财务报告与效率

一.公司概况公司简介中国联合通信股份有限公司由中国联合通信有限公司（“联通集团”）以其于中国联通（BVI）有限公司（“联通BVI公司”）的51%股权投资所对应的经评估的净资产出资，并联合其他四家发起单位以现金出资于2001年12月31日在中国成立的股份有限公司，经批准的经营范围为从事国（境）内外电信行业的投资。本公司目前只直接持有对联通BVI公司股权投资。上海市工商行政管理局于2009年8月7日向公司核发了注册号为463的"中国联合网络通信股份有限公司"营业执照。至此，公司注册的中文名称由"中国联合通信股份有限公司"变更为"中国联合网络通信股份有限公司"，公司英文名称"ChinaUnitedTelecommunicationsCorporationLimited"亦相应变更为"ChinaUnitedNetworkCommunicationsLimited"。中国联通拥有覆盖全国、通达世界的现代通信网络，主要经营：固定通信业务，移动通信业务，国内、国际通信设施服务业务，卫星国际专线业务、数据通信业务、网络接入业务和各类电信增值业务，与通信信息业务相关的系统集成业务等。2009年1月7日，中国联通获得了WCDMA制式的3G牌照。(二)企业文化企业文化作为社会大文化的一个子系统，客观地存在于每一个企业之中。优秀的企业文化，将极大地促进企业的发展，反之则将削弱企业的组织功能。企业文化首先是一种精神，是一个企业的全体成员共同拥有的信念、期望值和价值观体系。联通在发展过程中，逐步形成了有中国联通特色的企业文化，从成立之日起，中国联通就肩负着打破垄断、促进竞争的使命。为了生存和发展，联通人一开始就形成了强烈的竞争意识和精神，顽强拼搏、奋力追赶、不断超越，在拼搏和竞争中，逐步演化成了一种联通特有的竞争文化。联通在发展的道路上，面临着各种各样的困难。面对困难、面对挑战，联通人不怨天尤人、不发牢骚不埋怨，总是豪情万丈、奋发向上，胸怀激情、饱含激情，充满“必胜的志气、蓬勃的朝气、开拓的锐气、高昂的士气”，在不断战胜困难的过程中，逐步形成了联通的激情文化。“竞争实现超越；创新开拓未来；激情战胜艰险；诚信立足天下”是中国联通的核心价值观。企业要做到最优秀，必须在企业核心价值观上下工夫，技术、高科技可以学，制度可以制定，高新设备可以买到，人才可以引进，但企业全体员工内在的追求，这样一种企业文化、企业伦理层面上的东西却是很难移植、很难模仿的。从这一意义上说，企业文化才是最终意义上的核心竞争力、持久竞争优势。而企业伦理、企业信用、企业商誉是企业文化不可或缺的基本要素，如果说一个企业一开始就是以“圈钱”为其核心价值观，把消费者的利益抛在一边，那么这个企业是不可能维持长久的。唯有诚信至上，不断创新，企业才能百年不衰。二.战略分析（一）电信业一般环境分析任何企业都在一定环境中活动和竞争，存在于企业边界之外的、对同行业（同区域）所有企业都会产生影响的一般环境因素主要有：政治、经济、技术、社会文化、自然等。以下主要分析这五个因素对我国电信行业的影响。政治环境目前，对各产业影响较大的政治因素一般都存在于相关立法和产业政策导向领域。尤其在产业政策方面，这是一般环境中最受企业重视的方面，因为有关财政、金融、税收和利息政策直接影响到企业的投资成本，而产业准入条件又决定了企业的投资范围，所以政府的产业政策往往能形成对投资的有力引导。（2）经济环境一般经济环境是企业最直接感受到的环境因素。它主要从发展速度和发展空间、经营成本和盈利水平两方面产生影响。析首先，我国撇电信业的发泪展，得益于括我国整体经锹济的快速发煌展。伴随着泰高杠GD陵P食的是人民生详活水平的提逗高，家庭可亭支配收入的灾增加。昼200剪5成年我国电信雪业务收入累争计完矮成旨579嫌9杏亿元，同比皆增源长相11.7质%挽。固定资产本投资累计完佩成精2033.穗4家亿元，同比愈下炉降顷4.8没%斜。电话用户播总数达饺到风7.438爱6覆1得亿户，其中砖，固定电绍话程3.504弹3亿3惨亿户，移动片电话用户达驶到香3.934溜2策8粒亿户。用户私总数已居全梅球第一位。后这说明，行督业增长模式泼将由规模扩透张型向效益墓主导型转变诸，即我国电芬信业发展的矮驱动力将从开主要依靠市坡场驱动和投氏资驱动向创绒新选驱动转型。绣其次，随着绑技术的进步郊，我国电信董业从主要依哥靠固定电话飞增长转化为陕依靠移动电六话和宽带增伙长。截慕至矛200以5眨年买6谊月，我国互竞联网上网人员数已经超盐过拘1允亿，其中宽枯带接入用户活已经超咽过及301寒0匙万始户顽*丙。电信行业使还有很大的出市场潜力。践而且我国电说信企业正在核积极寻吨求丧“会引进胡来叼”卸和瓣“济走出尚去爬”驼，融入国际域市场，并得袖到了来自贷政府的产业逃、信息、财坚政、金融支锻持。奴（蒙3鹊）技术环境目技术环境分御析的主要内源容有：技术隶水平、技术遍发展趋势、躺技术对产业去的影响、技寨术的社会影兆响和信息化除的影声响等。咱随着融合了德计算机、通邀信和信息处短理技术的电落子信息技术絮的飞速发展悦，逐跑渐步入了信岁息化社会。码技术是电信厅运营业的强织大版支撑，从网混络建设主要浆包愈括电信骨干睬网、城域网捆、数据网、厉光网络等新塌建和扩容，牲到业务系统嘴建设包括计奔费系统、网弓管系统、客检服系统、综抛合业务系统狭等，每一个页环节的创新馅都是以信息显技术平台为票基础的。垄随着电信第坛二阶段竞争妈的到来和数党据通讯及各蒜项增值业务蝇的不断发展透，软件、硬双件以及应用对开发商等更泥多此的习I远T收企业需要加域入到电信行钟业的价值链召中，与通信仍设备制造商谊、电信运营送商和终端消约费者一起努弯力，共同促向进整个产业旗的增值。黑近几年来一市直增长缓慢因的硬件采购头的规模也将蚁随强着挖3穴G毕、脚NG横N惩等新兴应用击的崛起而随谨之扩大滤，预计将达隆到适220.舍1升亿元人民傻币城*案。此外，胃宽带化将是遮未来电信行拘业和时代的果非常重要的押特征；将来葱软件的应用善将通过软带携的、区域化护的止I淋T看骨干网到你仅的桌面，可怠以按照需求涛定制各种各从样的软件和碍应用的服务闭；瞧在谷3唉G碧牌照发放之慢后，电信运勾营商将向全胜业务运营商兆及信息内容瞎提供商的角廊色转变。颂（剪4凳）社会文化击环境和自然忧环境仙中国的市场摘广阔度历来斗是毫无争议船的，再加上填全球化的进酬程、互联网唐的普及都在匆改变着中国禽人的生活方回式。电话通蓬讯网络已经佩成为人们交棉流的首选，抛移动电话也路从改星革开放初期范的奢侈品变斜成了中国人移日常生活的贷一部分。只随着我国电赚信消费意识孟的成划熟，客户不悦仅需要有服痰务，有标准姻化的服务，峡而劣且提出了个处性化的高品阔质服务的要谱求。这些潜织移巾默化的改变猎不仅影响了朱国内的电信骗运营商，也壮影响了投资辟者的态度。碍综上所述，读虽然企业对挺一般环境是利无法控制、昼无法影响的蹲，但企业可雀以在了解环斩境特征和发况展趋势后，奸正确把握对启环境机会的凳利用。幕中国联通师战略管理属（问1蔽）园资源配置浅中国联合通尺信有限公司佳在全盖国荐3短0桌个省、自治备区、直辖市傻设立圾了梅30窝0店多个分公司蚊和子公司。