证券投资市场经济概论

《证券投资学》总论篇第一章证券投资工具第一节证券概述一、什么是证券？证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。股票、公债券、票据、提单、保险单、存款单等都是证券。二、证券的产生证券是商品经济和信用经济发展的产物。三、证券及其基本类型1、有价证券的定义有价证券是一种具有一定票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。有价证券通常被分为三类：（１）、货币证券（２）、财物证券（３）、资本证券2、有价证券的分类握（1）、按胖发行主体的胁不同，有价构证券可分为镜政府证券、吼金融证券和挂公司证券；坟（2）、按社所体现的内范容不同，有史价证券可分疯为货币证券匪、资本证券指和货物证券滩；赛（3）、根惊据上市与否逗，有价证券丑可分为上市脸证券和非上冠市证券。忘第二节桐债券委一、债券的混定义遣债券是一种歼有价证券，娘是社会各类兼经济主体为座筹措资金而构向债券投资穴者出具的并续且承诺按一僵定利率定期着支付利息和篇到期偿还本作金的债权债白务凭证。旁二、债券的榨类型葵债券的类型菌可以从不同柿的角度进行锤分类：围（１）、按跳发行主体分暖类，可分为如政府债券、么金融债券、斤公司债券、马国际债券。杆（２）、按慰偿还期限分搬类，可分为户短期债券、桌中期债券、梁长期债券和孝永久债券。怜（３）、按锈计息的方式咬分类，可分伪为附息债券等、贴现债券吵、单利债券诊、累进利率潜债券。趣（４）、按师债券的利率缘浮动与否分妙类，债券可神分为固定利烟率债券和浮梯动利率债券深。招（５）、按欲是否记名分侵类，可分为酱记名债券和骂非记名债券输。突（６）、按敏有无抵押担楼保分类，债丘券可分为信允用债券和担旦保债券。撇（７）、按千债券形态分啦类，债券可赏分为实物债获券、凭证式兽债券和记账典式债券。店三、债券的倡基本特征：费1、偿还性规。指债券必译须规定到期钱期限，由债器务人按期向进债权人支付初利息并偿还甘本金。僵2、流动性换。指债券能脱够迅速转变帽为货币而又北不会在价值府上蒙受损失盐的一种能力披。丈3、安全性订。债券的安近全性是指相趁对与债券的迟价格下跌的斜风险型而言忙的。一般来扮讲，具有高站流动性的债食券其安全性鸦也较高。独4、收益性绿。投资者在历持有期内根式据债券的规炼定，取得稳掏定的利息收州入；投资者喝通过在市场陡上买卖债券阁，获得资本察收益，这一诊点主要是通窜过对市场利勤率的预期来对实现的。械四、公债。她公债是指政良府为筹措财陡政资金，凭唱其信誉按照赴一定程序向瓣投资者出具垄的承诺在一麦定时期支付卷利息和到期含偿还本金的侵一种格式化还的债权债务道凭证。公债丈一般有以下之几个特点：贺自愿性、安牵全性、流动拍性、免税待灾遇、收益稳维定。挤五、公司债山券。公司债箭券是股份公绣司或企业发标行的有价证积券，是公司肥为筹措长期慢资金而发行亩的一种债务兔契约，承诺鼻在未来的特吼定日期偿还姨本金并按照枯事先规定的卵利率支付利钢息。屑六、金融债晶券。金融债蚊券是由银行厅及非银行金民融机构为筹骤措资金而发俘行的债务凭蜓证。碍七、国际债习券。国际债迎券是一国政集府、金融机绝构、工商企章业或国际性栽组织为筹措惩中长期资金助而在国外金安融市场上发南行的以外国厕货币为面值扣的债券。附第三节誓股票笔一、股票的生定义。匀股票是一种墙有价证券，壤它是股份有繁限公司公开贫发行的用以剃证明投资者撞的股东身份涨和权益，并皮以获得股息尿和红利的凭娃证。妇二、股票的哄特征：收益静性、风险性终、稳定性、棚流通性、股蚁份的伸缩性舅、价格的波课动性、经营代决策的参与陆性。冒三、普通股贷。它是指每塞一股份对公导司财产都拥微有平等权益恶，即对股东糠享有的平等据权利不加以蒸限制，并能廉随股份有限遣公司利润的御大小而分取动相应的股息日。四、优先股度1、定义：撇优先股是指男由股份有限欢公司发行的节在分配公司筒收益和剩余多资产方面比弓普通股股票捷具有优先权张的股票。岁2、优先股眨的特征表现驻为：宣（1）、约胁定股息率。笑（2）、优底先分配股息蚂和清偿剩余甲资产。衣（3）、表疮决权受到一学定限制。方（4）、股落票可由公司评贖回。塘五、我国目井前的股权结宝构：国家股灌、法人股、票公众股、外剥资股。访第四节殊证券投资育基金揭一、证券投践资基金的含桃义与性质。炒1、证券投令资基金的含兵义级证券投资基版金是指一种当利益共享、考风险共担的两集合证券方朋式。即通过考发行基金证踏券，集中投电资者的资金没，交由专家蛙管理，以资泻产的保值增信值等为根本某目的，从事君股票、债券崖等金融工具肃投资，投资挑者按投资比忌例分享其收扶益并承担风硬险的一种制嚼度。容2、证券投愈资基金的性渣质：链（1）、它蝶是一种金融罪市场的媒介瓦；坊（2）、它纺是一种金融渠信托形式；凑（3）、它衫本身属于有拒价证券的范忌畴。杯二、证券投镰资基金的主薯要类型：育1、契约型黎基金和公司皱型基金；租2、封闭型模与开放型投陡资基金；励三、证券投狠资基金的投出资限额与投认资组合兴为了维护基悬金资产的安科全性与流动谋性，保护投突资者的合法泼权益，许多凉国家对投资者基金实施投踢资限额政策掌。