医疗行业企业高级财务报表分析报告

高级财务报表分析主要参考书查尔斯·吉布森财务报表分析－利用财务会计信息.中国财政经济出版社，1999。该书主要适用对象包含企业总经理、财政官员、商业银行信贷管理人员和律师等。该书最主要特色是第十三章：财务比率应用扩展.4/23/20231医疗行业企业高级财务报表分析报告第1页参考书目戴维·F·霍金斯企业财务汇报与分析－教程与案例东北财经大学出版社斯蒂芬·佩恩曼财务报表分析与证券定价中国财政经济出版社Krishna·G·Palepu利用财务报表进行企业分析与估价中信出版社4/23/20232医疗行业企业高级财务报表分析报告第2页财务报表分析财务报表分析目标财务报表信息组成三张报表勾稽关系研究及研究意义会计信息生成研究意义三张报表分析4/23/20233医疗行业企业高级财务报表分析报告第3页财务报表分析组成内容资产负债表分析资产定义发展启示资产与负债资产与全部者权益资产主要项目分析资产减值对会计信息影响分析资产减值迹象确实认我国资产减值主要存在问题几个案例研究4/23/20234医疗行业企业高级财务报表分析报告第4页财务报表分析组成内容损益表分析损益表项目详细分析高质量收益影响要素分析不良收益信号分析现金流量表分析现金流量表模型分析现金流量表项目分析现金流量表比率分析4/23/20235医疗行业企业高级财务报表分析报告第5页财务报表分析组成内容哈佛利用财务报表进行商务分析框架战略分析会计分析财务分析前景分析利用哈佛财务报表分析框架案例研究－以四川长虹为例4/23/20236医疗行业企业高级财务报表分析报告第6页财务报表分析目标

财务报表如同名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥。

——阿伯拉汗.比尔拉夫

不完全知道会计和财务管理工作经营者，就好比是一个投篮而不得分球手。

——罗伯特.希金斯4/23/20237医疗行业企业高级财务报表分析报告第7页财务报表分析目标财务报表分析有利于在所提供历史财务会计数据和使用者所关注未来盈利及现金流量之间架起一座桥梁。财务汇报分析技巧使得使用者能够深入分析应计制历史数据，来了解企业过去、现在以及连续取得盈利和产生现金流量能力。要了解这些需要利用各种评价管理者经营和财务业绩技巧和标准，识别过去现金收付，评价企业收益质量，预计经营及财务风险水平，衡量其潜在贷款能力，以及证实或否定早期预测和评价。4/23/20238医疗行业企业高级财务报表分析报告第8页财务报表分析目标财务分析中操作和计算部分相对简单，难度较大部分是对财务分析中以比率、趋势及质量评价等形式表现定性及定量数据主要性进行分析能力。这一能力要求：有一定经验、了解所分析企业、对企业财务汇报实务了如指掌，以及充分了解利用这种分析技术及业务方面性质。另外，熟练分析师还含有识别异常改变能力，能够寻根问底，持怀疑态度，勤奋，并愿意请教其它有更多专业知识人。4/23/20239医疗行业企业高级财务报表分析报告第9页财务报表分析信息组成4/23/202310医疗行业企业高级财务报表分析报告第10页图解报表之间关系4/23/202311医疗行业企业高级财务报表分析报告第11页图解报表之间关系4/23/202312医疗行业企业高级财务报表分析报告第12页图解报表之间关系4/23/202313医疗行业企业高级财务报表分析报告第13页报表之间勾稽关系4/23/202314医疗行业企业高级财务报表分析报告第14页图解报表之间关系4/23/202315医疗行业企业高级财务报表分析报告第15页财务报表编制

日志账查对原始凭证记账凭证总分类账财务报表查对明细分类账

确认（日常确认）统计汇报（编报确认）

计量

4/23/202316医疗行业企业高级财务报表分析报告第16页资产负债表简化结构流动资产流动负债现金短期借款应收账款应付账款存货应付工资

流动负债小计流动资产小计长久负债负债小计长久资产全部者权益资产累计负债及全部者权益累计4/23/202317医疗行业企业高级财务报表分析报告第17页资产负债表作用有利于分析、评价、预测企业短期偿债能力。有利于分析、评价、预测企业长久偿债能力和资本结构有利于分析、评价、预测企业变现能力和财务弹性有利于分析、评价、预测企业经营业绩4/23/202318医疗行业企业高级财务报表分析报告第18页资产确认相关问题历史成本和慎重性标准资产确认三标准

全部权未来经济利益合理可靠地计量资产4/23/202319医疗行业企业高级财务报表分析报告第19页面临三个挑战：挑战一：全部权难以确定主要分析问题1、企业哪些资产因为全部权问题被排除在资产负债表之外？这些资产对企业主要吗？是否有其它方法来评价这些资产得到恰当管理？2、若利用租赁使关键资产或负债逃避汇报，有何影响？3、当存在全部权问题时，企业是否改变汇报方式？

4/23/202320医疗行业企业高级财务报表分析报告第20页挑战二：未来经济利益不确定或难以计量

主要分析问题：1、资产负债表中哪些资产最难以计价？尤其是企业特有资产，如商誉、品牌计价基础是什么？2、和以前年度相比，管理层就资产计价方面有什么变动？为何发生变动？3、和其它企业相比，在资产计价上有何不一样？原因4、管理层是否有高估或低估资产价值历史？5、什么资产因为计价问题没有在资产负债表中反应？管理层是怎样管理这些资产？4/23/202321医疗行业企业高级财务报表分析报告第21页挑战三：未来经济利益发生改变

主要分析问题：1、是否营运资产发生了毁损？若发生了毁损又未减值，管理层有何正当理由？2、管理层是否高估或低估资产减值损失?3、若管理层对资产进行重估，其估价基础是什么？是否由独立评定方完成？4、重估后增值是否有目标性？

4/23/202322医疗行业企业高级财务报表分析报告第22页资产与负债-

理想资产负债表流动资产60%流动负债30%速动资产30%存货30%长久负债10%长久资产40%全部者权益60%累计100%累计100%4/23/202323医疗行业企业高级财务报表分析报告第23页财务报表附注会计报表附注是为了便于会计报表使用者了解会计报表内容而对会计报表编制基础、编制依据、编制标准和方法及主要项目等所作解释。是对会计报表补充说明，是财务会计汇报组成部分。１、不符合会计核实前提说明；２、主要会计政策和会计预计说明；３、主要会计政策和会计预计变更说明，以及重大会计差错更正说明；４、或有事项说明；５、资产负债表日后事项说明；６、债务重组说明；１４、收入；７、非货币交易说明；１５、所得税会计处理方法；８、借款费用说明；１６、合并会计报表说明；９、租赁说明；１７、有利于了解和分析会计报表１０、关联方关系及其交易说明；需要说明其它事项。１１、主要资产转让及其出售说明；１２、企业合并、分立说明；１３、会计报表主要项目标说明；4/23/202324医疗行业企业高级财务报表分析报告第24页资产负债表项目分析-现金及短期投资分析总量现金组成（注意银行存款之未达账项）前后各期改变企业最优现金持有量确实定短期投资组成短期投资期末计价（减值计提情况）短期投资收益确实认4/23/202325医疗行业企业高级财务报表分析报告第25页应收账款分析应收账款总额应收账款组成主要客户账龄分析应收账款改变趋势坏账准备计提应收账款管理（合理商业信用政策制订）4/23/202326医疗行业企业高级财务报表分析报告第26页存货分析总额，比较分析存货百分比组成存货组成份析会揭示企业未来收入和经营活动是否存在问题。如当产成品增加伴伴随原材料和半成品数量降低时，可预期到企业生产缩减，存货增加（尤其是产成品增加）与收入下降，表明收入没能成功地与生产保持同时。会造成预期生产量下降。会计政策变更存货跌价准备4/23/202327医疗行业企业高级财务报表分析报告第27页存货分析在高通胀期间，采取先进先出法企业利润中应扣除“存货利润”。高效存货管理：较短生产周期、购销双方产品计划协调一致、最正确存货规模（零库存）、收到存货日子尽可能地靠近其使用时刻、有利支付条款、较少发生缺货，以及销售预测真实可靠。4/23/202328医疗行业企业高级财务报表分析报告第28页威廉.比弗(WilliamBeaver)研究结论失败企业有较少现金和较多应收账款当把现金和应收账款加在一起时，列入速动资产和流动资产之中时，失败企业和成功企业之间不一样被掩盖了，因为现金和应收账款不一样，是向相反方向起作用失败企业存货普通较少

