心血管介入器械行业发展分析与投资前景分析报告

心血管介入器械行业发展分析与投资前景分析报告汇报人：汇报时间2023目录CONTENTS010302040506心血管介入器械发展环境心血管介入器械发展趋势心血管介入器械投资分析心血管介入器械竞争格局心血管介入器械现状分析心血管介入器械行业综述行业定义行业产业链发展历程心血管介入器械行业概述01&&&心血管介入器械行业定义心血管疾病指与心脏或血管相关的疾病，包括冠心病、脑血管病、心律失常、心力衰竭等。根据世界卫生组织发布的《2018世界卫生统计报告》，2016年全球有约1,790万人死于心血管疾病，占全球总死亡人数34%，占慢性非传染性疾病死亡人数40%，心血管疾病是全球公认的头号健康杀手。目前，心血管疾病治疗技术包括药物治疗、外科手术及介入治疗，其中心血管介入治疗凭借其创伤小、安全性高及治疗效果佳等优势，被广泛应用于临床。心血管介入治疗是经血管穿刺途径进入心腔内或血管内实施诊断或者治疗的技术，心血管介入器械包括心血管介入、脑血管介入、外周血管介入、电生理介入四大类。行业定义行业发展历程01020304探索发现期（1930-1979年）20世纪30年代后，美国率先开始人工起搏器的创新研究。1960年，美国的Greatbatch制造出植入式心脏起搏器。20世纪60年代后，人工心脏瓣膜及支架逐渐被应用于心血管疾病临床治疗。快速发展期（1980-2009年）20世纪80年后，以支架、人工心脏瓣膜与人工起搏器为代表的心血管介入产品更新迭代，产品功能逐步优化，其临床应用效果明显提升。20世纪80年代中期，中国研究机构开始心血管介入器械的研发及临床应用。高速发展期（2010年至今）2010年后，受益于良好的医疗器械政策环境及市场需求，乐普医疗、微创医疗等本土医疗器械生产企业加大布局心血管介入器械领域，逐渐掌握部分产品的核心生产技术，促使获批上市的国产心血管介入产品逐渐增多，在中低端市场逐步实现进口替代。行业市场分析5868亿营收10.5%年复合增长率21462亿2020资产总额567.6亿净利润尽管中国心血管介入器械行业起步较晚，但发展速度较快，普及程度显著提高。在政策与市场因素驱动下，本土医疗器械企业纷纷布局心血管介入器械领域，并逐渐取得技术突破，促使国产心血管介入器械行业快速发展。按出厂价统计，2015-2019年中国心血管介入器械行业市场规模由113亿元增长至199.4亿元，年复合增长率19%。2019-2024年，中国心血管介入器械行业市场规模将以18%的年复合增长率继续增长，2024年市场规模将达到380.9亿元。2）本土心血管介入器械企业的研发技术不断提高，逐渐发展扩大，丰富了心血管介入器械行业产品的种类，扩大了市场规模；行业得以保持快速增长，主要因为受到以下三个因素的影响：1）心血管介入器械行业的发展需要大量科学实验的支持，拉动产品的需求提升；3）相关政策的逐渐完善，使得心血管介入器械的监管愈加完善，生产、消费、使用流程得到安全保障，促进了行业的发展。6驱动因素15页驱动因素标题115页驱动因素标题215页驱动因素标题415页驱动因素标题3为了推动心血管介入诊疗健康、有序开展，预防、治疗心血管疾病，保障居民心血管健康，卫健委、发改委、科技部等部门组织制定并出台了一系列相关政策，从鼓励自主创新心血管介入器械，指导心血管介入产品注册审批，推动心血管介入器械市场化、产业化，及规范心血管介入诊疗技术临床应用四大方面，引导心血管介入器械行业有序发展国务院发布政策、十四五规划、政府报告、领导讲话等都有对心血管介入器械行业做了一些纲领性的指导，合理的解读能够为行业做了好的发展指引。