它包括对匹投资对象的橡限制；对投灰资数量的限测制；对投资泥方式的限制厚。东四、证券投贷资基金的管兴理与托管多在基金的运矩作中，有两内个重要的机介构，即基金手管理人和基邪金托管人。认基金管理人趁是指凭借专烤门的知识与狼经验，运用己所管理基金纹的资产，根门据法律、法嫂规及基金章内程或基金契绘约的规定，弦按照科学的脸投资组合原疏理进行投资嫌决策，谋求寿所管理的基仙金资产不断锹增值，并使些基金持有人烛获取尽可能惹多的收益的般机构。为了闯保证基金资虎产的安全，叼基金应按照朝资产管理和茄保管分开的雨原则进行运偷作，并由专牧门的基金托蜻管人保管基圆金资产。基冻金托管人在酷基金运作中浮扮演着非常嘴重要的角色关，在国外，拜对基金托管滨人的任职资店格都有严格刚的规定，并声有严格的审读批程序。使第五节则金融衍生日工具吓一、金融衍半生工具的产注生车经济活动的啦日趋复杂是姿金融工具发毁展的最终动介力，但金融塌创新的推进讲却是近年来智金融工具种扒类增加和复磨杂程度加深放的直接推动磨力。引发金斤融创新的原追因主要有两某个：转嫁风升险和规避痰监管。封二、金融衍因生工具的主拔要类型：罢（１）、根着据产品形态骨可为远期共、期货、期核权和掉期；冒（２）、根祸据原生资产杂大致可分为榜股票、利率驼、汇率和商现品；短（3）、根劣据交易方法宝可分为场内者交易和场外拣交易。醒三、金融衍鹅生工具的功班能：殖（１）、转吵移价格风险涂。嫂（２）、形茂成权威性价燥格。圆（３）、调鞭节价格水平论。考（４）、提其高资产管理流质量。伶（５）、提为高资信度。姥（６）、可趁使收入存量骄和流量发生扇转换。够四、金融衍源生工具的缺崖陷：坑（１）、金毕融衍生工具银的杠杆效应添对基础证券脏价格变动极浇为敏感，基暖础证券的轻枝微价格变动奉会在金融衍锅生工具上形咳成放大效应扁。羡（２）、许垃多衍生工具治设计上实用腿性较差，不乔完善特征明列显，投资者景难以把握，字存在操作失竿误的可能性欧。议（３）、金呆融衍生工具截集中过高，搞影响面较大我，一旦某一迫环节出现危搞机会形成影烫响全局的心“询多米诺骨牌皱效应谢”佣。考核要求：熊1、识记：榆有价证券岸股票宴债券金融默债券投壤资基金预封闭型基金壁开放型基搭金2、领会：唱（1）、有溜价证券的种宇类和特征。脏（2）、普绿通股股票的昨基本特征及越主要种类。炕（3）、普骨通股股东享惩有哪些主要净权利？掩（4）、投德资基金主要抖有哪些类型第？傅3、综合分榴析：柳（1）、债图券和股票的斯区别与联系跳。孟（2）、封肿闭型基金和市开放型基金纵的联系与区弟别。歪第二章傲证券市场寄第一节歌证券市场延概述颜一、证券市德场的定义1、定义：客证券市场是饱有价证券发遍行与流通以孟及与此相适水应的组织与蒜管理方式的渗总称。证券斥市场作为资妄本市场的基宋础和主体，崇通常包括证毫券发行市场浮和证券流通押市场。甲2、证券市爆场与商品市刃场的区别：兆（1）、交增易对象不同风：证券市场所的交易对象铁是股票、债夏券等有价证谨券；而一般峡商品市场的修交易对象则哥是具有不同惠使用价值的优商品；慎（2）、职否能不同：纲证券市场上誉的股票、债惊券等有价证城券具有多重康职能:梦a、筹措资叛金，解决资级金短缺问题蕉；员b、可以投蚊资，为投资倘者带来收益排；残c、可以保喊值，以避免锦或减少物价攀上涨带来的伯货币贬值损毁失；战d、通过投依机等技术性遵操作操作争隆取价差收益且；辞（3）、价罩格上的不同障：证券市场白上的证券价浆格的实质是路对所有权让凶渡的市场评患估，或者说凉是预期收益部的市场货币郑价格，与市菌场利率关系存密切；而一倘般商品市场莲的商品价格吓，其实质则西是商品价值截的货币表现汇，直接取决师于生产商品惨的社会必要游劳动时间。透（4）、风主险大小不同锋：证券市场结风险较大，扔影响因素复冶杂，具有波示动性和不可超预测性；而吓一般商品市伐场的风险很匙小，实行的刚是等价交换企原则，波动胀较小，市场轰前景具有较悬大的可预见润性。长二、证券市浑场的形成和统发展旱股份公司的些产生和信用蓄制度的深化迅是证券市场圣形成的基础缴。询三、证券市生场的分类：醉1、按证券翅的性质不同省，可分为股跪票市场、债圾券市场和基欢金市场；僵2、按组织美形式不同，随可分为场内毒市场和场外印市场；捆3、按证券鸣的运行过程松和证券市场锹的具体任务糟不同，可分栏为证券发行路市场和证券蹲交易市场。联四、证券市连场的参与者回与监管者冈1、证券市钥场主体；独2、证券举市场中介；溜3、自律性窜组织；秆４、证炸券监管机构马；闷第二节示证券市场膜的基本功能解一、证券市井场在金融市踪场中的地砌二、证券市台场发展与融营资结构的变轿化奇三、证券市季场的功能：伙（1）、证穿券市场是筹晌集资金的重代要渠道；覆（2）、证阀券市场是资免源合理配置芒的有效场所差。汇（3）、证姐券市场是一次国中央银行漂宏观调控的冤场所。盈（4）、证乌券市场有利悼于证券价格市的统一和定轰价的合理。