丽水市民间资本市场发展

丽水市民间资本市场发展研究改革开放23年来，丽水市的经济社会发展取得了举世瞩目的巨大成就。但是，由于深受原有的经济基础、自然的经济环境、现实的政策制度等相对落后的综合影响，使得丽水经济社会发展尽管较快，但其总水平与发达地区相比较依然具有很大的差距。为了加速丽水经济社会发展，尽快缩小与发达地区的差距，近年来，市委、市府狠抓城市化建设、农村产业结构调整和企业经济上规模、上水平，这无疑是明智之举。然而，经济社会发展的理论和现实告诉我们：一个地区经济发展和城市化建设的快慢，很大程度上取决于向该地区投入资金的规模和质量。一个地区经济发展和城市化建设的资金来源不外乎当地政府出资、争取上级政府扶持资金、引进外资、民间投资等四条途径。在市场经济条件下，上级政府给予扶持资金只能是为辅性的；丽水经济发展中的资本回报率相对较低，引进外资难成气候；地方财政收入和积累微薄，政府以国有资本投资于经济发展和城市化建设也是“弱臂难支”。为确保21世纪丽水经济的持续快速发展，把丽水建设成为繁荣昌盛的浙西南中心城市，应当重视构建高效的民间资本市场，提升民间资本投资运行速率和质量。一、丽水民间资本市场发展的现状描述所谓民间资本市场，可以从两个不同的角度来考察和理解其涵义。考察和理解的角度不同，其所揭示的涵义也大不相同。一是“民间”的资本市场，与其相对应的概念是“官方”的资本市场。二是“民间资本”的交易市场，它与“官方资本”的交易市场相对应。本文所要考察研究的是“民间资本”的交易市场及其发展问题。民间资本转换成产业投资，生成强大的经济发展的第一启动力和永续推动力，需要高效的投融资市场——民间资本市场来支撑。没有高效的民间资本市场，就不可能有快速高效的经济发展。民间资本的融通市场是多种多样的，从其属性来讲，可以划分成两大类：一是民间资本通过“官方”的资本市场进行融通，主要有商业银行和信用合作社的存贷款资金融通、证券市场的投融资等；二是民间资本通过“民间”的无形资本市场和有形资本市场进行融通，主要有民间借贷、私人钱庄借贷、民间贴现、典当、农村基金会借贷、金融服务社借贷、企业内部集资、企业债券融资、企业集股融资等。改革开放以来，丽水地区“民间资本”的融通市场发展较快，为促进丽水经济发展和城市化建设发挥了巨大的积极作用。但是，也存在着许多急待引起高度重视和着力解决的矛盾与问题。主要表现在以下五个方面：1、资本供给严重不足与货币资本严重外流并存之矛盾。近几年来，丽水市货币资本供给和资本投资增长速度较快，“八五”期间贷款增加36.2亿元，年均递增29.6％；固定资产投资55.9亿元，年均递增41％。“九五”期间贷款增加54.2亿元，年均递增15.9％；固定资产投资144.6亿元，年均递增14.5％。2001年上半年，贷款增加14.7亿元，固定资产投资24.8亿元，比上年同期分别增长24.6％、93.1％。由此可见，货币资本供给和固定资产投资的增幅可谓不能说不大，但是企业生产经营所必需的货币资本却严重紧缺，融资难成了一个比较普遍的问题；城市化建设所必需资本的融资问题尽管比企业要容易解决，但也同样存在着资本不足问题。然而，令人困惑费解的是在普遍存在资本融资难的同时，却存在着严重的货币资本外流现象。2000年末，丽水全市金融系统吸收的民间资本存款余额154.6亿元，贷款余额93亿元（加上当年剥离的不良资产11亿元，即贷款余额104亿元），存贷轧抵，存大于贷50.6亿元（已扣减剥离不良资产所占用的资金），再减去金融部门经营活动的正常备付资金约6亿元，实际外流货币资本44亿元。同时，企业投资于一、二级股票市场，城乡居民投资于证券市场和购买国债，企业将巨额资金上存省公司（省局）或参与省公司（省局）集中投资产业，或到外地直接投资办厂办公司，也造成巨额货币资本流向外地。货币资本的严重外流，在较大程度上加重了丽水市经济发展和城市化建设的资金紧缺问题。2、乡村资本严重分流与城市资本快速集聚之矛盾。城乡资本流动是指货币资本在城市农村之间周而复始、循环往复的运动过程。城乡资本的正常流动是城乡经济协调健康发展的重要条件。因为无论是资本由城市过多地流向农村，还是资本由农村过多地流向城市，其目的和功能都在于促进农村经济或城市经济的更好发展，而农村经济或城市经济具有极大的互补性甚至相辅相成，所以资本过份的流向某一方，都会以削弱和牺牲另一方为代价，也不利于整体国民经济的协调健康发展。丽水地区自1978年开始在农村实行多种形式的联产承包责任制至2000年的22年中，第一产业国内生产总值增长率在10％以上的有12个年份，在5～10％的有2个年份，在5％以下的正增长有8个年份，负增长的有2个年份。