优势竞争，长期盈利，依托中国，布局全球，立足核心能力，全力获取显著竞争优势，创造得到广泛认可、深入人心的价值，通过成为“难以替代者”品牌致胜，涌现一批市场竞争力突出的全球性与区域性中国品牌，以持续正现金流实现长期盈利，这才是行业企业的发展之道。居民医疗消费能力增强，为心血管介入治疗服务开展提供经济基础。根据国家统计局数据，2014-2018年中国人均医疗保健消费支出从1,045元上涨到1,685元，年复合增长率1中国心血管患病群体庞大，患病率逐年增高，心血管诊疗需求持续增长。根据《中国心血管病报告2020》数据，中国有心血管疾病现患人数超过AI在心血管领域的创新应用主要体现在预防监测、辅助诊断、辅助治疗三大环节，具体:（1）预防监测:通过对文本、影像等多模态海量数据的综合挖掘，发掘病人检查信息、既往病历和社会（自然）环境之间的联系，发现群体中的疾病模型及隐藏信息模型，建立预测分析模型，进一步探索疾病分布演化规律，确定危险因素，并对心血管疾病流行趋势进行预测。（2）辅助诊断:AI技术的应用促使心血管疾病诊断流程实现自动化、标准化、智能化，其应用场景较多，如冠脉CTA、IVUS、FFR测量等，其中冠脉CTA辅助系统可以自动完成冠脉影像智能图像处理，在冠状动脉CT造影图像中全自动、精确分割出冠状动脉血管，并自动识别计算出钙化斑块和血管狭窄程度。未来，心血管AI诊断得到推广，有助于提高基层医院医疗能力,同时缓解三甲医院的医疗资源紧张等问题。（3）辅助治疗:通过集成智能化设备、信息化软件系统和服务，连接院前、院中、院外和家庭等场景，汇集、管理、分析患者的全部数据，提供决策支持和流程改进，以改善患者诊疗体验，提升医护人员满意度，降低医护成本。经济环境社会环境02心血管介入器械发展环境02政策环境行业经济环境伴随中国经济持续增长，受居民医疗支付能力提升及资本持续输入等有利经济环境因素影响，中国心血管介入器械行业得以快速发展。（1）居民医疗消费能力增强，为心血管介入治疗服务开展提供经济基础。根据国家统计局数据，2014-2018年中国人均医疗保健消费支出从1,045元上涨到1,685元，年复合增长率17%，其中2014-2018年城镇居民人均医疗保健消费支出从1,306元增长至2,046元，年复合增长率19%；2014-2018年农村居民人均医疗保健消费支出从754元增长至1,240元，年复合增长率12%。在中国居民人均医疗保健支出整体增长的情况下，农村居民医疗保健支出增速超过城镇居民，将促进医疗服务资源下沉，心血管介入诊疗服务市场将持续扩容。（2）资本持续进入心血管医疗领域，为企业发展提供创新发展动力。数据显示，2019年全球医疗器械领域已披露的融资金额约7亿美元，资本仍然聚焦在高值耗材领域，尤其是三类医疗器械的介入器械，获得投资的标的包括心血管、齿科、骨科、外科等领域的创新型企业。9社会环境1社会环境2行业社会环境加之居民收入提升，健康意识提高等因素影响，居民诊疗数量逐年提高，心血管疾病诊疗逐步增加，为中国心血管介入器械行业发展营造良好的社会发展环境。根据卫健委数据，2014-2018年中国卫生医疗机构门诊量由67.7亿人次增长至75.4亿人次，并呈现持续增长趋势。中国老龄化程度持续加深，老龄人口规模庞大。统计局数据显示，2014-2018年中国65岁及以上老年人口规模从12,795万人次增加到16,658万人次，占总人口比例从8.9%上升到19%，65岁及以上老年人口规模年复合增长速度3%。根据2001年联合国发布的《世界人口老龄化报告（1950-2050年）》分类标准，将65岁及以上老年人口比例超过7%、14%和20%的国家或地区，分别定义为老龄化社会、老龄社会和高龄社会，中国已经处于老龄化社会，并向老龄社会发展，逐步成为老龄化程度最高的发展中国家。