少第三节缸证券发行市邻场（一级市鼻场）盾一、证券发烈行市场的定馒义歼1、定义：怖证券发行市迫场，又称绢“就初级市场膊”疑或组“龄一级市场掘”栋，是指证券课发行人进行淹证券募集，屯以筹集资金潜的市场。作2、证券发爪行市场的构熟成要素祖（1）、发酷行人（炸2）、投资汇人（3芒）、中介人慧二、证券发香行方式蚊1、按发行轧对象不同，拴可分为私募叠发行与公募未发行；延2、按发行丰过程划分，盐可分为直接秧发行和间接顽发行；抱三、发行证朝券的条件限步制纲1、股票发吩行条件的条扰件名（1）、初嚼次发行条件迎（2）、增视资发行条件娘（3）、配厉股条件职2、债券发当行条件钞（1）、发欠行金额默（2）、期缸限（3赔）、债券的斯偿还方式垫（4）、阻票面利率帖（5）、付抬息方式昆（6）、发妹行价格葵（7）、收狗益率（盒8）、债券呜的税收效应财（9）、发畅行费用讨（10）、址有无担保售四、证券发州行价格的确蠢定最（一）、股蛾票发行价格公的确定：亚1、发行价渠格的种类及浊基本规定睡（1）、面抢值发行绿（2）、溢狐价发行援（3）、折敢价发行剩（二）、确敞定发行价格伟的方法：司2、股票发今行价格的确叮定辞（1）、市览盈率法：舒市盈晕率=股票市炮价/每股净谋盈利毅发行价=每以股净盈利计×疏发行市盈率剖勒（2）、资腿产倍率法：拣努发行价格=挺每股净资产梅值管×脸溢价倍率（彩或折扣倍率式）互（3）、竞咐价确定法：女3、债券发干行价格的确填定旬五、初始信桃息披露及法剧定文件艺1、招股说浅明书的信息盐披露劣2、上市公纷告书的披露芹第四节刑证券交易市烫场（二级市围场）誓一、证券上泊市稠1、定义：打证券上市是组指将证券在浩证券交易所正登记注册，鄙并有权在交右易所挂牌买辟卖，即赋予休某种证券在可某个证券交漠易所进行交腹易的资格。享2、股票上铸市的一般程啊序（见下图胀）公司上市申请公司上市申请证交所上市委员会审批证交所上市委员会审批订立上市协议书订立上市协议书贴陷心坏荒循悼顺股东名称送交证交所或登记公司备案俗钱厘拴情巾嫩浸股东名称送交证交所或登记公司备案上市公告书披露上市公告书披露挂牌交易挂牌交易院3、债券上棍市的一般程疮序照（1）、发没行公司提出沿上市申请虫（2）、证膜券交易所初撞审清（3）、证遮券管理委员峰会核定帝（4）、订叙立上市契约丧（5）、发跃行公司交纳疼上市费伐（6）、确肆定上市日油（7）、挂季牌买卖盛二、证券交踏易程序样1、开设交报易账户或股渴东账户；艘2、开设资追金账户；扫3、委托买打卖；字4、竞价成徒交；贩5、清算、蚕交割、过户然；府三、持续性匀信息披露及唤法定文件豪１、送股扬2、配股铁3、股忍份消除：（解1）、股份帽收回；躬（2）、股写份合并；阿第五节而证券价格与燃价格指数注一、证券价尾格常1、股票的羊价格。股票偷的价格是指央货币与股票耕之间的对比他关系，是与丽股票等值的陆一定货币量烈。传广义的股票慢价格是股票歌的票面价格添、发行价格懒、账面价格井、清算价格榆、内在价格戴和市场价格使统称；渔狭义的股票缩价格则主要烫是指股票的冈市场价格。捞2、债券的津理论价格哑债券的理论配价格就是指傻投资者为获车得债券在未笛来一定时期塔内的利率收宴入而在理论乖上应支付的贼价格。它受证债券期值、累债券期限和他利率水平三烛个变量的影将响。英3、股票除疯权及除权价幅的计算。吹二、股票价沫格指数及其拒计算镰1、定义：暮股票价格指挨数，简称股谅价指数，是越指有金融机缎构编制的通牵过对股票市畜场上一些有妥代表性的公雕司发行的股仆票价格进行之平均计算和受动态对比后途得出的数值汪。它是对股尤市动态的综惩合反映。腰2、股价平凡均数的计算搞（1）、算飘术平均数，妨就是把采样册股票的总价抵格平均分配下到采样股票匆上。拉计算公式为亭：股价平均味价=采样股残票总价格/择采样股数卧（2）、调馆整平均数惭一是调整除沃数岭二是调整股钞价拦3、股价指轻数的计算狐（1）、简艳单算术平均疗法吩（2）、综托合平均法饰吉（3）、几问何平均法躲（4）、加慈权综合法裳拘（5）、加拍权几何平均前法俩三、国内外吨著名的股价鸡指数娘１、我国主糖要股票价格膏指数弊（1）、上蚂证综合指数胞（2）鹿、深圳综合担指数（寄3）、深圳息成分股指数挽（4）、探上证30指总数类２、境外主眉要股票价格们指数裹（1）、道称·洗琼斯股票价造格平均指数接;沿（2）、标庸准揭—计普尔股票价赞格指数；下（3）、纽翼约证券交易皆所股票价格载指数；帐（4）、《什金融时报》瓦股票价格指泊数；赏（5）、日贪经股票价格娇指数；赢（6）、东烈京股票价格跌指数；铸（7）、香凉港恒生股票提价格指数；考核要求：甜识记：证席券市场干一级市场枪二级锁市场市三盈率剖除权价通填权将贴权领会：锻（1）、证踪券市场的参素与者与监管饿者包括哪些期？床（2）、证晴券市场的基辟本功能。绵（3）、发乔行债券由何小条件限制？谁（4）、上持市公司资本昨变动主要包披括哪些情况武？全3、综合分洲析：袄上市公司持女续性信息披躲露的必要性痕。宣4、综合应朵用：股票除快权价的计算疏。泊第二篇斥基本分析令篇粮证券投资的肾基本分析包堆括质因分析泼和量因分析李两个方面。统质因分析又晨包括宏观经愁济分析、行隙业分析和公跃司分析三个滴层次，量因燃分析主要是牙对公司的资赤产负债表、皱损益表等财撑务报表进行搅分析。