(本科)财务管理学全册复习思考题答案(1-13章)

#（2） 按并购的出资方式划分，企业并购可分为现金购买式并购、股份交易式并购和承担债务式并购。现金购买式并购，即根据目标企业资产评估的价值，扣除各种应付款项后的剩余部分，由并购企业购买下来，并承担其债权债务。股份交易式并购，即目标企业的资产负债状况比较简单，并购企业以股票形式支付购买价格，但不承担其原有债务。承担债务式并购，即对产品有一定市场，拥有一定技术专利，但由于经营管理不善而债务较重的企业，并购企业以承担债务为条件对其进行的并购。（3） 按是否利用目标企业资产作为并购资金划分，企业并购分为杠杆并购和非杠杆并购。杠杆并购是指并购企业利用目标企业资产的经营收入来支付并购价款或作为支付的担保。非杠杆并购是指并购企业不使用目标企业的自有资金、资产及营运所得来支付或担保支付并购价格的行为。（4） 按并购企业并购目标企业的态度划分，企业并购可分为善意并购和敌意并购。善意并购，通常是指目标企业同意并购企业提出的条件并承诺给予协助，双方管理层通过协商来决定并购的具体安排。敌意并购也称强迫接管并购，是指并购企业在目标企业管理层对其并购意图不明确或持反对态度的情况下，强行进行并购的行为。并购的过程主要包括哪几个步骤？企业并购一般会经历的步骤有：确定并购的战略目标，选择并购的目标企业，筹措并购所需资金，并购后并购企业的重组。企业并购的防御措施主要有哪些？企业防御并购的经济措施主要有互持股份、防御性经营策略“降落伞”计划、寻找“白衣骑士”、“毒丸”计划、“焦土战术”和适时修改企业章程等。企业防御并购的法律措施主要是诉讼。企业并购的理论有哪些？并购的理论主要有：竞争优势理论、规模经济理论、交易成本理论、代理理论、价值低估理论。企业并购的主要战略目标是什么？企业并购的战略目标主要有以下两种：（1） 快速有效地占领新市场企业在开拓新的销售市场时，往往会面临营销渠道不畅、市场信息不足等一系列困难，通过并购，可以有效地降低这些障碍，快速有效地占领新市场。（2） 降低进入新行业的壁垒企业并购是进入新行业的优先选择。当企业进入某个新行业时，势必要考虑进入该新行业的壁垒，如达到新行业所要求的有效经营规模的资金；所拥有的技术、专业信息和专利；由于新增生产能力而造成行业内部生产过剩，从而引发价格战的可能等。采用并购方式进入新行业，不仅进入壁垒大大降低，而且由于没有新增生产能力，引起价格战的可能性较小。企业并购的风险有哪些？（1）并购战略风险并购战略风险涉及并购的目标选择、并购的时机选择等，这些决策一旦发生失误，都会给企业造成战略风险。（2） 信息不对称风险信息不对称风险是企业并购过程中，由于对被并购方的了解与被并购企业的股东和管理层相比可能存在严重的不对等问题，被并购企业很容易为了获得更多利益而隐瞒不利信息。（3） 财务风险财务风险包括融资风险和流动性风险。并购的融资风险主要是指并购企业能否按时足额地筹集到资金，它是并购活动能否成功的关键。流动性风险是指企业在并购完成之后，由于债务负担过重，缺乏短期筹资，导致支付困难的可能性。（4） 经营风险经营风险是指并购完成以后，并购联盟无法产生经营协同效益、财务协同效益、管理协同效益和市场份额效益，难以实现规模经济与优势互补，或者因并购后规模较大，管理跨度增大而导致规模不经济，未能达到并购预期目标的风险。（5） 并购整合风险并购后的整合包括生产要素的重新组合、管理机制、企业文化、价值链的相互融合。涉及到的整合风险包括管理风险、规模经济风险、文化整合风险。（6） 法律制度风险并购过程中的法律制度风险对于并购方来说非常重要。并购方如果违反法律并被追究法律责任，造成的经济损失及其社会影响会远远超过并购方在并购活动过程中获得的收益。1-销售净利率X总资产周转率X权益乘数X利润留存率-8%X0.71X2.33X75%1-8%X0.71X2.33X75%=11.02%（2） 每股股利二四€0.33（元）300股票的资本成本二D,g€°.33X（1,H。*234%）,11.02%€13.46%P 150（3） 负债的税后资本成本=9%X（1-30%）€6.3%（4） A公司的加权平均资本成本=13.46%X迎0,6.3%X4000€9.37%7000 7000A企业正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本