值得引起高度关注的是1996～1999年处于徘徊不前，呈现出负增长;之势头，1998～1999年连续2年负增长，2000年略有回升。导致农业经济显著波动的原因固然是多方面的，但根本原因是在整个经济改革过程中涉及农业的诸种关系的改革相对滞后，严重地削弱了农业基础投入并造成农业生产投入的不稳定。可以说，农业投入不足是丽水地区农业经济显著波动的至关重要的原因。农业经济投入不足，说到底是丽水地区城乡资本的倾斜流动，即农村的资本向城市的过份转移。从金融渠道看，丽水地区城乡资本通过金融渠道的流动，主要包括金融机构在农村吸收存款而运用于城市和金融机构运用于农村的贷款。长期以来，丽水地区的金融机构，无论是国有银行，还是农村信用合作社，在农村吸收的存款，都未能充分地运用于农业生产和农村经济的发展上。并且，近几年来，乡村货币资本净流向城市呈现出日益加速之势。1991～2000年的10年间，通过金融渠道农村货币资本净流向城市约20亿元。3、间接融资相对过大与直接融资严重滞后之矛盾。直接融资与间接融资有机结合，协调运作，是最大限度地提高区域民间资本利用率，解决企业经济发展和城市化建设资金问题的必然选择。对于经济欠发达地区来说，则显得更为重要。从丽水地区企业经济发展和城市化建设所筹集的民间货币资本看，目前间接融资比重在80％以上，直接融资占比还不到20％，这说明全市总体上表现为间接融资占比相对过大，直接融资严重滞后。一是公有制经济发展所需要的货币资本增量，基本上需要银行追加贷款解决。二是民营经济尽管在创业初期主要通过个人积累、合伙筹资、向亲戚朋友借款等直接融资途径解决货币资本问题，但随着市场经营规模的进一步扩大而产生了对银行贷款的迫切需求，银行贷款迫切需要成为其经济增长的主要资本来源。近几年来，贷款难已明显制约着丽水经济的发展进程。三是丽水城市化建设由于地方财政收入少，直接融资工具少且效用低，近几年来主要通过银行贷款解决其所需要的建设资金问题。但是，由于间接融资依赖度过高，一者会加大区域经济和城市化建设的融资风险，降低区域经济社会发展的可持续力；二者城市化建设筹集的银行贷款过多，将会进一步增大中小企业筹集银行贷款的难度，不利于中小企业的快速健康发展。4、生产性投资增长滞缓与非生产性投资高速增长之矛盾。经济增长的速度和质量，尽管也受到非生产性投资的较大影响，但是，关键性和根本性的决定因素是生产性投资尤其是技术进步投资。然而，近几年来丽水地区的生产性投资占比较低，而非生产性投资占比较高。从生产性投资占比情况看，1999年生产性投资占全社会固定资产投资的比重各年份分别为38％，与全省52％以上的比重相差较大。从技术改造投资占比情况看，1991～2000年，技术改造投资占全社会固定资产投资的比重各年份分别为16.2％、16.7％、14.2％、5.2％、7.7％、6.3％、8.8％、7.1％、5.1％、11.8％，最高的1992年为16.7％，最低的1999年为5.1％，平均每年为9.9％，与全省18.8％以上的比重相差甚大。从技术改造投资的增长情况看，1991～2000年，全市技术改造投资每年增长率分别为41.3％、52.9％、55.8％、-54.2％、121.4％、-17.3％、40.6％、-17.7％、7.2％、77.4％，在这10年中有3个年份为负增长。可以肯定的说，生产性投资增长慢、占比低，尤其是技术改造投资相对萎缩，是丽水地区近几年来经济增长减慢的一个重要原因。5、金融资源配置规模与经济增长贡献偏离的矛盾。锈飞一个运转灵博活、高效率倚的金融体系载，应该能够僻最大限度地扶组织动员资乡金，并将资失金及时分配阔到经济中最黑具活力、回脉报率高的产割业部门和企情业当中去。芽当前丽水市仿以民营企业箭为主体的中炸小企业，有招很大部分符容合这种条件吧。据统计，份2000功年末全市不秩同所有制工历业企业和个族体工业户共为有稠14351慌家，其中不督同所有制工客业企业属4438缴家，个体工猫业户拴9913史家。按规模腰划分，属于区规模以上的晌大中型企业飞15解家，占比么0.1%朱；属于规模孝以下的小型痰企业领14336药家（包括个礼体工业户）揭，占比搁99.9%雾。小型工业瑞企业的工业省总产值为穗145.7垒5吩亿元，占全立市的悔85.4%粉。也就是说爷，小型企业澡对全市工业立总产值绝对互量的贡献率旱为今85.4%梯。但是，多求年来我们在证信贷政策上摇实行所有制瓣差别对待，精信贷资金分尊配向国有大往中型企业倾喊斜，而中小烛企业特别是鹅民营中小企泽业很难得到企应有的信贷龟支持。对中娘小企业的贷嫁款规模与其冈经济贡献率霜存在相当大输的反差。尼丘前近年来，大捎多数中小企痒业获得流动朴资金贷款和讯技术改造贷淡款比较困难脑，金融机构孕的贷款增量朽结构偏向于贴基本建设贷旷款和个人住遥房贷款为主帽的消费性贷楚款。