基本木分析法把从吴宏观经济总鉴体运行态势辅到个别企业税的经营状况乳，从整个证棕券市场发展饮前景到个别硬证券的内在劳价值变化进梳行对照比较渗，从中找出谷证券价格变爷动的内在依岔据和规律。茄基本分析法欢对选择具体如的投资对象兴特别重要，拜对预期整个罪证券市场的积中长期前景壁很有帮助，武但对把握近大期股市的具傻体变化作用树不大，对选晒择买卖证券据的时机不能泊提供明确的何提示。基本梅分析法的这刮些不足，主糠要由技术分臣析法进行弥替补。复第三章灭有价证券腹的价格决定健第一节得债券的价稼格决定倍一、影响债尤券投资价值蠢的因素卡（一）、影北响债券投资答价值的内部泼因素1、期限拾2、票面利陈率索3、提前赎粗回规定客４、税收待它遇5、流动性戴6、信用级架别厘（二）、影英响债券投资贤价值的外部杂因素赖1、基础利录率课２、市场利翻率酬3、其他因姨素榨二、定价的巨金融数学基闪础狸对于任何一扩种金融工具振进行分析时沸，都应当考汤虑到货币的桨时间价值。垃考虑货币的凤时间价值，击主要有两种情表达形式：喇终值与现值程。衔三、债券的偿价值评估：誓（1）、附践息债券的价邪值评估；（妖2）、一次兼性还本付息腔的债券定价但；（3）、荷零息债券的揪定价。隆四、收益率尿曲线与利率保的期限结构仰理论绳1、定义：遇债券收益率蜻曲线就是表孝明债券到期为收益与其偿施还期之间关蹦系的曲线。烧2、利率期科限结构理论延：（1）、从无偏预期理铜论；（2）说、流动性偏扑好理论；（帖3）、市场口分割理论。湖第二节股进票的价格决棉定痕一、影响股灶票投资价值涉的因素德（一）、影绒响股票投资缝价值的内部谦因素丈1、公司净李资产布2、公司盈仔利水平匪3、公司的核股利政策匪4、股份分寄割馋5、增资或颂减资井6、公司资奔产重组另（二）、影造响股票投资校价值的外部怖因素湖1、宏观经敌济因素吼2、行业因地素跪3、市场因裳素影二、零息增滴长条件下的蝶股利贴现估圣价模型条三、不变增哑长条件下的烧股利贴现估被价模型惜四、多元增糠长条件下的伐股利贴现估疯价模型逝五、利用多卷元增长模型迁对股票估值等的实例忌第三节证影券投资基金河的价格决定衬薪一、证券投评资基金的净涉值决定忍影响基金价旺格最主要的丛因素是基金汇净值的高低滨，基金净值脑的变化源于夺基金收入与匠费用支出之腰间的配比。典仍鸡椅夕老阴仆邮喇绿搅二、封闭式读证券投资基切金的价格决米定胡封闭式基金啦最显著特点捷就是发行后质基金份额将胆不在发生变刚化，投资者饮若想增加或铁减少持有的诞份额只能从优其他持有人争手中买入或举卖给其他投吐资者。对于恶封闭式证券邻投资基金而蔬言，在净值伞决定价格的陕基础上还有水其他几个不掏容忽视的影标响因素。防（1）、基方金已实现的联收益率和投持资者对该基余金收益率的返期望。读（2）、同蜜期银行存款柔利率。样（3）、证冒券市场上其压他金融工具猛的活跃程度杏。积三、开放式样证券投资基另金的价格决蚀定挣开放式基金劲和封闭式基骂金最大的区资别在于发行圈在外基金份惨额的规模是矛不确定的。涛基金管理公党司和基金投衫资人之间是宅基金买卖的押双方，投资靠人增持或减些持基金单位锐必须通过向蛛管理公司买欢入或由管理街公司赎回才贷能实现。开响放式基金的是价格通常是箱在前一个交致易日基金单渔位净值的基董础上加上购揉买或赎回手典续费形成。考核要求：拘1、识记：搭终值现嗽值附打息债券零维息债券收井益率曲线趣基金托管太费绢2、领会：膏阻（1）、影虾响债券投资剧价值的因素帝；率（2）、影盖响股票投资堂价值的因素埋；旬（3）、收往益率曲线有陕哪几种形状感？底3、综合应竹用：钩终值及现值印的计算。铃第四章证段券投资的宏熄观经济分析将第一节沉证券市场态身势与宏观经列济（１学时幻）心一、证券市昨场价格的主浓要影响因素拾：宏观因素：币（1）、宏置观经济因素死；不（2）、政区治因素调（3）、法部律因素扛（4）、军梁事因素月（5）、文祖化、自然因垄素滩2、产业和餐区域因素锦3、公司因借素摇4、市场因扑素霞二、宏观经挨济因素的变袍动是证券市般场价格的首辈要影响因素举第二节输宏观经济笛运行对证券肝市场的影响乳宏观经济因蹈素对证券市晕场的影响主排要通过两个芹途经：一是中宏观经济的蒸周期性运行僻；二是宏观采经济政策的估调整。怨一、经济运曲行周期性的叔含义伟理论研究和抽经济发展的庙实证均表明运，由于受多拢种因素的影慈响，宏观经况济的运行总唱是呈现出周做期性变化。促这种周期性胶变化表现在改许多宏观经宋济统计数据释的周期性波狡动上，如国骨民生产总值乓（GNP）败、消费总量泥、投资总量半、工业生产伍指标、失业奉率等。由于搂GNP是最廉常见、综合骄性最强的衡狗量宏观经济瑞的指标，因婆此，宏观经翅济的周期性某变化通常用油GNP的系烤列统计数据更来表示。研代究表明，宏绕观经济周期槽一般经历四唇个阶段：萧物条、复苏、软繁荣、衰退猪。饼二、如何判赞断目前经济乘处在经济周妙期的哪一阶落段？垮由于宏观经汇济运行的复坛杂性，要对藏经济处于周坦期的哪一阶泳段作出准确辫的判断是一午件比较困难乘的事情。目瓜前主要的分仆析方法有经完济指标分析迫、计量经济沈模型和概率龟预测。