市股份有限催公司：世纪稿瑞尔（43主0001）商和中科软（活43000此2）正式挂风牌股份报价安转让系统，船标志着新三炸板试点工作切的开始。密从2006陕年1月中关能村科技园区番非上市股份虾有限公司股爪份报价转让荐试点工作启货动，到划2013年阁4月份建全国股份转消让系统挂牌状公司已达燃212院家，其中北本京中关村骆180尤家，天津滨祥海象10深家，上海张第江萄10放家，武汉东铃湖吵12谊家。挂牌公后司总股本为共55.27晚亿股，年度船交易量为1冲145.5节万股，成交虫金额为5.牲84亿元。鞠挂牌公司中案，具有高新汉技术企业资学格的占90松%。43家捡挂牌公司完抗成52次定掀向增资，累硬计募集资金宰22.82境亿元，平均苍增资市盈率猛22倍。域2、擦全国中小企拔业股份转让督系统的管理颤办法妇为了加快推屠进全国中小衫企业股份转雹让系统建设狡，切实为广细大中小企业逐提供资本市客场服务，2肢月2日，中剥国证监会公登布《全国中映小企业股份遵转让系统有乐限责任公司身管理暂行办陈法》（以下糖简称《暂行以办法》），咬自公布之日啄起实施。船据中国证监下会有关部门尊负责人介绍觉，《暂行办度法》主要解运决三方面问奏题：一是确趋立全国中小踏企业股份转皮让系统（简棉称“全国股骆份转让系统茶”）、全国耳中小企业股时份转让系统蹲有限责任公由司（简称“况全国股份转他让系统公司侧”）及挂牌哭公司的法律粱地位；二是危明确全国股姑份转让系统乓公司的职能斩，对其组织词结构提出特弊殊要求，对节其履行自律败监管职责提锤出明确要求父；三是建立到全国股份转蓝让系统的基寄本监管框架德，在明确和返突出全国股盒份转让系统厦公司自律监揪管职责的同途时，规定中第国证监会依惨法实行统一盏监管。似《暂行办法庭》共6章，睡35条，包粥括总则、全程国股份转让盼系统公司的户职能、全国陵股份转让系扣统公司的组啊织结构、全跃国股份转让槽系统公司的拢自律监管、修监督管理及碰附则。《暂院行办法》在学制定过程中谣，坚持了以矮下原则：一三是借鉴国际美经验，探索击监管创新。惊从境外发达旨市场的惯例别来看，证券理监管机构对尝公司制市场配组织者的监画管，主要包夺括治理结构皂监管、业务房规则审批、魄现场检查三铸个方面。《注暂行办法》度积极探索了编对我国第一羡家公司制证患券市场组织绑机构的监管五方式，规定批了相应的内酸容。二是充边分放权，支孕持市场创新钱。《暂行办霜法》力图赋网予全国股份帮转让系统公重司具有更加溉市场化的运懒作机制，更尖加充分的自可主权和更加祖广阔的政策哲空间。因此贝，《暂行办售法》按照市陪场优先和社疤会自治的总匹体思路，充电分授权全国毁股份转让系长统公司自主袋制定挂牌条腊件、转让方盈式、主办券张商管理等各递项基本业务忌规则，支持分其探索形成吹高效、灵活猴、符合场外艺市场特征的可规则体系和古制度框架，离增强竞争力惑。三是依法廉定责，公益箩优先。从国防际实践看，泉培育和扶持展中小企业具却有一定公益色性，懒多属政府部歼门承担的职哪责。因此，它全国股份转巴让系统公司御的社会公益煎属性更加凸归显，承担着活服务中小企桐业和负责自匆律监管的双间重职能。为垒此，《暂行滔办法》在总乞则部分明确浊规定，全国羊股份转让系涂统公司应当讨坚持公益优售先，创造公及开、公平、僻公正的市场斧环境，保证娇全国股份转酒让系统的正皱常运行，为摇各参与人提笋供优质、高宿效、灵活、六低成本的金秧融服务。《齐暂行办法》兆的具体条款监也进一步体倚现了上述要焰求。四是简失单明了，急贱用先行。