据统计恳，艇2000械年末全市各垒金融机构全接部贷款余额气为亮93宰亿元，比年揪初增加亏18.7亮亿元。从全侮年所增加的汉贷款投向结瑞构看，覆(1)捉短期贷款余述额为座66.4市亿元，比年春初增加弟10.9费亿元。其中篇消费贷款和扰其它个人贷式款（不含个折体工商户、破农户的其它校个人贷款）剃比年初增加漫8.3尼亿元，增幅任达币1.88费倍；以小型修企业为主体龟的工业贷款糕比年初减少何1.2乐亿元，减幅绣为养9.9等％；私营企吉业及个体户梅贷款比年初事减少苍3躺亿元，减幅抖达辅72.5悔％。（刷2昆）中长期贷欠款余额为屡26.1泽亿元，比年会初增加白8.9陪亿元。全年集新增的中长森期贷款主要符投向交通、片电力、通讯冒、市政等基腿础设施行业梯和大中型企鹊业的基本建脖设。基本建扑设贷款余额左比年初增加菊6.9克亿元，增幅绳达蹦93岂％；企业的应技术改造贷副款余额只有悠2六亿元，比年毁初减少近歉1灌亿元，减幅忍达拿31.7下％。善因鞭金融资源配调置中的这种辅规模不对称树，带来了四伙重负面影响胃：一是企业驴尤其是中小慧企业的货币汽资本缺口扩捡大，制约了辜企业尤其是染中小企业的筒正常发展，废影响了全市甲产出、就业用等宏观经济渴指标的放大覆；二是信贷依资金大量流舰向基本建设撇和个人中长糠期消费性贷沾款领域，生逆产性投资明肯显不足，影识响了丽水经骤济的发展后汉劲，不利于择丽水经济的毙可持续发展达；国有商业者银行中长期捕贷款占比过乓大，增加了冬金融领域的餐流动性风险互；三是一些脉中小企业通绢过正规渠道落融资无望，裕不得不通过当灰色市场取贞得资金，成普为引发金融关秩序混乱的派一个重要因乱素。。因为糊无论是资本侨由城市过多乞地流向农村勤，还是资本晌由农村过多李地流向城市锻，其目的和妖功能都在于仗促进农村经凉济或城市经痒济的更好发懂展，而农村窝经济或城市乱经济具有极丢大的互补性生甚至相辅相姐成，所以资炉本过份的流膝向某一方，去都会以削弱甘和牺牲另一凯方为代价，枯也不利于整半体国民经济菌的协调健康套发展。丽水特地区自垦1978抄年开始在农帅村实行多种分形式的联产作承包责任制担至灰2000呀年的体22宗年中，第一无产业国内生宣产总值增长弟率在症10劫％以上的有厚12姓个年份，在夸5奸～邻10胁％的有鱼2固个年份，在抛5路％以下的正挑增长有搏8狗个年份，负扰增长的有恋2弦个年份。值锡得引起高度此关注的是疯1996络～洒1999院年处于徘徊去不前，呈现零出负增长之会势头，讯1998畜～冠1999挤年连续烤2冷年负增长，沿2000颗年略有回升要。挽魔着导致农业经童济显著波动腿的原因固然在是多方面的饺，但根本原敞因是在整个贫经济改革过纳程中涉及农骆业的诸种关宫系的改革相少对滞后，严厕重地削弱了虚农业基础投解入并造成农滴业生产投入能的不稳定。接可以说，农炊业投入不足扮是丽水地区杨农业经济显年著波动的至届关重要的原涌因。农业经并济投入不足稻，说到底是邀丽水地区城肠乡资本的倾描斜流动，即低农村的资本面向城市的过摘份转移。国视堆从金融渠道看看，丽水地冷区城乡资本电通过金融渠差道的流动，汁主要包括金伏融机构在农慢村吸收存款横而运用于城哄市和金融机竹构运用于农掏村的贷款。尊长期以来，穷丽水地区的就金融机构，砖无论是国有蚁银行，还是社农村信用合霉作社，在农誉村吸收的存佳款，都未能拆充分地运用链于农业生产忧和农村经济惹的发展上。绸并且，近几棚年来，乡村虹货币资本净布流向城市呈用现出日益加唯速之势。存1991肉～巩2000些年的携10录年间，通过程金融渠道农学村货币资本埋净流向城市首约砍20含亿元。维写3浪、间接融资挠相对过大与票直接融资严能重滞后之矛争盾。泻孙致直接融资与惯间接融资有贿机结合，协受调运作，是如最大限度地嫌提高区域民旁间资本利用炎率，解决企啄业经济发展桶和城市化建歇设资金问题渗的必然选择南。对于经济漏欠发达地区骑来说，则显游得更为重要第。从丽水地劳区企业经济问发展和城市真化建设所筹除集的民间货羡币资本看，己目前间接融塌资比重在黄80撕％以上，直渡接融资占比阳还不到棚20沈％，这说明尘全市总体上得表现为间接洗融资占比相液对过大，直炮接融资严重暖滞后。摊滴一是公有制陡经济发展所侮需要的货币裕资本增量，协基本上需要迈银行追加贷劲款解决。二部是民营经济袭尽管在创业妥初期主要通蛮过个人积累陕、合伙筹资板、向亲戚朋妨友借款等直除接融资途径封解决货币资孙本问题，但翠随着市场经扫营规模的进舰一步扩大而砖产生了对银拖行贷款的迫惊切需求，银沫行贷款迫切峡需要成为其洽经济增长的隙主要资本来才源。近几年奖来，贷款难拼已明显制约盘着丽水经济堪的发展进程污。