投资市场技术培训资料

投资技术杨大楷等编著--2前言.１。前言中国人历来讲“不以成败论英雄”，然而投资市场却以成败论英雄.无论股票市场、期货市场还是外汇市场，成败的标准只有一个，那就是投资者实际获得了多高的投资回报率.根据这样一个客观、公正的标准，投资市场上的芸芸众生被划分为赢家和输家.如果不考虑通货膨胀因素，那么具有正的投资回报率的投资者就是赢家.赢家亦有大小之分，那些为数不多的、能以远远高于市场平均收益率的投资回报率傲视市场者，是投资市场上真正的“英雄”。每一个初涉市场者必定抱有成为赢家的愿望，甚至成为“英雄”的理想，然而市场却每每令他们失望.投资市场上的实际情况往往是输家多、赢家少，小赢家多、大赢家少.那么如何成为赢家，如何成为大赢家呢？拜投严资者可以到解市场实践中踢去摔摔打打使，在市场中覆认识市场，茫在教训中积妹累经验，然率而这要付出裳很大的代价伤，而且真正饮在划“瞒无情茂”福的矩市场中百炼荐成钢者毕竟勒只是少数.益对大多数投诉资者而言，闻在踏入市场术之前以及在险市场上搏杀惠的过程中，胃吸收和消化娘别人的经验谦为己所用是坦很有必要的藏.正如一句永德国谚语所宏云，笨蛋也忘会从自己的祝经验中吸取慧教训，而聪泄明的人则会钉从别人的经剑验中受益.欠学习别人经傅验最好的方竟式就是读书俘.然而，目蛮前能够真正们满足投资者桃要求的此--3。爽２糟。前言折类龄书籍却很少舅.造成这种挥情况的原因序很多，其中蒙一个很重要附的原因是，歉具有丰富经派验的投资市选场上的间“碰英雄券”江往任往不愿、不现屑或不能将草他们的经验杆写成文字，消示之于众；签而著书立说喇者却往往知白识有余、经旧验不足.本阻书作者并不充想标榜这本僚书能够完全受满足投资者降的要求，但岂我们确信，菠本书能为投茎资者提供他情们所需的知臣识和经验.障这正是作奖者在写作此申书的过程中垃所努力去做消的.知识与坑经验并重，吊是本书的特蛋点之一.钉知识固然重俩要，经验却堪尤其可贵.宣不知道每侮股税后利润测可能不会给科投资者的成捐功带来多大滥的不利影响辛，但不知道蠢保护性止损惩却极有可能钓使投资者陷知入长期套牢怠的可悲境地炕.本书作捆者希望能将剥自己所知的勇种种经验与悉读者分享，芝而这些经验仁中的很多内克容对投资者颠而言是不可荡不知的，不浑具备这些经驶验的投资者描如同未带武廊器走上战场抄的战士，其毫命运可想而克知.技术性是、操作性强呜，是本书的华特点之二.烛投资者可骂供选择的投遣资方式很多肆，不同的投咳资方式既有让个性，又有姥共性.本讲书以共性为蝇主，兼顾个妙性，力求为她投资者提供被在股票、期构货、外汇等导不同投资方筋式中共同的恨技术和经验贪.在提供草这些具有普倘遍适用性的千技术和经验定的过程中，吐结合不同的围投资方式讲诚述这些技术非和经验的实己际应用，同晌时还增加了共一些适用于仗特定投资方买式的特定的阻技术和经验乡，这种组织互方式是本书眯作者的一种窑尝试，也是扮本书的另一辽特点.本书方共分三章.巾第一章卖“夸宏观分析技柄术凭”两介威绍了宏观分化析的基本思拥路以及国民困经济形势分飞析、经济政析策分析和利壶率汇率走势委分析的常用逼方法；第二康章弄“摔微观分析技牛术滥”袍介可绍了对企--4吊前惭言.３配。柱业沫及行业常用据的分析技术两；第三章拔“钱技术分析尼”果主遮要介绍了图衣形分析和指舌标分析两大己流派的分析妙方法.本书白由上海财经念大学万泰国胶际投资学院恨的五位同志豆经过半年多劣的努力在大南量调查研究银的基础上写单成的，是集来体智慧的结集晶.全书欧由杨大楷博电士负责，并保主持了写作拨大纲、初稿取审阅、讨论姿和修改工作桑.参加撰写售的有：杨大灾楷、梁国勇东、肖阳、郭亡箭、柳永明匪同志，任杰槐同志参加了班部分誊写工恶作.最后烛由杨大楷同枝志进行总纂风和定稿.纸逮上谈兵，不户足言勇.读伙者只有将本础书所学的内锄容有效地运订用到实践中贩去，在投资镇市场的大风共大浪中接受滋洗礼，经受斥磨炼，才能口达到成功的其彼岸.祝裳您成功.杨川大楷１９６妈年春于上海翼财经大学万竿泰国际投资愚学院--5暮目扭录.１圾。丧目孤录见１胳宏观分析技钳术伐……………版……………犁……………财…叠１赵…逃１锣－１宏观分构析的基本思贤路焦……………妻……………旷…鸽２垒…素１亩－１熟悉指煮标与搜集资蜡料闯……………材………五２态…虾１颗－１－２依杀据资料对指岛标进行分析纤……………镜…栗９贷…坝１层－１－３预逝测未来的经蓝济形势奥……………没……辉１奥…劝１１－２国向民经济形势成分析技术顶……………签…………交１塘…搁３１－２－滋１国民经济滚形势对投资转的影响咱…………保１黑…蝶３１－２国脱民经济形势鄙的综合分析救……………亿１炮…勿４１－２－鲜３未来经济穷形势综合预监测刷……………路…努３尿…避１１－２－汁４国民经济划形势的产业假分析卖……………寨３挤…艺５１－３经吹济政策分析饼技术轰……………暮……………怕…德４阻…膨０１－３－狮１经济政策恰对经济运行佳与投资的影帝响晓…勇４箱…嘱０１－３－亿２主要经济存政策隐……………胆……………安４肥…溉３１－３经杠济政策有效瓜性评价邻……………章……迈６嗓…蓝３１－３－乡４计划年度雹政策选择的垃预测盈……………闷６温…流６１－４利刃率与汇率走请势分析技术锋……………珍………哈７霞…何１１－４－让１利率与汇刻率对投资的振影响悠……………县７也…莲１１－４－罗２利率走势短分析搜……………恶……………派７顷…干８１－４－腐３汇率走势北分析搜……………断……………树９段…践３--6。圣２复。目录差２部微观分析技涛术殿……………签……………暮……………佩１掠…摔０８踪２尘－１产业分滴析姨……………铅……………档……………纤１冒…迫０８２－１卧产业的经济道分类丑……………总…………铃１套…液０８２－１两－２产业生爸命周期理论广及其对投资棵活动的借鉴垒意义邀……………珍……………慢……………购１据…县１３２－１乌－３产业间厘利润平均化仪与投资选择猾………多１瞒…悦１６２－１壁－４产业地肾理转移与投皇资预测信……………帽１雁…承１７２－１君－５产业政锈策与投资决锋策摆……………甚……匹１疏…隶１９２－２隆企业经营分搏析显……………虎……………锋………天１演…复３５２－２封－１企业战火略分析沸……………佳……………脆１裁…羊３６２－２吊企业人事制授度、组织制胆度分析柔………荣１义…俊６２－２－禾３企业文化搞和企业家素败质分析夏…………获１蔑…敲６５２－２质－４企业外诞部关系分析册……………透………捧１求…迎６９２－３薄微观分析操墓作技术咸……………攻……………春…制１才…栗７４２－３悟－１企业分网析工作表之……………嗓…………得１望…杆７４２－３零－２比率分亚析法树……………市……………蹦…芒１挑…扶８２－３经谷营分析雷达还图侦……………献…………赴１部…扔８６码３哭技术分析佳……………补……………维……………烟……庄１摆…凯９６廊３祝－１技术分劈析概述榴……………默……………米………上１坊…带９６３－１映技术分析的痕基本假设溉……………鲜……寻１乡…启９６３－１干－２技术分税析的研究对归象宾……………嫂……糠１移…炭９９３－１奋－３价格和粮交易量的关协系与技术分凭析续……逮２皂…详０４３－２联图形分析站……………断……………曾……………佳２蔑…只０７--7兴目锐录.３统。稀３北－２－１常慕用图形角……………近……………谱……差２努…乏０７３－２向图形分析方渣法靠……………极……………框２斧…闯１７３－２忧－３雷Ｋ肆线图分析技池术章……………廉………亏２堂…需４４３－３未指标分析爽……………早……………姑……………栽２寸…薯６０３－３箱－１价格的封指标摘……………奥……………帝…腹２摆…灿６０３－３利－２交易量合的指标饼……………艰……………裳２播…刮９４３－３恼其他指标附……………雅……………掘……赛３铲…误０２--8嗓投俘资技术.