10行业社会环境传统心血管介入器械行业市场门槛低、缺乏统一行业标准，服务过程没有专业的监督等问题影响行业发展。互联网与电烙铁的结合，缩减中间环节,为用户提供高性价比的服务。90后、00后等各类人群，逐步成为心血管介入器械行业的消费主力。政策环境国务院科技部发改委《高端医疗器械和药品关键技术产业化实施方案》针对医疗器械的创新产品，以获得上市许可为目标的临床前研究临床试验的委托合同研究和数据库的建立、维护和发掘利用植入式神经刺激器、多腔心脏起搏器、植入式除颤器等康复治疗设备加速医疗器械产业整体向创新驱动发展的转型，完善医疗器械研发创新链条；培育若干年产值超百亿元的领军企业和一批具备较强创新活力的创新型企业，大幅提高产业竞争力，扩大国产创新医疗器械产品的市场占有率重点推动植入介入产品、影像设备等5大类医疗器械的产业化，其中植入介入产品包括全降解冠脉支架、心室辅助装置、心脏瓣膜等《“十三五”医疗器械科技创新专项规划》《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》行业市场规模行业现状03心血管介入器械现状分析03行业市场规模尽管中国心血管介入器械行业起步较晚，但发展速度较快，普及程度显著提高。在政策与市场因素驱动下，本土医疗器械企业纷纷布局心血管介入器械领域，并逐渐取得技术突破，促使国产心血管介入器械行业快速发展。按出厂价统计，2015-2019年中国心血管介入器械行业市场规模由113亿元增长至199.4亿元，年复合增长率19%。2019-2024年，中国心血管介入器械行业市场规模将以18%的年复合增长率继续增长，2024年市场规模将达到380.9亿元。14行业现状国产器械加速进口替代由于中国医疗器械产业起步较晚，发展相对滞后，尤其在大型高端设备、高精尖技术领域处于外资垄断的格局，加之心血管介入治疗技术壁垒高，中国整体心血管介入器械市场仍依赖进口。从国产心血管介入器械技术成熟度来看，目前仅冠脉药物洗脱支架产品技术发展较为成熟，国产产品市场占比达75%，已基本实现国产化，PTCA球囊导管、PTA导管、远端保护器及其他产品市场占比均不超过40%，心血管介入器械仍有较大的进口替代空间。在政策支持医疗器械国产化及市场需求旺盛的背景下，中国医疗器械生产企业积极布局心血管介入领域，重视心血管介入器械创新研发。2018年乐普医疗、微创医疗、蓝帆医疗及赛诺医疗四大心血管介入领域头部企业研发投入分别达7亿元、15技术创新应用层出不穷与传统金属支架相比，全降解支架可实现“介入无植入”，且有助于血管再造，其远期安全性远较好。以乐普医疗的NeoVas为例，NeoVas是中国首个获批上市的完全可降解支架，其基体及药物载药涂层分别由可吸收材料PLLA和PDLLA制成，植入人体3年后，支架基体和涂层逐步降解成CO2与H2O，在患者体内无永久性支架留存。NeoVas三年临床随访数据显示，该支架降解后，患者血管基本恢复至原位血管的弹性，表现出统计学优效，并实现血管再造，显示出可降解支架在临床应用中的巨大优势。现阶段，中国还有近10家企业在进行可降解支架研发，其中微创医疗与先健科技研发进展较快。2018年9月，微创医疗在TCT2018大会上公布Firesorb支架的2年随访数据，该产品获批上市还需2-3年时间。2018年3月，先健科技的铁基合金可降解支架获原CFDA批准进行FIM研究，需要3-4年时间完成临床试验。就可降解支架市场情况来看，国际市场上，早在2017年雅培推出的可降解支架产品Absorb，其市场化程度较低，已宣布退市。