美联储加息对中国经济影响

简介：

美国联邦储备系统——美联储

作为美国的中央银行，美联储从美国国会获得权力，行使制定货币政策和对美国金融机构进行监管等职责。

它的主要职责包括：制定并负责实施有关的货币政策；对银行机构实行监管，并保护消费者合法的信贷权利；维持金融系统的稳定；向美国政府、公众、金融机构、外国机构等提供可靠的金融服务。第一页，共18页。2015年将要发生一件大事，就是美联储要加息

据悉，目前就权威机构预测，9月美联储加息的概率在60%左右，而且各方金融机构的负责人都偏向表示美联储会于9月加息，如索罗斯。那么问题来了，首先是美联储为什么要加息。主要还是就08年以来，虽然美国，德国等国家通过信息化的生产平台或工业4.0实现一定程度的制造业回归与经济复苏，但效果没有达到期望的那么好，经济依然比较低迷。为此，美联储希望通过加息，使美元升值，促使投资者投资美元，达到美国经济真正复苏的目的。第二页，共18页。美联储加息对中国经济的影响单单说影响有点狭隘，但是中国最可能首当其冲。中国的成功已经成为许多发展中国家借鉴的典范，由此很多模仿中国道路的新兴市场兴起。他们像过去的中国一样都是具有廉价的资源，但十分欠发达，缺少资本与市场。于是像中国一样通过引进外资，出卖廉价资源来实现自身的资本积累，从而发展本国经济，借助国际资本，实现技术上的后发制人。第三页，共18页。美联储加息对中国经济会有可能是灾难性的影响与此同时，中国确实取得了一定的经济成就，但中国模式问题也大规模暴露出来。产业结构不合理，升级转型难，过度依赖国际市场，内需不足，还有环境污染等后遗症，并且随时间推移，人口结构变化，中国优势最明显的廉价资源及廉价劳动力消失了。当中国在产业结构升级转型的关键期，美联储即将加息，对于还十分依赖外国资本和市场的中国来说冲击巨大。第四页，共18页。

把GDP留给中国，把利润带回国内第五页，共18页。影响：首先是资本外逃，美元加息，意味着美元的收

益提高，投资者更愿意将资本转化为美元的形式。

外资在中国境内时，当然首先是以人民币的形式保存，因为外资看中中国就是廉价的土地与劳动力，中国为

引进外资，土地价格十分优惠，甚至免费，然后是工人工资的问题。去年，外逃的资本就已经高达3000亿美元，今年仅第一季度外逃就高达800亿美元。（来自经济观察报）众所周知，中国的近十年来经济发展主要靠投资与进出口，这主要是由跨国公司，外资贡献的。外资中有一句流传甚广的话，叫“把GDP留给中国，把利润带回国内”，通过转移定价等方式避税，把利润转移到本国。中国从中只能赚到一点加工费，现在这些工厂都要搬走了，中国劳连加工费都赚不到了，可想

有多少人失业。第六页，共18页。

资本外逃会引发一系列的连锁反应，虽然中国人民辛辛苦苦30多年，积累了一些资本，例如我们的4万亿美元外汇储备，但这并没大用。最重要的是人民币将面对严重的贬值压力。很多人会问，现在人民币不是在升值么，怎么美元加息人民币要贬值。而且以前不是说人民币被低估有利于贸易，对于中国企业拿回来的美元可以换到更多人民币不更好吗？当然，这里说的是严重贬值，对于国内而言就是严重的通货膨胀。

人民币将面对严重的贬值压力。美元升值了，人民币当然相对贬值了，呵呵，当然这也是一种简单的理解。前面一直重复，美元升值，投资者投资美元的需求增加，假设原来是6.5RMB兑换1美元，供需平衡，汇率稳定在一定的小区间，现在美元需求增加，供不应求，价格上升，你就可能要7.5RMB才能兑换1美元。第七页，共18页。