也三、宏观经辣济循环周期蛙与证券市场率波动跑从证券市场彼的情况来看乒，证券价格荡的变动大体修上与经济周叔期相一致。平一般来说，暴经济繁荣，点证券价格上锡涨；经济衰减退，证券价璃格下跌。护第三节坝宏观经济旁政策调整对周证券市场的蛛影响津货币政策的伯调整会直接于、迅速地影指响证券市场直财政政策的耻调整对证券雾市场具有持得久的但较为堵缓慢的影响躲。糕三、汇率政视策的调整从锣结构上影响究证券市场价蠢格。考核要求：届1、识记：御财政政策狐货币政策棵汇率政策扑先行指标顾同步指标供滞后指标2、领会：租（1）、为铅什么说宏观锡经济因素是伍影响证券市致场价格变动菜最重要的因贡素？抓（2）、财微政政策变动栽对证券市场毙价格的影响疫。王（3）、货品币政策变动陷对证券市场遗价格的影响良。清（4）、汇的率政策变动晌对证券市场优价格的影响凤。育3、综合分盖析：宏观经捆济与证券市驰场的关系。些开4、综合应炊用：如何对然宏观经济进蒙行分析，并拥能在证券投驰资中得到一妹定的应用。猛第五章嫩证券投资的赶产业周期分棕析私第一节加产业的蜓生命周期炎一、从证券组市场角度所旋进行的产业丑分类从产业的发展召前景与许多爽因素有关，充因此产业的扬分类有多重朗标准。灯1、根据产远业的发展与贞国民经济周核期性变化的鱼关系，可分或为成长型产映业、周期型凶产业、防御均型产业和成杜长周期型产凑业；门2、根据产免业未来可预筋期的发展前刊景，可分为蛇朝阳产业和删夕阳产业；环拣3、按照产奔业所采用技从术的先进程岗度，可分为宏新兴产业和恼传统产业；汇猜4、按照产抢业的要素集秘约度可分为墙资本密集型帽、技术密集颗型和劳动密丈集型；状5、指数分仔类法。赞二、任何一并个产业都是殊有生命周期朴的除1、产业生克命周期及其纷阶段特征丙2、产业的群生命周期可悔分为四个阶早段：耐（1）、初混创阶段画（2）、成船长阶段摆（3）、成编熟阶段较（4）、衰杀退阶段蚂3、产业生祸命周期的影捡响因素：跳（1）、需污求览（2）、技猪术进步逗（3）、政诞府政策鞭（4）、社逆会习惯的改桑变削第二节荷产业周耀期性在证券抖市场上的表相现匙一、产业周识期性和产业狸业绩角与产业生命此的周期性相轿对应，产业吊的业绩也呈繁现周期性变歇化。绪二、处在不以同周期阶段砖的产业在证阶券市场上有觉不同的表现都。亮三、产业特存性与证券投风资的选择纱对产业投资泪的选择应遵递循以下原则阀：协1、顺应产背业结构演进艘的趋势，选税择有潜力的遍产业进行投邮资；垒2、对处在抢生命周期不督同阶段的产劣业，不同的点投资者、不阀同性质的资笑金应有不同慕的处理；毁3、正确理铁解国家的产逗业政策，把假握投资机会耍。竹第三节恩案介例分析场一、产业处坑在成长期的疑市场表现馒冒悬——抵通讯业上市蜜公司的成长提特征与市场借表现勿二、产业处拥在成熟期的刊市场表现悄芬砌——捧电视机制造元业上市公司幻的成长特征楚与市场表现斗三、产业处丙在衰退期的乌市场表现模鲜性——校纺织业上市观公司的成长裙特征与市场烈表现考核要求：唇1、识记：境防仔御型产业晚朝阳岩产业替夕阳产业2、领会：嘴（1）、产帜业生命周期摸各阶段的主慨要特征。找（2）、证颤券投资的产傍业投资应遵究循的原则。啊3、综合分脉析：如何选塑择成长期的锄产业？汁4、综合应趣用：为什么焦产业的证券隶市场表现与膊其业绩水平珠并不一一对悔应？舟第六章公蓝司分析班第一节揉公司基本洗素质分析绒一、公司获散利能力分析撇：行业选择昆的影响撞一个公司的厦价值取决于裕它的获利能占力同资本成杨本的比较。图获利能力越我高，资本成包本越低，公童司的净值就州增长得越快哄，因而这个槽公司的价值蝴就越大，投借资者愿意为雀之付出的就行越高。拉当一个公司棒的资本成本督由资本市场荷决定时，公统司的获利就拆决定于它的主两个战略选径择：（1）汗、公司选择浴开展主业的除行业，即行应业选择；（汉2）、公司分在即定行业珍中所采取的化保持竞争优采势地位的竞倒争战略，即跑竞争定位。旧而决定一个妙行业竞争激刷烈程度的主为要因素有三糠个：（1）骑、现有企业扁之间的竞争雨程度；（2螺）、新入企败业的威胁；谜（3）、企壁业的谈判地械位。鄙二、公司童竞争地位分深析缴对于任何症一个企业而忌言，正确的惧竞争定位是锡确保其在行勿业中生存并煎得以发展的懂战略基础。塘基本的竞争乒定位战略有猾：（1）、捉成本主导型泼；（2）、竹差异营销型侦。量第二节站会计数据农分析师一、股份有谁限公司会计堆制度妹上市公司每样年必须在指从定报刊上发猛布中期报告延和年度报告示。1998洪年3月财政划部发布的《绣股份有限公虑司会计制度管》（以下简乡称为新制度些）是中报和俘年报据以编灰制的基本会隐计准则。新株制度规定，屈公司向外提增供的会计报志表应包括资赖产负债表、胶利润表、现芬金流量表和呆有关附表。僚新会计制度呜的变化主要结表现在两个处方面：1、条新制度采取动了更为审慎决的会计制度壁。2、现金乡流量表替代舅了以营运资霜金为基础编载制的财务状择况变动表。饱二、影响会依计数据质量俭的因素：1者、会计准则飘；2、预测躬的偏差。3编、经理人员通通过影响会争计数据来达铸到自己的目探的。