注：对于现金及存货较少而应收账款较多企业，分析师应引发尤其警觉。4/23/202329医疗行业企业高级财务报表分析报告第29页其它应收款分析总额组成内容分析主要客户分析账龄分析坏账准备计提关联交易4/23/202330医疗行业企业高级财务报表分析报告第30页固定资产分析固定资产竟争力质量（余额、增加、降低、寿命及维护成本），不含有竟争力表现：１、企业厂房及设备平均寿命延长。２、企业未对厂房及设备进行维护保养３、经济上不合算设备和设施固定资产折旧：１、比较业绩时，排除不一样折旧方法影响２、加速折旧法变直线折旧法３、折旧寿命过长４、折旧对销售额比率呈下降趋势，称为沿着折旧曲线下滑。

4/23/202331医疗行业企业高级财务报表分析报告第31页在建工程分析建造协议执行情况专门借款利息资本化确实定（开始资本化、资本化金额确实定、暂停资本化及停顿资本化）在建工程到达预定可使用状态情况确实定在建工程减值处理4/23/202332医疗行业企业高级财务报表分析报告第32页投资分析投资金额增减改变投资项目标组成（行业分析）投资项目标跟踪分析投资核实成本法与权益法投资减值处理投资收益与现金流量4/23/202333医疗行业企业高级财务报表分析报告第33页长久待摊费用分析总额分析内容组成份析摊销时间确实定4/23/202334医疗行业企业高级财务报表分析报告第34页资产减值迹象确实认《资产减值》(征求意见稿)要求资产市价当期大幅度下跌，其跌幅显著高于正常使用而预计下跌。企业经营所处经济、技术或法律环境以及资产所处市场在当期或将在近期发生重大改变，从而对企业产生不利影响。市场利率或其它市场投资回报率当期已经提升，从而影响企业计算资产预计未来现金流量现值折现率，造成资产可收回金额大幅度降低。企业市值（如上市企业股票市值）已经低于其净资产账面价值。有证据表明资产已经陈旧过时或其实体已经损坏。资产已经或将被闲置、重组、终止使用或者提前处置。资产经济绩效已经低于或将低于预期，如资产所创造净现金流量或者实现净损益远远低于预算。其它表明资产可能已经发生减值迹象。4/23/202335医疗行业企业高级财务报表分析报告第35页我国企业计提资产减值准备过程中出现主要问题资产减值计算问题没有单独产生现金流量资产怎样确定其未来可收回金额，即资产组怎样划分？现金流量怎样确定？贴现率怎样确定？资产减值计提不足利用资产减值计提秘密准备，调整利润4/23/202336医疗行业企业高级财务报表分析报告第36页资产减值会计几个案例案例1、1月2日，南方证券宣告被行政接管。随即，沪市7家上市企业和深市3家上市企业为此公布了主要公告。在这10家上市企业中，除四川长虹属于委托理财外，其余9家均为南方证券股东。按照企业会计制度要求，这些企业必须对发生减值长久投资计提长久投资减值准备。但年报披露后，同为股权投资这9家企业对资产减值计提却没有两家是相同。4/23/202337医疗行业企业高级财务报表分析报告第37页资产减值会计几个案例案例2天津磁卡：天津磁卡因大额计提资产减值准备巨亏2.8亿元，企业当初仅因应收款项一次就新增计提1.29亿元。企业年报披露日为4月28日，然而，仅仅一天之后，企业便于4月29日公布公告称：“因为企业应收款项可收回性很大，故企业坏账准备计提百分比和计提方法进行了调整，应收款项提取坏账准备方法由账龄分析法更改为余额百分比法。”凭借坏账准备会计预计变更，年度第一季度天津磁卡将已计提坏账准备大量冲回，企业所以在第一季度实现净利润达4991万元。不过，仅相隔一天时间，企业对应收款项态度发生了巨变，原因何在呢？企业以前在大额计提资产减值准备做法是否就是为了粉饰业绩埋下了伏笔呢？4/23/202338医疗行业企业高级财务报表分析报告第38页资产减值会计几个案例，天津磁卡实现净利润6129万元，但在扣除非经营性损益后，企业仍亏损达1.29亿元，而在企业非经营性损益中，资产减值准备转回金额就高达1.07亿元。为何能够冲回如此大额减值准备呢？该企业称，企业加大对应收款项清收力度，整年共清收应款项5.17亿元。年报显示，至12月31日，天津磁卡应收款确实从年初时12.44亿元降低至7.27亿元，然而事情真相是否如此呢？4/23/202339医疗行业企业高级财务报表分析报告第39页资产减值会计几个案例即使天津磁卡收回应收账款为5.17亿元，但奇怪是企业货币资金非但没有对应增加，反面比期初降低了4.5亿元。除在企业收回应收款项中，包含部分土地使用权、房产、股权等非现金资产外，天津磁卡货币资金大幅降低真正原因是因为其收回5.17亿元应款项同时，预付账款却从年初时3.84亿增至9.72亿，增额为5.88亿，那么，预付款项巨增原因是什么？这两个金额之间有没有一定联络？4/23/202340医疗行业企业高级财务报表分析报告第40页资产减值会计几个案例案例3美尔雅：首先关联企业经过关联交易向上市企业输送利润，即上市企业将产品高价销售给关联企业，获取了大量销售收入与高额利润，之后利用会计制度变更契机计提了大额坏账准备；另首先关联企业经过关联交易套取上市企业募集资金，即关联企业将大量不良资产按评定高价出售给上市企业，上市企业购置后再计提大额资产减值准备。4/23/202341医疗行业企业高级财务报表分析报告第41页资产减值会计几个案例案例4沈阳新开：与潜在控股股东南科集团进行资产置换，置换后坏账准备总计转回2500万元，存货跌价准备总计转回600多万元，固定资产总计转回了1700多元，在末，企业除了坏账准备还有一定余额外，其余资产减值相关账户期余额全部为零。这几项减值准备冲回增加利润4900多万元，而其当年利润总额仅为200多万元。4/23/202342医疗行业企业高级财务报表分析报告第42页负债和全部者权益分析负债分析全部者权益分析4/23/202343医疗行业企业高级财务报表分析报告第43页负债和权益分析负债定义及起源：1、应付或应计负债2、借款负债确认标准