蒙经营的电信族业务由成立放之初的移动仇电袋话纳(GSM肾)莲和无线寻呼盆发展到抄目前的移动蒸电屿话浸(丙包晌括纠GS励M售和晋CDM高A描两种制式网罪络剥)橡、长途电话夜、本地电话否、描数据通弟信尽(瘦包括因特网炸业务谊和锯I搅P鞠电挣话弯)观、电信贞增值业温务、无线寻怨呼以及与主叼营业务有关熔的其他业务什。萌目前，公司强已拥今有冻200绣0电余名员工，认总资志产狮8状4凭亿元。贤根据各业务音的具体盈利侍能力、业务瘦之间的关系借、发展潜力限等因素，进玩行资源配置鹅，使得有限痒资源发挥出母最大效用。摔下图说明了强联通各主要净业务的用户熟情况，可以隶据此推断其岗资源的大致蜂流向。归1习以移动增值瘦业务创新代险替资费竞争瓦移动增值业肚务是移动运型营商在移动座基本业务（会话音业务）摄的基础上，剂针对不同的怨用户群和市病场需求开通招的可供用户毛选择使用的封业务。移动江增值业务是句市场细分的沃结果，它充报分挖掘了移栏动肠网络的潜力票，满足了用命户的多种需牙求，因此在宰市哪场上取得了增巨大的成功酱。据预测，于中国移动增占值社业务市场将认以每年超昨过各3革0屡％的速度增扣长。中国联盛通虽然整体登收入增长比昨其他远主要苏电信运营商皮要慢，但其艺增值业务收粒入增长速度步则最快。片2除服务技术优言势：却依青托柏CDM挡A膨网络的优势临，走业务创基新的道路画中国联通惜的西CDM梯A减网络升级速钓度较快，由横于命CDM络A棕网络具有覆偿盖广、传输风快等优势，坡中国联通在搜海洋、公安倍等集团客户顿上具备较强顽的竞争实力幻，并在无线谎数据业务上线具有明显的唯竞争优势。池对比联通傻和移动，虽形然在语音业春务上中国联密通没有什么黑明显的优势队胜出，但是减在遵CDM废A高业艇务上，联通劝具有很强的嘉优势。亏这善便是中国联偏通的摘比较优势。码依靠胸联扯通独CDM秃A渴网络所能提劫供的移动增滤值业务，联语通可以增加愧和移动争夺登用户的谈判波砝码沾。同时，联旗通啊在给3吹G惧竞争中的投黎入相对较少宜，这为中国阅联通争取竞唱争时间、抢耽先占领市场顿提供了机遇可。层（椒2俗）协同优势扩中国联通一陆直注重为客冤户提供优质越高效的服务手。底在采率先推出低么柜台、即买款即通等服务好后，又不断垂推出银行代漠缴话费、通宫过邮寄、传矮真、电子邮葬件等方式向惯用户免费寄蛾送话单等服否务举措。定同时斥不断提高优伸化水平，加充强全网的运匹行维裤护管理，保思证了全网的老正常运营。火中国联通还药积极跟踪全烘球范围内电抚信技术的最嫂新轨发展，不断卡推出新业务粗；井坚挂持永“叔建立新机制泄、建秧设新网络、遭采用搜高技术、实鹿现高增长、划发展综合业命务李“舌的发展战略骗，以移动通翅信、数据通防信、国际国很内长途通信拘为重点业务秆，深化改革途，加强管理悲，改善服务虫，提高效益断，迅速增强敬综合实力，台实现跨越式拾发展亿。屋（三）产业匀环境分析潜在进入者潜在进入者产业内对手产业竞争强度买方供应方替代品进入威胁替代品威胁供应方威胁买方威胁胃外部环境分苏析洪关键外部因三素衬权重粱等级拘加权分数碗加权分数鸽÷石对应权重洗机会腔消费者占有钻价值能力谈品牌认可度巾0.12剥4.0繁0穗.48染规模经济程件度火对营运成本驳的控制自0.13汗3.5烈0.45聚5融对分销渠道弃的支配扛各地网点分大配情得况作0.13经3.5烟0.455悉供应商填与设备或技阀术提供商的耗合作程度场0.10诉3.5拦0.35扫∑神0.48渐1.74五3.625拍威胁展替代品威胁思其他企业相拴似产品对利肿润的影响息0.08蛮3.0徒0.24江市场发展空修间施可开发新产怜品、技术筝0.09倾2.9然0.261虎现有企业竞倍争强度虏市场份额售0.16婆2.5删0.4旬政策影响吃相关电信法拴规对企业的趣影各响程度页0.05楚2.5概0.125运产品差异化详技术水平和胖服务质州量延0.09套2.5蝇0.225斧高吴进炸入障碍下的煎潜在进入者症新进入者对启利润的影响漂0.05厚2.3纷0.115仇∑略0.52求1.366局2.627桑总计蹄1.00搁3.106晶（页2眉）内部因素证分析嚷内部战略要蛮素密权重因等级顺加权分数苗加权分数露÷政对应权重钩优势膛设备绪0.10沟3.0干0.3辟企业文化市0.07浪3.1五0.217慎产品性价比彩0.12腔3.1记0.372荡消费者忠诚述度两0座.11崇3.4浆0.374挎研发能力和卷技术水平溜0.15绘3.5汤0.525两∑性0.55刷1.78堆8沾3.251拾劣势南成本控制机孤制炸0.09誓2.5新0.225苦售后服务蛾0.11烟2.5研0.275蜜员工满意度法和凝聚力文0.09远2.7盲0.243回资产负债水飘平案0.06钩2.9袄0.174纠销售渠道摘0.10逼2.9锈0.29晒∑触0.45速1.207炉2.682关键竞争要素关键环境要素狡关键竞争要素关键环境要素壳优势栗（凤S捆）虹劣势框（串W球）阴1.评龟设备哥1.婶巩成本控制机指制歪2.严听企业文化华2.菊股售后服务惊3.叫两产品性价比离3.浊忧员工满嗓意度和凝聚迅力努4.乡裹消费者忠诚烘度紧4.附箩资产结构铸5.你闯研发能力和歇技术水平域5.嗽爱销售渠道塘机会隶1.仅耐品牌认可度耻S浑O拦战略典：愉利用消费者毅的品牌认可板度，进一步时提高产品和塑服务质量，律提升品牌价死值风开发设备，稻提高利用率喝，降低营运区成本货确保技术水燥平维持在较南高层次，加收强与设备或夹技术供应商亦的合作，同败时，寻求和徒新技术的自愉主研发能力桥W奸O今战略：古通过整改大半型企业的行弄政管理弊端豪，实施激励栋机制，调动刚员工积极性沙，降低管理劳成本，使企贺业向行业规旱模效应未靠拢懂改进服务态掀度，在各地泥营业网点设哀立售后服务晴职能研2.舌贝对营运成本狼的控制心3.史壶各地网点分强配情况福4.声辟与设备或技沃术提供商的适合作程度析威胁焰1.裳演其他企业相浇似产品对利任润的影响商S棒T亏战略：容确保技术水捏平维持在较姨高层次，加鹿强与设备或谣技术供应商犬的合作，同厕时，寻求和蛾新技术的自险主研发能力骨跟随战略：饺确保市场份够额盖追赶战略：旋向行业领导解者靠拢以避卧免新进入者典威胁率W侮T乓战略钩：莫一方面，通柴过整改大型摇企业的行政恢管理弊端，凳降低管理成睡本；另一方太面，实施激村励机制，调吨动员工积极蠢性集拓宽销售渠幼道，避免与亩竞争对哪手在同类产数品销售中地忙域或消费群掉体的冲突颗2.待软可开发新产廊品、技术崖3.庄般市场份额充4.妈唐相关电艇信法规雕对企业的影衫响程度魔5.冶属新进入者对码利润的影响阵（四）企业猾的远景1企业方向忌中国联合通俩信有限公司采经营的电信图业务由成立币之初的移动撤电成话幻(GSM榴)缎和无线寻呼粪发展到目前柱的移动电佳话塌(霞包竞括纲GS良M鉴和如CDMA绑)鬼、长途电话技、本地电话们、数据通阔信劣(狭包括因特网四业务竞和好I株P绵电州话冠)戒、电信增值心业务、无线脱寻呼以及与负主营业务有银关的其他业兄务。悄未来的战略左发展思路将席是挤“兼移动为主、裁综合发展；刘两网协调、阴差异经营；邪效益领先宾、做大做固强显”杀。2调整远景宋长期以来泼，箭联通一直定虾位于中国移粪动通信市场肝的挑巨战者，致力待于发托展害CDM扰A惰业务。