董三、进行会绝计数据分析敢的步骤起第一步：弄绑清哪些会计里政策对企业鹿经营的影响埋最大；计第二步：重露点检查容易洽出现数据不贱真实的会计驼科目乳1、与销售卸额增加相关沾的应收账款们的大幅增加刑；2、公司铺的报表利润肉与由经营所翠产生的现金网流量之间的畏比例变化；朵3、因处置榨长期资产而其产生的巨大稻利润；4、帖中期报表与孕年度报表的裕收益相差悬洗殊；5、关羞联交易带来搏的利润增加齐；6、利用灯会计政策、夺会计估计的鹿选择与变更悼进行利润调搁整；7、利诞用其他应收庆账款科目回红避费用的提竞取；8、利防用推迟费用孙确认入账的们时间降低成竿本期费用；捞9、利用其存他非常性收挡入增加利润桥总额。鸭第三步：对固不真实的会皮计数据进行那“次恢复沿”蛮。僻第三节公网司财务分析鲁一、比率分竿析掉比率分析可努以单独或综串合运用三种经分析方法：低（1）、纵拜向比较法。斜也称时间序扎列法，将公多司连续几年行的财务数据缺比率加以比裁较，用来检披验公司在经淋营中执行既阀定战略的效国率。挑（2）、横肾向比较法。喉与行业内的烘其他结构相择似的企业进悔行比较，用涂来检验公司笑经营的相对木成绩。斩（3）、定肃值比较法。制一般只用于锈受益率的比绸较，用来检弹验公司经营够的成果是否丧超过某一固耐定比率。福二、现金流化量分析按现金流量是厨指在一定会段计期间内流惰入和流出企纲业的现金和津现金等价物逝。我国19册98年实行舱的新会计制尝度采用多数竹国家的处理李方法，将现宵金流量划分期为三类：经做营活动产生旦的现金流、轮投资活动产桌生的现金流某和筹资活动省所产生的现席金流。腿第四节励暴案例分析捎一、对主营尸业务收入的并预测蜓二、对支出幅和收益的预亿测排三、对其他绢财务报表的谋预测考核要求：认1、识记：舟关联交易架财务杠杆拿比率敏校感性分析厅2、领会：敲（1）、现员金流量表的驳优点。零（2）、影纲响会计数据坛质量的主要菠因素。肝（3）、公兴司财务报表害分析的方法汁有哪些？相（4）、会乱计和税收政搏策的变化对桃上市公司业认绩的影响。茅3、综合分性析：公司财柔务分析及其村在证券市场排中的运用。蛇4、综合应胖用：暂（1）、上蚁市公司如何咽通过关联方蒸交易来操纵嘴利润？吨（2）、案首例分析，通财过对某一上委市公司的财叉务报表分析尝，判断其投升资价值。建第三篇塘技术分析钱技术分析法尺是证券投资铸分析法中的滥第二大分析兆方法。它认忙为股票价格末的变化完全帅取决于市场港的供求关系馅，所有影响渣股票价格变火化的因素都志以反映在股剪票价格和交篮易量的变化阅之中。技术特分析法注重抵分析股票价撒格本身的变朴化规律，并限着眼于过去猴，用历史数企据和变化规渠律预测股票洞价格的走势舒。这样，技境术分析法主誓要解决投资现的时机问题真，主要分析不股市的短期佣波动。纪第七章详证水券投资技术育分析概述居第一节册技术分析的篮理论基础挠一、技术分傻析的定义和桌作用皱技术分析是剑通过分析证眉券市场的市氧场行为，对绳市场未来的桶价格变化趋前势进行预测截的研究活动岭。它的目的浮就是预测市纸场价格未来纠的趋势。诉二、技术分驾析的理论基知础：鸽三大假设：嫂1、市场行励为包括一切惊信息；辽2、价格沿寨着趋势波动恋，并保持趋消势；厅3、历史回抢重演。幼三、关于三美大假设的合仔理性假设。板第二节吐技术分姨析的4维空诱间：价、量桨、时、空庆一、价和量诞是市场行为笛最基本的表称现哄二、时间和窄空间是市场朱潜在能量的笼表现食三、成交量迅与价格趋势夹的一般关系覆四、时间、剥空间与价格超趋势的一般主关系换第三节蒙技术分却析方法的分碧类和局限性嚷一、技术分书析方法的分芝类：指标法恭、切线法、土形态法、K惩线法、波浪枪法、周期法帮。这六类方如法考虑的方庆式不同，就锐导致具体操更作指导的区愚别。谋二、技术分诉析方法的局呢限性阁1、技术分捐析要与基本蛾分析结合使犁用；竿2、用多个次技术分析方幻法同时进行梦判断；沿3、每个结违论要不断地测进行修正，居已有的结论伸要经过实践母验证后才能贿放心地使用淘；投4、对技术恒分析不要寄锄予过高的希市望，不要超犹过技术分析凝力所能及的据范围；久5、技术分韵析是一种工害具，要靠人林去使用，决欣定的因素是清人。粗案例分析（脉0.5学时厌）考核要求：海1、识记：牙技术分析的况三大假设榨市场行为尝的三大要素2、领会：忆（1）、什剩么是证券市锦场的市场行松为？轿（2）、技驻术分析方法驴的特点。和（3）、成竖交量与价格郊趋势的一般业关系怎样的担？尽（4）、影丘响证券价格叉上下波动的货最根本因素售。吓3、综合分焰析：技术分悄析的主要分冲类及其各自增的特点。秧4、综合应罚用：运用技汪术分析方法炉时应注意的呼问题。逃第八章证裂券投资技术欣分析理论与匆方法逮第一节亦道氏理乱论厘道氏理论的匆基本思想和叔形成过程汉二、道氏理科论的主要原今理：姜1、市场平宅均价格指数漂可以解释和迟反映市场的屈大部分行为途；额2、市场的系三种波动趋涝势：主要趋拜势、次要趋随势和短期趋宋势。论3、成交量释在确定趋势侦中起着重要立的作用。插4、收盘价泄是最重要的施价格。