一项义务已经发生该义务金额和时间能可靠地计量统计一项负债4/23/202344医疗行业企业高级财务报表分析报告第44页面临挑战挑战一：是否一项负债已经发生？－重组准备、频繁飞行奖励、诉讼

4/23/202345医疗行业企业高级财务报表分析报告第45页挑战二：义务可计量吗？

－环境债务、养老金及其它退休福利债务、保险损失债务

主要分析问题：

1、资产负债表中没有包含哪些潜在义务？有何解释？是否是企业采取策略产生了这些表外义务？管理层是否利用这些表外义务来改进财务报表？假如是，该结论是以哪些原因为依据？2、与其本身历史水平或同行业其它企业标准相比较，企业在预计实际杠杆和财务风险时，表外负债是否主要？影响程度有多大？3、企业是主要在管理层判断基础上汇报负债吗？假如是，管理层所做主要假设是什么？

4/23/202346医疗行业企业高级财务报表分析报告第46页挑战三：负债价值改变－问题债务利率变动对负债影响，应怎样将这种价值变动反应在资产负债表中？企业是按历史成本汇报负债，还是将负债提升或降低至公允价值？主要分析问题：1、债务公允价值是否降低了？什么原因造成？2、债务公允价值是否提升了？是否是因为利率降低或企业业务改变？3、债务风险是否加大了？管理层对债务价值预计可靠程度怎样？4、若企业债务价值增加了，是否面临财务困境？4/23/202347医疗行业企业高级财务报表分析报告第47页对负债会计一些误解：未雨绸缪是慎重稳健负债会计经常为经理提供“平滑收益”机会，而平滑收益可能妨碍分析师对糟糕经营业绩给予及时确认。4/23/202348医疗行业企业高级财务报表分析报告第48页主要负债项目分析其它应付款关注大额其它应付款项，可能存在隐藏利润，进行收益平滑行为。预计负债产品售后质量担保负债未决诉讼债务重组中可能发生预计负债4/23/202349医疗行业企业高级财务报表分析报告第49页全部者权益汇报面临挑战挑战一：混合债券挑战二：未实现利得和损失分类主要分析问题：1、收益中包含哪些费用？怎样对待这些费用？2、是否存在混合债券？是否需要将负债和权益分开？其转换价是否发生改变？债务是否可能发生转换？4/23/202350医疗行业企业高级财务报表分析报告第50页利润表作用有利于分析、评价、预测企业经营结果和赢利能力有利于分析、评价、预测企业未来现金流动情况有利于分析、评价、预测企业偿债能力有利于评价、考评管理人员绩效是企业经营结果分配主要依据4/23/202351医疗行业企业高级财务报表分析报告第51页损益表主要项目分析１、主营业务收入２、主营业务成本３、其它业务利润４、期间费用５、投资收益６、营业外收支4/23/202352医疗行业企业高级财务报表分析报告第52页收入分析问题：收入主要起源是什么？收入起源连续性怎样？收入、应收账款和存货关系怎样？收入何时入账以及怎样计量？4/23/202353医疗行业企业高级财务报表分析报告第53页收入分析获取收入主要起源应阅读企业分部汇报。收入起源连续性可利用趋势百分比分析，收入连续性分析考虑原因：在商业环境下收入需求敏感度。预计新或改进产品和服务需求能力。客户分析－集中程度、依赖性及稳定性。收入集中程度或对单个部门依赖性。收入对销售人员依赖性。市场在地理上分散程度。4/23/202354医疗行业企业高级财务报表分析报告第54页收入分析收入、应收账款和存货关系收入与应收账款关系：计算净收入和应收帐款变动百分比，假如应收账款增加超出了收入增加速度，可能原因是：因为加强激励办法促使收入提升，信用期延长，或者企业在未来收入预测上内部战略发生了改变。收入与存货关系：存货组成份析会揭示企业未来收入和经营活动是否存在问题。如当产成品增加伴伴随原材料和半成品数量降低时，可预期到企业生产缩减，存货增加（尤其是产成品增加）与收入下降，表明收入没能成功地与生产保持同时，会造成预期生产量下降。4/23/202355医疗行业企业高级财务报表分析报告第55页收入分析收入确实认与计量主营业务收入切记赊销会计分录，企业应收账款账龄和现金流量分析会揭示这些情况；了解企业从销售中所得到现金流量市场份额、季节性和周期性，了解其中可能蕴含未来趋势（谁买、为何买、在什么地方买、产品性质、主要市场领域、销售和产品开发成功原因等）4/23/202356医疗行业企业高级财务报表分析报告第56页收入分析评价管理当局收入确认标准适当性；（管理层对“主要事项”认定适当吗，收入确认时间）管理层在短期内能够采取、增加收入行为：加紧用完工百分比法反应工程进度；将商品提前运输给客户，而不要求客户在原先确定付款日前偿付货款；交换销售等。（最正确识别：存货和应收账款出现有问题异常波动，应收账款上升速度比销售收入上升速度快。）关注负债中递延收入和收益。4/23/202357医疗行业企业高级财务报表分析报告第57页4/23/202358医疗行业企业高级财务报表分析报告第58页收入操纵详解及案例利用补充协议，隐瞒风险和酬劳还未转移事实所谓补充协议指是买卖双方在正常商业购销协议之外另行订立销售协议，以对原销售合约中部分条款进行澄清或修改。普通而言，补充协议应与原销售协议视同为一同质整体，不应改变或减弱原销售协议实质。4/23/202359医疗行业企业高级财务报表分析报告第59页案例一：Informix企业——补充协议堆砌出辉煌销售业绩

案例介绍：Informix诞生于信息技术发祥地硅谷，是一家从事数据库管理高科技企业。Informix以高速成长著称，1995年，该企业对外汇报销售收入达7.142亿美元，比上一年增加了52%，1996年，销售收入深入增至9.393亿美元，比1995年增加了32%。证券市场对Informix销售收入高速成长给予应有礼遇，1996年，Informix股票市值高达46亿美元。然而，好景不长。4/23/202360医疗行业企业高级财务报表分析报告第60页1997年4月“愚人节”，Informix宣告了两项令证券市场十分震惊消息：开始使用以物易物方式与其客户进行账款结算，许多经销商向Informix购置软件无法出售给最终用户。1nnformix披露信息表明，1997年第一季度销售收入比1996年同期降低了5900至7400万美元，因为经销商购货承诺己荡然无存。证券市场对这些重大利空快速做出反应，Informix股价开始了一轮自由落体运动，股票市值跌至15亿美元，跌幅高达67%。4/23/202361医疗行业企业高级财务报表分析报告第61页操纵手法点评：Informix从辉煌灿烂到声名狼藉，所利用主要收入操纵伎俩就是隐瞒与其经销商签署补充协议，其主要条款包含：(1)允许经销商将无法出售软件退回；(2)承诺用自己营销力量为经销商寻找最终用户；(3)承诺将自己取得最终用户订单分配给经销商(4)将赊销期限延长至24个月(软件收入确认相关规则是不得超出12个月)；(5)将自己为最终用户提供维护服务所取得收入秘密转给经销商或最终用户，作为对它们向Informix购置软件赔偿；4/23/202362医疗行业企业高级财务报表分析报告第62页(6)向经销商或最终用户支付虚构咨询费用，再由它们以专利权使用费名义支付给Informix。能够看出，上述条款表明Informix在确认软件销售时，风险和酬劳还未发生实质性转移。经过这种手法，Informix在1995和1996年分别虚增了8140万美元和21，150万美元，虚增收入占这两个年度对外汇报收入百分比高达13%和29%。4/23/202363医疗行业企业高级财务报表分析报告第63页填塞分销渠道，刺激经销商提前购货填塞分销渠道是指供给商采取短期深度折扣方法勉励分销商提前下订单购置超量存货做法。在发运存货时点，供给商拥有订货单和销售协议，确认收入条件看似已经齐备，但因为分销商购置存货超正常贮量，有相当一部分在当期无法实现及时二次销售而必须积压到下一个会计期间，所以，从本质上讲，填塞分销渠道是供给商一个向未来会计期间借收入伎俩。4/23/202364医疗行业企业高级财务报表分析报告第64页案例二：百时美施贵宝企业——“健康天使”也造假