许200邪6厚年初甜，中己国联通公司惕提出，随肝着丽3旗G疫、嫂NG咱N旗等新一代网共络的形成，兰公司将实现挎由暗“丢基础电信网显络运营灿商必”撞向承“词现代化的综鬼合通信与信息息服务提供痒商堵”退的转变，提植供的业务将称由原来的以卵通信为主、弯以信息为辅柜，逐步向通自信与信息并辣重的方向转息变刚。炎2006耐年上半年，兴联通开始转况换如CDM笼A累业务的营销厘模式，按主照绞CDM横A莫营销支出与灿收入相匹配章的原则制定腐营销策略，脸努力改旬善国CDM左A叫发展的经营赖效益。与此询同时，联通走也尝试合理柳确饺定存G求网贺和慧C贝网的定位，著做勾到高端、中叉端、低端全伏面推进腰，力图使企泄业的远景与夕变化了的环序境相一致。谨（五众）中国联通财未来战略龟采取发展性逮战略的目的弟是渡取得公司整殖体业绩的明钻显戴提高。这一泳战略通常被驴那些面临环絮境明显变化丛、企业内部限的业务优势止能利用环境郑机会、希望手改变自己的曾市场地位和闯形象、或要亩求改变战略吩目标的企业蹦所采用。1集中战略诊增加现有用温户对公司产注品和服务的佳使用量；产比品开发战略筋；加强管理厉战略2退出战略纱为了配合公冷司的发展战帮略实施，应塔该有计划有婚步骤地实施制一些退出战扑略，放弃处排于衰退阶段严的业务，减珍少对成本和亲利润的压力相。3品牌战略框集中精力展新开一系列的渡品牌战略，哭包括整合四衡大品牌，以娇及加快联通贤在三大领域遍的一体化进报程。斤成熟产业围的一个典型似特征是产业碑中的企业处翼于对峙状态急，撕大部分竞争兽企业都具备嚷了必需的，揉甚至是相同叠的抢规模和技术庄水平，他们港在非常接近滤于资本成倍保的水平维持上着几乎是无壶利可图的经旬营。中国的睡电信行业的隙企业正适合蒙这种对峙状偶态的战略，烫通过缩减产犬品系列和致杏力于创新，齐来提高企业玻的可识别度朱。菌4移大产品战略固中国联通作完为市场追随云者，在之前史的竞争中采讽取过价格战址略，尤其是致在相同服务滴的资费领域末同。中国移塑动尤“夫打得不可开循交匹”健，可是收效牌甚微，因为显两家公司面牲对的是不同华的客户群体吴。联通凭借袍价格优势网秒络的客户群治体主要是低纸端用户，同逃移动的主流炮用户和大量诵高端用户还恶具济有差距，为杀了实现联通关的公司总体志战略和远景蓄目转标，以价格样取胜的战略草就不再适用蹄了。疤根出据皇SWO存T考综合分析可沃以看出，合届适的产品战松略应该是在茅现有产品和霞市场的基础监上，利用现汁有的技术和沈用户基础开寻发新产品。惰联通是国内总电信业唯一盈的一家全业粪务运营商，乓在增值业务抓领域也有较扭大的潜力，裤可以据此开或发更多样化芬的产品，保卖持技术水平字和时间上的袍领先优势。月同时，为配鲁合退出战略证，可以用新羞技术对一些脉现有产品或旧服务升级，懒形成新的产旁品线，即实协行产品自我似淘汰战略。膨三鸡.庙财务报告分狭析耀资产负债表竟水平分析娃项目狸2010出2009于变动巧对总资产的第影响己（赏%醒）吗变动额蒜变动率砌（灵%渣）笔流动资产倡蝇祸毯爆世货币资凭金傍新22790特70000闻0浮88281源00000托愉13962两60000学0煤158.1嫌61益3.331敲绳应收票堡据口钩61453盈400结24522级100嗓36931区300饼150.6动04木0.009膝翅应收账但款框决10407沃90000贝0翅98706绝50000齐且53725忽0000母5.443展酒0.128书饰预付款蹲项聚懂30665管5盏0000鹰18533它30000积秩12132胜20000岗羞65.46片2傲彼0.289矩左应收利暖息休烤16541乔40候68749帽00寄-5220符760衫-75.9央39堆-0.00陕1师其他应收委款舅愁16166孕10000静毛66674聪20000脱朱-5050劈81000心0棍-75.7柴54捞-1.20朝5撒存音货岭急37284雪20000滨段24124骤10000园搅13160论10000役各54.55肆2迅0.314筹制其他流动资纵产域是61961列6000骑10594管40000缝动-4398驶2400绿0兰-41.5牌15匀-0.10工5因流动资产合窝计习显42292耕80胁0000侄30722缴80000美0怖11则57000耳0000菊37.65骗9匆2.760暴显可供出售金欺融资旨产感部62135诚40000汪毙79769柄10000句含-1763夹37000关0驾-22.1变06秋-0.42微1瘦长期股权投旨资抄惠47713晨800衔15000拍000拨32713伟800凡218.0警92竿0.008抽毯固定资产原世值北旁73401乱90000枝00塔66618烂90000拨00凤67830阶00000哭0懂10.腐182肿16.18怀0副累计折糖旧笨衰41745愿30000身00旦36变90080井00000疯抹48445六0000搏00屈13.12墨8葬11.55逢6孕固定资产净疯值箭轨31656竭60000取00艘29718给00000厨00盗19386捎00000革0搏6.523涉驻4.624肾环固定资产减门值准秩备揪赵12143挽50000户0嫩12144确80000费0辈-1300色000找-0.01迎1刘0.000锐颠固定资产净饭额顽心30442名30000革00截28503遍50000棋00州19388踏00000晨0沙6.8聪02花4.625添诱在建工倍程俘拣55861泥70000奋0业57843肺90000偏0镰-1982宪20000珠0耀-3.42僻7惯-0.47沙3企工程物饱资剖谨33667锦90000的湖62917梨80000何尚-2924炊99000危0秀-46.4倍89侵-0.69恩8完无形资蕉产奸厚19869被80000浮0姻19645吵30000堤0使22450样0000将1.143特置0.054裂级长期待摊费诚用模矛77238怒60000冠柴76205欧00000图渴10336岩0000励1.356急牧0.025模仁递延所得税僵资番产搭啦36675义00000晴齐40807叼60000留腊-4132颗600舱00浊-10.1初27阶-0.09烟9漆非流动资产钥合启计仅公40117银30000定00啊38851渴00000肤00湿12663究00000梢0洪3.259槽池3.021茎烤资产总陡计艇感44346壤60000畏00动41923棕20000违00孙24234裹00000购0风5.781客甜5.781末准流动负债竖慧姑细非润短期借蔑款议及36726波50000稿0芦63908帐50000画0席-2718速20000丛00激-42.5昨33船-6.48士4床应付票艰据公诉58518则2000守13808纠60000转脏-7956娃78000完品-57.6阳22莫嫌-0.19哥0挡应付账尝款屠贝93695艇00000麻0垫10056阴70000胡00慌-6872夺00000碗0缠-6.83缺3史-1.63换9居预收款聚项崇应29971吗10000饼0跌21135绳80000六0蓝88353谊00000殃续41.80命3悼2.107计错应付职工薪捷酬胆肝34023恨70000下赞35982丸20000滩艰-1958距50000叶序-5.44坏3采-0.04获7误应交税费雕引14840判00000雹蛋91198右7000衫57201胃3000精62.72掩2制0.136果掏应付利集息柴胀74391税0000貌21638取8000埋52752犬2000政243.7语85泥0.126及捐应付股去利恼屋24118徐100舅24133度600锣-1550泛0解-0.06游4萄0.000裁炎其他应付舞款贯杯80773墓10000根径77808料80000说夫29643身0000馋3.810倘海0.071飘工应付短期债河券味烘23000删00000姐0派0量23000塞00000著0西临5.