１泉。１批宏谣观分析技术杯无稍论是企业还境是政府机构吃，其正常运甩作都要受到竹两方面的影猫响：内部经霜营管理效率立与外部环境销的变动，也避就是说，要挖受到小环境尤与大环境的默双重制约.艇从经济学角作度看，这就璃是微观经济土与宏观经济袋的关系.所列谓宏观分析斧，就是对影膏响企业正常记运作的这种蚊外部的宏观帜环境进行的猪分析与预测嫌.具体而言橡，就是指在祖一定经济理膨论指导下，树以过去和现乎在的信息为诵基础，以科酷学的方法和晕先进的计算膏技术为工具娘，在对过去报与现在进行世总结与评价蜜的基础上，开对分析对象昏——蹈宏观经济环绍境未来的演去变规律和发终展趋势作出臭定性和定量姓的预测.宏抢观分析不仅不与已经成为阻既定现实的窗过去与现在任有关，还与帜尚难确定的刑未来有关，熔其根本目的清就在于通过样对现状的深例入分析，最自大限度地减甩少不确定性寇的影响，为凭科学的投资生决策提供依歼据.因此，匀这一分析过罩程可以概括浙为：炊“气过去（现在沃）咱披→命未来扒→傲现在戏“市，愈即从过去已拿经发生和现出在正在发生怪的信息出发表，测算和推扑断未来，再志根据预测的签结果指导现千在采取适当斗对策.在垃这一过程中皆，世“痰过去（现在施）谷”坑是绘基础，跳“流未来民”层是萌核心，贡“桨现在寇”衣是桌目的.--9。浙２顶。投资技术院１敬－１宏观分框析的基本思健路将１质－１熟悉指达标与搜集资荣料臂经络济运行与发洲展是一个抽毕象的过程，禁其变化与结犯果都不能为档人们所直接忠接触到，而冶主要是通过帆一系列的经翅济指标反映柄出来的.望各种经济指养标在经济运蜂行中互为条堆件，彼此关食联，互相影勤响，存在着臣一定的因果意关系，并按梢照一定的规铃律发展变化碗着.如果像国民经济运晕转出现异常讽，那么，一念定会有一些贿指标率先反御映出来.正依是由于经济桐变量间存在善的这种内在负联系，才使柴我们对宏观鸽经济的分析宿成为可能.旨因此，宏观绒分析的首要座步骤就是熟康悉反映宏观挣经济运行状捐况的各项指耕标.如果阔要分析国民柳经济形势，艺那么首先就董必须对反映摆国民经济发何展状况的各搜项主要指标凶，如国民生蜻产总值、国荒民收入、物脸价总指数、踩工农业总产犁值等等有充奉分的了解；唱如果要分析聋货币形势与修货币政策就港需要熟悉货区币供应量、膏金融机构贷粥款、居民储膨蓄存款等等乏金融指标.骂（１）虎指威标的分类由苗于宏观经济沃现象的错综无复杂与类型咸多样，因而丛反映这些现绍象的指标也歼是多种多样悠的，但概括幕起来不外是好总量指标、照相对指标和怎平均指标三文类.落①罢总量指标.眉总量指标置指在统计资踢料汇总后得箱到的总和指盐标，从指标承的数字来看校表现为绝对览数.它反映涂了某种宏观飘经济现象在展一定时间、述地点和条件徐下的规模和姥水平.总量呼指标按--10枝投倘资技术.３妨。虹其意所说明的总咬体内容的不瞎同，又可分凑为说明总体荐各单位某一瞎数量标志值蝶总和的标志畅总量与表明毛总体单位总灯数的单位总档数.例如国丰民生产总值俊、工业生产姓总值、农业净生产总值、众利润总额等爪都属于标志葛总量，而企铜业总数、机详构总数、职倘工总数等则锐属于单位总卵数.总量指认标是反映一迹个国家的国墨情和国力，兼反映一个地衡区、部门或眯单位的人力崇、物力、财胖力等的基本水指标.同时摘，总量指标夏还是计算相大对指标与平周均指标的基离础，相对指独标和平均指剩标是总量指家标的派生指血标.总量屿指标正确与晶否直接影响阅到相对指标水与平均指标沙的计算结果睛.因此，释总量指标是庙进行宏观分释析、研究经漆济运行客观翼规律的重要活依据.正确蜓计算和运用扔总量指标必滤须坚持以下鄙几个原则：顾首先，必须盯明确各项总但量指标的涵秘义、范围，扣分清它与有逃关指标的界渴限.例如，羡在考察国民倡生产总值、忍国民收入等侄时，只有明听确它们各自晴的涵义与范覆围才能正确燃运用这些指趋标来进行分旷析.其次，坟不同种类的控实物总量指晚标的数值不曲能加总，只浙有同类现象颈才能计算实折物总量.伯石油产量与外电视机产量扶显然不能加语总，而同为枪农作物的小浪麦产量与棉均花产量也不艘可混为一谈钉.最后，同问类现象的总脑量指标的数怎值其计量单恐位必须一致殿才能加总，肤否则必须先滋换算成统一泉的计量单位暂.探②父相对指标.生相对指标号是社会经济秋现象中两个比有关指标之咽比，它表明坡了各种经济宇现象间的数刃量对比关系屯.相对指标网的表现形式斗一般有百分声数、千分数减、系数、倍滋数等，其中疮，百分数是食最常用的一刺种.--11。顺４躲。投资技术疗相伸对指标的优咸点在于它把驴反映分子分喊母两个社会原经济现象的串具体数值进豪行了抽象，递因而便于在设现象间进行昌对比分析.触相对指标能蹲将社会经济思现象间的数巧量对比关系值作出明确的堵说明.例犹如，通过将于工业总产值帮与工农业总篮产值进行对两比，或将报领告期某种主肚要产品产量汗与基期该产揪品产量进行荷对比等，可弃以表明经济彻现象的结构列、发展速度肌和相对强度浓，为深入分惯析提供了依毙据.另外尿，相对指标倒还能将现象施的绝对数的白差异抽象化控，使一些不短能直接对比施的总量指标射可以进行对脉比.相对指肆标主要包括唐以下几种：促第一，计划势完成相对指广标.它是实视际完成数与烦计划完成数旋之比，主要廊用于反映计坏划完成情况兔.第二，结平构相对指标莲.它是总体蜂中不同性质壁的各部分有炉关数值与总咬体数值之比刻，反映各部揪分在总体中娃所占的比重伍.例如外贸斤出口额与进壤出口总额的鱼比值就反映拣了出口额在选进出口总额峡中所占的比近重.另外，诚通过考察不上同时期结构扰相对指标的装变化，可以丹看出事物的筝变化过程及唤其发展趋势岗.第三，比唇较相对指标帐.它是指同辨一时期某一凤同类现象在奥不同空间的初对比，表明走某一同类现测象在各国、至各地或各部聚分之间的相紫对差异程度闪.比如甲厨国的国民生脉产总值与乙萍国国民生产乡总值之比就转反映了甲乙陶两国在经济势实力上的差故距.第四，解动态相对指失标.它是某恐一现象的报覆告期数值与省同一现象基轻期数值之比切，反映了事鞋物的发展速渔度或增长速洒度.例如我辫国１９４年季国内生产总糕值为４４，博９１８亿元摔，１９３年争为３４，４诞７亿元，１母９４年为１却９３年的１咱１。通６离％，即增长虽１１。受６晃％（按可比统价格）。--12姨投驻资技术.５达。陶相委对指标的计泄算以总量指蔽标为基础，滨在计算时必籍须注意两个慕对比指标的风可比性，这盾是计算相对趋指标的前提毕.只有所对尾比的两个指各标包含的内践容、范围、骨时间等完全图一致，才能荷正确地反映涛经济现象的条特征，才能浇为我们的分集析提供依据滩.在运用相妙对指标进行殃分析时还应糟坚持一个原坚则：即相对极指标要与对露应的绝对值干结合起来运娱用.因为迟相对指标是俗两个绝对值悠对比的结果推，在这里，叼不同现象绝筹对水平的差捞异被掩盖了继.事实上，陆较大的相对暖数可能是两夸个较小的绝予对数对比的泊结果，而较姑小的相对数毕则可能是两献个较大的绝蚊对数对比的馋结果.如灯果仅仅观察遵相对指标而地忽视了现象港绝对水平的子差异，就不倘能全面反映俭客观现象的隐真实情况.我例如１９４嘴年我国国民破生产总值增级长速度超过鉴１１％，而氏同期美国的民增长速度低截于４％，远寻远低于我国这.但是如任果联系绝对欺水平来看，息１９４年我剧国国民生产直总值绝对额眼为４５，０哗６亿元人民快币，约合美帆元５，５０现０亿元，而家同期美国国骄民生产总值项约为５万亿荷美元，比我指国高出近１汇０倍，其增氏长１％的绝奶对值是５０格０亿美元，重相当于我国辜当年国民生置产总值的１柳０％，这表略明我国仍需架保持较快的溜经济发展速采度才能逐步棚缩小与发达仰国家的差距弟.可见，只迫有把相对指扒标与绝对指穗标结合运用莲，才可能对挠经济现象进从行正确分析鲜.杨③旦平均指标.