案例介绍：百时美施贵宝(下文简称BMS企业)是美国一家家喻户晓制药企业，素有“健康天使”之美誉。在《财富》杂志世界500强中，BMS企业荣居第78位，全球制药业排名第四。然而，这个“健康天使”却在10月爆出舞弊丑闻。经过数月自查，3月，BMS企业公布了重编后财务报表，认可其在1999至经过“填塞分销渠道”等手法，夸大销售收入24.9亿美元，虚增净利润9.13亿美元。丑闻曝光后短短几个月，BMS股价下跌了59%。4/23/202365医疗行业企业高级财务报表分析报告第65页操纵手法点评：在美国，制药企业多数药品普通是经过经销商销售，BMS企业营销模式也不例外。低廉经销利润往往迫使药品经销商囤积那些价格看涨药品。一旦分销渠道有消息暗示某种药品价格可能上涨，经销商们就会额外增加这种药品库存。正因为如此，制药企业为粉饰其短期收益，能够经过种种方式(如暗示药品将涨价、给予额外价格折扣、延长付款期限、允许退货等)勉励经销商购置更多药品。不过，制药4/23/202366医疗行业企业高级财务报表分析报告第66页企业通常也会留心经销商库存水平，并在一些药品销售激增造成经销商库存过量情况下，向经销商发出降低库存警告。为了迎合华尔街对其经营业绩预期，BMS企业经过散布药品涨价消息，大肆刺激经销商购置其制造药品，且在明知经销商药品严重超储时，没有按照制药行业约定俗成通例向其经销商发出警告，造成分销渠道严重堵塞，并最终作茧自缚——填塞分销渠道不但打乱了BMS企业产销计划，而且使BMS企业年销售收入锐减，因为经销商购置药品已大大超出患者需求。4/23/202367医疗行业企业高级财务报表分析报告第67页丰年藏粮，递延收入。4/23/202368医疗行业企业高级财务报表分析报告第68页案例三：微软(Microsoft)企业——利用递延收入平滑收益高手

案例介绍：软件巨头微软企业是美国家喻户晓绩优股。年末，其股票市值高达2541亿美元，仅次于通用电气(GeneralElectrics)，连续多年在股票市值排行榜上位居第二。证券市场之所以对微软企业溺爱有加，除了因为其软件以质量和品牌享誉全世界，还因为其对外汇报销售收入稳步增加，几乎不受宏观经济周期影响。比如，在过去5个会计年度，微软企业销售收入分别为197亿美元、230亿美元、253亿美元、284亿美元和322亿美元。4/23/202369医疗行业企业高级财务报表分析报告第69页美国信息技术行业从1999年底开始步入漫漫衰退期，对软件需求日益萎缩。面对如此险恶经营环境，微软企业为何还能逆势而上呢？操纵手法分析：下表列示了微软企业1995至会计年度递延收入、销售收入和经营性现金流量增减变动情况，如表所表示：4/23/202370医疗行业企业高级财务报表分析报告第70页4/23/202371医疗行业企业高级财务报表分析报告第71页上表显示，在1999会计年度之前，递延收入和经营活动现金净流量增加幅度显著高于销售收入增加幅度，但这一趋势在会计年度发生扭转，表明微软企业从开始将以前年度计提递延收入释放出来，转作当期销售收入。下表列示了1998年第二季度至第一季度递延收入计提和转作收入情况：4/23/202372医疗行业企业高级财务报表分析报告第72页4/23/202373医疗行业企业高级财务报表分析报告第73页可见，微软企业之所以在1999年下六个月信息技术陷入萧条时销售收入依然保持稳定增加，在一定程度上得益于该企业在1999年度之前计提递延收入。不但如此，为了应对行业不景气影响，微软企业在1999年末(会计年度第一季度)改变了递延收入确实认政策，将Windows桌面操作系统递延收入百分比由20%-35%降至15%-25%，将桌面应用软件递延收入百分比从20%降至10%-20%，以到达加速收入确认，维持连续增加趋势目标。4/23/202374医疗行业企业高级财务报表分析报告第74页递延收入，以图它用。4/23/202375医疗行业企业高级财务报表分析报告第75页案例四：HNKL——众说纷纭上市纠纷

案例介绍：HNKL中部开发建设股份有限企业(以下简称“HNKL”)于1994年12月由6家股东(其中包含民营企业CJLY企业)发起设置，意在用“业主投资修路，政府综合赔偿”方法在HN省中部修建一条高等级公路，预计总投资50亿元。为了筹集所需资金，HNKL想到了上市，并终于1998年6月挤入新股发行申请队伍。不过，HNKL并没有那么幸运，其上市申请资料在经过1年多漫长历程后被中国证监会退回，从而引发了HNKL状告中国证监会案。4/23/202376医疗行业企业高级财务报表分析报告第76页年7月5日，北京市高级人民法院就该案做出终审判决：中国证监会因行政行为不规而败诉。这个诉讼案在当初中国法律界、证券界和会计界掀起了一场风波，并引出了许多值得思索问题。本案例集中探讨HNKL是否操纵收入确认问题。4/23/202377医疗行业企业高级财务报表分析报告第77页操纵手法分析：即使在状告证监会行政行为不规上HNKL取得了胜诉，但这一判决结果并不代表HNKL会计资料就是真实。证监会对HNKL提供会计资料真实性怀疑主要集中在两个方面。其一便是，证监会认为，HNKL从1995年到1997年间营业收入不真实。因为作为HNKL这一期间主要收入起源“MT工程结算收入”收入源头“MT工程项目”是CJLY在1992年11月至1994年6月间完成，而且已对1994年6月29日之前支付1.9亿多元工程款进行了结算。4/23/202378医疗行业企业高级财务报表分析报告第78页不过HNKL却认为，依据财政部1993年《施工、房地产开发企业财务制度》中结算要求，CJLY以前所做不能算是结算，而应以出据工程价款结算单经发包单位签证后，确认为营业收入(针对施工企业)。或开发土地、商品房在移交后，将结算单提交买方并得到认可时，确认为营业收入实现(针对房地产开发企业)。那么，HNKL主张是否正确呢?4/23/202379医疗行业企业高级财务报表分析报告第79页财政部于1998年1月颁布了《股份有限企业会计制度》(以下简称“制度”)，而HNKL向中国证监会提交申请资料是在1998年6月。依据相关要求，假如改组上市企业在整个汇报期内未执行“制度”，则需要对整个汇报期内会计报表按《企业会计准则》及“制度”做出会计政策变更模拟调整，并提交三年期模拟报表。所以，HNKL必须依据“制度”对其1995－1997年间收入进行追溯调整。4/23/202380医疗行业企业高级财务报表分析报告第80页以合并为借口，指使被收购企业在收购日前推迟确认收入。4/23/202381医疗行业企业高级财务报表分析报告第81页案例五：QHD和SGL——大股东指挥战略收购，给上市企业添收入