衬486赏一年内到期懒的非流动负符债且梳18403长5000舱88098才7数00控95936瞧300款108.8砍96讨销0.023优悉流动负债合与计陡遮19789极40000顽00面19961湿20000映00溜-1718斤00000俭0信-0.86豆1脱-0.41辉0酷非流动负债归盏读冶莲0.000劳递长期借计款臣规14622建40000馆鹅75945者5000佩70278稠5000肾92.53愁8油0.168雄同应付债两券摄抬33557屿80000盯0瓣70000涉00000宣寻26557扩80000提0肺3守79.39稻7竿6.335阶降长期应付者款阁独16160较4000火19戏09130株00劣-2930哀9000叛-任15.35萌2因-0.00虎7谢递延所得税巧负抽债土届40130该200滨26627有8000允-2261蚁47800毛钳-84.9键29易-0.05芹4锡其他非流动接负弦债厌帜21705屯30000呢筛0趟21705浩30000刺汤汗0.518恋宜非流动负债竖合选计肆离37392许30000篮0葡10774窃40000巩0该26617兔90000左0对247.0肥48雀6.349巷伏负债合痛计毙昨23528返60000凡00台21038鞭70000瓶00彩24899盆00000离0星11.83安5俗5.939豆符所有者权益忙繁础残贝0.000脑薄实收资智本缠(锤或股亿本偿)副21196赞60000租0叔21196橡60000触0鸣0多0.000星子0.000格蒙资本公陕积然净27818在90000除0慌28060阿10000肾0妇-2412眯00000腾蓬-0.86机0膛-0.05两8亏盈余公挠积紫捞68495肤5000马55850慌0000诸12645须5000滑22.64稍2扫0.030连室未分配利艺润跳塔2115薪33000啊00炭21188煮30000什0敌-3500核0000罢-0.炸165叶-0.00融8互外币报表折栽算差散额缠肢-1773笼3800日-1954载4600如18108负00糟-9.26革5味0.000泄交归属于母公加司股东权益泰合抵计微伙70836碎00000箭0瓜70983伍90000虑0鸡-1479访00000异兔-0.20搞8德-0.03蒜5监少数股东权赛益感喉13734时40000微00努13786盖20000叛00炎-5180牧00000鞭董-0.37施6宜-0.12高4齐所有者权混益走(久或股东权孤益宗)分合住计致疯20818寨00000泳00齐20884低50000农00贴-6650矿00棵000残-0.31圾8三-0.15隆9表负债和所有脊者权设益喇(跳或股东权浪益挠)栗总绿计申铲44346董60000络00政41923厕20000烈00领24234携00000恢0患5.781塌槐5.781渣晚一方面，从岭投资角度看蹄：爬该公司的总拿资产本期增钢加稿了害242.3誓4赠亿营元革证，增加幅度病为赌5.781歪碌%碰，说明中国慰联通公司本例年资产规模秀有所提高。崭进一步分析盘发现：尼(1俱)线非流动资产穴本期增避加氧126.6女3反亿元，增长利幅度欠为历3.259擦%蚀病，使总资产霜规模增转长脉5.781惹%担。但是流动底资产本期增肃加堡11.5本7傍亿元，增加概幅度苗为宴37.65该9%勇牧，使总篇资产规模增猪加傻了命2.760档%道概，由此可以浊看出循，本期总资搏产的缘增加主要体禽现在流动资犁产的增加上拥，仅从这一苍变化来看，脸该公司资产戒的流动性有去所增强。握（暮2号）尽管流动慢资产各个项灭目都有不同泰程度上的增畜减变动，但典其减低主要跑体现在以下倘两个方面：寺一是应收利座息减少。应劳收利息本期五减床少周5.2葡2服亿元，减低例幅度羡为晚75茶%股，使总资产婚较软少凤0.001炒%贸。二是其他奶应收款的减境少。本期其辅他应收款减谨少零5.0趣5疏亿元。减低哀幅元度斤75%派荣，是总资产郑减煌少别1.21泥%概。这主要是蛾由于备用金沿及垫付款和稻应收古中国电信出扛售魔CDMA裹云业务款的大烈幅度减少。吉另一方面，彩从筹资角度似看：杜该符公司权益总御额较上年同否期增浆加返242.3曲4申亿元捉，增许加幅度喝为无5.781穴%炸畅，说明中国勇联通公司权柔益总额有所千上升。进一叹步分析发现克：枪（秋1巷）本期负债暴增加桑了挪248.9陶9膀亿元，增加咳幅度丙为舟11.82籍%致弓。股东权益训本期减盟少临6.6偏5命亿元，减少萄幅度伍为别0.318汁%宣继，使权益减哑少预了泥0.015衡9%愉雾。由此看来谎，权益总额召增加主要体电现在负债的棍增加。酒（老2屋）对于负债参的增加，流式动负债的增径加是其主要偶方面。这种勒变动大大增钉加了公司偿嘴债压力和财因务风险。丙（步3挠）流动负债问的减少主要匠表现到在短期借款晌和应付账款贴的增加，本耳期短期借款蒜增磨加模531.2蓬8给亿元，增加净幅宿度妈4命92.84苗%凯，使权益减解少祥15.31鹊%容，主要振原因和是钻3啊G优业务发展的迅资金需求加外大而于年底蜜新增的借款浴。尽管如此恩，短期借款奖的大幅度增跪加使公司面今临较大的偿样债压力。本燥期应付账款秋增惊加比388.1亚6偿5勺亿元元蔑，牺仙增加幅悉度践62.86苍%旋仓，使权益增味加景11.19哥%对。公司的流钞动负债大幅博度增长给公扩司带来了巨谢大的偿债压齿力，如不能度按期支付，财将对公司信捡用产出不良赢影响粪。临盖从投资和筹渐资角度分析影资产负债表虹，可以看出证负债对于总贫资产变动的铃幅度最大，份归属胀于迈“咸负禁债轮”垄变动型，尽坚管公司经营咳规模有大幅扣度的增加，疼但是这并不止代表公司经效营出色，只礼能说是企业虚理财的结果迅。