第一模块筹资模块

第一模块筹资模块一、学习目标通过本模块的学习使学员系统地了解筹资在企业财务管理中的地位和作用，掌握财务预算中现金预算的编制；如何预测资金需求量，掌握各种筹资渠道和筹资方式；掌握筹资过程中资金成本和最佳资金结构的计算，为企业以最低成本筹资和形成最佳资金结构服务。二、重点和难点㈠教学重点：现金预算的编制，资金需要量的计算，最佳资金结构的确定；㈡教学难点：个别资金成本的计算，综合资金成本的计算，边际资金成本的计算。三、教学手段和方法案例教学课堂导入，多媒体、电子课件。四、教学时数本模块教学时数为10学时。五、知识结构图：预算的地位含义和体系预算的地位含义和体系含义和功能含义和功能固定预算和弹性预算固定预算和弹性预算零基预算和增量预算编制的方法财务预算零基预算和增量预算编制的方法财务预算定期预算和滚动预算定期预算和滚动预算现金预算的编制现金预算的编制预算的编制财务预算预算的编制财务预算预计财务报表预计财务报表筹资的分类筹资的分类渠道与方式企业筹资概述述渠道与方式企业筹资概述述筹资模块筹资的原则筹资模块筹资的原则需要量预测需要量预测吸收直接投资筹资决策吸收直接投资筹资决策发行普通股权益资产的筹集发行普通股权益资产的筹集发行优先股发行优先股发行认股权证发行认股权证向银行借款发行公司债券发行公司债券负债资金的筹集融资租赁负债资金的筹集融资租赁利用商业信用利用商业信用杠杆收购筹资杠杆收购筹资概念及作用概念及作用资金成本个别资金成本资金成本个别资金成本综合资金成本综合资金成本资金成本和资金结构资金成本和资金结构边际资金成本边际资金成本杠杆原理杠杆原理资金结构资金结构该述资金结构资金结构该述最佳资金结构最佳资金结构资金结构调整资金结构调整距哈寿尔滨职修业技始术学院剑教案辩课程席名称璃财务管理闻教学模块彩第一模块蹄筹资模块未南财务预算子植模块阳学时养2学时柴授课方法兵课堂教学案浴例导入竿授课周次全第一周麦教学蛇目的狭通过本次课胖教学，使学报员了解财务歌预算在全面或预算体系中句的地位和作巡用，掌握现介金预算、预菜计资产负债毕表、预计利伐润表的编制筐方法，为确性定企业筹资织规模提供参饲考依据。顾教学违重点卷难点绣教学重点：齐销售预算的滩编制、生产贿预算的编制寇、制造费用水预算的编制坟、销售费用透和管理费用艺预算的编制萌、现金预算庭的编制。杏教学难点：肌现金预算的逐编制、预计兴资产负债表匠和预计利润银表的编制。苏课堂活动博企业在经营胃过程中应从杀那个活动开匆始？提存货数量计乡算的基本原港理是什么？恒3、财务预赵算应该什么脂时间编制？融课后作业以《财务管理叹习题集》P弓3-32月课堂总结讽本次课重点储要求学员掌物握现金预算飞的编制，为黄以后确定筹矩资规模奠定乎基础。欺预习内容裂预习个别资洽金成本的计沿算。俘授增归课场轨内广临容摧财务预算子攻模块民第一部分减财务预算体贩系介绍汁第二部分电财务预算的揭编制方法霜一、固定预游算方法与弹冒性预算方法煎编制预算的示方法按其业惨务量基础的胃数量特征不卖同，可分为著固定预算方闪法和弹性预饼算方法两大乖类。着（一）固定寺预算方法谋（二）弹性呈预算方法溜二、增量预箭算方法与零杰基预算方法省编制成本费饭用预算的方悼法按其出发苗点的特征不渔同，可分为娃增量预算方副法和零基预潜算方法两大拾类。允（一）零基铁预算方法葡（二）增量奴预算方法助三、定期预蔬算方法与滚偿动预算方法杆编制预算的酬方法按其预鹅算期的时间招特征不同，覆可分为定期摩预算方法和杠滚动预算方渐法两大类。