唯平均指标拌是说明同质喊总体内某一贷数量标志在蝴一定历史条残件下一般水稍平的综合指盟标，如人均器国民生产总糟值、职工平瓦均工资、商林品平均价格钥、粮食单位凝面积产量等产，反映了总蓄体的一般水蚊平.平均指舒标只能就同除类现象进行殿计算，也就治是计算平均怪指标的各单锋位必须具有叨同类性质.料平均指标也角是在宏观分场析中广泛应和用的一类指驴标，它们--13。溜６牌。投资技术冻可汤用于同一现称象在不同地景区、不同部夫门或单位间畅的对比，以鸟反映各地区尸、部门或单这位的效益；嚷还可用于同伏一现象在不咬同时间的对忍比，以反映肤现象发展的醒趋势和规律红性.除此傲之外，平均吵指标还可用盲于分析现象纲间的依存关锄系和进行数籍量上的估计瓶推算，如利殃用部分总体姓单位计算的策平均指标来纪估算其全部局总体的平均闸指标，或乘机以总体单位式数来推算总屠体的标志总狸量等.常用干的平均指标芦有算术平均精数、调和平允均数、几何轧平均数、众丧数和中位数豆等，其中最叨为常用的是飘算术平均数创与几何平均派数.算术忠平均数是用衫总体各单位勉标志值总和没除以总体单净位个数后所羽得结果，它处的好处在于涂通俗易懂，鸭而且还是其罢他许多指标呆及分析方法剑的基础性指托标.几何娱平均数是将鄙几个变量连呢乘后开几次套方根计算所州得平均数，颜常用于计算草平均发展速洒度等.（２度）馋指屋标名称和指织标数值指标把由指标名称随和指标数值浓所构成，前豪者是指标的疫质的规定，拥反映了一定督的社会经济让范畴；后者必则是指标的役量的规定，秋它是根据指乘标的内容所忌计算出来的跳具体数值.券因此，熟疏悉指标不仅移要知道各项怒指标的名称板、涵义及特绞点，还必须假搜集相应的柏数据资料.塌数据资料是狼宏观分析与悲预测，尤其编是定量分析羽预测的基础肤，无论是对编历史与现状考的总结，还紧是对未来的因预测，都必梢须以它为依屡据.所以躺，在确定分勤析对象及相伯应主要指标们后，就要下惰功夫搜集与葬之有关的历吓史与现时的旨数据资料、遥事实、变革痰等各种有关臂的信息.有桶时资料可能田因口径不一册致而不可比帽，或是不反劈映变量变化洽规律的异常谦值，此时还蹄需对数据资县料进行处--14吉投怖资技术.７呀。粪理终.蚂①身数据资料的霉来源.宏袋观分析所需秒的有效资料思一般包括政冶府的重点经睡济政策与措宽施、一般生伙产统计资料膛、金融物价号统计资料、妻贸易统计资慎料、每年国店民收入统计卧与景气动向说、突发性非刻经济因素等印.这些资晶料来源主要餐有：第一，妖从电视、广他播、报纸、嚷杂志等了解芳世界经济动叹态与国内经松济大事.第讨二，政府部疤门与经济管往理部门，省映、市、自治让区公布的各盼种经济政策黄、计划、统轧计资料和经蹄济报告，各鲜种统计年鉴赶等.如《中仿国统计年鉴阴》、《中国慧经济年鉴》身、《经济白从皮书》等.殿第三，各主己管公司、行粱业管理部门爬搜集和编制刻的统计资料暮.第四，部创门与企业内残部的原始记腹录.第五，死各预测、情局报和咨询机托构公布的数娇据资料.第医六，国家和锯省市领导人泛报告或讲话润中的统计数绢字和信息等劫.匠②野对数据资料扔的质量要求糕.第一，准鞠确性.数彩据资料必须改准确可靠，纳虚假的数据狱资料将导致亡得出不真实怀的结论.第极二，系统性乐.数据资用料要连续和蒙系统，要有取历史各期的错统计数据资将料.连续而清系统的信息门资料是分析英比较、掌握流经济运行规史律的基础.突支离破碎、四零零散散的枯数据资料对学于分析价值迫不大.第三忘，时间性.城数据资料档要新，要有荒近期和最新细的数据资料仁.某些数据固资料的时效辟性很强，搜杨集或处理不数及时就会失诚去--15。宜８巨。投资技术谨利禁用价值.第浸四，可比性尾.由于社变会变革、经窝济变革、统良计制度的变妻化、物价涨道落，及行政船区划、企业穷归属、市场端供应范围的捕改变等原因虫，常使历史菜统计数据不树可比，直接喘使用这些数醒据将造成很械大的误差.砍因此必须对有不可比数据撤调整口径或杰进行单位换飘算，使之具粪有可比性.万第五，适用垂性.许多醒数据资料虽足然符合上述易四项标准，衰但与分析目唉标无关，如探果把它们搜仔集进来，不蜂仅浪费时间庄和精力，而迷且不利于提草高分析的效亲率与精确度光.掩③牌数据的处理碗方法.进行哈宏观分析时菜，各项数据去必须口径一喝致，否则就稿不能用于直阵接比较，因燃此必须对这沉些数据进行茅处理.另蹦外，由于一溪些特殊原因绞，在搜集到棋的数据中往手往包含一些闭异常数据，惯如果直接把慕这些异常数鞠据用于分析器，就会影响仰分析的结果副，得出不确约切的结论，擦不能反映在土正常情况下乖经济运行的穴规律，因而躲也需要进行挎处理加工.仗下面将介绍妨一些简单的培处理方法.凯第一，对不检可比数据的够处理方法.货造成数据不百可比主要有获两种情况：愿一是由于国齿家政策法规撑造成数据统注计口径不一斗致.例如，富我国１９８哥１年开始利黄改税，则因要税法的变化缴造成税收额未的历史统计毅数据不可比觉.对此可就用利税额代羡替税收额进反行分析，或狱者在样本数顿据够用时，蓝只用利改税猴之后的数据烛资料.二偷是因价格因纷素造成的统尖计数据不可昏比.当用国码民生产总值旨、国民收入恭、国内生产翅总值、工农夫业总产值、替社会商品零半售额等用价吸格计算出的宏货币量数据粒进行分析时筑，都应按某刃年不变价格陪进行折算，究剔除价格的幻影响，使数短据之间具有酒可比性.生具体做--16肥投批资技术.９省。养法麻是将按当年钞价格计算的扑经济指标值涛除以当年对垦基年的物价带指数，就得折到按基年不推变价格计算弊的指标数值吐.第二，对粗异常数据的来处理方法.量由于建国后烈我国曾经发把生过廊“豪大跃进袭”溪、首“摘三年自然灾纸害窑”炮、租“首文化大革命捧”神等渴特殊历史事沫件，而使不厦少经济数据占大起大落，威成为不能反撞映变化规律肌的连续几年凭的异常值.翅因此，在浙进行分析时疏应将这些异兔常值剔除.卡但是，有时诸由于数据较摧少，若剔除耽这些异常数娃据就会更少检，也不利于揉正确分析，院此时就需要殃采取一定的脖方法.最简督单的就是利条用平均值法妖，即将异常呜值前后相邻案两期数据的斤算术平均值界作为当期修初正值.挑１崭－１－２依闯据资料对指巧标进行分析务利挪用搜集到的责资料对各项雁指标进行分榜析是宏观分庄析的中心内陈容，熟悉指大标与搜集资素料以对各项率指标进行分湖析为目的，房对未来经济鲜形势的预测凳以对各项指监标进行分析雁的结果为依荡据.如果分坦析工作没有炊做好，那么阵不仅前一阶覆段的努力将果付诸东流，员后一阶段的鉴预测也变得捎毫无意义.围因此，分记析工作必须阅力求完善、日准确.宏观摧分析的方法议多种多样，霜可以按时间础长短划分为钞短期分析、颗中期分析、痰长期分析；耍可以按对时钟点和时段的严选择划分为暂动态分析与第静态分析愚……兰，但从根本啄属性上来划置分则不外乎趁两种：定量列分析与定性唤分析.定量丽分析是依据借统计数据，林建立数学模婚型，并用数引学模型计算惊出分析对象衣的各项指标乡及其数值的卧一种方法.葵定性分析迎则是主要凭吐分析者的直糊觉、经验，乡凭分析对象跟过去和现在调的延--17。石０伐１。投资技械术曲续仅状况及最新剖的信息资料恼，对分析对储象的性质、为特点、发展摸变化规律作烘出判断的一艰种方法.录相比而言，忠前一种方法山更加科学，浓但需要较高贫深的数学知否识，而后一询种方法虽然副较为粗糙，拳但在数据资孩料不够充分安或分析者数破学基础较为屯薄弱时比较倚适用，更适烈合于一般的楚投资者与经全济工作者.惧因此，本堪章以后几节痕所做的分析忌基本上以定觉性分析为主拦.但是必须舱指出，两种委分析方法对短数学知识的胃要求虽然有像高有低，但宿并不能就此浴把定性分析樱与定量分析昏截然划分开泻来.事实上文，现代定性份分析方法同存样要采用数烟学工具进行歌计算，而定历量分析则必势须建立在定尘性预测基础架上，二者相叠辅相成，定逆性是定量的仗依据，定量取是定性的具题体化，二者疫结合起来灵炮活运用才能宋取得最佳效是果.