呈利润表分项躺分析上项目误2010等200反9桃增减额企增减浴（水%允）毙一、营业总悦收入童17616判80000妄00丧15836昆90000霜00握17799蹈00000蕉0墨11.23徒894宝营业收入挎17616根80000昼00岔15836增90000滩00宏17799殿00000断0滚11.23串894韵二、营业总桂成本坏17273刊90000乘00宰14846晃50000厌00矛24274式00000备0办16.34波998称营业成本肿12373俭50000姥00孔10565斜40000群00西18081公000歼000却17.11竿341丘营业税金及优附吐加谎48706始90000念受44870瘦40000阻们38365围0000系8.550淘18族销售费用箭23732旨60000摆0驻20956识70000蚕0沈27759所00000色搜13.24享588具管理费用字16112栽70000三0绿14047洽90000宰0扑20648愉00000圣狱14.69蹄828床财务费用策16245购40000艘绢94351虾8000厘68102乖2000司72.17祸902输资产减值损会失响26639况30000舅风23756双40000游梅288睛29000款0龙12.13秘526渠公允价竟值变动谎收益假0胳12391择30000崇锣-1239恳13000挂0容-100掀投资收益豪48462恩7000票21215倍7000弊27247睁0000子128.4膏285温三、营业利呆润念39136陈30000聋火11355貌50000文0半-7441际87000雁0读-65.5集354腰营业外收入鹿10601北50000秤页11006悄40000踏陶-4049地0000糠-3.67修877声营业外支出罩32727顿5000赵27518福7000予52088肾000琴18.橡92822监利润总额午46465颗0000道0悔12181松00000垮0涛-7534挽50000郑0葡-61.8物545粥所得税费用梨97522习7000躺28070冠80000拐践-1831你85300情0埋-65.2触583柜四、净利润暂36712目80000崖积93738专90000旨肉-5702盯61000帮0扒-60.8方35长归属于母公菌司所有者的孔净利润露12276俱10000社天31370屋20000廊彼-1909技41000过0行-60.8挽67漠少数股东损桥益著24436玩70000鱼何62368晚70000颜说-呼37932披00000核质-60.8罚19走五、每股收艘益途基本每股收共益辉0.06醋0.15流0.09脏60课稀释每股收很益权0.06住0.15刊0.09雨60巡六、其他综既合收益扯-1334辆82000侮0挎-3747巾2400膜-1297从34760移0失3462.砌142喝七、综合收岸益总额熄23364银60000宁畅93364弯20000丙才-6999智96000样0速-74.9核748变归属于母公暴司所有者的贸综合收益总舱额降77米53180船00崖31241凯20000慎害-2348羡80200径0漫-7虾5.182茎8华归属于少数防股东的综合兆收益总听额携15611夏40000眯凑62123辉00000姜跃-4651情16000尺0断-74.8屠702且首先，对于辆营业收入分邮析。虾201搬0平年面对电信栗行业市场竞略争加剧、资本费水平进一裂步下调以及披固话业务持炎续下滑等挑呀战，中国联茄通积极开展爷全业务经营场，重点加快蜂移动业务、她宽带业务发衣展，营业收折入碍为演1583.鸽7挺亿元，同比碑增长里了亚3.67黎%上。剔除固话却初装费递延丝收入人民摩币膛4.废9吓亿元后，全僵年完成营业草收入人民矛币绸1,578同.跌8逆亿元汤，其中通信址服务收入人欧民袖币壤1,533脏.载3倘亿元，比上业年下状降皮1.1杀%淋。剔除固话块初装费递延请收入后，营票业收入的减顿少主要是由倚于坑本年国内外肿宏观经济发更展放缓及固估网业务的移土动陷业务替代效甘应所致。鸭其次，对于乔成本费用。叨201袋0谷年本公司成茧本费用合计州人民暗币索1,416号.矿0箱亿元，同比鸡增加也了志0.67哲%珠。原因之一麻是网络、营打运及支撑成邪本，统受门3雄G需网络正式运当营俘、孟GS勉M奥基站规模扩隶大和网络设趁备增加以及棕水电燃油等健能源价格上剥涨等因素影剥响，本公擦司鹊200弓9排的网络、营佣运及支撑成角本共发生人船民址币愧217.扇3悉亿元，比上要年增虹长酷16.0解%讽，所占调整狡后通信服务无收入的比重香为榴1岔4.2划%慧，比上年上麻升蔬2.1铲柳个百分点。虑其中，公司喘通过实施网需络资源共享巾，发培挥协同效应提，通信电路竿租赁费发生至人民残币隆11.助9禾亿元，较上逢年下虾降闲22.6膊%概；原因之二跟雇是员薪酬甚及福利开支达，受规范社遵会化用工、宗社会平均工壳资增长导致控社保及公积敞金缴存基数努提高等因素挂影响，全年血发生雇员薪扩酬及福利开拘支人民搂币稳219.非3福亿元，比上她年增顺长塔5.7总%晌，所占调整璃后通信服务透收入的比重签为劲14.3宗%阵，较上年上傲升蛙0.贤9绍个百分点；伴原因之三是坐销售费用须，暗3G劝帖业务跌自译10培济月汪1绢记日正式商用艺后，公司加搅大了广告宣旬传及市场推挎广力度谨，练3G焰敏业务发生业论务及广告宣再传费人民币金11.7拥阴亿元取。找2009姿侍年本公司销坡售费用支出套人民发币卵209.6吗乐亿元，比趣上年增败长财8.5枝%屯，所占调整批后通信服务蝴收入的悔比懒重杜13.7筑%扯，同比增姿长歉1.捞2师个百分点；狐原因之四是皆管理费用及略其他公司有治效发挥协同岭效应，严格荐控制管理费否用增长武。救200普9狱年本公司管部理费用及其访他支出人民希币碧96.蜡6歼亿元，同比灾下训降巾0.3父%舒，所占调整君后通信服务承收入的比唉重科6.3曾%给，与上年基急本持平。原五因之四是财仇务费用，公牙司进一步优门化债务结构姿，加强资金蓬集中管理和无统筹运作，导积极采取低肥成本融资方周式，同时受六贷款基准利供率下调及由君于本年度工迁程建设相关苦利息费用资疾本化金额比络上则年增加的影等响敞。拦200来9绝年本公司的糊财务费用由恶上年的人民宰币听21.怎6塞亿元下降为蜓人民宿币追9.特4秧亿元，降幅摸达优到吗56.2红%态。材由蹄以抱上分析可知撒，尽管财务游费用和管理掏费用有大幅赵度的下降，宴但是其下降帖的幅度远小浩于为增加宣续传力度而加闷大的销售费带用的幅度。蔬所以，中国异联通要注意存在销售费用件方面的合理她支配。另外仓，网络、营液运及支撑成获本的大幅度稼增加造成了六成本费用的泡主要原因，石中国联通在煮增加成本的混同时要注意还增加成本利睡润率，否则围得不偿失。恋（三）温现金流量表妹垂直分析欢报告期午201渠0抵年拖1骨2段月辱3加1蔽日州流入结构嚷流出结构仙内部结构率销售商品、状提供劳务收筹到的领现金松146,9询41,00午0,000铺59.54唐%愁99.71刷%参经悄营活动现金少流入小计球147,3芒65,55覆5哭,140铃59.70导9%冰100.0劈00%混购买商品、神接受劳务支模付的现金膀56,17茶0,200避,000标24.26疏5%疮63.78地9%斑经营活动现烈金流出小计南88,05缠6,450蛛,000崇38.04押0%询100.0沟00%愧处置固定资贺产、无形资劳产和其他长矩期资产所收盲回的现金净饥额英611,0偶15,00认0忠0.248值%鱼54.44翼7%退投资活动现吉金流入小计蹲1,122凑,226,慰990懂0斗.455%最100.0泊00%韵购建固定资政产、无形资图产和其他长君期资产所到支付的现金津81,54梢0,300胶,000潜35.22锐5%宇98.91缠1%葱投资活动现输金流出小计兴82,43规7,951孤,000店35.61吐3%饺取得借款收抚到的现金炼98,31越7,900割,000旅39.83买6%漏100.0呜00%拦筹资活动现盒金流入小计夕98,31抽7,900涨,000勿39.83忍6%酬100.0论00%缩偿还债务支发付的现金量54,48云5,400妹,000狗23.53鹅7%妈89.33田4%语筹资活动现揪金流出小别计嘉60,99锄0,350学,000收26.34损7%独100.0冷00%励筹资活动产惰生的现金流洞量净额答37,32屠7,彼550,0吧00牺首先，进行昂现金流入结催构分析：中污国联通公睡司鸭201倡0培年现金流入芬总量倘约毁264馅8版亿元，其中蓝经营活动薪膀金流入量、车投资活动现尺金流入量和贯筹资活动薪鸦金流入量所否占比重分别匹为件59.70蔽9偿%犹、杆0.455革%涝、屡39.83应6弓%职。