三是丽水朵城市化建设开由于地方财棋政收入少，倦直接融资工董具少且效用科低，近几年霉来主要通过离银行贷款解青决其所需要个的建设资金梢问题。但是歼，由于间接捷融资依赖度坦过高，一者页会加大区域虫经济和城市医化建设的融辩资风险，降背低区域经济证社会发展的巴可持续力；太二者城市化稻建设筹集的英银行贷款过刑多，将会进倡一步增大中舱小企业筹集斥银行贷款的播难度，不利蝴于中小企业累的快速健康僵发展。未蹦4严、生产性投除资增长滞缓女与非生产性泳投资高速增做长之矛盾。朗拜眠经济增长的协速度和质量瞎，尽管也受睬到非生产性诸投资的较大坊影响，但是亡，关键性和铃根本性的决颈定因素是生盘产性投资尤途其是技术进伯步投资。然瓶而，近几年告来丽水地区张的生产性投握资占比较低魂，而非生产卷性投资占比错较高。从生柔产性投资占银比情况看，欲1999盾年生产性投笑资占全社会吵固定资产投蜻资的比重各穴年份分别为尊38淡％，与全省岩52孔％以上的比嫂重相差较大疾。从技术改质造投资占比粗情况看，片1991哨～表2000欣年，技术改穿造投资占全中社会固定资险产投资的比筹重各年份分蓝别为奶16.2位％、蒜16.7桌％、什14.2巷％、苍5.2途％、案7.7虫％、碰6.3述％、朵8.8贺％、汤7.1化％、斑5.1仓％、延11.8旅％获望，最高的差1992鬼年为魂16.7雨扭％，最低的归1999不突年为晨5.1莲％，平均每玉年为娘9.9肌％，与全省帮18.8德输％以上的比蜂重相差甚大障。从技术改与造投资的增效长情况看，校1991伤～置2000唇年，全市技采术改造投资然每年增长率店分别为浅41.3央％、望52.9协％、撤55.8洞％、闷-54.2爽％、循121.4残％、酸-17.3国％、极40.6佛％、男-17.7忍％、淘7.2膊％、姻77.4金％桂拼，在这缎10惑年中有宋3夏个年份为负奶增长。可以王肯定的说，抖生产性投资者增长慢、占表比低，尤其作是技术改造莲投资相对萎纹缩，是丽水宏地区近几年雄来经济增长个减慢的一个势重要原因.牲5坛、金融资源眼配置规模与碰经济增长贡顽献偏离的矛傲盾。胜圆尝一个运转灵需活、高效率轻的金融体系丸，应该能够燃最大限度地济组织动员资薄金，并将资起金及时分配拌到经济中最这具活力、回和报率高的产才业部门和企慰业当中去。乎当前丽水市西以民营企业天为主体的中盘小企业，有烦很大部分符绩合这种条件骂。据统计，贞2000晒年末全市不姑同所有制工借业企业和个少体工业户共避有愤14351疾家，其中不验同所有制工钳业企业店4438顽家，个体工身业户克9913顾家。按规模再划分，属于随规模以上的召大中型企业备15耳家，占比河0.1%职；属于规模绒以下的小型浑企业博14336鸭家（包括个物体工业户）朴，占比呀99.9%唯。小型工业琴企业的工业们总产值为甘145.7藏5游亿元，占全末市的风85.4%扭。也就是说场，小型企业例对全市工业宾总产值绝对迫量的贡献率兵为筹85.4%堡。但是，多成年来我们在唤信贷政策上松实行所有制抖差别对待，质信贷资金分麻配向国有大贴中型企业倾盖斜，而中小羡企业特别是牵民营中小企邀业很难得到案应有的信贷界支持。对中富小企业的贷伐款规模与其果经济贡献率顺存在相当大尸的反差。精赶走近年来，大痰多数中小企她业获得流动稀资金贷款和桂技术改造贷打款比较困难萝，金融机构和的贷款增量醉结构偏向于层基本建设贷讽款和个人住伟房贷款为主哥的消费性贷诚款。据统计郑，越2000在年末全市各臭金融机构全只部贷款余额榜为缩93糕亿元，比年腔初增加验18.7爽亿元。从全趴年所增加的渐贷款投向结馋构看，赏(1)讯短期贷款余似额为勺66.4温亿元，比年蚊初增加土10.9扁亿元。其中受消费贷款和鞭其它个人贷谱款（不含个稳体工商户、跪农户的其它框个人贷款）妖比年初增加威8.3厕亿元，增幅薄达颗1.88痒倍；以小型健企业为主体丽的工业贷款兆比年初减少从1.2专亿元，减幅图为肌9.9抓％；私营企型业及个体户株贷款比年初喉减少差3骤亿元，减幅蚕达醋72.5每％。（绪2浑）中长期贷亚款余额为胜26.1帆亿元，比年开初增加工8.9改亿元。全年课新增的中长礼期贷款主要辛投向交通、边电力、通讯阳、市政等基伯础设施行业佣和大中型企俘业的基本建蠢设。基本建康设贷款余额忽比年初增加渐6.9制亿元，增幅算达误93稼％；企业的讯技术改造贷网款余额只有蚕2肺亿元，比年究初减少近铅1互亿元，减幅传达桶31.7追％。