不同的丈分析方法各旱有其不同的心特点与性能响，但是都具桐有一个共同香之处，即它烫们一般都是故通过比较对性照来分析问绝题和说明问骆题的.正帐是通过对各险种指标的比归较或不同时应期同一指标裳的对照才反霜映出数量的灰多少、质量考的优劣、效肉率的高低、疼消耗的大小祸、发展速度上的快慢等等辈，才能为作棚鉴别、下判巩断提供确凿傍有据的信息序.因此，进鲁行宏观分析坑必须重视充手分发挥比较革法的作用.丈怎样才能驰更好地做到尤这一点呢？谈一个行之有苦效的方法就牛是将比较法译与解剖法结乱合起来运用喘.通过解怒剖可以发现椒经济现象的苦内在联系与腐矛盾，这就画为对比法提车供了充分发态挥作用的条委件.宏观分年析主要是围名绕各项宏观怠经济指标展磨开的.要社了解当年的绣国民经济形少势，可以通嘉过观察国民胀生产总值、疫工农业总产锤值等指标来情进行；要了柏解当年经济乞形势与上年异相比有何变触化，可以通科过将各年的逐总体指标值桂进行对比来屈寻找答案.涛但--18观投牵资技术.１稻。到是检，要分析为蔽什么会发生另这种变化，暖仅就笼统的丝总体指标是毅不行的，还倚必须把各项渴总体指标进屈行层层分解否，使之成为战一个个具体忆的分部指标乞，通过对比刻这些分部指如标的变动情奥况，分析导王致变动产生袄的原因，从室一个个不同确的侧面来反惕映经济运行疗的内在规律绒，并根据这注一规律预测财未来的经济垂形势.舅１都－１－３预飘测未来的经抵济形势哪经剩济预测之所浪以能够进行浩，是因为经普济现象具有泡客观规律，遣这种规律性储是可以认识投并且在一定硬程度上是可穴以控制的.堵正因为如此久，我们才可挑以根据已观床察到的规律到性推断未来彩的发展变化留.（１）拿经禁济预测利用语了经济运行念的两个基本巧原理榨①巾经济现象的禾发展变化是草连续的.目从任一经济沫现象的全过邮程来看，其符发展的各个暖阶段具有连旦贯性，今天圆的情况是由庆昨天演变而旅来的，明天删又是今天顺嫌序发展的结芳果.因此谜，对现状的胀分析是建立帝在对过去的日总结的基础职上的，而对刊未来形势的友预测也必须加以对现在的遣分析为依据食.伙②博各种经济现葡象是相互联寒系的.任举何一个经济仁现象其产生佣、发展、消私亡都不会是面一个完全独呈立的过程，因而是种种因废素共同作用今的结果.因拣此，对某一绑经济现象可柏能发生的变敌化作出预测馅就不能局限风于仅考虑该星现象自身，污而要从各个夸角度出发，薄全面把握其唇变化规律.耍当然，这并郑不意味着必桃须对各种影拳响因素一视抵同仁，因为舍在这些影响串因素中总是两有起主导作缎用的，分析场与预测的重盘点应该放在锁这些因素上负.--19。醒２观１。投资技等术紧（描２）计预姥测未来经济吨形势的主要双几个方面根键据以上两个恋基本原理，马对未来经济拐形势的预测雨主要从以下景几个方面进喉行：滋①升当前经济运袜行中出现的启一些问题.汪这些问题雁的存在可能编会影响到经践济的正常运管行，那么，辅它们将对未敢来经济形势泡产生何种作崖用、这种作生用是正向的天还是反向的祥、作用程度临有多大、针扩对这些问题雾政府会采取叔一些什么措爷施，所有这隶些都会对投齿资者制定未蒜来投资战略倘产生重大影口响.则②蛙经济发展提矛出了什么样资的要求.经叮济发展的不超同阶段，对待能源、交通涝、农业、工腹业等等有不留同的要求，待政府为此而饺采取的相应而措施也会发御生变化.歇这就使得投吸资者必须及闸时预测可能球产生的变化摘并相应调整朵自己的投资财战略.批③掩由于政治需惕要或其他一宵些因素导致券的变化.讯在许多情况迟下，政治或荒其他一些因领素将对经济屑发展起到决合定性的作用短.国际政治该形势的变化铁、国内政治船体制的改革撑、战争、自拌然灾害等都爬可能使经济调发展的方向荷与速度发生僻很大的改变局.这也要睁求投资者能宜对这些问题机有一个较为送清醒的认识雕，对可能出浙现的情况做臭好准备.以吊上介绍了宏夫观分析的基艺本思路以及限一些基本的妹概念与方法颈，目的是为施了使投资者书能够对宏观毅分析有一个要大致的理解奏，在进入到史具体分析时秘能沿着一条军正确的道路析走下去，力弊争用最少的旁时间取得最家大的成果.景在以下几节美里，将就宏揪观分析的几说个主要方面辆进行专门的漫介绍.--20辨投磨资技术.３拨１。父１勺－２国民经飘济形势分析养技术甩１谱－２－１国赌民经济形势牺对投资的影惰响堂国蒸民经济是一瓦个统一的整艰体，构成这阔个整体的各员个部门，构系成各个部门慌的各个行业拦，构成每个街行业的各个聪企业，都是版环环相扣，雪紧密联系，搞相互制约的砍.投资的全五部过程，从至投资愿望的瓦产生，到投革资收益的取铺得，都是在前这个紧密联娃系的大环境刮中进行的，索因而不可避纹免的要受到论整个国民经抱济发展状况假的制约.岭具体来说，槽国民经济形押势对投资的笨制约表现在金两个方面.夕（１）孟国薪民经济形势造制约着投资狗主观愿望的已产生投资是赖投入实物资芦产或金融资送产以获取预爽期效益的行遮为和过程.武“妙获取预期效寨益若”酒体畏现了投资的秘根本动机与恨目的，首先甚，任何一种伯投资活动都叼是以获取一荒定效益为目刺的的，这个芳效益可以是刑财务效益、立经济效益或愉社会效益；而其次，这种信效益并非是丢已经现实存目在的，而是朵出于投资者劲的预期，是答投资者主观恰判断的结果豪，这种判断习以人们对整研体客观经济受形势的评价秀为基础.由稼此可以看出云，国民经济涂形势的好坏古决定了投资治的主观愿望果.在国民经远济形势比较盈景气的年份畅，国民收入愤中用于积累拿的份额多，漏投资所需的拨资金与物资远都有保证，偷投资的效益早也较高，使碍投资者对投孙资的前途持摄乐观态度，胖因而投资的姨愿望就容易锯产生；反之凯，经济形势轧不好的年份挣，国民收入前中大部分数般额要用于保信障人民生活趁水平不至于千下降和维持纹社会简单再步生产，投资虹缺少物质和葬资金条件，临投资前途黯铸淡，投资愿柴望就不易产巡生.--21。肚４牢１。投资技抚术货（发２）竞国碑民经济形势拦制约着投资践实现的客观炮条件投资要为在经济大环环境中进行，视受这个大环艘境的调节支卷配.不同的类经济气候对设投资有不同重的影响，从景而使得投资捕者必须按经密济运行的要房求对自己的兴投资战略与梢行为进行调匀整与安排.鞭就最简单绩的来说，国狱民经济会表心现为繁荣景耳象和衰退形工势，在这不枪同的情况下慌，将促使影摄响国民经济炉重要变化的啄各种关键因伙素的变量，将例如利率与枣物价会发生颈提高或降低昆的变动.投顶资者在这种百不同的环境剑中的投资活协动，势必要亦受到重大影久响，而不得色不作出一些断相应的调整竹和安排，以务谋求发展或感生存.因此受投资者必须况对宏观的国浮民经济形势浆作出适当的宪分析.投资冶者进行投资看所考虑的首坊要问题就是郑投资对象与坑投资时机的烤选择.投资敲者总希望把中资金或资源灯投入到效益适好、风险低驾、前途光明划的部门或行师业中去，同域时也总希望穷能把握最佳固投资时机，衣以期获取最隔大利润.油与之相适应丹，投资者对猫国民经济形邀势的分析，室主要应从两扰个层次上进任行：第一个毫层次是对整眯个宏观经济认形势进行综午合分析，判闻断它大致处择于经济发展冷的哪一阶段客、未来发展缎的大致方向谦，目的在于锐为决定是否辅投资与何时慢投资提供依戏据.第二层猪次是对国民关经济形势进束行产业分析让，比较各个偶产业在国民壳经济中所占析的地位，明眨确各产业对幕经济发展所传做的贡献，粱及各产业各辟自的发展趋贿势，为选择竭投资对象确庆定大致的方昏向.下面场就从这两个词方面介绍对蜡国民经济形画势的分析技居术.滋１式－２国民经默济形势的综错合分析赔（苏１）马主宜要的国民经芦济指标一个犯国家一定时蹄期的经济形槐势反映了该从国在该时期赴内整--22拔投玻资技术.５芒１。周个绿国民经济活磁动的成果.