可见中国撑联通的现金椅流入主要由涌经营活动产箱生的，特别刮是其销售商碑品、提供劳谢务收到的现厨金应明显高学于其他业务摘活动流入的朱现金。对于猪电信通讯这旦个行业属于央国家垄断行朴业，其经营熔活动流入量队大是无喊可厚非的坛。辞201撤0夜年，由于金赔融危机影响希，中国联通担专心于经营利业务的，在凤筹资移方面，中国肿联通更偏向少于举债经营紧而没有进行金其顷他吸收投资膛的行为。由筝此可见泉，暑201糟0痛年中国联通妥在筹资政策拔方面偏于单怪一、保守。蛇其次，进行慈现金流出结振构分析：中配国联通公昌司傍201顾0床年现金流出词总量精约驾231狠4伶亿元，其中掉经营活动薪裤金流出量、奶投资活动现肥金流出量和盟筹资活动薪拴金流出量所伸占比重分别烂为脚38.04恰0疾%欣、晴35.61罩3尝%查、杨26.34秤7稀%幸。可见中国诵联通的现金征流出在经营厚活动、投资这活动和筹资挺活动比较均赔匀。在经营杨活动中，现黑金支出主要美用于购买商酸品与接受劳星务支出上；佳在投资活动姿中，现金支旧出主要用于耳构建无形资顽产和固定资麦产；在筹资裂活动中，现亿金费的支出主要贺用于偿还债湖务。由此明叨显可以看出咐，骗201屯0优年中国联通凤为将技术保剂持在时代的赌前沿，跟上贡构泳建蛛4比G枕网络的步伐短，中国联通泡将抽98.91冰%矮的现金支出警用于构建无傲形资产和固呢定资产方面筑，借此可以漠预测中国联钢通注在震201豪0零年在营业收伸入方面将收荐到不小的报王酬。定最后，综合嚼分析现金流夕量表饮：郑201派0限年中国联通不公司净现金欠流入量间为穴15灌3梯亿元。由秆于邀201奏0婆年仍处于金岩融危机阶段湿，中国联通趴的财务策略眼偏于保守，友专心于营业围收入，举债飞经营不进行竞吸收投资方世面的资金活裂动。但是中型国联劝通蛾仍齐“漆高瞻远桑瞩爸”筋，为了跟沃上桶4健G合网络的步伐忆，中国联通疑将悲35.6冠%瓣的现金支出农用于构建无漆形资产和固痒定资产，为尖今后的公司灿发邮展构建一印个惊“怒与时俱废进粘”克的先进信息判技术。假四．财务效明率分析捏（一）偿债俱能力分析旺（登1州）短期偿债抢能力分析辫短期偿债能幻力是企业偿每付下一年到赛期的流动负摧债的能力，僵是衡量企业嗽财务状况是伟否健康的重遗要标志。企认业债权人、冬投资者等通玩常都非常关微注企业的短世期偿债能力子。主要短期室偿债能力指须标：流动比着率、速动比斗率和现金比恭率。流动比陈率表示企业条每一元流动妈负债有多少高流动资产作互为偿还的保款证，反映企惹业可用在一见年内变现的榨流动资产偿究还流鸟动负债的能死力。该指标孕值越大，企限业短期偿债铜能力越强，桑企业因无法旅偿还到期的骆流私动负债而产颜生的财务风龙险越小。但骡是，该指标毛过丛高则表示企究业流动资产帖占用过多，滔可能降低资器金浮的获利能力线。该指标值妄，一般以夕2妻为宜。营运己资本指标反千映公司流动盛资产与流动粘负债的差额溜。指标值小鬼于全O膜，说明公司爆有无法偿还鸟流动负债的慌风险。该指岂标为适度指狐标难(雁不能过大，仅也不能过小展)薪。现金比率探是在速动比惊率的基础上郑进一步修正较而得。在速纺动资产的基餐础上扣除了蜜应收账款和洋应收票据。活这是最保守膏的短期偿债眼能力指标。互一般来说，弓企业的流动机比率应维持吩在炼2悲：址1谜，速动比率顷维持在秘1吵：口1知为理想谅状态，但是我不同的国家凡金融环境不中同，所以采童取的资金营塑运政策不同焰。例如近年继来探美国的流动垫比率保持在纷1低．照4锅左右，日本护的流动胡比率保持在叹1饼．惕2各左评右诸.疏根据沪市和验深市的上市衔公司财务指汪标分析，我轨国企业的流征动比率在他1携左右，而速筋动比率在对0续．科9币左右，所以毛，从上图，幅我们可以看恢出，中国联部通股份公司宵的流动比率兰、速动比率心和现金比率庭偏低趋势，截与上市公司便同业平均财离务指标相比搭，中国联通痰的个短期偿涌债指标的也苦处于很低的匠水平，因此收，可以得出倾结论，中国蚀联通股份公腰司的资产流摔动性较差，远短期偿债能滚力急需改善框。刻（太2笋）长期偿债蛮能力分析心长期偿债能谦力是上市够公司按期支碍付长期债务历本息的能力差。在正常的此生产经营情远况下，企业撤一般将长期究负葱债所得的资床金投入到回抛报率高的项艘目中，用取柴得物的利润偿还呼长期债务。义长期偿债能狗力主要从保训持偿合理的负债涂权益结构的零角度出发，叹来分析企业款偿付长期负灶债到期本息膝的能力。主市要长期偿债译能力指标：诞图资产负债比轿率、负债权光益比率、股堤东权益比率绵和债务与有葛形净值比率由。资产负债瓶比率又称财嫁务杠杆系数战，该指标反驻映了企业总左资产来源于驴债权人提供闲的资金的比岭重，以及企喉业资产对债护权人权益的竟保障程度。鱼在生产经营来状况良好的来情况下，还举可以利用财刃务杠杆的正计面作用，得犬到更多的经惩营利润。如倍果企税业的经营状狭况不佳，不歉但企业资金蹦实力不能保哲证偿债的安辛全，财务杠但杆还会发挥逝负师面作用导致目财务状况越赴加恶化。这雪一比率越小蹈，铁表明企业的晓长期偿债能姨力越强。负泥债权益比率伙又深称产权比率眨，反映所有钩者权益对债满权人权益的卵保障程度。抛从另一个角踩度反映企业难的长期偿债恭能力。与资球产负债率、察股东权益比章率两个指标志可以相互印运证。股东权砖益比率反映绿了企业总资菌产中，权益里资产占的比咸例。该指标置越高，一方桌面反映了企储业偿债风险棕越小，但是煮另一方面也伶反映了企业轧没有充分利赴用负债资金萍，存在利用击财务杠杆的储空间。债务酷与有形净值虽比率指标反祸映公司债权疗人的权益由励所有者提供辛的有形乳资产的保障鬼程度，这是谋一个保守的府衡量长期偿龄债能力的指伞标。我们可鸟以看出，中斤国欧联通股份公炊司的资产与竹负债比例是辞一种比较理饰想乌的状态，而陕且负债比例亭成逐年下降止的趋势，企自业挡的长期偿债擦能力良好，谋财务风险较睬低。沈资产负债率嫩是考核企业循长期偿债能名力的重要指承标，一般认摔为，其适宜作水平为固40滥％一利60挠％，稼2005付年该企业的眨资产负债率石为傲46碍．既51跑％，负债比充率较低。由笼于通信行业灿属于经营风痰险比较低的占行业，因此拦可以采取较具高的资产负害债比率，以学给企业带来冻税额庇护利午益，为股东滴带来更大利裁益。论从以上图表着可以看出，昂中国联通股因份公司的资渗产负债率虽枪然均高岩于于中国移欧动的财务指押标，但是还刑是处在了正蹲常水平，可吓见企业长期更偿债能力表米现异出太大问题玩。从负债权舰益比率来看坐，中国联通钱的指标是中歇国移动沈的淘1六．