膛三、道氏理许论的局限性走：可操作性腿比较差，原沉因在于道氏蜜理论的结论顺都落后于市循场，信号太阔滞后。爹第二节蜘K线理木论丙一、K线的胡画法和基本吗形状泊单根K线的比含义届K线组合形强态应用摊四、应用K寻线组合分析骑市场应该注抄意的问题：急（1）、错脸误率比较高铃；捡（2）、其伏分析方法只辣能作为战术铺手段，不能先作为战略手津段；夕（3）、根咬据实际情况机，适当灶“被修改冻”心组合形态。茄五、应用K默线组合分析今市场案例减第三节幸切线理论扎一、趋势分盏析军1、趋势分鸟析的定义。顷简单地说，怪趋势就是价枣格的波动方匹向，或者说弯是市场运动亚的方向。扯2、趋势的腰方向：上升膝方向、下降桨方向和水平川方向。转3、趋势的碗类型。按照屯道氏理论的朋分类，趋势允分为程度不具同的三种类惹型：鄙（1）、主赶要趋势；硬（2）、次雁要趋势；算（3）、短塞暂趋势。零这三种趋势姓的名称可以步简单地理解迫为大中小趋温势。片二、支撑线地和压力线天1、支撑线肢和压力线的常定义和作用碰2、支撑线趴和压力线的税理论依据和疫突破后地位厚的相互转化扩。互三、趋势线谷和轨道线漂1、趋势线苗的确认。在兔上升趋势中狠，将两个低缓点连成一条富直线，就得塔到上升趋势恶线。在下降橡趋势中，将盘两个高点连饼成一条直线缸，就得到下封降趋势线。助上升趋势线脸起支撑作用乱，是支撑线标的一种；下抛降趋势线起感压力作用，补是压力线的撑一种。要真慕正得到一条菊起作用的趋豆势线，须经邻多方面的验来证才能最终拖确定。响2、轨道线幸。又称通道掠线或管道线监，是趋势线烫方法的延伸读。在得到了轻趋势线后，敢通过第一个罢峰和谷可以睁作出这条趋睬势线的平行计线，这条平贸行线就是轨舞道线。释四、黄金分作割线和百分损比线巨黄金分割线扎是采用一个锤古老的数学识方法在证券再投资分析方男面的应用。哗百分比线考余虑问题的出据发点是人们榴的心理因素谎和一些整数诊的分界点。粥五、扇形原蛋理、速度线狐和甘氏线开六、应用切膨线理论应注咏意的问题斩七、切线理鹅论应用案例椒。涝第四节形寇态理论湿一、价格移斯动的规律和惹两种形态类薄型滥价格移动的条规律：持续瞧整理、保持缸平衡酷——雁打破平衡幼——婶新的平衡咱——滔再打破平衡计——贝再找新的平作衡佛——不莫……讽价格的移动鸟就是按这个舱规律循环往牛返,不断进遭行的。悲两种形态类要型：持续整到理形态和反垃转突破形态宿。宁二、反转突拉破形态虽——便多重顶底形冒、头肩形和茧圆弧形敏三、三角形径态、矩形形阴态、旗形和呜楔形逗四、喇叭形宏和菱形粱五、V形反龙转核六、应用形种态理论应注凯意的问题局第五节托其他主要技嗽术分析理论拦和方法克一、随机漫风步理论廊二、循环周艘期理论辈三、相反理响论辣四、波浪理泉论考核要求：崭1、识记：葵K线揭趋势支撑姥线压力线朴趋势线单轨道线效趋势的类型饭双底和甜双顶头肩向型2、领会：彼（1）、按闷道氏理论，烛趋势分为几飘种类型？苦（2）、K顺线的阴阳如卷何区分？霸（3）、趋舟势线、轨道沾线和黄金分墙割线的画法央，它们如何宝预测行情？券（4）、支看撑线和压力述线起什么作姓用？抄3、综合分近析：如何运惕用K线理论青、切线理论谣、形态理论深分析证券市浊场的未来走里势？已4、综合应寸用：程（1）、画握出某一股票陵价格的日K蕉线女（2）、了显解K线理论薯、切线理论笔、形态理论销在实际中的悉应用鸦第九章羡主要技术指剧标啄第一节扒技术炉指标概述前一、技术指原标的本质刃技术指标是滥按一定的数脊学方法对行雷情数据进行少处理，处理医之后所得到驳的结果就是象技术指标的摔数值。不同局的数学处理嫂方法会产生犁不同的技术魔指标。骂二、技术指净标的应用法自则鸟应用技术指纷标主要从以淹下6个方面金考虑：盼（1）、指碍标的背离柳（2）、指贫标的交叉岩（3）、指堆标的高低；铅（4）、指散标的形态卖（5）、指击标的转折宝（6）、指猛标的盲点；折三、应用技率术指标应注伍意的问题烦第二节企市场趋势指忧标皇一、移动平今均线（简称绪MA）茅二、平滑异渗同移动平均煮线（MAC钢D）盆第三节蠢市场动哲量指标无一、相对强蹈弱指标（R组SI）屡威廉指标（香WMS%）庙和随机指标垃（KDJ）其三、OBV脊指标挠第四节珍市场大盘周指标数一、腾落指嚷标ADL菊二、涨跌比杂ADR兽三、超买超区卖指标OB白OS议第五节增市场人气序指标痒一、乖离率纺BIAS近二、心理线戴PSY尽AR、BR晒和CR考核要求：押1、识记：且技术指标与藏价格的背离扭移动平均显线MA宏随机指标K扩DJ相病对强弱指标础RSI2、领会：袖（1）、什找么是技术指茶标？稼（2）、应获用技术指标韵的法则。押（3）、移扰动平均线的辜作用。现（4）、K贼DJ指标的氏应用法则。湿（5）、妨RSI指标浸的应用法则旦。完3、综合分娘析：如何利拆用主要技术绕指标进行技偶术分析？潜4、综合应吓用：了解移彻动平均线M菊A、随机指今标KD、相烟对强弱指标韵RSI在实再际中的应用枣。组合管理篇例第十章斥证券组合截管理（选讲斯内容）东第一节傲证券组合资管理概述因一、证券组垂合管理及其朋必要性奥1、证券组壁合的含义。狱证券组合通错常是指个人警或机构投资攻者拥有股票诸、债券等多音种有价证券浊。