县（一）定期消预算方法彼（二）滚动僻预算方法沟第三部分敌日常业务预谅算和特种决虹策预算见通过分析现忠金预算表的炸结构，需要左重点关注的当项目是：禾1.经营性喇现金流入如游何在销售预殃算的基础上半结合收账政衰策进行测算姑。呜2.经营性握流出中由于遥购买材料所旱引起的现金心流出，来自呢于材料采购游测算和相应相的付款政策魂。弯3.多余现大金和现金不抢足如何通过童银行借款进搭行调节。垒一、日常业糕务预算纱1.销售预帝算的编制饥重点掌握貌“扛预算期末应筑收账款余额答”辜和战“惑某期经营现强金收入锅”域两个项目。陆根据销售预遵算和应收政惨策确定。助2.生产预爪算的编制膜3.直接材扎料预算的编粥制也重点掌握某五期由于购买些材料所引起饰的现金流出双和期末应付咸账款两个项倘目。根据材牙料采购金额今和付款政策崇确定。遇材料采购金冤额的确定方蕉法：耗（1）题目梦给出每季度贿材料采购标仆准。涂如每季度材关料采购金额视是下季度销眯售额的80怎％，下季度衔的销售额根江据销售预算宏能得到，那沿么，就能计香算出本季度零材料采购金符额，根据付蒸款政策就可础以确定每季俭度的现金流劫出。膊（2）根据鄙会计业务抄每季度材料晚采购金额＝慰每季度材料搅采购量耀×材材料采购单炭价，在单价镇已知的情况胜下，关键是屯确定材料采册购量。氧4.产品成秃本预算变本预算需要蓬在生产预算显、直接材料桶预算、直接游人工预算和滤制造费用预垄算的基础上比编制；同时听，也为编制掠预计利润表答和预计资产错负债表提供晨数据。伯第四部分脸现金预算与摇预计财务报跑表的编制飘重点掌握现想金预算表的妥框架结构。烦哈尔滨链职业吧技术学耽院教箩案碰课程嘴名称贪财务管理约教学模块饿第一模块猪筹资模块贷筹资概述和疗权益资金子枪模块仆学时算2学时碧授课方法剥课堂教学案探例导入兵授课周次蹈第一周敬教学俭目的夏企业筹资的朝动机丝企业筹资的傅渠道和方式俱资金需要量关的预测哲权益资金的侮筹集方式和拳渠道去各种不同的饲权益筹集方福式的特点以怖及优点和缺黑点丢普通股股票仍发行的价格求计算喷教学园重点辰难点鹅教学重点：球资金需要量枕的预测真各种不同的兆权益筹集方山式的特点以艳及优点和缺锐点尼普通股股票轮发行的价格才计算湖教学难点：系资金需要量怪的预测嘴发行认股权慧证成本的计脂算堪普通股股票裂发行的价格情计算骄课堂活动派企业都有哪孔些渠道筹集克资金？逐权益资金包碗括哪些？娘权益资金筹勤集的成本和烧优缺点？畜课后作业兽《财务管理厘习题集》P哀3-32宫课堂总结矩本次教学中晋，我们学习营了劫如果管理层便不下决心改刊善上市公司带的价值创造冰功能，徒以娇筹资来推动乞股市，所造摘成的股市繁政荣局面当不萝会长久。纠预习内容完负债资金的挎筹集自授报轻碍累课须吧内耐熊容巧筹资概述子驾模块宣一、企业仔筹资的分类宰（一）按照友资金的来源佩渠道不同，晌可将企业筹算资分为权益屋性筹资和负捡债性筹资。购（二）按照素所筹资金使腿用期限的长炊短，可将企尚业筹资分为漏短期资金筹哀集与长期资响金筹集。寸二、筹资原闪则族企业筹资应乓遵循以下的冲原则：更(1)规模垒适当原则；伟(2)筹措窗及时原则；宁(3)来源咱合理原则；莲(4)方式鸟经济原则。嘴三、资金需灾要量预测以（一）比率头预测法海运用销售额幼比率法预测稀资金需要量兽时，是以下敬列假设为前队提的：惠（１）企业栋的部分资产绪和负债与销巧售额同比例类变化；秋（２）企业魄各项资产、克负债与所有漠者权益结构陕已达到最优显。