案例介绍：在1998—1999年，中国HN省HD纺织股份有限企业(以下简称QHD)为了提升上市企业本身业绩在大股东操纵下，在合并之后指使被合并方与客户倒签销售协议来成功地实现销售收入提升。QHD系国企改制类型上市企业，它于1993年底向社会公开发行A股1500万股，并于第二年5月在深交所上市。上市第二年，QHD即告亏损。随即其经营业绩起起伏伏、举步维艰，但却从未被带上ST帽子，秘笈就在于该企业及其大股东含有翻云覆雨能量。4/23/202382医疗行业企业高级财务报表分析报告第82页6月－7月，在财政部、中国证监会对HNCX会计师事务所(为QHD执行年度审计事务所)业务检验中，发觉了很多令人震惊问题。其中最关键一点即：QHD控股大股东利用合并契机，对QHDl999年度销售收入进行了大胆妄为操纵。4/23/202383医疗行业企业高级财务报表分析报告第83页操纵手法分析：表2.5列示了QHDl998年和1999年销售收入数据对比：1999年主营业务收入总额比1998年增加了2.74倍。详细分析各类别销售情况：低弹丝销售收入锐减了74.2％，矿泉水收入大致不变，房地产收入剧增了220％!而房地产收入之所以增加如此之多，系增加了对深圳市GTLH投资有限企业(以下简称SGL)房产销售收入所致。4/23/202384医疗行业企业高级财务报表分析报告第84页4/23/202385医疗行业企业高级财务报表分析报告第85页天上哪会有掉下来馅饼。QHD下属HD房产场开发企业1999年并无一分钱销售收入进账，它却何以实现房地产收入突飞猛进呢?

原来，QHD于1999年12月6日以控股62%方式收购了主营房地产开发SGL。QHD在年报中呈述：“……汇报期内企业完成了对‘SGL’收购，……SGL当年实现销售收入44,424.15万元。由此企业新增主营业务收入37,258.45万元，占主营业务收入92%，新增利润4981.14万元，4/23/202386医疗行业企业高级财务报表分析报告第86页占利润总额79.58%。”SGL在并购完成后12月份，实现销售收入4.44亿元，占其整年销售收入44%，这么销售数字足以让人产生相关收入操纵充分联想。莫非仅仅是因为房地产销售集中行业特点造成其收入分布如此不均吗?4/23/202387医疗行业企业高级财务报表分析报告第87页后经财政部、中国证监会彻查，SGL之所以有如此大额销售收入集中在12月份确认，是因为其伪造了房屋销售协议，捏造了客户在1999年11月30日前有退房权利所谓“补充要求”。详细地说，因为依据财政部(1998)第60号文件要求，并购企业在编制合并报表时，只应合并被并购企业自并购日起之后收入和利润，而SGL房屋销售大部分发生在1999年12月1日之前，这一部分收入对于QHD而言“可望而不可及”，为了扭转其4/23/202388医疗行业企业高级财务报表分析报告第88页江河日下经营业绩，QHD不得不授意SGL财务人员添加所谓“退房条款”，并据此将购置日前收入和利润推迟至购置日后，从而到达并入合并报表意图。可见，收购是一个幌子，销售补充协议是一个道具，递延被并购方收入使之为上市企业所用才是并购交易最真实目标。4/23/202389医疗行业企业高级财务报表分析报告第89页经过伪造、变造业务数据，凭空捏造收入。4/23/202390医疗行业企业高级财务报表分析报告第90页案例六：LM股份——亿元假账打造“灿烂拂晓”

案例介绍：沈阳LM服装股份有限企业(以下简称LM股份)于1999年1月在上海证券交易所上市，主要从事高中等服装研制以及毛纺织品生产和销售。上市后第一年(1999年)年末，其财务报表显示：年度销售收入40943万元(调整前)，净利润3541万元(调整前)，每股收益0.19元(调整前)，净资产收益率6.31%(调整前)；财务汇报主要指标为：销售收入28812万元，净利润3442万元，每股收益-0.18元，净资产收益率-7.66%。初，LM股份因1999年盈利预测与实际盈利相差近20个百分点而遭到中国证监会处罚。8月至10月间，财政部驻辽宁省财政监察专员办事处检验组对LM股份1999年会计信息4/23/202391医疗行业企业高级财务报表分析报告第91页进行了质量抽查，结果发觉该企业1999年度对外公布会计信息严重失真。其中，企业资产虚增8996万元，主营业务收入虚增1.5277亿元，利润总额虚增8679万元。其经营业绩90%以上是人为编造、虚构盘算出来。依据检验结果，财政部检验组对LM股份1999年年度报表进行了调整：净利润调整为-3873万元，每股收益调为-0.20元，净资产收益率下调至-7.95%。4月25日，LM股份年报公布，亏损3442万元。因为连续两年发生重大亏损，4月26日该企业被戴上ST帽子。4/23/202392医疗行业企业高级财务报表分析报告第92页操纵手法介绍：若论玩弄玄虚，国内舞弊企业似乎比国外“同党们”更为高明。所以，YGX在国内资本市场上也并非罕见“千年狐精”，能与之一较高低上市企业仍大有些人在。LM股份造假手法就丝毫不逊色于YGX：1)虚开产品销售发票，捏造销售收入。为了捏造收入、虚增利润，LM虚构了大量销售业务和销售对象，并不惜以付出真税款作为代价。譬如，该企业营销中心虚拟了两个销售对象：沈阳红尊企业、宜兴盛泰衣饰企业，在1999年6月和12月份屡次对这两个假对象开出增值税发票进行“销售”，虚增主营业务收入2269万元，虚增利润1039万元。对应资产负债表，4/23/202393医疗行业企业高级财务报表分析报告第93页应收账款凭空增加1748万元，坏账准备、预提费用、应交税金分别多出105万元、174万元和224万元，内部往来虚减206万元。从表面上，企业正常经营、依法纳税，实质上却是上演一幕买卖独角戏。2)利用相关出口货物优惠政策，虚增收入。利用出口货物企业能够自制销售发票条件，LM股份大量虚拟外销业务，以到达虚增收入目标。比如，1999年6月，该企业所属进出口企业经过这种方式虚增主营业务收入582万元，虚增主营业务成本519万元，虚增利润63万元，对应虚增应收账款582万元，虚减存货519万元。4/23/202394医疗行业企业高级财务报表分析报告第94页3)人为扩大企业销售业务核实范围，虚增收入。为了把收入做大，LM股份将本不属于销售产品业务收入，纳为销售收入核实。比如，在长达两年时间里，LM进出口企业私自将本应在“委托发出材料”核实对外委加工服装业务，经过与被委托方对开发票形式，进行销售核实，虚增销售收入888万元。

经专案组审查，LM股份与YGX类似采取了“一条龙”造假伎俩——假订单、假购销协议、假货物出库单、假货物保管账、假成本计算单等一应俱全。而且全部采取假账真算方法，依据假原始凭证，“认认真真”进行会计核实。着实让人叹为观止。4/23/202395医疗行业企业高级财务报表分析报告第95页里应外合，相互抬高收入4/23/202396医疗行业企业高级财务报表分析报告第96页案例七：奎斯特企业和安然宽带企业——精诚合作“难兄难弟”