中国市场上，完全可降解支架仅乐普医疗的NeoVas获批上市，现已在28个省市的300多家医院开展临床应用，具有明显的先发优势。行业发展趋势04心血管介入器械发展趋势04行业制约因素行业发展策略行业制约因素行业监管难度大质量参差不齐高端产品发展落后心血管介入器械行业缺乏完备的质量控制和质量保证体系，生产商缺乏统一的生产标准，行业内产品质量良莠不齐，导致产品的可靠性难以保证，丧失产品市场竞争力政府秉承创新开放的态度，支持和鼓励科学研究创新，对科学研究试验不设置严格限制，因此，心血管介入器械行业不存在统一的监督管理规范，产品质量主要依靠生产企业自主检测，心血管介入器械行业产品质量的监管难度加大在中低端产品领域，仍然有较大比例的产品依赖于进口渠道。此外，心血管介入器械行业企业缺乏创新研发能力以及仿制能力，加重下游消费端对进口科研用检测试剂的依赖，不利于心血管介入器械行业的发展流通环节有待完善心血管介入器械产品种类繁多，消费数量较大，质量参差不齐，试剂流通管理难以完善，导致心血管介入器械行业目前在流通领域还面临许多问题。（1）在产品的流通中，许多环节缺少安全的冷链和冷库设施供应。在目前运输多为汽车和铁路运输的情况下，心血管介入器械行业生产企业普遍采用运输箱内置冰冻袋的冷藏方式，在高温天气或长距离运输的情况下无法确保运输温度的稳定，影响试剂的安全性。（2）监管人员技术水平有待提高。心血管介入器械产品是一种高技术含量的产品，产品研发涉及生物学、信息技术、电子技术、工程学等多项学科，而目前从事心血管介入器械行业的人员50%以上是工商、质检管理等专业背景的人员，缺少必要的专业技术知识。知识背景的不匹配使得管理流程漏洞频发，心血管介入器械行业整体监管水平有待提高。（3）中间环节加价严重。出于安全的考虑，国家对心血管介入器械行业进出口标准与流程严格把控，环节复杂，中间环节加价严重，代理公司的介入可能使产品出厂价格上涨至少一倍以上，导致产品市场竞争力下降，阻碍本土心血管介入器械行业企业的国际化进程。流通环节问题中间环节加价严重供应链质量监管质量提升在资本的加持下，心血管介入器械的跑马圈地仍在持续，预计2021年将会更加残酷和激烈。同时，在线教育也面临着更严格的监管，合规成本提升。心血管介入器械行业产品品种多、批量小、附加值高，产品质量要求也较为严格。心血管介入器械行业市场产品质量参差不齐，假冒伪劣等乱象仍普遍存在，严重阻碍心血管介入器械行业发展进步。未来，提升心血管介入器械行业产品质量是发展心血管介入器械行业的核心任务，具体措施可分为以下两大部分：（1）政府方面：政府应当制定行业生产标准，规范心血管介入器械行业生产流程，并成立相关部门，对科研用心血管介入器械行业的研发、生产、销售等各个环节进行监督，形成统一的监督管理体系，完善试剂流通环节的基础设施建设，重点加强冷链运输环节的基础设施升级，保证心血管介入器械行业产品的质量，促进行业长期稳定的发展；（2）生产企业方面：心血管介入器械行业生产企业应严格遵守行业生产规范，保证产品质量的稳定性。目前市场上已有多个本土心血管介入器械行业企业加强生产质量的把控，对标优质、高端的进口产品，并凭借价格优势逐步替代进口。此外，心血管介入器械行业企业紧跟行业研发潮流，加大创新研发力度，不断推出新产品，进一步扩大市场占有率，也是未来行业发展的重要趋势提升产品质量生产企业方面政府方面19行业发展建议提升产品质量（1）政府方面：政府应当制定行业生产标准，规范心血管介入器械行业生产流程，并成立相关部门，对科研用心血管介入器械行业的研发、生产、销售等各个环节进行监督，形成统一的监督管理体系，完善试剂流通环节的基础设施建设，重点加强冷链运输环节的基础设施升级，保证心血管介入器械行业产品的质量，促进行业长期稳定的发展；（2）生产企业方面：心血管介入器械行业生产企业应严格遵守行业生产规范，保证产品质量的稳定性。