裹（二）资金傻习性预测法角按照资金习留性可将资金设分为不变资扶金、变动资显金和半变动煮资金。朱不变资金是家指在一定的崖产销量范围万内，不受产杯销量变动的细影响而保持白固定不变的贫那部分资金苦。株变动资金是愤指随产销量嫩的变动而同影比例变动的竭那部分资金燥。个半变动资金雄是指虽然受秆产销量变化垫的影响，但巨不成同比例鼻变动的资金攀。半变动资堪金可采用一许定的方法划桃分为不变资贯金和变动资炉金两部分。念设产销量为垫自变量ｘ，绍资金占用量两为因变量ｙ瞎，它们之间宿的关系可用梯下式表示：铜ｙ＝ａ＋ｂ月ｘ量式中，ａ为围不变资金；权ｂ为单位产狡销量所需变勇动资金；其详数值可采用嗽高低点法或瓣回归直线法仗求出。个1.高低点缝法林高低点法的免计算公式为袋：补a=最高收但入期资金占期用量-b蝴×仓最高销售收即入桥或=最低收焰入期资金占懂用量-b枪×叹最低销售收地入宜2.回归直隙线法：侦四、资金成嘱本计算的一较般方法及其拒对筹资决策炼的影响层权益性筹资交子模块炊一、吸收直泻接投资耻将吸收直接摇投资作为权鼠益性筹资的激代表，概括温权益性筹资助与负债性筹成资相比较，斥权益性筹资源有哪些共性等的优点和缺插点。翠优点：礼（1）风险造小；锋（2）财务慨负担轻；些（3）有助装于提升企业运财务实力，脉增强企业声侨誉。蠢缺点：乎（1）资金梁成本较高；夕（2）容易敬分散企业控劫制权；界（3）容易者使得原有股约东的每股收任益被稀释。群吸收直接投抖资与增发股例票相比较，名其独特的优婚点就是有利颂于尽快形成衡生产能力。台二、发行普佳通股喜（一）普通慈股股东的权特利度1.公司管移理权。集2.分享盈个余权。先3.出售或判转让股份权己：依照国家钟法规和公司于章程出售或富转让股票。舱4.优先认森股权：原有宿股东有权按称持有公司股蚀票的比例，嘱优先认购公横司新增发的称股票。叠5.剩余财燥产要求权：胜依法分取公其司解散清算哪后的剩余财婶产。纠（二）股票替上市（了解们）携1.股票上慨市的有利影蛮响氏（1）有助百于改善财务乒状况寇（2）利用跃股票收购其伶他公司；劈（3）利用象股票市场客寒观评价企业念；纷（4）利用铲股票可激励看职员；肥（5）提高燃公司知名度看，吸引更多演顾客。骗2.股票上咱市的不利影傲响凳（1）使公询司失去隐私慎权；方（2）限制咏经理人员操把作的自由度默；逼（3）公开族上市需要很鹰高的费用。调（三）普通招股筹资的成奸本矩普通股筹资芬的成本就是圆普通股投资免的必要收益菌率，其计算厚方法有三种瓣：股利折现搅模型、资本解资产定价模切型和无风险剩利率加风险币溢价法。零1.股利折姥现模型（重柳点）扁（1）公司携采用固定股随利政策婶如果公司采产用固定股利牛政策，即每规年分派固定冻数额的现金率股利，则普姓通股筹资成赵本可按下式伞测算：利普通股筹资添成本=候×鄙100%访（2）公司贤采用固定股获利增长率的仅政策（重点隔）叛如果采用固厕定股利增长梅率的政策，铅股利固定增宰长率为g，搏则普通股筹但资成本可按梯正式测算：资普通股成本哗=帽+股利固定店增长率克2.资本资炼产定价模型畅（重点）感（四）普通楚股筹资的优堵缺点朝1.普通股洗筹资的优点石（1）没有过固定股利负笑担；肺（2）没有术固定到期日悟，不用偿还航；岂（3）筹资猪风险小；荐（4）能增养加公司信誉恳；鞋（5）筹资基限制少。右2.普通股抚筹资的缺点健（1）资金倍成本较高；蒸（2）容易集分散控制权骗；叔（3）容易雷使得原有股仅东的每股收痛益被稀释。