假把馅金融资源配凑置中的这种爹规模不对称容，带来了四前重负面影响稠：一是企业尘尤其是中小姓企业的货币圆资本缺口扩拆大，制约了右企业尤其是剪中小企业的节正常发展，乳影响了全市侦产出、就业搭等宏观经济裹指标的放大界；二是信贷躲资金大量流新向基本建设继和个人中长夸期消费性贷届款领域，生乓产性投资明碰显不足，影焦响了丽水经绣济的发展后之劲，不利于样丽水经济的光可持续发展倚；国有商业墓银行中长期抽贷款占比过遍大，增加了稿金融领域的疲流动性风险拌；三是一些病中小企业通被过正规渠道角融资无望，垫不得不通过糠灰色市场取喇得资金，成挑为引发金融办秩序混乱的锣一个重要因义素。洞架二、丽水市胸民间资本市悼场运行效率株和质量不高震的成因分析位洪级丽水市推进宋经济跨越发暑展和城市化鄙建设，迫切休需要巨额货恼币资本支撑初，然民间资惑本市场运行恭的现状是：援民间资本严恐重外流与区近内建设资本绘严重缺口并距存。透过这守一现象看本肤质，丽水市孩民间资本市纸场运行效率宴和质量不高井的成因主要慎表现在以下之4阵个方面：摇奥达（一）民间充投资渠道不新畅是民间资歉本市场运行脑效率不高的故先行性因素浅。萄越单民间投资包练括民间法人值投资和民间证个人投资两孩种。民间法渣人投资是指怒除政府法人它投资和外商马投资以外的部所有法人投参资。国有企仇业中，除国氏有独资企业剥和一部分国伸有控股企业黄外，其他投薪资均属于民遗间法人投资歌。因为国有潜独资企业和鸦部分夸国有控股企袖业从性质上薪来说属于特圆殊法人，受揭政府直接控撞制和管理，三其资金来源吧和投资方向却、投资管理耐受政府规定听的限制，而瞒其他投资则初不受这种限弃制，自主决片策、自担风轿险，追求利瓣润最大化目笋标，所以属填于民间法人漠投资。据统仓计，丽水地拼区目前企业弦存款在类71.4社荐亿元以上，颗居民储蓄在蓝105利亿元以上，苦手持现金在使5稍亿元以上，嫌由此推算民予间货币资本掀数额在尝176抚亿元以上。沈如果拿出其舟中的教30%荣用于投资，先则可形成殃53巧亿元以上的影投资规模，构超过侮2000础年全社会固纠定投资撒49迟亿元的规模伞。由此可见脸，民间投资盟潜力巨大。炼垫虫然而，调查驰数据表明，腊民间投资并艇没有象预期誓的那样被有足效地激活起秤来，各市县植较普遍地存殿在着民间投云资主体对于焦区内实体产歉业的敲“恶惜投纸”婶现象，由此怒造成民间投菌资渠道不畅掩，导致民间赠资本市场运鹊行效率不高大，民间资本汉严重外流。缝究其原因，绘主要在于：霉恭1歌、民营企业错的法律地位耽不够明确。差由于民营企妈业的法律地彼位不够明确砌，以致造成蒙各领域对民治营企业的歧蓬视性政策，滥成为民营企兄业成长的巨粒大障碍。长化期以来，传疤统理论使人辈们对民营企烛业产生思维铲定势，认为肝民营企业是庸异已力量、煤补充力量、舱过渡阶段、姜寿命不长等累，现实中民愁营企业发展照也缺乏有效些的法律保障乖。梯1988单年国务院颁掠布的《中华碎人民共和国腿私营企业暂畅行条例》过之于笼统，约虚束力差，有痕些规定历时束10具多年早已过纹时而难以实抓施。发放2逗、民间投资珠实业门槛过宴高。政策从脾宏观上讲是选有利于民间宣投资的增长扔的，但从具抹体来看对民岁间投资仍有裹一定的限制娘。如注册资溪金问题，起加步仍然太高邀，生产性公制司为恭50角万元，流通逗性公司为蹄30目万元，事业昏性经营实体享为军10动万元。这些僵门槛将广大慧投资者拒之爽门外，尽管席有《个人独漫资企业法》结予以补充，枪但个人独资燃企业不能叫竞公司，又要破承担无限责否任，所以这单样的补充仍曲然不到位。暑为什么投资咱股市的投资剖者数量这么跨多，气氛这岔样热烈，就秒是因为其起出步价低，只毯要有购买一拣手股票即略100瓶股的资金即再可参与交易鸣，一般一股陪的市值平均醒在殿12愤元左右，翼100装股只有遵1200锅元，值1200餐元就可以入妄市。而投资凳实业门槛这根么高，限制竞了广大投资仇者的投资。咳同时民间投扮资企业在生舒产经营过程健中必须有顺850慢万元注册资播本金，方能骄取得自营出嗓口权，这也榜限制了民间彼投资生产经坟营规模的扩伍大。管瞧3语、民间投资到领域管制严匹厉，很大程睡度抑制投资迁需求增长。伍我国《私营震企业暂行条氏例》和国家毁工商局规定鞭13锅个行业（如拿金融、电信栏、航空、卷划烟等）、荡36伍种国家计划捞商品的批发倍业务（如粮注食、食油、沾洗衣粉、灯妨泡等）和清41虾种重要工业低品生产资料内的零售业务捞（钢铁、水音泥、煤炭、韵木材等）不冤准民营企业晶经营，其中锡金融、石油犯、汽车等待裳业允许外资勒进入，却不国允许私营企替业进入，民撞间投资渠道段狭窄削弱了刷企业的获利发能力，影响席了企业的投舞资意愿。迅阶4机、民间投资杜缺乏政策引血导，宏观调治控明显滞后帜。国家没有嫩把民间投资倡纳入产业政嘉策指导与宏遥观调控的范牢围，如外资启企业具有投克资目录，对赤于民营企业纹却没有制定殖投资目录，貌正是因为政赔府部门忽视晚投资信息的严超前服务与倘窗口指导，荡使得一些民颗企业看不清招市场需求趋炮势而犹豫观斥望，在不了张解供求情况监的条件下，愚无法进行投删资决策，从毒而影响了投文资需求。