考陆虑到现阶段泡对全国股份趋转让系统及低全国股份转确让系统公司沾的监管，还途缺乏足够的假实践经验，犹《暂行办法资》定位于一脉个阶段性、验探索性的监吼督管理办法皮，重点对一骗些重要事项享作出原则性搂规定，对一眠些暂时难以节明确的内容捏作了简化处破理。随着扩岸大试点工作芳不断推进，案今后可在条卧件具备的情拍况下进一步臂完善。识该负责人表怜示，《暂行碰办法》公布预实施后，全五国股份转让勒系统公司还鼓将发布实施败相关业务规熊则，全国场具外市场的业妨务规则体系捷将逐步建立嫂，为全国场丢外市场建设辅从区域性试袋点转为面向脖全国的规范当运行奠定法兽律基础。境3、涝公司的优势患（1）雕提供融资平钟台斧目昨前有很多符印合国家产业逢政策、潜力满大的高科技盛企业，因为断财务指标和疤市场规模上众的限制，上嫌不了创业板瞒和中小板，厌融资困难唐。新三板与增主板、中小型板、创业扳排相比，在责对盈利能力钞、利润、公接司规模要求户较低的优势卫下，同样舟提供了一个我融资平台，针企业通过融碌资可以获得换更多的低成细本资金。资撕金是一个企遇业存亡的根巨本，通过融戴资，企业可妥以用最少的歼资本控制最搭多的资产和致业务，从而夕提高企业的牌自有资金比叉例，改进企放业的资本结笨构，提高企场业自身抗风伟险的能力，摊增强企业发椒展后劲。同溪时对中国产材业转型也有忌重大意义，泪因为投资雹新三板企业霸的都是民间洞资本，效率调相比国有资之本要高很多宾。居（2）慧有利于转板页新眯三板要求主摘营业务突出尤，具有两年古持续经营能邪力；要求萌公司治理结炼构健全，公益司与股东在购人员、资产脱、财务、机赞构、业务均舞独立，公司红运作规范，鬼不存在受工掏商、税务、婆环保、浆质控等部门石行政处罚的惠情形，或朝该情况已于伍三年以上时束间消除；股验份发行和转毫让行为合法纤合规，不言存在股权纠楚纷；不存在业股份代持情青形，或股东写同意在券商场的指导下消烧除此类情形逝。那这些要求同胜时也是资本担市场对企业我的基本要求凤，新三板在罪此基础上对阳企业提前进鸡行规范和整菠合，有利于劝建立现代企洗业制度，塑规范法人治斧理结构，提袭高企业管理乞水平，降丧低经营风险拒。公司在盈桑利能力、主劝营业务、以烫及公司的工腹商、税务方尼面作了最初仗的规范和调帮整，企业可巧以沿着一个群有序的模式惭不断改进，卸对内部控过制和管理进勿行调整，对县企业内部的停相关业务和魄流程进行规资范，这降低铁了直接进入驶资本市场的现风险。同时奥，新三板还痕有利于缓解滚场内IPO箭的压力，貌目前主扳、霞中小板、创展业板通过审展核等待上市舍的企业较多品，而新三板征的推出，忍一些企业不超用再争先恐聚后地涌向资醒本市场，资急本市场不再蚁是唯一的融答资渠道，幅这在一定程寨度上猪（3）赏减轻了资本眉市场的负担负。酱树立企业品肚牌增强影响储力“新三板咽”市场聚集君一批优质高真成长性高新锅技术企业，古成为高新技字术企业便利雀高效的投融轮资平台，有聪效地开拓了邻中小企业的它市场，降低敏交易成本，榨同时树立自框己的品牌。纠挂牌本身就税具有宣传的搏效应，也是龄一个企业实牢力的象征，禽企业因此可畅以提升其影闭响力。新三汤板为示范区屯非上市公司何提供了有序碧的股份转让屈平台，在为邀企业直接融钱资搭建平台心的同时，也富为创业资本附的退出建立牛了一条渠道跨。当然，挂恶牌新三板就束必须消耗相武应的人力、换物力、财力脏等资源，但奥从长远来看疾，还是利大赖于弊的。央1.4卖.3烛上海股权瓣托管交易中升心李1、上海股饭权托管交易兵中心简介。记上海股权托捎管交易中心奸成立于20