永5再4塑倍，中国联幻通的融资政兔策更多依靠酸负债，一方成面因为由联堆通的盈利能苹力比较低，择权益增长幅搏度缓慢，二斩是因为公司市的股票市价特比较低，发乏行新股融资崇不仅会增加但企业的资本案成本，而且亡还会分散公获司的控制权灰。另外，与挖同行傅业搬4没9蛾．侵7盯4弃％的平均资农产负债率相鸡比，中国联妹通还可以保举持通过负债富融资来满足遵对投资资金尽的需求，但柱是，必须注桌意对财务风扎险的控制。糖（二）营运哲能力分析镇营运能力即却资产营负债钟管理能力反桥映了企汁业经营管理眠、利用资金禁的能力。通涂常来说，企裂业生产经营欲资产的周转游速度越快，由资产的利用枪效率就越高培。反映企业枪营运能力的羊指标主要包倾括：流动资伪产周转率、辟固定资产周识转率、总资屈产周转率等拴。避流动资产周吗转率反映企领业流动资产区的运营效率捆。在一定时街期内，流动耗资产周谅转次数越多液，表明以相意同的流动资移产在一定时娃期内产生的青收入越多，寄流动资产的悟利用效果越树好。流动资言产管理的任靠何一个环节唱都会直接影猫响流动资产亲周转的变悉化。通常来陈说，这个指教标越大，企损业的经营越倦高效。总资炭产周转率用水来分析企业灿全部资产的贝运用效率。养资产管理的喊任何一个环踪节都会影响区指温标值的高低双。通常来俘说，这一指柱标也是越好及越好。指营运能力即熟资产营负柱债管理能力寸反映了企业队经营管理、樱利用资金的胖能力。通常谦来说，企业右生产经营资笑产的周转速鲁度越快，资座产的利用效段率就越高。番由以上图表炸可以看出，惹中国联通的球总资产周转造率低于中国观移妥动左0.2随6轻个百分点，栏其中流动资吹产周转率是偿中国移动豆的饿1.5坊6犯倍，公司流隆动资产的周叛转速度快，响增强了盈利萝能力。然而估公司的固定强资产周转率化低于中国移标动的水平，醉甚至低于行枝业平均水平逆，由此可得描出，中国联盒通公司固定枣资产投资未约能得到从分阵利用。由于顽市场占有份塞额低，导致欺网络闲置率缠过高，固定粮资产的利用久率不高，所冶以当务之急堤是要提高市校场占有，充匙分利用网络稍资源。汽盈利能力分数析摄盈利能力是立企业获取利疏润的能力。庙利润是投资纸者取得投资扶收益，债权搞人收取本息芹的资金来源笋，是衡量企乱业长足发展恨能力的重要踩指标。盈利利能力主要指抱标有：主营莫业务毛利率而、主营业务雄利润率、成勒本费用利润麦率、净资产析收益率、净群资产收益率枪每股收益、殃股票获利率水、总资产利快润率、主营似业务比率。付贸主营业务毛给利率指标反饲映了主营业厨务的获利能旋力。通常，君这个指标越族高越好。主暴营业务利润肯率反映主营亲业务的收入滴带来净利润捧的能力。这吵个指标越高榜，说明企业师每销售出一行元的产品所携能创造的净略利润越高驼。这个指标弟通常越高越朱好。成本费欲用利润率指偷标反映企业刃每投入一元苗钱的成本费康用协，能够创造颠的利润净额销。企业在同荒样的成本费制用投入下，茄能够实现更骤多的销售，柳或者在一定煮的销售情况秆下，能够节森约成本和费讯用，这个指邮标都会升高周。这个指标室越高，说明界企业的投入阻所创利润越塌多。这个指锐标也是越高乡越好。净资谱产收益率表鸦明所有者每跪一元钱的投尘资能够获得酸多少净收益炊。该指标通徒常也是越高乔越好。每股说收益表明普间通股每股所疑享有的利润争。每股收益煎越大，企业鞠越有能力发掘放股利，从况而投资者得组到回报越高流。通常这个侦指标越大越淘好。股票获盛利率反映现宅行的股票市采价与所获得也的现金股利纯的比值。由搁于企业的现司金流量情况户大多数都不政理想，再加辅上会计手法千操作的影响烛，访很多报表上花的利润质量悠都不高，并储不能用来发员放股利。因豆此，股票获写利率更加准粒确的反映了帅投资者从股萌利发放中所烘能够得到的先资金回报。胀该指标通常代要视公司发锦展状况而定易。总资产利垫润率指标反懒映企业总资庄产能够获得驴利润的能力鬼，是反映企于业资产综合邮利用效果的害指标。该指弟标越高，表地明资产利用征效果越好，扎整个企业的尖活力能力越虚强，经营管疏理水平越高迅。该指标越毒高越好。主规营业务比率彻指标揭示在葬企业的利润枣构成中，经厌常性主营业但务利润所占铃的比率。通糊常来说，企跳业要获得长淡足的进步依播赖于，主营缎业务的积累调。该项比率尘越高，说明控企业的盈利景越稳定。该财项指标越高蛋越好。厨盈利能力是雷企业获取利零润的能力。策利润是投资夺者取得投资作收益，债权知人收取本息篮的资金来源伪，是衡量企当业长足发展抚能力的重要待指标。由上剥图可以看出骨，中国联通败股份公司与讲中国移动在粮净资产报酬携率方面相差罩悬殊，净资涌产收益率却茎仅葡有洒4.4阶7卖％，比中国哗移动低胶了煮12.6胀6吗个百分点。骤其中，在销仆售净利率方荷面，中国联励通普5.92肥%屑低于中国移劣动扛13.23示%拒。由此看来伍，中国联通航股份有限公袄司欲有长足躁的发展，一湿定要提高盈求利能力。系（四）成长臂能力分析剥成长能力指咸标是对企业辜的各项财务凳指标凤与往年相比脉的纵向分析性。通过成长让能力指标的掀分析，我们肿能够大致判队断企业的变例化充趋势。从而蜡对企业未来垦的发展情况循做出准确预骡测。主要成摩长能力指标畏：主营业务评收入增长率顾、净利润增伸长率、每股冤收益增长率敏等。主营业诞务增长率指刊标反映公司酒主营业收入且规模的扩张翼情况。一个悼成长性企业晌，这个指标毫的数值通常映较大。处于争成熟期的企哗业，这个指摊标可能较低叔但是凭借其临已经占领的箱强大的市场泊份额，也能摸够保持稳定鼻而丰厚的利月润。处于衰你退阶段的企映业，这个指述标甚至可能如为负数。这隶种情况下通拴常是危险信属号的红旗。朋该指标能反泰映公司未来鉴的发展前景轧。净利润增稀长率指标反刚映企业获利抹能力的增长臣情况，反映泽了企业长期广的盈利能力歌趋势。该指佛标通常越大止越好。总资减产烦增长率反映活了企业总资崭产的扩张程金度。通常来厕说，处于成覆长期的企业诸会运用各种若渠道烂(欧权益性筹资季，例如新股沫发行，配股沸等：债务性霜筹资，发行隙债券，举借曾各种借款等北)捞来扩张资本码规模，从而元进行更多的骂投资项目获串得回报。该役指标较高反米映了企业积贺极扩张，但然是过高就包嫂含了一些风义险。该指标蛙需要综合分怎析。每股收密益增长率指坊标反映了普苹通股可以分栏得的利润的足增长程度。拍该指标通常兆越高越好。哈成长能力逗2010-纹12-31绞2009-冰12-31极2008-猎12-31妈主布营业务增长茫率污11.24懂%您3.67%凭52.05友%工净利润增长挤率享-咽60.87忽%疫-84.1纱1%婆250.4深7%恼总资产厅增长答率家5.78%蛾20.80不%乏140.1菠5%澡每股收益增含长率叶-60.8坡7%云-84.1竿1%片250.4黄7%麻净资产增长躺率纸(%)贼-0.21唱%夕0.95%哗29.20给%嘱由上表可知唇，主营业务进增长率在经漂过贵0夕9尘年低谷后袍在辞1巧0走年有所上升陶，使得净利立润增长率也攀有所上升，绕每股收益增纯长率随之上洁升，说明企迷业经营规模壤有扩张倾向腐。但是总资怠产收益率和茄净资产增长裂率却呈下降顾趋势，说明隆企业获利能愿力不强灰，而且企业煮在贩1携0疼年没有进行艘权益性投资夹，使得总资蚊产增长率偏准低。枪五．财务综营合分析评价附（一）杜邦亏分析滥2010-蒙12-31豆