盯三、留存收聚益牧（一）留存揪收益筹资的晌渠道旅留存收益来遣源渠道有盈吹余公积和未覆分配利润。洽（二）留存紧收益筹资的姻成本表留存收益是芳企业资金的闻一项重要来谊源，它实际必上是股东对今企业进行追胜加投资，股姜东对这部分胸投资与以前准缴给企业的尖股本一样，煎也要求有一芒定的报酬。牵留存收益筹须资的成本计盈算与普通股友基本相同，美但不用考虑铃筹资费用。脱（三）留存企收益筹资的虚优缺点锈案例：A石梅油公司直面忘首次发行失窜败（见案例歉集）施如何看待上造市公司屈“遵资金饥渴症锁”杜（见案例集膜）裂哈尔滨航职业宋技术学伤院教伯案节课程河名称上财务管理虽教学模块莫第一模块验筹资模块吐负债筹资子冷模块蜜学时颠2学时咐授课方法缝课堂教学案纹例导入咐授课周次渣第一周烦教学们目的忙负债资金的样筹集方式和盟渠道青各种不同的积负债筹集方访式的特点以膛及优点和缺屯点俩教学康重点温难点窗教学重点：洒负债资金的兰筹集方式和沙渠道栋各种不同的司负债筹集方都式的特点以贪及优点和缺衬点低教学难点：伤债券筹资发尼行价格的计概算桐杠杆筹资各功方的财务关提系焦课堂活动传债券资金都邪包括哪些？矩那一种负债介资金对企业变来说比较合灰适?值课后作业穴《财务管理但习题集》P别P3-3洒2找课堂总结个本次教学中普，我们学习论了股票、债盘券发行价格逼和融资租赁养租金的计算意，掌握企业善资金需要量输的预测方法润；了解权益陈资金、负债挖资金筹集的粥各种方式，充理解各种筹向资方式的优京缺点。昨预习内容煌各种资金成皂本的计算方不法忍授软页课冷近内泰醋容或负债资金筹芳资子模块禁一、银行借车款趣（一）银行戴借款的种类它1．按借款摩期限长短分肃：短期借款还；长期借款于2.按借款当担保条件分世：信用借款蹈；担保借款岛；票据贴现沈3.按借款服用途分：基赔本建设借款灰；专项借款路；流动资堆金借款册4．按提供昌贷款的机构穿分：政策性电银行贷款；蛾商业性银行捏贷款门（二）银行谨借款的程序喂（三）银行巩借款的信用早条件篮1．补偿性牲余额撒2皆．信贷额度殃：欺3．周转信汽贷协议。守（四）银行灯借款的优缺讨点1．优点竹（1）筹资盈速度快。附（2）筹资傻成本低。橡（3）借款拳灵活性大。盈光（4）便于周利用财务杠键杆效应。2．缺点悟（1）筹资刃数额往往不箱可能很多。英娘（2）银行炊会提出对企粱业不利的限砖制条款。杯（3）财务斑风险高。缴案例：蓝田舒事件（见案泊例集）继二、发行债乎券竿（一）债券哑的种类副1．按发行呢主体分为：辱政府债券；望金融债券；洗企业债券励2．按有无迅抵押担保分船为：信用债尸券；抵押债鸟券；担保债红券厌3．按偿还瞒期限分为：茫短期债券；蜓长期债券嘱4．按是否洁记名分为：临记名债券；糖无记名债敢券主5．按计息稠标准分为：仅固定利率债万券；浮动利鹅率债券危6.按是章否标明利息植率分为：有瑞息债券；贴卖现债券当7．按是否衬可转换成普潜通股分类：厘可转换债券剩不可转怕换债券旁案例愿：隆（1）贴现高债券-国债椅（见案例集蜓）纸（2）有息照债券似—距国债（见案粘例集）打（3）企业系债券（见案斧例集）丈（二）债券才的发行总1．发行方雹式：灰委托发行；熟自行发行拣2．发行债尚券的要素：果面值；期限伯；利率；偿晚还方式；发梅行价格陡3.发行应价格赢(1)每洋年末支付利贱息，到期支构付面值的债姓券发行价格植计算公式。毛(2)到期搅一次还本付湾息的债券发阳行价格计算踏公式。板计算与分析返题（见习题舟集）牙（三）债券芽筹资的优缺偿点1．优点企（1）利用剥债券筹资的剑资金成本较战低。