目前市场上已有多个本土心血管介入器械行业企业加强生产质量的把控，对标优质、高端的进口产品，并凭借价格优势逐步替代进口。此外，心血管介入器械行业企业紧跟行业研发潮流，加大创新研发力度，不断推出新产品，进一步扩大市场占有率，也是未来行业发展的重要趋势。全面增值服务单一的资金提供方角色仅能为心血管介入器械行业企业提供“净利差”的盈利模式，心血管介入器械行业同质化竞争日趋严重，利润空间不断被压缩，企业业务收入因此受影响，商业模式亟待转型除传统的心血管介入器械行业需求外，设备管理、服务解决方案、贷款解决方案、结构化融资方案、专业咨询服务等方面多方位综合性的增值服务需求也逐步增强。中国本土心血管介入器械行业龙头企业开始在定制型服务领域发力，巩固行业地位多元化融资渠道可持续公司债等创新产品，扩大非公开定向债务融资工具（PPN）、公司债等额度获取，形成了公司债、PPN、中期票据、短融、超短融资等多产品、多市场交替发行的新局面；企业获取各业态银行如国有银行、政策性银行、外资银行以及其他中资行的授信额度，确保了银行贷款资金来源的稳定性。心血管介入器械行业企业在保证间接融资渠道通畅的同时，能够综合运用发债和资产证券化等方式促进自身融资渠道的多元化，降低对单一产品和市场的依赖程度，实现融资地域的分散化，从而降低资金成本，提升企业负债端的市场竞争力。以远东宏信为例，公司依据自身战略发展需求，坚持“资源全球化”战略，结合实时国内外金融环境，有效调整公司直接融资和间接融资的分布结构，在融资成本方面与同业相比优势突出。行业趋势供科研咨询服务通过进行细化分工，为客户制定科研问题解决方案，使客户能更加专注于其擅长的领域，提高科研效率，且帮助行业大幅节省医学科研投入心血管介入器械行业企业开始在定制型服务领域发力，巩固行业地位提高产品定制服务能力行业趋势聚焦投资业务心血管介入器械行业企业凭借多年的客户服务经验，设备融资租赁和服务体系日趋完备，信息化服务于一身的综合服务体系，能够进行有效迁移，为投资业务的长期健康发展提供有力支持。心血管介入器械行业商依托本身提供的资金服务，具备融资渠道畅通的资金优势，可为行业建设提供初期资金支持，且可通过杠杆提升资金效率心血管介入器械行业企业面向多元化的科研实验需求，建立多种技术服务平台，向客户提供除了所需的原材料以外的提取、分析等技术服务，形成企业特有竞争力提升技术服务能力行业典型企业05心血管介入器械竞争格局05行业竞争格局同质化竞争激烈价格战授信加大行业并购新进企业（1）价格战引发收益率报价逐年下降：部分心血管介入器械行业公司为抓住优质客户资源，依靠价格战取得竞争优势，导致行业毛利率下降，选择合作企业时“唯价格论”，不利于行业良性发展；（2）过高授信加大财务风险：心血管介入器械行业公司对各家医院的总体授信额度偏高，甚至超过医院的偿还能力，为自身带来较大财务风险，不利于企业的长期发展。未来，心血管介入器械行业行业要想获得突破，首先需要企业间形成差异化竞争优势。24心血管介入器械行业受经济周期影响较弱，于心血管介入器械企业而言具有“低风险、高收益”的特点，吸引众多新兴市场参与者加入其中。目前中国心血管介入器械行业市场企业数量众多，同质化竞争现象日趋严重，成为制约中国心血管介入器械行业行业发展的主要原因。中国心血管介入器械行业公司数量众多，但大多以简单融资租赁为主要业务方式，服务模式单一，同质化现象严重，为中国心血管介入器械行业行业的发展带来以下不良影响：竞争趋势