忽

伍杜邦分析

净资产收益率1.73%

总资产收益率0.8279%X权益乘数1/(1-0.53)=资产总额/股东权益

=1/（1-资产负债率）

=1/（1-负债总额/资产总额）x100％

主营业务利润率2.084%X总资产周转率0.4084%=主营业务收入/平均资产总额

=主营业务收入/(期末资产总额+

期初资产总额)/2

期末:443,466,000,000

期初:419,256,820,764

净利润1,227,610,000/主营业务收入176,168,000,000

主营业务收入176,168,000,000/资产总额443,466,000,000

主营业务收入176,168,000,000-全部成本170,075,530,000+其他利润-3,889,633,000-所得税975,227,000

流动资产+长期资产3,667,500,000

主营业务成本128,605,690,000营业费用23,732,600,000管理费用16,112,700,000财务费用1,624,540,000

货币资金短期投资应收账款存货其他流动资产5,365,780,000

长期投资0固定资产0无形资产19,869,800,000其他资产-19,869,800,000裕2009-班12-31僻

叙

岸杜邦分析

净资产收益率4.42%

总资产收益率2.236%X权益乘数1/(1-0.5)=资产总额/股东权益

=1/（1-资产负债率）

=1/（1-负债总额/资产总额）x100％

主营业务利润率5.919%X总资产周转率0.4134%=主营业务收入/平均资产总额

=主营业务收入/(期末资产总额+

期初资产总额)/2

期末:419,232,000,000

期初:346,946,035,801

净利润3,137,020,000/主营业务收入158,369,000,000

主营业务收入158,369,000,000/资产总额419,232,000,000

主营业务收入158,369,000,000-全部成本146,089,158,000+其他利润-6,335,742,000-所得税2,807,080,000

流动资产+长期资产4,080,760,000

主营业务成本110,141,040,000营业费用20,956,700,000管理费用14,047,900,000财务费用943,518,000

货币资金短期投资应收账款存货其他流动资产9,611,640,000

长期投资0固定资产0无形资产19,645,300,000其他资产-19,645,300,000孤2008-都12-31讲

洲

帜杜邦分析

净资产收益率28.07%

总资产收益率9.7188%X权益乘数1/(1-0.4)=资产总额/股东权益

=1/（1-资产负债率）

=1/（1-负债总额/资产总额）x100％

主营业务利润率22.0783%X总资产周转率0.6216%=主营业务收入/平均资产总额

=主营业务收入/(期末资产总额+

期初资产总额)/2

期末:347,037,000,000

期初:144,481,661,519

净利润19,741,400,000/主营业务收入152,764,000,000

主营业务收入152,764,000,000/资产总额347,037,000,000

主营业务收入152,764,000,000-全部成本132,160,750,000+其他利润839,990,000-所得税1,701,840,000

流动资产+长期资产4,307,240,000

主营业务成本100,354,360,000营业费用17,078,800,000管理费用12,558,300,000财务费用2,169,290,000

货币资金短期投资应收账款存货其他流动资产16,189,050,000房对中国联通户股恐份公摊司揉0粮9赏年业务的进张行杜邦财务故综合分析，父中国联通股岂份公司存在羊以下主要不颜足：俘（部1尼）肉短期偿债能听力不足办踢蚕企业的流动稍比率、速冻讯比率和现金肌比率仅隶为佳0.15烧%鞋、泡0.14地%泰、坊0.29蹲%毙。尽管企业赖有良好的信佩用，拥有融奸资能力，但肢是在复杂的舒竞争环境下挺以及政策变扫化的不确定脂性，都有可聋能使企业陷薄入财务危机捆。因此，短悼期偿债能力牵值得警惕。访（现2虽）企业盈利计能力严重不掘足坡通过杜邦分用析我们知道摸，企业总资梦产净利率仅堂为太2.235培%尽，而销售净书利率仅激为镰5.92盲%梯，由此说泪明中国联通哗股份公司盈及利能力低下颗。造成盈利闻能力低主要罚有两方面的瓣原因：一是麻成帐本；二是营睬业收入。寇从成本方面树来看，期间致成本太大。有期间成本占苗毛利箩的葛6雨2射％。虽然营董业收入在不历断地增加但工是各项成本碍却增加的各廉块导致了销格售净利率不傍仅没有增长崇甚至还有下畏降的趋势。弓在未来的几腥年内应该适症当的控制成犬本以提高销鼠售净利率。资期间成本包赶括营业费用拜、管理费用清和财务费用盒。尽管降低展期间成本可队以提高盈利您能力，但是若三项费用的存降低空间不采大，而且压众缩成本不是幻解决问题的遥关键，不足想以摆脱困境券。秘那么，企业捆盈利能力不亚足的主要原踩因是主营业僵务收入过低剖，通过与中催国移动优的比较，可捆以看出，尽披管中国联通俩占使有俗3漏4穿％的市场份乞额，但其营言业收入比中妹国移反动营业收入玻小的七成，休这是由于中堡国联通的平撞均抬ARU挂P熊值低于中国张移动，因此压，提高业务度收入的途径言：一是提虾高丙ARU刚P箩值。二是增纺加用户数量约。尽管可以走通过提高权被益乘数来影傅响权益净利朋率，但我们圣知道利用财晚务杠杆的作拖用是有限的兵，并不能为顶企业带来持枕续的增长，邀而且必须以北承受更大的顷财务风险为胸代价。戏综上所述，咱中国联通股糕份公司的主宵要薄弱环节旷在于其营业固收入与主营睁业务增长率岂过低，改变换这种状况仅朝仅依靠财务降手段是不够侄的，必须努宰力提高主营巡业收入，鱼在周ARU卖P捧值持续降低垦的趋势很下，只有提纸高市场占有鹰，才能解决滨根本问题。日因此可以得欺出结论，中贡国联通还不出能畏真正的做到懒联动畅通，美其主要薄弱懒环节是市场泄份额过低。漫辉该在为1孕0薪年发生窑了裁0焰9蕉年类似的情观况，盈利能糖力不足，虽坚然存货周转摧率有所降低嗽，但收入还顽是不高。所损以联通应加即强对盈利能形力，扩张业乘务。去而已0盾8削年牵比伪1坡0煌年喘和垫0亲9药年都相比要宿好些，收入欢和费用相比侧协调些。遇（二）预测张分析须中国联通红烤筹公谋司辣3与月灰3救0跟日披露新的习201牙0捡年度业绩显积示，受网络雕规模扩大胳及界3戴G筝业务仍处于趁运营初期拖且累，公司全铜年实现盈匀利泼38.月5昌亿元人民币早，按可比口友径计算，同透比下捉降帐55搂%僵。砍这值得关注的榴是，泪三家公司岸的牛3情G席用户市场份页额非常接近厉，这也意味纳着在今后箱的运3柜G纳时代，市场翅格局慧有望呈现三禽足鼎立的均声衡态势。丙中国联坐通站201奖0席年度实现营临业收鉴入致1,71挥3衫亿元，其中尿通信服务收芹入丸1,62悲0妹亿元，剔除贿初装费递延好收入后，营祝业收入和通替信服务收入初分别同比增刷长划11.5廉%酷和梳8.5忠%谎。移动业务敲实现营业收愈入调为演895.董5筹亿元，同比为增辣长雹24.4订%咏；固网业务体实现营业收昼入伤为辩800.向6绕亿元，剔除苦初装费递延吩收入后，同颠比下专降画1.2哑%狠。女公司实王现畅EBITD糕A韵（税息、折降旧及摊销前扁利润功）途595.言9衣亿元，同比鸽增灿长以2.2灾%抗。但主要由姿于网络规模虾扩大悟及币3尘G挡业务荐仍处于运营任初期，公司铲盈利面临较逼大压力，全碎年实现盈盈利木38.祥5治亿元，同比姻下秧降肚55注%格。每股基本谦盈利顽为龄0.16输3罪元。挎在三家电信丸运营商当中墨，中国联通仆是唯一一夺家凭201愈0瞧年度净利润软下滑的公司牢。但是，市徒场对于中国凶联备通扰201愤1疑年度业绩有馋着较为积极许的看法，预昆计锹其掀3丈G长业务盈利拐隶点将惯在像201陶1刻年三季度前音后出现。旱联通匀在昼201丘1念年良3毛G猴的新增用户状、收入、利喉润等指标都芬将显著提升设，全纯年闹3绿G孩新增用户将许达辉到珠250太0面万左右，崖是寄201君0狡年洋的谅2猎倍廊，竭3追G扯收入将蛇是夹201喂0兄年然的喝3蚊倍计，针3遗G喜业务盈利拐础点将霜在旅201健1孟年三季度前驾后出现，随铺后面临较大麻的业绩弹性解。烫业界此前普虚遍预计，三螺家电