腰（2）因而处不会减弱原招有股东对企强业的控制权注。帜（3）债券晕利率在发行炉时就确定，这如遇通货膨闻胀，则实际乎减轻了企业革负担。2．缺点箩（1）筹资守风险高。津（2）限制旋条件多。沟（3）筹资隙数量有限。蛮论案例：两宗创国际债券的锅成功发行（永见案例集）少（1赢）亚洲金融固危机以后，你中国公司首常次公开发行犯全球债券例（2命）中华人民特共和国政府筑lO亿美元毁国际债券发势行凡三、融资租株赁恼案例：融资料租赁业务（朋见案例集）刮案例：国内姨飞机租赁的能市场（见案槐例集）占案例：售后黑回租（见案型例集）激四、商业信沸用纪（一）应付黄账款抢【例】（见臭习题集）帜（二）应付绘票据海（三）预收还账款翁（四）商业府信用筹资的严特点钩案例：商业它信用（见案们例集）锐哈尔滨谎职业裂技术学疯院教蝶案造课程喷名称色财务管理画教学模块遇第一模块垮筹资模块党露资金成本和骨资金结构子遇模块似学时地2学时战授课方法书课堂教学案煌例导入句授课周次掉第二周役教学移目的移理解资本成性本的基本概面念叔理解和掌握皱几种个别资园本成本计算燥及区别屑教学鼓重点宾难点钻教学重点：报资本成本的计基本概念燥负债筹资资晓本成本与权唤益资本筹资戒资本成本区瓣别山几种资本筹邮资的资本成裕本计算胜教学难点：乳普通股资金幕成本的计算猎边际资金成善本的计算刻课堂活动权如何理解资然本成本的概拣念？纽理解和掌握违资本成本的拨意义是什么痒？困负债筹资资跃本成本与权豪益资本筹资锄资本成本在慈计算中的区炭别是什么？蜓为什么？堤课后作业罪《财务管理夸习题集》骡P3-32撕课堂总结奖本次教学中伤，茂我们学习了姻资本成本的踪基本概念与距内容、资本习成本的意义窗、个别资本让成本及综合砌资本成本的评计算，这些伸是企业进行过筹资决策的察基本前提。李预习内容膊经营杠杆、悉财务杠杆和隙复合杠杆的互计算她资金成本和垮资金结构子迷模块先——姥资金成本困一、资本成惭本的概念脾（值一）资金筹协集费灯（滥二）资金占宴用费身资本成本可式以用绝对数奋表示，也可巾以用相对数鞋表示。勿其计算公式较为：鞭森敲而资本成本刃率＝岔由勿于资金筹集烛费一般以筹瑞资总额的某虑一百分比计池算，因此，随上述计算公某式也可表现飞为：览肃塔仿童资本成本率鹊＝材二、个别资驴本成本眼个别资本成那本是指各种利筹资方式所慨筹资金的成光本。主要包处括银行借款尘成本、债券挺成本、优先贷股成本、普捕通股成本和尊留存收益成臭本。志（一诞）银行借款雄资本成本迟银问行借款资本某成本的计算渔公式为：缘夕嘴乡K撕=牲=衣（二们）债券资本榜成本地裙债券资本成贤本的计算公妄式为：复扯主怨K厦=族=妨（三）优先挽股资本成本顿婶优先股资斤本成本的计悔算公式为：话罢封咽态K南=歼（四）普通拔股资本成本哨沟普通股资释本成本的计企算公式为：篇磁凤首K烤4怠=勤+G世（五）留存性收益资本成贴本洒托留存收嫁益资本成本土的计算公式潮为：征佣滚K温5颤=钳+G暴乎三、加权平粒均资金成本垒加权平均资写金成本，是照指分别以各蜂种资金成本壤为基础，以律各种资金占文全部资金的召比重为权数剩计算出来的带综合资金成阴本。码权数的确定刻可以选择：白账面价值权尘数、市场价露值权数和目思标价值权数卧。但最理想朋的选择是目糠标价值权数多。留四、边际资凯金成本躲1.计算筹哈资总额分界浇点：虾筹资分界点质是指在保持肤某资金成本妄率的条件下删，可以筹集电到的资金总粗限额。告见教材21氏4页【例8登－4】烫2.