单单这样还不够，美元升值将导致国际市场大宗商品价格（以美元计价）下跌。在原有的经济秩序中，美元，大宗商品（以原油为例）和新兴市场货币(以人民币为例)互相的兑换比例通过市场达到动态均衡。但国际市场的原油价格从很早以前就开始一路走低，大宗商品价格对市场很敏感，美元还没加息就表现出了降价趋势，然而这不是好事，这个下降是对美元而言，对于一个非美国国家，到国际市场上交易是要先把本国货币兑换成美元再交易的。第八页，共18页。简单来说，一开始，市场均衡，投资者对美元，原油和人民币在以美元为基础的兑换价格下偏好基本相同。P美元=P原油=P人民币现在P美元变大，国际大宗商品价格对于市场变化更敏感，同时，相较于新兴市场国家货币更硬，流通性更强，投资者如果手中不能保有美元，就会选择大宗商品，而最不愿意持有新兴市场国家货币。所以美元加息后形成

P美元<P原油<P人民币第九页，共18页。就以前阵子俄罗斯发生的原油价格暴跌和卢布剧烈贬值来印证以上的论述。第十页，共18页。

所以，相对于新兴市场国家，国际市场大宗商品价格是上涨的，以上图俄罗斯为例，14年8月以卢布计价，原油价格为55$X35，14年12月为35$x60,而且俄罗斯是个原油出口大国，他对国际原油价格有一定话语权。对于百分之六七十以上的原油，铁矿石需要进口的中国工业，无疑是场恶梦。人民币汇率如果变到1：20哪？就形成了严重的输入性通货膨胀。此外，美国还是世界上最大的农产品出口国，石油，铁矿可以不买，粮食却不能不买，想想都觉得可怕。第十一页，共18页。一切的冲击都来自于资本外逃，美联储加息则很可能成为压垮阻止资本外逃阻力墙的最后一根稻草。失去这些外逃资本对于实体经济和资本市场的支撑，整个新兴市场经济体就空了。大规模失业，严重的通货膨胀，而且是恶性循环，大规模失业导致需求萎缩，进而工厂倒闭，失业人数增加，货币贬值，大规模印刷货币，进而更加贬值。第十二页，共18页。我的观点：阻止资本外逃1，加息，本币升值，冲掉美元升值导致的本币贬值，但中国利息率已经够高，不能用了2，抛出外汇储备，增加美元供给，对冲掉美元升值的影响。虽然中国有4万亿美元外汇储备，但是都不是能增值的钱，用了就用了，美国国债已经买的够多，不能再买。4万亿仅仅能支持几个月？3，资本管制，通过行政命令限制兑换美元，这是最强硬的的措施，但对国家信用有巨大影响，属于饮鸩止渴，中国上海自贸区试验，金融改革，可以说已经为资本外逃准备好了路子，门已经开着了，进进出出的人这么多，你想关上已经是不可能的事了。第十三页，共18页。以2015.5.28为例上午股市开盘的弱势上扬，给股市带来无限遐想，之后迅速迎来两次小幅跳水，开始引发市场恐慌，紧接着股市开始螺旋式下跌，并在最后收盘的半小时内直接大幅跳水，最终跌幅达到6.5%，连续突破3个百点整数关口第十四页，共18页。2015年5月28日上证指数大盘第十五页，共18页。我的看法：从很多方面看来，美联储的加息概率很大，我们现在的处境有点像八九十年代的日本，很可能面对经济泡沫的破裂，因此进行一定的预防的措施是很有必要的，从股市的动荡从依稀可以看出政府想把资本留在股市。为了美国经济繁荣，美联储加息很可能势在必行，只能说做好最坏的打算。第十六页，共18页。

但是挑战与机遇并存，如果在政府强有力的巨手的推动下，经济不会存在大幅度的波动，那自然是最好的！

但是对我们而言，经济的万一萧条很可能是我们的一次机会，毕