风险投资管理案例分析

风投资管案例分析陈明

案一风企成典：果脑司长诣1、外环对险投成的响A．文化氛围：斯坦福大学、加大学伯克利分校等世界知名大学高科技文化环境，允许失败的创新，崇尚竞争，平等开放的硅谷精神激励着风险资本家和风险投资创业者的不断进步。B．度环境：风险资本退出机保证风险资本退出渠道的通畅；完善的法律法规为风险资本的流动提供制度保障。C．府支持：政府相关鼓励政降低经营成本，促进生活水平提高，有利于资本家和创业者的集聚和风险投资市场的形成。D．产业集群效应（经济的研究机构和大学、专门开辟的工业园区，地理位置的邻近促进高新技术迅速交流；由于规模经济与范围经济效应带来的成本优势；便于跟踪服务和管理。综上，硅谷为风投家和创业家之间的交流合作竞争提供自由公平的市场化平台，提高了风险投资的效率和成功率。2、产和术风险资影？产品和技术是风险投资的基础，没有产品和技术，风险投资就无从谈起。首先，苹果公司拥有先进的产品和技术有利于减少成本市场占有率高场竞争力，从而达到风险投资实现更多利润、降低投资风险的目的；其次，产品和技术的开发是公司保持创新能力和行业领先地位的动力支撑不断为公司提供新的利润增长点的基础苹研发出新技术和满足市场需求的产品有利于风险投资实现持续稳定增长的收益；最后，高新技术产业的产品和技术更新换代快，决定了这一行业风险投资的风险和收益要比其他行业更高。3、风企家风险资的色作？在公司成立时是风险投资项目的开创者这阶段企业家的市场洞察力和创新思维是一个公司甚至是一个行业能够成形的重要原因布斯在电脑销售过程中通过详细地分析和研究生产、技术、产品、市场等因素，加上其大胆的创新想法，决定了苹果公司的创办和行业的开创。在公司经营活动中是风险投资项目的管理者和决策者到引领公司甚至行业发展的风向标作用。优秀的企业家作为管理者对内应具有强大的领导力和个人魅力，从乔布斯最初能说服沃兹合伙到后来两人成功引进风险投资推动苹果公司腾飞领

导力可见一斑；作为决策者对外能够洞察市场情况，抓住公司发展的关键方向，做出最优决策，乔布斯敏锐洞察到“苹果Ⅱ”未来发展的关键所在，并着手制定开发苹果公司的软件开发计划，增加了“苹果Ⅱ”的实用价值，获得了消费者的广泛青睐，从而促进了风险投资的高回报率。4、风投中务计书重性商务计划书是一个项目的投资价值的重要载体。首先，这能体现风险企业家的专业能力和对于项目研究的深度和全面性，能让风险投资家留下值得信赖的第一印象，乔布斯等人第一次引入资金由于没有商业计划书凭三言两语无法得到公司老板的信任而失败；其次，商务计划书能比较全面具体地分析一个风险投资项目在未来的可行性、风险程度和收益率，拟定商业计划书的过程能让企业家梳理思路，更加明确项目的规划；最后，通过商业计划风险投资家能详尽地了解项目，在促进风险资金流入之外有利于帮助企业家找到更契合项目的投资家提供的更专业的人脉资源和创业指导。因此，在乔布斯两人接受了风险投资家库拉的专业指导培训并写出详尽的商务计划书后，苹果公司才成功获得更多风险资本。5、持创对险投成的响苹果公司最初之所以能得到风险投资是因为乔布斯创新性地开拓了家庭专用微型电脑的领域，但在得到风险投资后公司开始活动运营时，面对英特尔等他大公司的竞争，苹果电脑公司从硬件、软件、设计等方面进行大胆创新，在个人电脑许多关键问题上进行了创新时司领导层打破了传统的等级和规章制度对人才的约束，吸引了世界各地的优秀人才加入公司，使苹果得以保持行业领先地位。这说明持续创新是公司保持活力和竞争力的重要源泉，是风险投资成功的动力支持，有利于风险投资实现持续快速增长的收益回报。案二创公的值估表

创业公司现金流量计算表指标名称销售收入

20135800

20146960

20158352

201620172018201920202021202220231002212027144321731920782249392992735912折旧外营运成本

3258

3910

4692

5630

6756

8107

9728

11674140091681120173EBDIT折旧EBIT所得税（25%）

2542862456810

3050992952738

36601143547887

439313142621065

527115051211280

632517361521538

759019973911848

910822988802220

109301311615739263303348106671281415391266732033848

加折旧减资本性支出减营运资本增加额自由现金流量贴现系数（k=10%）自由现金流量现值

867854253501350

999425108610.909782

114113061210310.826852

131135673412360.751929

150162888114820.6831012

1731953105817760.6211103

1992344126921290.5641202

2292813152325530.5131310

2633375182730610.4671428

3034050219336690.4241556

3484861263144000.38616961、采两段自由金方度其在值高速增长阶段（2014-2022）FCF现：=782+852+929+1012+1103+1202+1310+1428+1556=10175稳定增长阶段（2023年）现值：=[3669*(1+5%)/(10%-5%)]*0.386=29741创业公司内在价值：=10175+29741-6800*40%=371962、分影创公司值小主因？A．现流：企业的现金流体现一个公司经营活动中能带来切实收益的能力，通常现金流更能体现公司当前运营能力和未来发展能力，尤其是创业公司高风险、