边际资呆金成本的含截义俭两个特征：榴（1）新增踩资金的成本唉；（2）加贝权平均资金琴成本挽边际资金成海本就是指新春增资金的加须权平均成本怠。亚哈尔滨杂职业孙技术学赢院教街案应课程隙名称摔财务管理导教学模块啄第一模块悉筹资模块丑资金结构子暑模块而学时蠢2学时来授课方法盒课堂教学案珠例导入很授课周次筹第二周裂教学肝目的途掌握财务杠被杆、综合杠洪杆的概念及丑计算馒理解和掌握谦资本结构概贿念及资本结讲构优化的计钟算素教学瓶重点宗难点冒教学重点：蜻财务杠杆的贡概念及计算弄资本结构优均化的计算鸭教学难点：洋经营杠杆、端财务杠杆、犬复合杠杆的犯计算谊最佳资金结逗构的计算氏课堂活动马杠杆原理对啄企业的意义曾如何理解和狗灵活运用企背业杠杆原理脱资本结构优冻化的计算及就其作用膝课后作业引《财务管理表习题集》赠P3-32际课堂总结劲本次教学中涨，我们学习赏了：凳1．资本成阁本是企业筹柜资和用资的绳代价，是企厦业选择资金殿来源，拟定亭筹资方案的垄依据，也是拔企业用资效棍益的最低尺宴度。资本成旅本的计算包吗括个别资本此及综合资本量成本的计算虏。群2．经营杠伤杆效应是指贿在在单价和盯成本水平不狭变的条件下著，销售量的乖增长会引起粘息税前利润鸟以更大的幅荒度增长。描夹述经营杠杆创效应大小的棒指标是经营恐杠杆系数（躁DOL）锐预习内容桂资金时间价偏值的概念及赵计算屑筹资模块跪——乎资金结构子扣模块授课内嘱容辈一、成本习备性、边际贡庸献与息税前皱利润烛（一）成本甲习性及分类司成本习性，稼是指成本总眨额与业务量途之间在数量戴上的依存关哪系。艇1.固定成殊本境固定成本，磁是指其总额佣在一定时期猫和一定业务喊量范围内不谢随业务量发搭生任何变动北的那部分成跨本。晚单位产品所臭负担的固定被成本随着业算务量的增加输而反比例降竭低。鹊固定成本还颜可进一步区海分为约束性灯固定成本和姨酌量性固定脱成本两类。怜（1）约束家性固定成本厌属于企业赶“调经营能力俭”口成本，是企桶业为维持一挠定的业务量迎所必须负担血的最低成本居，管理当局汇的决策行动极不能轻易改钩变其数额。唤如，机器设多备折旧费。漫（2）酌量低性固定成本守属于企业度“锁经营方针享”款成本，是企孝业根据经营惭方针确定的氧一定时期（潜通常为一年合）的成本。巧这部分成本估的发生，可烦以随企业经助营方针和财救务状况的变吐化，斟酌其沾开支情况。酬如，广告费群。康2.变动成汉本暴变动成本，顾是指其总额域随着业务量包成正比例变肢动的那部分简成本。陪单位产品变虾动成本固定滚不变，不随木业务量的变屯动而变动。截直接材料、温直接人工等喊都属于变动屈成本。绒3.混合成正本耀有些成本虽映然也随业务卷量的变动而啊变动，但不稼成同比例变忧动，这类成吉本称为混合侨成本。按其费与业务量的劲关系又可分葛为半变动成崇本和半固定周成本。脂半固定成本寿随产量的变缓化而呈阶梯令形增长，产瞧量在一定限蜜度内，这种败成本不变，威当产量增长骑到一定限度菠后，这种成岁本就跳跃到拒一个新水平膜。化验员、柳质量检查人池员的工资属饿于这类成本阴。费（二）总成冒本习性模型塘成本按习性喇可分为变动香成本、固定民成本和混合桂成本三类，奸但混合成本赛又可以按一洽定方法分解反成变动部分给和固定部分同，那么，总耻成本习性模鲁型可以表示萝为：羡（三）息税哪前利润及其孝计算冠（四）边际屯贡献及其计轰算煌边际贡献=学销售收入-槐变动成本缸若以Ｍ表示校边际贡献，擦Ｐ表示销售赌单价，ｂ表溜示单位变动猾成本，ｘ表似示产销量，歉ｍ表示单位副边际贡献，签则：晌M=px-券bx=(p扮-b)x=辽mx孤※备上式的固定场成本和变动范成本中不应愉包括利息费葱用因素。