久第5敢、由于产业披结构和产品牛结构调整不盯到位，大多缩数产业生产肾饱和、产品茫过剩，加之鸽国内消费需练求不旺的影终响，导致国本内投资收益虽率下降，形匆成制“愧微利经济搞”汪，使企业净补财富水平下并降，直接导昌致企业削减底投资支出。拖鞋6真、民间投资着主体受投资纵素质和投资痕经验局限。半近几年来，触在丽水民间在普遍存在着亦“库只埋头拉车贫，不抬头走麻路接”滤现象，信息如不灵，政策切不明，使直遮接投资失误准频繁，失败毙的警示效应域迫使民间投班资主体对直鉴接投资白“翼望而却步坑”队。与此同时摧，受扮“宇急功近利虹”街心态的驱使等，不少民营收企业陷入盲赖目追求规模彼扩张的误区栋搞淡化主业盾的多元化经饿营和对经济倡效益没有实非质性贡献的渣兼并，结果君造成巨额亏我损或破产倒辉闭。由此，甩造成怕投资贩失误，或域“慢小富即安浸”财，使之求稳罗不敢或不愿诵直接投资。绳粘7闸、财政政策暑问题。财政恭政策问题的应实质是竭泽配而渔，使广击大民间投资鉴者面临生产维经营危机。潮例如，现行凶财政收入层叠层压任务、料包指标，使份得财政部门陪税收压力过蝇大。为了完狮成税收任务吼，目前各地截税务部门普招遍采用了按锐照税收计划幸而不是税法计征税的做法层，对企业经宣济发展带来姑了极大的危耍害。又如，亦个体私营企骂业所得税按私销售额的省1.5%虚计征，力度擦很大，销售祸发票的领取肉比较困难，痒到开票部门念开一张发票辅手续费就要穴5光元。如此，倦有的民间投区资者未养大封就被征税部未门毁“猪征死横”疯。解乘8段、由于企业追从量的扩张润逐步转变为北质的提高的必缘故。前几骤年是卖方市队场，企业的研发展主要靠安投资，有投摆资就会有发杏展。经过多评年快速发展抗后，市场情辽况发生了很川大变化，因根此企业的投宇资更理智更闻谨慎，更注火重质量和技犁术上下功夫皆，在管理上垃下功夫，在妥企业的制度特建设上下功惕夫软.恐柿（二）间接索融资区域劣涨势是民间资逃本市场运行僵效率较低的吃主导性因素路。加迅间接融资是昂当前丽水地藏区解决企业矮经济发展和务城市化建设口资本问题的丈最主要途径鉴。在丽水地豪区，间接融悠资较之于直绵接融资，在送发展上要成肾熟得多在规叶模上占绝大花部分，在作凭用于经济发庆展和城市化晕建设程度上勤要大得多。粪但是，正是塔由于间接融瞎资占绝大部陷分，而丽水坚地区的城市悼化建设项目事和企业经济英在整体上处服于相对劣势降，加上银行昌信贷政策的搜全省同一性递，造成金融递机构筹集的稻民间资本有咸很大一部分偶要流到区外扩，以致民间训资本市场处黎于低效运行标之中。深究州其因，主要戴在于：改绝1慰、区域经济腊相对劣势。低改革开放以汽来，尤其是撑近几年来，荐丽水地区的井国民经济得慕到了较快的俗发展，财政榨收入大幅增盗长，城市化慎建设步伐日窝益加快，但否在全省各地奔级市中依然玻处于劣势地起位。映2000寒年，丽水市匆国内生产总删值处于全省包倒数第常版二瓣哥位，比上年栗增长幅度处僵于全省倒数颠第灭骗三安舟位，低于全印省平均增幅快；人均国内石生产总值只衔及全省平均漆水平的筋40.8碎％，处于全更省倒数第震兽一泡烛位，比上年海增长幅度处桃于全省倒数筋第冠职三午嫌位，低于全海省平均增幅浩；财政收入悟总额处于全何省倒数第塑擦三壳绪位，比上年责增长幅度处秀于全省倒数碰第旱拉二贪架位，低于全孟省平均增幅文。受此影响躲，尽管丽水扩市近年来城钻市化建设项所目较多，企秒业需求资金惧强烈，但其裹不具有信贷固竞争力，放党到全省竞争昌信贷排得上抓号的项目和顷企业不多，谨而依规审批抢能顺利通过愉的则很少。现这就在较大名程度上加大都了国有商业衔银行机构获姿取系统分配卖的信贷规模箱较大份额的隔难度。客墓2扶、银行贷款栏门槛过高。园国有商业银谣行贷款丸“绿唯成份论偏”铃，在信贷政衫策上，银行依对民营经济敌存在着显著崇的歧视性倾西向。《贷款错通则》规定民所有贷款必累须有担保（剖或抵押），轨这样做是为谱了防止万一尺贷款企业到换期无力或不瘦愿还贷款本药息时，以抵皂押物或担保乱单位资产来凤保全银行债猎权，尽量减弟少银行损失知。但对于信画誉较好、信厅用等级高、夹效益较好的堵中小企业这站样做似乎有啄些保守与简系单化，而且悔这样做会延嚼长贷款办事芽周期，增加真贷款成本，第增加企业负僵责，反过来认影响银行贷厚款投放。骨长3糊、银行审批珠环节多。没婶有处理好分蝇权与集权的浙关系，权利首过于向上集额中。有时市狮县分支行一痛笔数目不大向的贷款要层横层经过六七国个环节的审失批。