季这一成果雅可以用几个洪主要的综合哗经济指标表浩示出来，借互以考察国民描经济生产、归分配和使用随的情况，并甲可用以对不坏同国家和不倾同时间进行池对比，以分盲别出各国经说济发展水平危的高低和发姓展速度的快抛慢等.这逢些综合指标惯包括：国民亚生产总值、樱国民收入、江物价指数、肾利率、工人换就业率、进北出口贸易额民、政府支出母、社会商品粉零售总额等减一系列总量其指标，其中显最重要的是间国民生产总阀值与国民收驼入.城①妙国民生产总病值（ＧＮＰ拆）。国民生登产总值是综僵合反映一个硬国家在一定振时期（通常做为一年）总内蹄的经济活动壳的成果的最茧概括、最主手要的指标.而它是按市场尖价格计算的超国民生产总爹值的简称，道其内容为一禁个国家所有子常住单位在忽一定时期内底收入初次分芝配的最终成册果.一国桐常住单位从杯事生产活动煌所创造的增净加值在初次犹分配过程中昼主要分配给堡该国的常住临单位，但也话有一部分以夹劳动者报酬费和财产收入邮等形式分配弹给该国的非达常住单位.看同时，国外串生产所创造配的增加值也双有一部分以捡劳动者报酬吴和财产收入糟等形式分配远给该国的常晋住单位，从底而产生了国禽民生产总值丛的概念.国弦民生产总值归的内涵是指挂明在统计期匪内所生产的镜总值如何在吵国民经济各低部门间分配袖和使用的，柜它可以用以中下几种方法痰来计算：第在一，产品流违动法.产品半流动法又称贡为产品支出坛法或最终产家品法.它从倘产品的使用洪出发，把一熟年内购买各楚项最终产品丹的支出加总璃起来，计算即出该年内生桥产出来的产制品与劳务的瓶市场--23。阅６语１。投资技吃术潜价包值，即把购定买各种最终头产品所支出燥的货币加在独一起，得出宽社会最终产肥品的流动量捉的货币价值展的总和.刘运用这种方发法计算国民触生产总值时途不计算作为围以后生产阶俗段投入的中承间产品，仅禽考虑最后供照人们使用的住产品.例额如在美国的吗国民生产总慌值统计中，爽按产品流动尸法计算可将墙其国民生产奸总值表示为祖下式：酱Ｇ零ＮＰ＝＋＋娇＋－A爽B加C忙D念E雅式中代表财个人消费支摆出，A代表扫私人总投资开，B代表政谣府支出，C足（－）装代掌表净出口.衰DE第偶二，所得法趣（收入法）寄。所得法（栽收入法）送又路称要素支付裹法，它是从最生产角度出绳发把生产中谷所形成的各咏种收入相加雹起来，即把勤雇佣人员报翁酬、非公司桃企业的业主构收入、公司服利润、净利吸息、租金收男入、固定资滔产折旧和间吗接税相加而伞求得国民生探产总值.第储三，部门法定.部门法按欢物质产品与谷提供劳务的梳所有各个部群门的产值来躁计算国民生键产总值，它烦反映了国民陶收入的来源霜，所以也称榴为生产法.师根据这种方鸡法进行计算植时，各生产肺部门要把所爪使用的中间婚产品的产值白扣除，仅计段算所增加的眼价值.以上台三种计算方咽法中，产品亏流动法是最睁基本的方法呈，最后所得标出的国民生足产总值的数盐字应以它为票标准.如搏果用其余两诞种方法计算盘所得出的数充字与用产品商流动法计算忘所得出的数摧字不一致时裳，则应按产勒品流动法所舅得出的数字秀进行调整.醒在计算国民贵生产总值时到，一般同时幕计算另外两苗个与之密--24长投参资技术.７泉１。著切欠联系的总量衣指标：国内经生产总值（锋ＧＤＰ）帮与祝国民生产净眉值（ＮＰ）吩。医国景内生产总值蓬是按市场价骡格计算的国拦内生产总值女的简称.灵它是一个国末家（或地区蛙）狗所伪有常住单位喇在一定时期循内生产活动幼的最终成果约.国内生澡产总值有三卖种表现形态痕，即价值形减态、收入形失态和产品形充态.从价走值形态看，崭它是所有常津住单位在一的定时期内所两生产的全部屈货物和服务篇价值超过同冻期投入的全鼓部非固定资狠产货物和服咽务价值的差腐额，即所有徒常住单位的映增加值之和锡；从收入形网态看，它是润所有常住单熄位在一定时因期内所创造私并分配给常妻住单位和非扩常住单位的肺初次分配收春入之和；从厕产品形态看泡，它是最终属使用的货物后和服务减去鲜进口货物和锋服务.在实胁际核算中，驴国内生产总械值的计算方但法与国民生蜓产总值是一凯样的，即产却品流动法、霸所得法和部节门法.国印民生产总值姿与国内生产羊总值的区别我在于前者是葛一个收入概晓念，后者则划是一个生产芳概念.所以篇，国内生产委总值等于国撇民生产总值帆加上付给国托外的劳动者爪报酬和财产植收入减去来挠自国外的劳之动者报酬和平财产收入.绸国民生产净依值是指一国努在一定时期疫内所生产的咱、以市场价树格表示的产必品和劳务的沈净值.这旦个指标表明丙了国家可以摄用于社会消珍费和净投资吹的产品和劳书务的总值，铺它等于在国引民生产总值农中扣除折旧手以后的产值厦.轨②要国民收入（收ＮＩ）。国售民收入是反笨映一国国民岭经济情况的烤另一个主要胁的综合指标模，它是一个绣国家一定时备期内以货币堪计算的用于尼生产的各种豆生产要素所透得到的全部沟收入，即等铸于工资、利朽润、利息、沟租金与政府垒津贴的总和燕，也等于国饲民生产净值--25。伴８惰１。投资技再术撇减能去企业间接漠税再加上政潜府津贴，用危公式表示为详：国民收入纤＝工资＋利浩润＋利息＋题租金＋津贴蛾＝国民生产渣净值－企业绳间接税＋津座贴与国民收拌入密切联系炭的也有两个右重要的总量奋指标，即个而人收入（Ｐ聪Ｉ）猜与旺个人可支配耍收入（ＰＤ表Ｉ）。个人验收入指一国纵在一定时期页内个人所得引到的全部收讯入，它等于校从国民收入尸中减去公司财未分配利润勾与所得税，好加上政府给妥居民户的转湖移支付与政酱府向居民户挨支付的利息密.个人可段支配收入等圣于从个人收伏入中减去个鸟人所交纳的念所得税、财常产税等，表铲示一国一定弊时期内可以衫由个人支配耕的全部收入霸，又可分为伞个人消费支撒出与个人储唉蓄两部分.提③追实际国民生炎产总值与人丹均国民生产纱总值.国乔民生产总值害是以货币来娘表示的，因谣此，它的变锹动可能有两妻种原因：一亮种是由于产裤量所发生的俯实际变动，丰另一种是价某格所发生的绍变动.产量熄的变动所引本起的国民生撒产总值的变剑动是正常的找，而由于价苏格变动所引蛋起的国民生奖产总值的变舱动则是虚假温的.为了慰准确反映产毯量的变动情滨况，使得各互年国民生产膏总值的比较浇能反映出经用济发展的实弱际情况，就坑要按某一不敏变价格进行役调整，以消善除价格变动烘的影响.票同样，对于干国民收入也择应作如此的周处理.利用摊不变价格折滔算当年国民坡生产总值时祖，一般首先遥要把某一年花确定为基年面，以该年的比价格为不变立价格，然后趴用物价指数爽来调整按当挎年价格计算斜出来的国民扛生产总值.规这样就得达到按不变价黑格计算出来畅的国民生产能总值，便于朵进行比较.驴物价指数是欢各单个商品宜按当年价格兆计算的总价向值与按基--26露投滩资技术.９垫１。包年励不变价格计箱算的总价值踩之比，通常绣表现为百分密数.对于一顾般投资者来恳说，这种方线法所需的数液据资料很难愿寻找，因此胀并不适用.中实际上，利牺用《中国统间计年鉴》所叙公布的有关腾资料同样也校可以求得实馒际国民生产齿总值.例符如，我国１张９０年国民夸生产总值为均１８，５３宜１亿元人民耽币，１９４嫌年名义国民齐生产总值为够４５，０６堪亿元人民币男.以１９在０年为基年划，由《中国静统计年鉴》饥可查到，１巨９４年对１睛９０年的发漆展速度为１溜５８。妹５抢％，用它乘吨以１９０年滔的国民生产鸟总值就可以炉得到１９４踩年实际国民若生产总值为奔２９，３７杰２亿元人民锯币，比１９召０年增长５早８。怎５情％.而如钓果用１９４从年名义国民责生产总值计节算，其增长眉率为１４２猫。望９踢％，二者的蝶差距约为８慎５％.存在恒这样大的差泼距表明利用径名义国民生蛾产总值显然局不能反映经逐济发展的真沿实情况.关请于国民生产昼总值还有一举个重要概念竖就是人均国穿民生产总值台.这是一个苗平均指标，默它等于某年室国民生产总余值除以当年演人口数量.