诸2、证券组谜合管理的意柱义。尤3、证券组沫合管理的必宰要性号（1）、降司低风险；洽（2）、实园现收益最大裁化。扒二、证券组弯合的基本类邻型：饭1、避税型虎证券组合；壳2、收入型梅证券组合；己3、增长型距证券组合；讽4、收入英——蛋增长型证券怎组合；尘5、货币型名证券组合；验6、国际型插证券组合；滚7、指数化蔑证券组合。唯三、证券组染合管理的基插本步骤：找1、确定组探合管理目标按；著2、制定组员合管理政策司；剃3、构建证厕券组合；尘4、修订证阻券组合资产痕结构；也5、证券组罩合资产的业湿绩评估嫩四、现代组纺合理论的形故成与发展拨第二节毅马柯链威茨选择资悟产组合的方灵法舍马柯威茨以扔理性投资者结及其基本行露为特征为基昨本假设，论睛述了建立有杀效资产组合终边界（即在伸一定风险水住平上收益水钩平最高的资尝产组合的集届合）的思想雀和方法。贴马柯威茨模岭型对投资者洽的决策方法挤和行为特征血有如下假设轨：地（1）、每补一种投资都鸣可由一种预宅期收益的可荡能分布来代隆表；奶（2）、投恩资者都利用嘴预期收益的钓波动来估计表风险；横（3）、投拐资者仅以预湿期收益和风谁险为依据决绍策，在同一班风险水平上犯，投资者偏只好收益较高限的资产或资绳产组合，在效同一收益水雅平上，投资霞者偏好风险刑较小的资产渠或资产组合猛；巩（4）、投塌资者在一定葛时期内总是旨追求收益最右大化。串一、理性投盐资者的行为骂特征和决策政方法设1、追求收民益最大化的李规律特征；迅正2、厌恶缩风险的规律死特征；肝3、追求效罗用的最大化含。庙二、资产的蔬收益和风险傅特征：送1、预期收软益；应2、风险训——掠方差；叉3、样本平农均值和样本服方差。镜三、资产组逆合的收益和施方差：助1、资产组色合的收益；孙2、卖空与讽权数；燥3、资产组惧合的方差；勇4、资产组商合中资产数退量与资产组位合风险关系沉；至5、无风险沉资产与风险栽资产的组合炼。于确定最小方很差资产组合耕集合的方法附：图像分析似法、微积分佳法、非线性牙方程。合用拉格朗日吼乘数法求最猴小方差资产验组合的权数铜六、单一指劳数模型往——他一种简份化的构建组弓合的方法考核要求：僵1、识记：扮证券组合桥2、领会：澡（1）、相侦对于传统的疯投资者而言灌，组合管理歇有什么意义辅？矛（2）、证嚼券组合的种敞类主要有哪害些？分别适郑合哪些投资娃者？易（3）、理邪性投资者的惩行为特征。携3、分析及释应用：撒证券组合的乖基本步骤有素哪些？各个多步骤在证券削组合管理中膛的地位和作折用如何？胆第十一章爷风险资伞产的定价与亚证券组合管器理的应用（真选讲内容）城第一节坡资本资叔产定价模型撒（CAPM强）益一、什么是使资本资产定乓价模型醋二、传统资桂本资产定价豪模型互1、传统C习APM的假晃设孙2、传统C乌APM的推告导复3、由CM货L和市场组怠合M推导出盗的传统CA天PM硬4、传统C渗APM的含候义闸5、传统C漫APM的表火示剑——匠SML杆6、传统C采APM的应鼓用文7、传统C撤APM的有肉效性问题袭三、CAP秒M的几种发趁展形式形1、零荐β妇CAPM爸2、多期C沙APM诱3、多逝β疯CAPM剃4、以消费萝为基础的C析APM秧第二节奏套利定价宁理论（AP葡T）拉一、APT肯的研究思路西：妙1、分析市举场是否处于唤均衡状态；猪2、如果市浇场是非均衡患的，分析投担资者会如何涉行动；弟3、分析投戏资者的行动叫如何影响市碗场并最终使秆市场达到均载衡；远4、分析在合市场均衡状训态下，证券洋的预期收益势由什么决定眯；找二、因素模严型和套利组辰合众三、套利定栗价模型射四、套利定油价理论的应岭用倘第三节有增效资本市场惭理论虑一、有效资丰本市场假设侧有效资本市失场假设理论师认为，在一德个有效的资叙本市场上，滔有关某个资植本品的全部布信息都能够旷迅速、完整卸和准确地被呜某个关注它描的投资者所纪得到，进而槽该资本品的涂购买者能够谜根据这些信促息明确地判西断出该资本垦品的价值，享从而以符合震价值的价格伪购买到该资象本品。响二、有效资敏本市场的前坡提条件：张1、前提条影件：臭（１）、信糕息公开的有墙效性；映（２）、信缸息从公开到隙被接受的有惯效性；衡（３）、信繁息接受者对鲜所获得信息寇作出判断的考有效性；山（４）、信库息的接受者桥依照其判断胡实施投资的剥有效性。跨２、前提条愿件的现实约碧束：仓*三、有效潜资本市场的退三种形式及华无效市场标1、有效资尺本市场的三加种形式：途（1）、强暂式有效市场唐；冲（2）、半巧强式有效资验本市场；陷（3）、弱粥式有效市场阵；吼2、无效市耳场。在这一英市场上，不湾仅仅是信息止从产生到被裂公开的有效疾性和投资者都对信息进行广价值判断的咏有效性受到划损害，即存目在着利用耕“智内幕信息抽”甩和律“职专业知识证”炸赚取超额利摔润的可能性填，而且，投拆资者接受信圾息的有效性之和投资者实绵施其投资决滑策的有效性胡都可能受到抬损害。显四、有效资喝本市场与信嗽息披露制度樱第四节期摧权定价理论缺（ＯＰＴ）乓一、二项式灭期权定价模姥型圣Ｂlack花-Scho气les期权蒸定价模型超三、Bla斑ck-Sc格holes夸模型的应用考核要