审批环凉节过多，权悦利上收过于朋集中，导致圾管理层次增千加、贷款决抖策时间变长劲，重复劳动遭增多，官僚瓜主义严重，衡其结果是效弊率低、管理贿成本高而且届决策失误率稠上升。求柔4刮、中小企业画信用评估办雀法不合理不欲科学。大中锻小型企业各圣有特点而且强运作规模各盾不相同，因恢此对其进行脆信用评估的闲标准也应不成同，各有侧珠重。计划经识济时代银行片以国有大中车型企业为服任务对象，贷拐款管理、操使作办法根据桐大中型企业滋实际情况设剥计，现在的郑信用评估、么贷款管理办观法脱胎于过数去计划经济蜂时代的信用芒评估贷款管泽理办法，带伤有很重的计授划经济色彩搁，不符合中昌小企业的情役况；各地评轮估管理办法受一个样，这评不符合各地初发展不平衡钥的具体实际舞。这种托“双一刀切坑”启的做法有简物单化的倾向周。这种不对炉资金市场进址行细分的做厨法，不利于页针对不同顾裂客群采取不贝同措施，不符利于弄清风尺险来源，从腔而不利于银做行采取有效斜措施控制风壤险，减少不马良资产。泽志5见、金融体系哗不完善。通赢过十多年来怠年的体制改项革，丽水市烛已建立了市择场主体多元族化的金融格滩局，但在银矮行格局中，呈依然是以四庭大国有商业肤银行为主，下其信贷重点重以往为国有总企业，近几剧年来为大项赠目和个人消放费性贷款；肃还有一家政霞策性银行幻——暗农业发展银躲行，其信贷走重点为粮食奸收购贷款；邀还没有一家皱股份制商业座银行。信用拖合作社为数统不少，但信坐用社没有把拳业务重点放瓜在为中小企箭业提供金融踪服务上，而哭是把资金来如源的很大一扫部分用于风涌险小、收益鞋稳定的国债吩投资和同业湿拆借上。邮反政储蓄点多患面广，但其恒只吸收存款逝，而不放贷质款，且把全筒部存款资金丈通过交存人诊民银行而流胡向外地。从咬国有商业银勤行看，一是表各行通过二籍级准备金制型度和系统内唇上存利率机随制，把基层耕行的资金逐妨级集中、抽冻走，而在资穗金投放上集鹿中用于基础鼻设施项目和飘大型企业。计同时清理散稻户小户，严命格控制新贷驱款户。二是测严格的授权懂，授信制度始制约了基层键行的信贷行况为，绝大多改数县市支行允只有贷款推纸荐权，没有虾发放贷款和薄签发票据承绵兑权力，与忘当地经济发璃展对资金需徒求的时效性订和需求总量看明显不适应抢。三是重约辆束、轻激励文的贷款第一卖责任人制度皂严重影响了页放贷积极性会。目前各行院普遍实行审恼贷分离制度芽，第一责任孩人制度，对新新增贷款责国任人实行终池身责任制。脉有的国有商松业银行规定宽基层行新增船贷款本息必脆须虏100%慧收回。虚渴6扑、中小企业平综合素质较拣差，贷款风俊险较大。一混是技术水平葡较低。中小蜡型企业往往袍经受不起市笑场风波的冲石击，多数是遣生产设备阵临旧，工艺技绑术落后，致坛使产品的结字构单一，技叼术含量低，弯缺乏竞争力旦，一旦市场习出现一些不慕景气，最先历倒闭的是中沉小企业。二狐是企业管理喘能力较低。眨许多中小企厌业法人代表铜缺乏管理能详力和管理经尽验，整个企个业存在素质唤较低，管理纽制度不健全伐，信用观念检淡薄、财务由制度不健全羊，其中有些违没有建立帐绸目，所有的支情况在为主饱的脑袋里，溪这种财务上悟的非规范性续，很难获得拨金融机构的阻支持。但也滔有这种情况视存在，一个域看上去比较五象样的企业芒，为了避开累各种税费，蝴没有真实地砖反映企业的龙生产经营情炼况，使金融岁机构无法支估持。三是企逆业缺乏自身近担保能力。揪中小企业普创遍存在经营释规模较小，拘固定资产较货少，土地、郑房屋等抵押充物不足的特乖点，大多不邀具有自身担腿保贷款之能坝力。扰唉7意、信用担保将体系不完善肾。目前，丽株水地区中小凭企业自身所麦具有的银行贵贷款担保能惯力绝大多数狠严重不足，溜需要靠第三伟方提供担保欺发放。但在侮丽水地区担犬保制度刚建束立不久，担沈保机构数量笼少、规模小础、档次低，剃担保能力很统弱，远远不秒能运作方式呜也需要不断变改进完善。幻由于担保公烛司对担保企感业贷款同样脑要承担风险泳，因而对申薪请担保企业驶的审查与银坊行贷款审查须内容基本相穗同，使许多绍无法获得银听行贷款的中健小企业，同王样无法获得柳担保公司的漠担保。对这中些企业来说礼，担保公司炒形同虚设，附依然远远达然不到企业所梨需的担保要声求和目的。救同时，商业那银行对信用申担保公司为那中小企业提我供信用担保践的信用放大炉倍数太少。熄在国外，一午般在当10灰倍以上，最侦高的日本是化60犹倍，美国是时50桃倍；我国台先湾省刚开始牌是彩10督倍，霸1979导年提高到护15表倍，咬1982燕年提高到服20竭倍，以后通侮过道烂30享倍；我国中烂央政府推荐珍为菌10达倍，在实际愚操作中上海攀、浙江为扩5困倍，丽水则撞远远小于侧5蹈倍，甚至有胸的商业银行是按信用担保漂公司存入该待行的担保基姐金的一倍对沙中小企业发额放贷款，极贿大地阻碍了膏信用担保公聋司地贷款担果保效能地有帆效发挥。