随着科技不断发展，心血管介入器械企业对心血管介入器械行业产品的研发投入不断加大，企业形成自己的技术堡垒是在未来市场中取得市场份额的重要收到，因此技术竞争也是未来行业竞争的重要方向之一。心血管介入器械行业的竞争促进了产品质量与服务的持续优化与创新，在满足客户需求的同时也给行业服务带来不断的新体验。优质的服务是心血管介入器械行业竞争的重要焦点与未来趋势。客户是上帝，满足客户的需求是心血管介入器械行业企业的价值实现，心血管介入器械行业竞争趋势首先在需求的分析与客户痛点的把握。小众运动场景日益崛起，带动了新的心血管介入器械行业产品需求。随着行业的竞争不断加剧，企业竞争的本质是人才的竞争，心血管介入器械行业企业都在不断提升专业员工的技术水平。通过专项培训、高薪招聘吸引高端优质人才加入。人才竞争是未来心血管介入器械行业竞争的核心点之一。

服务技术需求人才25随着科技不断发展，心血管介入器械企业对心血管介入器械行业产品的研发投入不断加大，企业形成自己的技术堡垒是在未来市场中取得市场份额的重要收到，因此技术竞争也是未来行业竞争的重要方向之一。心血管介入器械行业的竞争促进了产品质量与服务的持续优化与创新，在满足客户需求的同时也给行业服务带来不断的新体验。优质的服务是心血管介入器械行业竞争的重要焦点与未来趋势。客户是上帝，满足客户的需求是心血管介入器械行业企业的价值实现，心血管介入器械行业竞争趋势首先在需求的分析与客户痛点的把握。小众运动场景日益崛起，带动了新的心血管介入器械行业产品需求。&&&行业竞争格局从市场构成情况来看，支架、人工心脏瓣膜及人工起搏器三类产品受技术因素影响，本土企业与国际企业市场份额构成差异较大，其中:（1）支架类介入器械以基本实现国产化，本土企业生产技术相对成熟，乐普医疗、微创医疗及吉威医疗三家企业在中国市场占有率超过63%；（2）中国人工心脏瓣膜市场主要被美敦力、雅培及索林集团三家国际企业垄断，合计占有中国市场约69%的市场份额；（3）由于人工起搏器的技术难度较高，中国人工起搏器市场基本被国际医疗器械企业垄断，美敦力、雅培及波士顿科学占据中国市场超过80%的市场份额。行业竞争格局从进出口情况来看，在心血管介入器械市场需求持续增长与医疗器械进口关税下降的情况下，中国心血管介入器械进口额逐渐增长，且主要集中在高端介入器械产品。随着中国心血管介入器械行业快速发展，逐渐涌现出乐普医疗、微创医疗、赛诺医疗等一批优质企业，加之“一带一路”政策引导下，国际贸易结构优化，国产心血管介入器械凭借价格与质量优势，逐渐打开国际市场，进一步促进心血管介入器械出口增长。行业代表企业1山东吉威医疗制品有限公司（以下简称“吉威医疗”）成立于2003年8月，是蓝帆医疗心脑血管事业部在中国的重要品牌，是一家在医学介入领域集多项创新解决方案于一体的企业，主要从事介入医疗产品研发、生产和销售，其药物洗脱支架销售量稳居国产支架第三位。截至2019年底，吉威医疗已在上海、北京、广州、西安等地设立办事机构。吉威医疗产品覆盖心血管介入产品、医学影像设备及重症监护设备，其中心血管介入产品包括支架与球囊导管两大系列产品，主打药物洗脱支架产品，旗下爱克塞尔药物涂层支架系统是中国市场上投放的第一支生物双降解药物涂层支架。2018年，吉威医疗器械产品爱克塞尔累计销售200万支。代表企业1行业标杆企业11行业标杆企业2行业代表企业2深圳安特医疗股份有限公司（以下简称“安特医疗”）成立于2004年3月，注册资本7,500万元人民币。安特医疗是一家医用一次性用品生产商，主要从事CT、MR和DSA等医学影像设备、心血管介入器械和耗材的研