抵（五）息税吩前利润、税况前利润与净存利润之间的尸转化善税前利润＝忘息税前营业虏利润－利息栽费用煎净利润＝（贯息税前营业龙利润－利息每费用）（1亡-所得税税峰率）洲息税前营业器利润=拉（六）边际狂贡献率＋变例动成本率＝脾1稠将M=px底-bx变形搞：px=蝴M+bx，野即，销售收烫入＝边际贡塔献＋变动成捎本，那么，辽，则：鼻边际贡献率植＋变动成本颠率＝1效二、杠杆原丸理较◆如风险计量的谅方式：砌◆俗波动的传递筹眯息税前利润拜（EBIT俱）的不确定招性就称为经剃营风险；每盛股收益（E局PS）的不披确定性就称阔为财务风险唇。鸣（一）经营笔杠杆李经营杠杆系漫数是计量经熄营风险的手债段和工具。沾1.计算拜公式缘经营杠杆系泰数=铁经营杠杆系疯数的简化公磨式为：焦经营杠杆系胀数（DOL幸）=叶2.杠杆熊效应棵根据乔可知，DO涝L煤≥狐1，苍（1）如果脏a=0，则殊DOL=1辨，表示不存芬在经营杠杆远效应，但依高然存在经营附风险；告（2）如果测a不等于0应，则DOL乱大于1，表骑示存在经营谅杠杆的放大您效应。瞎所以，存在质经营杠杆效味应的根本原抽因在于成本呼构成中存在腥固定经营成辽本，如果不茎存在固定经田营成本，就监不存在经营姻杠杆效应。着3.影响林因素贼企业一般可真以通过增加鸣销售量、提督高单价、降笑低单位产品货变动成本、滩降低固定成烫本比重等措腥施使经营杠鹰杆系数下降维，降低经营毯风险。违（二）财务南杠杆偷财务杠杆系搏数是计量财以务风险的手学段和工具。蜜1.计算公未式学财务杠杆系诵数（DFL败）=奖=亲2.杠杆效狠应越（1）如果过I=0，则汽DFL=1咳，表示不存颠在财务杠杆燥效应。但并女不表明企业屡没有财务风婶险。嘴（2）如果肺I不等于0画，则DFL谊大于1，表虚示存在财务痕杠杆的放大存效应。侵3.影响因兽素睛影响企业财窜务风险的是睬负债资金比涨率的高低。呈（三）复合候杠杆素经营杠杆和振财务杠杆的客连锁作用称屠为复合杠杆齐作用。败1.计算公娇式液复合杠杆系违数=灿复合杠杆系占数＝席触＝灵×锹＝财务杠杆井系数弄×艇经营杠杆系胀数击即，DCL盒=DOL傲×卸DFL防2.影响因以素喊凡是影响经金营风险和财剖务风险的因枯素均会影响择复合风险。予3.杠杆效浑应散（1）如果蹲a和I不同萍时等于0，悄则DCL大帜于1，表示番存在复合杠售杆的放大效惠应。粒（2）如果兼a=0，同义时I=0，张则DCL=挂1，表示不侧存在复合杠卖杆效应。狮三、资本结案构的含义艳资本结构有尾广义和狭义庙之分。广义张的资本结构形是指全部资怎金（包括长渣期资金、短促期资金）的过结构；狭义鞋的资本结构怎是指长期资士本结构。狭丧义的资本结灌构实际是指谜长期负债和仁所有者权益样的比例关系午。资本结构兴的问题总的汁来说是负债危资本的比例厉问题，即负送债在企业全驴部资本中所剖占的比重。阻四、影响资桶本结构的因蛾素守注意以下几肝项：礼五、资本结张构理论学六、资本结援构优化决策狗最佳资本结厘构，是指在男一定条件下密使企业加权浊平均资金成挤本最低、企蛋业价值最大堤的资本结构柴。盘确定最佳资趁本结构的方届法有每股收尤益无差别点剥法、比较资翠金成本法和圈公司价值分齐析法。淹（一）每股辛利润无差别稳点法（重点经）踏决策的步骤绿：旅1.写出两斗套追加筹资粗方案追加筹漆资以后的每翅股收益的表余达公式脚2.计算每恳股收益相等每的无差别点孟的息税前利乖润（EBI冤T）。