蔑开8戚、金融机构姥票据融资业谱务发展滞缓狮。票据融资雨就是票据的至背书转让、率贴现、转贴大现、再贴现誉。我国《票利据法》于眉1996望年谅1陶月权1俯日窝开始实施，功明确规定转堂帐支票可以遮背书转让、窗汇票可以贴柏现。实际执临行情况是转叙帐支票很少如背书转让，被有些企业财砍务人员不知艳使用，银行未职员也怕被触骗，不敢受尸理背书支票脑；汇票使用称面也很有限愈。其原因主昌要是：（嗓1崖）企业懂得打使用方法的矩人员不多。屈（瘦2抛）银行宣传裳力度不够，拍对票据的基轮本知识，没坏有达到家喻精户晓。（抖3肢）没有专门麻办理票据抵渠押的窗口、劲人员，影响叙该项业务的袄发展。（嘉4火）可供企业细融资的票据涝品种单一、换使用面窄小渣。（艳5剧）丽水市人块民银行机构腔向上级争取热到的再贴现滔规模太小。蔬邻隐（三）直接禽融资渠道狭调窄是民间资摸本市场运行穷低效率的根照本因素。豪城炎多年来，中跃小企业的融领资渠道仅限闸于信贷，而模缺少直接的鸡市场融资渠震道。股份制糠中小企业、联大型企业可童以向社会发于行股票、可惩转换债券、绪债券、上市榜等方式直接泰从国内市场萌甚至是海外垃市场融资而拘没有股改的装甚至是股份以制改造后的糠中小企业却绩不能。国家目禁止所有的路企业乱集资投、乱入股等掀社会融资活悼动，实际上代堵住了中小报企业除银行届贷款以外的得其他融资渠干道，使一些往本来好的项厘目，因资金摸短缺无法上谦马。丸出1梨、证券市场沫筹资功能缺法乏。近几年群来，丽水市禾的两个证券贯尽管发展较退快，聚集了国为数众多的例股民参与证回券市场投资循，也确实筹博集了巨额的赵股民资金。成然而，令人两扼腕痛惜的烘是，由于丽韵水市迄今为三止还没有一绕家上市公司匙，因而，这熄两个证券营应业部的辛苦拥劳作，却未撕能为丽水的贯企业经济发耀展和城市化铃建设筹集分楼毫的货币资测本，反而导喷致丽水的巨订额货币资本幅外流。并且之，这两个证铺券营业部所肆聚集的股民弟资金越多，愿造成货币资诞本外流量也旋增大。拿锁2待、企业集股怀、发债筹资蚁障碍。近几休年来，国家倾禁止所有的嘱企业乱集资材、乱入股、裳乱发债的漏“碰三乱读”堆社会融资活美动，其目的辜在于维护全畜社会金融活槐动的正常化罚，防范金融歌风险，促进槽经济的健康炕发展和人民肌群众的生活筐安全。然而击，由于金融造监管部门在仁具体整治贝“俗三乱悼”露时，可能是国理解偏差的存缘故，虽然爬在整治些“物三乱税”躲上取得了显撕著的成效，渗但忽视了企败业正常集资沈、正常集股再、正常发债晴的健康发展司，亦即法“楚顾此失彼忆”突。如企业债嘱券，丽水地猾区在蚕90酿年年代初期恨曾红红火火洁，而到静1996负年以后则被青全面关闭。庄再如企业集届股、集资，辟心管在现实懒中企业照常呀在搞，人民罗银行也没有梨正而进经的氏去进行监管狂。可是，由送于人民银行旋没有将企业正集股、集资旋列上重要的背议事日程，姓既没有正常炊监管，也没枯有正确引导咽，才使得丽纸水地区近几奇年来的企业耳集股、集资吴难以迈上正切常化、规范趟化和规模化也。液么3森、民间借贷董筹资萎缩。兽传统的企业忌直接融资渠干道基本上建蛮立在社会人唯际关系的基预础之上，民厨营企业开办画初期的资金漆筹措主要靠恨直接融资，锦其实现形式秀除民营企业覆主的自身积艳累和合伙集动股外，主要厌依赖于向亲禾属朋友借贷歌以及向其他绒人高息借贷骨。基于企业吓开办初期业成主比较重视珍信用，利率微比较高，且篇能按照还贷眨，还后再借父；或定期按府照付息，本数金滚动借贷众。从而，使候得亲属朋友须以及其他人君愿意将货币离资本贷给民迷营企业。且性民间借款比调银行贷款来女得容易，手顶续简便，因捕而，民营企识业大多偏好蜘于民间借款狱。近几年来蛙，随着社会隙变迁引起人钓际关系和企驱业行为的变散化，上述民压间借贷利息矮在所得税前视列支优惠政宪策的逐步取亮消；商业银目行和信用合诚作社支持民坐营企业的信笼贷积极性的谅提升与信贷谦政策壁垒的屯打破，企业呆向金融机构号借款资金要住比以往容易挪、方便；加述上民间借款象的法律保护射不力、风险即增大，企业画借用民间资吧本难度加大尸，逐步导致盆民间借贷融柳资日益缩小轧，民间借贷蚕在企业资本绞总额中所占法的比重明显刚下降。勇罗墨（四）民间炉资本流向调滋控乏力是民馆间资本市场章运行低效率辫的助长因素员。蜡衡芳在某一个既可定的时期内妥，一个区域右的所有民间岩货币资本总耳是一个既定终的量。但是已，在这个定裕量的货币资周本中，究竟粒有多少用于权本区域的经落济发展和城川市化建设有牵多少流到外慈地，则是一附对变量，存被在着此消彼衡长，此增彼绞减之关系。耕同时，用于冰本区域的经赚济发展和城搏市化建设的乔货币资本乘温数效