案例介绍：总部位于丹佛奎斯特（Qwest）是美国一家从事光纤通讯著名跨国企业，年营业收入近200亿美元。年9月22日，奎斯特企业董事会宣告重新编报己对外公布至年度财务汇报，以更正该企业与其它企业进行容量套换过程中不恰当确认9.5亿美元销售收入。年10月16日，奎斯特公布了经过毕马威重新审计后至年度财务汇报，认可在这两个会计年度里虚增了24.88亿美元销售收入，其中年度虚增销售收入9.45亿美元，年度虚增15.43亿美元，占这两个年度全部销售收入百分比分别为5.7%和7.8%。

4/23/202397医疗行业企业高级财务报表分析报告第97页操纵手法分析：在虚增24.88亿美元销售收入中，因套换交易而形成不实收入高达14.55亿美元。即使该企业披露重编资料遮遮掩掩，但从美国国会公布调查结果和新闻媒体报道中，我们还是能够窥见奎斯特企业利用套换交易操纵收入一些内幕。其中一起套换交易发生在奎斯特企业与安然宽带服务企业(EnronBroadbandServices，臭名远扬安然企业子企业)之间。9月30日(第三季度最终一天)，奎斯特企业与安然宽带服务企业达成了一笔奇特套换交易：奎斯特企业将一条可随时投入使用光纤通讯网络25年使用权(标价1.12亿美元)和其它资产以1.955亿美元出售给安然宽带服务企业，与此同时，奎斯特企业以总价3.08亿美元向安然宽带服务企业购置了从盐湖市至新奥尔良光纤网络使用权(标价1.12亿美元)和其它资产。针对此笔光纤网络套换交易，双方交换了一张1.12亿美元现金支票，奎斯特企业据此在第三季度确认了8600万美元收入，其余2600万美元作为网络维护服务费，按25年分期确认。而对于购入光纤网络使用权，则资本化为无形资产。4/23/202398医疗行业企业高级财务报表分析报告第98页暂不考虑其它资产，这笔交易实质是奎斯特企业与安然宽带服务企业相互置换光纤网络使用权，从会计角度看，应视同非货币性交易(尽管在这笔交易中，双方交换了现金支票，但金额恰好相互抵销，双方均没有从交易中获取现金流量)资产置换方式进行处理。依据公认会计准则要求，只有当换出资产公允价值大于换入资产公允价值，其差额才能确认为收入。而在这交易中，不但交易价格恰好相等，而且奎斯特企业换入光纤网络公允价值被严重高估，因为这条光纤网络是安然宽带服务企业长久闲置且设备还未配置齐全，奎斯特企业买入这条光纤网络并不能马上投入使用，而仅仅是作为备用网络。奎斯特企业将马上能够使用光纤网络换成备用光纤网络，而且美其名为“等价交换”，显然缺乏正当商业理由，唯一动机是为了使第三季度销售收入和经营业绩到达华尔街预期。

4/23/202399医疗行业企业高级财务报表分析报告第99页值得关注是，奎斯特企业聘请毕马威对其商誉和其它无形资产(包含经过套换交易取得光纤网络使用权)进行全方面评定，并在确认了418.08亿美元减值准备，其中无形资产减值准备高达105.25亿美元，其余为商誉减值准备。奎斯特企业为迎合华尔街预期，经过与交易方相互高估套换资产公允价值，所付出沉重代价由此可见一斑。4/23/2023100医疗行业企业高级财务报表分析报告第100页六亲不认，隐瞒关联交易4/23/2023101医疗行业企业高级财务报表分析报告第101页案例八：YQSH——母企业“取款机”

案例介绍：YQSH自1996年上市以来，资产规模由上市前1.83亿发展到末13.61亿，股东权益由7951万到13.61亿元，可谓是一鸣惊人。收入和利润规模一直呈稳步增加态势，资产负债率处于较低水平，这与近几年来国内汽车市场激烈竞争，整车和零部件生产企业利润空间日趋狭小成相反走势。企业年报显示其主营业务收入为21.38亿元，是上一年度2.55倍；净利润1.425亿元，增加30%；每股收益0.674元，每股净资产4.95元，每股现金0.80元，每股派息0.25元，全部这些关键指标样样领先；股票盘子不算大，总股本21152万元，流通股10319万元。可市场并没有给予这只积优股票应有礼遇，在其优异年度业绩公布后，股价不涨反跌，从13.68元跌到11.11元。这一切均与其与一汽集团间巨大关联交易相关——大股东一汽集团几乎控制了该上市企业全部采购与销售。4/23/2023102医疗行业企业高级财务报表分析报告第102页操纵手法分析：从YQSH近三年年报能够看出企业绝大部分原材料采购起源于大股东一汽集团及其关联企业，产成品几乎都是销售给大股东，而关联交易价格只是笼统地申明采取协议价格(见表1和表2)。4/23/2023103医疗行业企业高级财务报表分析报告第103页4/23/2023104医疗行业企业高级财务报表分析报告第104页4/23/2023105医疗行业企业高级财务报表分析报告第105页从上面两张表能够看到YQSH产品主要是销售给大股东一汽集团企业，尤其是年高达97%产品是销售给大股东；同时YQSH采购也主要是来自于大股东，从企业主营业务成本金额扣除合理人工成本和折旧费后，能够推测企业向两个关联企业采购原材料和货物应该占对外采购90%以上。

4/23/2023106医疗行业企业高级财务报表分析报告第106页调整其它收益项目，充实主营业务收入4/23/2023107医疗行业企业高级财务报表分析报告第107页案例九：GDWL——变幻莫测主营业务

案例介绍：GDWL前身为“STHH科”，系HH机电股份有限企业简称。1994年2月上市，是SX省首批上市企业之一。企业主营电视机生产，其主导产品“HH牌”彩电是中国第一台免检彩电，享受很高著名度。企业也曾跻身中国企业500强行列。不过，因为企业内部经营管理上种种矛盾，“HH科”在上市第二年即告亏损，1996年亏损深入加剧，到达2亿多元，每股亏损2.1元，名列沪深两市亏损前列。1997年ST“HH科”勉强盈利，但因每股净资产低于股票面值，资产质量太差，1998年4月，被做ST尤其处理。为了让“STHH科”扭亏，SX省每届省长都把“STHH科”看成“省长工程”来抓。不论是政策倾斜，还是牵线搭桥，省政府要钱给钱，要人给人，要技术给技术，要项目给项目，只可惜“STHH科”是个“扶不起阿斗”，几经周折，用尽72变，却依然未能让自己摘帽，而且还有可能面临PT命运。4/23/2023108医疗行业企业高级财务报表分析报告第108页按照中国证监会相关文件要求，假如“STHH科”年再次亏损话，它将被PT处理。就在被逼到退市边缘节骨眼上，年2月，“STHH科”公布了年年度汇报显示：每股收益为0.089元，扣除非经常性损益后每股收益为0.022元，每股净资产为1.056元。经过多年“尤其处理”后，经上海证券交易所核准，自3月29日起，撤消对企业尤其处理，股票改称为“GDWL”。下表列示了“STHH科”自1999年开始一些盈利指标。4/23/2023109医疗行业企业高级财务报表分析报告第109页4/23/2023110医疗行业企业高级财务报表分析报告第110页从上表我们不难看出，“STHH科”盈利能力已经到达了正常甚至是优异水平。但这个提升却是发生于最终一个季度，那么终究是什么原因让历尽沧桑“STHH科”在三个月内就脱胎换骨、浴火重生呢?操纵手法分析：在GDWL年2月2日公布年报后一个多月，该企业又公布了一份《关于年年度汇报补充公告》，补充公告两个问题说明中一个就是重编损益表，主要是关于主营业务收入金额。相关数据见表4/23/2023111医疗行业企业高级财务报表分析报告第111页4/23/2023112医疗行业企业高级财务报表分析报告第112页不难看出，按照年报所列示数据，企业主营业务利润率高达59.71%，绝对属于高盈利能力企业，而且从主营业务收入这个指标看，也与主营业务收入相差不大，表达出企业经营连续性。不过，补充公告中数据却是另一番面貌，主营业务收入比下降了71.02%，主营业务利润率为-15%，属于主业亏损企业。营业利润在调整前后没有发生改变，唯一改变是对1503万元主营业务收入和其它业务收入进行了一次重分类。