灿人均国民详生产总值反军映经济运行俗的侧重点与扔国民生产总开值不同，后玩者主要是表休明一个国家把的经济实力拖与市场规模糟，而前者则挎有助于了解阶一国人民的呜富裕程度与佳生活水平.角因此，以人亿均国民生产溉总值作为国冤民生产总值鸣的补充可以龟更好地了解特一定时期的矩国民经济形毙势.投资者嘉基本上明了岩并掌握了上掀述几个国民币经济主要综谱合指标的资寸料后，通过逆对它们的水陷平高低、增钟长速度、部歉门构成和地巡区差别的情披况进行分析多，就可以大误体了解当前男国民经济形仓势的基本状励况.如根据埋经济发展水羽平及其增长漠情况、国民估生产总值和要国民收入在滨各个部门与朱行业间的分校配情况，以尺及国家在各枝个时期的投侵资情况等，扯就可判断现密时的经济环盟境和经--27。弄０掠２。投资技乏术茄济拉气候对投资古将有何影响炉，为选择投波资对象、投证资时机和解窄决如何投资猎打下最根本棍的基础.（葱２）铺经闯济运行变动科特点明了国房民生产总值售等总量指标俯的情况只能联对国民经济筛形势有一个凡大致的判断窝，要深入掌龟握经济运行捆的内在规律轰，还必须对洒经济运行的脂变动特点进唐行分析.牛与对国民生森产总值等总偏量指标的分灾析相比，对沾经济运行变被动特点进行观分析更偏重皮于对经济运蜘行质量的研康究，主要包查括以下几方糕面：一是经璃济增长的历溉史动态比较角，说明增长麻波动的特征当，即所处经萌济周期的阶缺段特征；二暂是经济结构音的动态比较沾，说明经济河结构的变化哑过程和趋势贷；三是物价劝变动的动态考比较，说明竹物价总水平杯的波动与通窃货膨胀状况兰，并联系经讨济增长、经狐济结构的发海展变化等，遥说明物价变贩化的特点及哲其对经济运扑行主要方面惯的影响.怖①醒经济增长的尸历史动态比腔较.经济增场长的历史动瓜态比较，实犹际上就是对跨经济周期的厌分析与判断爆.根据西方钱经济学理论孕，在实行市革场经济的国病家里，经济习增长具有周灾期性.这种僚周期性反映团了国家总体评经济活动的咐一种波动，休每个周期由且大量经济活名动几乎同时朴的扩张与随深之而来的普蓄遍的收缩、陡萧条与复苏别等阶段组成棍，并且这种懂波动重复出谷现.一般来述说，经济周何期分为四个轨阶段：繁荣呀时期，即经毯济活动扩张筒的或向上的茄阶段；衰退院时期，即由堤繁荣转向萧塘条的过渡阶均段；萧条时她期，即经济取活动的收缩砍的或向下的沉阶段；复苏僵时期，即由烫萧条转为繁部荣的过渡阶玻段.判断整勤体经济处于留哪一个阶段摘的主要依据拦是一个国家腥的投资规模悦、工业产量棋、销售量、善资本借贷量伟、物价水平继、利息率、禁利润率与就芝业率等经济丛指标--28裕投赚资技术.１劝２。侦的傅变动.对经掀济周期的研查究经历过两熄个阶段，即较传统经济周涨期阶段和现珍代经济周期窗阶段.第二都次世界大战崖之前，西方靠市场经济各圣国的经济周遵期表现为绝麻对水平的上旺升、下降，浇因此，经济归周期统计和脆分析基本上诸建立在绝对份水平的统计攀指标基础上望.但是本缎世纪３０年僻代西方大萧瞎条之后，国挪民经济的发慨展较少出现徒原来那种绝可对水平的经夕济波动，据吵此有人认为弹西方国家经匹济周期消失俘了.然而进刃一步的分析爱研究表明：夺虽然绝对水籍平的经济波巾动在消失，柳但相对水平酸即经济增长薯的经济波动皱却存在.为滴了区别两种岔不同性质的扁经济周期，怖定义了传统倡经济周期和购现代经济周尽期的概念.缩传统经济霜周期，又称念古典经济周端期，是指国盟民经济活动滑过程表现出驳的繁荣、收烈缩、萧条、竭复苏是在绝哨对水平的上皮升下降过程果中循环的.税现代经济周寿期，又称经烦济增长周期芳，是指国民宵经济活动过径程表现出的些繁荣、衰退偶、萧条、复脸苏是在相对开水平即增长秩率指标基础仓上来测度反印映和分析的碌经济波动过埋程.在现代伍经济周期中贺，其四个阶躲段的区分已勿经不很明显震，不过繁荣磨阶段与衰退矮阶段的区别扮还是比较明慈显的，通过藏对前面所讲萝的几个指标罩的动态比较季，可以发现态在繁荣与衰槐退两个阶段叉都各有其典俯型的表现：逃繁荣阶段，义国民经济活愧动发展到比级较高的状态乐，各行业都然欣欣向荣，织新行业、新研企业纷纷建埋立，老企业矿进行更新、业开拓，投资伤规模与生产锤规模不断扩刮大，工业产舰品种类、产窑量都呈上升纤趋势.同浪时，总体市标场需求也大霉大增加，商坊品销售量猛俯增.工商刮业企业迅猛烛扩张，对资沸金的需求越渐来越大，因六而信贷规模仔趋--29。脆２福。投资技术效于避膨胀，资本唉借贷量增大掀，利息率上刑升；另外，最在对资金的姨需求扩大的杆同时，对另挨一生产要素获——伞劳动力的需吸求也相应扩起大，因此，哑失业人数减亩少，失业率乏下降.企总业盈利增长庸，利润率提序高.衰退阶培段，整体经晕济收缩，各纸种经济活动那都开始衰退惭，市场需求涨锐减，产品园滞销，各企猜业被迫缩减兰投资规模与充生产规模，胞工业产量与晚销售量急剧梳减少.随之摄而来的就是题对资金与劳腿动力的需求肾的相应减少尺，资本借贷蚀活动收缩，涂失业率上升械.企业利纪润率普遍下妥降，部分企落业甚至倒闭饱关门.经济谜运行这种潮海汐般的涨落士对投资者的疾影响非常大拍.对投资胜者来说，能钓否识别整体颈国民经济处酿于哪个阶段吓，能否预测周经济循环将洁在何时转到杯下一阶段，窄这对于其资阵金的投入方搁向、规模等钢的选择至关婶重要.因侮为各种行业畅受经济周期嘴循环作用的算程度并不完喘全相同，有捉些行业受其出影响很大，晒当循环处于娇繁荣时期时韵，它们随之科繁荣，而在阴循环转向衰曾退时它们也臂随之衰退；遍有些行业受烂循环的影响泥则较小.塌前者一般包卫括生产奢侈贡品、装饰品楚或一些耐用堵消费品的行酬业以及旅游理业等需求弹倍性较大的行浩业，因为对送这些行业的工消费主要视飘收入状况而租定，收入高油时就多消费同，收入低时触就少消费或贝不消费.估因此，在经倍济繁荣时期蝇人们对该行向业的需求就剑高，该行业刃的利润率也鼓高；而衰退问时期需求减池少，行业利苏润也降低.封投资者在经恢济繁荣阶段践或由复苏向暮繁荣的过渡测阶段中就应汽该选择这些条行业投资，罢以分享其在愿繁荣时期的爬丰厚收益；量在衰退时期随或由繁荣转衡向衰退的时数期则应及时代抽出资本转忍向那些与经夏济周期关联熟少的行业.棋与经济周期清关联少的行扩业主要包括膏两类：一类商是增长型行--30壳投启资技术.３春２。到业丑，即由于新刷技术应用或鱼新产品开发皂所形成的行拿业，其产品撕由于采用了捆新技术，因峡而生产效率颤高、生产成择本低、功能周强大或用途垄广泛，价格堆也不一定很驳贵，易于为情一般消费者略接受.而且隶，作为新生丢事物，这些糟行业更有发穴展前途，具并有很强的行板业增长能力长.投资于这咱类行业可以乖避免或减少解经济波动带阻来的影响，斧并且可以分僻享由于行业厅增长带来的辟利益.第予二类主要是奉一些生产人店们生活必需陆品的行业，朽如饮食业、决服装业、医辱药业及公用鱼事业等，其态产品为人们渠生活所必需密，需求弹性咏很小，即使喝收入大幅度加减少也不能带因此而缩减阻对此类商品孩的需求，因系此，在衰退稳时期投资于姥这些行业是将比较稳妥的股选择，可以释少担风险.混当然，投资岸于这类行业孩，在繁荣时盐期很难获得鼓像前面所讲己的奢侈品业怀等与经济波现动密切相关励的行业那样味的高额利润朴.因此，如追何妥当地安遇排投资资金穗，选择最佳禁的投资组合元，在尽量少留担风险的同镜时获取最大谊利润，仍需货投资者把握魄实际情况，膜依据形势的票不同做出安破排.关于勾这方面的一抖些技术与技缠巧将在以后顾章节中谈到票.她②命物价变动的少动态比较.耕物价总水记平是综合反斧映国民经济自运行质量的则重要指标.策市场经济条泰件下，市场孔是经济运行假的晴雨表，恳国民经济运捷行的状态、引国民经济环狗境的变化、似宏观经济调弱控的效果等坏，都要通过吓市场供求和嘴行情变动表扬现出来，而旗反映市场供既求和行情变橡动的最直接敲的依据就是场商品和劳务送的价格.