被重分类这笔收入实际上来自年下六个月在SX省政府主持下，SX省广播电视信息网络股份有限企业对原“STHH科”进行资产重组，该重组步骤以下：4/23/2023113医疗行业企业高级财务报表分析报告第113页1)“STHH科”首先将主要资产和负债出售给关联单位——原第一大股东国营HH机器制造厂(以下简称“HH厂”)子企业SX省HH科技有限责任企业，获取了相当现金收入。2)为了确保“STHH科”不至于因为连续三年亏损而被停牌，未来第一大股东——SGD与“STHH科”签署了《托管经营协议》，“STHH科”受托经营SGD下属XY和BJ有限电视网络企业资产，托管期限为五年。“STHH科”按托管资产年度经营收入20%提取托管费，仅计算9—12月经营收入，其后每六个月收取一次。3）“STHH科”用1)步骤中出售给关联方谋取现金收入收购2)步骤中提到其受托经营企业(各占5l%股权)，同时还购置了SGD旗下SX电视台第1、2、3套及卫视频道5年广告代理权。4)“STHH科”原第一大股东HH厂将51%股权无偿转让给SGD。5)企业易名，改为“SXGDWL传媒股份有限企业”，即“GDWL”，同时变更了经营范围。4/23/2023114医疗行业企业高级财务报表分析报告第114页经过“STHH科”、HH厂和SGD齐心协力地演奏完这五步曲。“STHH科”成功地将XY和BJ有限电视网络企业9—12月经营收入20%，计15,034,311.39元纳入了自家账下。依据GDWL解释：“本企业在底进行了重大资产重组和业务转型。在资产重组中，为尽快实现业务转型，本企业采取了‘先托管，后收购’方案，所托管资产和被收购资产基本为同一资产。”“企业主营业务已经正当程序变更”，“因为所购置优质经营性资产在重组过程中已为我企业所控制和经营，并在汇报期内转化为我企业全部和自主经营，基于‘实质重于形式’标准，亦应将上述业务收入列为主营业务收入。”4/23/2023115医疗行业企业高级财务报表分析报告第115页但上述解释最终并没有得到监管方认可，实际上也不应该被认可——12月26日才变更营业执照，9—12月托管收入就能够纳入主营业务收入范围，此等百年不遇美事怎就偏偏发生在“STHH科”身上?后在中国证监会要求之下，GDWL对其报进行了重述，补充公告还似含无限委屈：“经征求相关部门意见，我企业深入认为，以上认识和做法即使合理，但假如以上述经营性资产收购之日为界，将收购经营性资产之前营业收入作为其它业务收入，将收购之日以后收入作为主营业务收入，更符合相关会计制度要求。”这么，才还原这1503万元托管收入以其真实面目。4/23/2023116医疗行业企业高级财务报表分析报告第116页张冠李戴，挪借其它主体（分部）收入4/23/2023117医疗行业企业高级财务报表分析报告第117页案例十：美国在线时代华纳企业——拆东墙补西墙杰作

操纵手法分析：与时代华纳合并后，美国在线急不可待地吹嘘合并协同效应，不失时机利用一切机会夸大在线广告收入，以掩饰其在线业务江河日下窘境。一个经典例子就是发生在时代华纳有线电视部门与高尔夫频道之间交易。高尔夫频道是有线电视巨头康卡斯集团控制一个体育节目频道。6月，高尔夫频道拟与时代华纳签署一项协议，同意支付2亿美元方便在未来5年利用时代华纳有线电视网播发其录制体育节目。4/23/2023118医疗行业企业高级财务报表分析报告第118页正当初代华纳与高尔夫频道快要达成这项交易之际，美国在线中途介入，要求从时代华纳手中分一杯羹。迫于压力，时代华纳只好通知高尔夫频道变更己草签协议，在不改变协议性质和条件情况下，将原先约定2亿美元体育节目播发协议分拆为两份，一份为与时代华纳签署1.85亿美元节目播放协议，另一份为与美国在线签署1,500万美元广告协议。高尔夫频道欣然接收这一新安排，因为这对高尔大频道非但没有坏处(协议总金额并没有改变)，反而有好处(利用美国在线做无偿广告)。经过这项协议变更，美国在线顺理成章地将这1500万美元确认为广告收入，在第三季度报出很好广告收入数字。4/23/2023119医疗行业企业高级财务报表分析报告第119页表面上看，此项协议变更既没有改变美国在线时代华纳收入总额，也没有增加其利润总额，但实际这是极其精明操纵收入和利润高招。首先，它改变了收入结构，使投资者难以判断在线广告业务恶化程度；其次，它加速了收入确认时间，使美国在线时代华纳年度收入多增加了1,425万美元：最终，它没有产生额外现金流量，因为高尔夫频道支付协议总金额仍为2亿美元，美国在线实际上是在为它做无偿广告，时代华纳既没有因协议金额变更而降低体育节目标播放时间，也没有向高尔夫频道索取额外赔偿。严格地说，这是一项附带无偿损赠行为，而不是广告销售行为。从这个意义上说，一分钱广告收入都不应该确认。4/23/2023120医疗行业企业高级财务报表分析报告第120页4/23/2023121医疗行业企业高级财务报表分析报告第121页4/23/2023122医疗行业企业高级财务报表分析报告第122页4/23/2023123医疗行业企业高级财务报表分析报告第123页毛利率分析毛利率异常变动分析，毛利变动解释，以下原因中一个或多个组合：销售数量变动（增加或降低）单位销售价格变动（增加或降低）单位销货成本变动（增加或降低）4/23/2023124医疗行业企业高级财务报表分析报告第124页其它业务利润分析组成内容分析与主营业务关系分析4/23/2023125医疗行业企业高级财务报表分析报告第125页投资收益分析组成内容分析（行业风险分析）投资收益与现金流量分析4/23/2023126医疗行业企业高级财务报表分析报告第126页营业外收支分析组成内容分析与利润总额关系分析4/23/2023127医疗行业企业高级财务报表分析报告第127页高质量收益影响原因分析（一）收益质量概念高质量收益特征：连续、稳健会计政策企业税前收益是由经常性发生基本业务带来会计上反应销售能快速转化为现金净收益水平和成长率不依赖于税率水平降低