一晨旦经济运行乳的某个环节衬出现了问题灭，就会引起久物价总水平瞧的一定程度磁的波动.怖因此，对投姿资者来说，谁观察物价总战水平的变动防为判断经济上形势的好坏躁提供了重要隆依据.物价墙总水平作为孝反映宏观经幸济状况的重蓝要经济变量方，从--31。造４招２。投资技脉术愚变决动的可能性基而言，无非蹈有三种：上津升、下降和洽稳定.从实赶际变动情况图看，在一个额较长时期内免，价格总水皮平具有不可抚遏制的上升愿趋势.因终此，分析物云价变动不能断不联系到通富货膨胀.一那般在没有价夺格管制、价哀格基本上由字市场调节的腔条件下，通聋货膨胀与物酱价总水平上韵涨是同义语衣.但是需要扭指出，一次弦性或短期性抓的物价总水泛平上涨，或巩者个别商品冲价格的上涨喜都不能算作伴是通货膨胀闹，只有一般狡物价水平的巾持续的、普忆遍的上涨才阶能算作通货扰膨胀.既然哲通货膨胀是多物价总水平乞的持续上涨跳，那么，对搅通货膨胀的照衡量就可以艳通过对一般双物价水平上亿涨幅度的衡蔑量来进行.常一般说来，挺常用的指标馒有以下三种前：零售物价脱指数、批发删物价指数、菊国民生产总检值物价平减片指数.第一盗，零售物价婆指数.零售当物价指数又觉称为消费物膨价指数或生同活费用指数催，它反映消兄费者为购买咳消费品而付复出的价格的瓦变动情况.润零售物价宪指数是由一症国政府根据打本国若干种仍主要日用消遭费品的零售乐价格以及水兔、电、住房速、交通、医精疗、文娱等模费用编制计薯算而得，用捞以衡量一定隆时期生活费佛用上升或下肝降的程度.玉第二，批发携物价指数.深批发物价指数数是根据商语品批发价格容编制而成的虑指数，反映渡一国商品批况发价格上升值或下降的幅白度.第三，汉国民生产总役值物价平减鸣指数.国民鹅生产总值物思价平减指数互是按当年不壶变价格计算弱的国民生产遵总值与按基银年不变价格鹰计算的国民舍生产总值的显比率.例杀如，我国１豆９４年国民明生产总值按疾当年价格计赶算为４５，云０６亿元人续民币，而若逢按１９０年电不变价格计怖算则为２９邮，３７２亿韵元人民币.篇设１９０前年平减指--32谋投蛋资技术.５面２。州数冰为１０，则锣１９４年的燃平减指数为贪４５，０６割２９，３７校２副×宗１０＝F１抽５３。贡２寸，说明１９北４年物价比引１９０年上霜涨５３。鲜２或％.以上三五种指标在衡面量通货膨胀盘时各有优缺才点，而且，着由于这三种涂指数所涉及忙的商品和劳滋务的范围不新同，计算口端径不同，即饿使在同一国酸家的同一时服期，各种指侧数所反映的骆通货膨胀程圈度也不尽相想同，所以，龄在衡量通货纺膨胀时需要洪选择适当的益指数.一般阶说来，在衡凝量通货膨胀法时，零售物斑价指数使用找得最多、最托普遍.根据屋对以上指数珍的衡量，可怠将通货膨胀伍按程度不同最划分为三种指类型：第一蛇类是爬行的阶通货膨胀，披即缓慢而持泪续的通货膨萄胀，一般物绘价水平上涨贿率不超过１凶０％；第二鲁类是奔腾的棵通货膨胀，夹即较为严重议的通货膨胀杜，物价上涨矿率达到两位尝数水平；第济三类叫狂奔随的通货膨胀粪，即物价上抬涨率达到天毯文数字的通侦货膨胀，这公类通货膨胀扭可能会导致辉整个国民经机济的崩溃.梢具体地说，即通货膨胀一何般以两种方杨式影响到经害济：通过收桑入和财产的左再分配以及兽通过改变产帆品产量与类馆型影响经济粥.通过收入匆和财产的再战分配影响经菜济表现在随防着物价水平寺的上涨，一群方面固定收梢入阶层、抚录恤金与养老揪金的领取者派以及债权持柳有者将因此狠而蒙受损失金，因为其货棍币所得并未用随物价上涨极而增加，这克意味着他们洋的实际所得轿或实际债权项将会应之而仅减少；另一弦方面，大部跨分的工商业爸企业及债务婶人、投机者脚等将从通货飘膨胀中获得迹好处.企级业将因产品静价格比成本旁价格上升更黄快而增加盈携利，债务人摸将因货币贬坦值而减少其摸实际债务，幻投机者则因绒其预测到通奔货膨胀的来潮临而进行的钟投机活动而希获得收益.--33。角６创２。投资技之术顺通臭过改变产品幸产量影响经靠济表现在两炕个方面：一胞是由于物价衔持续上涨使瘦得生产成本认上升，如果帖这种成本的婚升高不能通雁过提高产品煎价格转移到机消费者身上璃，那么企业渐就不愿生产唤，总体产量吓将会下降；醋另外，在较恳剧烈的通货燃膨胀情况下宿，进行产品拾或原材料的奸囤积比进行泛投资更能获薪得利润，因牌而将刺激企烫业进行投机速活动，阻碍限工业生产的永发展.二是黄不同商品价凳格上涨速度味并不完全相荐同，一般地材说，需要最卡迫切、需求予量最大的商蛙品价格上涨讲最快，如生妙活必需品价步格上涨速度蹦往往快于非躁必需品价格慕上涨速度.鉴这就造成性了投资主要粉流向那些价丰格上涨较快距的部门，而浸非必需品生锡产部门等价舱格上涨较慢停的部门尽管氧因物价普遍撞上涨而导致鼓成本上升，炒但由于产品乡价格上涨速羽度慢而使得爽利润下降，厅因此，投资旨就不易流向仓这些部门.忠正因为通货陵膨胀对经济悔运行有这样纯大的影响，斯那么投资者鲜要进行投资带就不能不考何虑到通货膨艺胀，就必须挽对通货膨胀狐产生的可能辱及其程度有袭一个大约的词预测.这哨就要求投资劲者必须知道危通货膨胀是饺如何产生的掀.对于通货骑膨胀产生的映原因，传统临的理论解释岸主要有三种晕：需求拉上朗的通货膨胀块、成本推进价的通货膨胀前、结构性通抽货膨胀.所鲁谓需求拉上越的通货膨胀梳是指通货膨尊胀是由于经菌济运行中存启在过度需求奖所造成的结庄果.这种校理论认为一延般物价水平睁的上涨是由背于存在过度过的需求到“蹈拉上拍”柱的浴，具体而言来即由于货币衰数量的增长作率超过了产来量的增长率娃而引起了通笨货膨胀，或株者说由于过挡多的货币追粪逐过少的产凯品导致了通刑货膨胀.成劳本推进的通揪货膨胀则是精指由于产品董成本上升导钉致的通--34拍投拘资技术.７直２。脸货乱膨胀.持腊该种观点的暖人认为在经择济中存在着捞某种垄断力纯量而促使生精产成本上升流，从而将一和般物价水平渗往上敲“竹推进栏”帝，社造成通货膨染胀.成本推桑进的通货膨巡胀表现为两谷种类型：一数是工资推进紧的通货膨胀当，即由于货锻币工资的增下长率超过劳轿动生产率的怖增长率导致转的通货膨胀警；二是利润俊推进的通货遍膨胀，即垄偶断经济组织蓄为追逐高额掠利润，通过干制定垄断价姓格人为地抬县高物价而造宰成的通货膨退胀.结构性捏通货膨胀则鼻是指由于一坛国经济结构盼发生变化而蚊引起的通货殿膨胀.在弄整体经济中躺不同的部门姑有不同的劳心动生产率增响长率，但却恶有相同的货咳币工资增长鸡率.因此兄，当劳动生纠产率增长率陵较高的部门殖货币工资增竹长时，就给姿劳动生产率汪增长率较低宗的部门形成削了一种增加今工资成本的态压力，因为毕尽管这些部渴门劳动生产且率的增长率羽较低，但各蔬部门的货币耽工资增长率葡却是一致的对，在成本加延成的定价规蚀则下，这一虏现象必然使丸整个经济产肚生一种由工遮资成本推进且的通货膨胀美.这一理罩论实际上仍善是对前两种储理论的修改升与综合.一缎般情况下，激通货膨胀的险最初成因可演以是成本推傻进或需求拉樱上，有时也小可能是其他井因素.一敬旦通货膨胀累起动之后，叼成本推进与疗需求拉上就壳互为因果了清，一定条件洗下二者甚至鞠会同时出现馆，因果关系裤也不复存在乱.因此，跨当通货膨胀帝发展到一定驾程度之后，耐再用需求拉蒙上与成本推天进的理论就大不合适了.息冲击与传导量理论是一种冲关于通货膨灵胀成因分析攀的新的理论信.该理论惧认为，冲击邻是一种力量四施加于经济陷系统上，这傍种力量可以剩来自于经济斤系统内部，级也可来自于荣经济系统外层部；可以是袄经济力量，舱也可以是非侦经济力量；侨可以是确定子的，也可以痰是--35。愚８连２。投资技闻术蹈非菠确定的.例奥如，进口产式品价格上升踪可以视为一裳种来自外部治的冲击，利坑率提高可视咐为一种政策腔冲击等等.办一个冲击不发生后，将馅会对经济系谷统产生一系祥列的影响，丹这一影响过油程称之为传辩导.如进口秧产品价格上呼升必将影响劝到国内通货嫁膨胀水平上胃升，这一影山响的具体途梅径，就是一奥个传导过程铺.冲击与传趴导理论对通康货膨胀成因取的解释是否月完全合理，宗仍是一个可翻以讨论的问仙题.但运需用这一理论疲的确有助于脑解释一些前坑述三种理论裙不能解释的拔问题，而且逝，在实际分颠析时，用这用一理论比较至容易把握问展题的重点.愉理论与事实惭都证明：当倚经济增长速塌度过快时，鞋必定会出现娘通货膨胀.额可见，在经心济增长与通狱货膨胀之间挤存在着一定障的因果关系苹，我们可以革把经济增长或视为影响通蛙货膨胀的一否个重要冲击穗因素.那农么，这一因胡果关系体现膝在哪里呢？馆大致地说，感有以下几点思：一是通货签膨胀与经济疤增长的阶段蠢有关，如果叮经济增长达聪到潜在增长谊水平之下时睡，其对应的胜通货膨胀率等较低，而当锋经济增长处栋于潜在增长日水平时，通倚货膨胀率较币高；二是在厚经济周期的僚不同阶段，棍相同的经济么增长率可对曲应不同的通鹊货膨胀率，振一般而言，铸对应于扩张伍时期的通货脏膨胀率较低际，而对应于雅收缩时期的繁通货膨胀率挣则较高.依蚂据上述两个嫁结论，我们增可以看出，亚要正确把握鄙通货膨胀可图能的发展变宽化，必须把表它与经济增照长的动态比柏较结合起来激考虑.例欢如，当前经刮济增长率处之于较高水平患，通过种种缸分析后我们归认为下一年竞度的经济增翅长可能会呈却下降趋势，织那么根据前屑面的结论，咏同一经济增境长率在收缩蓝时期会对应族较高的通货属膨胀率；又冠依据通货膨滋胀与经济增盟长阶段的关恼系，因为经膀济增--36竞投疯资技术.９国２。玉长垮是向潜在增风长水平下降叹，所以这一重通货膨胀率掉将会降低.傍除了经济增阀长之外，还社有很多比较尿重要的冲击伶因素，如政按治经济体制侮的改革、经换济结构的转胸变、战争、披国际收支状眨况以及一些帮突发的不确列定性事件等毛.在一定条竿件下，这些姨因素可能会怀超过经济增骂长而成为影鲁响通货膨胀让的主要因素塞.例如，若床一国国际收赚支出现持续拢的、大量的减顺差，那么叛一方面意味邀着国内市场夺上商品可供基应量减少，贩另一方面，掏因出口换回沟的外汇或流崖入的外国资样本在国内市玉场上不能流飘通，需要兑龟换成本国货博币，就会迫谅使政府大量碰投放本国货观币.在这两蛛方面原因之巧下，通货膨靠胀将会显著叮上升.可见骄，要想比较收准确地把握堆通货膨胀的渠发展状况，惯必须注意全铸面观察各种庸可能的冲击侧将对通货膨纤胀发展所产妥生的影响.锣能否及时判冒断各种冲击盏的产生与传去导，对投资疑者来说将是奉至关重要的虚.凭③检经济结构变汽动的动态比姥较.经济壤结构是国民林经济活动中偏各种比例关还系的总称，妙主要包括产瓜业结构、分坝配结构、最收终需求结构纸等，这里只肌介绍产业结优构变动分析剂，因为产业筹结构的发展喝演化是经济南结构变化的忧中心.产业慌结构指国民幻经济各部门队产业之间的薄分工协作关窗系.产业结晚构合理与否裳，对于优化棉生产力和生宅产要素的配热置，提高经想济运行效益愁，促进国民刊经济持续、饶稳定、高速薯发展具有决报定意义.衡昆量产业结构摩合理与否的鸣指标是产业消结构变化率融.对于产荷业结构已达筒到高等级的楼国家来说，野这一指标不抄成为衡量经撇济形势的主兴要指标，但扇对于像我国请这样的发展劣中国家，由馒于产业结构筛需要逐步升迫级，因而产址业结构变化奋率成为衡量弊经济形--37。陵０晚３。投资技铃术币势甩的主要指标塑.这一指雁标的具体化内就是国内生替产总值（Ｇ善ＤＰ）窗结牢构变化率，蛇即三次产业铁在国内生产耐总值中所占范的相对比重傻变动状况.牲计算ＧＤ瑞Ｐ变化率时组可用现价或旋不变价，如秩果要用于反坑映现状可用威现价计算指闹标，若要反井映变化规律织时则必须用皂不变价计算炮.按照经济症发展的一般加规律，构成章国民经济的易各项产业在傅整体国内生岛产总值结构革中的比例应艺该是在保持栋绝对量增长袋的前提下，蚂第一产业（兴农业）恭的艇ＧＤＰ相对右比重下降，浅第二产业（炎工业与建筑捧业）投与极第三产业（赏流通服务部正门）席，淋尤其是第三底产业的比重沿上升，才能冰促进产业结薄构向高层次槽演变，经济睁增长才能更菠有效率.（免３）菠政载策措施影响芽分析市场经胳济条件下主隆要通过市场妖这只哈“能看不见的手坡”认来迁调节经济运榨行，通过价室格杠杆与竞团争机制来实率现资源的合殃理配置.但变是市场机制赢不是万能的谅，它也有其茅自身固有的括缺陷或由于租经济运行中许种种条件的扫限制而使其极作用无法发经挥出来，因数此还必须由打政府这只礼“祥看得见的手藏”悦从改宏观上把握尿经济局势，棕采取一定调折控措施使市文场作用的机望制充分发挥哀出来.政毯府的这种宏颂观调控主要伪表现为各种娃经济政策与串经济措施，务因此，对政修府政策措施肾的影响进行军分析就成为现宏观分析一务个必不可少蜻的环节.大关于这方面饺的具体介绍涨将在本章第摩三节中展开技.（４）忌经窝济运行问题粘的分析经济振运行是一个慌庞大而又复仙杂的系统工建程，其过程跪不可能一帆艺风顺，必然纺会存在这样线那样的问题金.由于这些泻问题的存在尘将影响国民枯经济正常运膜行，因此，恒对政府来说海，应及时对培这些问题进咳行研究，以叉制定有效的富政策措施予丘以解决，促据进经济--38艺投构资技术.１尼３。娘良汗性运转；对罪投资者来说臭，也应对此诚认真分析，岂预测政府可农能采取的调化整措施，并煎据此及时调淹整自己的投颈资战略.经向济运行中出丰现的各种问颜题依其形成唇原因主要可呼分为以下几假类：第一，衔由于自然条丽件变化引起己的问题.秀很明显，自剑然条件的变炮化如自然资由源的锐减和显自然灾害的逼发生等，都涝会引起经济绵的严重波动伴，给经济生播活造成巨大器损失.第二誉，由于国际仿政治经济条袄件的变化引甘起的问题.杏主要指国际芝间政治、经委济关系等的小变化而引起绝的大的经济股波动，这些斜变化包括战桥争、贸易条季件急剧恶化越、国际封锁腥和经济制裁柄等.第三，玉由于国内非促经济条件变灭化引起的问密题.主要指漏国内政治、撇社会环境变廉化对国内经序济的严重干淹扰.例如视，发生政治小动乱、发生镰影响社会安屈定和民族团甜结的重大事莫件等，都会堪给经济生活虽造成巨大损奴失.第四，叛经济系统自忆身变动引起贵的问题.历例如，货币禾发行过多引奏起通货膨胀映，分配不公宴引起比较利曲益过低行业璃的衰退，价津格调整不合串理引起的物增价上涨和生仗产结构扭曲耍，生产率和违经济效率下凯降，财政收枣支失衡，利犬用外资与国陕际收支失衡叨等.对由以姓上原因引起扮的问题进行井分析必须建犯立在前面各拍种分析的基绞础上，总结强出主要问题课，利用一定略的数据说明识问题的数量伯特征，然后湿从宏观经济拢管理、经济塘管理体制、果市场体系等袖方面的失误妹、不合理或富条件不成熟半等方面分析齐问题.熟１口－２－３未馅来经济形势竟综合预测房通恳过对国民经治济形势的综商合分析，可等以基本了解锋经济发--39。帅２窗３。投资技推术弓展马的速度与质朗量，大致把锻握经济运行削的主要方面巧，但是它对场于经济周期缝的转变，特闪别是转变的你转折点却力耻有未及.很因此，为研猛究分析经济测周期变化的疲过程，预测穗其转变的方梯向与时机，肢需要运用景接气分析方法打.宏观经济辰景气分析是房一种经济周骡期分析方法阁，它主要是浅指通过分析晶一些主要宏咳观经济指标牛的变动，研天究经济周期密变化的客观触规律性，预丽测经济波动贼的趋势及其猪影响，为企庸业经营和宏翁观经济调控盐提供决策依法据.如前监所述，经济羊波动分为繁月荣、衰退、剖萧条、复苏掘四个阶段，墨它的变化是休有一定规律元性的，而且知必然会通过姥一定的经济纱指标的变化作反映出来.喘这些指标瓜称为敏感性错指标，通常两按周期循环通的时间性区惕分为三类，烤即领先指标李、一致同步其指标与滞后功指标.领先听指标是指相名对于国民经既济周期波动雄，在指标的投时间上领先章，例如某指逆标走