债务水平适当，企业没有利用资本结构操纵每股收益未来收益水平趋势是稳定、可预测收益创造过程中使用固定资产维护良好并保留至今披露收益数目和使用者目标相关

4/23/2023128医疗行业企业高级财务报表分析报告第128页（二）决定收益质量关键原因经济环境现金流量变动性重复发生每股收益变动一次性经济事项经济活动和总额财务情况会计政策生产资产使用者税收政策质量目标4/23/2023129医疗行业企业高级财务报表分析报告第129页不良收益当期信号审计汇报异常长；含有异常措词；提及主要不确定性；公布日期比正常日期晚；或者指出审计人员发生改变。这些有可能意味着对于以何种方式反应一些交易，管理当局和注册会计师意见不一致。这些不一致通常是和那些最终止果含有高度不确定性交易相关。管理成本，总额或其与销售收入之间相对数下降，此时，应对企业长久利益是否受到威胁提出质疑。会计政策、会计预计或已存在会计政策发生改变，这种会计改变可能是企业经济情况发生改变一个信号，或者是为了创造更高收益率。4/23/2023130医疗行业企业高级财务报表分析报告第130页不良收益当期信号应收账款增加与过去经验不一致。为了到达收益目标，企业可能正在使用信贷办法来创造销售额。这些销售可能是提供给那些含有较高风险客户，把以后年份销售额提到当年，或者为销售人员制造财务问题。商业性应付款项展期信用与过去经验不一致，或者比正常商业信用期间长。无形资产余额非正常上升，可能因为收入不足以吸收应归于当期费用或开支，企业可能对费用进行资本化。4/23/2023131医疗行业企业高级财务报表分析报告第131页不良收益当期信号一次性收入，为缩小实际收益与预测收益之间差距，企业可能会进行该项能形成收益销售。毛利率下降，价格竟争可能正在损害企业，企业成本可能失去了控制，或者企业产品组合可能正在发生改变。（布鲁斯。亨德森）冲销或转回引发准备金金额降低。企业需要转回准备金来创造利润。依赖于企业关键业务以外收入起源。企业策略可能正在失灵。为了防止统计商誉，有选择地使用权益联营法。4/23/2023132医疗行业企业高级财务报表分析报告第132页不良收益当期信号企业利用会计组合，来表现企业成长假象。对未来损失提取准备金不足。企业借款异常增加。企业在依靠内部产生资金为它活动提供资金方面有困难。年末现金和易变现证券金额较低。存货周转率变低。4/23/2023133医疗行业企业高级财务报表分析报告第133页现金流量表分析现金流量表结构：主表部分补充资料部分4/23/2023134医疗行业企业高级财务报表分析报告第134页4/23/2023135医疗行业企业高级财务报表分析报告第135页4/23/2023136医疗行业企业高级财务报表分析报告第136页现金流量表作用概括地反应了企业全部活动4/23/2023137医疗行业企业高级财务报表分析报告第137页Outflows

to:购置商品、原材料或接收劳务付现；支付给职员以及为职员支付现金；支付各项税费；支付其它与经营活动相关税金如罚款、差旅费、招待费、保险等。Inflows

from:销售商品或提供劳务收现；收到税费返还；收到其它与经营活动相关现金流入。如罚款流入、胜诉收现、赔款收现以及出口退税等。经营活动与A/R和收入相关与资产负债表中流动资产和部分流动负债相关与应付工资、工资费用相关与存货、A/P相关4/23/2023138医疗行业企业高级财务报表分析报告第138页投资活动Inflows

from:收回投资所收到现金；取得投资收益所收到现金；处置固定资产无形资产和其它长久资产收回现金；收到其它与投资活动相关现金。Outflows

to:投资所支付现金；购建固定资产无形资产和其它长久资产支付现金；支付其它与投资活动相关现金。与资产负债表中长久资产和“投资”相关狭义投资和广义投资4/23/2023139医疗行业企业高级财务报表分析报告第139页

融资活动Inflows

from:吸收投资所收到现金；取得借款所收到现金；收到其它与筹资活动相关现金，如接收现金捐赠。Outflows

to:偿还各种债务所支付现金；分配股利、利润或偿付利息所支付现金；支付其它与筹资活动相关现金，如捐赠支出。与资产负债表中部分流动负债、长久负债和全部者权益相关4/23/2023140医疗行业企业高级财务报表分析报告第140页现金流量表作用现金流量表与资产负债表、利润表一同组成了分别以收付实现制和权责发生制两种渠道反应企业财务情况、经营业绩和财务情况变动主要是现金流量完整体系4/23/2023141医疗行业企业高级财务报表分析报告第141页现金流量表分析问题揭示问题提出企业创造内部现金流量能力怎样?来自于经营活动现金净流量是正数还是负数?假如是负数,是因为企业业务增加所引发,还是因为企业经营活动赢利能力出现了问题,或者是企业在合理地管理其营运资金方面出现了困难?企业来自于经营活动现金流量能够满足其短期融资债务?如应付借款利息。在不降低其经营灵活性情况下，企业能够连续满足其偿债能力吗？4/23/2023142医疗行业企业高级财务报表分析报告第142页现金流量表分析问题揭示企业在成长方面现金投资有多少？这些投资与企业战略相一致吗？企业是使用内部现金流量进行金融投资，还是依赖于外部融资？企业是用内部自由现金流量支付股利，还是不得不依赖外部融资？假如企业不得不依赖外部资金来支付股利，那么企业股利政策恰当吗？4/23/2023143医疗行业企业高级财务报表分析报告第143页现金流量表分析问题揭示企业所依赖外部融资类型有哪些？权益融资、短期负债融资还是长久负债融资？融资与企业整体经营风险相一致吗？企业在资本性投资后还有剩下自由现金流量吗？假如有或者没有，这是一个长久趋势吗？企业管理层安排自由现金流量计划是什么？4/23/2023144医疗行业企业高级财务报表分析报告第144页现金流量模型分析常见现金流量模型l

经营活动产生现金净流量为正，l

投资活动产生现金净流量为负，l

筹资活动产生现金流量为正或负。4/23/2023145医疗行业企业高级财务报表分析报告第145页现金流量模型分析现金流量模型揭示企业不一样发展阶段4/23/2023146医疗行业企业高级财务报表分析报告第146页4/23/2023147医疗行业企业高级财务报表分析报告第147页4/23/2023148医疗行业企业高级财务报表分析报告第148页现金流量表主要项目分析经营活动产生现金流量１、大多数情况下，经营活动现金净流量应为正特殊情况如：（１）季节性经营（２）生产长久协议产品制造商２、审查现金流量组成３、销售收回百分比，收款额／销售收入４、经营活动现金流量与净利润５、企业经营活动现金流量增加率和稳定性。4/23/2023149医疗行业企业高级财务报表分析报告第149页投资活动现金流量分析１、研究会计期间资本性支出资本性支出最少应该足以支持经营活动现行水平。能够将资本性支出与过去资本性支出、竟争者投资水平、技术进步、固定资产现行水平以及企业增加率相对比。２、研究企业固定资产报废固定资产出售大幅度增加，可能意味着企业正面临现金短缺，正在降低规模或正在清算。３、研究企业扩张业务对内扩张与对外扩张，研究表明：企业经过收购其它企业进行扩张并非如最初构想有效。要分析：企业收购成功可能性，将收购成本与负担额外债务相联络。

4/23/2023150医疗行业企业高级财务报表分析报告第150页投资活动现金流量分析（续）４、对未合并子企业追加投资、对联营企业追加投资、以及对其它金融工具投资。检验投资于金融工具理由，是暂时用于投资现金，或是企业没有更加